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石头科技(688169.SH)Q3：短期投入落地，Q4盈利弹性将验证

建立更全面的品牌认知。石头已在北美、北欧、德国、澳大利亚、土耳其、韩国等重点市场稳居第一；法国、意大利、西班牙新拓市场增长迅速；日本、泰国、马来西亚、越南等多个亚太区域市占超20%。用户粘性与品牌认可度提升，为用户复购高端产品，以及石头从室内到户外的“全场景智能清洁生态”渗透市场奠定了基础，这部分市场潜力会在未来持续兑现收入。 3、“提前投入”扩大技术代差：三季度研发投入3.43亿元，同比增长38.64%；前三季度研发投入10.28亿元，同比增长60.56%。具体到产品上，上半年推出扫地机P20 Ultra、扫地机G30 Space 探索版、洗地机A30 Pro Steam，下半年通过技术创新推动产品升级，增强AI能力，新推出扫地机P20 Ultra Plus、扫地机P20活水版，洗地机A30 Pro Steam推出智享版、5合1版等。石头保持研发强度，未来和二三线品牌产品之间的技术代差不会被缩短，从而能够有效保持产品溢价。前瞻：Q4验证拐点，利润释放和估值修复临近从结果来看，2025年三季度末，石头的收现比为112.3%，存货周转率、应收账款周转率分别为2.61次和13.83次。科沃斯的收现比为112.3%，存货周转率、应收账款周转率分别为2.24次和5.04次。今年以来，行业为了后续销售均大幅增加了备货，由此存货显著上升，但石头相较于可比公司，在保证销售回款能力的同时，周转率相对更优，库存管理能力和供应链整合能力凸显。这印证了石头“订单-回款”传导链条通畅，净利润波动源于费用集中释放，而非竞争力丧失带来了业务实质性承压。展望后市，Q3为行业传统淡季，随着公司费用前置的影响逐步弱化，从支出周期迈向变现周期，加上Q4会是收入密集确认的重要季度，有望带来超预期的利润表现。四季度有“双十一”等电商大节带来的消费热度，数据显示，今年天猫双十一预售开启后，石头的终端预售首小时超亿元规模，多个SKU斩获品类第一，这为Q4业绩增长带来了确定性。海外市场，Q4将迎接“黑五”，公司去年四季度出现了缺货，海外黑五爆单现象，部分订单甚至延期至下个季度确认收入。结合产品竞争力、价格体系把控、品牌影响力等因素判断，石头今年Q4的表现相当值得期待。开源证券指出，2025Q3开始利润率基数变低，随着扫地机新品逐渐替代老品覆盖低价格带、中高端SKU占比提升、费用投放效率更高、规模效应和组织优化下新品类减亏、叠加新品类出海，预计净利率将企稳并逐步改善。从估值的角度看，石头当前的估值争议本质是“单品周期股”与“生态成长股”的认知偏差。待资本市场厘清石头在用“时间换空间”，费用支出与利润释放之间存在时差，当前的股价震荡会成为实现超额收益的蓄水池。未来，石头的业绩表现将会证明其在渠道、市场以及全场景智能清洁生态上的布局并非“无用功”，从而验证公司的短期阵痛不改长期价值，以及穿越周期的能力，估值修复窗口也将打开。

