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的节奏及经济复苏速度，实物资产可能成为避险和收益兼顾的选择。常见问题解答问：美联储为何选择在今年启动降息？答：美联储面临劳动力市场逐步疲软、失业率上升等迹象，为避免经济过热和通胀波动，同时支持经济增长，选择启动降息周期。问：2026年的政策为什么可能更复杂？答：2026年可能受到财政政策宽松、新任美联储主席的鸽派倾向，以及AI推动生产力提升等多重因素影响，使利率决策和通胀控制面临交叉影响。问：高盛对核心PCE通胀的预期如何？答：即使关税在第四季度将核心PCE短期推高至3.2%，高盛认为这是暂时性冲击，劳动密集行业工资增速放缓将使通胀逐步下降。问：AI技术将如何影响经济增长？答：AI技术可能提升生产力，推动经济加速复苏，提高潜在GDP增速，并对资产价格和通胀预期形成正向支持。问：投资者应如何应对当前政策环境？答：在降息周期和政策不确定性背景下，投资者应关注实物资产的配置价值，同时密切跟踪劳动力市场、通胀走势及财政政策变化，以优化资产组合和风险管理。来源：今日美股网

今日美股网09-15 00:10

3600美元之上，黄金“超级周期”才刚开启？

于黄金的“双重属性”重塑。一方面，作为避险资产，全球地缘政治动荡、经济不确定性加剧，让黄金的“安全垫”作用愈发凸显；另一方面，作为抗通胀工具，在全球央行宽松政策余波未平、债务高企的背景下，黄金成为对抗货币贬值的重要选择。这种“避险+抗通胀”的双重驱动，让黄金在各类资产中脱颖而出。全球央行的“黄金行动”更能说明问题。各国央行已连续三年净购买黄金超过1000吨，2024年更是达到1086吨的历史峰值。波兰、印度、中国是主要买家，其中波兰央行行长明确表示，目标是将黄金在总储备中的占比提升至20%，目前已达16.9%。中国央行在2025年8月末黄金储备为7402万盎司，较上月增加6万盎司，至此已连续10个月增持，彰显对黄金资产的长期信心。从储备占比看，全球央行黄金储备占总储备的比例已从2016年的约9%升至2024年的18.2%，黄金正逐步回归货币体系的核心位置，这种“再货币化”趋势为金价提供了坚实支撑。全球变局下的黄金逻辑：债务、通胀与地缘政治的三重驱动黄金的强势表现，绝非孤立的市场现象，而是全球经济、政治格局深刻变革的缩影。债务危机、通胀顽疾与地缘政治博弈形成的“三重奏”，共同推动了黄金的走强。 1. 债务困境：从边缘到核心的危机扩散全球债务问题已不再是新兴市场的专属难题，正深刻影响美、日、法、意等主要工业化国家。美国的情况尤为严峻——2024财年，美国政府利息支出约为8810亿美元，首次超过8550亿美元的军费开支，突破了历史学家Niall Ferguson提出的“弗格森极限”。这一极限被视为大国衰落的前兆，历史上，Habsburg西班牙、法兰西王国等帝国的衰落，都以利息支出超过国防开支为重要标志。从数据看，美国联邦债务已突破36万亿美元，占GDP比例超过120%；日本政府债务占GDP比例更是高达260%；欧元区的法国、意大利债务率也分别达到113%和135%。如此高的债务规模，使得各国政府陷入“借新还旧”的恶性循环。2024年，美国需再融资超过7万亿美元债务，占其总债务的25%，一旦市场信心动摇，可能引发连锁反应。黄金作为“无负债资产”，成为对冲债务风险的最佳选择，这也是央行持续增持的核心原因。 2. 通胀顽疾：顽固的价格压力与黄金的对冲价值尽管全球央行连续加息，通胀压力却未彻底消散。2024年，美国核心CPI为3.2%、核心PCE为2.8%，欧元区核心HICP为2.7%，均顽固地高于2%的目标值。更值得警惕的是，通胀波动性显著上升，这意味着“第二波通胀”的风险并未消除。黄金与通胀的关联早已被历史验证。1970年代美国通胀率超过10%时，黄金年涨幅达35%；2021-2022年全球通胀飙升期间，黄金也创下历史新高。当前，薪资-价格螺旋、地缘政治导致的供应链中断、能源转型带来的成本上升等因素，都可能推高通胀。在此背景下，黄金作为“天然抗通胀工具”，成为投资者抵御购买力缩水的必选项。 3. 