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禾赛：全球市值最高的激光雷达企业回港，机器人接棒第二成长曲线

式以“美股+港股”双重主要上市身份登陆香港交易所，创下2025年以来中概股回港募资的最高纪录。截止发稿日，禾赛总市值已达364.12亿港元，成为全球市值最高的激光雷达企业。市场对这场回归的关注点，不只是体量，更在于标的本身的稀缺性：这是全球激光雷达赛道唯一同时体现规模化收入、持续盈利与技术领先性的公司。一、唯一盈利的全球激光雷达龙头，三重稀缺性显现过去几年，激光雷达行业进入爆发期。根据国际权威研究机构Yole Group发布的报告，2024年全球车载激光雷达市场规模达到8.61亿美元，同比增长60%。在这样快速成长的背景下，禾赛以33%的市场份额连续四年稳居全球第一。在细分领域中，禾赛同时拿下ADAS乘用车市场与L4自动驾驶市场的双料冠军：在快速扩张的ADAS领域，禾赛凭借AT系列等爆款产品占据领先地位；而在L4自动驾驶场景，其市占率高达61%，全球头部10家Robotaxi公司中有8家采用禾赛激光雷达作为核心传感器。事实已经证明，在这个竞争激烈、技术门槛极高的行业中，禾赛无疑是全球范围内的领导者。更难能可贵的是，禾赛在财务层面率先实现了拐点。2024年，公司全年营收达到20.8亿元人民币，打破多项行业纪录，成为全球首家且唯一实现全年盈利的上市激光雷达公司。与此同时，公司全年实现正向经营现金流6300万元，净现金流高达13亿元。这对于激光雷达行业而言，是极为稀缺的里程碑事件。进入2025年，禾赛的表现依旧强劲。第二季度单季营收达到7.1亿元人民币，同比增长53.9%，不仅实现了连续五个季度的营收同比增长，更在利润端实现了4410万元的净利润，同比大幅改善。成功的定义，从来不是“卖得多”，而是“卖得又多又赚钱”，禾赛很好地做到了这点。禾赛的优势并不仅仅体现在市场份额和财务表现上，更在于其规模化产能与核心技术护城河。在技术端，禾赛通过自研芯片与垂直整合持续突破，从2017年布局SPAD技术到如今第四代数字单光子平台全面落地，自主研发覆盖了激光器、探测器、信号处理器等七大核心部件。截至2025年，公司累计专利数已超过1900项，海外专利数居全球行业前列。此外，当同行还在比拼“谁能量产”时，禾赛已经跨过了“百万台”门槛，公司自建百万级产能工厂，规划年产能超过200万台，核心生产工序自动化率达100%，是行业内唯一能实现车规级大规模交付的企业。规模效应一旦形成，成本端便呈指数级下降——八年间，公司实现成本下降99.5%，将激光雷达从二十多万元一台降至千元级，让其真正走进大众市场。这些技术和规模优势，共同构筑了难以逾越的护城河。二、汽车与机器人双赛道，共同驱动长期成长值得注意的是，当前投资者非常关心“天花板”问题，即激光雷达的终局，会不会被车载市场容量锁死？禾赛给出的答案是“双引擎”彻底打开“天花板”。 2025年上半年，禾赛ADAS激光雷达交付44.96万台，同比增长237.5%，已占国内多款爆款车型标配。其中，小米YU7发布一小时斩获28.9万订单，全系标配禾赛ATX。截至目前，禾赛已获得比亚迪、理想、小米、长安等11家车企的数十款车型定点合作，将产业链头部客户牢牢绑定。在“智驾平权”的趋势下，禾赛通过高性能产品的规模化供给，加速了激光雷达在十万元级车型的普及，为未来渗透率的进一步提升打下坚实基础。另外，平台级合作仍在扩散，9月15日，禾赛宣布再获美国领先的头部Robotaxi公司价值超过4000万美元的激光雷达订单，禾赛仍是其唯一的激光雷达供应商。然而，禾赛的成长逻辑并不止于汽车。机器人市场的快速崛起，正在成为公司的第二增长曲线。激光雷达作为“机器人的眼睛”，其本质上是“汽车的眼睛”在新场景下的延伸。禾赛率先将车规级自研芯片与百万级量产经验移植到机器人领域，迅速取得了领先地位。2025年上半年，公司在机器人激光雷达市场出货量达到98,262台，同比增长692.9%，累计销量超过20万台，稳居行业第一。在割草机器人领域，搭载禾赛JT16的产品半年销量突破十万台；在四足和人形机器人领域，公司与宇树科技、Vbot、星动纪元等建立了合作；在无人配送和物流领域，禾赛已与新石器、京东、美团等多家头部企业展开合作，产品部署到全球30多个城市。禾赛不仅提供硬件，更通过全栈自研与生态合作加速了机器人智能化的落地。禾赛联合创始人兼CEO李一帆曾说过：“你不可能同时开两辆汽车，但可以同时让很多机器人为你工作。”这句话点出了机器人市场远超汽车的想象力。随着割草机器人、移动机器人、具身智能等新场景的全面爆发，机器人有望成为未来智能化浪潮中最具潜力的增长曲线。而禾赛正通过ETX、FTX等高性能新品的研发，以及数字单光子平台的全栈自研，牢牢把握住下一阶段的技术制高点。结合其全球化布局与专利壁垒，公司正从单一的“汽车传感器供应商”，转变为推动智能化生态的全球领导者。结语从纳斯达克到港交所，禾赛在完成一次“价值重估”之旅：在美股，它常被当作“汽车供应链”公司，估值受整车周期挤压；回到港股，市场更愿意用“机器人+汽车”双轮驱动的科技平台给它定价——一边是智能化加速渗透的汽车市场，一边是刚刚爆发、想象空间更大的机器人市场，两个市场的估值模型截然不同。IPO募得的资金为禾赛未来的发展囤足“弹药”，这意味着禾赛的“百万级”可能会迈向“千万级”，同时盈利模型不会被资本开支吞噬，因为公司已经过了烧钱阶段，正向现金流已经跑通。我们需要认清一个简单事实：在激光雷达赛道，同时能把“全球第一市占率”“唯一持续盈利”、“百万级量产能力”、“技术壁垒”写进同一张考卷的公司，只有禾赛。回港，只是给了市场一次重新发现它的机会。

