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威尔鑫：六位投资大神行为哲学总结与自悟恐惧与贪婪是亘古不变的人性

笔者对这些大师的思考与理解。他们分别是索罗斯、巴菲特、彼得林奇、桥水达利奥、黑石苏世民、橡树资本霍华德.马克斯。上述大师们驰骋金融市场的领域与风格各不相同，但又有不少相似之处。 01巴菲特巴菲特一级资本市场与二级市场并重，核心理念是轻择时，重企业内在价值与商业模式。一级、二级市场大体等比双线开花。相对而言，二级市场占比略重，并购等一级市场操作规模不算大。巴菲特的能力优势在于对企业价值的把握与财务分析。至于择时，并不是巴菲特关注的重点，尽管有时也见其强化现金储备的择时之举，但算不上很好。巴菲特的观点是，预测大势与基本面，根本不可靠，测不准，企业内在价值与商业模式才是核心。在思考巴菲特价值投资理念时，我们或许在一定程度上放大了其理念功效，而忽视了国运对巴菲特的成全。如果巴菲特生在日本、俄罗斯、印度、非洲，甚至本国股指都能下跌90%的冰岛、塞浦路斯等，且碰巧英语还不算好，即便秉持完全一样的价值投资理念与财技，也不可能达到今天的成就。当然，其理念在金融领域长期生存没有问题。国运，即超长周期“天时”，有多少人思考过呢！ 02彼得林奇彼得林奇则是一位更重视二级市场的价值投资大师，相对于巴菲特，彼得林奇可查的一级市场操作不多，这使得其基金规模易见瓶颈。当其管理的资金规模超过百亿美元时，重二级市场的价值投资营运模式便遭遇了继续维持绩效的瓶颈。使得这位大师很早就解散了自己管理的基金，急流勇退。二级市场运作原则上，与巴菲特一样，重企业价值与商业模式，轻择时。 03桥水达利奥桥水达利奥与黑石苏世民的风格略相同，但不同之处也多。桥水依然在一二级市场双线开花，但对冲业务不小。达利奥与其他大师不一样的风格在于，似乎较为看重基于数百年金融史为参考的择时，然有时结果不尽人意。笔者在3月看过数篇达利奥基于历史路径参考的择时判断，如今对照回顾，无论对经济还是金融层面的解读，与实际情况相去甚远。似乎太过沉迷历史路径的牢笼，少了些跟随时代的适新思维。当然，也许在实际行动上，他早已转身。我们目前看到的，不过是他转身前的历史。其实，这种过于倚重历史演绎后的归纳，本身就存在逻辑上的瑕疵。经济与市场影响因素，有ABCDE……变量太多，信息便捷程度、投资者的思维方式、央行调控方式参考与创新，太多不确定性变量，这注定看似一样的经济金融历史表现，会演化出完全不一样的结果。历史可能重演，但一定不会简单重演。比较可笑的是，国内不少大券商的分析机构，竟然把经济金融危机演绎路径，以上世纪三十年代大萧条时期为参考，一二三……，推演得清清楚楚，哪有那么容易！这类分析的最大价值，或在于拓展我们的脑路，如何吸收，是否当真，应该思辨。 04黑石苏世民苏世民的黑石营运重心主要在一级市场，以并购为主。并购后营运，打包上市，再寻机退出。这与苏世民在全球拥有丰富的政商人脉资源有关。谋求优质资产并购，具备较极强安全边际。这使得黑石在择时上，更强调对超级大周期的把握。优质资产的折价幅度能够对冲经济小周期带来的不确定性风险。 05霍华德.马克斯橡树资本霍华德.马克斯似乎很低调，更多在于分享市场哲学与理念，实际投资案列分析很少。或一二级市场并重，类似巴菲特风格。 06索罗斯最后要提到的是索罗斯，笔者对索罗斯的市场哲学思考最多，故相对多花一些段落来分享感悟。总体而言，索罗斯对一级市场没什么兴趣，或许觉得一级市场操作周期太长，太繁琐。但其在二级市场中的涉猎极广且灵活，股市、商品市场、外汇、债券等，都涉猎。一旦闻到哪个市场机会大，血腥味儿重，就下重注，不拘一格。这注定索罗斯应该拥有超越上述所有大师的择时能力。就择时与价值投资把握功底而言，索罗斯应该是上述大师中综合能力最强者。但他却不是最富有，最有成就的，头顶光环远不如巴菲特闪亮。这或因深层次的“人性”原因，对精神、哲学的光环追求太多，就少了些大道无极的淡然，其早年更是如此。当然，索罗斯超越上述大师的择时能力也未必强很多，但其最独树一帜的，是市场行为哲学。索罗斯一直希望被世人当成一个哲学家，而不是投资或投机大师。甚至笔者长期以来，对索罗斯抱有一些印象不好的成见，且就其在2016年初兜售金融危机论，以期攫取“腐食”的行为，笔者自以为对2016年初全球宏观基本面的判断比索罗斯更准确。另一方面，笔者亦充分理解市场自由选择，认为那个发明“腐食”一词的文人，多少心怀嫉妒地显现出对索罗斯获利方式不屑的酸味。然在我们真有强大择时能力而面临吃腐食机会时，能秉持所谓的高洁而不吃？我肯定没那么高尚，很大程度上不过是嫉妒索罗斯能力罢了。或给“吃腐食”换个委婉称谓，“危机猎人”。索罗斯异于其他大师们的市场哲学源自奥地利·维也纳哲学家卡尔·波普尔。投资者读一读索罗斯2009年在布达佩斯中欧大学的演讲《人的不确定性原则》，可知索罗斯市场哲学根源。