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Fermi IPO：能源与算力的豪赌，还是下一个世纪机会？

争风险： $微软(MSFT)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 都在加紧布局自己的数据中心和能源解决方案。Fermi 是否真能在巨头环伺的环境里拿下优质客户？这是个问号。估值风险：一个零收入公司，想要 130 亿美元的估值？这种定价方式，跟 AI 初创公司炒作没什么两样。任何执行上的闪失，股价可能直接腰斩。为什么市场仍然兴奋？讲了这么多风险，为什么投资者还对 Fermi 感兴趣？答案是：叙事太完美了。 AI 是增长引擎：算力需求暴增，但电力短缺。Fermi 的故事恰好击中痛点。能源是护城河：不同于一般数据中心，Fermi 把能源端牢牢抓在手里，理论上能降低成本，提高可靠性。政策东风：美国现在大力支持清洁能源、核能重启，Fermi 的定位正好契合。地缘优势：德州能源资源丰富，土地成本低。Fermi 甚至强调靠近核工业区，可以获得人才和基础设施支持。在这种背景下，Fermi 像极了“新时代的基础设施梦想股”。就像 20 年前大家押注亚马逊电商、10 年前押注特斯拉电动车，如今是押注 AI + 能源的融合。投资者的选择题如果你考虑参与 Fermi 的 IPO，核心其实是一个选择题：乐观派逻辑：AI 的算力需求爆炸式增长，传统电网无法满足。Fermi 若能成功落地，就是下一个“能源版 Equinix”。长远看，它可能成为算力时代的必选标的。悲观派逻辑：这只是一个空中楼阁。没有收入，靠讲故事融资，估值离谱。市场热度一旦退潮，它会像其他“造梦股”一样跌入谷底。我的观点是：Fermi 是一个“高风险彩票”。它确实有机会成为十年级别的巨头，但大概率会经历极其痛苦的执行过程。对于普通投资者而言，不必追逐 IPO 首日的热度；如果真的看好，可以等待项目实质性进展（如核电审批通过、首批数据中心交付）后再考虑。结语 Fermi（FRMI）的故事震撼人心：在德州建一座能源驱动的超级算力新城，把核电、天然气、太阳能、储能统统整合，直接喂养 AI 数据中心。这是一个典型的“巨梦项目”。问题在于：巨梦背后，是资本开支的黑洞、监管审批的泥潭，以及时间表的未知数。130 亿美元的估值，买的是一个“可能成为算力时代 Equinix”的期权。作为投资者，你必须清楚——这不是稳定分红的 REIT，而是一张豪赌 AI 能源未来的门票。我个人的态度是：保持关注，但谨慎上车。IPO 热度可能很高，但长期能否兑现，还得看执行力和政策支持。毕竟，在资本市场，梦想和泡沫往往只有一步之遥。

