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阿里巴巴CEO吴泳铭：加速迈向通用人工智能，全力打造超级AI云引领新一轮技术革命
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能正从“学习人”阶段迈向“辅助人”的“通用人工智能”阶段，并最终走向“超越人”的超级人工智能。他指出，AI发展可划分为三个关键阶段：阶段特征目标智能涌现 AI学习人类模式，模仿思维与语言实现高效任务处理通用人工智能 AI辅助人类决策，理解复杂场景成为人类的智能合作者超级人工智能 AI具备自主学习与自我进化能力实现超越人类智能吴泳铭强调，当前正处于从通用人工智能向更高智能阶段过渡的关键期，而这一过程将决定未来十年的科技竞争格局。阿里巴巴的超级AI云战略布局为应对即将到来的智能化革命，阿里巴巴集团正在全面加大对AI基础设施的投入，打造具备全栈AI能力的超级AI云。这一战略旨在融合算法创新、算力优化与数据治理，推动AI的“开源开放”和“技术普惠”。吴泳铭在演讲中指出，阿里云正在构建面向全球开发者的AI生态体系，通过强化模型训练能力与数据安全标准，使企业与个人用户能够更低成本地使用先进AI工具。这不仅体现了阿里在云计算领域的战略延展，也反映其希望在全球AI产业中占据领导地位的雄心。智能化革命对产业格局的深远影响随着AI技术进入通用阶段，传统产业结构正面临重塑。从制造、金融到零售与医疗，各行业都在积极引入AI系统以提高决策效率和成本控制能力。AI不再只是工具，而成为企业战略转型的核心动力。对比当前主要科技公司的战略布局：公司 AI发展重点技术路径阿里巴巴超级AI云，全栈AI生态通用AI → 超级AI 谷歌 AI模型规模化与自动推理多模态模型整合 OpenAI 语言模型与AGI探索通向自适应智能可见，阿里巴巴正在以中国企业的姿态，参与全球AI竞争的最前沿赛道。吴泳铭的最新观点与战略解读吴泳铭在发言中强调：“AI的演进不是替代人类，而是增强人类智慧。最终的目标，是让AI帮助人类更好地理解世界。”这一言论呼应了他此前在阿里云峰会上的观点——技术的真正价值在于普惠与共享。从战略角度看，阿里正在尝试通过开放AI底层能力，构建一个“云+智能”协同体系。这不仅强化了其在国内云服务市场的领先优势，也为国际业务扩展提供了新动力。市场反应与投资者情绪变化尽管阿里巴巴-W在港股市场下跌3.39%，美股BABA却上涨1.69%，显示出投资者对公司AI战略的分化预期。部分分析师认为，短期市场波动并不代表长期趋势，AI投入的中长期回报仍被看好。资本市场普遍认为，随着阿里在AI领域持续布局，其云计算与电商业务将迎来新的增长引擎。未来一年，AI驱动的商业模式创新有望成为投资者关注的核心主题。编辑总结阿里巴巴在AI领域的战略转型体现出中国科技企业在全球智能化竞争中的新姿态。从“学习人”到“超越人”，AI技术的演化不仅是技术革命，更是产业与经济结构的深刻重构。阿里通过构建超级AI云与开放生态，正在为未来十年的智能经济奠定基础。市场短期波动不掩长期潜力，其布局有望成为中国AI商业化的标杆案例。常见问题解答问：吴泳铭提出的“超级人工智能”与现阶段的AI有何根本区别？答：现阶段的AI多依赖人类输入和监督学习，而“超级人工智能”则具备自主学习、自我迭代与跨领域推理能力，能够从原始数据中形成创新性认知，实现真正意义上的智能进化。问：阿里巴巴的“超级AI云”在技术架构上有何创新？答：超级AI云融合算法、算力与数据治理三层架构，支持多模态AI模型的训练与部署，并通过开放平台为中小企业提供低门槛的AI接入能力，体现普惠化战略思路。问：为何阿里巴巴-W股价下跌而BABA美股上涨？答：这反映了不同市场投资者的风险偏好差异。香港投资者更关注短期盈利压力，而美股投资者更看重AI技术带来的长期增长潜力。问：AI技术的发展会对就业市场带来哪些影响？答：短期内部分岗位可能被自动化取代，但长期来看，AI将创造更多高技能岗位，如数据标注、算法优化、AI伦理与治理等领域的职业需求将显著增长。问：阿里在AI领域的投入是否存在风险？答：AI研发需要大量资金与时间投入，技术落地周期长，若市场应用不足或政策环境变化，可能影响短期回报。但从全球趋势看，长期投入AI仍是维持竞争力的必要路径。来源：今日美股网
