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港股开盘：恒指涨0.4%、科指涨0.99%，科网及新能源车股走高，名创优品绩后涨10%、小鹏汽车涨超9%

金融界08-22 09:35

大国重器9·3亮剑！“阅兵牛”狂奔在即？揭秘国防军工多重爆点！

军工还有多重爆点】展望后市，国防军工黄金赛道还有多重爆点！有机构指出，A股国防军工板块将迎来“政策催化+军贸爆发+AI赋能”的三重驱动。尤其是九三阅兵、全球军贸订单井喷及AI军事应用的加速落地，共同构成了国防军工板块的核心投资主线。短期而言，随着阅兵进入倒计时阶段，国防军工板块热度有望再次飙升。根据8月20日阅兵重磅发布会介绍，届时最新装备、国之重器将重磅登场。利好催化包括不限于： 1、以新型四代装备为主体，比如新型坦克、舰载机、歼击机等，按作战模块进行编组。 2、遴选陆上、海上、空中系列无人智能和反无人装备以及网电作战等新型力量参阅，比如：新型无人机定向等武器、电子干扰系统等。 3、集中亮相一批高超声速、防空反导、战略导弹等先进装备。 4、阅兵空中梯队基本涵盖现役主战机型，且很多是首次公开亮相。中期来看，“十四五”规划收官与“十五五”布局形成景气共振。当前，“十四五”规划进入攻坚阶段，“十五五”规划编制工作已启动，将于2026年实施，这有望对军工行业形成景气共振。据中信建投证券数据，国防军工板块2024年、2025年一季度合同负债分别同比增长1.19%、15.41%，存货分别同比增长3.74%、13.29%，反映出板块公司整体订单明显好转并积极组织生产备货。长期来看，国防军工的投资逻辑坚实且清晰。行业的核心驱动力或源于“建设世界一流军队”这一战略定性，这构成2027、2035、2050年三阶段目标的底层逻辑，标志着国防军工又一个黄金时代的序幕开启。此外，新域新质领域有望为传统国防军工行业带来市场增量及估值空间的大幅提升。【投军工，选“八一”】代码有“八一”的国防军工ETF（512810）兼顾传统主战力量与新域新质力量，覆盖『商业航天 + 低空经济 + 大飞机 + 深海科技 + 军用AI + 可控核聚变』等诸多热门题材，同时是融资融券标的+互联互通标的，是一键投资国防军工核心资产的高效工具。数据来源于沪深交易所、公开资料等。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26。以上个股均为标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 09:05

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金融界08-22 09:05

现货黄金、美元指数、欧元美元、美元日元、英镑美元、美元加元、澳元美元、美元瑞郎、纽元美元支撑阻力位

本文提供现货黄金、美元指数、欧元美元、美元日元、英镑美元、美元加元、澳元美元、美元瑞郎、纽元美元支撑阻力位。品种周期* 第三阻力第二阻力第一阻力枢轴点第一支撑第二支撑第三支撑现货黄金短 3392.93 3365.77 3352.11 3338.61 3324.95 3311.45 3284.29 中 3507.74 3432.31 3384.03 3356.88 3308.60 3281.45 3206.02 长 3674.15 3503.03 3395.87 3331.91 3224.75 3160.79 2989.67 美元指数短 99.51 99.01 98.83 98.51 98.33 98.01 97.51 中 100.15 99.10 98.48 98.05 97.43 97.00 95.95 长 106.30 102.57 101.31 98.84 97.58 95.11 91.38 欧元美元短 1.17452 1.16833 1.16421 1.16214 1.15802 1.15595 1.14976 中 1.19546 1.18142 1.17581 1.16738 1.16177 1.15334 1.13930 长 1.24063 1.19767 1.16944 1.15471 1.12648 1.11175 1.06879 美元日元短 150.292 149.135 148.710 147.978 147.553 146.821 145.664 中 151.910 149.602 148.380 147.294 146.072 144.986 142.678 长 164.389 156.232 153.471 148.075 145.314 139.918 131.761 英镑美元短 1.35870 1.35094 1.34587 1.34318 1.33811 1.33542 1.32766 中 1.39077 1.37117 1.36330 1.35157 1.34370 1.33197 1.31237 长 1.45999 1.39964 1.36009 1.33929 1.29974 1.27894 1.21859 美元加元短 1.39848 1.39404 1.39244 1.38960 1.38800 1.38516 1.38072 中 1.39444 1.38689 1.38432 1.37934 1.37677 1.37179 1.36424 长 1.43601 1.40584 1.39575 1.37567 1.36558 1.34550 1.31533 澳元美元短 0.64746 0.64479 0.64326 0.64212 0.64059 0.63945 0.63678 中 0.66933 0.66059 0.65559 0.65185 0.64685 0.64311 0.63437 长 0.68992 0.66942 0.65589 0.64892 0.63539 0.62842 0.60792 美元瑞郎短 0.81981 0.81316 0.81060 0.80651 0.80395 0.79986 0.79321 中 0.82920 0.81815 0.81205 0.80710 0.80100 0.79605 0.78500 长 0.86050 0.83262 0.82231 0.80474 0.79443 0.77686 0.74898 纽元美元短 0.58637 0.58415 0.58284 0.58193 0.58062 0.57971 0.57749 中 0.61190 0.60297 0.59748 0.59404 0.58855 0.58511 0.57618 长 0.64309 0.61983 0.60440 0.59657 0.58114 0.57331 0.55005 *短周期：15分钟K线的支撑阻力位中周期:4小时K线的支撑阻力位长周期:日K的支撑阻力位更多信息请查看https://www.fx168news.com/data/pivot