老虎证券09-29 12:11

Meta下注人形机器人软件平台，博斯沃思称软件是最大瓶颈

世界模型提升机器人操作能力 Meta与谷歌在机器人软件平台的对比机器人行业市场趋势与投资机会编辑总结常见问题解答 Meta人形机器人下注与AR规模相当根据 www.Todayusstock.com 报道，Meta Platforms (META.US) 正积极布局人形机器人市场，其下注规模与此前的增强现实（AR）项目相当。首席技术官安德鲁•博斯沃思（Andrew Bosworth）在公司总部接受采访时表示，公司将在未来数年投入数十亿美元，开发人形机器人相关技术，项目内部代号为Metabot，并由CEO马克•扎克伯格直接推动。这一战略显示出Meta不再仅专注于硬件，而是把软件平台的开放性与授权模式作为核心竞争力，意在成为机器人行业的“安卓系统”。 Meta高管：软件是机器人技术瓶颈博斯沃思指出，当前机器人技术发展的主要限制并非硬件，而是软件：“我不认为硬件是难点……瓶颈在于软件。”他解释称，机器人能够执行奔跑、翻跟头等动作，依赖于稳定的地面环境，但在执行诸如“拿起水杯”这样的精细动作时，软件的复杂性和对物理环境的理解能力成为关键。 Meta计划开发一个开放的软件平台，授权第三方硬件厂商使用。博斯沃思强调：“我不在乎我们是否成为硬件制造商。”此策略类似谷歌将安卓系统授权给手机厂商的模式，目标是让Meta的软件成为行业通用标准。 Meta打造世界模型提升机器人操作能力 Meta新成立的超级智能人工智能实验室（Superintelligence AI lab）与机器人团队紧密合作，开发可以模拟真实物理规律的“世界模型（world model）”，用于提升机器人在复杂环境中的操作能力。通过软件模拟，机器人能够完成更灵巧的动作。该项目由前Cruise CEO马克•惠顿带队，MIT教授金相培等多位专家加入。博斯沃思表示，这种世界模型将使机器人在未来执行复杂任务时更加高效和可靠。 Meta与谷歌在机器人软件平台的对比 Meta与谷歌的策略存在显著相似与差异：公司策略核心目标软件角色 Meta 开发开放人形机器人软件平台，授权第三方使用成为机器人行业通用标准世界模型与AI大模型驱动精细操作与自主决策谷歌提供强大的AI模型供各厂商使用，类似安卓模式打造“机器人界安卓系统” AI模型驱动多种硬件通用能力机器人行业市场趋势与投资机会华泰证券指出，机器人产业正从早期概念向硬件与软件协同发展阶段迈进，重点落地于工业与特种应用场景。国泰海通证券进一步强调，具身智能的核心是理解物理世界并自主决策，使机器人从执行指令的机器演进为智能体。行业普遍认为，未来大厂可能率先突破通用版具身智能大模型，而车厂和制造企业或将率先实现B端人形机器人的大规模应用，留下一些创业公司走差异化路线。投资者可关注通用人形机器人相关企业的技术落地进展。编辑总结 Meta在人形机器人领域的战略表明，软件平台和AI大模型已成为行业竞争的核心。硬件虽重要，但通用性和精细操作的突破关键在于软件能力的提升。通过开发开放平台并授权第三方使用，Meta希望构建类似安卓的生态系统，同时与顶尖AI专家合作，打造能够理解物理世界的世界模型。未来，机器人产业的竞争将围绕通用软件平台、AI大模型及商业落地展开。常见问题解答问：Meta为什么将软件视为机器人发展的瓶颈？答：软件是机器人“大脑”，决定其在真实环境中的操作精度与灵活性。尽管硬件能让机器人站立或奔跑，但精细动作（如拿水杯）需要复杂的物理理解和控制算法。问：Meta的人形机器人战略与谷歌有何异同？答：相似之处在于两家公司都希望通过软件平台授权第三方，实现行业通用性。区别在于，Meta重点开发世界模型和自主决策能力的软件，而谷歌更多依赖AI模型赋能不同硬件。问：世界模型对机器人有什么作用？答：世界模型能够模拟真实物理规律，帮助机器人预测动作结果、优化操作路径，从而实现更复杂、灵巧的动作与任务。问：行业趋势显示人形机器人未来应用在哪些领域？答：早期落地主要集中在工业和特种应用场景，如制造、物流和危险环境作业，未来有望扩展至服务、医疗等B端市场。问：投资者应关注机器人行业的哪些核心因素？答：核心因素包括软件平台开放性、AI大模型能力、世界模型实现、硬件兼容性以及企业的商业化落地速度。大厂率先突破通用具身智能，将可能成为市场龙头。来源：今日美股网