今日美股网7小时前
微软瞄准“超级智能”新赛道，科创AIETF(588790)回调迎布局时点
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领导一个“人文超级智能”团队，目标是比通用人工智能（AGI）更宏伟的里程碑。据科大讯飞集团，11月5日，讯飞星火AIPC产品发布会暨生态合作伙伴交流活动在合肥举办。在签约环节，科大讯飞与伟仕佳杰、南天东华、华数传媒、华胜天成、联通数科、商海文天等多家企业完成合作签约。长江证券指出，AI编程平台Cursor升级至2.0版本并推出自研模型Composer，专为低延迟编码优化，多数任务可在30秒内完成，输出速度超过200 token/s，较同类模型提升显著。该模型采用MoE架构与原生MXFP8低精度训练体系，结合强化学习在沙盒环境中自主掌握代码修复与测试能力，实现推理效率与成本的系统性突破。Cursor 2.0支持最多8个Agent并行协作，重构开发界面以任务和分工为核心，推动AI从工具向平台演进，加速AI在软件开发领域的商业化落地进程。东吴证券发布策略报告表示，全球AI生态继续呈现加速扩张的态势，产业端、资本端与政策端动作交织，进一步明确了未来几年年的竞争与落地方向。AI投资呈现出“基础设施升级+应用落地+资本化推进”三大主线。规模方面，科创AIETF近半年规模增长32.46亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/10。份额方面，科创AIETF近1周份额增长1.44亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金2/10。资金流入方面，科创AIETF最新资金净流出2370.83万元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”1.40亿元，日均净流入达2800.34万元。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，上证科创板人工智能指数前十大权重股分别为澜起科技、金山办公、寒武纪、芯原股份、石头科技、晶晨股份、恒玄科技、复旦微电、云天励飞、道通科技，前十大权重股合计占比70.92%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11小时前
探营世界互联网大会博览会：蚂蚁集团携AGI最新成果亮相百灵大模型家族首次展出
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常生活”为主题，深入参与大会，并携其在通用人工智能（AGI）领域的最新进展亮相，系统展示了从底层大模型到场景化应用，再到可信安全数据基座的完整技术体系，呈现出AGI技术从实验室加速走向产业与社会应用的清晰路径。蚂蚁集团也通过科技助力新体验深度参与到大会的各个场景里，包括提供AI眼镜技术沉浸式导览、通过AI让古籍数字重生、蚂蚁AI健康应用AQ现场健康义诊等，为参会者和观众带来了兼具未来感、文化味与人文关怀的智慧体验，让前沿技术可感、可触、可受益。（图说：蚂蚁集团携AGI最新成果亮相2025世界互联网大会乌镇峰会） AGI核心突破：百灵大模型家族首次展出，开源社区热度攀升走进互联网之光博览会，蚂蚁集团自主研发的百灵大模型家族引起了专业观众的关注。百灵大模型家族目前已发布18款大模型，形成了涵盖语言、思考、多模态的全模态体系，模型尺寸覆盖百亿、千亿、万亿参数，且已全系开源。随着近期百灵万亿参数非思考模型Ling-1T与万亿参数思考模型Ring-1T的发布，百灵大模型正式迈入2.0阶段。