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决策分析：美英协议暴露特朗普意图！美元持续拉升，比特币直逼历史最高点

指数上涨1.8%，其中科技股表现最强。澳大利亚股市上涨0.5%，新加坡海峡时报指数上涨0.8%。 “美英之间的协议更多是形式大于实质，”Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda表示。他补充道：“不过，这强化了这样一种说法：美国正打算快速敲定一系列贸易协议，在边缘上降低关税和其他贸易壁垒。积极的表态和意图声明可能就足以推动股票在中美贸易谈判的推动下上涨。” 特朗普则对将美英协议视为其他谈判的模板表示反对。这份“总体条款”协议保留对从英国进口的商品征收的10%关税，但降低了对英国汽车出口的美国高额关税。作为交换，英国同意将其对美关税从5.1%降至1.8%，并为美国商品提供更大市场准入。上周，特朗普表示，美国正在与印度、韩国和日本洽谈“潜在”的贸易协议。周四，投资者对美英新贸易协议感到振奋，推动股市上涨。美国原油周五小幅上涨0.3%，至每桶60.25美元，延续前一日3.2%的涨势。布伦特原油上涨0.3%，至每桶63.18美元，此前周四上涨2.8%。衡量美元兑六种主要货币的美元指数升至一个月高点100.86。欧元跌至一个月低点1.1197美元，英镑滑落至三周低点1.3213美元。日元跌至每美元146.185，为一个月低点，此前周四大跌1.5%。美国国债收益率走高支撑美元，10年期收益率在周四跳涨10个基点后维持在4.3667%，因市场对债券的避险需求减弱。随着市场情绪的改善，比特币也受到提振，涨至1月31日以来的最高点103,909.17美元，逼近1月20日创下的历史高点109,071.86美元。渣打银行数字资产全球主管Geoffrey Kendrick表示，他已不再认为风险情绪是推动全球最大加密货币的主要因素。他指出，资金流入比特币ETF以及“巨鲸”的购买正在为比特币提供支持。他说：“我认为比特币很快将创下新的历史高点。我得承认，我对第二季度12万美元的预测可能过低了。”

云涌05-09 17:31

什么是山寨币现货ETF？美国SEC可能批准哪些代币的现货ETF？

F最新进展美国、加拿大、巴西、德国、澳大利亚、瑞士、中国香港等许多国家或地区已经批准通过比特币、以太币现货ETF，但是通过山寨币现货ETF比较少，目前只有加拿大上市SOL现货ETF。进入2025年，发行商纷纷针对山寨币向美国SEC提交申请，包括SOL、XRP、LTC、ADA、AVAX、APT、DOT、FIL、BNB、NEAR、SUI、SEI、MOVE、DOGE、TRUMP、BONK、PENGU等等。 2025年4-5月，SEC相继推迟做出决定。不过，许多ETF申请的最终审批期限均在2025年下半年，SEC届时将必须做出通过或拒绝的决议。目前，Bloomberg Intelligence、Polymarket等多个平台显示，LTC、SOL、DOGE、HBAR、ADA、AVAX最有获得SEC批准，可能性达到70%以上。