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AI热潮催生套现潮：CoreWeave、黄仁勋与贝佐斯领衔亿级减持

61亿美元分析师日后股价创历史新高英伟达 Nvidia CEO 黄仁勋 7.43亿美元 2025年前三季度总减持近15亿美元亚马逊 Amazon 创始人杰夫·贝佐斯 49.17亿美元资金用于蓝色起源等项目英伟达黄仁勋套现超7亿美元作为AI芯片领域的领导者，黄仁勋继续按照既定计划出售股票，第三季度套现金额超过7.43亿美元。Washington Service数据显示，他在2025年前三季度的减持总额接近15亿美元。此次减持凸显了AI产业高速发展背景下核心人物的财富兑现趋势。亚马逊贝佐斯套现49亿美元领衔榜单尽管AI行业高管减持频繁，但第三季度最大的内部卖家是亚马逊创始人杰夫·贝佐斯。他出售了2167.5万股股票，套现49.17亿美元，超出榜单其余九位总和。这部分资金是他此前出售计划的一部分，资金主要用于资助太空公司蓝色起源 (Blue Origin)等项目。其他知名高管减持情况此外，第三季度前十大卖家榜单还包括其他科技和金融领域的知名人士：姓名公司职位减持额 Frank Slootman Snowflake 董事长 4.63亿美元 Tony Ressler Ares Management 联合创始人 3.57亿美元 Herald Chen AppLovin 董事/前CFO 3.13亿美元 Baiju Bhatt Robinhood 联合创始人 3亿美元 Brian Armstrong Coinbase CEO 2.68亿美元编辑总结 AI行业的迅猛发展不仅推动了技术变革，也创造了巨额财富兑现机会。CoreWeave、英伟达、Arista Networks等公司的高管和董事纷纷在禁售期结束后套现巨额股票，同时亚马逊贝佐斯继续兑现财富，用于其他战略投资。这一趋势显示，AI热潮正在重塑市场财富结构，投资者需关注核心公司高管持股变化对市场流动性和股价波动的潜在影响。常见问题解答 Q1：为何CoreWeave高管选择在禁售期结束后减持？A1：禁售期结束意味着内部人士首次可自由交易股票，他们选择兑现账面收益，以实现实际财富变现，同时遵循10b5-1计划等合规安排。 Q2：10b5-1交易计划是什么？A2：10b5-1计划允许公司高管在预先设定条件下自动出售股票，以避免在市场敏感时期进行交易引发内幕交易风险。 Q3：英伟达黄仁勋减持会影响公司股价吗？A3：短期可能对股价产生压力，但投资者通常关注公司的长期增长前景及AI业务潜力，因此影响有限。 Q4：贝佐斯套现资金主要用途是什么？A4：贝佐斯出售股票所得主要用于投资太空探索项目蓝色起源，以及其他战略性个人投资。 Q5：AI行业套现潮意味着市场泡沫吗？A5：套现潮更多反映了高管和早期投资者兑现财富的行为，而非必然的市场泡沫，但可能增加短期市场流动性波动，需要投资者谨慎观察。来源：今日美股网

