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美团二季度财报前瞻：营收稳健增长面临外卖补贴大战考验
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价表现分析核心业务挑战与外卖补贴战闪购业务亮点海外业务Keeta布局机构观点及市场预期期权市场分析编辑总结常见问题解答财报预期概览根据 www.Todayusstock.com 报道，美团-W (03690.HK)将于2025年8月27日公布第二季度财报。机构普遍预计：营业收入约为937.88亿元，同比增长14.03% 每股收益预计为1.288元二季度财报将是检验美团战略韧性的重要时刻，特别是在核心外卖业务补贴压力下。年内股价表现分析年初以来，美团股价呈现冲高回落趋势： 3月初年内高点：189.6港元截至目前累计下跌32%，年内跌幅超19% 股价波动反映出投资者对美团外卖竞争压力及整体盈利能力的担忧。核心业务挑战与外卖补贴战外卖仍是美团战略核心，同时也是利润压力主要来源。自4月起，京东加入补贴竞争，随后美团、淘宝闪购提升补贴力度，形成“即时零售+电商+服务”混战：为了提高市场份额，三方加大对骑手、消费者、商家补贴行业竞争加剧可能导致收入下滑，对股价形成压力美团管理层表示愿意“采取一切必要措施”捍卫市场领导地位。闪购业务亮点美团闪购为二季度最大亮点： 4月发布24小时新一代购物平台 618大促期间近百万实体店参与，成交额创新高 60余类商品、850个品牌成交额翻倍增长竞争方面，淘宝闪购在8月8-9日单日订单量首次超越美团，显示行业格局出现实质性松动。此外，美团还布局小象超市及快乐猴超市，计划扩展至一二线城市，强化即时零售生态。海外业务Keeta布局 Keeta在中国香港进行实验后扩展至中东地区（沙特、阿联酋、科威特、卡塔尔、巴林）计划在2025下半年或2026年初推出科威特外卖服务，可能收购当地配送公司摩根大通预计到2028年，中东市场份额可达20%，GMV达60亿美元机构观点及市场预期机构观点摩根大通行业利润池和市场份额下降可能持续压制美团股价野村证券美团作为行业领导者，虽然成本高昂，终将保持市场份额并成为最终赢家交银国际预计外卖补贴战持续至年底，美团仍可能维持营运利润持平，市占优势明显期权市场分析美团期权数据显示：隐含波动率±4.56%，市场押注财报公布后单日股价可能涨跌约4.56% 投资者对短期股价走势保持谨慎乐观编辑总结美团二季度财报前景显示营收增长稳健，但外卖补贴战和市场竞争加剧对盈利能力构成压力。闪购和海外Keeta业务是未来潜在增长亮点，机构观点分歧体现市场对成本和利润平衡的不同预期。投资者需重点关注管理层在核心业务、即时零售及海外拓展上的策略执行，以及是否能将市场优势转化为可持续盈利。常见问题解答问：美团二季度财报预期如何？答：机构预计营收约937.88亿元，同比增长14.03%，每股收益1.288元，显示营收仍稳健，但盈利能力受外卖补贴战压力。问：外卖补贴战对美团的盈利有何影响？答：补贴战提高运营成本，可能压缩毛利率，但管理层愿采取措施维持市场份额，短期盈利承压。问：闪购业务为什么被视为亮点？答：美团闪购平台成交额创历史新高，覆盖商品类别和品牌大幅增长，同时推动即时零售业务扩张。问：美团海外业务Keeta有何战略意义？答：Keeta拓展中东市场，为美团海外增长提供新动力，预计到2028年市场份额可达20%，GMV达60亿美元。问：投资者应如何解读期权市场信号？答：期权隐含波动率±4.56%表明市场对财报后股价波动预期有限，显示投资者短期谨慎乐观。来源：今日美股网
今日美股网14小时前
淘宝闪购饿了么发布首套城市骑士制服：让骑士专属制服更潮酷、更安全、更贴心
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外卖行业第一套制服今天由淘宝闪购饿了么正式官宣，网友热议称，新制服既是整个行业升级的重要标志之一，也意味着社会各界对骑士这一职业的全新认同。 8月25日，淘宝闪购、饿了么正式发布全新升级的秋季骑士服。新制服采用赛车服风格设计，利落的倒三角版型与类连体式剪裁，塑造出干练的视觉效果。肩线挺括、腰线收束的设计，既满足骑士们的活动需求，又展现出鲜明的职业气质，凸显了城市骑士兼具活力与专业的职业形象。同时，淘宝闪购和饿了么宣布，每一位活跃稳定骑士将免费获得新制服、新头盔、新餐箱等全套装备。这意味着，约百万名城市骑士将免费换新。与此同时，淘宝闪购和饿了么还宣布了城市骑士保障激励体系的一系列升级举措，包括面向全国骑士提供50%或更高比例的社保补贴、防暑险等专项保障，对骑士爱心善举更大激励，对困难骑士家庭更多专项资助等。