在波普尔哲学基础上，索罗斯进一步发展了自己的反身性哲学理念，只是普及度不广。因为世人已将其大致定格为一个吃腐食的投机大鳄，而非哲学家，甚至连个投资大师的头衔都没有。卡尔·波普尔的《开放社会及其敌人》对索罗斯关于社会意识形态的影响非常大。在索罗斯潜意识里，或大体存在这样的思维：既然世人不把我当哲学家，我就用我的哲学在市场中大量赚钱，并以此推动自己信奉的西方社会哲学-开放的社会，其民主可以开放、包容到不需流血即可颠覆政权的程度。这使得索罗斯在大量赚钱后，为了推行自己的哲学与意识形态，建立了“开放社会基金会”（Open Society Foundations，缩写为OSF），在全球100多个国家和地区设有项目办公室，致力于其所谓的建立“有活力、包容的民主体制”。然观目前以美国为代表的西方民主，真那么开放、有活力？繁荣的活力，还是羁绊束缚不足的动乱活力？关于索罗斯社会意识形态的看法、哲学，不是今天思考分享的重点。今天重在分享思考索罗斯驰骋金融市场的哲学理念。毫无疑问，上述所有大师，尤其索罗斯，定有关于全球经济金融机会与风险量化的大量系统模型。但索罗斯与众不同的是，绝不迷信于自己基于历史演绎的模型信息。也就是说，索罗斯有对各类金融市场、宏观经济基于历史运行样本得出的大量历史路径，但他绝不完全依赖于这些历史路径。对索罗斯而言，严格意义上，每天都是一张白纸，没有确定的历史路径可以完全依赖。多年前，索罗斯乐于分享自己对全球经济、金融前景的看法，近年分享少了。其强大的优点是，他知道自己的短处。在投资者、金融界尚迷信于索罗斯对经济金融的判断时，他可能早已发现自己出错而纠错了，他的信念完全不受历史路径依赖。他能以相当快的速度修正自己的观点，且丝毫不觉得难堪。法国交易员侯让在自己的自传中谈到一件与索罗斯交往的趣事：侯让以前常在长岛的汉普顿斯与索罗斯打网球，他们有时会聊起金融市场。期初侯让不知道索罗斯在金融领域的分量和影响力。有个周末，索罗斯在谈话中表示非常看坏后市，并讲出一系列复杂的道理加以证明，侯让几乎听不懂。很显然，索罗斯在做空市场。几天后，市场暴涨，迭创新高。侯让担心索罗斯建立的空头可能赔钱不少，下次打球见面时问他是否有所损失。索罗斯说：“我们大赚了一笔，我改变了主意，不但平仓了空头，还建立起很大的多头头寸。”这就是索罗斯与很多其他投机者不一样的地方，没有确定路径依赖，完全不受过去行为束缚，每天都是一张白纸。思考索罗斯的市场哲学，应该大体如此：毫无疑问，他当然有大量基于历史演绎归纳的路径、模型，我读过主要涵盖其交易记录的《炼金术》后可知，里面有大量的数学算法。当这些路径、模型量化提示市场出现机会或风险时，他不会执迷于这些路径信号，而仅基于这些信号作出“假设”，“假设”市场可能按照历史路径大致演绎，也即我们所谓的“历史可能重演”，并进一步根据“假设”采取相应市场行为。如果此后市场运行逻辑、路径与假设基本相符，那就笃定持有基于假设建立的头寸，最后当然是狠赚一笔，直到模型给出证伪信号。而如果市场实际演变路径、逻辑与当初假设越来越不符，甚至相去甚远，那么其在试错之后，会快速纠错，甚至反戈一击，还是赚钱。这种逻辑注定他即便期初的路径假设出错，也不会产生大幅亏损。这种哲学理念源于卡尔·波普尔，人的不确定性原则，经济与市场的不确定性原则，这种市场哲学理念使其一生远离黑天鹅。这就是其所谓的“在我的一生中，我制定了一个概念框架帮助我既作为一个对冲基金经理去挣钱，也作为一个政策导向的慈善家去花钱。”前半句是指其市场哲学框架，后半句则是其建立“开放社会基金会”的所谓“慈善”。当然，笔者赞扬的是其前半句所谓“市场哲学框架”，而非其意识形态所谓的“慈善”。其投资投机成就与社会形态意识，可能大体处于左右两极。 07反思自己反思自己20多年金融生涯，走了太多弯路。2014年前的十年多时间，执迷于寻找万能的倚天剑“技术”。对黄金、资本市场等技术层面的修炼，下足了功夫。在这十几年间的大部分时期，每一年都会重点依靠在技术面、资金信息分析方面的“倚天剑”威力，在实际操作上斩获一轮，甚至两轮获利十倍以上的行情。甚至有3个月实盘赚60倍的经历。然最终，又全部亏损了出去，每一年都如此。为何能赚这么多？首先当然是高杠杆，自负于技术修炼功底，经常用10-30倍杠杆操作。为何又全部亏了出去？当然同样是因为高杠杆，在此基础上不知疲倦地狂妄自大、执迷于倚天剑，持续交易，白天鹅也会变成黑天鹅。每次过山车后，我都“总结教训”告诫自己，这次是“运气不好”，下一次不再那么贪了。然每到下一次累积起新一轮巨大获利时，又出现了“这次好像不一样”的幻觉。最终，没有什么不一样，还是过山车，只是路径与时点不一样而已。所幸，我还能相对清醒地意识到这种操作风险，故每次期初投入都不大，限定于可动用投资金额的10%以内。然在连续折腾十多年后，终无大成，对倚天剑之爱，渐渐转变为又爱又迷茫，甚至多少产生些许恨意，苦苦思索突破瓶颈。