地缘政治博弈：重构全球秩序的黄金角色全球地缘政治正经历“百年未有之大变局”，特朗普重返美国总统职位后，其政策取向深刻影响着全球经济格局。关税政策的升级（美国平均关税升至近30%）、对北约盟友的施压、与中国的贸易摩擦，都在加剧全球经济的不确定性。与此同时，金砖国家持续扩容，目前已涵盖11个成员国，代表37%的全球GDP和45%的全球人口，正推动去美元化进程加速。这种“西方收缩、东方崛起”的格局重塑，让黄金的“中立属性”愈发珍贵。当美元、欧元等法币因政治博弈被“武器化”（如冻结俄罗斯外汇储备），黄金作为“无国界资产”，成为各国央行储备多元化的核心选择。2024年，新兴市场央行贡献了全球80%的黄金购买量，这一趋势还在强化。资产配置革命：黄金如何重塑投资组合？在全球经济环境剧烈变化的今天，传统的60/40投资组合（60%股票+40%债券）模式正逐渐失效。2022-2024年，美股与美债同步下跌，打破了“股债负相关”的传统认知，投资者急需新的资产配置框架，而黄金的崛起为这一变革提供了关键支点。 1. 传统模式的失效与黄金的“新锚点”作用过去四十年，60/40组合之所以有效，核心在于债券的“对冲功能”——经济下行时，央行降息推高债券价格，抵消股票下跌。但如今，高通胀迫使央行在经济疲软时仍需维持高利率，债券失去对冲能力。2022年，标普500下跌18%，美国10年期国债下跌17%，股债同跌让传统组合遭遇“双杀”。黄金则展现出独特的“逆周期属性”。2022年美股大跌时，黄金上涨0.4%；2024年市场动荡期间，黄金涨幅达27%，成为资产组合的“稳定器”。更重要的是，黄金与股票、债券的相关性持续走低，当前与标普500相关性仅为0.1，与美债相关性为-0.2，是分散风险的理想选择。 2. 新60/40组合：黄金主导的多元化配置针对这一变化，有些前沿机构提出“新60/40投资组合”，其配置为：45%股票、15%债券、15%避险黄金、10%表现型黄金（白银和矿业股）、10%大宗商品和5%比（大）特（饼）币。回溯数据显示，2024年5月至2025年4月期间，这一组合收益率达12.3%，显著高于传统60/40组合的7.8%，且波动率更低。这一组合的核心逻辑，是将黄金从“边缘资产”提升为“核心配置”。其中，15%的“避险黄金”用于对冲极端风险，10%的“表现型黄金”（白银和矿业股）则追求弹性收益。白银作为“黄金的影子”，兼具货币属性与工业需求（新能源、光伏等领域），历史上在黄金牛市后期涨幅往往超过黄金，当前黄金/白银比率高达100，远超历史中位数62，补涨空间显著。矿业股则是另一个“潜力股”。2024年黄金上涨27%，但黄金矿业指数仅涨17%，存在明显低估。随着金价持续走高，矿业公司利润将呈“杠杆式增长”——当金价从2000美元升至3600美元，矿业公司毛利率可能从30%升至50%以上。目前，矿业股的市盈率仅为18倍，低于历史均值22倍，估值优势明显。 3. 美元走弱：黄金崛起的“催化剂” 美元与黄金的“负相关性”是市场共识，而当前美元正面临中期走弱压力。特朗普政府的政策倾向于“弱势美元”以促进出口，这与美元作为全球储备货币的地位存在内在矛盾。从技术面看，美元指数（DXY）已跌破关键支撑位100，若趋势延续，可能跌至90甚至更低。历史数据显示，美元指数每下跌10%，黄金平均上涨15%。更深远的是，美元信用体系正遭遇挑战——全球外汇储备中美元占比从70%降至58%，石油贸易中美元结算比例从90%降至80%。当美元的“霸权地位”松动，黄金作为“终极支付手段”的价值自然凸显。从购买力来看，黄金对日常商品的掌控力持续上升，如黄金/慕尼黑啤酒节啤酒比率在2025年达到182杯/盎司，远高于76年平均的91杯/盎司，彰显其价值储存能力。 04 布局黄金：从趋势到行动的实战指南面对黄金市场的巨大机遇，投资者需要的不仅是趋势判断，更是切实可行的布局策略。结合市场特征与资产属性，可从以下几个维度着手： 1.核心配置：实物黄金与黄金ETF 2.弹性配置：白银与矿业股的“双击机会” 3.组合再平衡：把握周期节奏 4.长期视角：黄金与时代变革注：文中所提公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前务必做好独立研判。