格隆汇10-31 14:37

Safello、德意志银行将在瑞士SIX交易所推出首只Bittensor（TAO）ETP

北欧加密货币交易所Safello正在进入交易所交易产品市场，与德国德意志银行支持的加密资产管理公司Deutsche Digital Assets（DDA）合作推出首只Bittensor（TAO）ETP。根据周三的公告，Safello Bittensor质押TAO ETP（STAO）计划于11月19日在瑞士SIX交易所上市，管理费为1.49%。 "这是我们新业务领域的重要里程碑，"Safello首席执行官Emelie Moritz表示。"作为Safello的首款产品，Safello TAO ETP将提高Bittensor的可及性——这是区块链与AI交汇处最令人兴奋的网络之一。" 该产品由DDA ETP AG发行，以受监管托管机构冷存储的Bittensor（TAO）代币作为支撑。投资者还将获得质押奖励，这些奖励会自动再投资到产品中，并反映在其资产净值（NAV）中。 TAO价格在过去一天下跌超过4%。来源：CoinMarketCap 为AI构建者打造的区块链 Bittensor是一个去中心化的开源机器学习网络，允许开发者在不依赖中心化机构的情况下构建AI模型并从中获利。其生态系统通过专门的子网运作，这些子网是专门针对特定AI用例的独立市场，开发者、矿工和验证者在其中协作并获得TAO代币奖励。今年5月，DNA Fund联合创始人兼首席执行官Chris Miglino告诉Cointelegraph，像Bittensor这样的去中心化AI系统将推动下一个重大技术增长阶段，为AI创建新的金融和计算层，类似于比特币对货币的作用。 "此次推出完全符合DDA的战略，即首先确立自己作为独立加密货币ETP发行商的地位，同时也成为白标合作伙伴，"DDA发言人表示。"通过白标能力，我们使合作伙伴能够将其创新的加密货币投资策略推向市场，同时确保符合监管标准，"他们补充道。 Cointelegraph已联系Safello征求意见，但截至发稿时尚未收到回复。新一波加密货币ETF冲击市场本周市场出现加密货币交易所交易基金（ETF）推出热潮，由Bitwise的Solana质押ETF（BSOL）领头，该基金周二首日亮相时资产规模达2.228亿美元。该基金为投资者提供Solana（SOL）敞口，预计质押收益率为7%。包括Canary的莱特币（LTC）和Hedera（HBAR）基金在内的其他ETF也计划本周开始交易，同时预期灰度的Solana信托将转换为ETF。上周，香港地区也批准了其首只现货Solana ETF，这是该地区继比特币（BTC）和以太坊（ETH）之后批准的第三只现货加密货币ETF。相关推荐：OceanPal筹集1.2亿美元建设NEAR代币财库公司