今日美股网10-14 00:11

美股夜盘科技股与加密货币概念股全线反弹：特斯拉、英伟达涨近3%，Circle涨超5%

MD、台积电、博通上涨超3%，特斯拉、英伟达涨近3%；加密货币概念股如BMNR涨超6%，Circle涨超5%，Robinhood涨超4%，Coinbase涨近3%。整体行情显示市场风险偏好回升，科技板块和加密货币相关标的受到资金追捧。明星科技股表现分析 AMD夜盘上涨3%以上，但近期股价曾大幅回调（-7.72%），显示短期市场情绪有所修复。特斯拉（TSLA）和英伟达涨近3%，反映投资者对科技龙头企业盈利和增长预期回升。分析师Michael Lee表示：“特斯拉和英伟达的夜盘反弹主要受市场对电动车和人工智能需求增长的预期推动。” 加密货币概念股走势解析加密货币概念股夜盘全线走强，BMNR涨超6%，Circle涨超5%，Robinhood涨超4%，Coinbase涨近3%。这一走势反映出市场对数字资产交易和区块链技术的短期乐观预期。投资者情绪从近期加密市场调整中恢复，对交易平台和相关股票的关注度明显增加。夜盘反弹的主要驱动因素夜盘科技股与加密货币概念股反弹的主要因素包括：宏观经济数据改善、科技板块盈利预期回升、以及近期加密资产市场的稳定迹象。此外，美股整体市场情绪回暖和资金流入高成长板块也是关键推动因素。下表展示主要科技股与加密货币概念股夜盘表现：标的夜盘涨跌幅近期回调市场分析 AMD +3% -7.72% 短期修复反弹，受科技板块资金追捧特斯拉 (TSLA) +3% -5.06% 电动车需求预期回升推动股价反弹英伟达 +3% 近期小幅回调人工智能及数据中心业务前景良好 BMNR +6% 近期回调后反弹加密货币市场情绪回暖 Circle +5% 稳定投资者对数字资产交易平台看好 Robinhood +4% 近期小幅波动交易活跃度提升推动股价 Coinbase +3% 近期波动加密货币交易平台受关注投资者策略与市场启示投资者可关注科技龙头及加密货币相关板块的短期机会，同时结合基本面分析和市场情绪判断布局策略。夜盘反弹提供了高成长股短期交易机会，但应注意近期波动风险和整体市场趋势。投资者可考虑分散投资，兼顾稳健与成长性标的。编辑总结综合来看，美股夜盘明星科技股和加密货币概念股全线反弹，特斯拉、英伟达及AMD上涨约3%，BMNR和Circle领涨加密板块。整体反映投资者对科技及数字资产市场的短期乐观情绪，同时显示市场资金回流高成长性标的的趋势。投资者应结合基本面和市场情绪谨慎布局，防范波动风险。常见问题解答 Q1: 为什么科技股夜盘会反弹？A1: 科技股夜盘反弹主要由于投资者对电动车、人工智能及半导体行业的盈利和增长预期回升，同时美股整体市场情绪改善，资金流入高成长板块。 Q2: AMD近期股价为何有大幅回调？A2: AMD近期回调（-7.72%）主要受整体科技板块调整影响，但夜盘反弹显示短期市场情绪修复和资金追捧。 Q3: 加密货币概念股反弹的原因是什么？A3: 加密货币概念股反弹反映投资者对数字资产市场情绪回暖，以及对交易平台和区块链相关业务前景的乐观预期。 Q4: 投资者应如何应对夜盘反弹机会？A4: 投资者可关注短期反弹机会，但需结合科技和加密板块基本面，保持资金分散，防范波动带来的风险。 Q5: 夜盘反弹是否代表长期趋势改善？A5: 夜盘反弹主要是短期市场情绪和资金流入的表现，长期趋势仍需结合企业盈利、行业发展及宏观经济因素判断，短期反弹不等于长期趋势改善。来源：今日美股网

今日美股网10-14 00:11

美股半导体股夜盘全线反弹台积电涨超5% 阿斯麦及英伟达等强劲回升

过5%，阿斯麦（ASML）上涨超4%，英伟达（NVDA）、AMD及博通涨幅接近4%。尽管日内部分个股此前跌幅明显（NVDA -4.89%，ASML -4.52%），夜盘反弹力度可观，表明短期调整后资金回流板块。重点半导体个股表现对比公司名称股票代码夜盘涨幅盘前跌幅台积电 TSMC 超5% 轻微回落阿斯麦 ASML 超4% -4.52% 英伟达 NVDA 近4% -4.89% AMD AMD 近4% 轻微回落博通 Broadcom 近4% 轻微回落反弹驱动因素分析分析人士指出，此轮半导体板块夜盘反弹主要受到以下因素推动：期指带动：三大美股期指上涨增强市场风险偏好，为半导体股提供反弹动力。技术性修复：前一日大幅下跌导致部分筹码被抄底资金吸纳，推动股价回升。行业基本面：全球芯片需求保持稳健，尤其在AI、高性能计算及数据中心需求支撑下，板块长期投资逻辑仍然明确。编辑总结美股半导体股在夜盘全线反弹，台积电领涨超5%，阿斯麦、英伟达、AMD及博通紧随其后。期指上涨提振市场风险偏好，加之技术性回补和行业稳健基本面，共同推动反弹。虽然部分个股此前出现显著回调，但夜盘反弹显示板块仍具吸引力，短期或延续震荡回升态势。常见问题解答问1：半导体股夜盘反弹的主要原因是什么？答：主要由于美股三大期指上涨带动风险偏好回升，同时技术性抄底和基本面支撑促成板块短期反弹。问2：台积电、阿斯麦和英伟达的夜盘涨幅分别是多少？答：台积电涨超5%，阿斯麦涨超4%，英伟达涨近4%，显示夜盘资金对龙头股买入积极。问3：夜盘反弹能否延续至日间交易？答：延续可能性存在，但仍需关注全球宏观因素及板块短期调整压力。问4：前一日股价大幅下跌是否增加了反弹空间？答：是的，技术性修复和抄底资金是夜盘强势回升的重要推动力。问5：投资者应如何把握当前半导体板块机会？答：可关注龙头股的技术和AI相关订单动向，同时结合期指及行业基本面调整仓位，避免追高风险。来源：今日美股网