于是在2015年底开始修行“屠龙刀”，着手于宏观经济基本面研究，着手于具体市场框架与内在运行规律研究。虽之前也看似一直在进行基本面分析，但那更多不过是基于每日财经信息的牵强附会，没多少原创深度，这正是当前大量分析师们正在干的事情：制造粗浅的基本面见解噪音。当然，要成为一个相对成熟而具备较强自我见解功底的基本面分析师，这个成长过程难免，故我们应该有能容纳万象的包容心。浅薄不是罪，恶意才是！修炼“技术倚天剑”时，不需建数据库，只需根据历史样本路径的演绎，自悟编程创立剑谱即可，工作量不算大。然当致力于“宏观经济基本面、具体市场运行规律研究的屠龙刀”锻造时，就需要建立数据库与模型了。在2015年底及2016年初，我以为建数据库与相应的经济金融信息系统模型，工作量不会很大，谁知精力投入巨大，似无底洞。几年时间过去后回首，如果期初我就知道建数据与模型，需要投入如此大的精力，我可能会产生动摇，或避重就轻继续思考如何在修炼倚天剑上寻求突破。几年时间，不知不觉，一个数据一个数据的手动处理，根据不同阶段的经济与市场领悟需要，建立了上千万组数据库。在全球宏观经济、中美股市、黄金、白银、外汇、原油、中美国债七大领域，创建了上百组量化分析模型。以致于目前我给自己规定：不能在盲目新增模型，只能优化模型。如果确实需要新增模型，就必须删除一些。每周，我会根据最新市场与经济信息，将一百多组各类市场与经济基本面模型系统过一遍。试想，假设我对模型涵盖的信息内容没有丝毫连续性理解与记忆，每一个模型用大致10分钟去理解与消化（这个速度对生手要求已算太高），总计一百多个模型需要多少时间呢？1000分钟以上，即便不浪费一分钟，也需16.5小时以上，显然精力不可能济。实际上，由于连续关注累积的熟悉程度，每周模型系统过一遍大概只需要2小时，最多3小时。有些模型反应的信息只需在特定经济、金融市场阶段才有连续深度跟踪价值，过一遍这类模型信息只需几十秒。而一些结合即期经济金融数据出现特别信号的模型信息，则可能会花上十几二十分钟，甚至更长时间去反复思考。每周数据库更新，需要一小时左右。最后制图、成文，一篇报告少则5-6小时，多则超过一天。然在致力于“基本面与市场总体规律的屠龙刀研究”几年中，我又从使用倚天剑的极左，走到了使用屠龙刀的极右阶段，即又过于依赖屠龙刀的致敌效果。甚至左手倚天剑，右手屠龙刀，同时起舞，以期决胜江湖。但是，无论执迷于倚天剑，还是执迷于屠龙刀，甚至组合使用，偶尔总会有一只看似意外的“黑天鹅”扑腾出来，弄得我狼狈不堪。以致于刀剑在手，与刀或剑在手，似乎没有什么根本不同。大量阅读、迷思，尤其思考索罗斯市场行为哲学之后，似有所悟：对依赖历史路径锻造出的倚天剑、屠龙刀，我太执迷、依赖。这不好像天龙八部中的吐蕃国师鸠摩智一生致力于少林《易筋经》、大理《六脉神剑》等绝世武功，最终走火入魔，甚至武功尽毁的遭遇类似吗？这不与乔峰之父萧远山，慕容复之父慕容博躲在少林寺几十载偷学少林72绝学，最终走火自伤的故事哲理相似吗？他们对扫地僧所放，用于化解戾气，避免急功近利的《法华经》和《杂阿含经》视若无睹。索罗斯有来自历史路径锻造的倚天剑、屠龙刀吗？毫无疑问，当然！但他只参考倚天剑、屠龙刀给出的信号先行“假设”，而不会执迷于历史路径。他会依靠《法华经》和《杂阿含经》的心法去灵活运用倚天剑、屠龙刀，而没有固定剑谱与刀法。此或真所谓：“无招胜有招”之大道。思悟自此，无疑希望领悟“《法华经》与《杂阿含经》”大道无极、无式之心法。真心感谢这么多年，大量的会员朋友不离不弃、风雨同舟。单纯的《易筋经》《六脉神剑》《少林72绝技》未必让人得道，单纯的《法华经》与《杂阿含经》也未必让人得道。唯两者结合，或乃真道。秉持市场不可测理论已小有几年，故近年从未发表中期目标预测。高盛关于金价的预测，也从1600美元附近一路上调至2000美元以上，这样的预测有什么意义呢？典型更缺情智二商的投资者只会记住：你预测过金价会到**某某美元。当你如此参考索罗斯给出的目标而哀怨喷粪时，索罗斯或早已调转枪头赚钱了。后期，我们将秉持给出市场共振作用力的分析，至于真正顶底在哪里，转折在哪里，没有定论。定论或只属于偶尔撞运的占星术士。就自然规律、波浪理论、形态趋势理论量化空间容易，但市场情绪却难以具体量化。而情绪对市场的影响，可能比经济基本面、消息面更重要。 08恐惧与贪婪—亘古不变的人性放眼经济金融历史，时代在变，投资者思维模式在变，工具在变，信息渠道在变……，但亘古不变的是人性。恐惧与贪婪，始终构成投资钟摆的两极。在信息越来越发达的时代，市场的不平衡性往往会更加尖锐，羊群效应往往更明显，更易出现白痴牛与冲动熊，更易出现黑天鹅。最后附上一副源自橡树资本霍华德.马克斯总结的市场情绪加速器图表，比较有意思，就像一面镜子。当市场雨落屋檐时，与您同避一方天地；金海行舟，为您护航并共渡一程山水！