展台技术人员介绍，百灵两个万亿参数模型均展现了业界领先的性能，Ling-1T在代码生成、软件开发、数学推理等高难度基准测试中展现出全面优势；Ring-1T在数学等复杂推理能力上表现卓越，成为首个能获得IMO2025（国际数学奥林匹克竞赛）银牌水平的开源系统，在人类偏好对齐测试中逼近GPT-5的成绩。 “这些突破得益于我们在模型架构和训练方法上的持续创新，”现场蚂蚁技术人员举例，“比如自研的‘棒冰’算法，有效解决了大规模思考模型训练中的稳定性问题。” 值得关注的是，百灵大模型系列在开源社区广受好评，且获得了权威人士的认可。Ling-1T持续位居Hugging Face开源社区模型趋势榜首，多模态模型Ming-lite-omni-1.5也曾问鼎该模型社区全模态趋势榜首。知名AI导师、斯坦福大学教授吴恩达也评价，“凭借持续的努力和投入，Ling系列已从鲜为人知，发展为挑战顶尖玩家”。这也反映了中国AI大模型技术在开源生态中跃升到更加重要的位置。此外，蚂蚁集团凭借其在AI领域的技术突破与产业实践，获得互联网之光博览会四项大奖。这些成果覆盖金融、能源、AI企业服务与信贷等领域，展现了蚂蚁集团将人工智能技术转化为产业价值的综合能力。 AI普惠实践：从健康管家到具身智能机器人，AGI技术走入日常生活在展台体验区，基于蚂蚁医疗大模型开发的AI健康管家AQ引来众多参观者驻足。这款应用不仅支持语音问诊、报告解读等上百项健康服务，更能直连全国5000多家医院的医疗资源。“只需说句话，就能获得专业的健康建议，还能直接挂号问诊，太方便了。”一位刚体验完AI问诊的观众表示。现场工作人员演示了AQ的最新功能——拍一下血压计、血糖仪即可智能解读数据，并支持健康数据异常的即时预警。这些功能直击老年慢病管理痛点，让健康管理变得更加便捷。一位现场体验者感慨：“就像身边随时有位健康管家，特别适合我们这些关心父母健康但又工作忙碌的子女。” （图说：世界互联网大会博览会上，蚂蚁AI健康管家AQ引来众多参观者驻足）值得关注的是，AQ联合蓝马甲在乌镇峰会期间开展的AI健康义诊活动吸引了大量参与者。义诊区健康亭设有“皮肤照相馆”“AI名医热线”“慢病管理中心”“打假公告栏”“健康问诊处”等多个体验点位，观众可通过拍摄皮肤、舌苔等获得健康检测，或直接与医生的AI分身通话咨询。现场还有专业医师坐诊，为老年人提供面对面的健康指导。据介绍，AQ计划与蓝马甲联合走进全国100个社区，持续开展助医志愿服务和健康科普活动，通过“技术+服务”的模式，将AI健康管理能力带给更多老年群体。蚂蚁灵波机器人在展区与观众流畅互动。现场工作人员介绍，蚂蚁灵波机器人依托自研的模型与算法底座，致力于让机器人成为居家生活的好帮手。目前，灵波推出的首款单场景服务机器人Robbyant-R1，已在餐饮服务、展馆导览、医疗问答等多个生活服务场景中投入实际应用。（图说：观众在蚂蚁展台体验与蚂蚁灵波机器人互动）在支付体验区，支付宝的“碰一下”和“看一下支付”引来不少观众体验。“碰一下”即可快速过闸、自助买单，“看一下支付”让用户可直接通过智能眼镜完成支付。这些便捷的交互方式，成为激发AI时代产业发展的"新基建"，让智能生活触手可及。安全基石与创新体验：构筑可信AI生态在AI技术深入应用的同时，蚂蚁集团展示了其为应对AI时代安全挑战而构建的技术体系。搭载gPass技术的AI眼镜体验区吸引众多参观者驻足，现场观众戴上AI眼镜，只需给出语音指令，即可体验大会智能体“桐小乌”，享受沉浸式导览服务。作为全球首个智能终端可信连接框架，gPass集成了“安全、交互、连接”三大核心能力，为AI眼镜与智能体之间的交互构建了安全屏障。（图说：搭载了蚂蚁gPass技术的AI眼镜，实现“桐小乌”的伴游新体验）蚂蚁密算带来的“密态可信数据空间”引发行业关注。技术人员介绍，通过全链路、低成本、高性能的自研密算技术，实现了计算过程数据可用不可见、计算结果保持密态化，并将数据处理成本降至明文分布式计算的1.5倍以内，在"医保+商保"融合等应用场景取得实效。在“文澜重光·数韵流芳”文化体验区，观众通过MR设备“走进”虚拟文澜阁，翻阅《四库全书》数字版本。这一由浙江图书馆和200多位蚂蚁集团员工志愿者累计投入超4000公益时完成的项目，让沉睡的文化瑰宝在数字世界焕发新生，展现了科技赋能文化传承的创新实践。从攻坚AGI核心技术的百灵大模型，到深入健康医疗场景的AQ应用，再到构建安全可信的人机交互体验，蚂蚁集团在乌镇呈现的不仅是技术突破，更是“人本视角”的科技叙事。正如展台负责人所言：“AGI的终极目标，是让智能上限的突破，最终转化为普通人身边温暖可靠的服务。”
