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欧洲经济艰难“爬坡”，德意两大经济体双双陷入停滞，
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形成鲜明对比——后者周三刚宣布下调基准利率25个基点。德国与意大利经济“原地踏步” 欧盟统计局的数据显示，德国经济在8月至9月期间零增长（0.0%），继第二季度萎缩 0.2% 之后再度陷入停滞；意大利经济同样在第三季度零增长，此前第二季度下降 0.1%。按照普遍定义，连续两个季度负增长即为技术性衰退，意味着欧元区核心引擎明显失速。分析认为，德国经济受多重不利因素拖累：能源价格高企；来自中国汽车与工业设备制造商的竞争加剧；技术工人短缺；官僚体系繁琐导致效率低下。另一项重大压力来自美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）对欧洲商品征收15%的进口关税。关税壁垒叠加欧盟委员会与华盛顿之间反复拉锯的谈判不确定性，使企业投资与出口决策更加谨慎。欧央行保持利率不变，拒绝追随美联储欧洲央行（ECB）在7月与9月的两次会议上均维持主要利率不变。此前，欧洲央行已在一年内将基准利率从4%降至2%，以应对因疫情复苏与俄乌战争引发能源危机所导致的通胀飙升。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）再次强调当前货币政策“处于合适位置”。 9月欧元区年通胀率为2.2%，已回落至接近央行的2%目标水平。在ECB看来，保持通胀受控是首要任务；利率过低虽能刺激增长，但会推高物价；而利率过高虽能遏制通胀，却可能压制企业投资与消费活动。支付平台Ebury市场策略主管马修·瑞安（Matthew Ryan）评论称：“此次ECB会议将成为最接近‘无事发生’的一场会议。” 分析师指出，采购经理人指数（PMI）显示四季度初经济活动略有改善，进一步强化了暂停降息的理由。德意志银行的经济团队预计，2%将是本轮降息周期的底部，并预测明年下半年德国基础设施与国防开支可能提振增长与通胀，届时欧洲央行或在年底前小幅加息。
埃尔瓦10-30 19:55
浙商银行三季报出炉：坚持“质量优先、规模适度”，精准服务实体经济
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优先，夯实风控底座提升经营质效受贷款利率下行和业务结构调整等因素影响，1-9月，浙商银行实现净息差1.67%，较上年全年下降4BP，降幅较去年全年降幅明显收敛。数据显示，2025年前三季度，浙商银行实现营业收入489.31亿元，同比下降6.78%。其中，利息净收入344.38亿元，非利息净收入144.93亿元，成本收入比26.44%。报告期内，实现归属于本行股东的净利润116.68亿元，同比下降9.59%。风控方面，得益于加大风险处置力度、风控策略更加稳健、产业投研能力提升等因素，浙商银行资产质量稳中有升。截至9月末，该行不良贷款率1.36%，比上年末下降0.02个百分点。资本充足水平保持稳定，截至报告期末，该行资本充足率12.15%；一级资本充足率9.61%，与上年末持平；核心一级资本充足率8.40%，比上年末上升0.02个百分点。据悉，为夯实资产质量，前三季度，该行聚焦投向风险控制，包括加快提升房地产等重点业务领域风控水平、深化政策前瞻引领能力、加强AI赋能提升数智风控水平等，多措并举严控新增风险，为中长期高质量发展巩固坚实底座。服务实体，精准注入“金融活水” 当前，银行业正处于从“规模红利”向“质量红利”转型的关键阶段，作为服务实体经济的主力军，银行业为关键领域与薄弱环节注入“金融活水”，推动经济实现质优量增。在这一背景下，浙商银行将“稳”字贯穿经营全过程，积极响应国家政策，多措并举让金融动能直达实体经济。以“深耕浙江”为例，今年以来，该行全面启动新一轮“深耕浙江”三年行动（2025-2027年），明确以提升浙江“市场份额”为目标，浙江省内融资服务总量达1.16万亿元，对浙江“千项万亿”重大项目投放已超去年全年水平。 9月，该行发布《全力支持浙江省先进制造业集群建设十五条举措》，聚焦重大项目、产业链、创新驱动三大关键领域，承诺每年新增融资服务不少于100亿元，用“真金白银”和“定制服务”破解先进制造业发展中的融资痛点。在支持科技创新方面，浙商银行推出“善科陪伴计划”科技金融服务体系，全年实现科技金融贷款新增100亿元。针对外贸企业，实施“跨境护航计划”，2025年对民营企业跨境融资投放不低于170亿美元，为受全球贸易摩擦影响的企业提供政策解读、市场分析和定制化金融服务。纵观前三季度，浙商银行通过质量与效益并重的发展模式，主动迎接挑战，展现出战略清醒与执行定力，金融服务实体经济能力持续增强。未来，该行将进一步根植高质量发展理念，以数字化改革为主线，以“深耕浙江”为首要战略，不断激发高质量发展新动能。
金融界10-30 19:35
鲍威尔一句话吓坏市场！美联储12月会降息吗？专家最新分析