FX168财经集团08-22 09:00

easyMarkets易信：鲍威尔即将登场，全球市场屏息以待：美元独强，黄金与股市承压

位：美元继续走强，加元与纽元承压下跌，黄金在3350美元下方整理，华尔街因盈利忧虑承压，而比特币和以太坊等加密资产则维持震荡。关税、通胀和就业的多重信号，使得市场短期方向充满不确定性。美元加元加元再次走弱，因美元买盘增加周四，加元兑美元进一步回落。加元正面临兑美元13周新低。缺乏加拿大数据让美元继续掌控主导。周四，加元（CAD）兑美元（USD）再次下跌，跌入新的13周低点，并推动美元/加元货币对回到1.3900区间。加元正在一个单边的技术性下滑中稳步走低，因为加元交易者正等待理由来改变他们的立场。央行政策在本周余下时间占据前排位置，特别是美联储以及美联储决策者在9月实施一个备受期待的降息的可能性。堪萨斯联邦储备银行已经在杰克逊霍尔启动了它的年度经济研讨会，但市场将关注鲍威尔主席在周五该政策盛会上的亮相。市场推动因素：加元继续向美元让步周四，加元兑美元再次下跌四分之一个百分点。在单边的看跌推动下，加元已经连续三个交易日兑美元失地。美国采购经理人指数（PMI）数据喜忧参半，周四推动美元走高，因为企业继续将关税影响转嫁给消费者，同时库存囤积上升。在美国通胀数据最近上升之后，美联储官员正在转回更鹰派的语言关于利率。市场仍然希望在9月17日有一次四分之一个点的降息，但降息押注在未来几周面临新的挑战。加元价格预测新的疲软让加元被压在低位，这在支撑美元，将美元/加元推到三个月高点。该货币对已推动进入200日指数移动平均线（EMA）附近1.3880，使得美元-加元走向一个新的看涨延伸。如果加元多头再次找到他们的买入按钮，该货币对可能迅速掉头并跌回50日EMA附近的1.3770。纽元美元在新西兰联储降息后企稳，注意力转向杰克逊霍尔的鲍威尔新西兰元在四个月低点附近企稳，在新西兰联储（RBNZ）降息之后暂停了三天的连跌。纽元/美元在0.5820附近持平交易，对广泛的美元走强反应平淡。市场注意力转向鲍威尔周五在杰克逊霍尔的讲话，以寻求货币政策方向。周四，在新西兰联储一天前的降息引发大幅抛售、并将该货币对拖至四个月低点之后，新西兰元兑美元正在寻找立足点。纽元/美元在0.5815附近持平交易，在连续三天下跌之后趋于稳定。与此同时，美元兑主要货币对继续延伸涨势，受到强于预期的标普全球采购经理人指数调查的支撑。该数据强化了对美国经济韧性的信心，促使市场缩减对美联储积极宽松的预期。乐观的PMI数据掩盖了较弱的劳动力市场信号，美国初请失业金人数升至八周高点，进一步强化了劳动力市场正在逐步降温的迹象。衡量美元兑六种主要货币的一篮子指数——美元指数攀升至自8月11日以来的最强水平，在98.50附近交易。这一走势同样得到了美联储官员当天早些时候鹰派言论的支持，这强化了市场对美联储在宽松方面保持谨慎的预期。然而，纽元/美元的平淡反应表明，在新西兰联储降息之后，纽元的多数疲软已被计入。美联储官员在周三总体上发表了鹰派言论，强化了“更高更久”的政策信息。明尼阿波利斯联储的Schmid警告称，通胀仍然“更接近3%而不是2%”，并强调他“并不急于”降息，称当前政策是“适度限制性并且合适的”。他强调需要从即将公布的8月和9月通胀数据中获得明确证据，然后再调整政策，并补充说市场和信贷利差依然状况良好。亚特兰大联储主席Raphael Bostic呼应了谨慎立场，重申他对今年仅有一次降息的展望，同时警告就业轨迹“可能令人担忧”。他补充说，政策应该保持一致性，并预计利率可能要到2026年才能回归中性水平。美联储理事Hammack同样偏向鹰派，他表示通胀仍然过高，其趋势依然不利，他在当前数据基础上看不到9月降息的理由，同时强调保持适度限制性政策的重要性。注意力现在转向美联储主席Jerome Powell将在周五杰克逊霍尔研讨会上的主题演讲，以获取关于货币政策和9月利率决定的新线索。