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风格切换？红利行情再起？基金经理火速解读，资产组合前瞻配置指南来了！

有连云10-22 11:34

创新药持续走低，医疗创新ETF(516820.SH)现跌0.76%，溢价0.15%

本40/60），并授予武田除大中华区和美国市场商业化权益（美国市场与信达生物共享），分成比例最高达双位数百分比；此外信达生物还授予武田制药IBI343大中华区以外权益以及IBI3007（EGFR/B7H3 ADC）大中华区以外独家选择权。本次合作首付款12亿美元（包括获得的1亿美元战投），102亿美元里程碑。。机构称，历史上，每年四季度也是BD集中落地的季度，康方生物、科伦博泰、百利天恒的超大额BD均在Q4落地，国际大型药企（MNC）一般会在Q4集中花完全年的预算。近3个月创新药经历了较长时间回调，调整幅度达到一定水平，在外围扰动事件的影响下（实际并不影响基本面），当前市场预期已经降低。短期后续仍然有多个催化（包括欧洲肿瘤大会ESMO数据、三季度业绩持续放量、BD有望持续落地），以及长期创新药企业报表有望持续改善，对外出海维持高景气度的趋势，#继续看好创新药中长期大级别行情。创新药是中长期的产业趋势，对外出海与国内收入放量双重周期交织，长期向上趋势势不可挡。大产业趋势面前，无惧短期扰动，自身够硬的情况下，外来的任何扰动调整就是买入机会。美国降息预期提升，将强化全球流动性与科技股的趋势，对于踏空医药上半场行情的投资者，可以借道医疗创新ETF(516820)布局医药核心资产反弹行情。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-22 11:24

港股医药(159718.SZ)持续走低，跌逾1%，获资金积极申购

本40/60），并授予武田除大中华区和美国市场商业化权益（美国市场与信达生物共享），分成比例最高达双位数百分比；此外信达生物还授予武田制药IBI343大中华区以外权益以及IBI3007（EGFR/B7H3 ADC）大中华区以外独家选择权。本次合作首付款12亿美元（包括获得的1亿美元战投），102亿美元里程碑。机构称，历史上，每年四季度也是BD集中落地的季度，康方生物、科伦博泰、百利天恒的超大额BD均在Q4落地，国际大型药企（MNC）一般会在Q4集中花完全年的预算。近3个月创新药经历了较长时间回调，调整幅度达到一定水平，在外围扰动事件的影响下（实际并不影响基本面），当前市场预期已经降低。短期后续仍然有多个催化（包括欧洲肿瘤大会ESMO数据、三季度业绩持续放量、BD有望持续落地），以及长期创新药企业报表有望持续改善，对外出海维持高景气度的趋势，继续看好创新药中长期大级别行情。创新药是中长期的产业趋势，对外出海与国内收入放量双重周期交织，长期向上趋势势不可挡。大产业趋势面前，无惧短期扰动，自身够硬的情况下，外来的任何扰动调整就是买入机会。港股医药ETF板块构成均衡，不仅包含创新药，还涵盖CXO、互联网医疗、创新器械等港股特色标的，是投资者配置港股医药板块的便捷标准化工具。建议关注港股医药ETF(159718.SZ)及其联接基金(A类:019598,C类:019599)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-22 11:14