金融界昨天18:16
硬科技“标杆”科创50ETF龙头(588060)半日收涨2.71%，重仓半导体超6成！持续受益科技自主自强
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局初见成效。展望后市，华金证券指出，通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力，预测到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长。持续看好人工智能推动半导体超级周期，从设计、制造到封装测试以及上游设备材料端，建议关注半导体全产业链。场内ETF方面，截至2025年11月6日午间收盘，上证科创板50成份指数强势上涨2.82%，科创50ETF龙头(588060)半日收涨2.71%。拉长时间看，截至2025年11月5日，科创50ETF龙头近3月累计上涨31.65%。前十大权重股合计占比57.72%，其中第二大权重股海光信息上涨7.87%，第一大权重股寒武纪上涨6.03%，拓荆科技、中微公司、中芯国际等个股跟涨。规模方面，科创50ETF龙头近2周规模增长7523.80万元，实现显著增长。份额方面，科创50ETF龙头近1周份额增长3.24亿份，实现显著增长。从资金净流入方面来看，科创50ETF龙头近6天获得连续资金净流入，最高单日获得1.53亿元净流入，合计“吸金”3.59亿元。关于科创板块ETF，市场普遍认为，这类资产1）打包投资一篮子科创板龙头股票；2）当日涨跌幅限制±20%；3）开户就能投，对账户资产和投资年限没有要求；4）盘中交易便利，可以像股票一样交易。科创50ETF龙头(588060)，紧密跟踪上证科创板50成份指数，由科创板中市值大、流动性强的50只证券组成，聚焦新一代信息技术、生物医药等战略新兴产业的龙头企业，是反映科创板核心资产表现的旗舰指数。Wind数据显示，该指数前三大重仓行业为半导体（65.47%）、医疗器械（5.28%）、光伏设备（4.57%），“硬科技”属性突出，代表国内科技自立自强的标杆力量。场外联接(A类：013810；C类：013811；F类：021768)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天13:15
像素取代文本？DeepSeek-OCR引发AI底层范式之思
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模拟和创造视觉世界的能力，这无疑是迈向通用人工智能更为坚实的一步。因此，像素作为信息载体，为大模型提供了更接近现实、更本真的学习素材。那么DeepSeek-OCR模型是不是完美无缺的呢？那也不是。论文里也坦诚提到问题。例如超高压缩比有风险。压缩比超过 30 倍，关键信息保留率会跌破 45%，法律、医疗这种对精度要求极高的场景不太适用。其次是复杂图形识别还不够强，三维图表、手写艺术字的识别准确率比印刷体低 12-18 个百分点。结语：DeepSeek-OCR提供了新的解题思路 DeepSeek-OCR的推出，标志着AI发展进入了一个新的探索阶段。它不仅仅是一个技术工具的升级，更是一次认知框架的重构——当大模型开始通过像素而非纯文本来理解世界时，我们正在见证一场从“符号处理”到“感知理解”的范式转移。这种转变的意义远超出解决长文本处理这一具体问题，它暗示着未来AI可能建立起更接近人类感官体验的认知体系，从多模态的原始数据中直接构建对世界的理解。然而，正如研究团队所提示的，这仍是一个早期研究方向。技术突破往往伴随着新的挑战：如何在压缩效率与信息保真度之间找到最佳平衡？如何让模型在“学会遗忘”的同时不丢失关键信息？这些问题都需要学术界和产业界的共同探索。更重要的是，这种技术路径的转变将如何重塑人机交互的方式，又将催生哪些全新的应用场景，都值得我们持续关注。从更广阔的视角看，DeepSeek-OCR所代表的视觉路线，与当前主流的文本路线并非替代关系，而是互补共生的两种认知维度。未来的通用人工智能，或许正是需要融合文本的抽象推理与视觉的具象感知，才能构建出真正全面、鲁棒的智能体系。这条探索之路刚刚开始，但其指向的未来已足够令人期待。
