FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

“100年来最重要的案件”！特朗普警告：这一幕恐令美国经济将“坠入地狱”

议美国最高法院将于本周三正式开庭审理特朗普关税政策的合宪性问题。此前，联邦上诉法院在8月裁定其中多数关税“越权”，特朗普对此指责该法院“极度党派化”。宪法规定关税与税收权力归属国会，而非总统。国会研究处（CRS）指出，尽管国会曾授权行政部门在“国家安全”或“紧急状态”下临时征税，但特朗普政府以此为由长期大规模加征关税，缺乏充分证据证明存在紧急情况。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）表示，有信心保守派占多数（6比3）的最高法院将支持总统，但华盛顿内部意见分歧明显。关税的双刃效应根据宾夕法尼亚大学沃顿商学院的数据，美国财政部今年已通过关税收入超过3080亿美元，较去年的1622亿美元几乎翻倍，占联邦收入约7%。若最高法院裁定取消或削减部分关税，未来10年或将减少约1.1万亿至1.5万亿美元财政收入。分析师指出，这可能在短期内引发市场波动，尤其是对美国国债的信心冲击。然而，从整体财政规模看，这一数额并不足以改变美国赤字“持续恶化”的趋势——国会预算办公室预计未来十年联邦赤字将超过22万亿美元，而特朗普年中签署的《One Big Beautiful Bill》税改法案还将新增3.4万亿赤字。市场逻辑的错位：AI热潮，而非关税红利耶鲁大学预算实验室研究认为，关税收入的贡献“微不足道”，并非推高股市的主要动力。今年以来，美股的核心推动力是AI投资狂潮，而非贸易壁垒。人工智能概念股持续吸引全球资本流入，使华尔街主要指数屡创新高。若关税被撤销，短期可能引发情绪性抛售，但从长期看，市场走势取决于企业盈利与科技创新，而非关税政策。分析人士指出：“市场上涨的核心动力是AI，而非‘特朗普税’。如果真的取消关税，股市或许更乐观，因为这意味着全球贸易将更自由、供应链更稳定。” 结语：最高法院与华尔街的“连锁反应” 最高法院的裁决不仅关乎特朗普政府的政策权力边界，更可能成为检验“关税主义”成败的分水岭。若法院支持总统，关税或成为未来美国财政的重要筹码；若裁定违宪，市场或迎来一轮短期震荡，但也可能长期受益于更可预期的贸易环境。特朗普的言论将“关税”描绘成支撑股市与美国经济的支柱，但越来越多的事实表明，推动市场的并非政策壁垒，而是资本、科技与预期的力量。在AI狂潮与选举年交织的2025年，华尔街或将迎来一场真正的“信心测试”。

忆芳2小时前

特朗普全球关税政策前景：最高法院审理与财政风险分析

及其他商品关税15% 市场已经开始适应特朗普关税现状，若最高法院推翻IEEPA征税，可能引发市场混乱，但短期内贸易伙伴让步不会失效。财政收入与经济风险截至9月7日，特朗普依据IEEPA征收的关税总额达到890亿美元。在截至2025财年的统计中，美国海关净收入增加了1180亿美元，IEEPA关税占比最大。这部分收入帮助抵消医疗、社会保障、利息和军事支出，使赤字小幅下降至1.715万亿美元。耶鲁大学预算实验室高级研究员厄尼·特德斯基指出：“对关税收入产生依赖是一个重大的政治经济风险，这将使未来政府降低关税变得更困难。” 退还关税的操作也将极为复杂，Flexport全球海关主管安吉拉·刘易斯表示，责任可能落在进口商身上，申请“事后更正”过程繁琐，可能耗时数年，并涉及6%的复利成本。通胀及企业成本影响关税增加了进口成本，企业利润率下降，但对消费者价格的直接影响有所缓冲。然而，牛津经济研究院估算，关税使9月份CPI年增长率提高0.4个百分点至3.0%，通胀压力上行。企业面临额外成本，截至第三季度已披露超过350亿美元。 OTC工业技术公司CEO比尔·卡纳迪表示，企业将不得不调整生产基地以建立可持续成本结构，高端产品或迁回美国，本土化与外包相结合的新常态可能是15%的关税。编辑总结特朗普全球关税政策在法律、财政和市场层面都存在重要风险。即便最高法院限制IEEPA使用，政府仍有多项法律手段保持关税存在。财政依赖与市场反应表明，企业需提前规划成本管理和供应链调整。关税对通胀和企业盈利的影响凸显出政策对经济的长期约束力。投资者和企业应关注法律裁决结果、政策延续性以及全球贸易协议落实情况。常见问题解答问1：特朗普全球关税是否可能被最高法院推翻？答：下级法院裁定特朗普依据IEEPA征税越权，最高法院正在审理。即便推翻，政府仍可通过其他法律如贸易法第122条或关税法第338条征收关税。问2：关税政策对财政收入影响有多大？答：截至2025财年，海关净收入增加1180亿美元，IEEPA关税贡献最大。关税收入帮助抵消政府支出，并降低财政赤字。问3：企业如何应对关税带来的成本压力？答：企业可能调整生产基地，高端产品回流美国，本土化与外包结合。同时需要优化供应链和成本结构，应对进口关税对利润率的影响。问4：关税对通胀有何影响？答：关税增加进口成本，部分成本由企业吸收，但也推动消费者价格上涨。牛津经济研究院估算关税使9月CPI年增0.4个百分点至3.0%。问5：贸易伙伴的应对措施有哪些？答：越南、马来西亚、泰国和柬埔寨与美国达成框架协议，韩国通过投资计划获得关税优惠。这些协议使贸易伙伴在短期内规避部分关税影响。来源：今日美股网