今日美股网09-29 00:10

OpenAI：人类只剩最后5年

据摩根士丹利估算，仅微软、Meta、谷歌、亚马逊四家巨头，2024年的资本投入就高达3000亿美元，其中大部分流入AI项目。总体来看，2024年全世界生成式AI投资额较2023年增长超过70%，预计2025年的的总支出更是将达到2024年的3倍。这种背景下，科技巨头还能扛得住，或许能支持到AI应用真正百花齐放的那一天。而大量中小竞争者，即便前期拿到投资，也根本撑不下去。比如开发出AI回话模型的SD，至今仍背着1亿美元债务；Stability AI，核心研究团队集体辞职；Character AI不得不卖身谷歌…… 国内的圈子，大同小异。波形智能，曾拿到千万融资，突然就解散了，包括CEO、CTO等核心成员集体跳槽OPPO。竹间智能，创始人简仁贤曾担任微软工程院副院长，因现金流吃紧，部分部门不得不停工，基本上停摆了。华夏芯，资金链断裂、申请破产，14项专利、15项软件著作权被挂到京东拍卖…… 2022年11月至2024年7月，全国共有78612家新注册AI企业处于注销、吊销或停业异常状态，占同期新注册企业总量的8.9%；全国AI领域注销、吊销的企业总数，更是超过20万家。虽然没有最新的数据，但按照这个比例估算，目前倒闭的新注册AI相关企业，100%已经超过10万家。正如AI工具的实际作用，目前远远没有人们想象中那么强。不要只看到顶尖巨头在台前的光鲜，这才是AI浪潮的真正底色。九成的参与者，都将、或已经倒在黎明前，其中不乏真正纯粹的技术团队。在AI技术出现真正意义上的突破之前，这种情况不会改变。 02 未来确实不远如果说，古人的生产力是天平，付出多少力气就收获多少粮食。那么，现代人的生产力就是一根杠杆，只用坐在机器前敲敲打打，就能驱动万吨的巨轮。在我们的想象中，生成式AI的变革性之处在于，打破了“成本、质量、速度只能选其二”的三角模型。不过目前来看，无论是成本、质量还是速度，AI工具似乎都与我们预想的还差很远。因为现阶段的AI只会标准化的创作，这会导致两个问题。其一，同质化；其二，细节缺失。以AI绘图为例，生成式AI是通过整合大量资源，来获得绘画能力。一旦源头出现交叉重复，必然导致AI作画出现不可避免的同质化。这一点我们平常使用AI工具时都能感受到，你如果不输入大量特定的提示词，它给出的图片风格其实都非常类似。更关键的是，它只是把数据具象化为图片，这就不可避免出现大量低级错误。比如，人物装饰不完整，某些器官比例失真，手指多一根等等。这在上文提到的编程工作中，同样有出现。由于这两个问题的存在，生成式AI目前只能胜任比如审核、阅片之类的少部分重复性非常高的工作。对大部分人而言，它根本无法作为一个合格的工具，更深层次的细节把控，必须由人来把控。最终导致，使用工具后的效率，反而不如原来高。当然，未来虽然还未来，但它终究会到来。今时今日的种种，我们可以归咎为企业家的过度宣传，但更本质的原因只有一个：如今的AI不够强。应该强到什么程度，它才能真正作为一个合格的工具，给企业“降本增效”呢？其实应该有一个标准：达到人类从业者的平均水平、乃至最低水平。它不需要非常强，只需要达到最普通的水准，就将彻底改变今时今日的市场生态。因为在任何行业，占绝大多数的普通人如果被淘汰，人工成本自然就降下来了，效率也得到了提升。比如目前AI应用最广泛的游戏行业。只要定义好规则，关卡策划、系统、数值等基础、重复性的设计内容，后续的工作本来就是套模板直接协作。基本上，初级策划所有能干的工作，基本上都即将被替代。甚至，只需保留少数创造力最强的人，这样做不仅能降本增效，游戏本身的质量也会得到提升。比如，每个NPC都有一个完整而具体的故事，且能与玩家进行更详细而真实的对话——实现性格千人千面。玩家体验毫无疑问会得到提升。而在单纯靠人力堆的时代，这是不可能实现的。对大厂而言，AI能帮助自己降本增效，以后大型游戏的研发成本更低、周期更短，从而带动整个市场更加活跃。对小厂而言，本来主攻的就是页游、小程序游戏，基本就是赚一波就跑。对他们而言，以后的成本基本只剩下推广，研发全交给AI就可以了，无限薅羊毛。唯一受伤的，只有大部分不够“优秀”的从业者。这种事情，如今已经在游戏行业发生，而且这两年随着显卡升级大爆发，行业会变得越来越卷，50%的人可能面临转行。其他行业，都在瑟瑟发抖。那一刻的到来，不需要AGI，只需要等到工具能完成最简单的工作。但绝对不应该是现在。 03 尾声至少此时此刻，对大部分行业而言，AI是根本无法取代人的，甚至作为工具都不太合格。但最近两年，很多中小企业的管理层们，不论懂或不懂，大多都跟着舆论走、给员工强调降本增效的概念，普遍裁员。留下的员工熟悉AI工具，尤其是免费的那种，提高自己的工作效率。这算是比较low的做法，也是最普遍的。但最终，绝大多数只是降了本，根本没有增效。即便真的增了效，绝大多数的情况也不是因为AI，而是裁员导致人心惶惶、大家越来越卷而已。更讽刺的是，现在都2025年了，AI应用市场规模即将突破5000亿元。却依然有相当一部分企业，就像坐井观天的土财主一般，觉得买几台高配电脑就是数字化转型，生成几个数字人主播就是在做AI。这并非夸张，稍微去了解一下就知道，抱有这种想法的企业、甚至投资者都相当之多。或者说，这大概才是目前市场热炒AI的真实底色。（全文完）