有评论认为，新制服换装并不仅有关骑士的穿着，实质是“城市骑士”职业化进程的一个重要节点。淘宝闪购和饿了么近期的系列举措，正积极推动这一职业向有技能认证、有社会保障、有职业进阶的现代服务业岗位发展。（图说：8月25日，淘宝闪购饿了么官宣外卖行业首套制服，百万骑士将免费换新。）骑士服以阿里品牌标识橙色为主进行色块拼接，衣身也集中展示了阿里旗下多个品牌Logo，除了胸口位置的淘宝闪购和饿了么，还包括淘宝、天猫、支付宝、阿里云、通义千问、高德、盒马、飞猪等一共20余个品牌。 “像是有20多个品牌都来为骑士撑腰了。”在社交媒体上，不少骑士和达人对此评价，众多品牌集体亮相于同一款制服，代表着它们将共同守护城市骑士。此前，阿里及蚂蚁旗下20余个品牌联合发起“城市骑士·橙意计划”，面向所有外卖平台骑士，将共同提供更完善的激励机制和保障体系。（图说：从高科技面料到反光条、信息袋和急救包，城市骑士新制服数十处独家设计彰显用心。）据介绍，新款骑士制服不仅外观帅气，而且更加强调功能性和实用性。衣身多处暗藏巧思，在应急保障上也做了贴心设计。在面料方面，制服选用与专业户外品牌同款的3L复合功能面料，防风、透气、防泼水，具备高稳定性、耐用性，关键指标均超出相关国家标准。新制服右袖卡袋专门设置了信息袋，可存放骑士的血型、过敏原和紧急联系人等，突发情况下第一时间提供关键信息。同时新制服配备的腰包，还兼具医疗安全包作用，内置消毒棉片、创可贴等多种急救用品和药品，骑士用以临时自救外，也随时可以帮助其他紧急有需要的市民。据了解，配套的外卖箱和头盔也全面升级：43L大容量外卖箱防水保温，并配有防盗锁扣；头盔采用ABS盔体、EPS缓冲层，抗冲击性能更强，有效提升安全保障，并预留了搭载行业首创的骑士AI助手的设计接口。在个性化表达上，业内人士认为新制服也给予了充分的空间。制服后背腰部设有魔术贴区域，骑士可根据喜好自定义文字，让制服成为其个性表达的延伸。据悉，在衣服定版、调整过程中，骑士群体也深度参与建言和讨论，不少骑士从实际工作场景出发，提出设计建议，并被最终采纳。 “上周试装的时候提出反光条需要加粗，这周就加上了，特别暖心。”杭州骑士黄晓琴对自己能参与制服设计过程感到荣耀，并称“新制服太懂咱们骑士了，利索又便利”。（图说：淘宝闪购新制服请城市骑士们一起参与设计，让职业制服更潮酷、更安全、更贴心。）此前8月17日，饿了么董事长兼CEO范禹发布内部信，宣布全体骑手正式升级为“城市骑士”，全面升级保障体系，并计划骑士制服换装。 8月25日，淘宝闪购和饿了么同时宣布全面升级城市骑士保障激励体系，面向全国骑士补贴养老保险、医疗保险，补贴比例最高至100%；“橙意计划”则将加码激励爱心善举，激励不设上限，并将专项支持骑士及子女就学的助学金，加码帮助困难骑士家庭；平台还将加大投入，对安全骑行骑士给予更大奖励，升级骑士安全救援产品体系。据报道，饿了么长期持续提升骑士群体“衣食住行用”体验：包括提供实惠可口的骑士餐，联合各地政府和商家建设超10万座骑士驿站，在多地推出一站式骑士公寓等。今年夏天，淘宝闪购联合饿了么持续加强骑士保障，推出超时免责、安全路线推荐、疲劳提醒功能、防暑保障等措施。数据显示，淘宝闪购上线以来，截至7月底，饿了么骑士月活数量整体增长181%，其中众包骑士增长236%；同时，7月收入超过1万元的骑士数量达到去年的2.8倍。此前，饿了么已投入超2000万元，为600多位大病骑士的家庭点亮生活微光，为400多位骑士及子女提供助学资助和研学服务，并建立行业首个骑士公益激励体系“社区侠”，鼓励着每年超过43万次的公益行为。骑士职业认同感的提升，会进一步转化为服务品质的优化，同时也能激励更多人参与到城市服务与建设中。近年来，骑士规模不断扩大，早已成为城市的“隐形守护者”：关爱老人群体，见义勇为，甚至协助警方破案。随着大消费时代的到来，这支穿梭于城市街巷的力量，将以更专业、更有温度的形象，成为现代都市不可或缺的一部分。
金融界昨天09:25
酒鬼酒再度拉升冲击7连阳，白酒能否开启新一轮上涨周期？