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ff Schmid）反对降息，主张维持利率不变；而联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）——目前从特朗普白宫请假——则主张降息50个基点。鲍威尔指出，央行内部存在深刻分歧。专家评论：不是失控，而是分歧加剧毕马威首席经济学家Diane Swonk表示，现在说鲍威尔失去了委员会支持还为时过早。“现在这种时期，出现不同意见是正常的。自20世纪70年代以来，我们还没见过这种情况。” 她指出，当通胀上升、劳动力市场走弱时，美联储内部对如何应对存在合理分歧。鲍威尔显然倾向于进一步降息，而部分官员更担心通胀问题。“现在没有一个放之四海而皆准的答案。” Swonk补充说，缺乏数据让前景更加模糊，而经济本身也在发出混合信号：股市飙升的同时，大多数美国人对经济状况不满，担心就业和通胀。第三季度的消费者支出依然强劲，尽管就业增长乏力。“从增长数据看，我们离衰退还很远，但就业增长几乎停滞，这是一种相当反常的现象。”
风起10-30 19:31
会员
贺博生：黄金原油冲高回落最新行情走势分析及晚间操作建议
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更大下行压力。此外，日本央行与欧洲央行利率决议均预计按兵不动，但任何意外“鹰派”表态都可能加剧市场波动。　　黄金技术面分析：从盘面来看，昨天虽冲高回落，今天早盘再度测试3917一线后反弹，从运行节奏上来看，总体重心是下移的，大周期的空头走势没有得到有效改变和扭转，但是短线再次测试3915附近后强势反抽，并没有跌破新低，没有形成续跌，目前就是洗盘局，涨跌全看消息的影响，无论多空行情，都不具备延续性。这种情况，在本周预计还将持续。从技术面来看，日线布林带三轨走平，低点尚未破位，且周四收阳概率较大。若日线确认收阳，周五金价有望进一步打开上涨空间。当前操作建议采取高空低多策略：在3915-20区域布局多单，下方支撑关注3900-3886，上方目标看向3960-4000。若突破4030，则本周有望挑战4080目标点位。上方不破4020，可以在4010区域看回落。综合来看，今日黄金短线操作思路上贺博生建议以回踩低多为主，回踩低多为辅，上方短期重点关注4010-4030一线阻力，下方短期重点关注3940-3920一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)，我定尽力为你解决问题。　　原油最新行情趋势分析：　　原油消息面解析：周四（10月30日）国际油价震荡走低，并未能延续前一交易日涨势。美原油连续（WTI）下跌约0.38%，交投于每桶60.25美元附近，此前反弹主要因美国库存数据大幅下降，降幅超出市场预期。本周原油市场走势重现看跌倾向。当前，由于市场担忧OPEC+可能将在本周末会议上宣布增产，抛压在新会议前夕显著加剧，这或将使油价在短期内面临更大压力。只要供应过剩的忧虑持续，看空情绪预计将在未来数个交易日继续主导市场。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，油价触及56附近K线连收三根阳线，收腹前期下行的跌幅。油价上下穿均线系统，中期客观趋势进入震荡格局。MACD指标在零轴下方张口向上，预示空头动能减弱。预计原油中期走势回暖，整体维持区间震荡节奏为主。原油短线(1H)走势下行探底59.70获得强劲支撑反弹。油价反复穿越均线系统，短线客观趋势方向横盘震荡。MACD指标在零后附近，多空动能力度相互胶着。预计日内原油走势仍存在一波反弹上行空间，随机受阻回落运行。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注61.5-62.5一线阻力，下方短期关注59.0-58.0一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：交易市场不会同情弱者，更不会相信眼泪，唯一可以帮你的一定找到属于自己的交易系统和赢利系统。最不可相信的也是你的眼睛，你所看到的就是基本最深的套路，全世界看到的趋势行情，一定是终结的开始，市场二八定律那是永恒不变。大部分交易者追求高胜率的系统其实本能上是在追求安全感，追求确定性，人心是很害怕不确定性的，所以希望自己能够看透明天可现实是确定性永远不会出现，而不确定性是唯一真理。唯变不变。只有你接受不确定性安全感才会油然而生。承认吧，我们永远无法预知未来，这个世界是非线性的，测不准的！所以，别再把精力浪费在追神和造神上了！包容、理解、学习然后配合仓位、心态、风控、技术你才能笑傲江湖。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。
贺博生hbs6762 1评论10-30 19:30
豫园股份核心主业毛利率提升，周期性调整或已近尾声