格隆汇09-14 18:31

当钱不再是钱，黄金也不再是黄金

年之前，黄金基本就不存在所谓的抗通胀、避险属性。在信用货币时代的前三十年，世界经济飞速增长，黄金价格几乎纹丝不动。为什么？因为它不是货币，经济增长不增长自然与其无关。 2008年后，为什么能催生出两波大牛市？一定程度上，是信用货币本身出了问题。此时此刻，全世界都在等美联储降息。尽管8月美国核心通胀同比仍维持在 3.1% 的高位，但就业市场的疲软信号已促使市场提前定价宽松政策——初请失业金人数跃升至26.3万人的阶段性高点，非农新增就业仅2.2万人远低于均值。在美联储宽松预期与美国双赤字压力下，美元指数上半年贬值超10%，创下1973年以来最差同期表现。也就是整个信用货币时代最差的表现。当前CME数据显示，9月降息25个基点的概率高达89.1%，且年内预计将有三次降息。货币政策转向的超强预期，直接压低了实际利率。美联储降息预期，来源：国盛证券什么是实际利率？比如，你买了一款理财产品，名义年利率是6%。若当年的平均通胀率为3%，那么实际的年利率应该是6%-3%=3%。也就是说，你这笔钱的实际购买力年增长率为3%。这是比较好的情况。假如你的钱存在银行，年利率为3%，但当年的通胀率是4%，那么实际利率只有-1%。你的钱的实际购买力，是在下降的。回到现实中。各国央行借出去的钱，同样要收利息。目前，全球最主要的几大经济体，实际利率都不到2%，已经苦不堪言。随着宽松周期再次开启，必然会再次回到负利率区间，加大货币贬值力度。让所有人、尤其是各国政府借钱更容易，同时贬值现有的债务。甚至，因为债务规模是在不断扩张的，正如2022年实际利率降幅（货币贬值）超过2008年，我们有理由相信…… 接下来这一轮放水规模，要超过2022年。每一次相比上一次，对“信用”的损耗都更大。主要经济体实际利率，来源：招银国际目前的黄金，相当于零票息、永续的抗通胀债券。在这样的大背景下，各国政府、乃至每一个持有信用货币的个体，都有必要做两手准备。一手放水，继续向未来借贷，扩大债务规模；一手兜底，为不确定的未来争取保障。而这种兜底行为，就是黄金上涨的最大驱动力。两手准备在信用货币时代，美元实际利率和通胀预期来刻画金融属性、经济不确定性指数刻画避险属性，共同构建了黄金定价的三因子模型。从2018年底开始，全球央行黄金持有量占外汇比重开始明显上升；而主流认为本轮黄金牛市，同样始于2018年底。这种疯狂的购金行动，2022年开始进入巅峰期。 2022年，全球央行购买的黄金数量达到了创纪录的1082吨，是自1950年以来的最高水平。 2023年，1049吨，历史上第二高年度购买量；2024年，1044.6吨。全球央行黄金持有情况，来源：中金公司但也正因为前所未有的持续大规模购金行为，从2022年开始，三因子黄金定价模型开始失效了。这就导致金价进入了不可预测的暴走阶段。全球实际利率、尤其是美元利率在上升，金价不降反升，甚至屡创历史新高。金价与美元利率实际上已经脱锚。黄金三因子模型与实际金价2022年开始背离，来源：国信证券从这个角度看，似乎有一个看黄金走势更简单而白痴的方法。永远不要迷信人民史观，决定时代走势的永远是最上层的少数人。不管是全球货币体系重构也好，贵金属价值回归也好…… 长期来看，只要他们还在大力收购黄金，作为普通人，其实不用想太多，跟着买就是了。格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。

