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年营收4个亿、海外占比近90%，聚智科技拟再度冲击港股IPO！

招股书表示，美国针对旗下公司产品实施的贸易限制、贸易壁垒及保护政策（如关税）可能对公司毛利率、业务、前景、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。全球婴儿监护器预计2029年规模达19亿美元弗若斯特沙利文编制了2020年至2029年全球婴儿监护器市场及中国婴儿监护器出口市场报告。报告披露，受婴儿安全产品需求上涨、健康意识提升及智能科技进步推动。全球婴儿监护器销量由2020年1450万台增至2024年2030万台，复合年增长率8.8%；预计2029年达2930万台，2024-2029年复合年增长率7.6%。 2020至2024年，全球婴儿监护器零售销售额从10.672亿美元增至14亿美元，复合年增长率7.0%。预计2029年市场将达19.190亿美元，2024至2029年复合年增长率6.5%。报告显示，北美稳居最大市场，销量由2020年570万台增至2024年810万台（占比39.9%），复合年增长率9.2%；预计2029年达1130万台，2024-2029年复合年增长率6.9%。欧洲亦稳步上升，销量由2020年500万台增至2024年670万台（占比33.0%），复合年增长率7.6%；预计2029年达960万台，2024-2029年复合年增长率7.5%。在全球婴儿监护器市场规模中，北美和欧洲作为主要的市场。数据显示，2024年，美国销售额为5.804亿美元，占2024年全球41.5%，欧洲2024年为4.727亿美元，占2024 年全球33.8%。值得注意的是，根据世界银行数据及五年预测，全球出生率呈稳定下行，由2020年17.1% 降至2023年16.3%，预计2025年及2030年分别进一步降至16.1%与15.6%。作为产品第一大市场的美国，出生率也稍有下降。由2020年的10.9%下降至2023年的10.7%，2025年出生率将维持在10.6%的稳定水平，2030年进一步降至10.5%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-11 15:41

中国最新贸易数据出炉！8月出口增速触及六个月最低中美难找到出路？

——多轮与北京的针锋相对加征关税及其他贸易限制——给以出口为导向的中国经济带来压力，而国内需求依旧疲弱，这对北京的决策者构成严峻考验。全球两大经济体于8月11日同意将关税休战延长90天，维持美国对中国进口征收30%关税、中国对美国商品征收10%关税的现状，但双方似乎难以在这一停顿之外找到出路。经济学家警告，一旦特朗普的关税超过35%，对中国出口商而言将高得难以承受。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢李成钢上月底访美，但收效甚微。与此同时，中国发往美国的集装箱船出港量持续下滑。花旗数据显示，截至9月3日的15天内同比下降24.9%，而前一周降幅为12.4%。中国生产商正努力向亚洲、非洲和拉美市场出口，以抵消特朗普关税的影响，但没有任何国家能接近美国的消费能力，美国曾每年吸纳超过4000亿美元的中国商品。随着特朗普7月威胁对被认定为从中国转运至美国、以规避早期关税的商品加征40%惩罚性关税，中国工厂主也无法再通过这种方式找买家。一位出口商称，争抢其他市场订单的局面已经演变成“一场疯狂的激烈竞争”。中国8月贸易顺差为1023亿美元，高于预期的982.4亿美元，但仍远低于6月的1147亿美元。分析师正在关注官方是否会在第四季度出台更多财政支持，以提振国内需求、对冲出口疲软。不过，价格下跌和激烈竞争意味着许多企业尽管出口收入增加，但依旧处于亏损状态。今年截至7月，工业利润已累计下降近2%。中国新出口订单指数已处于数月低位，预示未来海外需求前景不佳。不过，政策制定者似乎在对其旗舰“以旧换新”项目实施更严格管控，且在一些地方政府近期用完该项目的专项资金后，并未急于补充。经济学家指出，上个月出口增速的加快主要是基数效应所致，但下周将公布的数据无法享受这种“红利”，因为去年8月中国出口增速创下近一年半以来最快水平。