今日美股网昨天20:10

美联储理事沃勒主张12月继续降息，就业风险与通胀前景分析

险通胀预期与关税因素分析沃勒淡化了特朗普关税政策对通胀的影响，他表示：“如果剔除暂时的关税影响，个人消费支出价格指数（PCE）约为2.5%，略高于2%目标，但预计将下降。”他认为关税引起的物价上涨为一次性，长期政策应优先应对就业风险。美联储主席候选人及沃勒背景沃勒自2020年由特朗普任命为美联储理事，并被列入白宫考虑的五位美联储主席候选人之一。沃勒表示，如果总统需要，他将“义不容辞”承担主席职务。目前，美国财政部长贝森特已对鲍威尔继任候选人进行“第二轮”面试，计划在圣诞节前做出任命。鲍威尔的任期将于2026年5月到期。编辑总结综合来看，沃勒的降息主张凸显美联储内部在就业与通胀权衡上的分歧。尽管通胀仍高于2%目标，但就业放缓风险促使部分理事主张继续降息。未来美联储政策走向将取决于劳动力市场和通胀数据的变化，以及主席继任者的政策取向。这一动态对市场利率预期和金融市场波动性均具有重要影响。常见问题解答问1：沃勒为何主张12月继续降息？答：沃勒认为劳动力市场放缓是主要风险，且短期通胀受关税影响为一次性波动，因此优先降息有助于稳定就业和经济增长。问2：美联储内部为何存在降息分歧？答：部分官员担心通胀仍高于2%目标，而沃勒及少数理事更关注就业市场放缓，导致政策意见分歧明显。问3：沃勒如何评估关税对通胀的影响？答：沃勒认为关税导致的物价上涨为一次性效应，剔除后PCE约为2.5%，略高于目标，但可预期下降，因此不影响降息决策。问4：沃勒是否有意愿担任美联储主席？答：沃勒明确表示，如果总统需要，他将义不容辞接受美联储主席职务，并已参与候选人面试过程。问5：这一政策分歧对金融市场有何影响？答：美联储内部分歧增加政策不确定性，可能引发市场利率波动，影响债券收益率和股票市场预期。来源：今日美股网

今日美股网11-01 12:11

特朗普关税效应延迟显现！节假日消费季前，美国物价或迎“隐性上扬”

尽管关税对物价的直接冲击在今年上半年相对温和，但分析人士警告称，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）自4月起实施的新一轮广泛关税，正逐步传导至终端零售价格——恰逢年底假日购物季。