杨易君黄金与金融投资1小时前

金融时报：特朗普为何又盯上了和他没有冲突过的索罗斯？

”。如果特朗普真心认为95岁的乔治·索罗斯是坏人，应该坐牢，那么一个站不住脚的起诉当然可以安排出来。这句话值得深思。上周詹姆斯·科米被起诉后，关于美国司法部是否成了特朗普的私人复仇工具，已经没有什么疑问。华盛顿的一轮“政治审判季”可能就此拉开帷幕。据纽约时报上周报道，美国司法部高级官员已指示多个美国检察官办公室起草调查“开放社会基金会”的计划，并建议可能提出的指控包括纵火、为恐怖主义提供实质支持等。索罗斯可能会成为特朗普的“胜利蛋糕上的樱桃”。与他盯上的其他人不同，比如前参谋长联席会议主席米利、总统拜登的前特别检察官杰克·史密斯、纽约总检察长詹姆斯，特朗普并没有与索罗斯发生过直接冲突。但是这位金融家的“起诉价值”远超他本身——在全世界强人眼中，他都极其不受欢迎，在“让美国再次伟大”的极右翼看来，他简直像是“反基督”。索罗斯的主要批评者包括俄罗斯的普京、匈牙利的欧尔班、以色列的内塔尼亚胡，以及印度外交部长苏杰生。由于当下的右翼民粹主义具有极端民族主义特征，因此呈现出多种形态。索罗斯几乎是全球强人们公认的“跨国妖魔”：数百个人权组织、调查记者、民主倡导者和其他“不听话”的群体都曾获得过索罗斯基金的资助。在全球范围内，没有哪个慈善家能像索罗斯一样，为这些事业投入320亿美元。他的基金会名字就叫“开放社会”，这个名字已经足够说明问题。那些更倾向于“封闭社会”的人自然不喜欢他。没错，他是民主党竞选活动的大额个人捐款者，曾在2016年支持希拉里，在2020年和2024年支持拜登。但这在美国政坛并不罕见。如果特朗普真想针对资助选举的亿万富翁，目标可多得是。特朗普的算盘，是打击美国规模最大的非营利组织之一，从而起到“杀鸡儆猴”的作用。上周，他命令联邦执法机构调查美国左翼“国内恐怖主义”，还将“反法西斯”组织Antifa定为恐怖组织。如果Antifa真的存在，此刻应该正在销毁内部文件。可惜，Antifa根本不存在，也没有注册地址或银行账户。除了将反恐资源用于虚构目标所带来的危险（更不用说这对真正的恐怖分子传递了怎样的信号），在一个正常的法治环境下，这一切都是徒劳的。美国确实发生过一些左翼“独狼”策划的袭击和大规模枪击案，但来自右翼人士的袭击遥遥领先。而且，大多数案件背后都没有明确的组织。正因如此，Antifa这个词其实是对一个极右翼想象中的“敌人”的占位符。索罗斯的基金会看起来像是特朗普心中Antifa的替代品。虽然“开放社会基金会”公开谴责暴力，也从未资助支持暴力的组织，但特朗普手中的工具依然不少。去年，众议院通过了一项法案，赋予美国财政部撤销非营利组织免税地位的权力。这将直接打击索罗斯的资金运作。特朗普还宣布有权将国内组织定为恐怖组织。他可以让索罗斯长期陷入美国国税局和司法部的调查地狱。从道德底线看，特朗普可能不会真的想让索罗斯坐牢。即使在近年来政治丑陋行为不断突破底线的情况下，针对一位经历过大屠杀的九旬老人，可能还是太过分了。要让大陪审团起诉很容易——他们只听一方的说法。但要让陪审团定罪，就难多了。一块火腿三明治大概率都会被无罪释放。从针对科米的起诉草率程度来看，他也很可能被判无罪。但特朗普依然有能力毁掉索罗斯余下的生活，以及他一生支持的事业。索罗斯资助的名单非常广。其中一个“受益人”就是匈牙利的欧尔班，1989年他在牛津大学读书的奖学金就是索罗斯提供的。这真是“好心没好报”的经典案例。另一个“受益人”是美国财政部长斯科特·贝森特，他曾长期掌管索罗斯的对冲基金。2015年，索罗斯向他自己创立的Key Square Group基金投资了20亿美元。贝森特所在的财政部，一旦对开放社会基金会采取金融行动，他就会成为核心参与者。毫无疑问，美国司法部长邦迪和联邦调查局局长卡什·帕特尔，乐于成为特朗普的“私人攻击犬”。他们都在机构内部发起了“麦卡锡式清洗”，清除不忠于特朗普的人。而贝森特目前尚未跨过那条线。随着索罗斯和其他慈善家寻求自保，贝森特是否保持点体面，也许会成为关键。来源：加美财经