格隆汇09-14 18:20

黄金今年超30次收盘创历史新高，是时候获利了结？

Peter Grant补充称，黄金作为避险资产的韧性表明其传统角色正在变化，这可能推动金价进一步走强。黄金“历来是出色的投资组合分散工具，即便少量配置也能降低整体波动并提高回报。黄金创新高并不会改变这一点。” Sprott资产管理高级投资经理Ryan McIntyre则表示，黄金正逐渐超越其传统的对冲工具角色，演变为机构投资者和主权国家的战略储备资产。“市场叙事已从把黄金视为‘保险’转变为认可它是日益不确定的金融格局中的一种替代性货币锚。” 世界黄金协会数据显示，全球黄金ETF已连续三个月录得资金流入。8月流入55亿美元，其中41亿美元来自北美基金，年初至今流入达470亿美元，为历史第二高，仅次于2020年。各国央行近年来也在历史性地增持黄金，以“分散储备、对冲货币和地缘政治风险”。过去三年央行每年购金超过1000吨，而在此前十年中年均购金仅400至500吨。俄罗斯-乌克兰战争、中东紧张局势和美中摩擦等持续的地缘冲突，强化了对黄金的避险需求。同时，对通胀、经济增长及货币贬值的担忧，也进一步推动了实物黄金需求。富兰克林邓普顿全球指数投资组合主管Dina Ting表示，即便今年黄金已32次创下收盘纪录，金价的上涨势头可能仍未结束。“黄金的上涨绝对还有空间。”她说，通胀依然顽固，而新的进口关税可能重新点燃供应链的价格压力，这些因素继续“强化黄金作为长期对冲工具的吸引力”。她还补充称，美国政府数据显示8月CPI同比上升至2.9%，为今年1月以来最高，高于7月的2.7%。再加上央行持续“广泛”买入黄金，“这表明黄金的战略地位正在强化，涨势仍有延续的动力。”

风起09-13 19:38

金市前瞻：技术面超买了！黄金突破3670创新高，美联储决定下一方向

都多哈对哈马斯高级领导人发动袭击，引发避险情绪。以色列表示目标是“直接对去年10月7日大屠杀负责的人”。卡塔尔则在官方回应中称此次袭击是“对国际法的公然违反”，并谴责以色列的“懦弱行为”。此外，波兰据悉击落侵犯其领空的疑似俄罗斯无人机，导致北约盟国召开第四条款磋商，讨论可能对组织领土完整、政治独立或安全构成的威胁。周三，BLS报告称美国8月生产者物价指数（PPI）同比上涨2.6%，低于市场预期的3.3%，也低于经修正的7月3.1%涨幅（此前为3.3%）。由于该数据未明显影响美元估值，金价在窄幅波动后小幅收涨。周四，风险情绪回暖导致金价回调，但美国发布的参差不齐的宏观数据未能推动美元走强，从而帮助金价限制跌幅。数据显示，8月CPI同比升至2.9%，符合预期；而截至9月6日当周初请失业金人数从前一周的23.6万攀升至26.3万，反映出劳动力市场状况恶化。周五，美国密歇根大学公布的9月消费者信心指数初值从58.2降至55.4，低于市场预期的58，令美元在周末前难以走强。受此影响，黄金在周线高位区间内稳定。密切关注美联储政策决定就下周来看，美国经济日程将在周二公布8月零售销售数据，但市场几乎不会在美联储政策宣布前过多关注。周三，美联储将公布政策声明以及修订后的经济预测（SEP），即“点阵图”。根据CME美联储观察工具，市场目前预计美联储有约93%的概率将政策利率下调25个基点至4%-4.25%。若美联储意外降息50个基点，美元可能立即遭到大幅抛售，从而推动黄金强劲上涨。但如果美联储同时强调在采取下一步行动前将评估通胀影响，美元可能反弹，导致金价回落。另一种情形是，美联储如预期降息25个基点，但若点阵图显示政策前景更为鸽派，美元仍可能走弱。6月的预测显示，决策者仅预计2026年会有25个基点的降息。如果最新点阵图显示官员们预计明年将有三次或更多降息，美元可能难以获得支撑。相反，如果预测仅显示明年有一到两次降息，美元可能走强，从而令黄金出现深度回调。投资者还将关注美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会。如果他对劳动力市场和增长前景表示担忧，可能利空美元；但如果重申通胀风险，则可能支撑美元并打压金价。黄金技术分析日线图上的相对强弱指数（RSI）保持在70以上，显示黄金仍处于技术超买区间。下方支撑位首先在3600美元（上升通道中点），然后是3500-3480美元区域（静态支撑、整数关口、20日均线）。上方阻力位可见于3700美元整数关口，其后是3795-3800美元区域（上升通道上沿、整数关口）。（来源：tradingview）