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传统烟酒店开始承压，但山姆、盒马、美团闪购这些新零售渠道正在快速起量。白酒企业中谁能抓住新渠道、新产品、新人群，谁就能走出α。一个最生动的例子就是近日连板的酒鬼酒：二季度直接亏损2300万，之前标价千元的内参酒如今批价腰斩至683元，高端系列内参酒库存更是堆到放不下。有业内人士计算，酒鬼酒“内参酒”的库存周转天数已经高达1576天，就算停产，要想完全卖除也需要4.3年。所以打开新的销售渠道已经具有重要的战略意义，这也是为什么酒鬼酒与胖东来联名的“酒鬼·自由爱”关注度如此之高：因为能打开的市场与传统渠道已经不是一个量级。三、【关注白酒周期反弹？场内唯一孤品白酒基金LOF（161725）】不过一般来说，白酒见底回升的顺序是：股价→政策调整/现金流改善→批价→业绩。也就是说，业绩是最晚反应的。如果等到业绩好转才追，白酒企业的股价可能早已脱离底部。所以现在这个阶段，我们要关注的不是白酒股Q2业绩好不好，而是酒企是否出现渠道结构优化、自由现金流改善？是否开始减少压货、重视动销？一旦这些信号出现，就意味着经营质量拐点已现。这里可以借道场内唯一孤品白酒基金LOF（161725），对白酒板块覆盖全面，更能把握行业周期反弹beta。总结来说，白酒目前处于“估值底+情绪底+周期底部徘徊”的阶段，短期是资金避风港，中期可能酝酿周期反弹，长期看仍是最好商业模式+消费复苏核心资产。这里可能不值得All in，但肯定值得保持一定仓位去关注。作者：ETF金铲子风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界08-21 11:15
京东：百亿利润一键清空，外卖梦还能挺多久？
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但换个角度看，近 1 个多月，随着淘天闪购携更大规模的补贴入局，外卖大战的主要竞争已转移到了淘宝 vs.美团上。京东在 6 月宣布日单量破 2500w 后，就再未官宣更高的单量规模，近期其 CEO 也公开发声 “不会恶性补贴的内卷”。因此，海豚认为京东后续在 3、4 季度的新业务亏损规模并不好预判。且历史上，京东在新业务拓展上有着不少 “雷声大雨点小” 的先例。不能排除后续公司又突然转向，开始收缩新业务亏损的可能，也存在市场上调亏损预期后，实际出来却较低的可能性。不过，虽然定量角度，京东在新业务上的亏损有商榷的余地。但定性角度，海豚对京东 “仗着” 核心商城业务的红利期，四处出击同时开拓外卖、酒旅业务，并意图收购香港和欧洲的两家本土零售商的行为，是不认同的。摊大饼式的多元化，会过度分散公司的资源和管理层的专注力，历史上也鲜有成功的案例。估值上，保守视角下 2025 年大概率会是京东的利润低点，可以把基于今年集团整体利润测算的估值，作为安全价位的参考。虽然目前尚很难相对准确的判断，2025 全年在新业务上到底会产生多大的亏损，但按当前市场当前的普遍预期（外卖亏损约 300 亿，本次业绩后市场可能会上调，但还是要以管理层指引为主），那么 25 年调整后净利润约 250 亿，对应京东业绩前 3360 亿的市值，接近 13.5x 的 PE 估值。中性视角，海豚认为应当跨过短期内的业绩波动，以 2026 年新业务亏损缩窄后的集团利润进行定价。海豚按 26 年主站 + 物流业务经营利润较 25 年继续增长略高于 10%，但新业务全年亏损收窄到 120 亿的预期。全年净利润大约 430 亿（比 2024 年稍低一点），那么公司业绩前市值对应大约 7.8x PE 估值。换言之，只要京东后续在新业务上有所收敛，京东有一定低位反转的机会，但显然也不是一个 “不可错过” 的机会。说到底，关注管理层对后续新业务亏损的预期，这是最大的变量。本季度财报详细解读：一、国补仍然给力，自营零售再创新高 1、比重最大的自营零售业务，本季实现收入 2824 亿元，同比增速环比继续明显拉升，达到了近 21%，远超市场预期会环比略降的 14.7%。在以国补利好为主，可能也夹带有限外卖交叉销售的利好下，京东核心主业—商城业务本季的增长可谓大超预期的强劲，远跑赢行业大盘的增长。具体来看，通电类产品销售增速从上季度的 17%，继续向上拉升到 23.4%，也远超市场预期。不过根据 NBS 数据，规模以上家电类和通讯产品的行业整体销售增速也是较上季明显拉高的（29% 提升到 39%）。因此，本季京东通电产品的强劲增长，还是主要受益于国补带来的行业整体性利好。至于，一般商品零售的同比增速则只是由上季的约 15% 提升到本季的 16.4%。由此可见，不受国补利好的商品上，京东的增长就没那么强劲，也侧面表明至少在 2 季度外卖带来的交叉销售效果并不明显。 2、平台服务收入：面向 3P 卖家的佣金和广告业务，在自营业务不俗增加的带动下，本季营收增速也环比拉升了 6pct 到近 22%，稍稍跑赢自营收入增速。可见京东商城本季的整体流量确实有不错的增长，即便这可能主要是国补的扩散效应。 