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“特朗普交易”新纪录：2万亿美元灰飞烟灭神秘人30分钟暴赚2亿美元

将“用更严厉的关税重塑公平”。结果，美国市场在数小时内出现股汇双杀、资金出逃。美元指数一度回落至三周低点，黄金价格突破每盎司4000美元。分析师指出，这种“即时政策喊话”的危险在于，它不再通过官方渠道发布，而是通过社交媒体直接触达市场，让投资者在没有任何政策细节的情况下陷入恐慌。 “这不是政策，这是情绪。”一位纽约基金经理对彭博表示。三、暗流汹涌：神秘账户精准“押中崩盘” 然而，真正令市场震惊的，并不仅仅是股市的暴跌，而是加密市场中出现的一连串“精准操作”。据链上数据分析平台追踪，10月11日凌晨，一名匿名账户在去中心化交易平台 Hyperliquid 上建立了大规模比特币与以太坊空头仓位。令人瞠目的是——这些仓位建立的时间，正好在特朗普发布关税威胁的半小时前。三十分钟后，特朗普的帖子引爆市场，比特币瞬间暴跌，从 12.25万美元跌至10.5万美元，跌幅接近15%。以太坊同步下挫，链上数百亿美元杠杆头寸被清算，散户账户爆仓惨烈。（图源：Zerohedge）而那名神秘交易者在市场最低点平仓离场，净赚约1.92亿美元。（图源：@mlmabc）链上分析师@mlmabc在社交媒体上评论道： “这只是Hyperliquid上能看到的部分。如果他在中心化交易所也有布局，实际收益可能更高。我几乎可以确定，这个人与当天事件密切相关。” 这一事件在加密社区引发巨大震动。许多交易者质疑，这名操作者是否提前获知了特朗普即将发布的政策声明。短短半小时的时间差，让“巧合”显得异常苍白。那一天，加密市场数百亿美元的杠杆头寸被清算，无数散户账户归零。有人冷笑道——“总统的帖子成了比美联储利率更致命的信号。” 四、内幕交易疑云：谁提前知道了什么？事实上，特朗普团队及其盟友被指“提前获知”市场敏感信息的争议，早在数月前就已浮出水面。今年5月，非营利调查机构 ProPublica 发布了一份重磅报告，标题直截了当—— 《十余名美国官员在特朗普关税导致市场暴跌前精准抛售股票》。报告揭露，自2025年1月特朗普重返白宫以来，至少十余名行政部门高官及国会助手在重大政策公布前进行了时机“完美”的证券交易。例如： Tobias Dorsey，白宫行政办公室代理总法律顾问，于2月25日至26日出售了多只指数基金及个股，总额高达18万美元。次日特朗普宣布对墨西哥、加拿大和中国征税，标普500应声下跌近2%。 Marshall Stallings，美国贸易代表办公室公共事务主管，在3月25日至27日卖出数万美元的Target与Freeport-McMoRan股票——而这些股票正是他一周前才刚买入的。随后，特朗普发布最严厉关税，相关公司股价暴跌两成。 Stephanie Syptak-Ramnath，时任美国驻秘鲁大使，在3月24日至25日抛售25万至65万美元股票，并转而买入债券与国债基金。两天后，特朗普宣布“解放日”关税，市场全面崩盘。她随后在暴跌后低位重新建仓。 Pam Bondi，现任司法部长，于4月2日出售了价值100万至500万美元的Trump Media股票。当日晚间，特朗普宣布新一轮关税政策。调查指出，这些交易可能违反《禁止国会知识交易法》（STOCK Act），该法明确禁止官员利用非公开政府信息进行证券交易。然而，自2012年该法通过以来，从未有任何一人因此被起诉。 ProPublica记者评论：“法律的存在更像装饰，而非约束。” 五、推文与市场：一场“可预测的循环” 特朗普“推文干预市场”的手法并非新鲜事。早在2017年，他首次执政期间就以社交媒体“发号施令”而闻名，常常一句话就能改变市场走势。而到了第二任期，这一行为从“偶发”变成了惯例化的政策手段。他的操作逻辑几乎形成闭环： 1. 先通过推文或声明威胁征收关税，制造恐慌； 2. 市场下跌，散户恐慌抛售； 3. 特朗普再发推鼓吹“现在是买入的好时机”； 4. 随后宣布政策缓和，市场反弹； 5. 内圈资金低买高卖，散户再度被收割。 2025年4月9日，这一循环的荒谬性被展现得淋漓尽致。特朗普在市场开盘后数分钟发布全大写帖文—— “THIS IS A GREAT TIME TO BUY!!!（现在是买入的好时机！！！）” 四小时后，他宣布暂停对多国加征的关税，道琼斯指数单日暴涨近3000点。任何照做的投资者都在几个小时内获得巨额收益。而他本人是否早已知悉这一决定？答案显然不言自明。六、政治与金融伦理：问责的真空这一系列事件引发了美国政坛的强烈反应。参议员 Adam Schiff（加州）、Ruben Gallego（亚利桑那）与 Elizabeth Warren（马萨诸塞）联名致信白宫，要求“全面调查总统、家人及幕僚是否涉及内幕交易”。 Warren在国会质询中怒问： “当总统的推文足以撼动全球市场，而其身边人又在精准买卖股票时，这难道不是赤裸裸的腐败？” 白宫发言人Kush Desai回应称，指控“毫无根据”，称总统“有责任让美国人对经济信心十足”。然而，前布什政府首席道德律师、现任明尼苏达大学教授 Richard Painter 直言反驳： “如果在布什时代有人这么做，他早就被解雇了。问题是——特朗普永远不会被解雇，因为他就是最高决策者。” 七、推文时代的市场逻辑：恐慌、投机与操控过去的市场依赖数据、模型与政策预期；而如今，算法和投资者都不得不盯着特朗普的Truth Social账号。他的每一条贴文都可能改变上万亿美元资产的流向。有人称之为“新型市场干预”，也有人更直白地说—— “我们正生活在一个由社交媒体主导的金融时代。” 一位伦敦对冲基金经理无奈地说： “我们分析的不再是基本面，而是一个人的心情。” 加密市场更是这种新生态的镜像。那名在Hyperliquid上暴赚的神秘交易者，也许只是这个时代的缩影——在一个被权力、算法与情绪共同驱动的市场中，真正的信息优势，已经远超技术本身。结语从稀土禁令到推文风暴，从华盛顿权力圈到链上匿名账户，这场跨市场的震荡揭示了一个残酷的现实：在特朗普主导的“个人化金融时代”，政策不再由制度决定，而是由瞬息万变的社交言论决定。资本市场已不再只是经济的反映——它成为了政治的战场。而谁能提前读懂下一条推文，谁就可能成为下一个赢家。

