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《明末：渊虚之羽》Steam好评率跌至27%！国产3A大作遭遇技术危机
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类魂动作角色扮演游戏，原本被定位为继《黑神话：悟空》之后的第二款国产3A大作。游戏以明朝末年巴蜀地区为背景，融合古蜀文明与克苏鲁元素，讲述失忆女侠无常在动荡年代的冒险历程。发售前夕，该作品曾登顶Steam全球热销榜，IGN更是给出8分评价，市场期待值极高。然而现实与预期形成巨大落差，游戏在Steam平台的评价迅速跌至"多半差评"，好评率仅为27%，发售数小时内更是一度跌破20%。技术问题引发玩家不满游戏优化表现成为玩家批评的核心焦点。尽管官方标注的最低配置要求为GTX1070显卡，但实际运行状况远超预期。使用RTX4090高端显卡的玩家反映，在4K最高画质下虽能达到100多帧，但转动视角和移动时出现严重卡顿现象。RTX3080Ti显卡在1080P分辨率下也无法保证流畅运行，RTX3070Ti甚至在中等画质设置下仍存在明显掉帧问题。操作系统设计缺陷进一步恶化了游戏体验。玩家普遍反映手柄与键盘的自定义按键功能受到严重限制，基础操作体验大打折扣。游戏采用虚幻5引擎开发，但开发团队对主流硬件的优化水平明显不足。除性能问题外，游戏还存在各类影响体验的技术漏洞，虽然多数不会阻断游戏进程，但频繁出现的异常状况让玩家感到困扰。发行失误加剧口碑危机预购奖励发放错误成为另一个争议焦点。由于运营失误，豪华版的专属奖励内容被错误发放给标准版购买者，而真正购买豪华版的玩家却未能获得应有待遇。这一低级错误让支持游戏的核心玩家群体感到被背叛，进一步激化了评价危机。版本混乱问题暴露出发行商505Games在产品管理方面的严重疏漏。定价策略的突然调整引发更大范围的不满情绪。游戏发售当日，Steam平台多个外区价格出现永久下调，原本处于低价区的国区瞬间变成高价区。越南、印度、泰国等地区的售价调整后比国区更加便宜，让已预购的国内玩家感到被"背刺"。248元的基础版定价在对比调整后的外区价格后显得性价比不足，引发大规模抱怨声浪。部分通过CDK预购的玩家由于无法退款，损失更加直接。面对汹涌的玩家不满，开发商成都灵泽科技迅速发布致歉公告。公司承认这些问题本不应出现，给玩家带来困扰和不良体验，表示深感愧疚。官方正紧急联系Steam进行价格回调，积极修复已知技术问题，承诺尽快推出优化补丁。作为补偿措施，所有购买游戏的玩家将免费获得游戏原声音乐集，豪华版玩家还将额外获得一套全新专属套装。
金融界07-25 10:47
海马云港股IPO揭秘：手握2.8万款游戏、年入5亿，为何三年亏掉半个自己？
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数量突破2.8万款，覆盖从《原神》到《黑神话：悟空》等头部大作，并与中国移动、华为、小米等30余家硬件厂商及腾讯、网易等游戏开发商建立深度合作。技术壁垒是海马云称霸市场的关键。招股书披露，公司自主研发的分布式渲染架构可将单服务器并发用户数提升至传统方案的3倍，端到端延迟控制在20毫秒以内，达到国际领先水平。2024年，其云游戏GPUaaS客户数量从37家增至69家，客户留存率从77.8%跃升至88.6%，显示出极强的客户黏性。 “海马云的优势在于全栈自研能力。”行业分析师指出，“从底层GPU虚拟化到上层应用层优化，其技术链条完整度远超多数竞争对手。”这种技术优势直接转化为市场话语权——2024年，公司前五大客户贡献了72.7%的收入，其中最大客户咪咕文化（持股13.62%）连续三年占比超35%，仅2024年就为其带来1.86亿元收入。高增长背后的“血色浪漫”：三年亏掉半个自己，现金流仅剩2600万尽管市场份额与营收规模持续扩张，海马云的财务数据却透露出隐忧。2022年至2024年，公司营收从2.9亿元增至5.2亿元，但净利润亏损分别为2.46亿元、2.18亿元、1.86亿元，累计亏损达6.5亿元。更令人担忧的是，其毛利率从2023年的26.6%下滑至2024年的24.9%，研发与行政开支占比分别高达19.4%和15.2%，融资成本更是飙升至1.19亿元。 “云游戏是典型的重资产、高投入行业。”某券商TMT分析师解释，“每增加1万路并发用户，就需要新增数千块GPU，硬件折旧与电费支出呈指数级增长。”招股书显示，海马云2024年仅服务器采购支出就达1.2亿元，而同期经营性现金流净额为-0.87亿元，截至年底现金及等价物仅剩0.26亿元，资金链压力可见一斑。客户集中度过高进一步放大了风险。尽管咪咕文化收入占比已从2023年的46.4%降至2024年的35.7%，但第二大客户占比仍达18.3%，前两大客户合计贡献超半数收入。这种“把鸡蛋放在少数篮子里”的模式，在行业波动时可能引发连锁反应——2023年，某头部游戏厂商因版号收紧减少云游戏投入，直接导致海马云该客户收入下滑42%。创始人持股27.35%的资本棋局：融资10亿仍难解“烧钱”困局面对持续失血，海马云选择用资本杠杆撬动增长。招股书显示，2014年至2025年，公司已完成6轮融资，累计募资超10亿元，投资者包括红杉中国、高瓴资本等顶级机构。最新一轮融资后，创始人党劲峰及其一致行动人合计持股27.35%，为单一最大股东群体，但无控股股东。 “这种股权结构是科技企业的典型设计，既保证管理层控制权，又为后续融资留出空间。”法律专家指出。然而，频繁融资并未从根本上解决盈利难题。2024年，公司融资成本中赎回负债利息高达0.98亿元，占融资总成本的82%，显示此前融资条款中存在严苛的对赌或回购条款。此次IPO募集资金用途，暴露出海马云的战略焦虑。招股书显示，40%募资将用于基础设施投资（主要是采购GPU），30%用于研发，20%投向游戏AI等新兴领域，剩余10%补充流动资金。这反映出公司仍在延续“烧钱换规模”的老路，而游戏AI等新业务尚处于概念阶段，短期内难以贡献收入。行业风口下的生死时速：云游戏市场2025年将破百亿，但盈利模式仍是谜题海马云的困境，折射出整个云游戏行业的集体焦虑。灼识咨询预测，中国云游戏市场规模将从2024年的42亿元增至2027年的165亿元，复合增长率达58%。但截至目前，全球尚未出现持续盈利的云游戏平台，谷歌Stadia、亚马逊Luna等国际巨头相继折戟，证明技术可行性不等于商业可行性。 “云游戏的盈利模式仍在探索中。”某游戏公司CEO表示，“当前主要收入来自时长费与订阅制，但用户付费意愿不足；若转向广告模式，又可能影响游戏体验。”海马云的招股书印证了这一点——其ARPU值（每用户平均收入）从2022年的18.7元降至2024年的15.3元，显示用户增长未能有效转化为收入增长。尽管如此，行业仍不乏乐观者。中国移动咪咕公司副总经理颜忠伟认为：“随着5G-A与AI大模型的普及，云游戏将突破娱乐范畴，成为元宇宙、工业仿真等场景的基础设施。”这或许解释了海马云为何在亏损中仍坚持扩张——其募资计划中，游戏AI开发占比达20%，显示公司正试图从“云渲染服务商”升级为“数字世界算力底座”。港股能否成为海马云的“诺亚方舟”？站在港股IPO的门槛前，海马云面临双重考验：一方面，需向投资者证明其技术壁垒足以支撑长期盈利；另一方面，必须降低对少数客户的依赖，构建更健康的收入结构。招股书披露，公司计划在2025年将客户数量提升至100家以上，并降低前五大客户收入占比至60%以下，但执行难度可想而知。 “云游戏行业正处于‘黎明前的黑暗’。”某VC机构合伙人评价，“海马云作为头部企业，其上市表现将决定资本对整个赛道的信心。”当2.8万款游戏在云端运行，当17.9%的市场份额化作招股书上的数字，这家中国云游戏“一哥”的IPO之旅，或许将成为行业从野蛮生长转向理性发展的关键转折点。
金融界07-11 07:57
千亿赛道逐渐崭露头角，游戏ETF更契合悦己消费大趋势