Cointelegraph中文10-30 08:47

大西洋月刊：美国即将实现净零移民，也会变得更穷

民时代。法案设定了严格的移民配额，优先北欧国家，几乎完全禁止亚洲和非洲移民。这些严苛的限制措施持续了40年。美国历史上对移民的敌意呈现出一种大致循环：当外籍出生人口比例上升、美国本土人口感受到经济不安时，反移民情绪就会高涨。随着限制措施生效，一些移民返回原国，而留下者的后代逐步融入社会后，这种情绪又会缓和。这种历史循环不仅是一种未来预测的参考，也提供了实际数据来判断本土工人是否真的从减少移民中受益。大萧条时期，在农场、肉类加工厂和铁路工作的墨西哥工人被指责让美国人陷入贫困。政府采取行动，遣返或劝返超过40万名墨西哥裔工人，其中不少是美国公民。经济学家Jongkwan Lee、乔瓦尼·佩里和瓦西尔·亚瑟诺夫研究发现，那些墨西哥裔人口遣返率较高的地区，当地美国人的就业和工资反而更差，略低于其他地区。上世纪60年代，肯尼迪和约翰逊政府逐步取消了“布拉塞罗计划”，这个计划曾允许数百万季节性墨西哥劳工赴美务农。一项发表于《美国经济评论》的研究表明，取消计划并未显著提高本土工人的工资或就业率，农场反而通过机械化来应对劳动力短缺。类似的结果也出现在过去针对无证移民的清除行动中，也正是当前政府的主要目标。 2008年，国土安全部启动“安全社区”计划，检查所有被捕人员的移民身份。计划在四年间逐步推行，使经济学家能够分析对地方劳动力市场的影响。2023年，《劳动经济学期刊》发表的一项研究发现，无证工人的数量确实减少了，但就业效果却事与愿违：计划导致本国男性公民的失业率略有上升，工资没有改善。另一项研究指出，无证工人被驱逐后，建筑业就业长期下降，导致房屋建设减少，房价上升。这些发现可能听起来有些矛盾。按理说，劳动力减少后，工资应会上涨，因为雇主要在更少的工人中竞争。但现实中，情况并非如此简单。乔治·梅森大学经济学家迈克尔·克莱门斯说：“在白宫某些人心中，有一个卡通版的经济模型，认为即使每年强行驱逐100万人，美国的商业活动也能维持原状。” 在农业、制造业等资本密集型行业，雇主可以选择投资设备，而不是雇佣本土工人。一旦工资上涨，一些人还会因为成本上升而放弃创业。这些冲击会波及整个经济。低技能工人往往与高技能、高收入工人互为补充。比如，保姆数量骤减将如何影响白领工作，或家庭护理人员短缺会对家庭经济造成怎样的打击。根据估算，美国目前有830万无证工人。彼得森国际经济研究所的一项研究指出，如果特朗普在第二任期内真的驱逐所有这些人，美国此前预测的经济增长将被完全抵消。正因为如此，加上高昂的执行成本，特朗普不太可能真的这样做。目前的遣返行动，对工资的影响与移民限制派的预期相反，但影响也不足以让特朗普和盟友承担直接的政治代价。即使整体经济效应是负面的，一些好处也会落到一个具有重要政治影响力的群体身上：美国本土出生的工薪阶层男性。类似于特朗普的贸易保护政策，虽然整体对经济不利，却能使某些特定群体受益。按照这种逻辑，本土男性将因劳动力短缺而被动或主动地重新进入劳动力市场，同时受更严格的福利政策（如最近通过的医疗补助工时要求）推动，开始工作。传统基金会的西蒙·汉金森说：“我常说，日本人也吃饭吧？他们也要收庄稼，可他们并没有几百万低薪农业工人。” 他还说：“匈牙利也是一样。发达国家并非不能在没有无限廉价劳工的情况下运转，只是更难。” 像匈牙利、日本这些排斥移民的国家，在另一层意义上也许同样具有代表性：人口正在减少。如果未来五年美国的移民保持接近零的状态，也将面临相同的命运。基础的数学非常清晰。美国本土出生女性的平均生育率目前约为每人1.5个孩子，远低于维持人口更替所需的2.1。而这一比率短期内几乎没有回升的迹象。尽管在美外籍女性的生育率较高，大约为1.8，但即便如此，从长期看也仍将导致人口下降。上个月，美国国会预算办公室发布分析称，如果没有移民，美国人口可能会在2031年开始萎缩。有人认为，政府激励可以逆转这一即将到来的人口下降，特朗普还自称是“受精总统”。但其他国家在推动生育方面的尝试无一成功。韩国多年来试图提高生育率，提供生育补贴、慷慨的育儿假，甚至为有孩子的家庭提供优惠贷款利率。然而其生育率仍维持在每名女性0.75个孩子的低水平，远低于替代水平。但即便假设美国真能设立出一种有效的鼓励生育政策，这些孩子也要至少16年后才能进入劳动力市场。在这期间，阵痛不可避免。从2013年至今，本土出生的适龄劳动力数量一直停滞不前，预计也不会很快恢复增长。美国一直以来都是人口扩张型国家，从未经历过年复一年的人口萎缩。如果真的发生，国内生产总值将减少，因为人口减少意味着整体经济收缩。从长期看，如果特朗普政府成功限制合法和高技能移民，并通过削减科研经费迫使大学就范，那么科技和生物医学进步也将放缓。而人口萎缩带来的另一个问题将迅速显现：福利项目的财政压力将更加沉重。目前，美国每位社会保障领取者仅对应2.7名工作者，而1990年时是3.4名。这个比例的下降意味着社会保障计划正走向破产。由于当前工人的缴纳不足以覆盖养老金，专门弥补缺口的信托基金正在被迅速消耗。社会保障管理局估算，即便每年保持至少120万的净移民，到2033年这个信托基金也将耗尽，届时养老金将被立即削减约23%。如果工人数量进一步减少，美国福利体系陷入危机的日子也将提前到来。尽管经济学家普遍认为移民有益，但移民在政治上仍是极其敏感的话题。特朗普政府所描绘的“美国下一次黄金时代”，即通过减少移民提高工资、降低失业、减少犯罪，这在他的支持者心中，就是文化威胁远比经济因素更重要。核心问题仍然是柯立芝当年的那句话：“美国必须保持美国的样子。” 类似的情绪在国际上也普遍存在。包括日本和韩国在内的许多国家宁愿在经济和人口上萎缩，也不愿接受大量永久移民。2016年，投票支持英国脱欧的选民中，很多人就是因对东欧等新欧盟成员国的移民感到焦虑。彼时的民调显示，很多支持脱欧的人，视为“英国重新控制边境和移民的最佳机会”。脱欧后，英国保守党曾试图通过限制非法入境者（如乘小船跨海者）来控制净移民，但未能成功，最终导致政党迅速衰败。右翼政党改革党（由奈杰尔·法拉奇领导）持更激进立场，主张废除永久合法居留制度（相当于美国终止绿卡制度），在全国民调中大幅领先。脱欧已近十年，尽管造成了经济伤害，英国社会围绕移民的对立却仍未解决。美国也有可能深陷这样一场漫长的移民限制斗争。极少数人甚至借用欧洲的“血统与土地”理论，声称美国理应只属于“传统美国人”或欧洲裔人口。不过，民调显示，真正让普通美国人对移民政治产生抵触的，是他们对移民“失控”的强烈印象。在这一点上，特朗普是正确的：拜登政府在任内，无论是否有意，都引发了极端的移民激增。从2021年到2024年，美国境内新增移民人数达680万，其中大多数为无证移民，占同期人口增长的85%。这一规模与历史上移民高峰期相当，例如1840年代的爱尔兰大饥荒和欧洲革命期间。这一波涌入使得外籍出生人口占比达15.8%，超过1924年柯立芝签署《约翰逊-里德法案》前的水平，创下美国历史新高。这些变化并非国会政策辩论的结果，而是由于无法应对数百万借庇护之名进入美国的移民所致，因为这种方式可以让他们在等待期间被释放到美国境内。自政府更迭以来，美国南部边境的非法移民几乎停止。今年2月至8月，美国边境巡逻队报告的南部边境移民遭遇数为73,667人，仅为2024年同期逾百万人的7%。连接哥伦比亚和巴拿马、曾是中美洲移民北上的重要通道达连峡谷，如今也已几乎无人穿越。尽管拜登任内非法移民的大量进入，美国经济整体上吸收得相当顺利（这甚至可能是美国经济增长高于欧洲的原因之一），但边境管理的失败对哈里斯造成了毁灭性打击。未来民主党候选人若想赢得大选，可能必须与拜登-哈里斯时期的记录划清界限，但党内的压力可能不允许他们这么做。早在2019年民主党总统初选辩论中，10位参选人被问到是否支持为无证移民提供政府医疗保障，全体举手支持。这样的画面很难被公众遗忘。然而，美国迫切需要有说服力的声音来倡导有序、可控的移民政策。如果美国出现持续的移民净流出，将陷入严重困境。减少现有劳动力不仅不是增长与通胀之间的权衡，反而对两者都不利。特朗普政府限制合法高技能移民的做法（例如对H-1B签证项目征收10万美元附加费）表明，他理想中的移民制度并非基于甄选，而是收缩。乐观主义者或许会希望，随着部分移民离开、其他人逐步融入社会，美国选民将恢复对移民的包容态度。也许选民会反感特朗普的强硬手段，移民政治将变得更为平静。但一个更悲观的历史观察者可能会担心，这将开启另一个长达40年的封闭时期，从这个总统任期开始，一直延续至可能是万斯执政的年代，美国的大门将几乎彻底关闭。来源：加美财经