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还显示，公司核心产业珠宝时尚前三季度毛利率同比上升0.66%。多位分析人士指出，在外部环境的多重压力下，豫园股份正在加速对公司整体经营策略及核心产业的主动调整，这也使得公司短期内业绩面临阵痛期，营收、归母净利润等主要财务数据等亦受到影响。但以其珠宝板块的表现来看，豫园股份已进入调整周期的下半场，核心业务呈现逐步修复态势。此外，公司资产负债率68.9%，仍处在安全合理水平；货币资金充沛达约103亿元，为公司平稳穿越周期提供保障。且公司着力打造新消费场景与业务出海的布局，均有望在未来带来新的增长动能。转型加速，核心主营业务毛利率提升公开资料显示，近年来豫园股份主动根据宏观环境和行业趋势的变化，调整其经营策略。自2024年起，公司明确提出了“聚焦主业、攻守平衡、拥轻合重”的战略性调整思路。同时，豫园股份积极“瘦身健体”，相继退出Tomamu、星光耀广场二期等项目，并从“多元化”的发展模式转变为对夯实主业，“增肌”重点产业。豫园股份在2025年三季报中指出，由于相比去年同期处置公司非核心资产的收益减少，对公司今年三季度归母净利润等财务指标造成短期影响。但业内分析人士表示，“瘦身健体”的策略将有利于豫园股份的中长期发展。济懋资产合伙人丁炳中分析，随着非核心资产逐步完成退出，资源集中至核心产业，此举将有助豫园股份尽快走出市场周期的底部阶段，重新步入向上发展轨迹。豫园股份珠宝板块的毛利率增长是其重点产业“增肌”的表现。黄金珠宝作为豫园股份最核心的业务板块之一，其营收占比约达到公司总营收的60%以上。据财报披露数据显示，今年前三季度豫园股份珠宝板块毛利率达7.73%，同比提升0.66%。半年报显示上半年其珠宝板块毛利率为7.34%，可见毛利率持续改善和提升。业内认为，豫园股份珠宝业务的主动转型对毛利率的提升有促进作用。今年以来，豫园股份旗下老庙等珠宝品牌加速在产品设计、定价策略、用户拓展等多方面的转型：产品端，着力突出品牌与设计的优势，继今年年初上市“一串好运”系列新品后，又于今年9月上市“古韵金作”系列新品，相比过去的老庙古韵金系列，古韵金作在设计与工艺上同步进阶，运用手工錾刻、彩宝镶嵌、拍平珐琅等工艺来提升产品的设计感并强化品牌特性。在定价策略上，进一步推进计件模式，顺应金饰类产品从投资价值向文化价值和情绪价值转型的新消费趋势。用户拓展方面，老庙携手国创动画IP《天官赐福》推出联名系列产品，成功破圈二次元客群，6月在天猫首发当日即销售破百万；8月，老庙又与创意潮牌STAYREAL跨界携手，进一步触达新的消费群体。北京黄金经济发展研究中心研究员张文斌认为，今年以来金价涨幅高达约50%，持续爆涨的金价在对包括豫园股份在内以珠宝为主业的企业造成业绩压力的同时，也在倒逼黄金珠宝行业加速转型。单纯卖材料的时代已经过去，未来能通过产品、品牌和体验创造独特价值的企业，才能更好地穿越周期，并迎来新的增长。从豫园股份最新公布的业绩数据来看，其珠宝业务虽被金价爆涨的不利因素所拖累，但该板块的调整转型却已取得一定成效，且随着调整的持续推进，后续正面效果还将放大。“未来，黄金珠宝行业去材质化趋势将更为明显，率先转型的企业也将率先复苏。若豫园股份黄金珠宝业务的转型能持续化、精准化、高效化，不仅能加速完成筑底，更能在国内珠宝产业新一轮竞争中占据更大优势。” 把握政策性、结构性和区域性的新机遇除了珠宝，豫园股份的主营业务还包括商业综合运营、餐饮、医药健康、时尚腕表等消费类产业，其未来业绩走向与消费市场整体趋势紧密关联。对于下阶段消费市场的走势，多家分析机构普遍认为将呈现温和复苏状态，虽较难实现全面强劲的V型反弹，但却会进入结构化的K型复苏过程，这也意味着消费类企业需积极把握政策性、结构性和区域性的新发展机遇。今年以来，国家层面陆续发布的如《提振消费专项行动方案》、《关于开展消费新业态新模式新场景试点工作的通知》等政策均对提振消费的大方向予以定锚。与此配套，上海市也发布如《上海市提振消费专项行动方案》、《2025年促进本市服务消费提质扩容工作要点》等多项政策。根据上述政策，新消费场景的打造将成为未来消费市场的热点，而豫园股份则在此方面拥有丰富的经验和独特的优势。 2025年，豫园股份旗下连接豫园商城与BFC外滩金融中心两大城市地标的大豫园商圈，在新消费场景打造方面屡次创新并取得成效：2025年初，豫园商城打造以“山海奇豫记”为主题的蛇年豫园灯会场景，吸引约400万人次客流并带动商城GMV同比提升62%；暑假期间，豫园商城与B站10个头部国创动画IP合作，举办“夏日奇幻夜-国创豫宙漫游季”活动，联动多家老字号与国创动画IP联名，吸引大批年轻消费客群；9月起，豫园商城加大夜间经济发展力度，每周末营业时间延长至23：00以后，商圈内地标建筑湖心亭与和丰楼均在今年三季度完成改造并开业，并举办“美食总动园”等丰富的主题活动，硬件与软件同步焕新的消费场景带动豫园商城今年十一长假期间消费显著升温，根据多家媒体报道数据，10月1日至5日，豫园商城累计接待客流已突破110万人次，整体销售额实现同比10%的可观增长。