财经风云10-12 08:07

白银市场剧烈动荡，交易者空运银条至伦敦缓解供应紧张

师艾米·高尔说：“如果没有对白银征税，美国市场对金属的需求可能会减弱，也会缓解伦敦的紧张状况。短期内，高价格本身常常就是解决办法。” 来源：加美财经

加美财经10-11 22:00

黑五大洗盘与4月有何异同？短中长期的3个重要转机推演！

5274万吨，同比增长18%，完全填补美国市场空缺。而美国大豆库存积压达890万吨，价格较去年下跌23%，伊利诺伊州农场主罗恩・金德里德坦言：“再找不到买家就要破产。” 艾奥瓦州、俄亥俄州等大豆主产区是特朗普传统票仓，农业危机引发选民不满。美国大豆协会主席拉格兰多次呼吁政府“尽快与中国达成协议”，警告“若失去中国市场，美国大豆产业将倒退10年”，给面临中期选举的特朗普施加巨大压力。 05 与4月关税战的四大本质不同同样是关税威胁，同样是市场暴跌，但10月的博弈与4月相比，已发生四大关键变化，决定了此次不会重演“恐慌式崩盘”： 1.对抗级别：从“全球战略”到“战术升级” 4月特朗普发起全球关税战，同时对欧盟、印度、墨西哥加征关税，引发全球供应链震荡；此次关税生效日（11月1日）特意选在APEC峰会（10月31日-11月1日）之后，明显是谈判前的“筹码试探”，属战术级对抗，影响范围和破坏力远小于4月。 2.市场位置：从“低位恐慌”到“高位调整” 4月时，美股“七姐妹”（英伟达、苹果等）估值仅26.8倍，A股科技龙头估值18.8倍，均处历史低位，恐慌抛售多为“情绪宣泄”；当前美股“七姐妹”估值31倍（低于前期高点33.7倍），A股科技与消费龙头估值20倍，市场已积累较多浮盈，此次下跌更多是“获利了结+情绪调整”，而非基本面恶化。 3.市场预期：从“迷雾开车”到“心中有数” 4月关税战属“突然袭击”，市场对双方底牌与反制措施一无所知，陷入“盲目恐慌”；经过半年博弈，投资者已明晰双方策略——美国核心诉求是“大豆出口+科技封锁”，我方反制手段是“稀土管制+市场替代”，且关键时间点（APEC会晤）明确，市场更倾向“观望等待”而非“非理性抛售”。 4.攻守态势：从“被动防御”到“主动出牌” 4月我方以被动应对为主，反制措施集中在农产品领域；此次率先亮出稀土管制“王牌”，甚至用美国擅长的“长臂管辖”规则反击，掌握谈判节奏。更关键的是，美国面临“类滞胀”压力（就业停滞、通胀顽固），中国经济韧性凸显，攻守之势悄然逆转。 06 5种情景推演+4个观察节点，拆解短中长期市场机会面对当前局势，我们通过5种情景推演后续走向，并锁定4个关键观察节点，同时拆解短、中、长期市场机会，助你精准布局：关键观察节点（4个） ①10月31日-11月1日APEC峰会：是否会晤、能否就稀土和大豆达成阶段性共识，是短期市场情绪的“定海神针”； ②11月1日美国关税生效日：若关税如期落地，需关注是否针对特定行业豁免（如消费电子）；若暂缓，则释放缓和信号； ③12月1日我方稀土管制全面实施：观察对海外半导体、军工企业的实际影响，是否出现“美国企业申请许可”的案例； ④11月中旬美国大豆库存数据：若库存继续攀升，特朗普的农业压力将加大，可能倒逼其在谈判中让步。 5种情景推演与市场反应短中长期市场机会 1、短期（1周内）：情绪驱动，聚焦反制与防御核心方向（部分短炒见好就收）：稀土反制（北方**、**永磁、**钨业），光刻机、信创、半导体（中*国际、华*公司、中*公司等）、农业安全（**高科、大*农等）、顺周期+红利股（中国*华、长*电力等）；关注指标：GJD、机构表态及措施，港美股夜盘表现（尤其是中概股、美股七姐妹等）、两市成交量（若跌破2万亿需警惕）、两融余额变化（避免杠杆资金出逃引发踩踏）。 2、中期（1-2周，至APEC会晤）：业绩为王+十五五规划，布局超跌反弹核心方向：Q3业绩大增的AI算力标的、十五五规划“新质力”相关板块（如核聚变、量子科技、脑机、商业卫星等）、超跌错杀的机器人和消费电子龙头（如果链5杰等）；关键信号：近期即将举行的重大会议政策表述，双方谈判团队是否释放缓和言论、美国大豆协会是否发布“对华出口利好”消息。 3、长期（1-3个月，谈判稳定后）：回归主线，把握AI科技革命趋势核心方向：AI算力基建、机器人、半导体设备、新能源出口、端侧AI、AI应用等；逻辑支撑：无论贸易谈判结果如何，科技自主、资源安全仍是长期战略，美国AI产业和高端制造也离不开中国稀土支撑，两者的“博弈平衡”将催生持续机会。结语：攻守易势，把握回调布局窗口两国“打打谈谈”的博弈将长期持续，从4月“被动防御”到10月“主动出击”，中国在科技、资源领域的主动权逐步提升，美国则面临通胀与票仓的双重压力，谈判天平已向中国倾斜。投资者无需恐慌，关税战本质是科技与国运之争，黄金价格上涨反映的是全球避险需求，但选对“自主可控、资源安全、AI科技革命”赛道，比纠结短期波动更重要。市场瞬息万变，若想第一时间抓信号，识别风险，了解更多投资机会，请扫描下方二维码，获取专业投资策略。注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇10-11 20:21