Peng11-01 03:08

降息落地，市场冷静：加密市场后续是盘整还是突破？

更远的未来。当下美国企业裁员潮的蔓延、特朗普关税战争的长期影响、以及人工智能领域是否存在投机泡沫等因素共同构成了一道宏观逆风墙，压制了市场的全面风险偏好。值得注意的是，就在撰文时，中美两方总统在韩国釜山会晤中传递出了友好合作信号。长期基石：为何牛市逻辑依然稳固？尽管短期走势波诡云谲，且存在各种宏观逆风，但支撑市场的长期逻辑并未被动摇，更坚实的基础正在被机构、政策与资金悄然奠定。资金洪流：加密 ETF 已成不可逆的趋势加密 ETF 已发展为一股持续涌入的资本力量。据 ichaingo 数据显示，截至美东时间 10 月 29 日，美国比特币现货 ETF 本月已累计净流入 41 亿美元，总资产净值达 1499.8 亿美元，占比特币总市值的6.75%；以太坊现货 ETF 本月的资金净流入量虽不及 7 月及 8 月，但较 9 月份的 2.86 亿美元而言，已实现近 3 倍的增长，总资产净值达 266 亿美元，占以太坊币总市值的 5.58%。此外，10 月 28 日，美国首批山寨币 ETF 正式上线，覆盖了 Solana、Litecoin 和 Hedera。而据 The Block 报道，这批 SOL、LTC 和 HBAR ETF 首日累计交易额达 6500 万美元，其中 Bitwise Solana Staking（BSOL）交易额达 5600 万美元，开盘一小时交易额即达 1000 万美元，创下今年 ETF 首日最高交易额记录。 Bitwise 和灰度等巨头的入场，标志着监管与市场对加密资产类别的认可正在扩大。这不仅是 SOL、LTC 等项目的胜利，更为整个行业打开了更广阔的想象空间——一个多资产、多策略的加密 ETF 时代正在来临。 DAT 模式放缓，但依旧是不可忽视的力量监管的收紧正在为火热的「加密资产财库（DAT）」模式注入理性。近期，亚太地区主要证券交易所对上市公司转型 DAT 公司表现出愈发审慎的立场，为这一趋势划下明确的合规边界。港交所已对至少五家计划转型 DAT 的上市公司提出质询，质疑其战略是否违反《上市规则》中关于「禁止持有大量非经营性流动资产」的规定。与此同时，印度孟买证券交易所拒绝了 Jetking Infotrain 的优先配售申请，因其拟将部分募集资金投入加密资产；澳大利亚证券交易所则明确规定，上市公司不得将超过 50% 资产配置于现金或类现金资产，从制度上限制了 DAT 模式的资产结构。尽管监管环境趋严，DAT 所代表的资产配置范式仍在持续推进。就 DAT 代表 Strategy 而言，其在 10 月 20 日至 26 日期间，以均价 11.1 万美元增持 390 枚比特币，总持仓已达 640,808 枚；此外，特朗普家族支持的 American Bitcoin 也在近日宣布增持 1414 枚比特币，储备总量达 3865 枚；纳斯达克上市公司 Solana Company（HSDT）宣布于过去两周增持约 100 万枚 SOL，当前持仓量已超 230 万枚。从市场演进角度看，当前监管的介入并非否定加密资产价值，而是在引导 DAT 从「概念炒作」走向「合规运营」。短期来看，监管清晰度抑制了 DAT 模式的快速复制；长期而言，却为具备真实现金流、清晰商业模式与稳健财库管理策略的成熟企业铺平道路。 DAT 作为一种结构性力量并未消失，而是在监管与市场的双轮驱动下，步入更理性、更可持续的发展新阶段。未来，一批高质量、强合规的 DAT 公司将浮出水面，并进一步提升加密资产在主流资本市场的定价权重与配置地位。传统金融巨头的持续进场真正的范式转变，还发生在华尔街的幕后。近期一系列动态表明，传统金融巨头不再止于试探，而是系统性推进加密资产的业务整合：万事达卡拟以 15 亿至 20 亿美元收购加密基础设施公司 Zerohash，旨在夯实其支付网络内的数字资产结算能力；摩根士丹利以支持其财务顾问和客户灵活地将加密货币纳入其多资产投资组合中；摩根大通计划允许机构客户以比特币与以太坊作为贷款抵押品，推动加密资产向合格抵押物演进。这些举措表明，加密货币正从「边缘投机资产」升级为「合格抵押品」和「标准配置选项」，传统金融的管道正在为加密资产全面打开。政策东风：监管坚冰持续消融特朗普赦免币安创始人赵长鹏（CZ）是政策层面一个极具象征意义的信号。配合白宫「加密货币战争已结束」的明确声明，为行业发展创造了前所未有的政策确定性。与此同时，白宫加密事务负责人 David Sacks 透露「今年完全有能力在两党支持下通过加密市场结构立法，这将最终为加密货币行业带来急需的监管清晰度，并巩固特朗普总统今年早些时候签署的《 GENIUS 法案》的成功。」行业演进：从「青春期」迈入「成年期」在行业演进层面，多个维度显示出市场正在走向成熟。a16z 发布的《2025 加密行业现状报告》指出，随着加密货币总市值首次突破 4 万亿美元大关、稳定币成为主流，加密货币行业正在告别「青春期」，步入「成年期」。此外，如 Arthur Hayes 在《Long Live the King》一文中提出的，驱动比特币的主导因素已从「四年减半周期」转变为「全球流动性周期」。在中美两国持续推行信贷扩张的常态下，比特币的牛市基础正从稀缺性叙事转向更宏大的流动性叙事，这意味着「四年周期已死，流动性周期永生」的全新分析框架正在形成。结论：在短期波动中把握长期趋势美联储此次「鹰派降息」如同一面多棱镜，折射出当前市场的复杂图景：既有对流动性改善的期待，也有对经济前景的隐忧；既面临短期技术性抛压的阵痛，更见证着长期价值根基的日益稳固。当前比特币的持续震荡，既是市场对宏观不确定性的自然反应，也是新一轮趋势形成前的必要蓄力。尽管「利好出尽」的剧本再次上演，但深入观察市场底层结构就会发现，支撑比特币长期价值的基石正在不断夯实：加密 ETF 持续的资金流入构建了稳定的需求基础，传统金融机构的系统性布局打通了主流资金通道，监管政策的明朗化为行业发展扫清障碍，而行业自身从「青春期」向「成年期」的演进，则标志着整个生态正在走向成熟。更重要的是，市场认知正在经历根本性转变——从依赖「减半叙事」到拥抱「流动性周期」，这一范式的转换为理解比特币价值提供了更宏大的视角。当市场喧嚣归于平静，驱动价值的核心要素终将凸显——全球流动性的潮汐方向、技术采纳的持续演进，以及比特币作为数字时代价值存储的终极定位，将继续指引市场的长期航向。在这个波动与机遇并存的时代，短期的震荡终将成为市场演进中的注脚，而坚定的长期趋势，正在每一位持有者的共识中稳步展开。