黄金跌6%白银跌7！商市“暴力”回调，企业财报乐观助道指新高；可口可乐涨4%，通用涨15%，奈飞盘后泻7%

司。特朗普政府计划采购百万桶原油以补充美国战略原油储备，WTI油价涨0.89%，报57.53美元/桶，布伦特油价涨0.51%，报61.32美元/桶。外汇：美元兑日元（USD/JPY）涨0.75%，报151.88；欧元兑美元（EUR/USD）跌0.35%，报1.1600；英镑兑美元（GBP/USD）跌0.30%，报1.3365。加密货币：比特币价格24h跌2.05%，报108132美元；以太坊价格24h跌2.88%，报3864美元；瑞波币价格24h跌2.89%，报2.41美元；狗狗币24h跌3.10%，报0.1938美元。市场要闻黄金白银大回调：黄金在连续六个交易日创历史新高后出现大幅回调，金价单日跌超6%，创下2013年4月以来最大单日跌幅；花旗对金价转为看跌，预计3个月内跌至4000美元。白银跌约9%，创2021年2月以来最大单日跌幅。分析指出，贵金属下跌的因素可能包括即将进行的贸易会谈缓和紧张局势、美元反弹、技术性超买等。 OpenAI推出AI浏览器挑战谷歌：OpenAI周二推出AI驱动的浏览器ChatGPT Atlas，不仅能提供个性化上网体验，还能代表用户执行预定航班、编辑文档等任务；目前已在macOS撒好难发布，此后将推出Windows、iOS和安卓版。分析认为，这对在全球拥有30亿用户的谷歌Chrome浏览器构成竞争和挑战。奈飞Q3利润逊色：全球流媒体巨头奈飞三季度营收年增17.2%至115.1亿美元，基本符合115.2亿美元的预期；净利润年增7.7%至25.47亿美元，不及预期的30亿美元和自身指引的29.79亿美元，增速从上一季的45.6%大幅回落。奈飞指出，利润低迷源于与巴西税务部门的纠纷，当季花费公司6.49亿美元，致使三季度营业利润率下降超5个百分点，剔除后可超过31.5%的公司指引。迷因股Beyond Meat三天涨六倍：植物肉公司Beyond Meat周二大涨146%创下史上最大单日涨幅，三日累计上涨约600%，不禁令人联想起其曾经作为“Reddit热门股”的迷因股历史。最新的上涨源于Roundhill将其纳入旗下主题型ETF和与沃尔玛最新达成的协议，散户投资人的热情放大了涨势。有分析指出，这种投机泡沫可能是市场顶部到来的一个信号。乐观看待亚马逊宕机：亚马逊AWS云服务日前经历了2021年以来最严重宕机事件，致使“半个互联网”陷入瘫痪。尽管如此，亚马逊股价仍连续两日上涨。分析师表示，这次事件可能会推动客户更倾向于在多家云服务之间分散基础设施，但由于跨云迁移的复杂性和行业普遍的容量限制，这不太可能导致亚马逊显著丢失市场份额。今日关注（22日）财报：特斯拉、IBM、SAP 原文链接

TradingKey10-22 11:04

高盛突然力挺中国股市！预计到2027年将上涨30%

23日)召开的中共二十届四中全会，以及美国总统特朗普与中国国家主席习近平可能举行的会晤，以判断股市的未来走向。（来源：彭博）特朗普周二表示，他预计将在下周举行的亚太峰会上与北京达成一项“良好”的贸易协议，但他警告说，与中国国家主席习近平的会晤可能无法实现。高盛指出，进一步的需求端刺激、人工智能发展带动的利润增长，以及来自境内外投资者的强劲资金流入，都是提振中国股市的关键因素。预计未来三年企业盈利将增长约 12%，而估值水平（市盈率等倍数）可能较当前水平上升 5% 至 10%。不过，报告也警告称，四季度的周期性宏观放缓以及关税风险的重新抬头，可能成为部分投资者获利了结的理由。除非这些问题显著恶化，“否则我们会继续持有仓位，并在回调时逢低增持。”