加美财经10-30 00:00

美元指数微跌至98.896 欧元上涨英镑下跌多国货币表现分化

元兑瑞典克朗 -0.15% 下跌，反映北欧市场外部压力编辑总结整体来看，美元指数在连续小幅波动后呈微跌趋势，市场主要反映了短期技术性调整与对欧洲经济数据改善的反应。欧元对美元小幅升值，英镑和其他非美货币略微走弱。投资者应关注美联储政策动向、欧洲经济数据以及地缘政治事件，这些因素可能继续影响美元及主要货币汇率短期走势。常见问题解答问1：美元指数下跌0.04%意味着什么？答：微幅下跌属于短期技术性调整，对整体市场影响有限，但显示美元避险需求有所减弱。问2：欧元兑美元上涨的原因是什么？答：主要受到欧洲经济数据改善和市场对欧元区经济前景的乐观预期支撑。问3：英镑兑美元下跌说明了什么？答：表明投资者对英国经济增长和利率前景持谨慎态度，短期压力略大。问4：美元兑日元和瑞士法郎走势为何微幅下跌？答：这显示美元在避险货币对中的短期承压，同时反映投资者对全球经济不确定性的分散布局。问5：投资者如何应对汇率短期波动？答：应关注美联储利率政策、欧洲经济数据以及主要地缘政治事件，结合风险管理策略进行操作。来源：今日美股网