300亿，抄底抄到半山腰？

恒科指跌逾3%，国债、商品齐跌。隔夜的美国市场，同样上演“股汇双杀”。道指下跌878.82点，跌幅1.9%；纳指下跌820.2点，跌幅3.56%。标普500指数下跌182.6点，跌幅2.71%；标普500指数和纳指均录得自4月以来最大单日跌幅。标普500本周累计下跌2.43%，创5月23日当周以来最差单周表现。纳指本周累计跌2.53%，创4月17日当周以来最大单周跌幅。板块方面，半导体板块跌幅居前，AMD跌近8%，高通跌超7%，英伟达跌近5%，导致费城半导体指数下挫6.3%，要知道这个指数国庆期间累计才涨5%，单日就全部跌回去了。加密货币重挫，比特币盘中一度跌超13%，以太坊曾跌超20%。避险资产美债和黄金拉升。10年期美债收益率跳水超10个基点。期金一度涨近2%，连涨八周。 WTI 11月原油期货收跌4.24%，录得三个多月最大日跌幅，创五个月新低。 2 摩擦再起？昨夜特朗普又变脸了。经过两次延期，临近11月的最后期限，提前争取更多谈判筹码是顺理成章的事，对市场而言，受中美博弈再起波澜影响，全球股市短期或再陷入动荡状态。目前市场最关注的一点就是：是否会再现“TACO”交易？问题的关键就是判断这次突变是战术还是战略？说白了，手段0R目的。首先要明白这一切起源都是美国缺钱！美国政府时隔7年再度关门就是最好的明证，特朗普政府自然没有兴趣耗费大量人力物力在海外事务上，这也是为何“TACO”交易屡试不爽的关键所在。对内而言，作为贸易顺差方也不愿意看到关税高企不下的局面。双方想要降低对彼此的依赖度又是需要时间的事，最好的结果必然是坐下来谈，因此合理的设想是：这次是战术上的一次调整。至于如何谈判到两者都满意的结果，参考欧洲、日本，可以预料定然不是一蹴而就的，过程反复多变都不在话下。 3 周五，超300亿元冲进股票ETF 隔夜风险资产全线下挫，避险情绪升温，中概指数更是暴跌超6%，连带恒生科技指数期货都重挫5%，现在市场都在哀嚎：下周一预备一碗豪华大面了！有传言称：顶级游资陈小群在社交媒体称：“看了一下自己仓位，周一最多也就只能亏三千万，竟然莫名的有一丝感动。” 周五，更是有超300亿资金趁着港A股调整抄底，难道抄在半山腰了？ Wind数据显示，周五，股票ETF净流入314.94亿元，其中单日大跌5.61%的科创50指数强势“吸金”58.48亿元，重挫6.71%的科创芯片指数净流入35.44亿元，CS电池和新能电池分别净流入20.79亿元和14.51亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）具体ETF产品来看，华夏科创50ETF、嘉实科创芯片ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达科创板50ETF分别获资金净流入32.95亿元、27.48亿元、15.87亿元、12.26亿元。套用网友的话：周五抄底！周六醒来：？？？我接盘了？？？当然了，是不是抄底抄在半山腰，谁也说不准，就像4月7日当天的大部分人都不敢加仓。周五的全球市场仿佛是“4·7重现”，马上有人就会说A股现在已经临近3900点了。如何看当下的市场与4月市场的异同？中金团队认为有五点不同： ①意外程度不同。市场经历过了一遍，不像4月2日是完全不准备的意外，这也是最大的不同。 ②范围不同。上次对等关税是针对全球几乎所有市场 ③对未来的预期不同。上次对等关税后，市场完全处于“雾里开车”，不知道未来会如何演变，这次虽然依然存在很大变数，但是11月1日的生效日前，还有APEC会议（10月31日-11月1日），可能会使得市场观望。 ④双方的准备与处境也大不相同。除了印度外，美国已经与大部分市场达成协议。 ⑤市场所处的位置不同。中美两地市场都已经有很多浮盈，且估值高于当时。目前，美股“七姐妹”目前估值31倍左右，4月对等关税大跌后低点23；中国科技与消费龙头当前的估值是20倍左右，对等关税后的低点是14倍。所以中金团队认为，从市场角度，相比4月初，相对“不利”的是浮盈较多、估值较高，以获利了结和落袋为安意愿更多，会造成短期波动，但市场也会密切观望11月前的谈判进展。