格隆汇09-18 17:01

听说你要投科技？港股科技指数“三大高手”前来觐见

动性敏感、弹性更大，资金提前布局；二是香港要成立“AI效能提升组”，招商局与百度合作、阿里腾讯加码AI，产业端动作给足信心；三是华尔街大行上调中国科技股目标价，增量资金持续涌入，中国科技巨头在AI领域的投入正转化为实实在在的盈利能力。港股科技指数“三大高手” 说道港股，其实相关投资标的很多，但是最多人关注的还是恒生科技指数、中证港股通互联网指数和中证港股通科技指数，这三位“实力选手”。主要还是因为这三个指数无论从跟踪的产品还是整体的规模上，在港股科技类赛道中都属于出类拔萃的存在。那如果我们今天一定要比的高矮长短的话，那这“三大高手”孰优孰劣呢？首先我们还是看市场的资金，毕竟大家都是真金白银投票。从数据上看跟踪恒生科技的相关ETF数量最多，规模也超过了1300亿，而跟踪港股通互联网与港股通科技的要少一些。究其原因首先还是恒生科技整体知名度上比较高，加上其泛科技的属性。其包含了电子、医药、汽车等多个赛道，整体出错概率更小，也称为了多数资金的选择。而港股通互联网整体更偏重于互联的垂直品类，港股通科技虽然也属于泛科技，但其只涵盖了港股通标的，对比全港股的恒生指数泛用性上可能稍逊。因此在整体的泛用性和资金偏好上，这局恒生指数略微胜出。三大指数的基金规模统计数据来源：Wind 截至：2025.09.17 接着我们来看业绩方面，买基金能不能赚钱才是最重要的。从数据上，其实我们发现一个很有意思的现象。规模大的指数反而业绩并不如规模小的指数。Wind数据显示，年初至今，港股通科技的收益率为92.43%，几乎是翻倍的行情，而相比之下恒生科技同期收益率仅64.17%。近1年的表现来看，也是差不多情况，港股通科技的收益率达到了99.31%，也是三大指数中最强势的。三大指数近期业绩走势分析数据来源：Wind 截至：2025.09.17 究其原因，恒生科技和港股通互联网几乎不包含创新药企业，显示其包含的3%和9%医药部分其实是互联网医疗，不属于创新药范畴。只有港股通科技纳入创新药标的，权重约9%。而从本年初开始的这轮行情中，创新药行情其实占据很大一部分。因此如果是在意多领域共同发力的投资者，港股通科技互联网+创新药+汽车+芯片，多元宽泛，行业覆盖最广。是个不错选择，而想要依托科技主线的恒生科技和港股通互联网整体的走势基本一致。另一方面需要注意，虽然三个指数在电子行业均有比重，但是恒生科技和港股通科技二者中有半导体企业，而港股通互联网主要来自某消费电子企业。相关ETF如何挑选？关联这三个指数的基金其实有很多，其中多数基金整体业绩和跟踪紧密度都不错的，投资者其实只需要认准一个指数，挑一个规模大一点的买就行了，他们的收益和走势其实都不会差太多。但是其中也不乏有一些比较有特色的产品：首先是南方东英旗下的恒生科技指数ETF（3033.HK）份额达到102.19亿份，市占率超80%，成为香港资本市场史上首只已发行份额突破100亿份的ETF。这支ETF的特点就是不占用QDII额度，因此并不存在限购问题，同时对比一般的QDII产品，该基金整体的费用较便宜，其只收取每年0.99%的管理费，且并不需要托管费。可以说在规模和费率上都比较占优。其次是富国中证港股通互联网ETF（159792）这支规模近千亿，可以说是跟踪这三个指数的ETF中规模最大的了，仅这一只基金就占据了港股通互联网90%的规模。并且这支基金是险资的心头好，前十大持有人中平安、人寿等3家保险公司，相对而言机构属性更强。毕竟市场中跟着机构走，吃不到肉也能喝口汤。最后就是国泰中证港股通科技ETF （513020）重仓可选消费（39.36%）和信息技术（44.85%），合计占比也接近80%，算是跟踪相同指数中权重集中度比较高的，也正因为信息技术的高仓位布局，也让其在收益率上要小幅领先同类ETF一个档次。招商证券指出，9月以来港股市场表现强势，主要由内外部流动性改善驱动。美国就业数据弱于预期、通胀温和，市场对美联储降息预期提升，美元指数和美债利率下行；港币汇率趋稳，HIBOR利率回落；中报业绩期结束，互联网龙头担忧暂缓。结构上建议关注科技行业，短期利空出尽叠加AI叙事驱动，关注港股科技板块。中期看，美联储若开启降息周期，中国香港地区作为离岸市场将受益于美元流动性宽松环境。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-18 16:11