风起09-13 17:10

威尔鑫点金·׀降息窗口临近美元再返破位边沿金价持强后滞涨银价接力走强

了做多商品市场的集结号。金银先行，缘于避险需求！观中图放大位置所示，八月美国PPI年率超预期大幅回落的现象，在两个前的六月就出现过。六月美国PPI年率同样逆CPI年率大幅回落，然后七月PPI年率出现了数年来最强力度的“跳涨”，故不必看重八月PPI年率大幅回落对商品市场的利空指引。再如美元指数日线信息图示：观主图，美元指数成本浪潮分布信息，七月初美元指数下探96.36点之后，周线KD、RSI出现了类似2021年B位置的周期超卖底背离信号，示意美元可能中期见底。且当前A区的美元形态趋势与成本浪潮分布信息也与2021年B位置相似：中期下行之后，考验成本浪潮海底市场作用力。如若有效企稳，可能中期见底。如若支撑失败，就可能推开宏观贬值周期之窗。目前，A区美元的反弹，明显不如2021年见底89.2058点之后那般有力。这两处基本面上最大的区别在于：当前A位置，美元利率位于周期顶部，此后中周期降息压力大。而2021年B位置，美元利率位于零位附近的周期底部，随着通胀强势上行，此后中周期升息以抑通胀的压力更大。故美元形态趋势、成本浪潮分布，结合美元利率周期观察思考，中周期美元破位下行，推开宏观贬值周期之窗的可能性偏大。下半图形态趋势，2022年9月，美元大周期见顶114.78点后至今，总体运行在H1H2宏观熊市通道之中。在该宏观熊市通道中，美元于2023至2025年又走出了位于图示L1L2区域的“喇叭口”形态，且最终选择了向下击穿喇叭口。如此大级别的喇叭口被向下击穿之后，中长期趋势下行的可能性偏大。7月美元见底96.36点之后的反弹，可视为对喇叭口破位之后的精确反抽，美元反弹至100.25点，回抽L1喇叭口下边之后即快速回落，符合技术形态理论指引。此外，由89.2058、110.15两点确定的阻速线，乃笔者定义的阻速线衍生用法，屡见技术分析奇效。七月至今，阻速线2/3线对美元的技术支撑精准效应。随着时间推移，2/3线已充分履行了其技术使命，要么最终形成有效支撑，成为支撑美元中期上行的滑道或跳板。要么履行技术终极支撑后有效“失守”，示意美元进入新的贬值中周期。但是，下方又紧邻H2轨道线支撑，不排除这个“新低”与前面96.36点底部，97.91点底部，呈现出“三重”底背离信号的可能。故根据美元破位信息追涨相关市场，或在美元有效击穿阻速线2/3线后，过度趋势性杀跌，并非没有技术风险。唯有前瞻性果敢、大胆提前介入，才是理性与智慧的体现。关于此轮黄金、白银新升势，我们对上涨周期起点的把握都非常精准及时，并通过精确到小数点后两位的技术量化论证进行了充分说明。当然，即便金银短期或阶段有波折，也必然总体延续涨势，故逢金银价格回调时，理性、冷静介入才是稳健、合理选项。比如，我们在9月6日一周内讯中指出，本周金银仍秉持逢低做多策略，银价回踩40.50美元附近时，空仓投资者即可入场做多，周一银价最低刚好下探40.50美元，再度构成做多机会。至于黄金，我们锁定着近月不断逢低做多的头寸，建议继续持仓待涨。其它消息面，桥水基金创始人达利欧发出警告，美国日益沉重的债务负担正将其市场推向风险边缘，他建议投资者将黄金作为对冲工具，以抵御潜在的系统性危机。摩根大通全球研究主管Joyce Chang表示，受欧洲支出计划的提振，欧元今年将继续走强。这意味着美元继续破位下行的可能性偏大。