格隆汇09-28 21:40

启于0.1美元的空投神话后 Plasma的未来前景如何？

建的原生资产发行链 Noble ；甚至谷歌最近也宣布了 Google Cloud Universal Ledger（GCUL）——专注于为金融机构提供数字支付和代币化的 L1…… 详情点击金色财经文章《稳定币链赛道升温：巨头布局逻辑与相关项目全梳理》因此，Plasma 的竞争对手不止加密行业的老牌公链，还有新生代稳定币链，以及来自传统行业的巨头。 3.Plasma 的未来如今，Plasma 已推出其主网和原生 XPL 代币，通过名为 PlasmaBFT 的自定义共识引入零费用 USDT 转账，以及超过 100 个 DeFi 集成。Plasma 上线 24 小时即吸收超过 40 亿美元加密货币，跻身区块链 DeFi 存款价值排名第八位，主要得益于 Plasma 借贷金库及合作 DeFi 协议中锁定资产的用户可以赚取网络原生代币 XPL。今晨，Plasma宣布，在两天时间内，Plasma链上的稳定币供应量已突破70亿美元。由于其速度和零费用的优势，交易所、金融公司、银行等将可以使用 Plasma 作为大额转账的结算层。银行或公司财团也可以在 Plasma 上运行私人叠加层，以比特币支持的最终性来结算大型银行间转账。对于公司金库来说，在子公司之间转移 5000 万美元可能只需要几秒钟，而不是像传统的 SWIFT 需要几天。除了上线主网助力结算之外，Plasma还将推出新型银行产品——Plasma One。 9月22日，Plasma 宣布推出 Plasma One——首个原生稳定币的新型银行。此次发布的目标客户是新兴市场中对美元使用需求旺盛的用户，提供稳定币支持的银行卡、USDT 免手续费转账以及快速上手等功能。 Plasma One 具有以下特点：边消费边赚钱：直接从用户的稳定币余额中支付，同时获得10%以上的收益；真实奖励：使用PlasmaOne的实体或虚拟卡消费时，可获得高达4%的现金返现；无国界覆盖：在超过150个国家、1.5亿家商户使用该卡；零费用USDT转账：通过应用向个人和企业即时免费发送数字美元；快速注册：注册、完成入驻流程并在几分钟内（而非几天）获得虚拟消费卡。 Plasma One 将使整个 Plasma 生态系统完全整合到一个应用程序中，如整合 DeFi 生态系统、交易所集成和支付合作伙伴等，提供定价和流动性，以及一致的用户体验。总结 Plasma 项目的受欢迎程度早在今年6月时就可见一斑：6 月 9 日，Plasma 公开代币销售在数分钟内即完成 5 亿美元额度的认购。首次参与钱包超过 1100 个，平均存款金额约为 35,000 美元。6 月 12 日，Plasma 再度宣布开放5亿美元存款上限，将总上限提升至10亿美元…… Plasma CEO Paul Faecks 曾指出：“美元是产品，世界上大多数人都渴望获得它。稳定币提供了一种基本的、无需许可的方式，可以在任何地方持有和转移美元……” 如今，Plasma 凭借 XPL 空投震动行业，又借助与 Tether 之间的联动关系、重塑稳定币链竞争格局的强竞争者身份获取一众投资者的青睐。没有人能猜测，Plasma 能在颠覆传统金融支付的路上开辟怎样的精彩。

金色财经09-28 17:47

Meta豪掷数十亿押注机器人，目标成为“机器人界的安卓”

件制造商的软件平台，这一运作方式类似于谷歌向智能手机制造商提供Android系统，即任何制造特定规格机器人的公司都可以使用 Meta 开发的软件蓝图。 Bosworth强调，当前Meta认为人形机器人发展的真正瓶颈并非硬件，而在于软件。他以拿起水杯为例解释。现有机器人可以完成行走、奔跑甚至后空翻等动作，然而，在执行拿起水杯这类需要精细力度的“灵巧操控”任务时，机器人极易因无法精确感知和控制力量而压碎杯子或打翻液体，解决这一软件难题是Meta当前的首要任务。为此，Meta新成立的超级智能AI实验室正与机器人团队合作，构建一个名为“世界模型”的模拟系统，通过AI算法复现空间感知和精细操作能力，弥补现有技术的缺陷。不过，尽管Meta野心勃勃，但从蓝图到产品的落地仍需时间。有报道称，Meta的机器人软件平台“可能还需要数年时间”才能支持第三方厂商的商业化应用。 Meta并非唯一一家在机器人技术领域发展的公司。据报道，苹果正在研发家用机器人，特斯拉也演示了其擎天柱机器人的多个版本，亚马逊也在加注…… 英伟达首席执行官黄仁勋在2025年CES展会上预测，未来几十年人形机器人市场规模可能达到380亿美元，并直言“通用机器人的ChatGPT时刻即将到来”。原文链接