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不知道平时大家打不打游戏呢？自去年《黑神话悟空》横空出世后，游戏板块也从此前的不温不火，逐渐进入了投资者的视野。而昨日游戏板块更是持续拉升，也让广大投资者瞬间有了兴趣。纵观近几年国内游戏的发展史，我们可以分为两个阶段： 21-23年基本面比较差，除了23年受ChatGPT催化炒了一波，一直没啥太大的机会，主要原因有两个。这其中原因有很多，一方面由于游戏版号严格监管，游戏公司获得的版号非常少，导致缺乏新品；另一方面部分游戏公司的产品都比较粗制滥造，在互联网平台“赚快钱”，导致游戏市场缺乏优质供应。随着23年开始国内游戏版号发行逐步恢复，叠加《黑神话悟空》的火爆出圈，游戏行业终于在23年后迎来的积极的转变，这点也反应在了股价上。中证动漫游戏指数走势数据来源：Wind 截至：2025.6.30 三条主线带动千亿赛道聊完了过去，我们在来展望一下未来。统计数据显示，2024年中国游戏用户达6.7亿人，实际销售规模达3258亿元。这一数据背后，反映出游戏行业强大的发展潜力和市场吸引力，也从侧面印证了其千亿级赛道的质地。着眼未来，我们可以看到游戏行业当前的三大优势：首先，随着人们生活水平的提高，消费者对于精神层面的满足有了更高的追求，悦己消费正逐渐成为主流趋势。当投资者为泡泡玛特而疯狂之时，同时应该关注到游戏能够为玩家提供成就感、社交满足感以及逃避现实压力的途径，正是悦己消费很好的载体。其次，近年来，游戏出海已成为国内游戏企业寻求增长的重要战略方向。全球游戏市场规模庞大且需求多元，为中国游戏出海创造了广阔空间。去年，中国自主研发游戏出海收入达173.67亿美元，也为后续提供了想象空间。最后就是我们之前提到的版号问题，2025年6月游戏版号发布147个国产和11个进口游戏，数量创今年新高。上半年国产游戏版号已累计达757个。由此可见，上层对于游戏行业的发展态度明确，未来更多类型、题材的游戏得以进入市场。看重收益还是要规模？场内相关ETF解析市场中与游戏有关的指数并不多，中证动漫游戏指数就是A股中的“独一份”，游戏行业的上市公司高达80.52%，游戏纯度极高。而看到行业十大权重股之中，不乏巨人网络、三七互娱、完美世界这样的网游巨头，同时也涵盖了一些动漫以及谷子经济的元素。可以说该指数完美契合了当下新消费的概念。美中不足的是腾讯、网易这些港股游戏巨头未涵盖其中。中证动漫游戏指数前十大成分股分布数据来源：Wind 截至：2025.6.30 值得注意的是游戏行业属于轻资产运营模式，运营成本占比低，产品边际成本趋近于零，更依赖技术迭代和内容创新，因此表现出高毛利率、高研发费用的特征，因此该指数整体弹性和波动是比较高的，比较时候能接受一定回撤的投资者。看到具体基金方面，场内总共三只ETF，其中华夏中证动漫游戏ETF （1598691）规模超70亿，在规模和流动性方面体现出一些优势。而华泰柏瑞中证动漫游戏ETF（516770）这只尽管规模小，但是整体较为灵活，相对其他两只ETF在超额收益方面有一定优势。跟踪中证动漫游戏指数的ETF 数据来源：Wind 截至：2025.6.30 那如果想要囊括沪港两地游戏巨头，有没有相关指数呢？有的兄弟，有的！中证沪港深动漫游戏指数简称SHS动漫游戏，发布于2020年7月8日，是一款非常年轻的指数。指数中既包括A股证券又包括港股证券，所以其样本空间分为两部分，其中A股部分与中证全指指数样本空间标准一致，港股部分与中证港股通综合指数样本空间标准一致。因此可较为全面反映我国游戏产业发展。从前十大成分股中分析，该指数中囊括快手、腾讯等港股游戏娱乐巨头，这也让一种想要投资港股游戏产业的投资者有的新的方向。与此同时，成分股不仅覆盖游戏，还带影视、出版等“防御型”细分赛道。中证沪港深动漫游戏指数前十大成分股分布数据来源：Wind 截至：2025.6.30 看到具体基金方面，跟踪该指数的基金仅有浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF（517770）这一只。整体规模不大，但其定位独特，因此场内并没有竞品。喜欢布局港股游戏传媒的投资者可以持续关注。跟踪中证沪港深动漫游戏指数的ETF 数据来源：Wind 截至：2025.6.30 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-01 15:47
6月版号数量创今年新高，游戏产业进入“高质量发展”新阶段