今日美股网10-14 00:10

美股盘前综述：稀土股大涨 AMD、英伟达、阿里巴巴等科技股普涨

4% 阿斯麦 ASML.O 3.5% 英伟达 NVDA.O 3.5% 高通 QCOM.O 3.5% 英特尔 INTC.O 约2.5% 甲骨文 ORCL.N 约2.5% 特斯拉 TSLA.O 约2.5% 微软 MSFT.O 超1% 谷歌 GOOGL.O 超1% 苹果 AAPL.O 超1% 中概股盘前表现热门中概股盘前普遍上涨，主要涨幅如下：公司名称股票代码涨幅金山云 KC.O 超6% 阿里巴巴 BABA.N 超5% 蔚来汽车 NIO.N 近5% 台积电 TSM.N 近5% 百度 BIDU.O 超4% 哔哩哔哩 BILI.O 超4% 市场驱动因素分析盘前普涨的主要原因包括：稀土板块：市场对稀土及新能源金属关注度提升，投资者预期供应紧张及需求上涨带来投资机会。科技股：AI、芯片及高性能计算需求仍强，投资者追逐高成长股推动盘前上涨。中概股：投资者预期中国科技企业业务复苏及海外资金流入，带动阿里、金山云等个股走高。编辑总结美股盘前表现活跃，稀土概念股涨幅领先，部分股价涨超20%，显示投资者对新能源与战略金属板块高度关注。科技股普涨，AMD、英伟达、阿斯麦等AI和芯片龙头表现强劲，反映行业持续吸引资金。中概股也普遍走高，阿里巴巴、金山云及台积电领涨。整体来看，盘前市场风险偏好回升，板块分化明显，投资者可关注稀土和科技板块的短期交易机会，同时结合基本面判断持续性。常见问题解答问1：稀土概念股盘前大涨的原因是什么？答：主要由于市场预期稀土供应紧张和新能源产业需求上升，吸引投资者关注和资金流入。问2：科技股普涨是否代表全天都可能上涨？答：不一定，盘前涨幅反映市场情绪和预期，日内仍受宏观因素及个股消息影响，可能出现波动。问3：中概股盘前上涨意味着中国科技板块复苏吗？答：盘前上涨体现投资者对部分企业盈利和业务复苏预期，但需结合财报和政策背景判断长期趋势。问4：盘前涨幅较大的股票是否适合立即买入？答：盘前大涨可能存在短期获利盘压力，投资者应注意风险管理，避免追高操作。问5：哪些板块值得关注？答：稀土和科技板块短期资金活跃，尤其是AI、芯片和新能源相关企业，但仍需结合基本面和市场整体情绪。来源：今日美股网

今日美股网10-14 00:10

OpenAI疯狂采购芯片，又与博通达成5000亿美元交易，此前与英伟达和AMD的交易已经高达万亿美元

Commons 9月，OpenAI已与英伟达达成协议，购买总功耗为10吉瓦的芯片，上周又宣布将从AMD再采购6吉瓦的芯片。OpenAI最近还与Oracle达成了一项为期五年、耗资3000亿美元的数据中心协议。外界质疑OpenAI如何筹集这些远超现有收入的资金。这些交易意味着OpenAI将承担起雄心勃勃的基础设施建设任务，部署这些芯片将需要建设大规模的新数据中心。根据最新协议，OpenAI已与博通共同设计了专用于运行其自家AI模型的定制芯片，这是这家创业公司首次自行生产AI芯片。交易完成后，OpenAI的总计算能力将超过26吉瓦，相当于约26座核反应堆的规模。 OpenAI首席执行官山姆·奥特曼表示，公司与博通合作开发这款定制芯片已长达18个月，将为OpenAI带来“海量的计算基础设施”。他形容开发AI基础设施的竞赛是“人类历史上最大规模的联合工业项目”。奥特曼说，这些芯片是专为“推理”而设计的，也就是AI回应用户请求的过程。随着AI计算需求从模型训练向应用部署转变，推理将成为技术需求中占比更大的部分。博通首席执行官陈福阳表示：“这就像铁路或互联网一样，人工智能正逐步成为全球80亿人口的关键基础设施。”他还说：“但这不可能由某一家公司独自完成，需要整个生态系统的大量合作与协作。” 与英伟达和AMD的交易不同，OpenAI与博通的合作并未获得任何财务激励。英伟达此前同意向OpenAI投资1000亿美元，AMD则授予OpenAI可用每股1美分价格购买其至多10%股份的认股权。 OpenAI与博通的这笔交易总成本可能低于5000亿美元，因为随着市场竞争加剧，芯片价格将逐步下降，目前这一市场仍由英伟达主导。 OpenAI高管表示，现在每部署1吉瓦的AI计算能力大约需要500亿美元，其中约350亿美元用于芯片采购，另外150亿美元用于运行基础设施。预计博通的芯片价格将低于英伟达。知情人士透露，与博通和AMD的合作旨在降低OpenAI对英伟达的依赖，控制成本，并在未来推动芯片价格下行。奥特曼数月来一直表示，处理器短缺已经拖慢了公司发布新版本ChatGPT的进度。来源：加美财经