3、物流与其他服务：包括京东物流、达达快送，也主要体现了外卖业务营收的物流性收入本季增长环比拉升了 21pct，实际营收额比预期高出 72 亿。由于京东物流的收入增长相对平稳且与预期差异不算大。可以推断这多出的收入基本是京东外卖业务产生的配送收入。二、主站收入利润双优，新业务惊天巨亏汇总各项业务，由于主站商城强劲的增长，以及外卖带来的增量收入，本季京东总体营收 3567 亿，同比增长 22%，比预期多了 216 亿。（其中主站贡献约 140 亿，新业务贡献近 80 亿）。分业务板块来看： 1）核心业务--京东商城营收同比增长 20.6%，远超预期 15% 的增速，主要是受国补利好下通电产品带动，以及其外溢效应。 2）京东物流（JDL）本季度收入同比增长 16.6%，同样较上季有所提速。据京东物流自身的业绩公告，来自外部客户的增长更加强劲，但也不排除其承接了部分外溢的外卖履约业务。 3）因包含外卖业务，备受关注的新业务板块，本季收入 139 亿，环比暴增，且比预期高出约 80 亿，和上文提到物流履约收入超预期的幅度相当。因此主要就是外卖业务带来的配送收入。不过这些外卖的 “增量” 营收，最终全都会因补贴和其他成本再全给出去，因此也无所谓超预期与否。（业绩前卖方对外卖业务收入的口径没有把握，因此预期中就直接没纳入这一块）由上可见，京东本季在增长上可谓超预期的强劲，但利润上，虽然主站利润也好于预期，但因外卖及其他新业务投入造成的巨额亏损，本季集团整体 GAAP 下经营利润直接转负，亏损 8.6 亿。即便加回股权激励和摊销后的调整后经营利润也仅为 +9 亿，同样远逊于预期。分业务板块来看： 1）京东商城经营利润 139 亿，同比增长近 39%，比市场预期多出整 20 亿。这不仅归功于强劲的收入增长，本季京东商城的经营利润率也同比走高了约 0.56pct，相比大数卖方预期的利润率仅会环比持平的情况要好。 2) 京东物流的利润表现也不俗，虽环比略有下滑（由于 4Q 是大促季），但同比角度利润率仍是增加了 0.7pct，经营利润达到 18.2 亿，好于预期的 16.6 亿。整体上京东物流还是处在利润释放阶段内。 3) 至于备受关注的新业务亏损（主要由外卖业务产生），本季高达 148 亿（上季仅 13 亿），即便卖方预期已放到了不低的约亏损 100 亿，实际亏损仍远超预期，拖累集团利润直接转负。虽然其中非外卖业务导致的亏损也可能有所增长（例如京喜、酒旅和海外业务），但大致仍可推算由外卖导致的实际亏损应当至少在 120 亿左右，比预期的 90~100 亿更多。三、营销费用暴增，外卖补贴并非主要由商城板块腾挪而来成本和费用的角度，集团本季整体的毛利率本季为 15.9%，环比持平、同比小幅提高，并没太受外卖业务的影响。毕竟绝对体量上，外卖和主站业务差距巨大（前者营收不足后者 5%）。根据公司新披露的分板块毛利情况，主站的毛利率继续明显改善，本季同比提升了整整 0.9pct，应当也主要归功于国补的利好。京东物流的毛利率同比略降，影响不大。而创新业务的毛利率则是从上季的 20% 跳水到本季的-4%，换言之外卖业务收取的配送收入，并不足以覆盖配送成本。（预期之内，并不意外）。费用层面，本季整体经营费用支出同比大增了 63%，比市场预期高出 90 亿。其中，主要就是因营销支出实际支出 270 亿，比去年同期暴增 128%，也比本不算低的预期多出 80 亿。即在外卖上的补贴要比原先预期的更高。至于其他费用支出增速虽也都有所抬升，但幅度不算夸张，且与预期相差不算很大。而分板块看，本季京东商城的经营费用率为 12.8%，环比和同比角度都是走高的，即本季度在商城板块的支出确实增多了（电商竞争仍在），也表明外卖的支出并没太多是从商城板块上腾挪过来的，大部分就是新增的额外支出。
海豚投研08-14 23:05
港股三大指数高开高走科指大涨3.52% 阿里腾讯领涨科技股
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里巴巴-W (09988.HK)：淘宝闪购三日订单破亿，并上线全新大会员体系，涨幅超6%。晶泰控股 (02228.HK)：预计上半年收益同比激增近4倍，AI制药商业化落地加速，涨近10%。理想汽车-W (02015.HK)：8月20日首批i8交付在即，9月交付目标破万台，股价上涨超3%。机构观点及研报分析多家国际投行对港股科技及医药板块发表了观点：摩根大通：将小米集团-W列入“正面催化观察”名单，维持“中性”评级及目标价60港元，预计其电动车交付量在未来季度回升可推动股价上涨15%~20%。瑞银：重申快手-W“买入”评级，认为与美团合作拓展生态圈可带来额外广告需求，目标价95.37港元。