交易者已经削减了近期宽松的预期，CME FedWatch工具显示9月25个基点降息的概率为71%，低于当天早些时候的81%，而就在一周前几乎已完全计入。黄金价格承压下跌，市场焦点转向鲍威尔即将在杰克逊霍尔的讲话当交易员等待美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话时，XAU/USD 下跌0.30%。美国PMI显示增长更强劲，年化增速为2.5%，但失业救济申请上升至自2021年底以来的最高水平。美联储官员Hammack、Schmid和Bostic警告称，通胀风险超过就业担忧，推动限制性政策。俄罗斯要求乌克兰割让顿巴斯、不得加入北约且不得有西方军队。在美国混合数据公布之后，黄金价格周四略微回落，交易员为杰克逊霍尔研讨会做准备，等待美联储主席J周五的讲话。XAU/USD在3339美元附近交投，下跌0.30%。在鲍威尔上台之前，黄金的震荡走势似乎仍将继续。标普全球公布的稳健经济数据表明商业活动正在强劲扩张。该机构指出：“这些数据与经济以年化2.5%的速度扩张相一致，高于前两个季度1.3%的平均扩张。” 美国劳工部公布的就业数据显示，截至8月16日当周的失业救济申请意外跃升，超过预期和前一周的数据。继续申请达到自2021年11月以来的最高水平。美联储官员陆续发表言论。克利夫兰联储的Beth Hammack发表了一些鹰派评论，她支持维持“适度限制性政策以降低通胀”。堪萨斯城联储的Jeffrey Schmid表示，通胀风险相对于就业形势更高；亚特兰大联储的Raphael Bostic重申通胀仍然高于目标。在地缘政治方面，俄罗斯外长谢尔盖·拉夫罗夫表示，乌克兰正在表明它对一个可持续且长期的和平协议不感兴趣，俄新社报道。同时，路透社消息人士透露，普京总统要求乌克兰割让顿巴斯、不得加入北约且不得有西方军队。市场动态：随着美国商业活动改善，黄金下跌美国8月标普全球制造业PMI初值上升至53.3，高于49.5的预期，并大幅超过7月的49.8。同期服务业PMI扩张至55.4，低于55.7，但超过54.2的预测。标普指出：“商品和服务销售价格的随之上涨表明，未来几个月消费者价格通胀将进一步超过美联储2%的目标。事实上，加上商业活动和招聘的回升，调查所显示的价格上涨根据这些经济指标与FOMC政策变化的历史关系，将PMI数据更多地置于加息而非降息的区间。” 截至8月16日当周，美国初请失业金人数上升至23.5万人，远高于22.5万的预期。继续申请人数跃升至197.2万人，高于196万的预期。克利夫兰联储的Hammack表示，双重任务的两方面都面临压力，但补充说她最大的担忧是通胀过高且趋势错误。她称关税开始影响经济，并重申美联储对“过高通胀”的高度关注。她表示如果会议在明天举行，将没有降息的理由。堪萨斯城联储的Schmid表示，官员们将关注8月和9月的通胀，政策是适度限制性的，央行并不急于降息。亚特兰大联储的Bostic表示通胀仍高于目标，并补充称“失业率在一段时间内与充分就业一致”。他预计2025年仅有一次降息，因为商业联系人表示价格正在上涨。美国国债收益率在整个收益率曲线上升。10年期国债收益率上涨近4个基点至4.328%。美国实际收益率上升4个基点至1.978%。技术前景：黄金价格回落至3350美元以下黄金价格在20日和50日简单移动平均线的交汇区间下方整固，这一区间分别在3344至3348美元之间，走势缺乏方向。相对强弱指数转为看跌，尽管仍接近RSI的中性线。如果XAU/USD突破3344至3348美元之间的20日和50日简单移动平均线（SMA）的交汇区间，黄金将有望测试100日SMA在3306美元的位置，并在3300美元前获得支撑。相反，如果黄金升破3350美元，下一个阻力位将在3400美元。更上方的阻力位包括6月16日高点3452美元，以及最终的历史峰值3500美元。股票市场周四，华尔街主要股指下跌，投资者在美联储年度经济研讨会前保持谨慎，而零售巨头沃尔玛的季度财报也打击了市场情绪。市场焦点集中在怀俄明州杰克逊霍尔，美联储主席鲍威尔将于北京时间周五晚间10点发表讲话。