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龙虎榜 | 温州帮高位套现“8天5板”长飞光纤，作手新一、成都系爆买岩山科技

SSVEP非侵入式脑机接口技术在游戏《黑神话悟空》实现连续精准操控，技术未来可拓展至航空航天、医疗康复等场景。 3、据互动易，岩芯数智已向第三方客户交付一台搭载Yan1.3大模型的人形机器人；Yan2.0正在研发中，适配机器人、无人机、手机等终端。苏大维格（光刻机+拟收购+微纳光学+卡游合作）今日上涨11.00%，全天换手率35.81%，成交额23.59亿元。机构净买入3579.60万元，深股通净买入7556.11万元，营业部席位合计净买入5183.47万元。 1、据2025年9月1日公告，公司拟以不超过5.1亿元现金收购常州维普半导体设备有限公司不超过51%股权，后者主营光掩模缺陷检测设备，已进入国内头部晶圆厂及掩膜版厂商量产线，交易旨在增强公司直写光刻研发实力并助力国产替代。 2、据2025年8月22日半年报，公司上半年实现营收9.82亿元、同比增长5.27%，透明导电膜、纳米纹理膜等微纳光学产品收入增速显著，控股子公司维业达、迈塔光电分别实现收入1.25亿元、0.33亿元，同比增49.91%、96.48%。 3、据2025年4月24日年度报告及2025年6月25日互动易，公司是国内少数拥有微纳光学制造完整产业链的企业，自主研发激光直写、纳米压印、投影扫描等光刻设备，已切入半导体掩模板、IC载板、光伏铜电镀图形化等高端应用场景。 4、据2025年4月24日年度报告及2025年6月25日互动易，公司新型3D印材已批量供应卡游头部企业，2024年浙江卡游动漫及其下属企业跃升为第二大客户。泰和科技（固态电池+光刻胶+水处理剂+中报增长）今日涨停，全天换手率26.92%，成交额10.15亿元。机构净买入2556.18万元，营业部席位合计净买入1.25亿元。 1、据2025年8月26日半年报，公司上半年营收13.92亿元、同比增长27.68%，水处理剂销量17.82万吨、同比增长19.94%，为国家级制造业单项冠军。 2、据2025年8月13日互动易，公司硫化物固态电解质LPSC、双三氟甲基磺酰亚胺锂LiTFSI等固态电池关键材料处于中试阶段，其中LiTFSI已送样验证。 3、据2025年6月9日互动易，公司光刻胶用酚醛树脂产品已通过部分客户验证，形成小批量销售；其他光刻胶单体及树脂项目处于小试或中试阶段。 4、据2025年8月26日半年报，公司聚焦新能源电池材料，硫化锂、LPSC、LATP等十余项固态电池相关研发完成小试或转入中试，储备新技术新产品。重点交易个股：三维通信：今日上涨4.09%，全天换手率43.17%，成交额37.15亿元。深股通净买入1.14亿元，营业部席位合计净买入786.55万元。飞马国际：今日涨停，全天换手率21.47%，成交额23.13亿元。机构净卖出3656.84万元，深股通净卖出4055.78万元，营业部席位合计净买入6946.67万元。兆新股份：今日下跌9.51%，全天换手率33.57%，成交额24.12亿元。机构净买入1173.01万元，营业部席位合计净卖出9076.70万元。上能电气：今日涨停，全天换手率27.26%，成交额28.60亿元。机构净买入2267.13万元，深股通净买入3470.55万元，营业部席位合计净买入5636.48万元。中兵红箭：今日跌停，全天换手率6.59%，成交额18.84亿元。机构净卖出2364.15万元，深股通净卖出18.03万元，营业部席位合计净卖出1911.81万元。北方长龙：今日跌停，全天换手率48.31%，成交额19.17亿元。营业部席位合计净卖出3355.18万元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有7只，净买入四创电子2133.29万元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有13只，净买入岩山科技2.80亿元。游资操作动向：章盟主：净买入宏裕包材1989万元；净卖出镇洋发展1682万元作手新一：净买入岩山科技3.497亿元、海联讯3116万元成都系：净买入岩山科技1.288亿元；净卖出兆新股份4756万元湖里大道：净卖出晓程科技6595万元温州帮：净卖出长飞光纤7282万元城管希：净卖出巨轮智能9488万元呼家楼：净卖出岩山科技1.401亿元 T王：净买入巨轮智能1.019亿元、上纬新材5269万元、博杰股份3370万元；净卖出华胜天成6803万元、岩山科技5344万元、科森科技4503万元瑞鹤仙：净买入海联讯1998万元炒股养家：净卖出飞马国际3359万元中山东路：净卖出华东数控2909万元流沙河：净卖出德新科技3010万元宁波桑田路：净卖出兆新股份3528万元