风起09-08 11:36

会员

美商务部前官员透露特朗普关税B计划，白宫确认政策仍有效

续对部分进口产品征收额外关税或实施其他贸易限制，企业需调整供应链和采购策略以应对成本变化。来源：今日美股网

今日美股网08-31 00:10

大宗商品综述：库存下降推高油价黄金基本持平伦铜走低

印度炼油商计划维持大部分采购，这意味着贸易限制不会缓解投资者对全球供应过剩的担忧。纽约市场10月WTI原油价格上涨1.4%，收于每桶64.15美元。 10月布伦特原油上涨1.2%，至每桶68.05美元。贵金属：黄金价格基本持平黄金价格周三变动不大，投资者在权衡美国总统特朗普着手罢免美联储理事库克引发历史性法律纠纷的前景。市场正在思考特朗普将丽莎·库克免职的行动是否合法，而最终结果势将由法院做出裁决；在库克的律师誓言就此举提起诉讼之后，特朗普表示已经准备好打一场法律战；在投资者已经对美联储的独立性感到担忧之际，这起法律诉讼可能会决定白宫对美联储的掌控程度。与此同时，美国国债收益率曲线陡化，投资者担忧过早降息可能会激化通胀，削弱对美联储的信心，这将提升对黄金等避险产品的需求。投资者也在关注将于周五公布的美国个人消费数据，不含食品和能源的个人消费料将创出5年来最快增长，这将限制美联储降息空间并利好美元，进而不利于黄金价格。纽约时间下午3：06，黄金现货上涨0.08%，报3396.21美元/盎司。基本金属：铜价下跌伦敦市场铜价下跌，因为美元在伦敦时段收窄了特朗普采取行动罢免美联储理事库克之后的跌幅。特朗普周一宣布将库克免职后，美元遭到抛售，市场预计特朗普提名人选进入美联储将会加速降息进程。不过在周三伦敦时段，彭博美元指数攀升，拖累了铜价走势。截至伦敦市场收盘： LME期铜下跌0.83%，报9755.5美元/吨； LME期铝下跌1.35%，报2602.5美元/吨； LME期镍下跌1.01%，报15131.0美元/吨； LME期锌下跌1.85%，报2761.5美元/吨。

金融界08-28 08:00

市场无视特朗普-美联储风波！法国深陷政治动荡，今日英伟达重头戏来了

华业务的命运取决于两国在关税谈判与芯片贸易限制上的落点。这也是投资者的关注焦点。根据LSEG数据，这家市值4.4万亿美元的AI芯片巨头预计第二季度收入将同比增长53%，至460亿美元。然而这或许仍不足以满足投资者胃口，因为这一涨幅远低于过去多个季度的三位数增长。这正是英伟达面临的挑战：股价今年以来已上涨35%，其每一次波动都能牵动大盘。期权交易员预计财报公布后，公司市值可能出现约2600亿美元的波动。周三可能影响市场的关键事件：德国9月GfK消费者信心指数