TechubNews10-30 16:28

双拳出击！美联储连续第二次降息25个基点并宣布停止缩表美元急涨黄金跳水

通胀率达3%，受到能源成本上升及部分与特朗普关税政策相关商品价格上涨推动。与降息决定同时，美联储宣布将结束缩表计划，并调整资产配置策略。未来到期证券的回笼资金将更多投向短期国库券，以缩短资产组合久期。自启动QT以来，美联储已将资产负债表规模从峰值削减约2.3万亿美元，降至6.6万亿美元左右。分析人士指出，此举意味着央行正试图在维护金融市场流动性和抑制通胀之间寻找平衡，防止短期融资市场再度出现类似2019年的紧张状况。美联储今年首次降息发生在9月。当时，联邦公开市场委员会（FOMC）19名成员的中值预期显示，年内还可能再降息两次。但随着政府停摆进入第四周，政策制定者在缺乏官方经济数据的情况下被迫“盲目决策”。特朗普持续施压美联储再度回应周三的降息决定也被视为回应特朗普政府的持续施压。过去数月，总统及其顾问多次批评鲍威尔“行动太慢”，要求更快下调利率以支撑经济与股市。尽管降息有助于缓冲增长放缓的风险，但通胀黏性与数据缺失仍令美联储的政策路径充满不确定性。市场反应美联储决议出炉后，美元指数短线上扬10点，报98.87。欧元兑美元EUR/USD短线下挫10点，美元兑日元USD/JPY上扬27点。（图源：FX168财经）现货黄金一度跌至3979.9美元/盎司，后反弹4005.8至美元/盎司，短线波幅约25美元，现报3997美元/盎司。（图源：FX168财经）美股维持涨势，标普500指数小幅上涨。（图源：FX168财经）市场预期与政策前瞻：或为后续宽松铺路市场此前已普遍预期美联储将在今年底前结束缩表。美联储在疫情期间大幅扩表，资产规模从4万亿美元增至近9万亿美元。鲍威尔此前强调，缩表的目标并非回到疫情前水平，而是保持“充足的银行准备金”。 Evercore ISI分析师Krishna Guha认为，若市场条件变化，美联储甚至可能在2026年重启资产购买，以“自然增长”的方式维持市场流动性。尽管美联储通常不会在经济扩张或股市创高期间降息，但历史数据显示，在类似背景下的降息往往仍能支撑股市上行。不过，政策宽松同样可能带来新的通胀风险。高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）多元资产解决方案全球首席投资官亚历山德拉·威尔逊-埃利松多（Alexandra Wilson-Elizondo）表示，由于政府停摆导致经济数据缺失，美联储周三实际上将政策置于“自动驾驶”模式。她指出： “一次温和的通胀数据发布、稳定的通胀预期以及劳动力需求的逐步降温，都支持美联储维持谨慎的宽松倾向。若当前条件保持不变，12月会议再降息25个基点的可能性相当高。” Global X 投资策略主管斯科特·赫尔夫斯坦（Scott Helfstein）表示： “低利率叠加充裕流动性和相对宽松的金融环境，构成了对市场极具推动力的组合。毫无疑问，这种预期已部分反映在当前价格中，但股市进一步上涨并不令人意外。” 赫尔夫斯坦指出，由于政府停摆，美联储这个一向依赖数据的机构目前掌握的信息显著减少，因此不得不更多依赖高频数据和市场情绪指标。他补充说： “挑战在于，这些‘软数据’在过去几个季度中持续低估了美国经济的韧性。”