格隆汇10-11 15:51

9月成功出海的中国手游：《Whiteout Survival》与《Kingshot》再度包揽收入榜冠亚军

第2名，成为网易海外新作中的明星产品。美国市场贡献超过70%的全球收入，占据主导地位，彰显其在核心射击手游市场的竞争力。 9月出海手游收入增长榜沐瞳科技全新射击手游《ACECRAFT》（中文名：发条总动员）于8月末全球上线，凭借复古橡皮管美术风格、轻松上手的弹幕射击玩法及轻度Roguelike机制，迅速登顶中国、日本等多个市场iOS下载榜。游戏9月海外收入环比飙升527%，首次亮相收入增长榜第5名。其中日本市场位居首位，贡献37%的海外收入，美国市场紧随其后，占比近20%，展现出强劲的国际市场潜力。点点互动“环游世界+美食烹饪”题材合成手游《Tasty Travels: Merge Game》保持强劲增长势头，9月收入环比再涨26%，跃升至增长榜第9名，同时在收入榜排名提升4位至第19名，彰显点点互动在合成手游领域的成功布局与市场竞争力。 8月末，露珠游戏在中国台港澳市场推出全新中式恐怖题材MMORPG《邪门鬼道》，该游戏融合灵异探险与生存战斗玩法，上线首日即登顶当地App Store与Google Play手游下载榜，9月稳居中国台港澳手游下载榜亚军及收入增长榜亚军，并成功跻身本期出海手游收入增长榜第11名，展现出强劲的市场竞争力。此外，首次入围本期增长榜的游戏还有二次元RPG《Seal of Fate》、动作手游《Dynasty Warriors: Overlords》和MMORPG《Perfect World Z》等。 9月出海手游下载榜 Hungry Studio消除手游《Block Blast!》稳居本月出海手游下载榜冠军，全球累计下载量超过6亿次。沐瞳科技《Mobile Legends: Bang Bang》排名上升1位至出海手游下载榜亚军。沐瞳科技8月末推出的射击新游《ACECRAFT》本期海外下载量暴涨439%，首次入围下载榜第5名。