指数掘金 | 富时指数半年大换血！多支高成长个股 “王者归来”

云顶新耀、嘉华国际则是公司属地修正，从香港地区改为中国地区。从此次富时罗素指数系列的成分股调整不难发现，新纳入的个股呈现两大鲜明特征：一方面，这些个股今年以来普遍展现出亮眼的股价走势，阶段性市场表现突出；另一方面，它们多集中于具备高成长潜力与强劲发展活力的行业赛道，反映出指数对市场景气方向的敏锐捕捉。代表性调入个股：老铺黄金：于2024年6月28日登陆港交所，上市后股价一路飙升，成为黄金零售板块的“新贵”。其今年以来股价累计涨204.65%，而其上市以来的表现更加惊艳，较发行价暴涨17.14倍，股价超过腾讯控股，成为港股市场第一高价股。赤峰黄金：一家专注于黄金采选及资源综合回收利用的矿业公司。赤峰黄金2025年上半年，公司归母净利润飙升至11.07亿人民币，同比暴增55.79%。尽管面临生产成本上升等挑战，但在美联储降息周期与地缘政治风险叠加背景下，黄金牛市格局有望延续，公司业绩弹性值得期待。荣昌生物：作为中国创新药领先企业，在资本市场表现令人瞩目，其股价从年初低点上涨超过500%，被市场称为“荣王”。2025年中报显示，公司营收同比猛增48%，亏损大幅收窄42.4%，两款核心产品泰它西普和维迪西妥单抗销售持续放量，国际化布局捷报频传。三生制药：是一家集生物药品研发、生产和销售于一体的高新技术企业。今年五月，三生制药凭借与辉瑞签署的巨额BD，收到市场关注。近期市值突破770亿港元，创下了其上市以来的新高，年内市值增长超635亿港元。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-18 16:10