证券之星11-04 14:25
Meta vs 谷歌：同为大额资本开支，为何市场给出截然不同的反应？
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度财报时，扎克伯格着重强调了他希望赢得通用人工智能竞赛的目标。Meta为此制定了一项激进的AI投资计划，市场对此并未表现出明显的反对态度。时间快进到第三季度，如今财报发布后，公司股价却下跌了11.33%。这一跌幅有些不合情理。诚然，财报中“核心每股收益未达预期”的消息让交易者感到恐慌，但这一结果可以归因于一笔一次性支出——公司需为新出台的《One Big Beautiful Bill Act》计提159亿美元税费。让我们来看一下公司实际的业务指标：营收同比增长了26%，广告曝光量增长了14%。所有地区的广告营收均实现了增长，日活跃用户攀升至35亿，这表明Meta的全球影响力依然无可匹敌。总而言之，公司目前仍保持着健康的增长态势和盈利能力。股价为何会下跌？公司研发支出有所上升，利润率降至40%。若不是管理层明确表示这一趋势还将持续，情况本不会如此糟糕。 “我们预计，这将对明年的资本支出和费用计划进一步形成上行压力。因此，目前我们预计2026年资本支出的美元规模增幅将显著高于2025年；总费用的同比增长率也将大幅超过2025年，增长主要由基础设施成本推动，包括新增的云服务支出和折旧费用。”——来源：财报电话会议明年资本支出将会增加，且成本占营收的比例也将持续上升。这并非投资者希望听到的消息。市场不信任扎克伯格归根结底，市场并非在“惩罚”AI领域的投入。谷歌同样公布了资本支出大幅增加的计划，但该公司股价却上涨了8%。关键在于投入的速度、可持续性，以及市场对管理层的信任程度。 Meta的问题可以用一张图表来概括：过去一年，Meta的自由现金流一直呈下降趋势。尽管本季度自由现金流环比有所增长，但同比仍下降了逾30%。相比之下，谷歌\仍保持着强劲的现金流增长。扎克伯格及其团队正将大量资金投入AI领域，投入规模或许已经过大，这让投资者感到不满。投资者仍记得扎克伯格此前对元宇宙所持的激进愿景，以及该愿景最终的惨淡结局。如今Meta又将目标瞄准了通用人工智能，但这需要付出什么代价？公司的竞争优势是什么？这真的是资源的最佳用途吗？有吸引力的估值尽管理解这些担忧，但此次股价下跌可能是一个机会。从估值角度来看，Meta目前或许是Mag 7中最具吸引力的标的。今日开盘后，Meta的PS将低于25倍，PEG低于1倍。诚然，2026年公司盈利可能会受到影响，但Meta仍是一家能持续创造收入的公司。今日开盘后，Meta股价应会接近200日指数移动平均线。这是一个天然的支撑位，买家通常会在此位置入场。这一支撑位或许足以让股价形成“双重底”形态，并开启向历史新高迈进的征程。若该支撑位被突破，那么股价可能会跌至610美元关口；若股价跌至该水平，其估值将极具吸引力。总结尽管理解当前的抛售行为，但从长期投资角度来看，Meta依旧是一家好公司。 AI浪潮或许会持续，或许会消退；Meta在AI领域的布局可能会取得较大成功，也可能收效有限。但无论如何，Meta仍是一家值得长期持有的优质公司，且目前估值合理——尤其在当前这个充斥着大量高估值泡沫资产的市场环境中，这一点更为突出。 $Meta Platforms, Inc.(META)$
老虎证券10-31 17:36
微软 2026 财年Q1：Azure 借 AI 冲业绩，350 亿资本支出添压力 ——OpenAI 协议撑大局