加美财经10-13 22:00

“黑天鹅”再现，是否还能抄底？

果跌3.45%，特斯拉跌超5.06%，英伟达下跌4.89%，这些权重股的疲弱直接拖累了指数表现。值得注意的是，此次下跌覆盖了从硬件制造到软件服务的全产业链，反映出市场对科技行业增长预期的普遍修正。更值得警惕的是罗素2000的跌幅（下跌2.99%），考虑到罗素2000主要小盘股为代表的指数，其大跌暗示市场对金融稳定性的担忧开始抬头。中国资产的分化则凸显了海外流动性依赖度的差异。港股市场作为离岸市场的代表，对贸易摩擦和美元流动性的敏感度远超A股。恒生科技指数成分股中，既有依赖中美供应链的硬件企业，也有受海外融资环境影响的互联网平台，双重压力下的跌幅自然更为陡峭。相比之下，A股市场虽受科技股拖累，但消费、基建等内需板块的相对抗跌，展现出一定的内生韧性。此次资产价格波动的直接诱因，源于特朗普政府近期的两项政策动向。在政府停摆进入第十天之际，白宫宣布启动永久性裁员，超过4000名联邦雇员收到解雇通知，涉及财政部、商务部等关键部门，而国税局近半数员工被迫休假，总数达3.4万人。美国国会预算办公室测算，此次停摆已导致75万联邦雇员停薪休假，若持续至月底，可能使四季度GDP增速下降0.3个百分点，而永久性裁员将对就业市场造成长期拖累——要知道，美国7月非农新增就业已显著低于预期，失业率升至3.8%，劳动力市场的脆弱性正在显现。更具冲击力的是特朗普团队抛出的对华关税威胁。4月的"对等关税"已导致美国第一季度GDP因企业囤货需求下降而出现萎缩，如今贸易摩擦再度升级，无疑将加剧全球供应链的不确定性。高盛迅速将全球经济增速预期下调0.2个百分点至2.4%。尽管市场将此次下跌与4月行情类比，但数据揭示了本质不同。从跌幅来看，4月上证指数4月7日单日下跌7%，今天跌幅为0.19%，烈度明显降低。美股恐慌指数VIX的表现更能说明问题：4月峰值曾触及35.2，而本次最高仅升至22.6，显示市场并未陷入非理性恐慌。这种差异源于市场心态的变化。 4月"对等关税"首次出台时，投资者面对未知的政策风险选择"先跌为敬"，各类资产呈现无差别抛售。而经过半年的博弈，市场已形成相对成熟的预期框架，普遍认为贸易冲突将呈现"威胁-谈判-妥协"的循环模式。更重要的是，11月APEC峰会的临近成为重要心理支撑，市场预期中美可能借此契机重启经贸对话，这种政策缓冲预期显著抑制了恐慌情绪的蔓延。 02 4月的"黄金坑"为何难以复制？ 4月下跌后，全球资产之所以能走出V型反弹，核心在于"悲观预期修复+政策利好共振"的双重驱动。当时贸易摩擦的反复博弈逐步消化了极端悲观情绪，而后续出台的一系列政策成为反弹引擎：美国《大而美》法案草案释放4万亿美元减税预期，虽最终被国会预算办公室测算将导致十年赤字增加3.4万亿美元，但短期财政扩张预期显著提振了市场信心。英伟达、微软等企业二季度资本开支同比增速均超40%；中国7月前后出台的"反内卷"政策，也为中资资产提供了支撑。但当前市场面临的基本面与4月已不可同日而语。估值方面，截至周五收盘，标普500指数市盈率（TTM）达29.7倍，较4月低点的24.3倍上升22.2%；恒生科技指数市盈率达24.56倍，较4月的18.7倍提升31.3%。 4月的反弹始于估值处于历史低位的安全边际，而当前估值已处于近五年65%分位以上，缺乏估值修复的动力。更关键的是，4月反弹的核心驱动力是政策利好的超预期，而当前无论是美国的财政扩张还是中国“反内卷”政策，均已被市场充分定价，很难再出现增量利好。即将开启的三季度财报季，可能成为检验科技股成色的"试金石"。市场当前对纳斯达克成分股的盈利增速预期为15.2%，若财报未能兑现预期，科技股的估值泡沫将进一步挤压，这也是当前市场最核心的不确定性所在。 02 从"联动上涨"到"内生驱动" 全球视角：无恐惧则无贪婪当前市场的核心特征是"恐慌不足，估值偏高"。VIX指数22.6的水平既低于4月的35.2，也低于2022年地缘冲突时的38.9，显示市场尚未进入极端恐慌状态。但与这种温和情绪形成反差的是，全球主要股指的估值已处于历史相对高位。在这种背景下，投资者应摒弃"逢低抄底"的惯性思维。4月的经验表明，"黄金坑"的形成需要极端恐慌带来的估值回归，以及后续政策利好的接力支撑。而当前既无恐慌情绪的宣泄，也无增量政策的催化，盲目"贪婪"可能面临估值回调的风险。从资产配置角度看，现金与短债等低风险资产的吸引力上升，而风险资产需等待估值与基本面的再平衡。中国资产：寻找内需与政策的确定性中国资产前期的上涨逻辑高度依赖海外流动性宽松与科技股联动，这种模式在此次回调中暴露了脆弱性，因此，A股存在指数层面调整的可能，但幅度可控。相比之下，国内政策与内需见底构成了最确定的主线。"反内卷"政策已从互联网行业延伸至高端制造领域，行业集中度的提升将推动龙头企业盈利改善；内需方面，9月社会消费品零售增速回升至4.2%，显示内需复苏的苗头正在显现。在这些领域中，具备估值优势的消费龙头与政策支持的制造企业，有望成为市场调整中的避风港。中期主线：实物资产与资本回报修复从中期维度看，全球制造业复苏与实物消耗上升的趋势不会改变，这构成了资产配置的核心逻辑。两条主线值得重点关注：其一，非银金融板块将受益于全社会资本回报的见底回升。随着制造业复苏推动企业盈利改善，社会融资需求将逐步回暖，券商的投行与经纪业务、保险的投资收益均有望提升。历史数据显示，当制造业PMI突破荣枯线后，非银金融板块往往能获得15%以上的超额收益。其二，实物资产将成为制造业复苏的直接受益者。上游资源领域，铜、铝等工业金属将直接受益于产能扩张需求，油价则有望在OPEC减产与需求复苏的共振下回升；原材料领域，基础化工品、钢铁等品种的库存已处于历史低位，一旦需求启动，价格弹性将十分显著。从估值看，这些板块的市盈率普遍低于历史中位数，且与PPI增速的相关性高达0.68，具备"估值+盈利"双击的潜力。 03 结语: 在波动中把握切换节奏目前全球资产下跌，本质上是市场对"贸易摩擦升级+估值偏高+基本面分化"三重压力的集中反应。与4月相比，当前市场缺乏极端恐慌带来的"黄金坑"机会，更多是估值消化与动能切换的过程。对于投资者而言，既不必过度恐慌——VIX指数未达极端水平，政策缓冲仍在；也不应盲目乐观——估值与基本面的背离需要时间修正。在这场动能切换中，资产配置的思路需要从"跟随海外流动性"转向"挖掘内生价值"。短期可关注内需复苏与政策红利带来的确定性机会，中期则需锚定全球制造业复苏的主线，布局实物资产与资本回报修复相关板块。正如市场谚语所言："无恐惧，不贪婪"，在当前的市场环境中，保持耐心、聚焦价值，或许才是穿越波动的最佳策略。如果，你对股票投资感到困惑；如果，你对如何应对市场波动感到迷茫；如果，你对接下来应该关注哪些行业方向感到无所适从；那么，请扫码加入我们，获取更详细的产业链分析和投资策略，跟随格隆汇研究院一起，在AI的浪潮中把握确定性机会，分享产业革命的红利吧！注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇10-13 21:41