今日美股网10-23 12:10

欧洲主要股指开盘动态：DAX30下跌，富时100上涨引关注

股指涨跌对比分析从板块和区域来看，北欧及西欧主要经济体股市开盘走势分化：德国DAX30和法国CAC40开盘下跌，显示投资者对制造业数据和经济前景仍存担忧。英国富时100逆势上涨，反映出投资者对金融板块及大型企业盈利抱有信心。南欧市场指数如西班牙IBEX35与意大利富时MIB微幅上扬，显示市场情绪相对稳定。编辑总结欧洲股市开盘呈现整体分化格局，北欧及核心经济体指数小幅下跌，而英国及南欧部分指数出现微涨。短期走势主要受投资者对经济数据、企业盈利以及政治不确定性的综合影响。投资者在操作中应保持谨慎，关注各国政策动向及重要经济数据发布，以便及时调整策略。常见问题解答问1：为什么德国DAX30和法国CAC40开盘下跌？答：主要由于投资者对经济数据和制造业前景存在一定担忧，加之全球市场不确定性影响短期投资情绪，使得这两大核心经济体股指开盘呈现下跌。问2：英国富时100为何开盘上涨？答：富时100包含大量金融和大型企业股票，投资者对这些板块盈利预期乐观，加之避险资金流入，推动指数开盘上涨。问3：南欧股指表现为何整体偏稳？答：西班牙IBEX35和意大利富时MIB微幅上扬，表明市场情绪相对稳定，投资者在区域经济及政策不确定性因素影响下采取观望态度。问4：短期欧洲股市的主要影响因素有哪些？答：主要包括宏观经济数据、企业盈利情况、政治风险、国际投资者情绪，以及全球市场波动，这些因素共同决定股指短期涨跌。问5：投资者应如何应对开盘分化走势？答：建议关注个股和板块基本面，同时控制仓位风险，避免追涨杀跌，合理分散投资，并密切关注经济数据和政策动态，以做出灵活操作。来源：今日美股网

今日美股网10-23 00:11

飞猪：双11开卖24小时，近300个商家成交额翻倍

点，例如丹麦、芬兰、挪威、冰岛、瑞士等北欧目的地普遍录得10倍以上增速，越南的沙巴、马来西亚的关丹、老挝的琅勃拉邦等东南亚传统热门国家的小众城市，也较去年大幅增长。 “第一次参加飞猪双11，第一天晚上8点多的时候销售额就已经远超我们预期了，订单不断进来，办公室的电脑整晚都在响。”北京玩不够旅游旗舰店总经理和樱说，他们主要经营出境包车游业务，过去以日销为主，今年双11他们设计了一款日本多地多线路接送机通兑作为主推商品，“让一些对包车旅游比较陌生的消费者也能以此为体验契机，带动更多长远的增量。” 飞猪双11是旅游商家的新品秀场，一批首次亮相的旅行商品取得不俗成绩。例如，首次参与飞猪双11的上海乐高乐园度假区、迪士尼游轮“探险号”，销量连创新高；首次实现境外跨多城包车游通兑的“日本全境包车自由行”，目前已售出超4万件。趣欧旅游旗舰店是今年才入驻飞猪的新商家，双11开售首日成交额已突破千万，一款摩尔曼斯克的极光团上线即卖爆。趣欧旅游旗舰店负责人马静说，飞猪上有大量年轻客群，且已养成了“囤旅游”的消费习惯，“极光是这个季节的热门旅游主题，性价比高又小众新奇，所以我们对今年的双11很有信心！” BUER旅游旗舰店运营总监杨婧冀也传递了对双11的信心。据她透露，今年BUER旅游旗舰店主推一款新西兰精品小团游，大促开售首日成交额即破千万，接下来还有增长空间。杨婧冀认为，现在的消费者越来越愿意为品质买单，产品力日益关键，“我们团队多次赴新西兰踩线，每次踩线还会带上设备研究徒步强度，就是为了让消费者一次都玩到、都玩好，尽量不留遗憾。” 据商家透露，飞猪双11开门红，第二批尖货也在紧锣密鼓地筹备上线中。飞猪方面表示，接下来包括北京环球度假区、皇家加勒比邮轮、中国南方航空、国泰航空等大牌的爆款商品还将陆续上线。