美联储降息带来短暂“甜蜜冲击”！英日央行接踵而至，黄金创新高后震荡

拿大央行已宣布降息，中国央行维持不变，香港金管局被迫跟随美联储。英国央行的决议将在今日稍晚公布，日本央行将在明天接棒。在华尔街短暂下跌之后，亚洲市场周四(9月18日)选择“逢低买入”，推动标普500电子盘上涨0.5%，纳斯达克期货上涨0.7%。这种风险偏好情绪预计将延续至欧洲市场，泛欧股指期货上涨0.6%，德国DAX期货上涨0.7%，英国富时期货上涨0.2%。尽管市场充满戏剧性，但MSCI日本以外亚太地区指数整体持平。债券市场也在此前回落后反弹，10年期美债收益率降至4.068%，低于周三美国收盘的4.076%。美元在3年半低点反弹后企稳于97.024。黄金在创下历史新高后出现震荡，最新报价为3659.40美元。尽管美联储重启宽松周期带来短暂的“甜蜜冲击”，但增长担忧仍然挥之不去。新西兰股市和纽元在经济数据逊于预期后下跌，澳大利亚股市则因劳动力市场数据疲软走低。天然气生产商Santos股价一度大跌13.6%，此前由阿布扎比国家石油公司（ADNOC）牵头的财团宣布取消对该公司187亿美元的收购计划，理由是未能就商业条款达成一致。布伦特原油下跌0.2%，报每桶67.84美元。周四可能影响市场的关键事件企业财报：Auto Trader Group、Embracer Group、Next 央行决议：英国央行经济数据：英国9月GfK消费者信心指数债券拍卖：法国3年期、5年期、8年期、9年期和13年期国债拍卖

风起09-18 15:10

港股生物医药IPO热潮：13家企业年内上市，健康160市值破百亿港元

0家相关企业登陆港股。2025年5月，香港证监会与港交所联合推出“科企专线”，进一步简化上市流程，允许企业以保密形式提交申请，显著降低融资门槛。在此政策框架下，三类企业获得显著优势：其一，拥有突破性疗法的研发型企业，如劲方医药的KRAS G12C抑制剂GFH925已在中国获批上市；其二，技术稀缺性突出的企业，例如爱科百发研发的全球首个NDA阶段RSV治疗药物齐瑞索韦；其三，临床进展领先的企业，如新元素药业的ABP-671在中美同步推进2b/3期临床试验。政策红利不仅吸引本土企业，也为国际资本参与中国创新药研发提供了标准化通道。此外，A股科创板第五套标准的重启形成联动效应。截至2025年7月，20家生物医药企业通过该标准登陆A股，港股与A股的双轨制为行业提供了差异化的融资选择。业内人士指出，港股市场的全球化属性尤其适合需要对接国际临床资源的企业，而科创板则更侧重服务本土技术转化。融资突围：多元策略支撑未盈利企业生存面对平均12.5年研发周期和不足10%的临床成功率，未盈利药企的融资策略趋向多元化。Pivotal碧沃投资本管理合伙人柳丹指出，当前环境下，企业需优先通过BD（业务拓展）合作获取预付款及里程碑款项，例如劲方医药与信达生物的合作使其核心产品GFH925在中国市场的推广获得现金流支持。2024年1月，劲方医药通过补充协议调整合作范围，尽管需向信达支付2000万美元，但成功锁定资源聚焦核心管线。私募融资仍是重要补充手段。新元素药业D轮融资后估值达30.5亿元，爱科百发D轮投后估值46.9亿元，反映出资本对代谢疾病和呼吸系统药物管线的信心。而劲方医药上市引入RTW基金、OrbiMed等9家基石投资者认购1亿美元，即使在估值承压阶段仍凸显专业机构对其长期价值的认可。柳丹强调，IPO窗口期的选择需审慎，企业应避免在市场情绪波动时盲目推进。现金流管理成为生存关键。新元素药业2023年至2025年上半年累计亏损超6.9亿元，爱科百发同期亏损达5.7亿元，企业普遍通过砍停非核心项目、优化管线结构延长资金周期。以劲方医药为例，其IPO募资14.44亿港元将主要用于GFH925的海外临床试验，包括计划于2025年第四季度启动的欧美III期试验，以及结直肠癌适应症拓展，这些布局直接关系到与安进等国际巨头的竞争能力。商业化挑战：从研发到市场的跨越难题尽管融资通道拓宽，多数企业仍面临商业化验证的严峻考验。当前港股上市的生物医药企业中，超90%尚未实现盈利，且核心产品多处于临床中后期。劲方医药虽拥有已上市的GFH925，但其国内销售由信达生物代理，自身收入来源仍依赖里程碑付款。爱科百发2025年上半年收入仅来自乙型肝炎药物合作项目，而新元素药业尚无产品进入商业化阶段。临床数据差异化成为价值释放的核心。劲方医药的GFH925因其在KRAS靶点的领先地位获得溢价，该靶点全球仅有三款药物获批；爱科百发的齐瑞索韦凭借“突破性疗法”认定有望缩短审批周期。柳丹指出，资本对企业的评估已从“管线数量”转向“数据质量”，例如GFH925与西妥昔单抗联用的KROCUS试验数据将直接影响其海外市场潜力。全球化布局则是长期价值锚点。港股上市为企业提供了国际临床合作的跳板，劲方医药计划利用募资资金推动GFH925的全球多中心试验，新元素药业同步推进中美临床试验以提升数据说服力。然而，地缘政治风险和监管差异仍是不确定性因素，企业需在研发效率和合规成本之间寻求平衡。