格隆汇09-03 18:30

投后估值已达42亿元，国产GPU芯片“当红炸子鸡”传来最新消息，暴涨216%的东芯股份新动作曝光，斥资2.11亿元押注，苏州富豪崔根良掌舵的亨通集团也下场参与

科技现场展示了7G106的游戏性能，《黑神话：悟空》在4K Ultra HD分辨率、高画质设置下可达到“可玩帧率”，具体数值未公布。在发布会现场，砺算科技引用了之前曝光的Geekbench跑分数据，OpenCL得分111290分，比RTX 4060强约10.16%。在3DMark Fire Strike测试中获得26800分，而RTX 4060普遍在29000分以上。此外，砺算GPU支持NRSS动态优化渲染画质，实现对英伟达DLSS技术和AMD FSR技术的对标。从以上纸面数据来看，砺算7G100系列GPU的多重性能达到国际主流水平。中信证券等共162家机构调研在砺算科技砺算7G100系列发布之后，一石激起千层浪，引发A股资金疯狂炒作。自7月28日以来，东芯股份股价一路上扬，从37.35元/股位置一路涨至119.57元/股，24个交易日最大涨幅达到216%。在东芯股份大涨之后，8月22日当天中信证券、高盛证券、Point 72等头部投资机构以及中国电科等产业巨头共162家机构线上电话调研东芯股份。在机构抛出的16个问题中，其中有半数涉及砺算科技，具体包括砺算科技GPU产品的进展及其面向的市场、正式发售节点、东芯股份在产品上线到销售中起到的作用、投资砺算科技的回报方式以及砺算科技新的融资动向等。在资金歇斯底里、不止不休炒作下，东芯股份遭到监管关注。 8月28日晚间，东芯股份披露公告称，因公司股票价格自7月29日以来多次触及股票交易异常波动及严重异常波动情形，公司将就股票交易波动情况进行停牌核查。公司股票将于8月29日开市起停牌，预计停牌时间不超过3个交易日，自披露核查公告后复牌。这也让东芯股份成为此轮科技股行情中，为数不多遭到监管特停的芯片类概念股。东芯股份提醒称砺算科技的相关芯片产品主要应用于个人电脑、专业设计、AIPC、云游戏、云渲染、数字孪生等场景，并非应用于大模型算力集群等相关场景。标的公司仍然存在产业化进度风险、市场竞争风险、产品单一风险、业绩风险、持续经营风险及资金流等相关风险。公司对上海砺算的投资采用权益法核算，未纳入合并报表范围。敬请投资者谨慎决策，理性对待市场热点概念，注意投资风险。东芯股份在今晚公告中提到如果“7G100”在市场竞争中未能取得优势，或遭遇技术迭代滞后、市场需求不及预期、关键客户导入失败或流失等不利情形，将对标的公司的整体经营业绩和财务状况产生不利影响。目前，与寒武纪此前一样，砺算科技目前仍处于亏损之中，公告显示砺算科技今年前7个月亏损1.56亿元。此前，今年4月份一度传出砺算科技的资金出现问题的消息。今年4月29日，一则于某招聘平台发布的“GPU公司员工兼职网约车司机”的帖子引发业内广泛关注。该平台信息显示，一名砺算科技后端研发人员发帖称，该公司已连续两个月暂停全员薪酬。当时，砺算科技高管并未正面回应未按时发放员工薪酬一事，其承认近期举行了一次全体员工大会，但拒绝透露会上具体交流内容，只表示，会上管理层尽可能进行了透明、坦诚的沟通。砺算科技与东芯股份结缘于2024年公开资料显示，砺算科技成立于2021年8月，三位联合创始人分别为孔德海、宣以方、牛一心，此前均在GPU行业知名公司有近30年的从业经历。宣以方毕业于台湾交通大学，1992年曾是S3公司GPU创始团队成员并任研发部副总裁，领导实现15代GPU芯片量产；孔德海1984年考入清华大学无线电系本科专业，自1992年起从事GPU芯片研发，是中国第一代超大规模集成电路（VLSI）设计师，在硅谷有20多年芯片研发、管理、投资经验，曾在中美GPU公司任管理职务，还曾参与创立三个硅谷天使基金；牛一心在1994年加入S3，是首个S3D引擎的研发者，也是全球第一代3D加速GPU芯片ViRGE的负责人。砺算科技曾先后于2022年2月、10月宣布完成天使轮及Pre-A轮融资、合计募资约3亿元，砺算科技与东芯股份结缘于2024年。 2024年8月18日，东芯股份公告称，该公司拟以自有资金人民币2亿元向上海砺算科技增资，布局高性能GPU赛道，认购其新增注册资本500万元。该轮投资的砺算科技投前估值为2亿元，投资完成后，东芯股份对砺算科技持股比例为37.88%。今年8月11日，有投资者在互动平台向东芯股份提问，砺算科技新一轮融资情况，当时东芯股份表示砺算科技正积极推进股权、债权等多元化融资，保障企业平稳健康发展。如今，股民关心的问题迎来落地。