金融界10-11 14:41

阿斯利康获特朗普政府药品关税豁免与500亿美元美国投资计划

在鼓励制药企业维持药品供应稳定，并降低美国市场处方药成本。此次豁免意味着阿斯利康在未来三年内，其部分药品不受原计划关税影响，有望提高利润率并改善现金流状况。表1：阿斯利康药品关税政策概览政策内容期限影响药品关税豁免 3年降低进口成本，提升盈利能力最惠国药品折扣持续政策向医疗补助计划提供优惠价格药品未来五年500亿美元美国投资计划阿斯利康宣布，将在未来五年内在美国投资约500亿美元，包括研发中心建设、生产设施扩建及本土就业机会创造。这一投资计划不仅有助于公司长期战略布局，也体现了其对美国市场的坚定承诺。特朗普此前表示，阿斯利康承诺为医疗补助计划提供折扣药物，并将在“特朗普药方”平台列出多款药品。公司未来推出的新药也将以折扣价出售，进一步巩固其市场竞争力。市场反应与投资者关注消息公布后，阿斯利康盘后股价直线拉升超过3%，显示投资者对政策利好和大规模投资计划的积极反应。分析师认为，这将对公司中长期盈利能力及美国业务拓展形成正面推动，同时降低因关税导致的成本压力。政府表态与政策解读美国卫生部长小肯尼迪表示：“阿斯利康公司实现了特朗普政府设定的所有目标。”政策核心在于通过企业承诺提供折扣药物、保障药品供应和降低患者支出，实现政府与企业双赢局面。特朗普的声明强调，未来所有新推出药品都将以折扣价出售，并在“特朗普药方”平台进行透明化管理。这表明政府在医药领域的政策推动力度加大，同时也为制药企业提供明确的激励框架。编辑总结总体来看，阿斯利康获得药品关税三年豁免和未来五年500亿美元投资计划，将显著提升公司在美国市场的战略地位与盈利能力。政府政策与企业承诺的结合，有助于降低患者用药成本、保障药品供应，同时增强市场信心。然而，投资者仍需关注政策执行细节及未来药品价格和销售情况对收益的实际影响。常见问题解答问1：阿斯利康获得的药品关税豁免对公司盈利有何影响？答：关税豁免降低了进口药品成本，从而提升毛利率和整体盈利能力。同时，公司可将节省成本用于研发或市场拓展，增强竞争优势。问2：500亿美元投资计划包含哪些具体方向？答：主要用于研发中心建设、生产设施扩建以及创造本土就业机会。这不仅推动长期业务增长，也体现公司对美国市场的承诺。问3：“特朗普药方”平台的作用是什么？答：平台将列出阿斯利康多款药品，并保证新药以折扣价出售，提升透明度和患者获取优惠药物的便利性。问4：市场对该消息的短期反应如何？答：消息公布后，阿斯利康盘后股价上涨超过3%，显示投资者对政策利好和未来投资前景的积极预期。问5：政策风险或潜在挑战有哪些？答：主要风险包括政府对折扣药品执行力度的不确定性、市场销售情况可能低于预期，以及政策变化带来的长期盈利波动。投资者需持续关注公司执行力及市场反馈。来源：今日美股网