刚刚，段永平出手！抄底A股

、拼多多、西方石油、阿里巴巴、谷歌C、英伟达、微软、迪士尼和台积电。近日，有网友向段永平提问：如何算一个企业的未来现金流折现。众所周知，价值投资有一个重要理念：一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。段永平强调，这是个思维模式，但真算是不靠谱的，因为变量太多，假设太多。这也是为什么商业模式和企业文化很重要的原因。段永平表示，可以拿这个算算茅台，茅台变量相对少一些，应该好算很多。随后晒出图片，他用比较保守的想法让AI算了下。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）段永平说，没提供利润预期，他不觉得茅台未来20年的利润会这么悲观，只是随便举个例子，让大家看看怎么用公式而已。关于茅台，段永平观点： 1.我的人民币账户基本上都是茅台。 2.很多人说100当然比200好，傻子才不知道呢！我们不知道的是当茅台180的时候，还会掉到100吗？我们知道的是180的茅台已经很便宜的，有钱就先买了。万一真掉到100了，有闲钱再买，没有就跟自己无关了。 3.领导终于想开了？（贵州茅台回购股份）这也许会是个划时代的事件。多年后领导们会因为这个决策成就感满满的。 4.对没地方去的闲钱而言，这（贵州茅台）依然是最好的去处之一，你就当买了个长期债券，每年还给你付利息。 5.我会用金条换茅台，至少20年后回头来看，茅台应该比黄金好不少！ 6.（贵州茅台）价值一直都在，价格一直在变。 7.茅台还是那个茅台！这不够吗？只要你把这对茅台的投资当成存了银行了，10年20年后你会觉得你做了一个正确的决定的。 8.我拿着苹果、拿着茅台这么多年，老是有人在旁边一直说：你好难啊！我难吗？！难在哪里了？什么事情比这个更容易呢？拿着好公司比爬山这种东西要简单甚至容易很多，如果你能确定拿着的是“好公司”的话。如果你不知道拿着的是不是好公司，那你坚持什么？爬山这种事情对很多人是需要坚持的。拿着好公司的时候为什么会有要坚持的感觉？是因为你不喜欢吗？ 9.每个人机会成本不一样，合不合适需要自己决定。我觉得目前这个价格买入茅台，十年二十年后回头看应该至少不会输给通胀，大概率会赢大盘，但不意味着这是对你最合适的投资。切记“投资”用的是闲钱，千万不要把短期内需要用的钱，拿到赌场或者“股场”赌一把去赚点快钱啥的。 10.年轻人千万别想着要靠投资赚大钱，因为本钱太少了。好好工作，慢慢攒钱，慢慢攒茅台股，慢慢等机会。 11.我们买茅台主要用的是人民币，虽然我确实也用美金买了一些茅台，但买在好价格上风险应该也是很小的。不过，其实买任何业务以中国为主的生意都是要面临这个问题的。在公司足够好的情况下，公司的成长大概率是可以cover汇率风险的。所以，买好公司最重要。当然，no guarantee though，投资投的就是概率，在自己能懂的范围内，冒自己冒得起的风险是可以接受的。 12.巴菲特是知道茅台的，2013年左右他还曾经联系过茅台的大股东，看是不是能买，对方直接拒绝了。我没跟巴菲特讨论过茅台，我觉得他就算想买估计也是不太方便的。 13.和巴菲特没聊到过茅台细节，只听他提过一嘴，说问过人家不卖。估计老巴问的是当时的市场价，那时候应该在150-200之间。还好大股东不肯卖。 14.存银行没那么折腾，要不就买茅台吧。最好等茅台再掉一点。有人说茅台有可能会掉到800-1000，你就存着钱等着。这样至少不亏钱也不操心。 15.投资需要独立思考，“孤独”可以找其他朋友玩，比如球友，酒友。喝点茅台对身体未必好但有情绪价值，适量就好。 16.我自己平时不喝烈酒，哪怕是上好的麦卡伦。但很老的那种麦卡伦确实非常好，偶尔喝一点很舒服，但确实蛮贵的。高档酒里，茅台最经济实惠。 17.相对于好红酒而言，茅台真是超便宜的。 18.前两天有朋友自远方来，开了这两瓶酒和不错的威士忌以及不错的红酒品一下。这两瓶茅台一个是三十年的，一个是五十年的（蓝茅）。三十年的茅台是我在塑化剂事件期间买的，也有十几年了。品完后大家一致认为，这瓶买了十几年的30年的茅台确实比50年的茅台好喝。另外当时买的一升装的茅台现在也非常不错了。