杨易君黄金与金融投资09-13 11:12

【Kitco黄金调查】华尔街依然看涨，因黄金维持涨势；在美联储利率决定前，散户更为谨慎

别的。” Button说：“人们在寻找避险资产，但现在没有避险货币。日本收益率在上升。欧洲高度不确定。瑞士可能算一个，但并不真正可靠，你有负利率，或者负利率威胁。美国也不稳定。至于美联储，如果我看看过去几个月，你解雇了统计局局长，试图解雇Cook，可能还解雇了Kugler。”他补充说：“这确实回到美国，以及美国过去30年来所代表的东西的侵蚀：开放边境、自由贸易和民主。一切都指向黄金，图表也在说明这一点。现在什么对黄金不利呢？” Button表示，黄金现在看起来有点超买，他预计交易员可能会在下周美联储会议前观望。至于美联储利率决定本身，他认为市场不需要50个基点的降息来维持行情，只要鲍威尔把重心放在就业问题上。 Button说：“我认为黄金的最糟情况是鲍威尔强烈反驳，表示他们要完成对抗通胀的任务。我真的不认为美联储有很大风险。你可能在声明和鲍威尔的记者会上看到一些‘卖事实’风险，因为他不会直接暗示降息。他们会降息25个基点，并表示‘我们依赖数据’。然后必须非常强硬地与市场对抗。为什么要这样做呢？你还有一个月的时间才需要摊牌。所以先降25个基点，给自己争取六周，如果10月还得再降，那也是个简单的决定。” 在价格水平方面，Button认为在利率决定之前，黄金不会突破3675美元/盎司，但他看到年底前会有显著上涨。他说：“在此之前我们会在其下方盘整，然后再看美联储把我们带到哪里。一旦超越这一点，你就只会想到一些整数关口，比如3750美元/盎司，然后是4000美元/盎司。” Button说：“我认为我们会在年初附近达到4000美元/盎司，1月就是我的目标。到那时还有季节性顺风。但传统上这是黄金最糟糕的月份，而它至今仍然坚挺。如果美联储决议后走势横盘，你打算多深的回调去买？我认为在3500美元/盎司就该积极买入了。” FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich预计下周金价将回调。他指出：“黄金对地缘政治反应强烈，并创下另一纪录高点，连续第四周上涨。若布鲁塞尔支持，美国已准备好对克里姆林宫的主要盟友印度和中国发动经济战。结果是央行可能会加大购金力度，作为储备多元化和去美元/盎司化进程的一部分。” 他警告说：“然而短期来看，我们注意到在大幅上涨之后出现技术性超买迹象。这在周二至周四的价格稳定中得到了体现，与此同时白银和其他贵金属继续上涨，股指创下新高。在日线框架中，RSI在触及80以上区域后逐渐下降。在过去六年中的11次中，有10次这样的信号都伴随着修正回调，这次也很可能会再次发生。”他补充说：“预计周三的关键利率下调可能会引发‘买预期，卖事实’的模式。” CPM集团分析师周四发布了黄金买入建议，初步目标价定为3710美元/盎司，时间为9月19日前，止损位设在3650美元/盎司。他们说：“金价在9月9日达到历史高点3715.20美元/盎司后回落。此前市场预期美国通胀数据会上升，从而推动金价上涨，但数据符合市场预期，抑制了价格波动。” 分析师们指出，价格似乎维持在3650美元/盎司上方。他们写道：“在CPM看来，尽管金价已接近历史高位，但更可能继续上涨。对金融、经济和政治局势的担忧继续让投资者对黄金保持兴趣。” 不过他们指出，获利了结可能会对金价施加巨大压力。“跌破支撑位可能会使价格下跌50到100美元/盎司，”他们警告说。“话虽如此，至少在周末之前，这种情况很难发生，因为市场参与者似乎不愿在政治事件可能发生而市场休市时被套空头。” Kitco高级分析师Jim Wyckoff认为黄金多头仍然掌控局势。他写道：“从技术上看，12月黄金期货多头在整体短期技术上占据强大优势。多头的下一个上涨目标是收盘突破3750.00美元/盎司的坚固阻力。空头的下一个短期目标是将期货价格压低至3550.00美元/盎司的坚固技术支撑下方。第一个阻力位在3700.00美元/盎司，然后是本周合约高点3715.20美元/盎司。第一个支撑位在隔夜低点3667.30美元/盎司，然后是3650.00美元/盎司。”