今日美股网10-11 09:36

东鹏饮料：特饮之后，“下个百亿密码” 路在何方？

为参考。根据尼尔森，从下图可以看到，美国市场电解质饮料的市场规模是能量饮料的 60%，而当前国内电解质饮料的规模仅为能量饮料不到 50%。因此海豚君认为伴随健康化、电解质饮料消费场景的扩散，未来电解质饮料的增速仍然会高于能量饮料，保持双位数以上的增长。另外，从竞争格局上，从下图可以看到，对比 2022 和 2024 年的竞争格局，最明显的变化在于，东鹏从 2023 年推出补水啦后开始异军突起，两年时间超过宝矿力成为仅次于外星人的行业第二。其实，补水啦的打法和特饮如出一辙：产品上延续极致性价比，相较于行业内普遍 500-600ml、5-6 元的定价，补水啦在全国范围内主推 1L/6 元的大包装，单位定价是主流玩家的一半，并装继续沿用 “一元乐享、扫码领红包” 等终端优惠活动。渠道上快速接入东鹏特饮的渠道，实现渠道的复用，配合 “五码合一” 所带来的运营效率，补水啦在全国范围内快速放量，实现对竞品的反超。站在当前，虽然外星人仍然一家独大，占据了行业近一半的份额，但更多的还是源于元气森林在业内率先提出的 “0 糖 0 卡” 认知上的先发优势，以及近两年加速推出不同规格、不同细分功能、不同口味的新品。结合调研信息，外星人在电解制水的 SKU 高达 41 款，位居行业榜首，在产品力上处于领先地位。但如果从渠道上看，无论是外星人还是宝矿力，目前在全国范围内覆盖的终端网点也就接近 100 万家，聚焦在一、二线等高线市场，想要在短期内进行渠道下沉难度较大，而补水啦当前借助特饮的网点已经铺设了近 300 万家终端网点，且仍在快速拓张中，从这个角度来说，海豚君认为补水啦的增长潜力相较于竞品来说要更大。基于上文的分析，仿照特饮的思路，2024 年按照出厂端口径，整个电解质饮料行业的市场规模大致在 110 亿左右，如果假设电解质水赛道未来 5 年年复合增速达到 18%（高于能量饮料），到 2029 年达到 250 亿，补水啦的市占率从 14% 提升到 30%-35%，对应 75-88 亿左右。而对于其他饮料，由于目前仍处于试点阶段，尚未全国化，体量较小，我们这里暂不做过多讨论，但按照类似补水啦 “大包装 + 极致性价比 + 渠道复用” 的思路，海豚君认为东鹏也有能力在其他品类里分一杯羹。三、怎么看当前东鹏的投资价值？ 1、能量饮料放缓，第二曲线接力首先，盈利预测上，针对东鹏的主力品类能量饮料，结合上文的分析，由于东鹏的渠道高速拓张红利接近尾声，未来主要依赖冰冻化陈列提升单点产出，海豚君假设能量饮料未来 5 年增速中枢放缓，2024-2029 年从 133 亿元增长至 260 亿元，CAGR 达到 14.5%。电解质饮料由于仍处于全国化的渠道快速拓张阶段，基数较低，且品类的成长红利相较于能量饮料也要更高，海豚君对未来 5 年补水啦做了高速增长的假设，从 14 亿元增长至 66 亿元，对应 CAGR 达到 35%。而对于其他饮料，海豚君假设 5 年时间内东鹏再培育出 1 个 30 亿级别的品类，从 10 亿元增长至 40 亿元，对应 CAGR 达到 32%。基于上述假设，2024-2029 年东鹏总体收入端从 158 亿元增长至 369 亿元，对应 CAGR 为 18%。