格隆汇10-13 17:31

从Figure的10亿美金押注，看人形机器人的“iPhone时刻”与中国供应链的“卖铲”机遇

Venture Capital领投，英伟达、英特尔资本、LG等科技巨头跟投。是什么让全球顶尖科技巨头决定开启这场上亿“豪赌”？资本的追捧背后，传递了什么关键信号？普通人又该如何分享人形机器人产业发展红利？ “iPhone时刻”再现人形机器人量产或即百亿赛道将启资本的涌动往往是产业变革的先声。资本的涌动往往是产业变革的先声。Figure的巨额融资仅是这一趋势的缩影，仅2025年上半年，国内人形机器人领域已披露的融资规模就接近42亿元。市场中的“火药味”日渐浓重，或预示着一场深刻的产业升级正在发生。图1：2025年1-6月国内人形机器人领域融资金额分布图数据来源：【人形机器人发布】-《行业观察|2025年上半年人形机器人融资TOP10：谁在领跑，谁在蓄力？》-截至2025年7月18日。人形机器人为何能吸引巨额资金的流入？资本下注的背后往往是实实在在的市场规模增长预期。人形机器人作为人工智能与实体物理世界的终极交汇点，其产业链条长且复杂。图2：人形机器人产业链示意图资料来源：《2024人形机器人产业链白皮书》觅途咨询、华源证券研究所。上游是决定性能上限的核心零部件（如执行器、减速器、传感器），中游为本体制造，下游则涵盖工业、医疗、服务等几乎一切实体经济场景，商业化想象空间巨大。据前瞻产业研究院数据显示，预计到2029年，中国人形机器人市场规模有望从2024年的27.6亿元增长至750亿元。图3：中国人形机器人产业规模/亿元（预测）数据来源：【华源证券】-《软硬件协同升级提升场景落地预期，北交所机器人产业重点标的梳理》-截至2025年9月10日。市场规模5年有望翻27倍+，人形机器人何以见得？政策上，中央和地方政府积极布局，出台多项政策助力产业发展。2025年政府工作报告首次写入具身智能，将其被列为未来产业培育的重点方向，成为我国制造业升级的重要抓手，为科技制造领域竞争新高地。同时，各地陆续出台产业集群发展政策，共同推动人形机器人产业化加速。表1：《人形机器人创新发展指导意见》发展目标及地方行动计划资料来源：工业和信息化部，各省政府官网，东海证券研究所整理。技术上，Figure自主研发的Helix视觉-语言-动作模型采用创新的“系统1+系统2”双架构，首次实现了视觉感知、语言理解与动作控制的深度融合。国内方面，成都的“贡嘎一号”和宇树科技的Unitree G1在轻量化设计和结构创新上成果突出。“贡嘎一号”重量轻、负载大、续航长；而Unitree G1采用四足仿生结构，成本低、扭矩大。核心技术正从实验室走向商业化。应用层面，Figure与宝马制造公司签署的商业协议已率先将机器人引入汽车生产领域，验证了商业化路径的可行性。国内头部初创企业如优必选Walker S1也已进入比亚迪、东风柳汽等车企工厂实训，完成全球首例多机器人协同作业（如质检、搬运任务），效率提升30%；车企如小鹏汽车Iron机器人参与广州工厂P7+车型组装实训，计划2026年实现L3级量产。应用场景正从概念验证步入实质效率提升，2025年作为“量产元年”的特征愈发明显。（数据来源：【民生证券】-《国产人形机器人：多维共振应用场景落地加速》-截至2025年9月20日。）成本曲线也进入快速下降通道。国内车企依托成熟汽车供应链，实现硬件复用降本：广汽GoMate核心部件自研率达100%，成本较海外竞品低20%；小鹏汽车复用智能驾驶芯片与电机技术，目标将人形机器人成本降至12万元以下。初创企业如宇树科技Unitree G1以9.9万元低价策略打开消费级市场，打破了外界对人形机器人“天价”的认知。人形机器人的成本下降也为产业规模化渗透奠定基础。（数据来源：【民生证券】-《国产人形机器人：多维共振应用场景落地加速》-截至2025年9月20日。）总的来说，人形机器人正迎来政策指引、技术突破、商业落地、成本下降和资本注入多重驱动下带来的黄金发展期。这与2007年iPhone推出前的生态构建较相似，人形机器人有望迎来其“iPhone时刻”——产业的生态式爆发，量产或即。 “淘金不如卖铲” 人形机器人量产下的中国机遇中国电子学会副理事长指出，“一台人形机器人需要5000多个零部件，涉及机械、电子、软件等多个领域，没有任何一家企业能独自完成全产业链的布局。”这就决定了产业链专业分工的必然性。图4：人形机器人结构图来源：特斯拉AI DAY 2022，民生证券研究院。人形机器人价值高度集于上游核心零部件。一方面，其整体价值占比大——根据M2觅途咨询对特斯拉Optimus产品价值量核算，三大执行器（线性执行器、旋转执行器、灵巧手）就占了人形机器人主要零部件价值量的73%。图5：2023年人形机器人核心零部件价值量分布（以特斯拉Optimus产品为例）资料来源:《2024人形机器人产业链白皮书》M2觅途咨询、华源证券研究所。另一方面，人形机器人作为高度复杂的智能装备，核心机械零部件对其性能与功能的实现起着至关重要的作用。例如减速器、灵巧手、传感器等零部件，它们直接决定了人形机器人的负载能力、灵活性以及整体的可靠性。任何一个关键部件的性能不足都可能影响到人形机器人的整体表现。而国产人形机器人核心零部件正展现出显著的极具竞争力的成本优势。我国从高精度的减速器到高效能的电机，再到智能灵敏的传感器，均实现了不同程度的自主化生产。主要核心部件与国外相比有60%-70%的成本优势。一方面，国内庞大的制造业基础和完善的产业链，使得零部件生产能够以规模化作业降低单位成本；另一方面，对技术研发的持续投入和创新工艺的应用，减少了不必要的损耗和浪费。这意味着，无论未来全球整机市场的赢家是谁，其要实现量产与成本控制，都或将深度依赖中国供应链。“卖铲”的逻辑，在此刻比“淘金”更具价值和韧性。图6：国内外人形机器人核心零部件成本&人形机器人价格对比数据来源：【东海证券】-《人形机器人从概念到量产，核心零部件机遇梳理》-截至2025年7月18日。近一年涨幅近100% “博单品”不如“掘金产业链”？对于大多数投资者而言，精准押注单一机器人整机品牌或供应链公司难度极高，技术路线之争和市场竞争充满变数。或许通过指数化方式，一揽子投资具备核心技术和精密制造能力的龙头企业，会是参与这场革命更普适的方式。例如国证机器人产业指数（980022.CNI），指数选取机器人产业链中50家龙头企业，前十大成份股主要包括双环传动（精密齿轮供应商）、绿的谐波（谐波减速器核心供应商）、拓普集团（线性/旋转执行器供应商）、鸣志电器（空心杯电机供应商）、汇川技术（伺服系统龙头）等人形机器人相关公司，机器人成分含量较高，且更聚焦上游核心零部件。表2：国证机器人产业指数前十大重仓股数据来源：wind，截至2025年9月24日。较高的机器人含量也让国证机器人产业指数（980022.CNI）拥有较强的爆发力，今年来人形机器人迎来多项利好催化，国证国证机器人产业指数（980022.CNI）涨幅接近翻倍，相对同期上证指数有64.95%的超额，同时跑赢同期同类中证机器人指数（H30590.CSI）、万得机器人指数（866027.WI），表现靓丽。图7：主流机器人指数&上证指数近一年涨跌幅对比图数据来源：wind，时间区间：2024年9月25日至2025年9月24日，指数过往表现不预示未来。机器人ETF易方达（159530），作为跟踪国证机器人产业指数（980022.CNI）中规模最大的产品，近20个交易日有15个交易日实现资金净流入，累计“吸金”超54.68亿元，也反映了市场对人形机器人赛道投资价值的认可。（数据来源：wind，截至2025年9月24日。)相关场外联接基金（A类：020972；C类：020973）。随着全球人口结构变化和劳动力成本上升，人形机器人的商业价值日益凸显。当全球资本追逐下一个“Figure”时，我们更应洞察到：中国凭借规模化制造能力、成本控制与迭代效率，或正占据这场产业革命的价值高地。投资于那些为全球“淘金热”提供核心工具的“卖铲人”，或许是分享人形机器人红利较好的路径。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-13 16:51