交易员将密切关注鲍威尔的言论，以寻找有关9月降息可能性的线索，尤其是在近期就业市场走弱之后。有分析师表示：“对杰克逊霍尔会议可能发生的事情的担忧，确实在一定程度上压制了风险偏好。若会议比预期更偏鹰派，市场可能出现显着抛售。” 包括克利夫兰联储主席贝丝·哈马克、亚特兰大联储主席博斯蒂克和堪萨斯城联储主席施密德在内的多位官员近期均释放了谨慎信号，强调需要依赖数据决定。劳动力与零售数据传递复杂信号周四公布的一份劳动力市场报告显示就业放缓迹象，而一份私人报告则显示8月商业活动加快。这种复杂的局面对美联储下月的利率决策构成挑战。标普500指数11个板块中有8个下跌，消费必需品板块领跌，跌幅1.4%。沃尔玛单枪匹马地在周四拖累了道琼斯，下跌约5%，尽管其上调了全年盈利和销售预期。尽管季度表现强劲，总体销售额超出预期，但公司在盈利上未达预期，这是三年多来首次季度盈利未达预测。沃尔玛现在预计其净销售额在整个财政年度将增长最多4.75%，得益于其在线销售平台的强劲增长。然而，这家零售巨头也承认，随着美国消费者开始认真寻找便宜货和折扣购物，其线上销售和实体店销售都在上升，这受到关税影响推高价格的驱使。沃尔玛警告称，关税效应正在推动关键领域的价格上涨。沃尔玛首席财务官指出，尽管公司在其全球供应链中成功吸收了一些关税成本，但部分价格影响已经转嫁给消费者，随着关税成本继续上升，预计还会有进一步的关税价格传导。目前尚不清楚美国总统特朗普所声称的“外国出口商将承担关税成本”何时会开始生效。投资者本周还密切关注Target和Home Depot 等零售商的财报，以评估美国关税对消费支出的影响。消费板块表现有些分化，经济中存在不确定性——无论是就业市场还是关税传导导致的价格上涨。科技股与个股表现本周早些时候的科技股抛售似乎有所缓和，但英伟达、Meta、亚马逊和超微半导体仍然走弱。投资者担忧科技股自4月低点以来大幅反弹后估值过高，而华盛顿对该行业的干预增加也引发警惕。在贸易方面，美国和欧盟周四敲定了上月达成的框架协议，但未对股市造成影响。加密币比特币、以太坊、瑞波停滞，因注意力转向杰克逊霍尔比特币在11.4万美元附近交易，在本周动荡开局后保持稳定；以太坊在上升通道形态中暗示看涨起飞；瑞波的XRP守在关键支撑位之上，多头盯住收复3.00美元。比特币（BTC）、以太坊（ETH）和瑞波（XRP）在周四撰稿时保持稳定，此前因美联储公开市场委员会（FOMC）周三会议纪要的公布出现小幅动荡。此次会议为周四开始的美国杰克逊霍尔经济政策研讨会定下基调，该研讨会聚焦于劳动力市场的转型。此外，市场正期待美联储主席Jerome Powell在第二天（周五）的最后一次讲话，届时可能涉及9月潜在的25个基点降息。比特币在关键支撑位上方横盘整理，本周早些时候的急跌导致4小时图上50期与200期EMA形成死亡交叉，RSI在39徘徊，显示卖压增强，但MACD上穿信号线，显示动能回升。如果跌破111,980美元支撑，可能延伸至108,779美元（7月4日低点），反之反弹则可能瞄准116,010美元的50期EMA。以太坊保持前一日6.39%的涨幅，在上升通道支撑反弹，目标指向4868美元历史高点及5000美元心理关口，但MACD下穿信号线显示看跌动能增强，如若反转，可能回落至通道下边界4094美元。瑞波XRP在2.94美元的50日EMA遇阻回落，守在2.85美元斐波那契38.2%水平上方，若跌破则可能下探100日EMA的2.73美元；MACD和RSI均显示下行动能增强。若能收复2.94美元，则有望再次测试3.34美元阻力位。结语从外汇、大宗商品到股市和加密货币，几乎所有资产类别都在等待鲍威尔的信号。若美联储强调“更高更久”，风险资产或面临进一步回调；若释放更多宽松预期，市场可能迎来反弹。随着杰克逊霍尔的焦点时刻临近，全球金融市场正进入一触即发的临界点。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 2025-08-22