金融界08-31 18:50

今日十大热股：岩山科技连续涨停领衔，寒武纪-U超越茅台成新股王，稀土双雄涨停助阵

发的SSVEP非侵入式脑机接口技术在《黑神话悟空》游戏中的精准操控应用，激发市场对医疗、航天等场景的广阔想象空间，叠加Yan2.0大模型在机器人终端的技术突破，形成"业绩+脑机接口+AI大模型"的三重催化效应。寒武纪-U成为A股新"股王"源于其历史性的价值重估与多重利好共振。公司股价突破1587.91元，超越贵州茅台成为A股第一高价股，背后反映的是业绩的爆发式增长：上半年营收同比激增4347.82%至28.81亿元，首次实现10.38亿元盈利。在英伟达对华高端芯片禁售的背景下，其思元芯片通过DeepSeek大模型适配测试并获得腾讯、阿里等巨头采用，AI芯片国产替代进程明显加速。领益智造登上热榜得益于业绩预增与战略转型的双重驱动。公司中报净利润预增32%-67%，主要受益于AI终端硬件业务及汽车业务的显著改善。通过收购江苏科达进入新能源汽车零部件赛道，与智元新创成立机器人合资公司，加速人形机器人核心部件研发，形成"消费电子+汽车+机器人"的多元业务格局，为长期增长奠定基础。拓维信息受追捧的关键在于其华为生态深度绑定带来的稀缺价值。作为华为在鲲鹏、昇腾AI、盘古大模型、开源鸿蒙等领域的全方位战略合作伙伴，公司技术壁垒和行业地位获得市场高度认可。中报显示归母净利润同比激增2262.83%，实现扭亏为盈，"兆瀚AI算力全栈服务体系"的成功落地及多个标杆项目的推进，进一步验证了其在AI算力赛道的竞争优势。华胜天成的热度源于多重概念叠加与市场预期博弈。公司作为华为昇腾生态核心合作伙伴，深度参与多地人工智能计算中心建设，直接受益于国产算力需求爆发。参股公司泰凌微电子拟收购磐启微股权的消息强化了物联网芯片概念，带来投资价值重估预期。中报净利润预增148%-173%及股权激励计划的推出，进一步刺激了市场情绪。中芯国际大涨的核心驱动力来自技术突破与政策利好的强劲共振。公司14nm制程良率突破80%，标志着国产芯片在先进制程领域取得重大进展，华为昇腾AI芯片等本土客户订单占比超60%，产能利用率升至92.5%。国务院印发《人工智能+行动意见》明确支持AI芯片攻坚，叠加机构预测国产芯片市场份额将大幅提升的预期，强化了其作为国产半导体自主可控标杆企业的地位。张江高科的市场关注度提升源于业绩高增长与科技投资布局的协同效应。公司中报营收、净利润分别同比增长39.05%和38.64%，投资收益暴增336.75%。作为上海微电子装备第二大股东，受益于国产光刻机技术突破预期。作为张江科学城运营主体，累计投资超95亿元布局硬科技领域，已投企业上市54家，形成"载体+投资"的完整产业生态。稀土板块的强势表现主要由政策催化与供需格局改善推动。工信部等三部门发布《稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法》，通过严格管控和纳入进口矿监管强化供给约束。新能源车、风电、人形机器人等新兴领域对高性能稀土材料需求激增，叠加行业集中度提升和龙头企业定价权增强，推动中国稀土、北方稀土等龙头企业股价强势上涨，市场对稀土战略价值认知显著升级。