山寨币现货ETF对加密市场有什么影响？山寨币现货ETF有潜力对加密市场产生正面的影响，包括提升流动性、增强市场认可度和促进监管发展等。然而，它们也可能带来一些风险和挑战。影响范畴具体影响监管环节促进监管框架完善，使加密市场更具透明度和合规性资金流向可能导致资金从比特币和以太坊转向其他山寨币价格波动促进真实市场价格发现，有助于消除价格操控的风险市场流动性吸引机构投资者进入山寨币市场，提高交易量和价格稳定性市场竞争促进不同加密资产的竞争，推动技术和应用场景创新市场认可级别说明监管机构对山寨币的信任，增强投资者信心投资者参与降低投资门槛，吸引更多传统投资者尤其是机构投资者加入加密市场潜在风险可能导致市场价格剧烈波动，增加投资不稳定性如何配置山寨币与比特币现货ETF？相比BTC现货ETF，山寨币现货ETF的流动性低、波动性大、投资风险较高，因此投资者需要根据自己的风险承受能力配置对应的资产比例，以此分散风险，降低波动性，并平衡收益机会。通常如下：类型风险偏好配置比例保守型投资者低风险 70% 比特币ETF + 30% 山寨币ETF 均衡型投资者中风险 50% 比特币ETF + 50% 山寨币ETF 进取型投资者高风险 30% 比特币ETF + 70% 山寨币ETF 需要注意的是，上述的投资组合并非一成不变，可以根据市场趋势和个人财务目标，每季度或每年重新调整投资比例，确保最佳风险管理与回报。此外，牛市时可适度增加山寨币ETF比例，以最大化收益；熊市应提高比特币ETF比例，以减少投资组合波动。如何挑选山寨币现货ETF？当前有许多发行商向美国SEC申请不同山寨币现货ETF，这对投资者是一个重要的挑战，需要从中筛选出优质的产品，减低风险。一般来说，挑选山寨币现货ETF需要综合考虑标的资产品质、ETF结构、流动性、费用、发行机构信誉等多个维度。 1. 标的资产分析 - 市值规模：优先选市值排名前20的山寨币（如SOL、BNB等），避免小市值币种。此外，资产管理规模（AUM）越大越好，规模过小的ETF可能面临清盘风险。 - 流动性：检查标的币种的日均交易量，避免因流动性差导致买卖价差过大。 2. ETF自身结构 - 托管安全性：确认ETF发行者是否使用合规托管机构（如Coinbase Custody、富达等），避免资产挪用风险。 - 是否实物支持（Physical-backed）：实体ETF直接持有加密货币，优于合成ETF（透过衍生性商品追踪价格，有对手方风险）。 3. 发行机构信誉优先选择老牌机构发行的ETF，比如BlackRock、Grayscale、VanEck、Bitwise，避免小型机构或未受监管或虚假的ETF。 4、费用不同的ETF管理费用可能有所不同，通常介于0.3%～1%之间。投资者应选择费用较低、运营成本合理的ETF，以最大化收益。结论山寨币现货ETF的推出将为加密市场带来新机遇，但同时伴随着泛滥成灾、流动性不足等市场风险。投资者应理性评估ETF的结构、监管环境和市场影响，采取适当的投资策略，以最大化收益并降低风险。原文链接