大和证券：将腾讯音乐-SW评级上调至“跑赢大市”，12个月目标价由66港元上调至106港元，主要受SVIP及粉丝经济业务增长推动。编辑总结整体来看，港股在8月13日呈现普涨态势，科技股和医药股表现尤为强劲，推动恒生科技指数涨幅达到3.52%。个股层面，腾讯音乐、阿里巴巴、晶泰控股等科技及医药龙头股表现突出。机构普遍看好部分科技股未来增长潜力，特别是小米、快手和腾讯音乐的业务前景。短期内，投资者可关注科技创新、AI应用及医药创新板块的持续机会，同时需警惕整体市场波动风险。常见问题解答问1：港股三大指数8月13日为何普遍上涨？答：主要受科技股和医药股拉动，尤其是阿里巴巴、腾讯控股及晶泰控股等个股强势表现，同时投资者信心回升，带动恒生指数、恒生科技指数及国企指数均实现明显涨幅。问2：哪些板块表现最为突出？答：科技/互联网、手游、生物技术和苹果概念股涨幅明显，其中加密货币概念股涨幅最大，新火科技控股上涨30%，欧科云链上涨26.09%，显示热点板块资金活跃。问3：摩根大通对小米集团未来股价预测如何？答：摩根大通认为小米集团未来电动车交付量回升将带动股价上涨15%~20%，维持“中性”评级和目标价60港元，并预期智能手机及物联网业务下半年增速放缓。问4：腾讯音乐-SW为何大涨近16%？答：受二季度调整后净利同比增长约30%推动，同时SVIP及粉丝经济业务增长、线上音乐毛利率改善以及喜马拉雅收购潜在增量盈利预期，市场对公司增长潜力高度认可。问5：投资者应如何理解快手与美团合作的市场解读？答：瑞银认为市场误读了合作内容，快手并不直接进入外送业务，而是开放生态圈及流量，可带来额外广告需求，因此对快手长期估值及盈利潜力是正面因素。来源：今日美股网
今日美股网08-14 00:10
茅台酱香酒官宣合作美团闪购：首批上线门店超千家，将共建正品联盟
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2日，贵州茅台酱香酒营销有限公司与美团闪购宣布启动深度合作，首批超千家“茅台酱香·万家共享”官方认证门店将“闪购开业”，双方将在正品保障、门店经营、客群拓展、会员融合等方面展开深入合作，向消费者提供“闪购一下，正品茅台30分钟到手”的优质买酒体验。 ▲茅台酱香酒与美团闪购启动深度合作。（摄影：亦可）据双方介绍，此次合作，是茅台酱香酒打造即时零售网络、推动渠道变革的最新举措和重要一步。此前，已有部分“茅台酱香·万家共享”门店在美团闪购试营业，凭借正品保障、品牌溯源的服务保障，茅台酱香系列酒迅速成为多地闪购消费者的“买酒首选项”，用户下单频次和复购率持续提升。双方决定加速门店入驻进程，年内将推动更多“茅台酱香·万家共享”门店上线美团闪购，将尽早实现全量门店入驻。针对白酒消费者关心的正品保障问题，今年以来，美团闪购持续在促进白酒产业知识产权保护、构建可信即时零售购物生态方面发力，正联合多个白酒品牌建设行业首个“白酒正品联盟”。通过此次合作，双方将深耕正品保障，共建正品联盟，携手提升白酒产业知识产权保障水平，为消费者打造“安心买酒，正品保真”的购物体验。 “作为最受消费者欢迎的白酒品牌之一，茅台酱香酒官方门店的入驻，显著丰富了美团闪购的白酒商品供给，更好满足了消费者的买酒需求。”美团闪购相关负责人表示，平台将充分发挥流量、生态和数字化能力之所长，助力茅台酱香酒门店获新客、销售拓增量，让茅台佳酿与汇集在美团闪购的年轻用户更好互动，推动茅台品牌持续成为新一代白酒消费者的首选。 ▲“闪购茅台，即买即饮”成为消费趋势。（摄影：亦可）随着“30分钟万物到家”的即时零售成为消费者买酒的主流方式，近年来，即时零售在白酒品牌销售渠道中的占比逐步提升。《2025中国白酒市场中期研究报告》显示：当前有34.9%的白酒企业最看重即时零售渠道的拓展，比重已超越直播电商。此前美团闪购618期间的数据显示：平台白酒成交额同比增长超10倍，以茅台为代表的名酒增长尤为显著。 “即时零售的‘即买即饮’特性，与茅台酱香酒贴近消费者、服务消费场景的理念高度契合，是品牌拓展增量市场的重要抓手。”茅台酱香酒公司党委副书记、总经理陈宗强表示，茅台酱香酒始终以消费者需求为导向，此次选择与美团闪购合作，正是看中其在即时零售领域的广泛覆盖与年轻化客群优势——这与茅台酱香酒吸引新一代消费者、扩大品牌渗透的目标形成共振。通过合作，茅台酱香酒将更精准地触达多元消费场景，让优质酱香酒走进更多生活场景。
金融界08-13 14:08
“秋天第一杯奶茶”大战开启！多地奶茶店爆单，上海有门店排队超3小时，午间高峰时段饿了么系统崩溃