值得一提的是，今年3月上海市政府办公厅发布《关于支持黄浦区建设上海国际珠宝时尚功能区的若干措施》，大豫园商圈将作为上海国际珠宝时尚功能区的核心区域。而根据《关于建设上海国际珠宝时尚功能区的行动方案》，讲围绕集聚产业资源、提升国际影响力、推动创新发展、强化综合服务四大方向，出台24项具体资金政策，全力推动功能区高质量发展，构建具有全球竞争力的珠宝时尚产业生态。可以预见，上海国际珠宝时尚功能区的构建，将为大豫园商圈和豫园股份旗下珠宝产业同步带来政策性和区域性的机遇。豫园股份的另一大转型是其对全球化业务的拓展。今年，该公司旗下豫园灯会项目、餐饮和珠宝业务相继在海外拓展方面取得突破：2025年6至8月，为期50天的泰国豫园灯会在曼谷湄南河畔举行，吸引超400万人次当地观灯者；豫园灯会灯组作品和设计理念今年还分别以不同形式在越南、日本、新加坡等国家展示，持续提升品牌的全球化影响力；今年4月，豫园股份旗下餐饮品牌松鹤楼在英国伦敦开设首家海外门店；不久之前，珠宝品牌老庙也在马来西亚吉隆坡开设海外首店，并计划以此为基础布局东南亚及更多海外市场。济懋资产合伙人丁炳中表示，当前豫园股份面临的短期业绩压力主要源于两方面：一是房地产行业去库存周期的影响，二是金价波动带来的不确定性。此外，公司实施的"瘦身健体"战略及主营业务转型调整举措，在短期内也对财务指标造成一定压力，但这些主动变革也正在加速企业业绩重构与底部夯实，从长远发展视角看，有助于优化业务结构、提升核心竞争力，保障企业可持续发展。丁炳中进一步分析，豫园股份本轮战略调整已初显成效，随着消费市场呈现温和复苏态势，叠加上海国际珠宝时尚功能区建设推进及全球化布局深化等利好因素，公司有望在珠宝时尚、商业运营等核心业务领域形成新的增长极，为后续发展开辟更广阔的空间。
金融界10-30 19:05
特朗普-习近平会谈结果早已被定价！细节不多难消市场怀疑，黄金强势站上4000
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指数上涨 0.7%，因日本央行维持政策利率不变。中美元首会晤被视为战术性停火中国领导人习近平和特朗普总统时隔6年再次进行面对面会晤。历时约1小时40分钟，中美元首会晤结束。但特朗普称双方已达成协议，降低对中关税，并宣布明年访华消息。习近平则多次强调美中合作，呼吁双边“对话比对抗好”。特朗普表示与习近平的会谈“非常成功”，减少对中国的关税，作为交换，中国将恢复购买美国产大豆、保持稀土出口畅通，并打击芬太尼非法贸易。中国则宣布将暂停稀土管制一年，并表示美国同意将互征关税的暂停期延长一年，双方作出一系列让步。大和资本市场经济研究主管Chris Scicluna表示：“特朗普与习近平的会谈结果早已被市场定价，几天来，市场普遍预期会有一个积极的结果，因此这次只是确认了之前的预期。” 媒体捕捉到两人在离开会场时再度握手致意，特朗普还在习近平耳边低语。随后习近平坐上专车，特朗普也搭乘专机启程返回美国，结束这场亚洲出访行程。 Van Eck Associates Corp.的跨资产策略师Anna Wu表示：“市场将此次会谈视为战术性停火，而非长期协议，这意味着中期前景可能仍然保持波动。” State Street投资管理公司高级债券策略师Masahiko Loo表示：“此次会议代表一种战术性停火，而非结构性突破。市场预期双方将保持对话，但对全面协议仍持怀疑态度。”他补充道：“一旦特朗普语气转变，关税威胁可能迅速重燃。” 特朗普还表示，他与习近平讨论了英伟达（Nvidia）芯片的中国市场准入问题，但暗示不会允许其最先进的Blackwell芯片进入中国市场。投资者普遍猜测，中美会谈有助于缓解全球最大贸易争端，并在经历数月紧张局势后稳定市场。自4月因关税引发的市场暴跌以来，全球股市在人工智能和美联储宽松政策预期的推动下不断创下新高。尽管大多数投资者对会谈结果持积极态度，许多人仍对这次中美关系的解冻持续多久保持谨慎。历史上，之前的贸易谈判虽然起初有希望，但随后多次遭遇挫折。 Aletheia Capital的中国策略师Vincent Chan表示：“最终，中美两国可能是全球最重要的战略竞争对手。因此，你不能期待像全球化时代那样的贸易协议……任何协议本质上都会不稳定，双方可能都会改变立场。” 央行决策密集期此外，全球市场正处于一系列央行决策密集期，投资者正从中寻找利率走向线索。欧洲央行也将在周四晚些时候宣布其政策决策。美元和美国国债表现基本持平。美元回吐了部分前一交易日的涨幅，虽然依然接近两周来的高点，报 99.10。美元在周三受到了美联储主席杰罗姆·鲍威尔鹰派言论的提振，鲍威尔表示，美联储内部存在政策分歧，而因政府停摆导致缺乏数据，可能会使今年内再次降息变得不太可能。美联储官员周三连续第二次降息，以支持疲软的劳动市场，并表示将于12月1日起停止缩减资产负债表。美联储理事米兰（Miran）再次表示支持更大幅度降息，而堪萨斯城联储主席施密德（Schmid）则认为不应降息。 CME FedWatch数据显示，市场目前认为美联储12月10日维持利率不变的概率为67.8%，高于前一日的9.1%。日本按兵不动日本央行如预期维持利率不变，但重申若经济符合预期，将继续推动借贷成本上升。