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少“爆款”。机构数据显示，2024年《黑神话》全球发行拉动相关发行方股价大涨，带动引擎、动捕等上下游企业估值提升。此外，莉莉丝《帕萌战斗日记》、巨人《无尽修仙》等获批后，相关公司股价次日也录得大涨。艾瑞咨询数据显示，2024年全球游戏产业收入达1877亿美元，中国以4550.6亿元成为核心增长极，其中自研游戏占比超84%，出海收入突破千亿大关。这种爆发式增长，既得益于游戏科技在人工智能、扩展现实等技术从实验室到产业应用的跨越，也得益于政策面的扶持。展望后市，伽马数据披露，今年5月中国游戏市场规模为280.51亿元，同比增长9.86%，环比增长2.56%。据中研普华的《2025-2030年网络游戏行业报告》预计，2030年全球游戏市场规模或达4000亿美元，中国厂商全球化收入占比升至45%。具体到A股市场，截至6月末，A股游戏板块动态PE仍处于近三年低位。光大证券认为，随着版号放量、创新高，市场有望进入“高质量发展”新阶段，可关注“进口版号+出海”双主线，尤其是头部开发商的合作伙伴。中航证券表示，游戏版号稳定发放节奏延续，行业供给端显著改善，利于优质内容加速推新，带动板块景气回暖。版号结构上，多款产品同时获批移动+客户端、游戏机版号，反映“跨端融合+精品化”的供给方向。中原证券表示，国内游戏产业的市场需求稳固，景气度高，产品周期带动下国内游戏公司业绩逐渐释放。AI端，目前AI技术在游戏产业的应用已经较为明朗，不仅限于降本增效，AI NPC、AI+UGC、AI陪伴等更能体现AI技术智能化、个性化的应用已有产品雏形，预计未来将有更多基于AI技术赋能的AI原生游戏出现，带动游戏行业价值重估。
金融界07-01 08:17
过去三年累计亏损超6亿元，海马云拟冲击港股IPO
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超28000款游戏，包括现象级作品如《黑神话悟空》（2024年）和《云·原神》（2020年）等。根据灼识咨询的资料显示，按2024年收入计算，海马云在中国云游戏场景实时云渲染服务提供商中排名第一，市场份额为17.9%。业绩表现上，2022年至2024年，海马云营收分别为2.9亿元、3.37亿元、5.2亿元；毛利分别为6164万元、8941万元、1.29亿元；年内亏损分别为2.45亿元、2.18亿元、1.86亿元。过去三年累计亏损达到6.49亿元。 2022年至2024年，经调整净亏损分别为1.74亿、1.38亿、8424.5万元。在过去三年，海马云的亏损日渐减少。在这期间，公司销售开支已从2022年的0.15亿元增长至2025年的0.34亿元；研发投入从2022年的1.33亿元减少至2024年的1.00亿元。值得注意的是，2022年至2024年，海马云的云游戏GPUaaS客户数已从37家增至69家。其中，前五大客户收入占比分别为81.2%、72.3%、72.7%，贡献超7成收入，客户度集中明显。其中最大的客户为咪咕文化，过去三年分别为其贡献了1.23 亿元、1.56亿元、1.85 亿元营收，占公司总收入的 42.5%、46.4%、35.7%。截至2024年12月31日，海马云持有的现金及现金等价物为2624万元。按照公司目前的亏损情况，资金压力较为明显。作为一家2013年成立的游戏公司，海马云成立之后就获得了众多资本的青睐。据了解，早在2014年，海马云就获得了3000万元的天使轮投资，此后经过A/B/C/D等多轮融资，累计融资达到10轮，获得的融资金额达11.05亿元。在最近的2024年3月和2025年4月，分别完成了D3和D4轮融资，获得了2100万元和1.1亿元的融资金额。 IPO前，知行嘉实、艾歆、艾箐作为一致行动人集团控制公司19.7%股权，海马乐云持股为3.12%，毅峰共同持股为2.27%，汇聚嘉实持股为2.26%，咪咕文化持股为13.62%，领航光一持股为12.23%；上海巨人持股为11.96%，优刻得持股为7.3%，星路鼎泰持股为3.01%，光一文投持股为2.59%，成都华泰持股为2.46%，安徽安华持股为2.2%；安徽华安持股为2.2%，铁路基金持股为1.76%，田仆资产持股为1.65%，执新创业投资持股为1.32%，北海康瑞持股为1.08%。海马云在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于持续投资基础设施；为与核心平台软件相关的研发活动提供资金；进一步开发和推广新兴产品；为游戏AI能力的持续开发和迭代提供资金；以及用作营运资金及其他一般企业用途。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-30 16:07