夏洛特10-30 02:08

习特会前夕重大风声、中国突然释放善意！今日市场害怕鲍威尔鹰姿

yashi 表示：“美元的强势可能是对特朗普关税政策带来的某种缓解。美元在一段时间内被大量抛售，所以市场机制可能在某个时刻会出现反弹，美元可能会过度反应。”

欧罗巴10-29 18:42

港股科技四季度展望：虽波动加剧，但长期产业趋势较为清晰

这主要受到海外不确定性上升的影响，例如特朗普关税政策的摇摆、美国政府停摆的持续以及区域性银行信贷风险等事件性冲击。然而，这些外部扰动并未动摇板块的内在根基——南向资金持续流入，年内净买入规模突破万亿港元，上市公司回购总额超过千亿港元，板块估值更处于历史相对低位。随着全球AI产业浪潮的持续推进与国内科技企业的创新突破，港股科技板块中长期向好的趋势并未改变。当前市场的波动更多源于情绪面的宣泄，而非基本面的恶化，反而为布局AI产业链、智能驾驶等核心赛道提供了难得的窗口。本期我们将从基本面出发，深入剖析港股科技板块中长期的产业发展脉络。从产业演进阶段来看，第一阶段“估值修复”已在年初基本完成。目前港股互联网龙头的12个月远期PE普遍回升至20倍以上，市场交易逻辑从“极端悲观情绪修正”转向“合理估值中枢回归”。第二阶段“盈利验证”正逐步展开。自二季报以来，AI对主营业务的边际贡献开始显现：云业务收入增速回升、广告与游戏的运营杠杆改善、费用率逐步下降。与此同时，市场定价模式也回归到SOTP混合估值体系：那些竞争壁垒稳固的垂直领域龙头率先获得估值溢价，而高弹性的新业务（包括AI、云服务、出海及即时零售等）则被拆分单独估值，板块整体从单一的EPS锚定，转向“护城河深度+分部折现”的双轨定价机制。第三阶段“估值扩张”仍需等待核心AI应用实现规模化商业化的明确信号。当前下游应用场景（如Agent、多模态、自动驾驶、企业级SaaS等）仍处于从0到1的探索阶段，一旦在GMV、付费率或货币化强度等方面出现可复制的拐点，整体估值区间有望迎来系统性的上移。在AI产业大趋势不变的背景下，板块未来的成长空间将主要取决于AI所能撬动的增量业务规模，以及这些业务该如何被合理定价。聚焦港股科技板块，云业务依然是当前最直接、最可量化的投资主线。从市场需求来看，参照美国市场的发展经验，中国云服务市场仍有数倍的成长空间。若以云支出占企业IT预算及GDP的比重作为参考，长期市场规模预计有望实现四倍以上的增长。在需求持续扩张的同时，互联网巨头凭借其先发优势与生态壁垒，有望占据市场的主要份额。图：中国云市场的长期空间：对标美国，仍有四倍上行空间数据来源：JPM研究中国云业务生态：头部互联网企业具备较大优势数据来源：JPM研究综合来看，当前港股科技板块的投资逻辑清晰：生成式AI需求持续爆发，互联网龙头企业“AI驱动+高毛利”的商业模式已经得到验证，而估值仍处于历史低位，具备情绪修复与价值重估的双重潜力。短期来看，政策面持续释放“支持健康发展”的积极信号，行业竞争格局趋于缓和，消费基本盘保持稳健，为企业盈利提供了安全边际；中长期而言，AI云服务、广告及企业软件等业务将开启第二增长曲线，收入结构的优化升级叠加充裕的现金流，板块估值中枢有望迎来系统性提升，当前配置价值显著。而投资者面临的另外一个问题就是，随着港股科技ETF产品数量快速增加，面对琳琅满目的选择，难免产生“选择困难”：究竟哪一只产品更贴合自己的配置需求？易方达指数团队对此提出“一题三解”的策略思路：若希望一键配置横跨港股与美股市场的中国互联网龙头，相关产品旗舰QDII产品——中证海外互联ETF（513050），该产品腾讯、阿里等权重股占比突出，历史超额收益表现领先；若更看重AI产业链的全面布局，从上游芯片至下游应用全覆盖，恒生科技ETF易方达（513010，场外联接A类：013308；C类：013309）是更精准的工具选择；若受投资范围限制，中证港股通互联网ETF（513040）则通过分散均衡的港股通持仓，提供相近赛道的有效替代敞口。综上，三只产品定位清晰、互为补充：追求龙头集中度的可选513050，聚焦AI全链布局的可选513010，聚焦软件的则可直接关注513040。投资者不妨从自身需求出发，灵活选择适配工具，把握港股科技板块的配置机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 15:33