日元兑美元汇率走弱，接近 153水平。汇丰银行亚洲首席经济学家Fred Neumann指出：“日本央行正小心翼翼地迈向加息。错过10月已是一次机会，市场焦点现在转向12月。” 新加坡银行的外汇策略师Sim Moh Siong表示：“市场本来就没有预期加息，但我认为市场还是有些失望，因为反对加息的委员人数维持在两位。”他补充道：“这反映出日本央行在加息上保持谨慎，而美联储则在降息方面保持谨慎。” 黄金技术性反弹现货黄金上涨1.86%，至4003美元/盎司，日内涨幅超过70美元，日内最低触及3915美元，最高上探4011附近。 Capital.com分析师Kyle Rodda表示：“黄金上涨的动力并没有别的因素，仅仅是技术性反弹。虽然本周有很多不利因素，但中美贸易协议的临近减弱了贸易和地缘政治对黄金的支持。” Rodda说：“美联储鹰派降息和12月降息概率下降也对黄金不利。我认为，在这种动态下，黄金可能会继续回调，尽管从长远来看，黄金的趋势仍然向上。”
欧罗巴10-30 18:49
许浩：10.30黄金洗盘为蓄力？现货黄金行情走势分析
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的各种指标。　　　　周四凌晨美联储利率决议落地，会议决定如市场预期降息25个点基点，其中有两位理事发表不同观点，一个认为要降息50个基点从而刺激目前市场经济，另外一位认为不应该降息，因为目前通胀依然还在，然后鲍威尔表达了谨慎的观点，认为目前通胀还有关税以及就业状态，还有政府停摆导致一些数据不明朗，所以12月份不一定会继续降息，消息公布后美元指数走出一波快速拉伸，*黄金走出一波急跌，最低触及3917附近，短期一些利空因素基本全部落地，在经历500美元的调整之后，黄金也来到市场多头的舒适建仓区，全球地缘政治风波以及美对全球的贸易摩擦依旧还是不太平，所以黄金的市场依旧存在，看好本轮黄金回踩企稳之后开始走稳步反弹了。　　　　从日线级别走势来看，昨日收线形成一根上影线极长的倒锤头形态，这一形态极具技术指引意义。上影线长度远超实体部分，反映出上方4030区域存在强劲阻力，多头冲高后无力维持涨幅，空头反击力度迅猛，市场短期趋势由强转弱。日线级别上，金价此前依托5日均线短暂反弹，但昨日冲高后未能站稳3980关键位置，且收线重新回到5日均线下方，MA5与MA10均线仍呈空头排列态势，MACD指标红柱动能快速萎缩，预示短期反弹动能耗尽，回调风险加剧。　　　　切换至小时线周期观察，昨日行情呈现“V型反转后深度回吐”的极端走势。亚盘回落至3915后，小时线形成连阳反弹形态，短期均线快速金叉向上，推动金价快速突破4000、4020等关键阻力；但美盘冲高至4030后，小时线出现明显顶背离信号——价格创新高而RSI指标未能同步走高，随后空头开始主导市场，小时线连续收出多根阴线，形成单边下跌态势，跌幅超100点。　　　　上方短期重点关注阻力区间：4000-4030一线。其中3985是昨日冲高回落的关键承压位，同时也是小时线布林带中轨与MA60均线的共振阻力区域，反弹至此区域做空性价比极高；4000整数关口作为重要心理阻力，叠加日线级别前期震荡平台下沿，阻力强度进一步增强，若金价意外触及此区域，可作为二次做空机会。许浩在线yslj11567指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金 /白银、黄金/白银t d）投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友，都可以找许浩/(微信：yslj11567)聊聊。　　　　投资本身没有风险，失控的投资才有风险。不要用你的侥幸去挑战行情，运气这东西是有，碰上一次别再去奢望第二次。学会止损，止损比止盈更重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的；止损的最终目的是保存实力，提高资金利用率和效率，避免小错铸成大错，甚至导致全军覆没。止损不能规避风险，但可以避免遭到更大的意外风险，所以止损技巧是每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。
许浩论金10-30 18:26
基金经理投资笔记 | 老树新花更有性价比