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了么纷纷“厉兵秣马”，积极备战。淘宝闪购于7月31日宣布邀请金晨作为“秋天的第一杯奶茶”活动代言人。奶茶活动将持续至8月10日。淘宝闪购联名部分品牌，秋天第一杯奶茶五折起。在微博电梯广告位都看到大量的宣传内容。美团外卖也紧随其后，在8月1日上线了“秋天第一杯奶茶”活动，要在8月1日～7日和明星团共同发放100万杯免单奶茶，目前已经公布了敖子逸、赵雅芝、寇振海、黄龄、吴宣仪五位明星，还有与瑞幸联名的《浪浪山小妖怪》。另有知情人士称，美团正与瑞幸、古茗、麦当劳等区域茶饮品牌推进“新品首发”合作，意图强化平台与品牌商的关系。 8月5日，有媒体报道，饿了么与美团已基本确认营销策略。淘宝内部提出了本次立秋大战进行单量冲锋的目标，决定在8月7-9日三天内启动“三日冲锋”8月7日是立秋，传统的“秋奶”促销，8月8日是淘宝88VIP的会员节，而8月9日则是淘宝闪购的“超级星期六”，三天正好成为一个小的营销周期。美团方面则未为本轮促销设定单量目标。 8月6日，话题 “美团霸王茶姬”登上热搜前第二名，引发网友吐槽。大量网友称通过美团 “神抢手” 活动领取的霸王茶姬 “伯牙绝弦” 兑换券（价值17元），在短时间内被系统强制收回，部分用户发现 “附近暂无可取门店”，还有些用户的券直接消失，有网友称“站在店门口很尴尬”，甚至吐槽玩不起别玩。不过，有部分网友称之后美团方面返还了该券，但是却要求需要预约晚上22:55分才能配送。 “秋天的第一杯奶茶”大战之三大平台发声在此次“秋天的第一杯奶茶”大战之前，8月1日上午，美团、淘宝、饿了么等先后在官方网站等发布了声明，承诺将“规范促销”，同时提出多项限制补贴行为的举措，包括规范促销行为、合理规划发放补贴、不做非理性促销活动、不以显著低于成本的价格销售商品和服务等。美团官微发文称，外卖平台补贴大战近日引发社会高度关注，美团对此高度重视，将坚决规范促销行为，杜绝不正当竞争行为，推动建立公平有序行业秩序，促进各方互利共赢。随后淘宝闪购、饿了么联合发文《持续提升服务推动良性竞争激发消费烟火气》，称坚决抵制恶性竞争，不做大规模“0元购”等非理性促销活动，合作促进生态共赢。京东也发文称，京东外卖将继续坚持“反内卷”立场，坚决杜绝不正当竞争，抵制“0元购”等恶性补贴，绝不以冲单量体现市场地位、制造市场泡沫。 7月24日，我国价格法实施27年迎来首次修订。发改委、市场监管总局研究起草了《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。这是价格法1998年正式实施以来的首次修法。修正草案增设了多条与“反内卷”相关的款项内容，完善了关于低价倾销、哄抬价格、价格串通、价格歧视等不正当价格行为的规定。新增数字经济监管条款，弥补制度空白，对算法定价以及大数据杀熟等新型问题进行相应调整。此次价格法修订，将为综合整治“内卷式”无序竞争带来更加强有力的法律支撑。
金融界08-07 15:17
降息预期+AI超预期，港股科技大热！恒生科技ETF基金(513260)融资余额创上市新高，港股通科技30ETF(520980)连续第16日吸金！
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入港股科技板块。 8月1日，美团、淘宝闪购、饿了么发文，呼吁抵制无需竞争。美团表示，开展补贴活动将严格遵守相关法律法规，不强制或变相强制商家参加补贴活动，切实保障商家自主定价权。会议方面，8月4日，第二十二届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）在上海新国际博览中心圆满落幕，观众参观人次41.03万创历史新高。产业新闻方面，通义千问Qwen开源Qwen-Image，一个20B的MMDiT模型。这是通义千问系列中首个图像生成基础模型，其在复杂文本渲染和精确图像编辑方面取得了显著进展。腾讯混元发布四款开源的小尺寸模型，消费级显卡即可运行，适用于笔记本电脑、手机、智能座舱、智能家居等低功耗场景，且支持垂直领域低成本微调。【政策助力AI发展，港股市场热度再度提升】政策面上，7月31日高层会议召开，审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。会议指出，当前人工智能技术加速迭代演进，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，充分发挥我国产业体系完备、市场规模大、应用场景丰富等优势，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合，形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环。