易信easyMarkets08-22 08:46

主次节奏：8.22一句话看懂黄金Gold

图文所示：24小时节奏预期一句话看懂黄金Gold：日线图、4小时图、1小时图均陷入横盘震荡，为大行情爆发蓄势。预计今日波幅：35美元空头阻力价2：3359.00 空头阻力价1：3350.00 多空均衡价：3338.00 多头支撑价1：3325.00 多头支撑价2：3311.00 观点分享，仅供学习参考，不构成交易建议。投资有风险，盈亏均自负。社区官网http://www.jingsonginc.com

主次节奏08-22 08:45

黄金周五交易提醒:鲍威尔重量级演讲势必引爆行情！关键日如何交易金价？

#黄金技术分析#24K99讯周五(8月22日)亚市早盘，现货黄金基本持稳，目前金价位于3338美元/盎司附近。美联储主席鲍威尔预定周五在杰克逊霍尔举办的全球央行年会上，发表经济展望和美联储政策立场，预计鲍威尔演讲将引发市场重大行情。 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，周四，在美国公布喜忧参半的数据后，黄金价格回落，金价周四下跌0.3%；同时交易员们为杰克逊霍尔研讨会做准备，等待美联储主席鲍威尔周五的讲话。北京时间周五22:00，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。 Marex分析师Edward Meir说：“如果鲍威尔暗示9月降息，我不认为会发生太多变化，因为市场早就已经预期这件事将发生。” Meir补充说：“但如果鲍威尔说我们10月、11月或12月会再次降息，我想美元就有可能转弱，黄金就有机会上涨。” Kitco Metals资深分析师Jim Wyckoff说：“我认为，鲍威尔可能会略偏鸽派一点点，这将对黄金价格有利。” 黄金本身不生息，通常在低利率环境中表现出色。美联储从去年12月开始按兵不动至今，但芝商所(CME)的“美联储观察工具”显示，交易员预料，9月将有71%机率降息。周三公布的美联储7月会议纪要显示政策制定者对劳动力市场和通胀状况表示担忧，但多数官员认为现在降息为时过早。会议纪要还揭示美联储成员内部分歧。美联储理事沃勒和鲍曼在7月会议上对维持利率稳定的决定提出异议，这是22年来首次出现两位理事会成员持反对意见。 FXStreet分析师Eren Sengezer指出，如果鲍威尔淡化令人失望的就业数据，并暗示他们需要时间来评估今年首次降息后的通胀动态，投资者可能不会将今年三次降息的预期纳入其中。这种情况将有助于美国国债收益率走高，并拖累金价走低。相反，如果鲍威尔表达出对劳动力市场日益恶化的担忧，投资者可能仍对2025年降息75个基点抱有希望。 Fitch Solutions旗下研究公司BMI周三上修2025年黄金目标价，最新预估3250美元/盎司，比原本预估值高150美元。 BMI说：“金价将在未来几周保持在高点，市场正在准备迎接9月的美国降息，但在那之后，我们认为金价上涨空间有限，因为大部分都已经反映在价格上。” 如何交易黄金？ FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，金价在20日简单移动平均线(SMA)和50日均线汇合区域(3344-3348美元/盎司)下方盘整，且缺乏方向。相对强弱指数(RSI)转为看跌，不过该指标仍然接近中性线。 Valencia称，如果金价保持在上述3344-3348美元/盎司区域下方，那么金价有望测试100日均线3306美元/盎司，然后再瞄准3300美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Valencia补充道，相反，如果金价升至3350美元/盎司上方，下一个阻力位将是3400美元/盎司。进一步的阻力位位于上方，如6月16日高点3452美元/盎司和历史高点3500美元/盎司。北京时间08:27，现货黄金报3338.12美元/盎司。

风枫08-22 08:34

标普500指数连续5日下跌！中概股逆势走强，市场聚焦杰克逊霍尔年会，沃尔玛拖累消费板块

收益率，间接对股市形成压制。与此同时，黄金、原油等避险资产的走势也反映了市场对宏观风险的敏感度——周四现货黄金微跌0.27%，而布油与WTI原油分别上涨1.11%和1.23%。对于市场而言，鲍威尔的讲话可能成为多空博弈的转折点。RGA投资公司首席投资官Rick Gardner警告称：“如果讲话未能满足市场对降息的预期，哪怕仅是语气偏保守，也可能引发新一轮抛售。”这种预期下，周四的沃尔玛财报、周五的鲍威尔讲话，以及下周初的英伟达财报，或将共同构成8月底市场波动的核心变量。