加美财经2小时前

“我要打爆你那张臭脸”：美国财政部长贝森特与住房金融主管在特朗普圈子的奢华晚宴上爆发冲突

稳定力量”。他也摆脱了曾与民主党金主索罗斯的联系，如今被视为特朗普最亲密的盟友之一。相比之下，现年37岁的普尔特则更为激进。他家族因建房业致富，他上任后迅速解雇100多名房利美和房地美员工，直接掌控住房金融核心机构，常在X平台上发布新政。最近几周，普尔特在白宫和整个MAGA阵营中声望上升。他以住房金融局局长身份，启动多项针对总统批评者的房贷调查。他指控美联储理事丽莎·库克多次为“主住宅”申请房贷，特朗普借机要罢免库克，尽管普尔特所言并没有得到确认。上月，特朗普决定解雇库克。这位拜登提名的理事称指控无根据，现正通过诉讼挑战罢免决定，案件尚未裁定。贝森特和普尔特还在“是否应解雇美联储主席鲍威尔”的问题上持相反意见。据报道，贝森特曾私下警告罢免鲍威尔可能会扰乱金融市场。而普尔特则多次要求鲍威尔辞职，并认为特朗普有权以“严重失职”为由解雇鲍威尔，理由是其在美联储总部改建工程中的管理失当。今年7月，《华盛顿邮报》披露，普尔特甚至起草了解雇鲍威尔的信件交给特朗普。这次争执也并非贝森特首次与特朗普官员起冲突。今年4月，他曾在椭圆形办公室外与马斯克爆发争执。当时马斯克领导的“政府效率部”计划任命盖瑞·沙普利为代理国税局局长，贝森特愤怒地指责他“背后搞小动作”，并大飙脏话。贝森特力推另一位人选——财政部副部长迈克尔·福尔肯德。最终，福尔肯德如愿上任，但在任仅五个月，于上月末离职。来源：加美财经

加美财经09-10 00:10

经济学人：极右翼如果在欧洲胜利，最乐观也是经济停滞，最糟将面临金融动荡

欧洲”的政党来说，将难以下咽。不必是索罗斯也能预见，只要国民联盟执政，债券投资者就会测试欧元区的团结底线。也许这一切听起来像是纸上谈兵。但阴影已经笼罩在当下的经济上，因为很多主流政治人物由于害怕为对手提供攻击弹药，不愿或无法推动改革。去年，德拉吉提出一系列旨在提振欧洲经济的建议，包括整合欧洲金融市场，以及简化监管。但这些建议迄今毫无进展。欧洲政治家陷入两难。改革会引发反感，财政紧缩会让极右翼的豪言壮语更具吸引力，而谨慎行事虽然看似稳妥，却只会延续腐烂的现状，进一步侵蚀选民对政治的信任。没人会低估推行大胆变革所需要的勇气。但另一种选泽，悲观和失败主义的一条路，就是把主动权拱手让给极右翼。来源：加美财经