全球资产大跌！关税剧本演绎下，如何调整基金配置方案？

频繁的概念叙事已让市场产生审美疲劳，且英伟达等龙头150多倍的市盈率与盈利兑现速度严重错位，估值与业绩匹配度不足。与之相反，红利股与低估值板块长期滞涨，估值安全垫厚实，自然成为资金避险与布局的重要选择之一。产品方面，红利类ETF总规模在2024年“资产荒”时期有较大增长，易方达中证红利ETF （515180）规模超90亿位居首位。招商中证红利（ETF 515080）规模超过70亿同样也是跟踪该指数的重量级选手。从以往经验看，在外部不确定性增加时，市场资金可能会更青睐于受外贸环境影响较小的内需板块，以及能提供稳定现金流的防御性资产。有分析指出，红利策略相关的基金因重仓金融、能源等低估值高分红板块，且其持仓行业受关税冲击较小，在波动中展现出一定的防御韧性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-13 16:01

ETF盘中资讯｜贸易摩擦骤然升级，海外算力链被短线错杀？光模块巨头“易中天”四连跌，能否借道高“光”159363抄底买入？

racle、谷歌等头部大厂保持高投入，英伟达GB300等超节点方案加速发货，ASIC出货比例有望逐步提升，光模块、液冷等细分领域业绩增长最为明显。中信建投认为，虽然近期算力板块呈现震荡走势，但从产业趋势来看，无论是海外还是国内，均在加码算力相关投资。我们认为，算力的资本开支具有持续性，调整是机会，同时建议积极关注OCS、 CPO、CPC、空芯光纤等各种新技术、新产品商业化进展。国信证券表示，AI高景气度延续，算力基础设施持续受益。北美CSP云厂计划2025财年资本开支超过3700亿美金（同比增长40%），叠加国内CSP云厂持续加大AI投入，国产数据中心超节点产业化进程加速，10月步入Q3财报季，算力基础设施供应商业绩有望持续验证算力高景气度，建议持续关注光器件光模块等。把握以光模块为核心的AI算力机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题行情，并且重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超51%。（截至2025.9.30）同类比较看，截至9月30日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超43亿元，近1个月日均成交额超11亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中高居第一。数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-13 14:31

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