TradingKey05-09 15:56

川普口口声声要为之而战的小企业主，成了最先倒下的炮灰

新包装后再进口到美国。她正好有一些住在澳大利亚的朋友可以帮忙做这件事。但她后来了解到，这种操作属于“原产国欺诈”行为，违法。所以这条路也被堵死了。最后贝尼克决定，她必须转向，想办法在别的国家销售。她说：“地球上到处都有婴儿。不幸的是，一旦我仓库里的货用完，我就不能卖给美国人了。” 不可行的“美国制造” 这时，巴巴罗问，川普总统说提高关税的目的是为了鼓励大家把制造业搬回美国。有没有想过走这条路呢？贝尼克其实从一开始就曾试图在美国生产，但由于规模太小，实在不适合在美国起步。贝尼克说美国不仅劳动力成本高，还存在原料采购等问题。他们的主要原材料硅石在美国并不容易获得，这就造成他们进口原材料比直接进口包装好的成品更昂贵。更重要的是，美国现有工厂的最低订货量一般都从至少 1 万件开始，这样才值得他们花时间建立生产线。而中国愿意接受第一轮 1000 件的最低订货量。贝尼克可是真的深入研究了在美国生产的各种选择，比如与明尼苏达州的一家公司建立关系，一旦起步并得到市场验证，就在那里生产。另外，公司所在大楼里正好有一个 1 万平方英尺的商业空间待租，贝尼克也想看看是否可以在那里生产自己的产品。只是，没有一条路让贝尼克看到有商业意义。 Busy Baby 的产品是会进入婴儿口中的，所以必须是无菌设备，厂房也必须洁净，无法像很多制造业那样利用废弃厂房节省开销。但最挑战的是技术问题。 Busy Baby 的产品采用的是压缩成型技术，与一般的生产设备不同。维持现在的产品，需要八台不同的机器。如果从中国购买这些机器，总价不到 40 万美元。当然，现在还必须考虑 145% 的关税，成本增加了一倍半。可是，美国现在根本就不存在这种类型的制造业，也没有这类专业人才来建立这种体系。贝尼克说，如果美国有这样的专业技术，建立一条生产线也需要 12 到 18 个月的时间。她有 8 个产品，需要 8 条生产线。一条生产线每天可以生产 100 件产品，但这根本就不够供应，因为公司现在的营业额就超出了这个量，而且还要考虑停机时间。所以，生产规模还必须加大，那就意味着更高的投资。这是在还没有谈论进口原材料的成本和关税的情况下。哪怕退一万步来说，即便有足够的钱，假设他们也奇迹般地在美国找到了一家工厂，它拥有完全相同的机器、清洁的环境，而且他们愿意合作，公司有资金支付被征收了高关税的进口原材料，可谓万事俱备了。但要开始，还必须先制作模具。制作一个模具需要四到六个月的时间，成本大约在 10 万到 12 万美元之间。这样开发出来的“美国制造”产品，比原来的要贵上三倍。贝尼克说，美国制造，经济上、物流上都不可行，尤其是“当你在没有任何通知的情况下切断我的双腿，在我甚至无法存钱、寻求投资或制定任何计划时。我甚至无法出售我已经花钱在中国制造的产品，因为我没钱把它们运到美国。没有人有能力这么快就把制造业转移到美国。我们没有基础设施。我们没有原材料。我们没有专业知识。” “我现在不能把这种产品带进美国。我没有那么多钱。这就意味着，如果我不能把产品运进美国，我仓库里的货就会用完，那么我的生意就不再有收入。这就意味着我无法再支付我的员工。我无法再支付我的贷款，而我的房子就是贷款的抵押品。再过六个月，我就很有可能失去我的房子。” 你就是那个代价下面这部分，我直接翻译了巴巴罗对贝尼克的采访。巴巴罗：感觉你作为一个小企业主，在自由贸易的本质方面学到了一些非常宝贵的经验，这些经验与他们在这里提出的建议非常不一致。我想知道你是如何阐述这些经验的？贝尼克：[长叹一口气]我丈夫是个农民。我们种玉米和大豆。他今天出去种地了。明尼苏达州非常适合种植农作物。我们有肥沃的土壤，我们有聪明的农民，我们有很棒的设备。中国的制造业非常非常棒，我爱我在中国的合作伙伴。我们互相送礼物。他们给我发视频。他们喜欢制造我的产品。我们的关系很好。我希望每个国家都能做自己最擅长的事情，并能在自己擅长的事情上蓬勃发展。老实说，我并不认为我们可以把制造业带回美国，并且做得很好。目前在这里的企业已经很难找到优秀的工人。谁会去这些工厂工作呢？巴巴罗：我要问你一个问题，我想这个问题听起来可能不太体谅人，但我认为，为了公正地反映总统声称的目的，我确实有必要问这个问题。如果你仔细听他和他周围的人说，他们所说的是，我们现在的体制已经坏了，而根据他们的估计，要修复这个体制，使之成为一个制造业繁荣的国家，需要付出一些真正的短期代价。很显然，你就是那个代价，那个短期痛苦。