风起08-27 16:21

中国这一波大牛市的背后推手——手握创纪录储蓄的散户？

管半导体等战略商品仍可能面临额外关税或贸易限制，但美国已将临时休战延长至11月，局势并未如市场担忧的那样恶化。 “如果我感觉今年比去年更好，经济和股市表现还行……那我为什么不把钱再投回去？”汇丰的Van der Linde解释说，这就是中国投资者的想法。分析师称，改善的情绪正在推动资金从国债转向股市。自8月11日中美关税休战延长以来，中国10年期国债收益率已小幅上升6个基点。摩根士丹利分析师表示，资金从债券和存款流向股票是近期市场上涨的主要动力，同时还有流动性增加和政策宽松预期等因素。摩根士丹利预计沪深300指数短期目标为4700点，较当前水平仍有约6%上行空间。他们还指出，国债收益率的上行也反映出投资者对长期宏观经济前景的乐观。此外，FOMO（错失恐惧症）因素也在推动散户入场。投资者看到香港股市涨幅快于内地A股，因此认为A股有望“补涨”。年初至今，恒生指数上涨超过28%，而沪深300仅上涨约12%。中国资产管理公司投资策略师Wenjie Ding表示：“投资者会认为A股在近期更有可能被重新估值。A股市场近期落后于港股。” “非理性繁荣”？中国散户的热情与外资的冷淡形成鲜明对比。美国桥水基金在二季度削减对中国ADR的持仓。麦格理的Hsiao表示，短期内，如果中国股市整体跑赢全球基准，FOMO可能会迫使海外机构资金回流中国，从而提高配置。但他强调，中国股市的主要驱动力仍是国内资金。摩根大通资产管理驻上海全球市场策略师Chaoping Zhu表示，下一阶段投资者将关注中国经济基本面和企业盈利。他预计这轮行情将延续到2026年，中间可能出现阶段性调整。他补充说，中国政府正在加大“反内卷”行动，这将有助于钢铁、光伏等行业的盈利能力。该行动旨在劝阻行业通过恶性价格战来争夺市场份额、牺牲利润。不过，野村警告称，随着股市持续飙升，中国经济在下半年出现走弱迹象，过度杠杆和潜在“泡沫”风险正在积聚。

风起08-26 19:05

会员

全球掀起一轮贸易限制，仍阻挡不了中国这一大宗出口

出口量已增长逾四倍，即使在全球掀起一轮贸易限制措施之后，中国的钢铁出口仍达到前所未有的水平。半成品钢材是需进一步加工后再销售给汽车、建筑和消费品等行业的中间产品。诸如钢坯等“半成品”在以往的钢材出口中所占比例极小，但随着国内压力加大，以及其他国家试图限制常规钢材产品流入，这种情况正在发生变化。根据中国海关数据，2025年前七个月半成品钢出口量激增320%，达到740万吨，其中向东南亚和中东的供应大幅增加。仅在7月，出口量就超过150万吨，占当月中国钢材对外总出口量的约14%。中国钢铁出口类型正日益多元化。来源：中国海关总署今年中国钢铁出口激增，出乎市场预料，即便全球钢铁行业保护主义升温，出口量仍维持高位。中国钢材出口在第二季度创下纪录，这也帮助支撑了因房地产长期低迷而承压的国内市场。 “除非有强制性的减产措施限制国内供应，否则我们预计钢坯出口将会持续，因为中国在价格上非常有竞争力，”宏观咨询公司 Horizon Insights 的黑色金属分析师Jinshan Xie表示。这一韧性显示出中国钢铁贸易商在面对贸易壁垒时，依然善于开拓新市场。热轧卷板出口量在今年前七个月下跌约13%，因为该品种遭到越南、韩国及其他多个主要目的地的反倾销调查。中国国内钢铁行业内部也出现一些呼声，要求减少钢坯出口。今年7月，中国钢铁工业协会建议进行限制，理由是这种贸易浪费国内的加工产能（因为钢材在国外进行轧制），同时也维持铁矿石的高价。今年迄今，印度尼西亚是中国半成品钢的最大买家，进口114万吨；其次是菲律宾，接近100万吨；随后是土耳其、意大利和沙特阿拉伯。