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e 的服务及知识产权独家权益延长至至少通用人工智能（AGI）实现之时或 2030 年（部分权益延长至 2032 年），同时新增一份价值 2500 亿美元的 Azure 云服务合同，该合同暂未体现在当前披露的财务数据中。外界关注的焦点多集中在独家权益与营收上，但一如往常，协议细节才是关键。微软 - OpenAI 新合作协议的核心条款：・Azure 对前沿模型及 API 产品的独家权益将至少持续至通用人工智能（AGI）正式宣布并通过独立验证之时，部分知识产权权益的独家期将延长至 2030-2032 年。・微软对产品 / 模型知识产权的权益将在 AGI 实现后延续两年，覆盖 AGI 正式达成里程碑后推出的新模型与新产品。・OpenAI 承诺新增一份价值 2500 亿美元的 Azure 服务合同，为云服务消费构建大规模多年期需求管道（目前尚未体现在现有数据中）。・微软放弃此前作为 OpenAI 独家计算服务提供商的优先购买权，认可生态系统向更开放方向转变，但仍保留对核心模型及 API 服务的独家权益。・微软维持其在 OpenAI 约 27% 的股权，并保留核心的营收 / 知识产权相关经济权益。・OpenAI 获得一定灵活性，可针对其他云服务提供商开发特定非 API 产品，并开展第三方合作 —— 这一调整幅度不大，但已通过协议正式确定。・与第三方合作开发的 API 产品仍将独家落户 Azure；非 API 产品则可跨云部署。・微软现可独立推进 AGI 研发，既可单独开展，也可与其他合作伙伴联合进行。・OpenAI 可通过任意云平台向美国政府 / 国家安全客户提供 API 访问权限，拓宽服务覆盖范围。・OpenAI 可发布符合特定能力标准的开源权重模型。・研究知识产权权益的界定存在细微门槛 —— 在 AGI 验证通过或 2030 年之前，微软对机密研究成果拥有深度权益，但不涉及消费级硬件相关权益。对微软而言，这份协议是一笔划算的交易。微软仍持有 OpenAI 股权，保留云服务与知识产权相关的绝大部分经济权益，而允许 OpenAI 与其他方合作的调整，本质是将早已实际开展的合作正式写入协议，同时并未削弱 Azure 的主导地位。真正的优势在于协议涉及的巨额承诺规模，以及对顶级模型知识产权的稳定获取权，这在云服务竞争日益多元化的背景下，巩固了 Azure 的市场地位。通过此次协议更新，即便市场竞争格局不断变化，微软仍锁定了未来多年作为 AI 基础设施核心支柱的领先优势。指引与展望微软预测，2026 财年资本支出的增速将超过 2025 财年，这与此前释放的增速放缓信号相比，是一项重大调整。这一预测既体现出微软对云 / AI 需求持续性的坚定信心，也意味着自由现金流将同时受制于业务执行情况与 AI 技术的采用率。 Azure 未来的增长取决于以下因素：・企业对 AI 模型及工作负载的持续采用，・OpenAI 技术的持续整合及其独家权益的维持，・未完成订单（RPO）与待交付订单的有效变现，・数据中心扩张的推进，以及 GPU 与关键硬件的供应链管理成效。风险与市场情绪执行风险、竞争强度（来自亚马逊 / 谷歌），以及 AI 硬件周期的不确定性，仍是当前市场关注的核心。大规模投资既带来机遇，也伴随着风险，若增长不及预期或成本曲线发生变化，利润率可能面临收缩压力。资本支出的增加意味着，一旦云需求出现疲软，公司的调整灵活性将降低。此外，尽管与 OpenAI 的合同提供了长期营收保障，但其最终经济效益仍取决于使用模式与行业趋势。结论微软 2026 财年第一季度的表现清晰展现出，该公司正全力投身 AI 转型，通过扩大基础设施支出与强化战略联盟，巩固其在最关键增长领域的领先地位。Azure 的增长势头依然强劲，最新更新的 OpenAI 合作协议锁定了大规模且稳定的云需求，而管理层的坚定信心在每一项资本支出数据中都体现得淋漓尽致。从估值角度看，无论是相较于历史水平还是同行，微软的估值仍处于高位：其股价的远期市盈率约为 33 倍，与亚马逊（约 34 倍）基本持平，但显著高于谷歌（约 27 倍）。