金融界08-29 09:30

龙虎榜 | 深股通、炒股养家合力抢筹岩山科技，陈小群近5亿做T华胜天成

格隆汇08-27 17:52

8月20日证券之星午间消息汇总：央行最新公布！8月LPR报价出炉

科学以一支CG先导预告片正式公布新作《黑神话：钟馗》。据游戏科学官网披露，《黑神话：钟馗》是黑神话系列的第二部作品，作为一款标准的单机动作角色扮演游戏，其商业模式与《黑神话：悟空》别无二致。目前新作已正式进入开发状态，但尚无实机内容演示。 03. 板块掘金 1、中信证券认为，白酒行业正在快速筑底，龙头企业或把握当前时间段快速调整渠道结构，提升市场开拓能力。如若消费逐步转暖，本轮对渠道做了积极调整升级的龙头酒企有望享受更多发展机会。啤酒下半年基数较低，但考虑到限酒令影响，预计三季度报表表现维持稳定态势。 2、华泰证券研报称，重视稀土战略地位，看好价格上行。预期2025—2026年稀土价格中枢有望持续上行。此外，在“逆全球化”背景下，稀土的战略意义愈发凸显。7月启动的金属镨钕竞拍表现活跃，市场看涨情绪浓烈。在稀土价格中枢有望上行的背景下，预期相关公司业绩将持续改善。 3、国金证券研报认为，随着固态电池产业化节奏逐渐加快，上游相关的核心材料也将从中受益。从固态电解质的产业化应用情况来看，目前相对成熟的是硫化物和氧化物路线。其中硫化物电解质的离子电导率最优且下游企业产能布局占比最高，未来发展潜力最大，考虑到硫化锂为硫化物路线中的核心原料，建议关注率先布局硫化锂且具备一定技术优势的企业；氧化物电解质的离子电导率适中但稳定性较好，因而产业化进展速度也在加快，建议关注布局了多种氧化物电解质且具备一定产业链成本优势的企业。

证券之星08-20 11:45

腾讯2025Q2业绩电话会议分析师问答

老虎证券08-19 17:37

腾讯电话会哪些要点最值得注意？

的叠加，而非单款爆款的短期波动。在《黑神话：悟空》之后，管理层也首度回应了对3A的态度：定义三角洲行动≠3A（实属"服务型游戏"），自曝中国3A付费用户池仍浅，赚钱门槛还是高，但00后硬件升级是增量"（每年1000万学生党入坑FPS）。第四点，对IMA的表态管理层明确将其与成熟产品元宝对比："IMA是探索阶段的产品框架，元宝则成熟很多"，当前核心任务是搭建底层技术架构，暂不商业化。从IMA可能聚焦企业级AI代理场景，潜在应用可能是自动化编程助手、业务流程优化工具等B端解决方案

老虎证券08-14 14:49

GPT-5发布后，DeepSeek也要出招了，传DeepSeek-R2模型发布在即！A股闻讯而动，芯片股集体爆发，“寒王”寒武纪午后20CM涨停

eepSeek成为中国区第一。对此，《黑神话：悟空》制作人冯骥表示DeepSeek可能是个国运级别的科技成果。随后A股迎来DeepSeek时刻，中国资产被重估，A股算力租赁、云计算等指数春节后飙涨逾40%。新炬网络走出10连板，杭钢股份实现17天13板，路桥信息、每日互动等概念股年内最高涨幅均超300%。 5月底，DeepSeek表示，DeepSeek R1模型已完成小版本升级。但是DeepSeek-R2模型不断跳票，迟迟没有发布。今年6月DeepSeek网站的访问量仍排在国内总榜第一位，但实际上已经连续4个月呈下降趋势，平均每月降低9.63%，6月访问量为3.8亿，DeepSeek应用(App)月活用户也在6月出现首次下滑，7月继续下降11.87%，其月活用户为8293万，与此同时，字节豆包、腾讯元宝两个大厂继续增长，分别达到1.32亿、4473万的月活用户。 7月23日，2025中国互联网大会在北京举行，针对DeepSeek App流量下降的热议，360集团创始人、董事长周鸿祎表示梁文锋 “一门心思做 AGI，根本没想做App”：“流量涨时它涨得最猛，但网站速度慢他都不在乎，也不屑于做日活、融资、收费，反而把技术全开源免费了。” 不过，DeepSeek的老对手OpenAl迄今最智能的模型GPT-5也已经登场，8月8日凌晨1点举办的发布会上，OpenAI 公司正式宣布发布GPT-5模型。OpenAI表示，该模型更智能、更快、“更有用”，特别是在写作、编码和医疗保健等领域。如今似乎DeepSeek也要出招了。