《2025新财富500富人榜》发布：40岁的梁文锋首次上榜就晋级前十，持股估值达1846亿元
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一颠覆性创新，被游戏科学创始人、网游《黑神话：悟空》制作人冯骥评价为“国运级别的科技成果”。其不仅颠覆了中国仅扮演“技术跟随者”的刻板印象，更显著外溢到全球资本市场，引发一系列连锁反应。由于未开启对外融资，目前DeepSeek的估值还面临较大分歧。彭博调研显示，其估值区间为10亿至1500亿美元，中间值为20亿至300亿美元。此外，在AI叙事带动下，马化腾身家暴涨45%，以3067亿元居榜单第3名。阿里巴巴市值回升至超3000亿美元。2025年，马云以近2000亿元身家居创富榜第7名。蝉联四届首富的钟睒睒，在AI时代里没有太多抓手，今年失去首富地位。其持股财富蒸发近千亿，以3600亿元排第二名。
金融界06-24 13:47
索尼PS5利润突破130亿美元，超越前四代主机总和
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内容导读PS5利润创历史新高历史主机利润对比PS5用户活跃度超PS4PlayStation Plus订阅服务增长编辑总结2025年相关大事件专家点评PS5利润创历史新高根据 www.TodayUSStock.com 报道，市场研究机构Niko Partners的研究总监Daniel Ahmad在社交平台披露的数据，索尼互动娱乐的次世代主机PS5已实现惊人盈利...
今日美股网06-21 00:10
中国驻美大使谢锋：相信中国就是相信明天投资中国就是投资未来
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自创新动能。开源的DeepSeek、《黑神话：悟空》异军突起，Labubu玩偶、Insta360全景相机风靡全球，前5月新能源汽车、工业机器人、太阳能电池产量分别增长41%、32%、18%，冰雪经济、银发经济、低空经济等新产业新业态新模式竞相涌现。信心源自内生动力。中国有全球最完备的产业体系、最便利的基础设施、最丰沛的要素禀赋、最丰富的应用场景、最具竞争力的创新生态，每年STEM毕业生超500万，人口红利正转化为人才红利，中国制造正跃升为中国智造，世界工厂正成为全球创新引擎。试想，中国城镇化率从目前的67%增加至80%以上，居民消费占GDP比重从36%增加到60%以上，中等收入群体从4亿增加到8亿，随着消费需求从“有没有”转向“好不好”，这将释放多大的市场潜力！谢锋说，我们的信心更源自发展战略和宏观政策。面对逆全球化回潮，中国稳步扩大制度型开放，持续缩减外资准入负面清单，降低市场准入门槛，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，取消互联网接入服务、信息服务等业务外商投资股比限制；面对关税战甚嚣尘上，中国给予所有同中方建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇，助力世界各国繁荣发展；面对保护主义抬头，中国张开双臂欢迎外企来华投资兴业，推出《2025年稳外资行动方案》，修订《鼓励外商投资产业目录》，将高端制造、数字经济等前沿领域纳入政策红利圈，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境；面对国际局势变乱交织，中国坚定维护以联合国为核心的国际体系，以国际法为基础的国际秩序，以联合国宪章宗旨和原则为基础的国际关系基本准则，以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，为世界注入稳定性和建设性。
金融界06-19 13:47
又一个消费赛道热起来了