丰雪鑫9909-13 06:12

【黄金收评】金价逼近历史高位市场聚焦美联储降息与疲弱就业数据

市场对美联储年内多次降息的押注。投资者避险情绪与政策预期交织，使黄金延续强劲走势。现货黄金收涨0.25%，报3642.95美元/盎司，本周累计上涨1.57%，逼近9月9日盘中创下的3674.27美元历史新高；COMEX黄金期货涨0.19%，报3680.50美元/盎司，本周累计上涨0.74%，9月9日一度触及3715.20美元的盘中历史高点。自年初以来，金价已累计上涨约39%。（现货黄金走势图，来源：FX168）与此同时，白银和其他贵金属亦表现亮眼。现货白银涨1.37%，报42.1289美元/盎司，本周累涨2.76%，创14年新高；铂金报1398.36美元/盎司，周涨1.38%；钯金报1200.63美元/盎司，周涨幅达7.67%。美联储降息预期持续升温本周公布的美国经济数据进一步巩固了市场对降息的押注。美国8月CPI环比上涨0.4%，为七个月来最大升幅，同比增速为2.9%；核心CPI环比上涨0.3%，符合市场预期。同时，美国初请失业金人数飙升至26.3万，为2021年10月以来新高，叠加非农新增就业仅2.2万，凸显劳动力市场持续降温。路透调查显示，接受调查的107位经济学家中，几乎所有人预计美联储将在9月17日会议上降息25个基点，并大概率在10月再次降息。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：“市场正在为美联储开启降息周期做准备。特朗普总统要求更低利率，这也增强了黄金的吸引力。我们预计金价将在明年年中升至3900美元/盎司。” 全球政策与市场动态中国央行周五宣布，正在就简化黄金及相关制品进出口许可制度向公众征求意见，旨在推动黄金跨境贸易便利化。这一举措或将进一步支持黄金的国际流动性与需求。美元方面，美元指数周五微涨0.02%，报97.549。汇市尾盘，欧元兑美元报1.1741，英镑兑美元报1.3570，美元兑日元升至147.49。尽管美元有所反弹，但总体偏弱的走势仍对金价形成支撑。黄金牛市点燃资本热情 FXTM高级市场分析师Lukman Otunuga指出，如果下周真的降息50个基点，金价可能轻松突破3700美元/盎司。但他提醒投资者不要过度乐观：“由于市场已经普遍预期25个基点的降息，关键在于点阵图是否符合或超出市场对年底前再降50个基点的预期。如果不及预期，可能引发金价技术性回调。”他补充说，从技术面看，若日线收于3650美元/盎司上方，金价可能再次测试3675和3700美元/盎司，但若跌破3650美元/盎司，则有可能回探3600甚至3570美元/盎司。 Pepperstone高级市场分析师Michael Brown则提醒，市场可能高估了美联储的宽松空间。“我认为美联储更可能让市场失望，进一步降息将取决于前景演变，而点阵图大概率保持不变，显示全年降息中值仅50个基点。由于市场已经计入约70个基点的降息，这可能引发鹰派反应，给股市、债市和金市带来下行压力。”不过，他仍然看多黄金：“我仍会把任何金价下跌视作买入机会，因为央行储备多元化趋势没有改变，而美联储独立性也在被侵蚀。” 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen同样认为，不应被短期波动干扰，“黄金的整体技术动能或将推动其触及3800美元/盎司。”他表示：“很多人担心降息后市场会出现‘卖事实’行情，但即便如此，这只会强化长期的看涨逻辑，任何回调都是买入机会。” 编辑点评分析人士认为，随着美联储货币政策转向宽松、就业市场降温与全球地缘风险升温，黄金的多重支撑格局短期难以撼动。中长期来看，若美联储在9月和10月连续降息25个基点，年底前或再度放松政策，黄金有望进一步冲击3900美元/盎司关口。银、铂、钯等贵金属亦可能在宽松政策与工业需求的共同作用下维持上行。整体而言，全球流动性宽松与避险需求将继续成为贵金属市场的主旋律。