因此，你如何看待这样一种观点，即在某种程度上，总统可能知道，像你这样的企业需要承受痛苦，才能达到他认为的目标，甚至不是每个人都认为这是可能的，但他认为这是这个国家应该而且能够达到的目标。贝尼克：这让我想起了军队的基本训练。当你接受基础训练时，他们会先把你打垮，然后再把你打造成强者。从理论上讲，在某些情况下，这是一种很难但很不错的方法。然而，我们现在遭受的不是短期的痛苦。这对成千上万的小企业来说，是直接死亡…… 巴巴罗：我们假设关税会持续一段时间。我们还不能确定。我们周五再跟你谈……我的天啊！你还好吗？我看着屏幕，觉得你不太好。贝尼克：[带哭声]我不好。我为我的朋友们害怕。我为我自己感到害怕。他们不明白，这对我们来说必死无疑。对我和我的很多朋友来说，这是必死之局。不是字面意义上的——实际上，不，我甚至不想说不是字面意义上的，因为当他宣布 104% 的关税时，我的第一个想法是，至少我有——至少我有人寿保险。这样我的家人还能有个家。我马上意识到了这一点。这就是为什么…… 巴巴罗：等等，我甚至无法思考你刚才说的话…… 贝尼克：是的，那是个黑暗的地方…… 巴巴罗：你是说，当你思考失去这一切意味着什么时，你脑子里会短暂地闪过最黑暗的念头？贝尼克：是的，因为对我来说，没有什么比我的家庭和孩子，比他们有地方住更重要的了。尽管不是我在生意上犯了错误——两年前，我犯了一些生意上的错误，因为我是一个新的企业主，创业是艰难的。几年前，我陷入了一个黑暗的境地。我寻求帮助，也得到了帮助。自从两年前我经历了那件事之后，我确保自己建立一个可以联系的人际网络，有可以倾诉的人，可以共勉的人，可以依靠的人，以及在需要时可以服用的药物。我为所有独自面对危机的小企业主感到担忧，他们没有可以依靠的人，也没有应对危机的技能，因为对于小企业主来说，这是一场不知从何而来、击垮整个国家的最大海啸。巴巴罗：在你情绪激动之前，我想问你的问题是，你是否做好了一切准备，不仅是经济上的准备，还有情感上的准备，如果你白手起家建立起来的这份了不起的事业就此消失，这意味着什么？贝尼克：没有，我还没准备好。我甚至不允许自己这样想。我会找到办法的，因为我拒绝成为受害者。是的，我拒绝成为受害者。我拒绝放弃。我拒绝失败。我不会教我的孩子成为受害者或放弃。我要告诉我的孩子们，你只需要适应和克服。总会有办法的。总有不同的办法。你永远不会被困住。这很难。糟透了。但这对他们来说也是很好的一课。巴巴罗：嗯，你觉得结局会怎样？贝尼克：我觉得最后我们会学到新的东西，新的做生意的方法。我的设想是，我们要学会如何进行国际分销，让全世界更多的婴儿都能用上我们的产品。最终，我们将拥有一家全球性的公司。这将不仅仅是我的美国小企业。我将拥有一个全球品牌。所以，尽管现在很痛苦，但这就是我的目标。我一定要想出办法来。最终，我将拥有一个全球品牌。我希望如此。巴巴罗：你会拥有一个全球品牌，但可能不是美国品牌。贝尼克：也许不是。后记该采访后的那个周末，在大型科技公司的游说下，川普政府表示将豁免智能手机、电脑和其他电子产品对中国的关税。贝尼克为此发给时报“每日播客”节目一个跟进录音：嘿，《纽约时报》“每日播客 ”团队，我是贝丝·贝尼克，我想跟进一下我们前几天的对话。我现在花着所有的时间和精力想要把制造带回美国。但是，像苹果和微软这样应该是最有能力把制造业带回美国的公司，现在却可以不必这样做了。它们被免除了关税。这不会影响到它们。看到今天的声明，看到大公司不必担心关税问题，我感到非常沮丧。他们好好的，不必支付关税，但我们其他人要支付。 5 月 4 日，在NBC的《与媒体见面》(Meet the Press)节目中，主持人克里斯汀·韦尔克(Kristen Welker)问川普总统：小企业表示，他们正受到关税的冲击，有的企业甚至可能被迫倒闭。政府有没有考虑为他们提供帮助。川普回答：他们不需要。记着，如果你的产品在美国制造，就没有关税。这很容易。参考资料 https://www.bbc.com/news/articles/cn93e12rypgo https://www.nytimes.com/2025/04/14/podcasts/the-daily/trump-tariff-small-business-busy-baby.html? https://www.nbcnews.com/politics/trump-administration/read-full-transcript-president-donald-trump-interviewed-meet-press-mod-rcna203514 来源：加美财经