TradingKey09-28 15:01

苹果内部测试Veritas应用，备战新版Siri抢占AI市场

交付强大的AI功能，其旗舰设备可能在与谷歌、三星等竞争对手的比拼中处于劣势。AI功能预计将在明年成为消费者购买决策的关键因素，使这一升级成为高风险的追赶赛。 Veritas功能及AI能力解析 Veritas允许用户跨不同主题管理多条对话，并支持保存和引用历史聊天记录，实现长时间连续交流。该应用测试基于代号为Linwood的Siri底层系统，结合苹果内部基础模型和第三方模型技术。此外，测试人员可通过Veritas从互联网收集信息并查看摘要，从而推动苹果在Siri界面内与ChatGPT和Perplexity等AI产品竞争。整体而言，Veritas是苹果在内部验证AI能力、优化Siri交互体验和评估多场景应用价值的重要工具。苹果外部合作与AI战略布局为了增强新版Siri能力，苹果不仅依赖内部模型开发，还积极寻求外部合作。今年早些时候，苹果曾与OpenAI洽谈技术支持，并与Anthropic就其Claude模型进行深入谈判。近期，苹果加强与谷歌的讨论，计划部署定制版本的Gemini平台。通过内部开发与外部合作的结合，苹果力图在AI领域缩小与竞争对手的差距，确保新版Siri功能强大且可靠。库克对AI战略的表态及企业目标首席执行官蒂姆·库克在近期员工会议中表示，AI是几十年来最大的变革，苹果必须赢，并愿意在该领域进行持续投资。他强调，Siri升级、AI智能家居设备开发、HomePod及Apple TV功能增强以及基于AI的网络搜索都是公司战略布局的重要部分。苹果计划在明年底推出经过视觉重设计的Siri版本，同时推动AI在智能家居及搜索功能的深度应用，体现了公司对AI长期发展的雄心和决心。编辑总结苹果通过Veritas内部应用测试Siri升级，显示其在AI领域的高风险投入与战略布局。内部独立测试、基础模型开发与外部合作的结合，使苹果有望在明年实现Siri功能的重大提升。市场竞争加剧的背景下，这一升级将直接影响苹果在智能手机和AI领域的竞争地位。首席执行官蒂姆·库克明确表达公司必须在AI上取得领先的目标，为苹果在未来市场竞争中提供战略指引。常见问题解答问1：Veritas应用的主要目的是什么？答：Veritas是苹果内部开发的类似ChatGPT的iPhone应用，旨在测试新版Siri功能。通过独立测试环境，员工可以评估Siri在聊天、任务管理和信息搜索等方面的性能，并提供反馈以优化用户体验。问2：新版Siri为何多次推迟发布？答：原计划在去年春季推出的Siri升级因工程问题导致功能失败率高达三分之一，被迫推迟。新版Siri需实现屏幕信息操作和自然语音控制，这些功能技术难度高，因此延期至明年三月。问3：苹果如何通过Veritas提升AI竞争力？答：Veritas允许测试人员跨主题管理对话、保存历史记录，并从互联网收集信息进行摘要，测试Siri底层系统Linwood。结合内部基础模型和第三方模型，苹果可评估AI功能在实际使用中的表现，从而提升与ChatGPT、Perplexity等竞争产品的竞争力。问4：苹果与外部公司合作有哪些举措？答：苹果曾与OpenAI洽谈技术支持，与Anthropic进行Claude模型合作谈判，并加强与谷歌的讨论，计划为新版Siri部署定制Gemini平台。这些合作旨在弥补技术差距，提升Siri功能。问5：库克对AI发展持何态度？答：蒂姆·库克认为AI是几十年来最大的变革，强调公司必须在AI领域取得领先。他支持投资Siri升级、AI智能家居设备、HomePod和Apple TV功能优化，以及基于AI的搜索服务，显示苹果对AI长期发展雄心。来源：今日美股网

今日美股网09-28 00:11

纳斯达克生物科技指数涨近1.5% 美股科技巨头分化收盘

form下跌，本周累计下跌4.38% 谷歌A下跌，本周累计回调3.21%，结束连续七周上涨英伟达上涨0.86% 苹果下跌0.55%，本周累计上涨4.06%，连续两周上涨成分股与重点个股分析个股周五收盘涨跌幅本周累计涨跌幅特斯拉 +4.02% +3.36% 英伟达 +0.28% +0.86% 苹果 -0.55% +4.06% 英特尔 +4.44% - 台积电ADR -1.19% +3.21% 礼来制药 +1.39% - 伯克希尔哈撒韦B类股 +1.02% - 市场观察与短期趋势本周美股表现呈现分化趋势，科技股巨头中部分收涨，如特斯拉和英伟达，而亚马逊、Meta、谷歌A出现回调。生物科技板块活跃，个股涨幅显著，显示投资者对成长性医药股兴趣高涨。短期来看，科技股和生物科技板块可能继续受到资金关注，但个股波动性较大，需要留意风险控制。编辑总结纳斯达克生物科技指数强劲反弹，科技股七巨头分化明显。本周美股整体回暖，但部分大型科技股仍出现下跌。投资者应关注行业热点与个股基本面，警惕高波动性带来的投资风险，同时把握生物科技板块机会。常见问题解答问：纳斯达克生物科技指数周五涨幅是多少？答：纳斯达克生物科技指数收涨近1.5%。问：生物科技板块表现最强的个股有哪些？答：Applied Therapeutics上涨119.56%，Crinetics Pharma上涨27.92%，Annexon上涨20.79%。问：科技股七巨头周五表现如何？答：科技股七巨头指数上涨0.43%，特斯拉上涨4.02%，微软上涨0.87%，亚马逊下跌，Meta和谷歌A收跌。问：本周标普500和道指走势如何？答：标普500上涨0.59%，道指上涨0.65%，显示美股整体温和回升。问：投资者应如何应对短期市场波动？答：投资者应关注板块热点与个股基本面，注意风险管理，并把握生物科技板块的潜在机会。来源：今日美股网