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元，同比增长13.39%。可以说，《黑神话·悟空》的成功，让国内游戏从业者看到了新的希望，也让地方政府看到了新的经济增长点。短期来看，外部政策利好很难迅速传导到行业内部，目前，行业内的二线游戏公司，仍在面临不小的挑战。 2024年，近20家二线上市游戏公司业绩亏损，不少业内人士甚至直接断言，未来的游戏行业，只有头部大作和小游戏。这种担心并非没有道理，而行业环境的变化，也成为不少人对于游戏行业心存疑虑的原因之一。正如此前的版号停发对整个行业影响巨大，不论是能够利用经典大作维持营收、维护市场地位的头部大厂，还是利用精致小品打开市场的中小厂，都难以逃脱开市场变化带来的影响。在传统游戏的困局之下，小游戏反而成为了游戏市场新的增长引擎。 2024 年，国内游戏市场整体收入同比增加 228 亿左右，其中小游戏的市场规模增长了 198 亿以上。从这个角度看，小游戏贡献了去年游戏市场增长的大部分增量，同时，各式各样的小游戏也正在抢夺传统游戏玩家的娱乐时间。过去几年间，小游戏市场在中国游戏市场实际销售收入的占比，已经从 2021 年的不足 1%，已经上升至 2024 年的超过 10%。而在深圳宝安区对于游戏的扶持政策当中，微信小游戏也成为了特别列出的支持项目——对于用户量大、活跃度高的小游戏，官方也会给予奖励。但对于大厂来说，小游戏并不是一个好生意。过往，由于游戏相对其他可支配支出而言拥有极高的性价比，且当消费者削减旅行、外出就餐等昂贵娱乐预算，游戏支出反而会因此增加。因此，过往游戏行业往往被认为有着较强的抗衰退能力。然而，今年以来，海外不少游戏大厂销售额都开始下滑，对于传统游戏公司而言，在行业内部环境不断轮转的情况下，游戏行业增速逐渐放缓，新的增长点究竟从何而来？答案或许并不来源于游戏本身。 02 近日，任天堂新一代游戏主机Switch 2发售，四天内销量就突破350万，创造了游戏主机首发销售记录。相比Switch 2的首发护航游戏，更让人眼前一亮的，是Switch 2在游戏性能上相比前一代Switch的大幅提升，而这，也正是大量玩家换新机的动力之一。随着年轻消费者游戏需求的提升，游戏硬件逐渐成为了游戏消费中相当重要的部分。过往移动端游戏日益“变重”，越来越精致的移动端游戏让不少玩家因此换机。数据显示，有78.51%的用户会因手机配置落后换机，31.29%直接为游戏性能需求升级设备。而在各大手机的测评中，一众高性能要求的手游测评，也成为不可或缺的一部分。随着消费者对于高质量手游的要求提升，这种需求也逐渐转向端游，端游市场也迎来增长和复苏。市场研究公司Newzoo发布的报告显示，2024年全球PC游戏营收增速超越了其他类别，同比增长率达到4%。不仅如此，Steam同时在线玩家数相较5年前直接翻倍，已经突破4000万大关。而在玩家对于高质量游戏的要求背后，玩家对于游戏硬件的要求也在逐渐变高。前不久，游戏科学和英伟达推出了显卡促销活动引发不小关注——购买新的RTX 40系列显卡、笔记本或台式机的用户将获得《黑神话：悟空》的PC兑换码，足以显示高质量游戏和更高配置游戏硬件之间相辅相成的关系。放眼未来，随着玩家对游戏的需求不断上升，玩家对高级游戏硬件的需求将大大增加，这也即将成为游戏行业相关厂商们竞争的要点之一。事实上，目前祖龙娱乐已经开始与硬件厂商共建实验室，中手游正在呼吁开放底层数据接口，Unity中国也正在推动硬件厂商支持AR/AI标准，以降低开发者适配成本，完成生态构建。除了游戏硬件，IP运营也将逐渐成为游戏大厂们竞争的要点之一。从去年到今年，由谷子经济开始逐渐延伸到IP经济的新消费，逐渐成为了市场关注的焦点。而IP经济之中，除了泡泡玛特自己发掘的艺术家IP，最为常见的IP来源，一是影视动漫，二就是游戏。在维基百科的最赚钱IP统计中，游戏IP达到了46个，在所有品类中位列第三。其中，国产IP米哈游旗下的《原神》上榜。 2024年，米哈游旗下的《原神》全年收入突破了50亿美元，IP价值一举上升到全球第69位。 2022年和2023年，《王者荣耀》也曾以100亿美元的收入跻身榜单前列，但2024年起，《王者荣耀》不再向平台公开数据。而放眼国内的IP市场，目前，腾讯的《光与夜之恋》、米哈游的《原神》和《崩坏》、鹰角网络的《明日方舟》、网易的《第五人格》，都已经成为了谷子产出大户。不过，这其中除了网易，基本都不直接生产谷子，而是通过收取授权费来盈利。