风起 1评论10-22 11:00

金价回调带来布局机会？黄金ETF基金(159937)连续12日“吸金”合计近70亿元，备受资金关注

未变：地缘经济不确定性维持结构性高位、美国货币供应量稳步增长+低利率环境延续提供基本面锚；此外，世界黄金协会强调，黄金投资市场尚未饱和、相对全球股市估值仍处合理区间，长期维度仍处于“低配”状态，增长空间充足。【机构解读】短期波动本质：金价创历史新高后，获利盘集中止盈+短期利多因素（避险、货币宽松预期）边际弱化，引发“过山车”式调整。我们认为，此轮下跌更像“高速行驶后的重新校准”——清理短线投机头寸后，或为下一阶段趋势性行情蓄力，暂不构成趋势反转信号。长期价值逻辑：① 货币属性强化：全球货币宽松预期升温+地缘风险常态化，黄金对冲纸币信用风险的核心属性持续凸显；② 资产配置新范式：黄金投资渗透率（对比全球股市估值、机构配置比例）仍处于低位，世界黄金协会数据显示“投资市场未饱和”，为后续资金流入留足空间；③ 周期韧性验证：年初至今黄金期货仍累涨近56%，趋势性行情中“回调”往往是优质资产再布局的黄金窗口。但考虑到波动仍有可能延续一段时间，我们建议有布局黄金需求投资者仍可以考虑通过分批定投的方式进场，同时聚焦黄金长期的投资价值。天风证券指出，展望今明两年，黄金或仍有上涨空间。近几年，黄金作为“经济和政策不确定性”的对冲工具，以及全球“去美元化”和央行的黄金净购买，成为推动价格走势的重要因素。机构普遍认为，地缘政治不确定性及全球经济复苏压力或为金价提供中长期支撑，但建议普通投资者警惕短期波动风险，避免盲目追涨杀跌。份额方面，黄金ETF基金最新份额达43.73亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，黄金ETF基金近12天获得连续资金净流入，最高单日获得14.49亿元净流入，合计“吸金”69.93亿元，日均净流入达5.83亿元。博时黄金ETF(159937)及联接(A:002610/C:002611)：紧密跟踪AU9999.SHG，一键布局国内黄金现货价格，交易便捷（场内T+0）、费率低，适合短期波段操作或长期资产配置。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-22 10:56

黄金突发跳水，国际金价创12年最大单日跌幅！紫金矿业跌超2%，有色50ETF(159652)跌近2%，融资客继续入场!金铜价格回调后怎么走？机构解读

风险和美元购买力下降的问题仍然存在。在美国进入流动性宽松周期后，财政赤字货币化将再次打开美国债务扩张空间。黄金作为超主权货币，将继续成为对抗以美元为代表的信用货币走弱的最佳选择。（来源于光大证券20251021《黄金“狂欢”未歇，铜价能否共舞？》）【铜价有望补涨：铜金比较低&供给结构性紧缺周期】光大证券指出，当前铜金比处在历史极低水平，铜价有望迎来补涨行情。历史上看，铜金比与美国制造业PMI相关度较高，而当前铜金比远低于制造业PMI同等水平下的历史表现。目前美国制造业周期处在筑底阶段，随着美联储降息周期重启，制造业周期修复有望带动铜价上涨。从基本面来看，铜正进入一轮结构性紧缺周期，其价格中枢或长期抬升。需求层面，在全球能源转型、AI革命的双轮驱动下，铜的需求引擎正逐步从传统工业领域转向“科技+能源”，其作为战略金属的地位将持续抬升。此外，美国制造业回流带来的电网重构需求，新兴市场的工业化进程提速以及欧洲防务支出提升带来的工业金属需求，也为全球铜消费提供了额外增量。供给层面，全球铜矿资本开支长期不足、矿山品位下滑、开发周期拉长导致其供给弹性较弱。近年来随着铜的战略地位日渐凸显，已经成为大国博弈的重要抓手，进一步加剧铜供应的不确定性。（来源于光大证券20251021《黄金“狂欢”未歇，铜价能否共舞？》）当前整个有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好，若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。有色50ETF（159652）具备以下优势： 1、“金铜含量”同类最高：有色50ETF（159652）标的指数铜含量达33%，金含量达14%，金铜含量高达47%，高居同类第一！数据截至20250930，按中信三级行业分布 2. 龙头集中度领先：有色50ETF（159652）聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达35%，同类领先。数据截至20250930 3、收益率表现更优：2022年至今，有色50ETF（159652）标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类最低，投资体验更好。数据截至20251017 4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：有色50ETF（159652）标的指数PE（市盈率）为25.4倍，相比5年前下降了61%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达116.5%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！数据截至20251017 5、成长性更强：有色50ETF（159652）标的指数归母净利润未来两年复合增长率为16.28%，成长性优于同类指数！数据截至20251017 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-22 10:55