今日美股网09-28 00:10

Anthropic推进全球人工智能业务，计划将国际员工规模扩大两倍

市场，同时加剧与OpenAI、微软以及谷歌之间的竞争。此次扩张的背景是，国际市场需求正日益成为推动该公司发展的重要动力。 Claude的全球使用量已迎来拐点：目前近80%的使用活动来自美国以外地区。从人均使用量来看，韩国、澳大利亚、新加坡等国家的渗透率已超过美国。 Anthropic首席商务官保罗・史密斯表示，Anthropic的国际业务增长速度甚至超出了他们最乐观的预期，许多重要客户在公司尚未进驻当地市场前就已开始合作。史密斯称：“令人惊讶的是，直到最近，我们在欧洲、日本等国际市场还没有大规模的人员布局，但在这些地区，我们已经拥有了规模相当可观的业务。” 他还指出，生命科学、主权财富管理等领域对Claude的采用速度尤为迅速。丹麦制药巨头诺和诺德（Ozempic 降糖药的研发企业）借助Claude，将药物研发周期末通常需要三个月的分析与报告流程，压缩至短短几天内完成。史密斯表示，Anthropic目前正加快在重点全球市场的招聘步伐。该公司计划为印度、澳大利亚、新西兰、韩国和新加坡市场招募区域负责人，同时在英国、欧洲北部和南部地区、德国、奥地利及瑞士推进更广泛的业务扩张。作为国际化战略的一部分，Anthropic将在东京开设首个亚洲办事处，并扩大在欧洲的业务运营 —— 包括在都柏林和伦敦新增100多个岗位，同时在苏黎世设立以研究为核心的枢纽机构。未来几个月，预计还将在更多地区设立办公地点。 Anthropic的全球扩张计划由克里斯・恰乌里牵头负责，他近期加入Anthropic，担任国际业务董事总经理。恰乌里拥有丰富的企业运营经验，此前曾担任Unily公司首席执行官，并在谷歌云和Salesforce担任高管。在Salesforce任职期间，他与史密斯曾有共事经历，助力该公司欧洲、中东和非洲地区的营收从2亿美元增长至逾30亿美元。恰乌里透露：“二十国集团（G20）的多国政府正与我们接触，探讨在民生服务领域开展极具意义的合作项目。” 他还补充道，欧洲和亚洲的多家大型企业目前也在与Anthropic洽谈行业定制化应用合作。人工智能领域竞争开辟新战场 Anthropic的海外扩张正值企业级人工智能竞争进入更成熟、更激烈的阶段。得益于企业市场对其Claude系列模型需求的持续增长，该公司近期的年化营收已达50亿美元，较2024年初的8700万美元大幅提升。这一里程碑式的成绩，使Anthropic正式跻身与行业头部企业竞争的行列。本周，OpenAI联合甲骨文、英伟达和软银启动了一项规模达8500亿美元的全球基础设施扩张计划，以支撑其业务的持续增长。与此同时，微软和谷歌正将人工智能技术融入其生产力工具、云服务及开发者生态系统的各个层面 —— 这一举措让首席信息官（CIO）们无需全面重构现有技术架构，就能便捷地接入Copilot或Gemini等人工智能工具。 Anthropic则认为，企业客户想要的远不止 “附加工具” 这么简单。该公司的核心主张是提供 “纯人工智能体验”，让客户能直接使用Claude的前沿模型，而非局限于传统软件中的 “封装式工具”。当前，企业客户正从人工智能技术的 “试验阶段” 迈向 “规模化应用阶段”，Anthropic的这一战略已成为其核心竞争优势。如今，各行业的企业都在将人工智能融入核心业务流程，其应用场景已不再局限于文本总结或聊天互动，还包括客户服务、欺诈检测、合规分析、代码审查以及复杂决策等关键领域。不过，史密斯表示，大多数大型企业正采取 “混合策略”：既通过直接合作使用Claude，也通过亚马逊云科技、谷歌云等第三方平台接入相关服务。他强调，这些合作关系具有 “互补性”，而非 “竞争性”。他解释道：“对于亚马逊云科技的客户而言，通过Bedrock平台使用Anthropic的服务具有显著优势；同理，谷歌云的客户通过Vertex平台接入我们的服务也能获得良好体验 —— 这背后有充分的合理性。” 