加美财经09-07 00:02

我们很可能就是眼见美国民主消失的一代人

克尔·布隆伯格、贝索斯、马斯克和乔治·索罗斯，都是亿万富豪。他们每一个人都曾在某个时期，一分钱联邦税都没有交，其中马斯克尤甚。《纽约时报》8 月 15 日一篇报道（下图）的标题就说明了一切：SpaceX 从政府获得数十亿美元。但它几乎没有付出任何税收回报。根据公司内部文件，马斯克的火箭公司依赖于联邦合同，但多年的亏损很可能让它逃避缴纳联邦所得税。 SpaceX 这家火箭制造商的财务状况长期以来一直是个秘密，因为该公司是一家私人控股公司。但《纽约时报》查阅的文件显示，SpaceX 可以利用一项合法的税收优惠，以其截至 2021 年底积累的 50 多亿美元亏损来抵消未来的应税收入。 2017 年，川普总统在其第一任期内做出了一项改变，取消了所有公司利用上述税收优惠政策时税收损失结转使用仅为 20 年的限制。对于 SpaceX 来说，这意味着其亏损可以无限期地用于抵扣未来的应税收入，哪怕在公司营利状况极佳的情况下。文件显示，该公司还有 2.27 亿美元的结转额可以抵消州所得税。该公司还有超过 11 亿美元的其他联邦和州税收抵免。根据时报查阅的公司内部文件，SpaceX 自 2002 年成立以来，很可能几乎没有缴纳过任何联邦所得税，SpaceX 私下告诉投资者，它可能永远都不需要缴纳任何税款。而这家公司成立二十多年来，获得了数十亿美元的联邦合同。文件显示，2020 年，联邦合同为这家火箭制造商带来了约 14 亿美元的收入，占当年总收入的 83.8%，第二年，联邦合同带来的收入约为 17 亿美元，占总收入的 76%，这是人们首次了解到 SpaceX 对联邦合同的依赖程度有多大。根据 SpaceX 私下对一些利益相关者透露的信息，按照企业盈利能力的一种衡量标准，该公司去年的核心业务盈利约为 50 亿美元，高于 2023 年的 26 亿美元。马斯克今年 6 月表示，他预计 SpaceX 今年的收入将达到 155 亿美元。文件显示，这一数字高于 2023 年的约 74 亿美元。(74 亿美元收入包括公司产品的销售额）。文件还显示，SpaceX 多年来虽然没有缴联邦税，但似乎缴纳了一些所得税。在一份文件中，该公司表示预计将在 2021 年向外国政府缴纳 48.3 万美元的所得税和 7.8 万美元的州所得税。另外，公司报告称，2020 年和 2021 年将支付 6000 美元的所得税，但没有透露是支付给联邦政府、州政府还是地方政府。有没有发现上面这组数字挺讽刺的？从美国联邦政府拿到那么多企业补贴的 SpaceX 不缴纳联邦稅，而其缴纳给外国政府的税是其州所得税的 6 倍还多。其 2020 年和 2021 年的所得税仅为 6000 美元！规模较大的科技公司，包括一些利用税收优惠的公司，往往要缴纳数十亿美元的联邦所得税。微软公司就表示，预计上一财年将缴纳 141 亿美元的联邦所得税。政府监督项目(Project on Government Oversight)是一个调查政府腐败和浪费现象的组织，该组织的执行董事丹妮尔·布莱恩(Danielle Brian)说，税收优惠旨在鼓励公司在困难时期继续经营。她说，SpaceX 使用这项税收优惠是“古怪的”，因为“它显然不是设计来为一家业绩如此出色的公司利用的”。根据赖克的视频，在比尔·盖茨刚起步的时候，他母亲利用自己的商业关系帮助微软获得了一笔为 IBM 生产软件的交易；所谓从车库起家的杰夫·贝索斯从他父亲那里获得了 25 万美元的投资；据报道，马斯克来自一个拥有非洲绿宝石矿股份的家族…… 事实上，那些富豪的致富之路，无一例外地利用了系统性不平等、财富继承、劳动剥削、税收漏洞和政府补贴。这些方式或手段没有一样是属于“完全靠自己”的。沃尔玛员工工资之低是出了名了，很多员工家庭都必须获得政府补助才能维持温饱，更不要说沃尔玛还以各种方式逃避为员工承担医保，把负担扔给社会。亚马逊员工看上去拿的是远高于当地最低工资的薪水，但与他们的劳动强度和工作条件相比，这个收入并不高。只看一个例子：亚马逊仓库工人遭受严重工伤的比例高于其他公司。这就说明工人的劳动强度过大，安全保障没有到位。这都是过分剥削的表现。所有这些都说明了，并不是那些超级富豪“值得”被奖励这样的财富，只是他们更善于巧取豪夺。所以，不要再迷信那些超级富豪是白手起家，靠超人的付出才获得超出寻常的财富的神话了。我们提倡避免巨大的贫富差距，不仅仅因为这不利于权力平衡，更因为这不公平。民主和巨大的贫富差距不可能共存本文所述的，无论是劳动剥削、税收漏洞还是政府补贴的不合理/不公平，都仅是冰山一角。正是种种的不公平与不合理，造成了巨大的贫富差距，而不是那些富豪真的创造了比别人多得多的财富。贫富差距是民主程度的一个反比参数。贫富差距越大，资本的力量越强，与之抗衡的民主力量就越弱。当两者的力量对比超过了一个临界点，就会发生不可逆的变化。所以，过大的贫富差距不仅指底层不能太穷，也指顶层不能太富。有“人民的律师”之称的最高法院大法官、反垄断斗士路易斯·布兰代斯(Louis Brandeis)在一个世纪前就说过：“我们可以拥有民主，也可以让财富集中在少数人手中。但我们不能两者兼得。” 如果我们还想要民主，就必须真正对减小巨大的贫富差距有所作为。否则，我们很可能就是看着美国的民主在我们眼前消失的那一代人。希望还没有为时已晚。参考资料 https://www.bbc.com/news/blogs-echochambers-27074746 https://www.youtube.com/watch?app=desktop&v=wkiO0_uSJAk https://www.nytimes.com/2025/08/15/technology/spacex-musk-government-contracts-taxes.html https://en.wikipedia.org/wiki/Louis_Brandeis 来源：加美财经

加美财经09-02 00:03

纽约时报观点：特朗普向司法部投下了一颗“原子弹”