国元证券指出，目前，全球人工智能行业处于快速发展阶段，看好有技术、有应用场景、有成功案例的上市公司。（来源：国元证券20250804《政策助力AI发展，行业创新加速》）中信建投证券指出，近期港股市场热度再度提升。截止7月31日，当前共有147只港股风格指数基金，最新规模共计3778.23亿元。港股风格指数基金2025年以来的净流入方面，4月前基金净流入逐渐升高，5月流出142亿元，近两月净流入持续持续转强，7月至今净流入达到511.47亿元。按照分类来统计，7月港股净流入以科技、大金融主题为主，两类风格净流入合计超过500亿元，其余类别例如红利低波、周期等风格流入数量相对更少。（来源：中信建投证券20250803《港股市场热度再度提升》）【AI开启新纪元，重视AI应用领域投资机会】中信建投证券指出，自ChatGPT发布后，大模型向更强、更高效、更可靠方向发展，呈现推理模型深化、智能体模型爆发的格局。美国在探索更强大模型上保持全球领先，中国企业则在算力受限下实现高效性全球领先。2025年是应用加速落地之年，OpenAI已达百亿美金ARR，Claude月收入环比增速超20%。受互联网大厂推动AI与业务结合、Agent推出、主权AI需求及多模态渗透等因素影响，AI算力消耗从训练转向推理，带来显著增量，国内算力自主可控趋势凸显。B端应用渗透率慢于C端，落地顺序由容错率与复杂度决定，从高容错、单一任务场景到低容错、高复杂度场景尚需时间。但本轮AI渗透较互联网时代大幅提速，B端落地进程或超预期。（来源：中信建投证券20250724《AI新纪元：砥砺开疆・智火燎原》）海外方面，全球AI设计龙头上市引资本热潮。其上市的亮眼表现表明，协作设计SaaS已进入高增长通道。该公司于2025年7月31日上市，首日收盘大涨250%，截止8月1日收盘，公司市值达595亿美金，按照其近10亿美金的ARR算，PS将近60x。公司依托FigmaDesign、FigJam等产品构建全流程设计体系，结合多档订阅模式和高NDR（超130%）表现，2024年营收同比增长48%，持续领跑全球SaaS设计协作软件市场。按照衡量SaaS公司健康度的“Ruleof 40”（增长率+利润率）标准计算，该AI设计龙头的得分在63%左右，突显公司本身的强竞争力和AIGC带来的产业机会。中信建投证券指出，根据Sensor Tower 2025年1月统计的全球AI应用收入结构中，摄影及美颜相机类、AI生图App占AI整体商业化42%，是目前最好的AI应用商业化赛道。（来源：中信建投证券20250804《全球AI设计龙头上市引资本热潮，重视AI应用领域投资机会》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-05 13:38
外卖大战退潮！美团、淘宝、饿了么、京东同日发声：抵制无序竞争
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场中抢占更多份额。周五，饿了么、淘宝闪购同步发文《持续提升服务推动良性竞争激发消费烟火气》，表示将保护商家的利润空间，避免非理性促销；美团则称将不强迫商家参与补贴活动。京东也发文表示规范补贴行为、抵制恶性竞争。仅几个月时间，京东这家中国按收入计算的最大电商平台，就在全国350个城市实现日均外卖订单2500万单，订单量已超过阿里巴巴旗下饿了么的一半，而饿了么是仅次于市场领导者美团的第二大外卖平台。中国电商巨头京东今年入局外卖市场，引爆外卖行业大战。京东“百亿补贴”与美团“千亿助力金”打起激烈的价格战；阿里巴巴也加入战局，在淘宝上线提供外卖服务的淘宝闪购，由饿了么派送，同样给出大规模补贴。中国官方再次出手整顿外卖行业内卷，国家市场监督管理总局7月18日约谈阿里巴巴旗下饿了么、美团和京东三家外卖平台，要求企业进一步规范促销行为，理性参与竞争。这是继今年5月约谈各大外卖平台后，官方时隔两个月，再度介入整顿外卖行业恶性竞争乱象。此前，中国经济学者盘和林向指出，官方此次约谈平台是想引导平台重新回归理性、有序竞争；这一轮补贴竞赛预计会逐渐退潮，未来平台补贴政策则需要更加透明、合理。
风起08-01 15:38
赶在周末之前，三大外卖平台美团、饿了么、京东发声反内卷，各家心怀鬼胎，反内卷仍停留在口头上，各种大额优惠券继续发放