加美财经05-09 00:00

中证鹏华沪港深高股息100指数报5234.84点，前十大权重包含双汇发展等

81%）、藏格矿业（1.78%）、兖煤澳大利亚（1.64%）、双汇发展（1.51%）、苏泊尔（1.5%）、海丰国际（1.44%）、中信银行（1.36%）。从中证鹏华沪港深高股息100指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比34.25%、上海证券交易所占比33.40%、深圳证券交易所占比32.35%。从中证鹏华沪港深高股息100指数持仓样本的行业来看，金融占比29.82%、工业占比19.76%、能源占比13.55%、原材料占比13.21%、通信服务占比6.33%、可选消费占比5.08%、房地产占比4.19%、公用事业占比3.14%、医药卫生占比2.14%、主要消费占比2.14%、信息技术占比0.64%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当互联互通的证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。

金融界05-08 18:26

不确定性中的确定性，中国春来(01969.HK)三重错配下的价值思考

24年11月中国春来与新西兰梅西大学、澳大利亚精英教育学院签订了合作协议，合作内容涵盖教育资源共享、学分互认、科研合作、人才培养和师资交流等方面，这是其国际化战略重要一步，显然将有助于其培养具有国际化人才，夯实其教育竞争力。同时，不难预期未来，中国春来可能会继续拓展海外布局，通过与更多国际知名院校的合作，引入先进的教育理念和教学方法，为学生提供更具国际视野的教育体验，这也将为中国春来带来新的增长机遇。诚然，需要指出的是，AI和国际化的投入通常需要一定的资金支持和时间积累才能看到显著的回报。中国春来在现阶段选择将资金用于这些战略性的投入，或许正是为了在未来的市场竞争中占据更有利的位置，为长期的可持续发展奠定坚实的基础。 3、为什么此刻中国春来值得关注？在当前的市场环境下，中国春来兼具防御性与成长性，其不仅在业绩上表现出色，估值较低，同时还存在三重价值错配的修正机遇。其一，政策预期错配的修正。市场对中国民办教育的营利性边界存在过度担忧，这种担忧在很大程度上抑制了中国春来的股价表现。然而，随着相关政策的逐步明朗化，这种不确定性正在逐渐下降。根据此前国家印发的《教育强国建设规划纲要(2024—2035年)》，其提到，将提升职业学校关键办学能力；优化实施高水平高等职业学校和专业建设计划，建设一批办学特色鲜明的高水平职业本科学校。这表明政策对职业教育和高等教育的支持态度，为民办教育机构提供了明确的发展方向和机遇。中国春来作为民办高等教育的领先提供商，其业务模式与政策鼓励的方向高度契合，有望受益于政策的支持，实现价值重估。其二，成长性错配的修正。市场普遍将中国春来归类为“成熟期标的”，认为其增长潜力有限。然而，这一认知忽略了中国春来多个方面的成长潜力。首先，民办教育行业在中国仍然具有广阔的市场前景。特别是随着国家对教育的重视和投入增加，民办教育作为补充力量，正逐渐成为教育体系的重要组成部分。中国春来在民办高等教育领域具有较强的竞争力，其在华中地区拥有较高的市场占有率和品牌知名度，基于此这也持续支持其实现规模的快速扩张。从数据上来看，中国春来的学生人数增速仍然可观。今年上半年来看，其在校学生人数由2024年2月29日的10.41万人增加6.5%至2025年2月28日的11.09万人，表现仍然较为良好。考虑到目前中国春来也仍然不断在教育需求旺盛的地区新建校区，包括对旗下院校进行扩建，提升基础设施容量，以满足更多学生入学需求，其后续的增量成长空间仍然值得期待。其次，学费年增潜力不容小觑。中国春来旗下的院校通过不断强化区域深耕、不断优化专业设置、加强校企合作、提升教学质量等方式，提高学生的就业竞争力，从而吸引更多学生报考，这亦使其具备了较强的学费提升能力。从单生收入及利润来看，近年来其持续保持良好的增长态势。其中，单生收入已由2019/2020学年的1.14万元，提升至2023/2024学年的1.58万元。单生利润则从2019/2020学年的0.23万元提升至至2023/2024学年0.75万元。（数据来源：公司公告）此外，AI赋能为公司带来了利润率跃升的可能性。通过在AI教育领域的深入布局，将使中国春来能够利用AI技术的独特优势，积极探索智慧教育的新模式和新路径，并有望显著提升教学效率和质量，进而推动利润率的提升。其三，流动性错配的修正。中国春来在2024年3月被正式纳入港股通标的名单，这为公司带来了新的流动性机遇。然而，目前南向资金持仓不足1%，这意味着增量资金的涌入可能会成为催化估值重估的重要因素。（来源：富途行情）随着港股通的不断深化和市场对公司价值的逐步认可，中国春来的估值水平有望得到显著提升。 4、结语总的来看，作为民办高等教育行业的优质标的，中国春来凭借其在AI赋能、国际化战略、政策支持以及财务稳健性等方面的优势，展现出良好的价值成长潜力。公司以“区域深耕+内生扩张”构建基本盘，借力AI与国际化打开成长天花板。在民教板块分化加剧的背景下，其低估值、高现金储备、强运营能力的特质，或也将有望成资金配置教育资产的“压舱石”。而随着后续天平学院转设落地及AI应用场景扩容，其还将具备持续的催化看点，估值重塑的窗口或已经临近。

