尽管受到经济波动、COVID - 19疫情以及原材料价格波动的影响，全球一次性使用卫生用品市场规模仍然由2019年的约2,400亿美元略微上升至2023年的约2,491亿美元，预计2028年将达到约2,921亿美元，自2023年起复合年增长率约为3.2%。在亚洲地区，市场规模在全球占比重要，且有望随着人口增长及卫生意识的提升进一步复苏，预计到2028年将达到1,118亿美元，自2023年起复合年增长率约为4.1%。中国市场同样具有较大的发展潜力，2019年至2023年，中国一次性使用卫生用品市场产值（反映产销值）由约人民币925亿元增至963亿元，预计到2028年将进一步增至约1,136亿元，自2023年起复合年增长率约为3.4%。其中，出口市场增长更为显著，出口额从2019年的约人民币126亿元大幅增至2023年的约204亿元，预计2028年将达到约人民币285亿元，自2023年起复合年增长率约为6.9%。 然而，行业竞争格局也十分激烈。中国一次性使用卫生用品市场参与者众多，超过1,000位，市场相对集中，按2023年销售额计，五大一次性使用卫生用品供应商合计约占市场份额的39.4%，舒宝国际在2023年约占市场份额0.2%。公司面临着来自国内外众多竞争对手的挑战，其中不乏跨国公司，这些竞争对手可能拥有更多的财务、营销、研发或其他资源，在某些品类或地域市场占据更大的市场份额。公司还面临来自小规模企业尤其是新兴D2C品牌的竞争，这些品牌受益于电商的发展，专注于非传统数字商业模式，给市场竞争带来了新的压力。 六、估值分析：规模较小，估值波动预计较大 上市前，公司尚未进行公开融资。从持股结构上看，创始人颜培坤先生持股90%，通过其直接或间接全资拥有的Softo BVI、Wish BVI及Galaxey BVI等投资控股实体持股，执行董事曾国栋先生持股10%，通过直接或间接全资拥有的Aspiring BVI、Ambition BVI实益拥有这部分股权。 从上市公司来看，公司的可比公司包括恒安国际（01044.HK），中国头部卫生用品企业，规模较大，产品涵盖卫生巾（七度空间）、纸尿裤（安尔乐）、生活用纸等，自有品牌占比高；金佰利（KMB.US），国际卫生用品巨头，旗下“好奇”（Huggies）为全球头部婴儿纸尿裤品牌；豪悦护理（605009.SH），A股母婴护理ODM龙头，客户包括宝洁、金佰利等国际品牌，产品以婴儿纸尿裤、经期裤为主，其代工模式、出口导向及产品结构与舒宝国际高度重合，是舒宝国际最直接的对标标的；可靠股份（301009.SZ），成人失禁用品龙头，兼营婴儿护理产品，自有品牌“可靠”与ODM业务并行，但国内市场占比超90%。按照这些公司的PE中位数约18倍计算，舒宝国际的合理估值为8.0亿元人民币，不过，其规模较小，预计估值波动也比较大，需谨慎关注。lg...
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