风起08-26 14:00

美国震撼加税！407种钢铝产品关税飙升至50%，或重创全球供应链

重要布局。近年来，美国通过一系列关税和贸易限制措施，试图重塑全球制造业格局，保护本国产业免受低成本进口产品的冲击。然而，这一策略的效果尚存争议。一方面，高关税确实可能为美国本土企业带来短期红利；另一方面，供应链的断裂和成本的上升也可能削弱美国企业在全球市场的竞争力。对于其他国家而言，美国的这一政策可能引发连锁反应。一些国家可能会选择通过报复性关税或其他贸易措施进行反制，从而加剧全球贸易紧张局势。此外，依赖美国市场的钢铝出口国可能加速寻找替代市场，进一步推动全球贸易格局的重组。总结：机遇与挑战并存的关税新政美国商务部对407种钢铝衍生产品加征50%关税的决定，标志着其贸易保护主义的进一步深化。这一政策在为美国本土钢铁和铝行业提供保护的同时，也给全球供应链和相关行业带来了新的挑战。从风力涡轮机到汽车零部件，从重型机械到日常家具，广泛的关税覆盖范围将深刻影响多个行业的生产和消费模式。对于美国国内企业来说，这是一个重振制造业的机遇，但也伴随着成本上升和市场波动的风险。对于全球市场而言，这一政策可能成为贸易关系调整的催化剂，促使各国重新审视其在全球供应链中的定位。未来，随着关税政策的全面落地，其实际效果和深远影响将逐渐显现，而全球贸易格局的变迁也将成为各方关注的焦点。美国对钢铝产品加征50%关税的政策，通过推高通胀预期、加剧贸易紧张和提升经济不确定性，总体利好黄金价格。尽管短期内美元走强可能带来一定压制，但避险需求的上升和通胀预期的增强更可能推动金价走高。投资者需密切关注全球贸易动态和美国经济数据，以把握金价的短期波动和长期趋势。北京时间08：48，现货黄金现报3314.36美元/盎司。