金融界08-22 08:14

黄金原油今日行情涨跌趋势分析及最新多空操作建议指导

启蒙理财08-22 08:09

从“国产之光”到亏损1.44亿：万泰生物要靠九价疫苗力挽狂澜？

海”到“红海”的剧烈变迁。二价疫苗“黄金时代”终结：从年销2500万支到营收腰斩万泰生物的业绩滑坡始于其核心产品——二价HPV疫苗“馨可宁”的市场失速。2020年5月，“馨可宁”作为国内首款国产二价HPV疫苗上市，凭借价格优势（单支定价329元，仅为进口产品的三分之一）和接种年龄覆盖9-45岁女性的政策红利，迅速抢占市场。2022年，“馨可宁”销量突破2500万支，带动疫苗板块营收达84.93亿元，占公司总营收的九成以上，推动万泰生物净利润同比暴增134.28%至12.5亿元。然而，这一“黄金时代”在2023年戛然而止。2022年8月，默沙东九价疫苗“佳达修9”接种年龄扩龄至9-45岁，直接冲击万泰生物二价疫苗的核心客群；同年，沃森生物二价疫苗“沃泽惠”以单支356元的定价入局，进一步压缩市场份额。数据显示，2024年万泰生物疫苗板块营收同比下降84.69%至13.1亿元，仅占2022年峰值的15.4%；公司整体营收降至22.45亿元，仅为2022年的五分之一。 “二价疫苗的市场空间已被严重挤压。”医药行业分析师李煜坤指出，“一方面，九价疫苗扩龄后，适龄女性更倾向于选择覆盖病毒型别更多的产品；另一方面，沃森生物的低价策略直接冲击了万泰生物的价格优势。” 九价疫苗“突围战”：定价优势难敌进口产品“价格战” 面对二价市场的溃败，万泰生物将希望寄托于九价HPV疫苗“馨可宁9”。2025年6月，“馨可宁9”获批上市，成为全球第二款、国内首款国产九价疫苗，定价499元/支，仅为进口产品（1318元/支）的38%。然而，这一“价格利器”迅速遭遇竞争对手的反制。 2025年5月，默沙东通过代理商智飞生物在多省市推出九价疫苗“买一送一”促销活动：9-14岁女性接种两剂次，实际支付仅需约1320元，相当于单针价格降至650元，接近万泰生物定价的1.3倍。与此同时，默沙东在男性市场再下一城——2025年4月，“佳达修9”获批用于16-26岁男性接种，成为国内首个覆盖男女适龄群体的九价疫苗，而万泰生物的男性III期临床试验尚处于受试者入组阶段。 “万泰生物的九价疫苗面临‘前后夹击’。”李煜坤分析称，“在女性市场，默沙东通过价格战巩固份额；在男性市场，其先发优势可能延续至2026年以后。此外，康乐卫士、瑞科生物等国产竞品的九价疫苗均已进入Ⅲ期临床，预计2026-2028年密集上市，市场竞争将进一步白热化。” 