党与腐败组织法》（RICO）起诉乔治·索罗斯及其儿子。 RICO法本是用来打击有组织犯罪的。但这正是威权政权的做法。他们不仅仅说要起诉政敌，而是直接付诸行动——通过捏造指控或选择性起诉。在特朗普担任总统期间，我总是试图反复检验自己的直觉。即便我几乎可以肯定特朗普或他的政府滥用了权力，我仍希望听取特朗普支持者和冷静的外部观察者的观点。特朗普支持者传达出的信息很明确——这一切不是从他开始的。他们指出对特朗普的各项起诉，声称司法部早在他上台前就被“武器化”了，而媒体拒绝承认这一点。当起诉对象是特朗普时，他们毫不介意这种党派性。必须承认，他们确实有一定道理，尽管真实性有限。并非针对特朗普的所有法律诉讼都同样合理。纽约上诉法院刚刚推翻了对特朗普高达5亿美元的欺诈赔偿判决（尽管维持了其欺诈行为的认定）。纽约州的刑事起诉基于一种被左右两派都在批评的法律理论，试图将轻罪级的记账违规行为提升为重罪。但杰克·史密斯代表司法部提出的几项起诉却非常扎实。这些案件，若是其他担任相似公职的人，照样也会被起诉。唯一让这些案件变得不同寻常的，是被告是前总统特朗普。这些案件的法律依据合理，事实也极具指控性。而真正的司法不公在于，特朗普从未真正接受审判。他本应面对一个由普通公民组成的陪审团。那么外部观察者怎么看？你可能注意到，我在这个通讯中曾多次引用哈佛法学院教授、布什政府时期法律顾问办公室前助理司法部长杰克·戈德史密斯的话。我引用他，是因为他经验丰富、头脑清醒，不夸大其辞。这个月，他在一次以“21世纪自由主义”为主题的会议上发言，他的话语既明确又令人震惊。《Lawfare》主编本·维特斯向与会者提出他的“总体印象”：“司法部在这几个月里的变化程度令人瞠目结舌，几乎难以用言语来形容。” “就像一颗原子弹投到了司法部内部，”戈德史密斯说。他接着表示： “联邦行政系统里有成千上万名律师，他们分布在各机构，职责是解读成千上万条应当规范行政行为的法律。你可以对这个系统持怀疑态度，但它一直运行良好，包括司法部，能在一定程度上让白宫和高级行政机构遵守法律，尽管也有例外。而这个政府已经系统性、无情地成功清除了所有内部法律阻力——除了一个例外。现在已经到了这种地步——表达任何与总统意见不同的观点都变得不可接受。而总统本身不是律师。这是个极其危险的局面。” 我们正眼睁睁看着特朗普亲手摧毁司法部。这从来不是一个完美的机构，它自己也多次违反过自身的标准。但面对司法部的问题，正确的做法应是重申对正义与公平的承诺，而不是摧毁规范、抛弃中立的表象。如果我们能从这段痛苦的美国政治时期吸取教训，希望我们能认识到：仅仅遵守宪法还不够。如果我们想保护这个共和国，仅凭形式上的合宪远远不够。宪法赋予的权力也会被滥用，而特朗普正在滥用赦免权与对司法部的控制权，把整个行政机构变成实施个人报复的工具。更糟的是，最高法院几乎无法制衡总统的滥权行为。他对联邦罪行的赦免权是绝对的。尽管法院可以限制具体的违宪行为，但总统对司法部的掌控将持续到任期结束。这颗原子弹已经引爆，而唯一能收拾残局、修复共和国的，是美国人民。但在足够多的美国人拒绝这个人及其政治运动之前，他将继续破坏美国司法体系，甚至宪法也无法阻挡他。来源：加美财经

加美财经08-30 00:01

特朗普突然语出惊人！金融巨鳄索罗斯应遭起诉 “小心点，我们正盯着你！”