这是典型的市场领导者溢价—— 投资者押注微软能在云与 AI 领域持续跑赢同行，但这也意味着，若增长放缓或利润率承压，公司几乎没有容错空间。当前市场愿意容忍创纪录的资本支出，但管理层需将这些投资转化为可持续的商业回报与利润率提升。其持有的 OpenAI 1350 亿美元股权是强化竞争壁垒的战略资产，但倘若 AI 增长势头停滞，这一资产也无法保障股价稳定。在当前估值水平下，市场对微软的预期极高。投资者为其 AI 领域的主导地位与 Azure 的领先优势支付了溢价，但随着竞争风险与执行压力不断加剧，微软必须在所有业务领域兑现承诺。该股的安全边际有限 —— 增长或盈利能力的任何下滑，都可能迅速扭转市场对其的看法。AI 领域的领先地位目前仍由微软牢牢掌控，但对其业务执行能力的要求只会越来越高。原文链接
TradingKey10-31 11:06
摩尔线程获科创板IPO注册许可，科创100指数ETF(588030)反弹翻红涨超1%
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在北京市门头沟区召开。大会启动“北京市通用人工智能产业创新伙伴计划安全与治理能力建设网络”，发布《人工智能模型安全评估与产业实践报告》和《北京人工智能治理案例集》。国信证券表示，AI已呈现对互联网巨头广告业务场景、云计算场景和企业效率方面的明显作用，典型体现在Q2腾讯广告持续保持在20%增长、阿里云增速环比提速至26%，同时利润端腾讯、腾讯音乐、快手等公司经营效率提升明显。此外，近期随着百度、阿里为代表的互联网公司推出自研芯片，完成芯片、模型、应用全链条布局的云厂有望实现市场份额的持续提升。建议继续聚焦AI主线。规模方面，科创100指数ETF最新规模达59.22亿元，位居可比基金2/13。科创100指数ETF紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，上证科创板100指数前十大权重股分别为华虹公司、百济神州、东芯股份、睿创微纳、翱捷科技、安集科技、中科飞测、源杰科技、芯源微、云天励飞，前十大权重股合计占比24.32%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-31 10:25
OpenAI酝酿史上最庞大IPO之一：估值或达1万亿美元
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。我们正在建设一个可持续的企业，以确保通用人工智能（AGI）惠及全人类。” 分析人士指出，这一系列准备显示出OpenAI在内部的融资紧迫性提升——尤其是在完成复杂重组、降低对微软（Microsoft）依赖之后。上市将为公司打开公共资本市场之门，以更低成本募集资金并支持大规模并购，从而为首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）借助公开市场融资数万亿美元投资AI基础设施提供途径。目前，知情人士称，OpenAI的年度化营收运行率预计将在今年底达到200亿美元，但与此同时，公司亏损也在扩大。在周二的一场直播中，奥特曼谈及上市可能性时表示：“考虑到我们未来巨大的资本需求，可以说IPO是我们最可能采取的路径。” 重大重组后启动IPO准备 OpenAI最初于2015年成立时是一家非营利组织。几年后，公司重组为“非营利机构监管盈利实体”的架构，旨在确保AI技术的发展以安全为前提，而非单纯追逐利润。本周，OpenAI再次完成重组。新的架构下，非营利组织现称为OpenAI基金会（OpenAI Foundation），其持有OpenAI集团26%的股份，并拥有在公司达成特定业绩目标时追加认股权（warrant）。此举使该基金会不仅拥有治理权，也成为公司财务上的重要受益方。投资者与市场反应若IPO成功，将为软银集团（SoftBank）、Thrive Capital 及阿布扎比主权基金MGX 等主要投资方带来重大回报。