玉米、债务和疑虑：创纪录的收成预测震撼了特朗普的农村基本盘

推迟发布一份重要的贸易报告，并删除了将特朗普关税与贸易逆差扩大联系的描述。部门员工暂停研究项目，还不得不更正出口销售公告。更严峻的情况还在后头，联邦政府关门导致农业部大部分数据被冻结或被迫下线。一名农业部发言人告诉路透社，政府关门前的裁员“并未影响农业部为美国农业提供及时、准确、有用数据的能力”。农业部还表示，正在审查所有非法定调查和报告，“以确保合理使用纳税人的钱，提高效率，消除不必要的负担”。在夏日酷热中，温德兰脑子里想着要走进玉米地，亲自看看玉米带的庄稼状况。如果长势良好，意味着产量高、价格低，农民将连续第三年面临亏损。他自己的农场里，堆满了售价低于种植成本的玉米。但如果实际情况比农业部的预测糟，供应紧张可能会推高价格。 “人们在这片土地上想看到一点希望。”他说。别无选择，只能押注玉米随着全球粮食流向的变化，农业行业在贸易政策打击下持续下行，今年农场债务将创历史新高。相关政策始于特朗普时期，在民主党总统拜登任期内基本维持，之后在特朗普第二任期进一步扩大。中国通常是美国大豆的最大买家，但今年一粒都没买。而去年中国购买了美国45%的大豆出口量。预料到问题，许多农民改种更多玉米。他们想赌对墨西哥和加拿大的出口、乙醇生产和牲畜饲料需求，能够支撑住价格。但这个季节一直气候温和，玉米地长势良好，价格则持续下滑。农民一贯采用的老办法——通过提高产量来摆脱困境，在地里满是庄稼、债务高企的情况下，根本无济于事。根据爱荷华州立大学推广服务机构的数据，那些租地种植玉米的爱荷华农民，今年每蒲式耳需要达到4.58美元才能收支平衡。而8月份的平均现货价格是3.89美元。华尔街和美国农村长期以来都在关注Pro Farmer农业巡查团。这项实地调查涵盖1600多个玉米和大豆田地，由农民、交易者、经纪人以及政府研究人员共同参与，时间选在玉米结果即将揭晓的时候。7月玉米通常开始授粉，决定潜在产量；到了8月，这种预测会变成现实，或彻底落空。这项巡查的手写统计数据，也填补了政府数据的空白。特朗普第一任期内，农业部进行审计后，停止了8月农作物产量报告中的玉米和大豆田间采样。如今，农业部依赖卫星图像和农民问卷，这些问卷在7月底和8月初完成。今年只有1.49万名农民参与，较2020年的2.03万人减少近27%。 8月12日，农业部预测玉米产量将达到自1866年以来的最高水平：167亿蒲式耳。这个产量足以装满美国每一个仓库、料仓和储粮间，并还能养活全国牲畜半年的时间。玉米价格随之下跌。在社交媒体上，农民纷纷表示，农业部完全忽视了他们家门口那些显而易见的问题，花粉包得太紧的植株、冰雹和大风摧残过的田地。五天后，温德兰和他的作物巡视小组——包括50多名农民、谷物经纪人和大宗商品交易者，驾着一排装满啤酒的皮卡车队驶入俄亥俄州都柏林。另一个小组抵达南达科他州。一些农业部职员也加入了巡查，希望亲自看看田地状况。像温德兰这样的巡视员——今年是他第18次参加，说相信农业部的预测，因为他们认识那些参与数据工作的人员。他们一起在田里踏过脚印，也在停车场喝酒聊天、分享故事。但他们也表示，自然变化无常。这一周是对的，下一周就可能全错。这项巡查最初由伊利诺伊州农场协会在上世纪70年代发起，用于评估作物健康状况。后来由新闻和市场机构Pro Farmer扩展到俄亥俄、印第安纳、爱荷华、明尼苏达、南达科他和内布拉斯加州。