格隆汇05-08 15:17

晶澳科技：三度叩关资本市场的光伏巨头能否破局行业寒冬？

全球化布局的又一落子。此前，晶澳科技与澳大利亚清洁能源企业NSEG、YESGroup签署MOU协议，约定2025年向澳洲市场供货250MW高效组件，标志着其大洋洲市场再获突破。海外业务已成为晶澳科技的重要支柱。2024年，其海外收入占比57.64%，覆盖178个国家和地区，美洲地区毛利率高达31.43%，远高于国内业务的-7.98%。但这一战略亦暗藏风险：欧美市场贸易壁垒高企，美国对东南亚光伏产品实施“双反”，欧洲碳边境调节机制增加合规成本。公司在中报中提示，“国际贸易摩擦可能侵蚀海外毛利率优势”。此外，中东等新兴市场低价竞标频发，如2023年迪拜项目创下1.62美分/KWh的全球最低电价，价格战压力不容小觑。管理层“换血”与治理稳定性考验晶澳科技的创始人靳保芳家族，从登顶邢台首富到财富蒸发超500亿元，折射出行业周期的残酷性。年报显示，靳保芳与女儿靳军淼、靳军辉通过控股股东晶泰福科技共同控制公司，持股比例分别为51%、25%和24%。近年来，管理层变动频繁：2025年3月，副总经理兼董秘武廷栋因“内部工作调整”辞任，由来自TCL中环的秦世龙接任。尽管公司强调“核心管理团队历经多个行业周期”，但年报披露期与IPO关键节点的高管更迭，仍引发市场对治理稳定性的担忧。技术迭代压力亦考验管理层的战略定力。2024年，晶澳科技研发投入降至9.87亿元，低于晶科能源的15亿元，其N型组件量产转换效率为23.5%，而竞争对手已突破25%。公司若无法在港股募资中加大技术投入，恐难以支撑高端市场竞争。

金融界05-08 09:56

中国政府敦促大科技公司扩大海外业务以对抗特朗普关税，京东方和联想正考虑积极扩张

建设散件组装工厂，并在拉丁美洲、中东、澳大利亚和新西兰全面本地化运营。在非洲，公司计划将埃及、摩洛哥和南非打造为支撑更广泛市场布局的关键枢纽。自习近平于2013年提出“一带一路”倡议以来，北京一直鼓励国有和民营企业进行海外投资，部分原因是为了解决国内产能过剩问题。但多家有海外投资的公司表示，这些投资主要集中在与北京关系较为友好的国家，因为西方国家对中国投资的审查仍十分严格。 “对中国企业来说，出海确实是一种战略选择，因为要拓展更大的海外市场，必须进行投资，”一位最近曾带国有企业前往东南亚考察投资机会的北京律师表示。这位不愿透露姓名的律师补充说：“国有企业更有逻辑性在海外增加投资，因为持有大量美元资产，包括美国国债，可以用于海外投资和收购。另外，我们不应该继续持有这么多美国债务。” 截至2月，中国是仅次于日本的美国国债第二大海外持有国，持有近7842亿美元的美国国债。自特朗普第一任期以来，一些中国鹰派学者一直认为，北京可以将庞大的美国国债武器化，对美国经济造成打击。瑞士银行J. Safra Sarasi的新兴市场经济学家马里·奇瓦库尔表示，美中之间全面的贸易脱钩越来越有可能发生。 “即使今后有所缓和，最终结果可能仍是脱钩，”她说，并补充道，随着中国生产商寻求在其他地方寻找需求，政府将可能提供支持。她表示，中国和其他制造商可能会继续多元化生产，以应对“过高”的美国对中国商品征收的关税，但他们可能会考虑新的目标市场。 “此前作为这一战略主要落脚点的东盟国家如今面临25%至50%的关税。而那些关税仅为10%的国家，比如拉丁美洲国家，现在看起来更具吸引力，尽管运输和本地监管等其他成本也需要考虑，”她说。根据政府数据，中国的对外直接投资近年来持续增长，2024年达到约1628亿美元。去年的重点项目包括电池制造商宁德时代在西班牙和印尼的设施投资超过100亿美元，高景新能源在斯洛伐克的电池工厂，以及比亚迪在土耳其的汽车组装工厂。中国的对外投资仍主要集中在亚洲，特别是香港（在政府统计中被归为“海外”）。2023年，拉丁美洲位列第二，欧洲位列第三。但商务部的最新数据显示，欧洲和拉丁美洲的投资额较2022年有所下降。与此同时，中国的海外收购活动近年来放缓。安永的研究显示，2024年并购总额为307亿美元，为五年来最低，比2023年下降31%。同期北美的并购额下降了83%，创下十年来最低水平。尽管中国希望通过加大海外投资和其他形式的对外接触，来应对特朗普关税战带来的巨大不确定性，但其他国家如何回应仍有待观察。巴黎智库Institut Montaigne国际研究主管马蒂厄·杜沙泰尔表示：“欧洲希望避免中国廉价商品因为与美国的关税环境涌入欧盟。” 但他指出，“对于某些高科技或高品质的投资，特别是电动车领域，欧洲会持欢迎态度。” 他表示，从中国的角度看，当前最重要的是维持与欧盟关系的“现状”。 “他们显然不愿看到欧盟与华盛顿保持一致，并采取类似的关税或贸易壁垒，”沙泰尔说。“不过，我们并不认为欧盟会欢迎太多的中国并购交易，这类交易可能仍会面临日益严格的审查。” TrendForce研究副总裁Boyce Fan表示，中国大陆和台湾的显示器制造商一直将东南亚和印度作为扩展后段显示模组产能的优先目标。与此同时，电视组装行业早已在多个地区市场布局，因各国长期实施的关税措施所致。 “我们可以看到供应商在制定许多应对特朗普政府关税战的应急计划，包括评估欧洲产能。但考虑到关税政策可能再次变动并影响资本支出，现在执行这些计划仍为时尚早，”这位资深显示器分析师表示。 “比如看墨西哥，几个月前曾是被针对的对象，许多在当地有产能的显示器供应商紧急制定替代方案，准备向东南亚转移。但现在看来，墨西哥暂时没有问题，”这位分析师说。“最好等90天宽限期结束后再做决策，到时情况会更加明朗。” 来源：加美财经