金融界08-20 10:05

派拓网络Q4业绩超预期！AI+平台化双引擎点燃增长势能

保持在5%左右的较低水平，这降低了美中贸易限制（尤其是硬件销售领域）带来的风险。公司持续推进供应链多元化，并聚焦云及软件解决方案，以缓解地缘政治风险。在监管审批和市场需求的双重支撑下，北美和欧洲仍是主要营收来源地。财务总结：毛利率达到73.2%，这主要是由于为支持人工智能创新和平台可扩展性，公司在研发及云基础设施方面加大了投入。尽管为推动新产品研发和全球扩张，运营支出有所增加，但公司仍实现了30.3%的非GAAP营业利润率，这一显著成就体现了其运营杠杆效应和严谨的成本管理。2025 财年全年，派拓网络实现调整后自由现金流35.1亿美元，自由现金流利润率高达38%。强劲的现金流不仅支持持续的股票回购、增强财务灵活性，还为战略举措提供资金，包括已宣布的对CyberArk的收购，此举将进一步扩大派拓网络的产品规模并增强技术能力。业绩指引与管理层评论 2026 财年第一季度指引: 派拓网络预计营收为24.5亿至24.7亿美元（同比增长 15%），下一代安全业务年化经常性收入为58.2亿至58.4亿美元（同比增长 29%），非GAAP每股收益为0.88至0.90美元（同比增长13%-15%）。 2026 财年全年指引: 全年营收预计为104.75亿至105.25亿美元（同比增长 14%），下一代安全业务年化经常性收入为70亿至71亿美元（同比增长26%-27%），非GAAP每股收益为3.75至3.85美元（同比增长12%-15%）。2026 财年非GAAP自由现金流利润率达到38%-39%。管理层评论: 首席执行官Nikesh Arora指出，得益于平台化战略和人工智能的推动，公司营收年化率突破100亿美元。首席财务官Dipak Golechha强调，在递延付款模式和轻资本运营的支撑下，公司运营效率显著提升，自由现金流持续增长。结论与展望派拓网络2025财年第四季度业绩表现强劲，在人工智能驱动的安全平台及平台化战略的推动下，营收实现稳健增长。展望未来，拟议的对CyberArk的收购以及Prisma AIRS等创新产品，将为派拓网络的持续增长奠定良好基础, 前提是公司能有效应对竞争和地缘政治挑战。尽管前瞻市盈率约为47倍，处于较高水平，但强劲的自由现金流生成能力和市场领先地位使其长期前景颇具吸引力。政府部门业务的持续增长、对中国市场的低敞口以及不断丰富的产品组合，进一步支撑了派拓网络的增长前景。在宏观环境不断变化的背景下，利润率扩张和执行能力将是关键观察点，但公司以人工智能为核心的平台战略为其前景注入了积极因素。立刻体验派拓网络2025财年第四季度财报前瞻 TradingKey - 派拓网络（纳斯达克：PANW）定于2025 年 8 月 18 日（周一）美股收盘后发布 2025 财年第四季度财报，随后将于美国东部时间下午 4:30 召开财报电话会议。过去一年，该股展现出强劲势头。这背后是混合办公环境下网络威胁日益增多，以及向云原生和人工智能驱动的安全平台加速转型，推动了市场对网络安全解决方案的旺盛需求。尽管在软件投入和云转型过程中面临一定的利润率压力，但凭借在零信任网络安全领域的领先地位和平台化战略，派拓网络仍深受投资者青睐。临近第四季度财报发布，市场预期其营收将继续保持两位数增长，但行业竞争加剧和宏观环境挑战下，利润率表现和执行风险仍是投资者关注的焦点。来源：TradingKey 市场预期数据来源：派拓网络、Zacks 投资研究、雅虎财经、TradingKey 投资者关注重点 AI驱动安全与平台化增长：公司以AI为核心的产品线，包括Cortex XSIAM 和 Prisma Cloud，有望持续拉动增长。平台化战略旨在整合网络、云与安全运营，而充足的待签订单有望进一步推动业务发展势头。下一代安全（NGS）年度经常性收入（ARR）的增长，以及多产品业务，尤其是安全访问服务边缘（SASE）和软件防火墙的拓展，将成为第四季度及未来的关键营收驱动力。中美贸易限制与全球业务布局：尽管与同行相比，该公司对中国的直接收入影响有限（约 5%），但美国对先进技术的出口管制可能间接影响全球供应链和支出模式。在持续的地缘政治紧张局势下，公司如何应对贸易政策、维持北美、欧洲及其他地区的增长，将关系到业务的抗风险能力。利润率趋势与资本配置：向软件和云解决方案转型过程中，由于规模化挑战和投资成本上升，利润率仍面临压力。不过，第四季度毛利率预计将稳定在74.5% 左右。公司强劲的现金流支撑着积极的股票回购计划，也为适度提高股息留出空间。资本配置决策，尤其是在股票回购以及在投资创新的同时平衡长期盈利目标方面，仍将至关重要。近期动态与监管环境政府部门拓展：派拓网络近期多项云安全服务获得FedRAMP（联邦风险与授权管理计划）认证，巩固了其在美国政府领域的地位。这一认证将助力公司在网络威胁加剧的背景下扩大市场渗透，并增强合规能力。 AI创新与竞争地位：Cortex 系列中人工智能技术的升级，包括自动化威胁检测与响应，帮助派拓应对日益复杂的网络攻击。对IBM QRadar 的战略收购以及 CoPilot 自动化工具等举措，进一步巩固了其市场领先地位。尽管面临云原生厂商的激烈竞争，但综合平台优势和忠实客户群仍是其核心竞争力。市场动态与宏观因素：受人工智能、云普及和混合办公趋势推动，网络安全市场预计将以15-20% 的年增速增长。不过，全球 IT 支出波动和企业预算收紧可能导致部分大型订单延迟，影响短期计费增长。贸易与供应链风险：尽管中美贸易限制可能抑制硬件销售，但派拓对软件和云安全的侧重降低了直接影响。公司正持续多元化供应链以应对潜在中断。结论派拓网络2025财年第四季度的业绩将展现公司在持续的经济和地缘政治挑战中如何有效利用人工智能驱动的网络安全增长。如果下一代安全(NGS) 年度经常性收入 (ARR) 的持续强劲增长，以及其集成平台的普及率提升，且业绩超出预期，将有望引发积极的市场反应。市场将关注利润率表现以及贸易相关风险的管理方式。凭借其在AI增强型网络安全和平台解决方案领域的领先地位，派拓网络有望实现长期持续增长，前提是其能够保持严格的成本控制并成功应对全球复杂形势。原文链接