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序行业秩序，促进各方互利共赢。随后淘宝闪购、饿了么联合发文《持续提升服务推动良性竞争激发消费烟火气》，称坚决抵制恶性竞争，不做大规模“0元购”等非理性促销活动，合作促进生态共赢。京东也发文称，京东外卖将继续坚持“反内卷”立场，坚决杜绝不正当竞争，抵制“0元购”等恶性补贴，绝不以冲单量体现市场地位、制造市场泡沫。在三大外卖平台美团、饿了么、京东先后发声之后，美团、阿里巴巴、京东股价直线拉升，美团、阿里巴巴一度涨超3%。美团提到五点：一是开展补贴活动严格遵守《反垄断法》《反不正当竞争法》《电子商务法》《价格法》《反食品浪费法》等法律法规，不以显著低于成本的价格销售商品和服务，严重扭曲价格信号，扰乱市场竞争秩序，造成浪费。二是开展补贴活动依法向商家和消费者公示补贴信息，不对补贴总额进行夸大宣传。三是不强制或变相强制商家参加补贴活动，切实保障商家自主定价权。四是对商家和消费者遵循无歧视原则，确保促销补贴活动公平性，不通过选择性补贴伤害中小商户利益。五是积极构建消费者、商家、外卖骑手和平台企业等多方共赢的良好生态。淘宝闪购、饿了么承诺将进一步重点做好以下四项工作：一是从消费者和商家需求出发，合理规划发放补贴。二是坚决抵制恶性竞争。不做大规模“0元购”等非理性促销活动。三是持续提升服务质量。四是合作促进生态共赢。京东也发文称，京东外卖将继续坚持“反内卷”立场，坚决杜绝不正当竞争，抵制“0元购”等恶性补贴，绝不以冲单量体现市场地位、制造市场泡沫。搭建简单透明的补贴机制，依法向商家和消费者公示营销活动信息，商家可自主经营和参与促销活动。各家心怀鬼胎值得注意的是，在此次三大外卖平台的声明中，各家也都藏着自己的心思，其中抵制“0元购”成为饿了么和京东外卖发力的方向，饿了么称不做大规模“0元购”等非理性促销活动，京东则提到“抵制0元购等恶性补贴，绝不以冲单量体现市场地位、制造市场泡沫。”。而美团在声明中并没有提及“抵制0元购”，而是以“开展补贴活动严格遵守《反垄断法》《反不正当竞争法》《电子商务法》《价格法》《反食品浪费法》等法律法规，不以显著低于成本的价格销售商品和服务，严重扭曲价格信号，扰乱市场竞争秩序，造成浪费”等表述来代替。此外，京东还直接点出不以冲单量体现市场地位、制造市场泡沫，似乎话里有话。价格法实施27年迎来首次修订，为反内卷提供支撑就在7月24日，我国价格法实施27年迎来首次修订。发改委、市场监管总局研究起草了《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。这是价格法1998年正式实施以来的首次修法。修正草案增设了多条与“反内卷”相关的款项内容，完善了关于低价倾销、哄抬价格、价格串通、价格歧视等不正当价格行为的规定。新增数字经济监管条款，弥补制度空白，对算法定价以及大数据杀熟等新型问题进行相应调整。此次价格法修订，将为综合整治“内卷式”无序竞争带来更加强有力的法律支撑。此前外卖平台补贴大战招致餐饮界痛批，7月15日，嘉和一品创始人兼董事长刘京京在社交媒体炮轰外卖补贴大战。她质疑外卖大战的补贴，究竟是平台的让利，还是对商家的血腥掠夺。她直言，“各平台都是百亿补贴开战，但其实最受伤的是商家。顾客享受到的各种满减、补贴，每10元，平台只出3元，商家要补7元！大头都是商家出的” 中国烹饪协会、中国连锁经营协会等多个协会也纷纷发声，呼吁平台规范低价补贴竞争，维护市场公平秩序，保障商家合理的利润空间。 7月18日，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求相关平台企业严格遵守《中华人民共和国电子商务法》《中华人民共和国反不正当竞争法》《中华人民共和国食品安全法》等法律法规规定，严格落实主体责任，进一步规范促销行为，理性参与竞争，共同构建消费者、商家、外卖骑手和平台企业等多方共赢的良好生态，促进餐饮服务行业规范健康持续发展。各种大额优惠券继续发放但是，三大外卖平台补贴大战并未就此结束，周六日的外卖大战仍在继续，19日在个别城市美团的零元购并没有暂停，其中就包括京东创始人刘强东的老家宿迁。仍然能实现免费喝奶茶。即便在今日的三大平台发声之后，反内卷仍然停留在口头上，各种大额优惠券仍然存在。目前，美团仍在发放28减13,38减15优惠券，饿了么也有38减18.8的优惠券存在，京东则以百亿餐补券的形式发放大额满减券，其中有满12减11，满15减10等优惠券。在三大平台先后抵制恶性竞争，本周末的外卖补贴大战会以何种形式继续，让我们拭目以待。
金融界08-01 14:47

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