加美财经05-08 00:00

过去三年累计亏损超50亿元，特斯联冲击港股IPO

个客户部署，包括中国、阿联酋、新加坡和澳大利亚等。业绩表现上，招股书显示，2022年至2024年，特斯联收入分别为7.38亿元、10.06亿元、18.43亿元；年内亏损分别为23.87亿元、8.03亿元、21亿元。过去三年累计亏损达到52.9亿元。具体来看，特斯联2024年营收较2023年提升84.3%，净亏损同比扩大161.52%。其中特斯联2024年来自AI产业数智化收入为16.41亿元，占营收的比例为89%；来自AI城市智能化收入为1.44亿元，占营收的比例为7.8%；来自AI智慧生活的收入为3089万元，占比为1.7%；来自AI智慧能源收入为2694万元，占比为1.5%。截至2024年12月31日，特斯联在手订单金额达23亿元，总客户数量达342个。对于公司亏损的原因，特斯联在招股书中表示，由于公司采取具有竞争力的定价策略把握市场机会，为优质客户的标志性AIoT基础设施项目提供综合AIoT解决方案（集软件和硬件为一体），导致短期毛利率压缩；该公司近年来持续投资于研发以推进专有技术，包括AI大模型及绿色智算体；用于提高该公司的品牌知名度及扩大国际客户基础的销售及营销开支；重大非现金开支，包括员工的以股份为基础的薪酬、授予投资者的附优先权股份的公允价值变动开支，其次是受中国整体房地产市场影响而产生的投资物业减值损失。数据显示，2022年至2024年，特斯联四大应用场景的整体毛利率分别为10.1%、31%和15.3%，震荡明显，公司2024年同比巨额亏损下，毛利率下降超50%。可以说公司在通过亏损换取市场空间。 2022年至2024年，特斯联研发开支分别为人民币3.29亿元、3.22亿元和3.77亿元，呈缓慢增长趋势，分别占同期总收入的44.6%、32.0%及20.4%。 2022-2024年，特斯联自五大客户产生的收入分别占同期总收入的58%、44.5%及70.6%，其中，最大客户产生的收入分别占同期总收入的18%、17.1%及29.7%。2024年的客户集中度尤为明显。从业绩整体表现来看，特斯联的业务转亏迹象还未出现，2022年至2024年，公司年末现金等价物分别为6.59亿元、1.84亿元和1.58亿元，过去两年已不足2亿元。值得一提的是，2024年4月9日，特斯联官宣完成D轮融资交割。 2024年8月，港股上市公司美高域与特斯联签订战略合作框架协议，投资特斯联5000万，占总股比0.24%，该轮特斯联估值约为210亿元。最新招股书信息显示，特斯联D++轮融资进账6.5亿元，青岛汇铸、青岛得厚、九江鄱湖、长沙经开等国有资本，以及诺哲瑞英、上海瑞力等产业基金新加入股东阵营。此轮融资完成后，特斯联投后估值达216.19亿元。据了解，特斯联自2015年成立以来，就深受资本喜爱，随着D++融资宣布，上市前的特斯联融资轮次已达11轮，吸引了多元化资本力量。囊括了光大、中信资本、科大讯飞、京东、金地集团、重科投、深圳福田、南昌望隆、徐州臻心、余姚阳明等诸多著名投资者，融资总规模约60亿元人民币。股权结构方面，IPO前艾渝合计持有特斯联26.61%股权。中国光控旗下的湖南光控、Beta Technology、光控众盈四号、光控众盈五号及天津光特，合计持股25.89%，为公司第二大股东。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 16:27