贺博生：黄金原油暴涨暴跌最新行情走势分析及今日操作建议

A库存数据，希望获得更多指引。此前，美国方面释放出缓和信号，令避险情绪下降。美国总统特朗普近期表示，高关税并不可持续，并愿意推动与亚洲大国关系改善，市场因此预期贸易担忧情绪将有所降温，从而提振油市信心。油价短线仍将受情绪面与库存数据支撑，但中线仍需提防供应压力。除非贸易担忧情绪出现新的变化，否则行情大概率维持区间震荡格局。紧盯库存变化及OPEC+措辞等关键因素。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，油价跌破区间下沿，中期客观趋势向下。油价单日大幅下挫，主客观趋势方向一直向下。MACD指标快慢线在零轴下方张口向下，空头动能占优势。预计原油中期走势震荡下行为主。原油短线(1H)走势上下穿越均线系统，区级震荡节奏，区间波幅在56.00-58.60之间。油价下探前低后，被快速收腹，多空动能相互胶着状态，不分上下。预计日内原油走势维持在区间内震荡整理运行为主。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注59.0-60.0一线阻力，下方短期关注56.0-55.0一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)，我定尽力为你解决问题。　　贺博生分析团队投资风险管控: 　　①、要有止损，哪怕是大止损，止损一定是对的，错了也是对，不止损是错的，对了也错，无条件止损。　　②、亏损不加仓，比如在你建仓的范围内，如果错了，不要盲目加仓，不要侥幸降低成本，选择优势点位下单，如果方向错，越加越亏，这样让自己直接暴露在风险中（若方向正确但进场点位不佳，加仓是可取的，但同样需要方法，不可盲目行情波动一个点就加仓）。　　③、当日止损，若连续亏损三个单，当天不交易。　　④、仓位要轻，最好控制在10%以内的仓位。　　⑤、一段时间内仓位保持一致，不要一会仓过多，一会仓过轻，保持一致的连贯性。　　贺博生寄语：现在是投资行业兴起的时代，相信投资者也在迷茫之中。比如投资什么品种，选什么平台，放多少资金，资金安不安全，能不能获利等等疑问当中，贺博生近几年以来看到过太多客户的经历，有一年翻几倍的，有一个月就损失一半的等等什么样的都有。我不会选择去改变什么，也改变不了什么，市场就是这样，我能做的就是让自己更努力些，坚持做好自己的交易，不愧对客户对我的信任。给你保证的太多，得到的又是相差万里，人与人之间的信任就这样慢慢丧失，我要做的并不是一次性的交易，更希望长久共赢的良好关系。贺博生帮你建立自己的投资思路，使你能长远走下去，共创辉煌，合作共赢。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs676210-22 10:52

债市早报：资金面均衡偏松；债市整体震荡偏强

收窄1bp至99bp。 10月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.28%。 2. 欧债市场 10月21日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.55%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、2bp、3bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月21日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-22 10:44

ETF盘中资讯 | 黄金巨震！发生了什么？机构：只要美联储维持降息or下周美国CPI数据上涨，金价仍可能上行！

被视为买入机会。只要本周晚些时候公布的美国CPI数据未出现意外上涨，当前的黄金涨势可能仍有上行空间。与其押注黄金这单一赛道，不如放眼布局有色金属整个板块。值得关注的是，稀土、锂、铜等细分方向亦有利好催化： 1、稀土方面，北方稀土三季报净利润预增272.54%-287.34%、盛和资源三季报业绩预增696.82%-782.96%，稀土企业受益于价格上涨及产能释放，业绩增速显著； 2、锂方面，我国科学家成功攻克全固态金属锂电池的“卡脖子”难关，让固态电池性能实现跨越式升级，有望打开高端锂需求空间； 3、铜方面，铜供应扰动，推升价格。全球第二大铜矿（印尼Grasberg）事故停产，或导致今明两年的全球铜矿供应预期急剧收紧，铜作为能源转型以及新质生产力发展进程中的关键金属，在供需紧平衡与金融属性强化双轮驱动作用下，铜价上涨。展望后市，业内人士认为，有色金属作为全球定价品种，是本轮大宗商品牛市的主力军。一方面，在中长期资本开支周期推动下，有色已经进入中长期供给紧张的价格上行大周期；另一方面，全球制造业投资周期持续上行，叠加逆全球化下对于战略金属资源的储备需求，将持续提升对于有色金属的需求；当下国内宏观面触底回升逻辑进一步强化。多重逻辑叠加下，有色或成为本轮慢牛行情的核心品种，未来一到两年，首先看好工业有色、小金属和黄金。【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的有色金属，景气度、节奏与驱动点并不一致，分化在所难免，如果看好有色金属板块，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-22 10:44

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