与此同时，OpenAI最大股东之一——微软（Microsoft）在投资 130亿美元后，现持有公司约27%的股份。这场潜在的上市计划，正值人工智能板块引领全球资本市场热潮之际。年初，AI云计算公司 CoreWeave 以 230亿美元估值上市，目前股价已上涨近三倍。而就在周三，英伟达（Nvidia）的市值首次突破 5万亿美元，巩固了其作为全球AI浪潮核心企业的地位。背景：AI浪潮推动资本狂热根据《华尔街日报（The Wall Street Journal）》此前报道，OpenAI最早可能在2027年公开上市。分析认为，随着AI基础设施投资激增、算力需求飙升以及竞争者（如Anthropic、Google DeepMind、Meta AI）快速扩张， OpenAI希望通过IPO获得长期资金来源与战略独立性，以在全球AI竞赛中维持领先地位。
Peng10-30 21:02
摩尔线程科创板IPO注册获批，新政赋能下科创板将迎国产GPU第一股
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技竞争格局正在深刻变革，GPU作为支撑通用人工智能、数字孪生、具身智能等前沿产业的核心算力引擎，其战略地位已升至前所未有的高度。摩尔线程自2020年成立以来，始终专注于全功能GPU的自主研发与设计，是国内高端AI芯片领域极为稀缺的领军企业。公司的发展路径，与国家推动高水平科技自立自强的战略方向高度同频。基于其完全自主研发的MUSA统一系统架构，摩尔线程实现了单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破，为国产高端AI芯片自主化进程树立了关键技术标杆。在政策与市场的双重驱动下，摩尔线程展现出强劲的发展势头。2022年至2024年，公司营业收入从0.46亿元跃升至4.38亿元，年复合增长率超过208%，2025年上半年营收达7.02亿元。更值得关注的是，公司毛利率从2022年的-70.08%大幅提升至2025年上半年的69.14%，这一转变充分体现了其产品竞争力和市场认可度的显著提升。摩尔线程的硬科创属性，直接体现在其产品的快速迭代与关键技术突破上。公司在五年内已推出四代GPU产品，并形成了覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体和面向个人娱乐与生产力工具等应用领域的多元计算加速产品矩阵。此外，摩尔线程率先在国内发布支持DirectX 12的图形加速引擎，还是国内极少数支持从FP8到FP64等全计算精度的国产GPU厂商。报告期内，公司累计研发投入超过43亿元，研发人员占比达77%以上。截至2025年6月，公司已获得授权专利514项，广泛覆盖处理器架构设计、AI应用、驱动软件设计、GPU算力集群等关键技术领域。这些专利成果为公司推进自主技术突破、服务国家AI战略筑牢了技术根基。招股书显示，公司产品在部分性能指标上已经接近或达到国际先进水平，实现了对部分“卡脖子”领域核心产品的突破。例如，公司MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060；基于公司MTT S5000产品构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群计算效率。公司产品的应用已拓展至大模型训练推理、数字孪生、云计算等多个关键领域，服务范围覆盖云计算数据中心、智算中心建设、能源、制造等重要行业。这种广泛的应用场景不仅验证了其技术实力，也为后续发展打开了广阔空间。业内专家表示，摩尔线程的成功注册，是一次从技术突破到资本认可的关键跨越。这不仅标志着我国在GPU这一战略高地的自主可控发展持续加速，更验证了科创板"1+6"新政对硬科技企业的精准赋能。从长远看，还将助推国产高端AI通用芯片与AI应用生态的深度融合，为数字经济高质量发展筑牢算力基础。
金融界10-30 18:05

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