毛利率上，虽然电解质饮料和其他饮料的毛利率相较于能量饮料要更低，且二者占东鹏总体营收比例在不断提升，但海豚君假设伴随产能爬坡，供应链效率提升，规模效应带动各品类毛利率逐步走高，最终公司整体毛利率从 44.8% 小幅提升至 45.7%。经营费用上，伴随经营杠杆的释放，海豚君假设东鹏的经营费用率逐步走低，最终，净利润从 31 亿元增长至 89 亿元，对应 CAGR 为 23%。 2、估值和成长性绑定，短期可能面临估值下修复盘过去三年东鹏的估值变化，可以看到除了 23 年年初投资者情绪极为高涨，东鹏的估值被推高到 50x 以上，其余时间均在 35x-45x 之间，平均 PE 为 40x，和东鹏过去三年 40% 的利润年复合增速相符，因此不同于 Monster，东鹏的高估值完全由业绩的高成长性驱动，市场并没有给予东鹏过多的成长性估值溢价。因此，在东鹏竞争格局没有恶化的前提下，考虑到能量饮料面临天花板上限，而 “第二曲线” 仍处于产能爬坡阶段，规模效应没有完全释放下盈利能力不及能量饮料，因此未来大概率会面临业绩增速下滑所带来的估值的下修。从相对估值的角度，考虑到未来东鹏的业绩增速大概率会放缓，如果按照 2026 年 30xPE（2025-2029CAGR 对应 20%），对应市值 1600 亿元，基本没有空间。而从绝对估值的角度，WACC 我们测算给到 10.2%，最后按照东鹏未来永续增速 3% 的情况下测算东鹏的合理市值为 1638 亿元，较当前仅有 1% 的溢价空间。两种测算方法得到的结果基本一致，也就是说，在东鹏的主品类能量饮料面临增长瓶颈、第二曲线没法完全承接主品类增长的情况下，短期内东鹏会面临因成长性放缓而带来的估值下修的风险。另外，海豚君出于保守起见在测算过程中没有考虑东鹏出海对业绩带来的增量。从实际情况来看，东鹏 2023 年成立海外事业部，并将东南亚作为了出海首要目的地，最初依赖当地华人的渠道资源进行铺货，但由于东鹏作为舶来品，品牌知名度较低，在没有对品牌进行精细化深耕的情况下表现并不好。但近期，东鹏改变了海外的打发，一方面在东南亚成立销售团队，进军便利店和当地特通渠道，另一方面和开始和本土大型的经销商合作，拓宽销售范围，并逐步加强海外地区的数字化建设，进行精细化运营，海豚君认为如果考虑到未来 3-5 年内东鹏的海外地区经过精细化运营和渠道建设，有所起色，实际东鹏的溢价空间较当前的测算结果显然要更高。小结：整体来说，东鹏作为业内第一个深入数字化转型的公司，通过 10 年时间经验的累积和摸索，目前在 “五码合一” 的加持下，企业的运转效率在软饮料公司里是独一档的存在，是一家非常优秀的公司。但最大的问题在于经过前期全国化的高速拓张，主业能量饮料面临天花板上限，未来增速逐步放缓是大概率事件。面对增长瓶颈，东鹏寄希望于 “1+6” 多品类战略。目前以电解质饮料 “补水啦” 为代表的第二增长曲线已初具规模，展现出较强的增长潜力，后续来看，能否成功复制 “大包装 + 极致性价比 + 渠道复用” 的打法，逐步培育出多个 30 亿级别的单品是成为向平台型公司转型的关键。而对于出海业务，虽然想象空间比较大，但由于海外的渠道深耕和品牌建设从零做起都需要时间，根据管理层的交流，东鹏把出海定位成 5-10 年维度的目标，因此中期实际还是要看东鹏品类的拓张结果。从投资节奏的角度来说，如果未来东鹏经历了成长性放缓而带来的杀估值，回落至 25x 左右，由于海豚君认为东鹏从中长期看还是一家极为优质的公司，彼时可以积极关注，而在这之前，海豚君认为还是要提防估值下修的风险。