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3.1%，成本端降幅大于收入端，企业毛利率空间扩大。尤其是能源、化工原料等大宗商品价格下跌，比如燃料动力类购进价格下降 8.1%，直接减轻制造业成本压力。其次是需求端回暖。规模以上工业增加值同比增长6.5%，其中汽车制造业增长16%、计算机通信业增长11.3%，这些行业表现突出。生产端继续扩张的态势在出口方面更加明显，受贸易多元化推动，9月出口同比增长8.3%，新能源汽车、芯片等新兴产品出口增速超20%，成为需求修复的重要支撑。再者是政策红利释放。9 月起实施的增值税留抵退税政策进一步向制造业倾斜，叠加服务消费补贴和消费信贷贴息政策，直接降低了企业税负并刺激终端需求提升。同时，需要看到，随着货币政策的持续宽松，企业贷款加权平均利率降至3.1%，融资成本处于历史低位，同时社会融资规模同比增长8.7%，为生产扩张提供了资金支持。最后是产业结构优化。高技术制造业利润增长26.8%，装备制造业增长25.6%，其中智能消费设备、电子器件等细分领域增速超30%，新质生产力对利润的贡献率显著提升。此外，企业通过压降费用对冲了部分成本压力，进一步改善盈利水平。当然，我们也必须认清一个现实：低基数效应（2024年9月利润同比下降27.1%）对当月增速形成起到了一定的抬升作用。这意味着利润修复以及市场期待的利润持续回升对风险资产的支撑作用依然需要强化。也需要看到，从十五五规划的产业政策来看，继续鼓励新兴产业的发展，这意味着新兴产业的自我努力也给政府支持提供了足够的理由。资料来源：WIND 创金合信基金四、传统产业的机会：老树新花从十五五规划的建议看，新兴产业固然是鼓励的，但对传统产业也赋予了不同以往的定位。在满眼皆“新登”的格瓦拉思维下，投资者特别容易忽视这些“老登”的价值。《建议》将传统产业定调为制造业“基本盘”，基本的依据是其八成增加值的占比，这是现代化产业体系的根基。决策层赋予传统产业的核心逻辑绝非守成，而是以“质的提升与量的合理增长”来巩固全球分工话语权。从已有的政策部署看，思路非常清晰。矿业、冶金等基础产业强化产业链自主可控，化工、机械、造船等行业瞄准中高端环节突破，轻工、纺织、建筑等民生相关产业侧重品质升级与品牌建设。同时强调传统产业需要转型，并且转型路径锚定“三化”：1）数智化改造重构生产体系，2）绿色化转型创造生态价值，3）集群化发展凝聚竞争合力。从发改委主任郑栅洁在新闻发布会上提及的10万亿市场空间来看，市场希望看到“老树发新芽”价值的逐步兑现。五、路遥知马力：策略之老树新花更具性价比从投资的视角看，产业的新旧划分是没有意义的，性价比才是投资者做出选择的依据。这显然离不开对盈利、估值、流动性、风险偏好等预期的平衡。将近期美联储降息、中美元首会晤等短期的宏观冲击纳入到十五五规划的大框架下，大家的共识是科技成长的战略地位已经非常明确。这不仅是大国博弈的战略制高点，更是全球技术革命的基本诉求，是创造性破坏自然演化的路径。但从性价比上看，7月以来的A股市场显然提前演绎了五年规划对新产业的期望，有所透支的市场需要休整，需要经受业绩的考验。传统产业最大的优势是便宜，根据市场运行基本的对称规律，它们的机会仍然存在。从近期机构投资者的调仓行为看，新旧失衡的现象开始弱化，年前均衡配置，雨露均沾是大概率的事情。回顾今年的首席视点，我们认为这些分歧已经不再是2025年投资的胜负手了，从绝对收益的视角考虑，这已经是秋收了。2025年我们的策略是路遥知马力，过去十个月市场波澜壮阔，投资者疲态尽显，根据能量守恒定律，最后两个月有望在平淡中结束。面对即将到来的第十五个五年，我们需要展望未来，更需要回归现实。理想的场景是晴空一鹤排云上，便引诗情到碧霄。我们预期大部分投资者未来两个月将会“谋定而后动”，将主要的精力用在谋划十五五开局第一年的战略配置上。这一布局的前提是将眼光投向大洋彼岸，这也是我们在准备但还没有答案的重大疑惑。美国AI投资的集中度渐成金融炼金术，泡沫在积聚，还是在重写经济内生增长的新篇章? 在关税打压如此严重的背景下，中国出口景气依然旺盛，是不是全球秩序重塑的背后是全球朱格拉周期的重启? 如果不是，从中国进口这么多的商品和服务又是为何？ 2025年全球反复博弈进入尾声，超预期的风险冲击似乎都预期到了？资料来源：WIND 创金合信基金【了解作者】魏凤春，创金合信基金首席经济学家，南开大学经济学博士、清华大学管理科学与工程博士后，2007年起先后任职于多家券商、头部基金公司，长期从事基于资本资产定价逻辑的宏观产业与策略分析，大类资产配置经验丰富。风险提示：股市有风险，投资需谨慎。
金融界10-30 18:25
丰富产品和服务供给，中国人寿以客户为中心打造好服务品牌
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1.15%，实现均衡发展。积极落实预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，并大力发展浮动收益型业务，浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点，占比大幅提升，新业务负债刚性成本同比明显下降。在业务增长的同时，费用支出同比下降，费用投入产出效率显著提高。同时，坚持资产负债匹配原则，秉持长期投资、价值投资、稳健投资理念，着力优化跨周期投资布局，持续提升投资专业能力，不断增强投资组合收益韧性，提升长期回报潜力。积极推进中长期资金入市，前瞻布局新质生产力相关领域，不断提升服务实体经济质效，优化资产配置结构，成效显著。2025年前三季度，实现总投资收益3685.51亿元，较2024年同期增加1071.32亿元，增幅超过40%；总投资收益率6.42%，在去年高基数基础上实现同比提升104个基点。