丰雪鑫9909-13 05:17

悦读书 | 读《企业家业保障与传承》有感：精准狙击“风险盲区”，金税四期“以数治税”——企业流水、个人消费、家族资产早已形成数据闭环

金税四期这些“硬政策”变成了可落地的“避险指南”，让“家企不分”“税务模糊”“传承断层”这些高频痛点，有了更优解决方案。在悦读君看来，本书最戳人的点是对“风险盲区”的精准狙击。很多企业家总以为“公司是我的，钱就是我的”，却没意识到新《公司法》下“股东出资加速到期”的条款，能让企业债务直接穿透到个人资产；也有人觉得“税务优化=找关系”，却忽略了金税四期“以数治税”的逻辑——企业流水、个人消费、家族资产早已形成数据闭环，过去的“灰色操作”只会变成未来的“定时炸弹”。书中用“老板个人卡收货款被追缴税款+罚款”“离婚时公司股权被分割导致控制权旁落”等真实案例，把这些“看不见的风险”讲的明明白白——原来过去的“成功经验”，可能就是现在、未来最大的风险漏洞。另外还有一点，没有绝对安全的工具，只有适配场景的方案。比如谈婚姻财产保护，它不只说“婚前协议”，还会拆解“公司股权代持的风险”“父母出资购房的产权归属证据链”；聊全球财富布局，提醒“CRS信息交换下的税务合规”“不同国家遗产税的差异陷阱”。这种“先诊断风险，再匹配工具”的逻辑，让有需求的企业家明白：财富传承是需要搭建一套“家企风险隔离+税务优化+代际交接”的立体防护网。对财富管理从业者来说，这本书是一本“实战手册”，它把“如何用新《公司法》设计股权架构”“如何结合客户婚姻状况制定信托方案”“如何解读金税四期下的企业税务报表”这些实操问题，用“案例场景+法律依据+解决方案”的结构呈现。读完这本书最大的感受是：高净值人群的财富传承，早已不是“把钱留给孩子”那么简单，而是要在政策变化、市场波动、家庭关系的多重变量中，守住“创富的成果”，传好“守业的能力”。精彩章节选摘：《企业家业保障与传承》第五章财富传承实操案例及高风险要点 ● 为子女在婚前买房，要注意什么事项？案例：做电子代加工的企业主王总，在儿子结婚前花了 500 万元买了一套房子，登记在儿子名下，但儿子在结婚后经不住儿媳妇的软磨硬泡，瞒着父母悄悄在房本上加了儿媳的名字，后来小两口闹起了离婚，房子也被儿媳直接分走了一半。当下，房价普遍居高不下，准备成家的子女往往不具备经济实力购房，通常是父母给予帮助，一旦子女发生婚变，财产难免受到损失。那么，父母为子女在婚前买房，应该注意哪些事项？首先，是购房出资的问题。出资，既可以是直接赠与子女，也可以是借给子女。父母给孩子出钱买房，大都是希望给子女的生活提供保障，但是真实的情况往往是子女的婚姻父母无法左右，甚至许多子女在结婚后与父母渐行渐远。鉴于此，许多父母在给孩子出资购房时就不再是赠与子女，而是借给子女，甚至父母与子女间还会签订一份借款协议，并且依据该协议将房产再抵押给父母，这样可以防止将来儿女擅自处理房产。其次，是按揭购买的问题。如果是父母付首付，以子女的名义向银行办理按揭，那情况会复杂一些。因为与银行签订借款合同的是子女，即使父母帮着每月还贷款，也需要将还款先转到子女名下的指定账户，使婚前婚后还贷的资金混同。因此，父母可以与子女先签订一份赠与协议，其中说明首付款及按揭还款均由父母提供，购买的房产是父母对子女的赠与，并非对夫妻双方的赠与。关于以按揭方式购买住房的情形，《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国民法典〉婚姻家庭编的解释（一）》第七十八条规定：“夫妻一方婚前签订不动产买卖合同，以个人财产支付首付款并在银行贷款，婚后用夫妻共同财产还贷，不动产登记于首付款支付方名下的，离婚时该不动产由双方协议处理。依前款规定不能达成协议的，人民法院可以判决该不动产归登记一方，尚未归还的贷款为不动产登记一方的个人债务。双方婚后共同还贷支付的款项及其相对应财产增值部分，离婚时应根据民法典第一千零八十七条第一款规定的原则，由不动产登记一方对另一方进行补偿。” 最后，是房子登记的问题。如果父母全款买房登记在子女个人名下，房子就属于子女的婚前个人财产，结婚后也跟配偶无关。如果父母担心子女私自处理房产，比如将房子卖掉买新房或直接在房本上加上配偶的名字，可以在买房时约定房子为父母和子女共有，同时父母享有小比例产权，这样子女在处置房产或添加新产权人时父母就能及时知情，没有父母的签字，登记机构也很难办理业务。当然，实际的生活场景千差万别，因篇幅有限，此处介绍的更多是原则层面，实际操作时还要视具体情况而定。

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