海豚投研10-10 20:51

Meta领涨科技七巨头，英伟达再创新高，苹果下跌拖累美股三大指数收跌

欧元区经济增长预期放缓。资金正逐步流向美国市场的高成长板块。问5：后市投资者应关注哪些风险？答：需密切关注美联储政策动向、企业三季度业绩表现及中东局势变化。若美元持续走强或收益率进一步上升，可能加剧股市波动并影响资金结构性流向。来源：今日美股网

今日美股网10-10 15:42

国际油价下跌：纽约原油收61.51美元布伦特原油收65.22美元

么？答：纽约轻质原油（WTI）主要在美国市场交易，品质较轻且低硫；布伦特原油主要在欧洲市场交易，品质略重但广泛用于国际定价。二者价格通常相关，但受区域供需及运输因素影响略有差异。问2：油价下跌1.5%意味着投资者应立即调整投资组合吗？答：短期价格波动并不必然意味着长期趋势改变。投资者应结合供需基本面、全球经济数据及企业盈利状况做综合判断。问3：美元走强如何影响国际油价？答：油价以美元计价，美元升值会增加其他货币持有者的购买成本，从而对需求形成压力，可能导致油价下跌。问4：油价下跌对下游行业有何影响？答：下游行业如航空、物流、化工等可受益于燃料成本下降，但能源生产企业可能面临利润压力。整体影响需综合考虑成本结构及合同定价。问5：投资者应如何应对油价波动风险？答：投资者可通过期货、期权等衍生品进行套期保值，同时保持资产多元化和关注长期能源需求趋势，降低单一市场波动风险。来源：今日美股网

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参议院通过法案限制英伟达AMD向中国出口人工智能芯片提升美国竞争力

润，同时增加合规成本，但长远可巩固其在美国市场的地位。 Q3：法案对中国市场有何影响？ A3：中国对高端AI芯片的进口将受限，可能加速自主研发和本土产业升级。 Q4：投资者应如何应对？ A4：关注企业对华业务调整、出口优先顺序执行情况，以及中美科技摩擦对行业的长期影响，适时调整投资组合。 Q5：该法案对全球AI芯片竞争格局有何意义？ A5：可能强化美国技术领先优势，但同时促使其他国家加速自主研发，全球竞争格局将更加复杂和激烈。来源：今日美股网

今日美股网10-10 15:41

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