资负两端积极联动，实现了良好的成本收益和久期管理成效。丰富产品和服务供给厚植“国寿好服务”品牌底色立足金融工作政治性、人民性，中国人寿全力推进多元产品业务发展。在健康保障方面，统筹推进医疗保险、疾病保险、失能保险、护理保险产品创新供给，首推个人长期失能收入损失险、中老年骨安康保险、母婴疾病保险等，同时紧跟医疗医药技术发展，将更多创新药械纳入健康保障责任。在养老保障方面，针对多元的备老和养老保障需求，形成了覆盖人群广泛、产品类型丰富、销售渠道多元的商业保险年金产品体系。推动普惠保险扩面提质，聚焦“两新”“老年”“小微企业”“乡村”等普惠重点群体、特定区域保障需求，提供专属产品等个性化解决方案，推出老年专属旅游意外、家政人员意外和疾病、“一带一路”系列等保险产品，切实满足特定群体保障需求。2025年上半年，为小微企业和个体工商户提供风险保障约2.7万亿元。稳步推进营销体系改革，持续推进销售队伍向专业化、职业化转型。截至2025年9月30日，中国人寿总销售人力65.7万人，其中个险销售人力60.7万人，队伍规模继续稳居行业首位，队伍质态不断改善，优增优育取得实效，优增人力、留存率同比提升明显。积极推进CCRC养老社区、城心养老公寓、康养旅居三大养老产品线布局落地，截至2025年6月30日，已累计在15个城市布局19个机构养老项目，推出四款“随心居”旅居产品。中国人寿寿险APP全新改版，截至2025年上半年，累计注册用户超1.6亿人。超760家柜面完成焕颜改造，空中客服一站式服务人次同比增长30.3%。通过线上线下触点提供暖心适老服务超1011万人次。“国寿616客户节”“听名医讲免疫”等多元增值服务活动覆盖客户超5149万人次。持续厚植“简捷、品质、温暖”的“国寿好服务”品牌底色深化数智理赔变革客户体验持续优化提升中国人寿积极构建全覆盖、多层次、便民化的数智理赔服务体系。2025年上半年赔付人次超4800万，赔付支出1609亿元，其中健康保险责任赔付支出超340亿元。数字核保员带动核保智能审核率提升至95.8%，坐席智能助手助力95519人工接通率稳居高位，新版智能客服机器人应答准确率超95%。2025年上半年商业保险理赔案件超1200万件，数智化服务赔案占比超75%，创新推出医保商保融合快赔服务，试点地区快赔服务案件无人工率达25%。2025年前三季度，理赔直付服务598万件，赔付金额超32亿元。创新推出“电子票据省心赔”服务，前三季度服务693万人次，服务时效仅0.28天，“有速度、有温度”的理赔服务品牌形象深入人心。以客户为中心，打造“线上+线下”服务闭环。比如，在中国人寿寿险APP设置专业康养板块，提供定制化养生食谱、健康资讯及管理工具，将保险保障延伸至日常健康促进，实现从风险补偿到主动健康管理的跨越。这种生态化布局，让保险从“事后赔付”升级为“事前预防、事中服务、事后保障”的全生命周期护航。深入推进“数字国寿”战略数据价值加速释放持续夯实数字基座，通过全面深化技术自主掌控能力，持续推进数据中心智能化、极简化、分布式架构转型，实现算力基础设施更加弹性、安全、可靠。优化“技术+机制”双轮驱动的数据管理体系，数据管理能力行业领先，成功入选国家数据局2025年可信数据空间创新发展试点单位。牵头制定金融行业标准《保险业信息系统分类与建设基本要求》，持续输出国寿经验与智慧。紧抓人工智能发展机遇，数智赋能提质增效。以中国人寿寿险APP为核心，构建实时直达客户的数字化运营服务矩阵，推动AI大模型等新技术与业务场景深度融合。中国人寿数据中心机房通过国际机房运维权威认证（M&O认证），标志着该公司机房运维管理水平达到国际标准化水平；国寿云创新工作室荣获“全国金融系统创新工作室”称号，“国寿分布式信创混合云”在第二届首都金融创新激励项目中荣获金融创新成果奖特等奖；获评国家数据管理能力成熟度（DCMM）评估最高等级优化级（5级），成为全国第四家、保险行业首家获评数据管理能力成熟度最高等级的单位；通过CMMI官方主任评估师全面评估，获得CMMI5级资质证书，研发组织能力成熟度达到最高等级。打造ESG治理新范式以责任金融助力高质量发展持续将ESG理念融入经营发展各环节，积极构建自身成长与社会贡献兼具的可持续发展治理模式。以“环境友好型投资”助推能源结构转型，用“普惠保险产品矩阵”织密民生保障网络，借“金融科技数字化工程”提升治理效能，在服务共同富裕、健康中国等国家战略中锻造核心竞争力。2025年8月，国际权威指数机构MSCI（明晟）更新中国人寿ESG评级，由A上调至AA，稳居境内人寿与健康保险行业最高水平。聚焦主责主业，以高质量发展为主线，着力做好金融“五篇大文章”。以绿色保险助推国家经济社会的全面绿色转型，持续为绿色产业链条上下游企业提供意外、医疗、寿险等多元化保险保障方案。将ESG理念融入投资全流程，在绿色交通投资、绿色转型投资、绿色乡村产业投资和“一带一路”绿色低碳建设方面投资多个项目，持续释放绿色金融效能。将低碳理念贯穿于经营管理全流程，借力人工智能，实现各环节线上处理，便利客户服务，实现绿色低碳运营。此外，中国人寿设定涵盖履行社会责任与强化合规管理的多维度考核内容，并与相关管理人员的年度绩效挂钩。通过建立责任导向的激励机制，引导管理层在实现业务目标的同时，积极推动企业在环境保护、社会价值创造与稳健经营方面的持续改进，进一步强化ESG绩效与公司长期价值之间的协同效应。中国人寿表示，将坚持以客户为中心，深入践行“三坚持”“三提升”“三突破”经营思路，更加注重效益优先，更加注重长期理念，更加注重资负联动，更加注重防范化解风险，平稳推进全年业务发展，努力实现“十四五”圆满收官。