金融界10-22 14:44

【原油收评】原油价格反弹脱离五个月低点、市场重新评估供应过剩与美中贸易前景

引发市场对供应过剩的担忧。不过，瑞典北欧斯安银行（SEB）首席大宗商品分析师比亚恩·希尔德罗普（Bjarne Schieldrop）指出，美国原油与馏分油库存处于相对较低水平，在一定程度上抵消了对油价的下行压力。美中贸易争端同样引发全球经济增速放缓、石油需求减弱的忧虑。分析师对油价前景看法分歧目前，WTI与布伦特原油期货曲线结构开始转向“期货溢价结构”——即即期价格低于远期价格。此种形态通常意味着短期供应充裕、需求趋弱。市场人士正在讨论这种“期货升水”会否进一步加深。国际能源署（IEA）本月早些时候预测，明年可能出现供应过剩，并形成陡峭的“超级期货溢价结构”。不过，瑞银（UBS）分析师乔瓦尼·斯陶诺沃（Giovanni Staunovo）在报告中指出，目前这一现象尚未出现。斯陶诺沃表示：“虽然近几周供应忧虑再度上升，但我们认为油市供给虽偏多，但尚未达到‘供应过剩危机’（glut）程度。” 他补充称：“我们预计油价将在当前区间企稳，但若贸易紧张局势升级，价格可能再次承压。” 库存与政策因素或左右短期走势路透社（Reuters）周一发布的初步调查显示，美国上周原油库存可能有所增加。 TP ICAP集团能源专家斯科特·谢尔顿（Scott Shelton）表示：“库存上升的现实似乎终于到来，油价可能下探，从而加深市场的期货溢价结构。” 与此同时，彭博社（Bloomberg）周二报道称，美国计划购买100万桶原油以补充战略石油储备（SPR）。

Peng10-22 04:33

从“波司登平替”到“户外新势力”，由四川夫妇创办的坦博尔赴港IPO

的多功能服饰，并在2024年成为奥地利北欧滑雪队官方场外服饰供应商，进一步夯实户外品牌属性。品牌营销上，坦博尔接连邀请周也、黄轩、钟楚曦三位当红明星担任代言人。年轻化的代言阵容，帮助坦博尔快速触达年轻消费者，打破“老派品牌”的刻板印象。从业绩来看，坦博尔的转型策略成效显著。招股书数据显示，2022年至2024年，坦博尔的营收从7.32亿元增长至13.02亿元，同期净利润分别为0.86亿元、1.39亿元和1.07亿元。2025上半年，公司实现收入6.58亿元，净利润3593.7万元。根据灼识咨询报告，以2024年零售额计，坦博尔在中国专业户外服饰行业排名第七，市场份额为1.5%。在盈利能力上，2022年至2024年，坦博尔的毛利分别达到3.68亿元、5.76亿元和7.15亿元，毛利率稳定在50%以上，分别为50.2%、56.5%和54.9%。2025年上半年，其毛利进一步提升至3.57亿元，毛利率达54.2%。产品结构方面，坦博尔根据穿着场景将产品划分为三大系列，包括针对高海拔徒步、极地探索等高强度运动的“顶尖户外系列”（零售价999-3299元），面向登山、露营等中强度运动的“运动户外系列”（零售价599-2999元），以及主打郊游、通勤的“城市轻户外系列”（零售价699-1799元）。其中，城市轻户外系列在2022年至2024年分别实现收入6.06亿元、7.51亿元和9.15亿元，占总收入的比例分别为82.7%、73.6%、70.3%。2025年上半年实现收入4.49亿元，占比68.2%，尽管占比逐年下降，但仍是核心收入来源。顶尖户外与运动户外系列的收入占比从2022年的17%提升至2025年上半年的31.4%，逐渐成为拉动整体盈利水平的重要力量。从毛利贡献来看，顶尖户外与运动户外系列的收入占比虽不及城市轻户外系列，但毛利率更高。以2025年上半年数据为例，运动户外系列毛利率达60.7%，顶尖户外系列毛利率为60.1%，而城市轻户外系列毛利率为51.4%。渠道方面，坦博尔近年来持续加速线上化转型。2024年，公司线上收入同比大增超79%，达到6.26亿元。2025年上半年，线上渠道贡献了52.7%的营收，首次超过线下。行业机遇与竞争挑战并存，坦博尔如何突围？ 2025年9月，国务院发布《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，明确做强体育消费市场，户外运动被视为体育产业中增长最强劲的领域之一。从市场规模来看，中国专业户外服饰行业也确实是服饰行业中增长最快的一大类别：2019年至2024年，其市场规模从688亿元增长至1319亿元，复合年增长率达13.9%，远超服饰行业小于5%的复合增速；预计未来五年将以16.8%的复合年增长率保持高速增长，2029年市场规模有望达到2871亿元。本土品牌的增长势头更为迅猛。据坦博尔招股书，2019年至2024年，中国本土专业户外服饰品牌市场规模从270亿元增长至573亿元，复合年增长率为16.2%，预计到2029年将进一步增至1372亿元。正如坦博尔在招股书中所述，随着消费者对高性价比优质产品的需求日益增长，叠加本土品牌在自主技术升级、本土需求洞察、品牌价值提升上的优势，中国国产品牌正持续获得市场认可，行业竞争格局也在不断重塑，为本土企业创造了更广阔的发展空间。但行业内的激烈竞争也不容忽视。据灼识咨询统计，截至2024年底，中国户外运动参与人数已超过4亿，参与率接近30%。巨大的市场空间吸引了不少参与者，竞争格局相对分散。以2024年零售额计，前十大品牌的市场份额合计仅占24.3%。面对这一格局，坦博尔不得不双线作战：一方面，需在专业户外领域与伯希和、凯乐石、骆驼等垂直品牌争夺用户；另一方面，也要应对安踏、李宁等运动品牌，以及优衣库等快时尚巨头凭借其渠道与品牌优势发起的“跨界”冲击。当前户外市场的竞争焦点日益集中于技术创新、品牌差异化、渠道效率与供应链韧性方面。坦博尔在招股书中明确，本次IPO募集的资金将用于推进技术研发体系、品牌建设及全渠道网络升级、加强可持续供应链管理、策略性并购及扩大品牌组合、营运资金及一般企业用途。而这些，也正是其在高度分散的市场中构筑自身护城河、应对多线竞争的关键所在。