金融界08-12 14:38

《明末：渊虚之羽》Steam好评率跌至27%！国产3A大作遭遇技术危机

类魂动作角色扮演游戏，原本被定位为继《黑神话：悟空》之后的第二款国产3A大作。游戏以明朝末年巴蜀地区为背景，融合古蜀文明与克苏鲁元素，讲述失忆女侠无常在动荡年代的冒险历程。发售前夕，该作品曾登顶Steam全球热销榜，IGN更是给出8分评价，市场期待值极高。然而现实与预期形成巨大落差，游戏在Steam平台的评价迅速跌至"多半差评"，好评率仅为27%，发售数小时内更是一度跌破20%。技术问题引发玩家不满游戏优化表现成为玩家批评的核心焦点。尽管官方标注的最低配置要求为GTX1070显卡，但实际运行状况远超预期。使用RTX4090高端显卡的玩家反映，在4K最高画质下虽能达到100多帧，但转动视角和移动时出现严重卡顿现象。RTX3080Ti显卡在1080P分辨率下也无法保证流畅运行，RTX3070Ti甚至在中等画质设置下仍存在明显掉帧问题。操作系统设计缺陷进一步恶化了游戏体验。玩家普遍反映手柄与键盘的自定义按键功能受到严重限制，基础操作体验大打折扣。游戏采用虚幻5引擎开发，但开发团队对主流硬件的优化水平明显不足。除性能问题外，游戏还存在各类影响体验的技术漏洞，虽然多数不会阻断游戏进程，但频繁出现的异常状况让玩家感到困扰。发行失误加剧口碑危机预购奖励发放错误成为另一个争议焦点。由于运营失误，豪华版的专属奖励内容被错误发放给标准版购买者，而真正购买豪华版的玩家却未能获得应有待遇。这一低级错误让支持游戏的核心玩家群体感到被背叛，进一步激化了评价危机。版本混乱问题暴露出发行商505Games在产品管理方面的严重疏漏。定价策略的突然调整引发更大范围的不满情绪。游戏发售当日，Steam平台多个外区价格出现永久下调，原本处于低价区的国区瞬间变成高价区。越南、印度、泰国等地区的售价调整后比国区更加便宜，让已预购的国内玩家感到被"背刺"。248元的基础版定价在对比调整后的外区价格后显得性价比不足，引发大规模抱怨声浪。部分通过CDK预购的玩家由于无法退款，损失更加直接。面对汹涌的玩家不满，开发商成都灵泽科技迅速发布致歉公告。公司承认这些问题本不应出现，给玩家带来困扰和不良体验，表示深感愧疚。官方正紧急联系Steam进行价格回调，积极修复已知技术问题，承诺尽快推出优化补丁。作为补偿措施，所有购买游戏的玩家将免费获得游戏原声音乐集，豪华版玩家还将额外获得一套全新专属套装。