美元反弹日元承压，本周英美利率决议成焦点

了澳元的利差压力而施压澳元兑美元。而澳大利亚方面，最新公布的3月贸易数据远超预期，主因美国进口商在4月2日特朗普宣布新一轮关税言论前集中备货导致。该短期因素推动澳大利亚对美出口激增，但其利多效应被迅速抵消，反映出市场更关注结构性风险。中长期来看，澳大利亚贸易数据的结构性改善，需观察需求能否持续复苏。考虑到铁矿石价格近期回调，澳元多头需警惕商品端支撑减弱的风险。 3. 后市重要观察指标 $NQ100指数主连 2506(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2506(YMmain)$ $SP500指数主连 2506(ESmain)$ $黄金主连 2506(GCmain)$ $WTI原油主连 2506(CLmain)$

老虎证券05-07 13:56

硅谷观察：马斯克赢了一局，但OpenAI也没输

的PayPal往事。2000年马斯克在澳大利亚度蜜月期间，得知自己已经被董事会解除了CEO职位，由彼得·蒂尔（PeterThiel）取而代之，还把公司名从X.com改成了PayPal。尽管他还是公司最大股东，但已经失去了控制权，担任毫无作用的“顾问”职位。不过，马斯克这种靠边站的状况并没有持续多久。不到两年后电商巨头eBay就收购了PayPal，马斯克套现拿到了1.8亿美元，成功开始了新的创业和投资生涯，才有了后来的SpaceX和特斯拉。这次被出局让马斯克教训深刻。在随后的创业生涯中，他始终牢牢控制着公司董事会，不会再留下被出局的可能性。但他没有想到，自己还会遭遇第二次出局。马斯克和奥特曼原本有着相似的AI愿景，在2015年联合诸多行业人士与机构一道创办了非盈利机构OpenAI，两人共同出任联合创始人兼联席董事长。马斯克不仅承诺捐款10亿美元，还成为了OpenAI的推广大使，负责吸引行业人才加入这个非营利研究机构。到了2018年，眼看着OpenAI在产品竞争中落后于谷歌与Meta，马斯克像当初特斯拉那样，希望自己由董事长转而担任CEO，亲自主导产品研发。然而，OpenAI并不是一家普通的创业公司，马斯克在董事会只占了一个席位，而其他董事纷纷反对马斯克出任CEO，更支持由奥特曼来主导公司运营。无法接受被拒绝的霸道总裁马斯克一气之下，以“特斯拉也在研发AI产品，存在利益冲突”为由退出了OpenAI董事会。原先承诺的10亿美元投资实际上只捐出了一亿美元。从那时起，马斯克就一直坚定反对OpenAI的任何转型计划，更公开批评OpenAI接受微软投资是违背初心，开始以营利为导向运作，向微软等公司出售“排他性技术使用权”，偏离了公益导向。现在，OpenAI放弃母公司转型计划，被迫选择将子公司转型为和xAI一样的公益企业。马斯克总算是出了一口恶气，也给自己的xAI争取到了更多的竞争时间。现在马斯克和奥特曼的AI竞争，才刚刚开始。

金融界05-07 07:36

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