TradingKey08-19 19:07

应用材料2025 财年第三季度财报前瞻：AI 热潮能否抵御出口贸易挑战？

月初回落至 180 美元的水平。美中贸易限制及监管风险仍是影响因素，投资者对第三季度业绩指引的谨慎态度及整体宏观经济担忧也加剧了这一调整。不过，即便经历小幅回调，应用材料的估值仍获坚实需求基本面支撑，财报发布前的市盈率维持在22 倍左右。来源：TradingKey 市场预期数据来源：应用材料公司、雅虎财经、Finviz、TradingKey 投资者关注重点 AI 驱动的半导体需求及细分业务表现: 半导体系统业务预计仍是主要增长引擎，这得益于AI 基础设施的强劲需求，尤其是 3nm、2nm 等先进制程以及高带宽存储器（HBM）产品。晶圆代工 / 逻辑芯片及 DRAM 客户将继续是营收的核心贡献者。显示业务可能通过 OLED 需求增长进一步复苏，有望对营收和利润率形成支撑。关于 SIM3 Magnum 刻蚀系统、冷场发射电子束工具等新技术的采用情况，将是判断市场份额扩张的重要依据。中国市场敞口及地缘政治应对: 受美国对先进半导体设备出口限制影响，公司来自中国的营收占比已从一年前的约43% 降至近期的 25% 左右。中国台湾地区和韩国市场的增长预计将部分抵消这一下滑。管理层对新贸易限制、许可证申请及地缘政治风险的应对思路，将是评估全球营收稳定性及多元化程度的关键。资本配置及利润率前景: 第三季度毛利率预计将从第二季度小幅下滑至48.3% 左右，主要受成本压力及产品组合变化影响。强劲的现金流有望支持公司在 100 亿美元回购授权下继续实施股票回购及分红。财报电话会议中，回购执行进展、股息政策更新，以及管理层对长期现金流和财务健康状况的展望，将是重点关注内容。近期动态与监管环境半导体技术进展: 应用材料公司正在推进以AI为重点的技术，，包括全环绕栅极晶体管和先进封装技术。2024 年初推出的 SIM3 Magnum 刻蚀系统已实现超 12 亿美元营收，市场接受度良好。贸易限制与供应链韧性: 美国出口管制持续限制对中国的设备销售，影响成熟逻辑芯片及200mm 晶圆业务。应用材料正通过供应链多元化缓解风险，但进一步的限制措施仍是潜在担忧。政府举措与行业动态:《芯片与科学法案》等政府计划推动了以供应链安全和国内制造为重点的资本支出，并加强了监管审查。材料创新和新兴芯片架构带来了机遇，但也加剧了竞争压力。市场前景与增长动力: 受AI、5G 和物联网需求驱动，半导体设备市场预计年增长率将超 20%。应用材料在沉积和刻蚀工具领域的优势使其在先进制程和 3D NAND 投资中占据有利地位。不过，消费电子需求疲软及来自 ASML、泛林集团的竞争可能会拖累增长。结论应用材料公司2025 财年第三季度财报将检验其在地缘政治和利润率压力下能否维持AI 驱动的增长。若半导体系统业务表现强劲且显示业务复苏超预期，营收有望突破指引区间，带来股价上行空间。但中国相关贸易限制及毛利率预期下滑构成短期风险。凭借强大的产品组合和在关键技术领域的领先地位，应用材料长期增长基础稳固，但其在贸易动态中的应对执行力，将是维持投资者信心的关键。立刻体验原文链接

TradingKey08-12 19:10

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