史密斯最终表示，企业与Anthropic这类人工智能企业的合作关系将是 “多维度的”。 Anthropic的应用人工智能团队主要协助客户实现Claude的规模化部署，该团队规模计划在明年扩大至原来的五倍。与部分竞争对手不同，Anthropic不依赖生产力套件集成或传统用户基础，而是专注于为电信、制药、金融服务和政府等垂直领域，打造深度定制化的行业专属系统。史密斯指出：“我们需要一支熟悉特定行业背景的应用人工智能团队。” 他解释道，真正的企业级人工智能部署还需要更广泛的生态系统支持：既需要大型全球系统集成商，也需要经过专业培训的细分领域咨询机构，以协助客户部署Claude Code并构建定制化智能代理。此外，Anthropic还在投资建设7×24小时客户支持体系，并完善数据主权相关基础设施 —— 这对受监管行业的客户而言尤为重要。史密斯强调：“我们正细致梳理所有必要环节，为大型企业消除技术采用障碍。企业业务并非我们业务的一部分，而是我们的全部核心focus。” 与此同时，OpenAI也在大力推进国际企业业务的扩张。在过去18个月里，OpenAI首席运营官布拉德・莱特卡普将公司的市场拓展团队从约50人扩大至700多人，团队涵盖销售、客户成功、开发者关系及战略合作等多个领域。上个月，OpenAI在巴西、印度和澳大利亚开设了办事处。本周，该公司首席执行官山姆・奥特曼表示，过去18个月里，ChatGPT的使用量增长了约10倍，这在很大程度上得益于企业端用户的增长。这一增长势头在本周四进一步延续：OpenAI与数据处理公司Databricks达成正式集成合作，此举标志着其在商业推广方面进入了新阶段，进一步扩大了企业级市场的覆盖范围。 Claude的全球客户群体随着企业级人工智能应用的加速推进，相关监管审查也在同步加强。麻省理工学院（MIT）近期的一项研究发现，许多所谓的 “人工智能部署项目” 几乎没有产生可衡量的实际效益 —— 这引发了人们对这些工具实际集成深度的质疑。但Anthropic的高管表示，Claude已在规模化应用中带来了切实可见的成效。在欧洲和亚太地区，Claude正为企业核心运营提供技术支持。全球规模最大的主权财富基金 —— 挪威央行投资管理公司（Norges Bank Investment Management）借助Claude分析数十亿美元规模的投资项目，目前已节省21.3万小时工时，为其覆盖的9000家投资组合企业带来了20%的生产力提升。诺和诺德将临床文档处理时间从10多周缩短至10分钟，审查周期缩短了一半；韩国电信（SK Telecom）正推进全公司范围的人工智能改革，在韩国部署Claude 后，客户服务质量提升了34%；欧洲议会借助Claude实现了数百万份历史文档的可检索与可翻译；澳大利亚联邦银行则通过该技术将诈骗损失减少了50%。史密斯表示：“我们收到的需求信号是前所未有的，这是我职业生涯中从未见过的景象。全球范围内，没有任何一家企业不存在软件开发积压问题。” 他透露，今年5月推出的Claude Code，目前已成为年营收5亿美元的产品，其使用量在短短三个月内增长了10倍。他称：“这是有史以来增长最快的产品之一。它是一个‘切入点’，而且目前恰好是一个极受欢迎的切入点。” 但Claude的影响力远不止于软件开发领域。恰乌里认为，“本地化”（包括语言本地化和文化本地化）是Anthropic的核心竞争优势之一。他以松下集团与Claude的整合合作为例 —— 这家日本企业集团使用的是经过本地语言和文化背景定制的Claude模型。恰乌里表示：“当你思考如何真正为企业客户实现效益最大化时，（本地化）这一点具有至关重要的差异化意义。” 史密斯补充道：“我们先在部分领域取得成功，随后便可在此基础上实现规模化推广。”