金融界10-30 18:15
首开股份前三季度实现业绩修复：毛利营收双提升，资金充沛，战略落子北京核心区
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，归母净利润实现大幅减亏超11亿元，毛利率同比提升4.12个百分点，经营性现金流实现由负转正的关键转变，为企业实现高质量发展注入强心剂。业绩端全面改善：毛利营收双提升，现金流实现逆转首开股份隶属北京市属国有大型企业首开集团，是国内最早成立的房地产开发企业之一。连续多年入围沪深房地产上市公司TOP10、责任地产TOP10、企业品牌价值TOP10，是财富中国500强企业。在业务战略上，首开股份立足传统住宅开发优势，做强做优房地产开发经营业务，集中推进与房地产相关联的多元化转型，构建增量开发、存量更新、多元转型的业务体系结构。从营收端来看，首开股份前三季度实现营业收入同比增长60.31%。公告明确指出，前三季度房屋集中交付项目总体量增大，带动房屋销售收入同比大幅增加，反映出公司前期储备项目进入收获期，项目去化与结算效率显著提升。利润端的改善趋势同样显著。前三季度，首开股份归母净利润较上年同期减亏超11亿元。盈利能力得到明显修复，公司销售毛利率较上年同期提升4.12个百分点至11.03%，在行业内处于领先水平。这一改善并非偶然，而是源于公司对项目成本的精细化管控与产品结构的优化调整，公告中指出，期内结利项目收入增加、结利项目毛利提高。这也印证了公司在项目盈利质量上提质增效。经营性现金流的改善则为公司“造血”能力提供了有力证明。前三季度，首开股份公司经营活动产生的现金流量净额由负转正达到50.49亿元，实现从大额流出到正向流入的根本性转变。现金流的改善不仅有效缓解了短期流动性压力，更为后续项目开发、债务偿还提供了坚实的资金基础，成为公司抵御行业风险的重要“安全垫”。资金面多重保障：股东护航与融资优化首开股份实现业绩与现金流的双重改善，离不开大股东的持续鼎力支持与多元化融资工具的落地，为公司构建起稳固的资金保障体系。作为北京市属国有重要骨干企业，公司控股股东首开集团始终对首开股份的健康发展提供有力支持。9月，首开集团拟向首开股份提供不超过30亿元的永续债融资。不仅补充了公司核心资本，更优化了债务结构，降低了财务风险。也向市场传递了控股股东对公司发展前景的坚定信心，可以有效稳定投资者预期。除大股东支持外，首开股份自身的融资能力也在持续提升。根据公开资料显示，今年7月，“25首股03”私募债完成簿记建档，发行规模12亿元，票面利率低至2.79%；8月，25首股04、25首股06私募债项目陆续完成发行，发行规模合计14.06亿元。银行及理财子公司等市场化金融机构积极参与认购，显示出对公司经营发展的认可与信任。在行业融资“分层化”趋势日益明显的当下，首开股份凭借国企背景与稳健的经营基本面，能够有效抵御行业不确定性，为自身健康发展筑牢“防火墙”。战略端精准落子：核心拿地奠基京内外协同拓局如果说业绩改善与资金保障是首开股份的“当下底气”，那么在核心区域的战略拿地与精准布局，则是公司着眼未来的“长远布局”。今年9月，首开股份以4.46亿元底价成功竞得北京市朝阳区呼家楼南里地块，这一落子被业内视为公司深耕北京市场的关键举措。从地块价值来看，该地块具备不可复制的稀缺性。地处东北三环CBD核心板块，周边环绕新央视大楼、中国尊、国贸中心等地标建筑，建设用地面积5300平方米，规划地上建筑规模7588平方米，涵盖住宅与综合服务设施业态。，预计该项目建成后将成为公司新的利润增长点，进一步提升公司在高端住宅市场的竞争力。从结利情况来看，前三季度首开股份京内项目结利面积31.64万平方米，京外项目结利面积53.06万平方米，总计84.70万平方米，京内外项目协同贡献营收，形成了“以北京为核心、辐射京外优质区域”的均衡布局。政策层面，近期，十五五规划建议的发布，为处于深度调整期的房地产行业，系统性指明了未来五年的转型方向。《建议》指出，推动房地产高质量发展。加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度。为房地产行业发展指明了方向。在房地产行业向高质量发展转型的当下，首开股份凭借“业绩改善+资金稳固+战略精准”等多重优势，正逐步穿越行业周期。随着北京核心地块项目的推进、京内外优质项目的持续结算，以及行业政策环境的逐步优化，公司有望在市场复苏中抢占先机，实现从“稳健修复”到“高质量增长”的跨越。
金融界10-30 18:15

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