金融界10-21 18:04

石头科技副总裁乌尔奇出席可持续全球领导者大会，探讨机器人形态的“场景最优解”

本土化战略。我们在德国、韩国、土耳其、北欧等国家都达到了50%以上的市占率。可以说，精品化的产品加上本土化的运营，帮助石头科技从中国品牌成长为了全球标杆。”他表示。深耕全球化、可持续，构建高质量发展新范式由于有着成熟的制造业基础和丰富的技术积累，中国的机器人产业链优势非常明显，全球化布局是发挥比较优势、覆盖更广阔消费场景的必然选择。自2018年正式出海以来，石头科技现在已经进入全球170多个国家和地区，在韩国、北欧、德国、土耳其等主要市场，石头科技的市场份额均超过50%，展现出强劲的国际竞争力。据国际数据公司(IDC)最新发布的《全球智能家居清洁机器人设备市场季度跟踪报告，2025年第二季度》显示，石头科技以15.2%的市场份额领跑全球清洁机器人市场，并在核心的扫地机器人品类中以20.7%的份额稳居全球第一。在深耕全球市场、交出产品技术成绩单的同时，石头科技也在积极构建更具韧性的可持续发展体系，将ESG理念深度融入企业战略与产品全生命周期，做责任的承担者、价值的共建者。在环境方面，石头科技积极响应“双碳”战略，持续推进绿色运营，将节能减排理念贯穿于产品制造和日常管理中，在能源使用效率、碳排放控制方面取得了显著成效。在社会方面，石头科技建立起完善的员工培训和福利保障体系，致力于为员工营造可持续成长的工作环境。在治理方面，石头科技将ESG理念融入核心战略，构建了覆盖决策、管理、执行多个层级的治理体系，并强化信息安全保障，已获得多项权威认证。面向未来，石头科技将以科技创新回应时代课题，用长期主义践行企业担当，持续深耕智能清洁赛道，推动绿色技术、智能制造、全球责任的协同演进，为全球用户打造更美好、更便利、更有品质感的生活。

金融界10-20 15:45

极星汽车关闭中国最后一家直营店：从“北欧光环”到“制造基地”的转身

汽车竞争加速洗牌的一个缩影。这个曾以“北欧设计美学”与“高性能纯电”著称的品牌，如今在中国市场淡出零售舞台，却以生产和出口继续参与全球竞争。从销售主角到制造配角，极星的角色转变，既是无奈的市场选择，也是一次被迫的战略收缩。未来，它能否凭借产品创新与品牌重塑重新赢回消费者的关注，仍有待时间检验。

琳琳总总10-15 23:59

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