金融界09-27 09:21

【一周科技动态】AMZN PE历史低位，AWS成最大驱动点；英特尔走上翻身路

马逊(AMZN)$ -5.66%， $谷歌(GOOG)$ -2.48%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ -4.02%， $特斯拉(TSLA)$ +1.57% 影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点 AWS在AI浪潮中真的有机会逆转“当前被低估”吗？从云市场的角度来看，如果市场继续把AI利好溢价倾向Azure，那么AWS可能成为接下来“低估反弹”标的，因为在中长期，如果AWS能牢抓大模型训练、推理算力需求的增长，就有低估逆转。 AWS现状：强基数、增长放缓+CapEx高压 AWS Q2营收309亿美元，+17.5%YoY，若按这个节奏年化推算，云业务年化营收跑在1230亿美元左右，这个数字相较2024年的1076亿美元同比增长19%。与持续的大规模CapEx支出伴生的是利润率压力，Q2 AWS营业利润率降至约32.9%水平（折旧、数据中心投资以及股票薪酬的影响）。电力、芯片、服务器组件等仍是其当前的“瓶颈”资源。机会在哪儿？从产业趋势看，训练和推理算力需求正快速膨胀，OpenAI、Anthropic等客户成为“重量级买家”。但在实际公开资料里，至2025Q2，OpenAI的云支出“全部”落在Azure上(SemiAnalysis)，也正是业内“Azure 因 OpenAI 绑定而得到溢价”的核心论点之一。 AWS的反击路径之一在于其与Anthropic的押注，约定使用其自研AI芯片（Trainium/Inferentia）作为训练、推理平台的优选基础设施。如果Anthropic成为下一个大规模AI客户，其对AWS的算力采购有可能拉动AWS在AI领域的收入份额。此外，AWS本身正在推进的一些产品（如 Bedrock、AgentCore、Kiro等AI工具链）也在对接整个 AI 应用生态，未来在AI推理阶段可能能更贴近用户业务环境，从而获得“靠近用户的推理”红利。展望Q3，目前市场共识AWS收入约为320-330亿美元，同比增速为16-20%，其中AI交易（如与Anthropic的扩展合作和定制硅部署）正在加速，但尚未完全货币化，从Q2 AWS的积压订单同比增长25%至1950亿美元也可以看出，未来需求强劲，特别是生成式AI服务如Bedrock。同时，市场预期与公司指导一致，预计AWS将在年底前加速至20%以上的增长，但目前投资者并没有完全Price-In这一预期；如果AWS利润率反弹回35%，将显著提升EPS。此外，电子商务作为亚马逊的基础业务，Q2表现出韧性，北美销售额增长12%，运营利润率达8.1%，得益于精简物流和Prime增强，超过了疫情前水平。国际业务也扭亏为盈，并在新兴市场如印度和巴西的推动下增长。Q3预期总零售将贡献整体收入同比增长11.7%至1774亿美元风险点：大客户集中采购的合约排他性：OpenAI 这样的客户在云商之间达成排他或准排他合约（尤其是在训练层面），AWS 即使后续拼设施、拼性能，也可能被边缘化。折扣吞噬毛利：为争取大客户，云商可能给予极大折扣或收入分享，这可能会压缩单位利润空间。换句话说，收入增长并不必然体现为利润增长。项目落地容量释放的不确定性。竞争者先动优势与伙伴锁定：Azure当前已在OpenAI上形成深度绑定；Google 在 TPU / 推理层面也有竞争优势。AWS若不能抢占关键客户或被拉入“后手”位置，其 AI 弹性机会将被压缩。从估值上来看，目前AMZN的PE TTM为33.2倍，也是历史上相当低的水平，同时它还是Mag7里面唯一从PE（未来两年平均而的EPS）上看低于过去一年的平均值-1个标准差的。现在能影响未来EPS变化的主要还是Capex的折旧摊销，而这一数值将会影响所有Mag7公司。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：英特尔的回头路正式开启？ $英特尔(INTC)$ 本周股价表现强劲，完全是正向的消息带动。英特尔接触苹果寻求合作，类似于上周Nvidia的50亿美元投资，推动股价周三上涨6%、周四飙升8.87%。Nvidia合作延续影响，认可英特尔晶圆厂能力，尤其在AI需求激增背景下。政府通过CHIPS法案提供股权支持，期权市场看涨信号强劲，如11月35美元看涨期权买入量大，隐含波动率升至60.44%。此外，英特尔与Trust Stamp合作发布AI简报，Micron需求回暖间接利好。而最新特朗普芯片关税计划进一步放大影响，该政策要求芯片公司在美国生产与进口相当的芯片（1:1比率），否则面临关税惩罚。作为本土制造商，英特尔晶圆厂优势突出，可能提升产能利用率，减少关税风险，强化其“美国芯片冠军”地位。从期权上来看，除了”嗅觉灵敏“的部分大单提前布局了35的CALL之外，INTC价格目前在整个价格区间中枢之上，从9月最后一周到11月的期权订单皆是如此，虽然本周到期可能成为价内数量超过34万股，是此前的数倍，但近期交易量提升后也只占日交易量的0.18%，影响极小，因此接下来更多大单涌入依然可期。给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2971.89%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报284.95%，超额收益2686.93%，仍然在高位。今年以来大科技收益再创新高，回报为19.73%，超过SPY的13.26%。

老虎证券09-26 16:01

最终赢家应是Alphabet而非英伟达！分析师称其在AI竞赛拥有四大优势

索的市场，反而会扩大使用范围，从而维持谷歌的主导地位。他还表示，Alphabet的Gemini模型也越来越受欢迎，最新版本的Gemini 2.5在多个类别的基准测试中名列前茅，预测市场认为它在年底前被评为最佳AI模型的可能性为66%，而ChatGPT的可能性仅为16%。除了搜索和人工智能之外，Nathanson还认为谷歌云将是数据中心建设的主要受益者。今年谷歌云的增长率将达到33%，超过亚马逊的AWS和微软的Azure。且全球前十大领先的人工智能实验室中有9家使用谷歌云平台，几乎所有的生成式人工智能独角兽公司也在使用谷歌云。与此同时，YouTube新的人工智能工具可以实现品牌赞助、商业整合和更深入的参与，帮助该业务进一步货币化。Waymo则在不断开拓市场，为Alphabet提供了长期的增长动力。 Nathanson总结称，市场领导地位、多元化和规模的结合，使Alphabet不仅成为生成式人工智能时代的赢家，而且应当之无愧地成为全球最有价值的公司。

金融界09-26 13:41

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