金融界07-25 10:47

海马云港股IPO揭秘：手握2.8万款游戏、年入5亿，为何三年亏掉半个自己？

数量突破2.8万款，覆盖从《原神》到《黑神话：悟空》等头部大作，并与中国移动、华为、小米等30余家硬件厂商及腾讯、网易等游戏开发商建立深度合作。技术壁垒是海马云称霸市场的关键。招股书披露，公司自主研发的分布式渲染架构可将单服务器并发用户数提升至传统方案的3倍，端到端延迟控制在20毫秒以内，达到国际领先水平。2024年，其云游戏GPUaaS客户数量从37家增至69家，客户留存率从77.8%跃升至88.6%，显示出极强的客户黏性。 “海马云的优势在于全栈自研能力。”行业分析师指出，“从底层GPU虚拟化到上层应用层优化，其技术链条完整度远超多数竞争对手。”这种技术优势直接转化为市场话语权——2024年，公司前五大客户贡献了72.7%的收入，其中最大客户咪咕文化（持股13.62%）连续三年占比超35%，仅2024年就为其带来1.86亿元收入。高增长背后的“血色浪漫”：三年亏掉半个自己，现金流仅剩2600万尽管市场份额与营收规模持续扩张，海马云的财务数据却透露出隐忧。2022年至2024年，公司营收从2.9亿元增至5.2亿元，但净利润亏损分别为2.46亿元、2.18亿元、1.86亿元，累计亏损达6.5亿元。更令人担忧的是，其毛利率从2023年的26.6%下滑至2024年的24.9%，研发与行政开支占比分别高达19.4%和15.2%，融资成本更是飙升至1.19亿元。 “云游戏是典型的重资产、高投入行业。”某券商TMT分析师解释，“每增加1万路并发用户，就需要新增数千块GPU，硬件折旧与电费支出呈指数级增长。”招股书显示，海马云2024年仅服务器采购支出就达1.2亿元，而同期经营性现金流净额为-0.87亿元，截至年底现金及等价物仅剩0.26亿元，资金链压力可见一斑。客户集中度过高进一步放大了风险。尽管咪咕文化收入占比已从2023年的46.4%降至2024年的35.7%，但第二大客户占比仍达18.3%，前两大客户合计贡献超半数收入。这种“把鸡蛋放在少数篮子里”的模式，在行业波动时可能引发连锁反应——2023年，某头部游戏厂商因版号收紧减少云游戏投入，直接导致海马云该客户收入下滑42%。创始人持股27.35%的资本棋局：融资10亿仍难解“烧钱”困局面对持续失血，海马云选择用资本杠杆撬动增长。招股书显示，2014年至2025年，公司已完成6轮融资，累计募资超10亿元，投资者包括红杉中国、高瓴资本等顶级机构。最新一轮融资后，创始人党劲峰及其一致行动人合计持股27.35%，为单一最大股东群体，但无控股股东。 “这种股权结构是科技企业的典型设计，既保证管理层控制权，又为后续融资留出空间。”法律专家指出。然而，频繁融资并未从根本上解决盈利难题。2024年，公司融资成本中赎回负债利息高达0.98亿元，占融资总成本的82%，显示此前融资条款中存在严苛的对赌或回购条款。此次IPO募集资金用途，暴露出海马云的战略焦虑。招股书显示，40%募资将用于基础设施投资（主要是采购GPU），30%用于研发，20%投向游戏AI等新兴领域，剩余10%补充流动资金。这反映出公司仍在延续“烧钱换规模”的老路，而游戏AI等新业务尚处于概念阶段，短期内难以贡献收入。行业风口下的生死时速：云游戏市场2025年将破百亿，但盈利模式仍是谜题海马云的困境，折射出整个云游戏行业的集体焦虑。灼识咨询预测，中国云游戏市场规模将从2024年的42亿元增至2027年的165亿元，复合增长率达58%。但截至目前，全球尚未出现持续盈利的云游戏平台，谷歌Stadia、亚马逊Luna等国际巨头相继折戟，证明技术可行性不等于商业可行性。 “云游戏的盈利模式仍在探索中。”某游戏公司CEO表示，“当前主要收入来自时长费与订阅制，但用户付费意愿不足；若转向广告模式，又可能影响游戏体验。”海马云的招股书印证了这一点——其ARPU值（每用户平均收入）从2022年的18.7元降至2024年的15.3元，显示用户增长未能有效转化为收入增长。尽管如此，行业仍不乏乐观者。中国移动咪咕公司副总经理颜忠伟认为：“随着5G-A与AI大模型的普及，云游戏将突破娱乐范畴，成为元宇宙、工业仿真等场景的基础设施。”这或许解释了海马云为何在亏损中仍坚持扩张——其募资计划中，游戏AI开发占比达20%，显示公司正试图从“云渲染服务商”升级为“数字世界算力底座”。港股能否成为海马云的“诺亚方舟”？站在港股IPO的门槛前，海马云面临双重考验：一方面，需向投资者证明其技术壁垒足以支撑长期盈利；另一方面，必须降低对少数客户的依赖，构建更健康的收入结构。招股书披露，公司计划在2025年将客户数量提升至100家以上，并降低前五大客户收入占比至60%以下，但执行难度可想而知。 “云游戏行业正处于‘黎明前的黑暗’。”某VC机构合伙人评价，“海马云作为头部企业，其上市表现将决定资本对整个赛道的信心。”当2.8万款游戏在云端运行，当17.9%的市场份额化作招股书上的数字，这家中国云游戏“一哥”的IPO之旅，或许将成为行业从野蛮生长转向理性发展的关键转折点。

金融界07-11 07:57

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