灼识咨询此前公布的《中国二次元内容行业白皮书》数据显示，如今在Z世代群体中，核心二次元占比为30%左右，而泛二次元用户占比已经高达95%。在二次元用户的逐渐泛化下，2026年二次元周边衍生产业市场规模预计将超过1600亿元，其中商品授权占比将达1300亿元。未来5年，国内二次元内容产业有望突破千亿市场规模。在这样的市场推动下，未来，IP的持续运营，或将成为决定大厂游戏寿命和赚钱能力的重要指标之一。 03 结语短期来看，今年以来，游戏行业修复趋势显著，包括吉比特在内的不少游戏公司新产品能表现超预期，拥有一定的市场潜力。而随着暑期档逐渐到来，各游戏公司排期相当积极，游戏储备也十分充足，整个暑期档，共有超过30款新游面世。对于投资者而言，可以关注新品推出进展，整个行业或将迎来短期利好。长远来看，除去《王者荣耀》这类长盛不衰的游戏，不少爆款游戏生命周期并不会太长，游戏行业的热点也容易消退，游戏公司仍需要不断推出新品，才能在市场中持久保持地位。从IP经济的方向来看，具备良好IP运营能力，及游戏更为贴近“悦己消费”，如开发乙女游戏、二次元游戏以及派对游戏的公司，或许能在这一方面异军突起。（全文完）
格隆汇06-17 19:58
周大福珠宝2025财年经营溢利及盈利质量俱增品牌转型成功为重要推动力
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费者主导的「谷子经济」，例如透过与《黑神话：悟空》及《吉伊卡哇Chiikawa》等备受瞩目的IP品牌合作，一方面强化我们的产品组合，另一方面响应年轻一代对情感价值的追求。为积极推动产品多元化及积极捕捉新兴消费趋势，集团于3 月推出专为宠物爱好者打造的CTF PET 宠物珠宝，成为首个推出同类产品的中国珠宝商。这些具意义且创新的产品，正好响应近年增长蓬勃的宠物经济市场。借助线上渠道深化顾客参与本财政年度，周大福珠宝在内地和香港的电子商务发展方面取得了丰硕成果，顾客参与度显著提升。集团于内地透过自营的直播间及关键意见销售（KOS）资源，触达更多、更广的客群，并在多个社交媒体平台打造「爆款」畅销产品，进一步提升品牌知名度和连结线上消费者。2025财政年度，电子商务对内地业务贡献了5.8%的零售值及13.8%的销量。此外，在2024年「双11」期间，集团在天猫平台上的直播珠宝销售中位居第一，有助于扩大集团销售覆盖，特别是年轻客群。在香港及澳门，电子商务渠道填补并进一步提升了集团的全渠道购物体验。2025财政年度，受惠于顾客对全新品牌网站的热烈回响，以及重点IP产品系列备受追捧，集团在香港及澳门市场的电子商务销售飙升约91%。优化零售网络以提升门店生产力优化门店对集团巩固市场领导地位至关重要。集团透过提升门店生产力，进一步强化零售网络的整体财务健康状况和韧性。2025财政年度，集团的门店优化策略已初见成效，成功提高了门店生产力。集团在优化内地零售网络方面保持灵活和策略性，精选优质地段开设门店，而新设门店的平均生产力为已关闭旧店的两倍。年内，我们较年轻的店铺展现稳健的生产力增长，加强了我们门店网络的韧性和稳定性。截至2025年3月31日，集团在内地拥有6,274个周大福珠宝零售点。集团于香港及澳门的周大福珠宝零售点维持于87个，有助于扩阔盈利质量。本财政年度，我们优化了其他市场的店铺地点。我们于泰国、马来西亚和日本净开设3个周大福珠宝零售点 (撇除中国免税店)。业务展望周大福珠宝集团的品牌转型策略持续取得进展，对2025财政年度及2026财政年度至今的财务及营运表现产生积极影响，成效令人深感鼓舞。在此势头下，行之有效的集团策略，加上低基数效应带来的支持，将可进一步巩固集团的业务基本面，推动整体业务复苏，助力2026财政年度实现高质量增长。面对外部环境波动及不确定性增加，集团持续密切关注政府刺激消费的政策动向和金价变动，以及评估拟拓展国际业务之国家的营商环境，以便作出明智的商业决策。展望未来，集团将继续谨守财务纪律，持续落实成本和资本管控，以实现优质盈利。集团亦将恪守对品牌转型的坚定承诺，将进一步强化其竞争力，推动长期增长，并持续提升股东回报。图片说明周大福珠宝集团公布2025财政年度全年业绩
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