在俄亥俄一家酒店的会议室里，前华尔街交易员彼得·迈耶介绍了巡查规则：每隔13英里停车一次，取样30英尺的玉米，计算长度超过四分之一英寸的大豆豆荚。随机性才是关键。用数百个不完美的样本拼凑出一个数据图景，这不是预测，只是一个快照。在巡查之外，网络上的愤怒情绪也蔓延到了现实中。金融服务公司StoneX集团的首席经济学家在8月4日发布美国玉米产量预测为163.34亿蒲式耳后，收到了大量网络威胁。愤怒情绪的背后，隐藏着恐惧。今年农场债务预计将接近6000亿美元，创下历史新高。根据堪萨斯城联邦储备银行和农场贷款机构的说法，随着信贷环境恶化，银行在放贷时更加谨慎，收紧贷款标准。多位谷物种植者在接受采访时表示，对于负债沉重的农民来说，这意味着春季种植所需的贷款利率更高，甚至可能被原本的贷款机构拒绝。当巡查人员穿越中西部时，一些7月底接受农业部问卷调查的农民当时尚未察觉的问题开始显现。南方锈病，一种植物病害，在玉米叶片上形成斑点，病斑有的像沥青一样黑，有的像辣椒粉一样鲜红。孢子粘在衬衫和棒球帽上。尽管如此，玉米产量依然庞大。巡视员拍摄的饱满玉米棒和密集行距的照片在网上广泛传播。农民们开始变得焦躁，网络上的语气也从焦虑转向嘲讽。某天下午，爱荷华的养牛户迈克·贝尔多，身高近两米、性格开朗，驾驶他那辆黄色皮卡车驶入一条田间小道采样。一名附近农舍的男子把他堵住，指责他擅自闯入。贝尔多解释说自己是巡查团的一员，递上一顶帽子，想缓和气氛。但那名男子愤怒地驾车离开了。过剩的代价大型农业企业有财力购买高价的私营数据分析服务，但美国及全球很多农民仍依赖政府数据来指导种植和销售决策。但从事这项工作的人员正在减少。截至5月，美国农业部国家农业统计局约三分之一的员工——243人——通过政府的激励计划离职。经济研究局则流失了78名员工，占比约27%。而这还发生在政府关门之前。根据农业部的预算中断计划，在本月政府关闭时，农业部约8.59万名员工中，预计有一半将被迫休假。经济研究局有94%的员工被迫停工，国家农业统计局则达91%。最终会裁掉多少岗位，目前尚不明确。农业部的数据和研究能影响大宗商品市场，左右作物价值，触发算法交易。交易者表示，真正重要的不是数据精度，而是持续性：数据是否与市场预期一致。这也是为什么5月农业部推迟发布季度贸易展望，并删除了有关特朗普关税导致农产品贸易逆差扩大的分析时，引发市场警觉。报告最终发布时，只剩下数据表格，分析内容不见了。随后，错误频发。7月，农业部宣布向中国出售13.5万吨玉米，之后更正为出口韩国。9月，又宣布中国从当年收成中购买了6.8万吨大豆，实际上交易发生在1月。有些数据永久消失。农业部取消了用于设定H-2A外籍劳工工资的农业劳动力调查，以及长期用于衡量饥饿状况的家庭食品安全调查。其他因政府预算原因被暂停的报告，如7月的《牛只报告》，后来又被恢复。 8月22日，Pro Farmer在分析数据后公布自己的估算：162.04亿蒲式耳，为历年巡查中最高，但低于农业部更高的预测值。网上，巡视员遭到分析师批评，认为他们屈服于农民压力故意调低预测，同时又被农民指责估算过高。 Pro Farmer经济学家莱恩·阿克雷表示：“我们对这季庄稼的看法没有变，数据本身就是答案。” 三周后，农业部利用农民提交的农业保险数据更新了玉米预测。数据显示，美国农民今年种植玉米的面积为大萧条以来最多，甚至超出先前估计。农业部预测美国农民的确将生产出创纪录的玉米产量，并将2025年美国玉米产量预测上调至168.14亿蒲式耳。来源：加美财经