ump)表示，金融巨鳄、亿万富翁乔治·索罗斯(George Soros)和他的儿子应该因涉嫌支持美国各地的“暴力抗议”以及“其他更多行为”而被指控犯有敲诈勒索罪。但特朗普并未提供任何证据。 (截图来源：彭博社) 特朗普周三(8月27日)在社交媒体帖子中发表了上述言论，但没有详细说明索罗斯是否正在接受调查，也没有具体说明他指的是哪些抗议活动。特朗普的帖子包括对95岁索罗斯的警告：“小心点，我们正在盯着你！” 特朗普在其社交平台Truth Social上发文称：“他们(索罗斯父子)应依据《反黑手党组织犯罪法案》(RICO)被追究责任，因为他们支持在美国各地的暴力抗议活动，甚至远不止于此。” 特朗普说，现年95岁的索罗斯以及“他那一群精神错乱的追随者，对我们国家造成了巨大伤害！我们不会再允许这些疯子撕裂美国。”但并未提供具体证据或细节。美国彭博社称，这篇帖子发布之际，白宫正在加大对特朗普一些最激烈批评者的报复力度，导致有人声称特朗普不恰当地将执法武器化。本月早些时候，美国联邦调查局(FBI)特工搜查了特朗普前国家安全顾问约翰·博尔顿(John Bolton)的家，而一名高级住房官员则指责美联储理事库克(Lisa Cook)存在抵押贷款欺诈行为，促使特朗普试图解雇她。库克表示她将提起诉讼以保护自己的工作。特朗普自己也曾在暴力抗议方面遇到问题，包括2021年1月6日美国国会大厦发生的骚乱，当时他的一群支持者袭击了国会大厦，试图阻止国会批准拜登(Joe Biden)为总统，但失败了。特朗普因试图推翻2020年大选而遭遇大规模刑事案件，但在他赢得2024年大选后这些指控被撤销。由索罗斯创立的世界上最大、最有影响力的慈善机构之一开放社会基金会(Open Society Foundations)发表声明，称这些指控“令人愤慨且虚假”，并否认对暴力抗议活动提供任何支持或资助。该组织表示：“我们的使命是在国内和世界各地推进人权、正义和民主原则。我们主张宪法保障的基本自由，包括言论自由和和平抗议的权利，这是任何充满活力的民主的标志。” 美国司法部没有立即回应对特朗普帖子发表评论的请求。乔治·索罗斯的儿子亚历克斯·索罗斯(Alex Soros)担任该基金会的董事会主席。其他几位特朗普批评者也成为近期政府活动的目标。特朗普政府还对另外两位总统的知名批评者——加州参议员亚当·希夫(Adam Schiff)和纽约州总检察长利蒂西亚·詹姆斯(Letitia James)提出抵押贷款欺诈指控。两人都否认有不当行为。

tqttier08-28 07:58

知名投资人又清仓了。。

。公开资料显示，1971年，罗杰斯与索罗斯一起组建了美国华尔街最成功的投资基金“量子基金”：索罗斯专注交易，罗杰斯负责收集信息和分析，两人配合默契，“量子基金”连续10年的年均收益率超过50％。值得一提的是，罗杰斯在去年12月接受采访时就透露，由于对美国经济的担心，他已经出售所有的美股，买入了一定仓位的黄金和白银。 3 高盛：中国股市还有10%-15%的增长空间 A股港股在前期持续上涨后，近几个交易日出现连续调整。高盛首席中国股票策略分析师刘劲津表示，当前股市的估值已不再低廉，指数在连续刷新年内新高后，出现回调在所难免，但随着企业盈利的改善，在未来12个月，中国股市还会有10%-15%的增长空间。国泰海通策略表示，4月7日至今，上证指数涨近600点；恒生指数为全球最好表现之一；尽管如此，市场分歧依旧很大；客观上过去多年，经济转型阵痛与无风险收益偏高，阻碍股市表现与入市意愿，是拦在中国经济与资本市场发展的熊；也应看到中国转型步伐加快，创新持续涌现；围绕提高投资者回报，资本市场改革纵深提速，“转型牛”得以确立；展望后市股指还有新高，歇脚调整应逆向提高中国仓位。中信建投预计A股市场将阶段性震荡整固，其研报称，上周A股出现调整，是连涨之后市场止盈压力和预期变化的共振： 1.重要局会议PMI数据，导致市场对增量政策和顺周期的预期降温； 2.美联储表态和非农数据波动，导致市场对降息节奏不确定性的预期升温； 3.美国与盟友达成经贸协议，导致市场对中美关系改善的预期降温。中信建投认为，全球货币宽松和A股资金面充裕的环境不变，投资者的牛市预期不变，新赛道的结构性景气不变。该机构表示，当前市场情绪从亢奋状态有所降温，预计将阶段性震荡整固，也有利于A股慢牛行情行稳致远。

格隆汇08-04 15:28

黄金依然处于震荡反复！反弹继续空！最新走势分析

真的，川子就是我见过最牛逼的操盘手，什索罗斯，巴菲特在他面前就是个弟弟。昨天黄金最低测试到3320我一度认为快到跌破了，结果突然说他要解雇美联储主席鲍威尔，美股下跌黄金价格走高到3377附近位置。然后一个小时不到，他又亲自出面否认了这个消息，黄金价格开始回落。　　　　其实对于这个消息不必太在意，首先就是市场会消化这一种消息，其实就是他也解雇不了鲍威尔，在美国200来年的历史之中就没有这样的事情出现过，因为美国本身就是一个资本主义国家，美联储自己是具有高度的独立性，总统管辖不了美联储主席的。更别提这是一个虚假的消息。　　　　所以我的看法是黄金昨天怎么上去的，今天可能会怎么下去，下方关键的压力点继续看3320-3300位置，最近黄金的波动越来越小了，这对黄金是很危险的事情，可能代表快要选择方向了，我个人还是倾向于在关键阻力下高空的思路。　　　　今日黄金策略：黄金3350-60分批空，止损3370，目标看3300；破位持有；　　　　近期行情本人团队把握行情胜率已达到90%，上周已经帮助近80多个投资朋友翻仓利润，可随时私信可公开策略分析！　　　　本人团队限时开放全天跟单交流体验群，群内每天全天不间断给出精准策略和实时分析走势，有兴趣的朋友可以联系笔者跟上操作！MADA6233 　　　　当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加笔者，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 　　　　本人头狼；韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏、　　　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论市07-17 18:36

鲍威尔去留成最大变量！黄金如何发展？最新走势分析

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头狼论金07-17 15:13

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