市场整体降温：从“一针难求”到库存积压 HPV疫苗市场的“寒意”不仅体现在万泰生物的业绩上。2025年2月，默沙东宣布暂停向中国供应九价疫苗“佳达修9”，原因直指代理商智飞生物库存高企。财报显示，2025年上半年智飞生物营收同比下降73.06%至49.19亿元，净利润亏损5.97亿元，同比由盈转亏。这一数据印证了行业供需关系的逆转：曾经“一针难求”的九价疫苗，如今正面临需求放缓、渠道积压的困境。 “HPV疫苗市场已从‘供给驱动’转向‘需求驱动’。”李煜坤指出，“早期市场教育不足导致需求集中释放，但随着适龄女性接种率提升，叠加经济环境变化，新增需求增速放缓。此外，九价疫苗扩龄后，部分女性选择延迟接种以等待九价产品，进一步透支了短期需求。” 诊断板块“孤掌难鸣”：政策变化加剧不确定性除疫苗板块外，万泰生物的诊断业务也面临挑战。2025年上半年，公司诊断板块营收同比增长12.3%至5.1亿元，但增速较2024年同期的28.6%明显放缓。业内人士指出，诊断业务受集采政策影响较大，例如2024年安徽化学发光试剂集采中，万泰生物部分产品降价超50%，虽以量换价维持份额，但利润空间被压缩。 “万泰生物需要培育新的增长点。”李煜坤建议，“在疫苗领域，可探索与政府合作推进免费接种项目，或开发针对特定人群的高附加值产品；在诊断领域，需加大海外市场的拓展力度，以对冲国内集采压力。” 未来挑战：成本攀升与竞争恶化双重挤压万泰生物的困境还源于成本端的压力。公司半年报显示，2025年上半年疫苗板块毛利率同比下降21.3个百分点至58.7%，主要因九价疫苗生产线投产导致固定成本增加，而销量未达预期摊薄单位成本。此外，随着更多国产九价疫苗上市，价格战可能进一步加剧，压缩行业整体利润空间。 “万泰生物的九价疫苗需在2025年下半年实现单月销量突破50万支，才能覆盖固定成本并实现盈利。”李煜坤估算，“但考虑到默沙东的促销策略和国产竞品的上市节奏，这一目标难度较大。” 从“国产之光”到“突围者” 从2020年二价疫苗上市时的“国产之光”，到2025年陷入亏损泥潭，万泰生物的轨迹折射出中国生物医药产业从“跟跑”到“并跑”阶段的阵痛。面对九价疫苗市场的激烈竞争、男性市场的先发劣势，以及行业整体降温的趋势，万泰生物能否通过技术创新、成本控制和市场策略调整实现逆袭，将成为观察国产疫苗企业成长性的重要样本。万泰生物股价在半年报披露后连续三日下跌，市值较2022年峰值蒸发超800亿元。在HPV疫苗的“红海”中，这家曾经的明星企业正站在命运的十字路口。

金融界08-22 08:05

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