加美财经10-26 10:00

大佬们公开唱反调！

带头，近50名经济学家呼吁美最高法推翻特朗普关税，甚至华尔街都开始推出金融交易，下注“高院否决关税，美国政府被迫退税”。黄金隔夜也经历一波倒V行情。周五A股收盘后，现货黄金一度回落至4070美元下方，美国CPI数据公布后，金价短线拉升，盘中上破4110美元，尾盘再度回落转跌。黄金，涨势已歇？ 1 50位经济学家公开唱反调美国最高法院定于11月5日听取针对特朗普政府援引《国际经济紧急权力法》征收关税的法律挑战的辩论。此前，已有两家下级法院裁定，特朗普无权根据该法案征收关税。这一案件被视为对特朗普经济政策“基石”的重大考验，可能重塑美国贸易格局并影响全球经济。若最高法院维持原判，美国政府可能需退还已征收的7500亿至1万亿美元关税，这将对财政部造成灾难性冲击，并影响特朗普已达成的贸易协议和谈判，还可能削弱总统行政权，甚至影响2026年中期选举。美国财长贝森特曾在8月警告联邦上诉法院，如果关税被推翻将造成“危险的外交尴尬”。 10月25日，前美联储主席伯南克、耶伦等近50位经济学家联合提交法律意见书，指出特朗普关税建立在对全球经济的“根本性误解”之上： 1️⃣贸易逆差非威胁：贸易逆差是宏观经济失衡（如储蓄率与投资需求差异）的结果，而非“异常且极端”的安全威胁。 2️⃣关税的经济代价：关税导致美国进口商品价格上涨，家庭年均支出增加2400美元，制造业中间品成本上升12%，并可能引发全球贸易战。 3️⃣法律程序缺陷：总统绕过国会单方面征税破坏三权分立原则，可能导致行政权无限扩张。此外，经济学家表示，关税无论如何都不会弥补赤字。他们还引用了诺贝尔奖获得者罗伯特·索洛（RobertSolow）原话说，“我与理发师存在贸易逆差，他不从我那里买一件的东西”。 2 美国9月CPI数据公布周二黄金单日暴跌6%，创下2013年以来最大跌幅。三菱日联分析师SoojinKim认为，金价下跌是由获利了结引发的，投资者的注意力现在转向即将公布的美国通胀数据，以寻找未来降息的线索。因美国政府已连续四周关门，9月CPI数据抓住10月的尾巴终于公之于众。美国9月CPI同比增长3%不及预期，核心通胀环比增长0.2%，为三个月来最慢增速，低于市场预期的0.3%。这一数据直接为下周的利率决议扫清了障碍，叠加美联储主席鲍威尔此前暗示降息的表态，下周降息似乎已成了板上钉钉的事。另外，白宫方面表示，美国政府关门可能导致十月份通胀数据无法公布，这或将是历史上首次。分析人士认为，缺乏价格数据不仅削弱市场对通胀路径的判断，也可能迫使美联储在“盲飞”状态下作出利率决定。 3 黄金基金资金流入创历史纪录而CPI数据公布后，现货黄金一度涨超2%后转跌，也反映出资金的分歧不断加大。周二黄金单日历史性暴跌，黄金ETF也出现五个月来最大的单日资金流出。然而美国银行全球研究援引EPFR数据显示，截至周三的一周内，黄金基金吸引资金流入87亿美元，近四个月流入总量达到500亿美元，超过此前14年的累计流入额。本周A股的20只黄金主题ETF同样迎来超145亿资金抄底，华安黄金ETF、国泰黄金基金ETF和博时黄金ETF基金分别净流入31.35亿元、30.78亿元和21.28亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）股票、现金、黄金与债券正迎来史上最大规模的年度资金流入。美银证券根据EPFRGlobal数据按年化测算显示：股票基金：在2025年预计将吸引6930亿美元资金流入，将是史上第三大年度流入规模。现金类基金：预计将吸纳1.1万亿美元，创下历史第二高纪录。黄金基金：有望迎来1080亿美元资金流入，刷新历史最高纪录。债券基金：4150亿美元的资金流入，同样刷新历史最高纪录。难以预测的美国贸易政策已成为今年市场动荡的核心因素，持续考验投资者在大类资产间的配置能力。高盛集团宏观交易员BobbyMolavi本周指出，债券、股票与黄金之间的历史相关性已被“抛到九霄云外”，“从多重维度来看，这依然是一个后现代主义市场”。

格隆汇10-25 17:09

24小时热点