金融界09-18 15:00

创新药“出海”趋势不可逆，港股创新药精选ETF(520690)止跌反弹，盘中最高涨超2%

卖，业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现。数据显示，截至2025年9月3日，恒生港股通创新药精选指数前十大权重股分别为百济神州、信达生物、药明生物、康方生物、石药集团、中国生物制药、三生制药、翰森制药、药明康德、科伦博泰生物-B，前十大权重股合计占比78.87%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-18 13:11

传媒板块迎政策利好，游戏传媒ETF(517770)多股飘红，捕获港股龙头机遇

，中证沪港深游戏及文化传媒指数从内地与香港市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、岩山科技(002195)、哔哩哔哩-W(09626)、巨人网络(002558)、恺英网络(002517)、昆仑万维(300418)、利欧股份(002131)、三七互娱(002555)，前十大权重股合计占比54.14%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-18 13:10

红利资产价值持续强化，港股红利ETF博时(513690)最新规模突破55亿元，创新高

高股息率指数旨在反映可通过港股通买卖的香港上市且拥有高股息证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月3日，恒生港股通高股息率指数前十大权重股分别为兖矿能源、恒隆地产、中国宏桥、中国石油股份、信义玻璃、恒基地产、海丰国际、电讯盈科、中煤能源、建发国际集团，前十大权重股合计占比29.87%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-18 12:11

9月18日香港银行间同业拆借利率

ank Offered Rate)，是香港银行同行业拆借利率。指香港货币市场上，银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率，从伦敦同业拆借利率（LIBOR）变化出来的。货币隔夜 1周 2周 1个月 2个月 3个月 6个月 1年港元 3.06 3.10607 3.37714 3.36089 3.39381 3.39827 3.3903 3.35732 人民币 1.34712 1.40091 1.51818 1.61364 1.64121 1.72682 1.75455 1.90818 更多信息请查看https://www.fx168news.com/data/borrowingrate

FX168财经集团09-18 12:06

靠卖K金和珠宝起家，市值135亿潮宏基冲击港股IPO！A+H股布局加速国际化，加盟模式成业绩支撑

底前将海外门店数量扩展至20家，并设立香港总部统筹海外市场运营。业绩创历史同期新高 2022年、2023年、2024年，潮宏基的营业收入分别约为43.64亿元、58.36亿元、64.52亿元，净利润分别约为2.05亿元、3.3亿元、1.69亿元。 2025年上半年，潮宏基实现营业收入41.02亿元，同比增长19.54%；归母净利润3.31亿元，同比增长44.34%。 2025年上半年，无论是营业收入还是归母净利润，潮宏基均创了历史同期新高，且中期归母净利润接近2023年全年的利润水平。费用方面，2025年上半年，在营业收入同比增长的情况下，潮宏基的销售费用减少约0.10亿元，管理费用同比微降，而研发费用4446.47万元，同比增长52.98%。加盟店收入占比超五成与高奢珠宝动辄上万元的定价相比，潮宏基走相对亲民的路线。在其天猫旗舰店内，不乏一些18k金、925银材质的热卖饰品，均价仅千元左右。渠道布局上，潮宏基已全面合作万象系，去年以来先后入驻北京、西安、成都、武汉等地的SKP。近两年，潮宏基主要以二三线城市开店为主，成熟区域则下沉到三四线。从2018年开始，潮宏基通过加盟方式加快扩张节奏。截至2025年6月底，潮宏基及系列珠宝品牌在国内200多个城市拥有201家直营店和1337家加盟店，线下门店总数1542家。加盟模式已成为业绩核心支撑，今年上半年加盟代理渠道实现收入22.44亿元，同比增长36.24%，占营业收入比重超五成。

金融界09-18 12:00

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