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债市早报：9月制造业PMI延续回升；节前资金面整体平稳，债市回暖，银行间市场主要期限利率债收益率多数下行

9月30日，国家发改委表示，近日已会同财政部向地方下达了今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，至此，全年3000亿元中央资金已全部下达。下一步，各有关部门将进一步组织地方合理把握工作节奏，完善资金使用计划，均衡有序支出补贴资金，加强产品质量和价格监管，严厉打击骗补套补等违法违规行为，平稳有序实施消费品以旧换新政策，推动补贴资金用到实处、见到实效。【财政部、商务部：开展国际化消费环境建设工作，国际消费中心城市每个城市合计补助2亿元】9月30日，财政部、商务部发布开展国际化消费环境建设工作的通知，中央财政对试点城市给予资金补助。实施期内，国际消费中心城市每个城市合计补助2亿元，其他城市每个城市合计补助1亿元。补助资金分两批下达。试点启动第一年先下达部分资金，剩余资金根据绩效评价情况下达。试点城市可按照市场化原则，对符合条件的经营主体，按规定采取补助、奖励等方式予以支持。（二）国际要闻【美国政府关门逾一周还无解：参议院第六次否决两党临时拨款议案】美国联邦政府关门已持续超过一周时间，现在看来短期内还无法打破两党的僵局恢复政府运转。美东时间10月8日周三，政府关门进入第八天，在近期第六轮投票表决中，美国参议院再度否决了为政府提供临时拨款的议案，投票结果凸显两党分歧持续的局面：共和党议员集体反对民主党的议案，大多数民主党人抵制共和党提出且已在众议院投票中通过的议案。两党立场日趋强硬，核心分歧是，是否延续奥巴马政府时期所出台《平价医疗法案》（ACA）提供的医保补贴。参议院共和党党领袖John Thune指责，民主党受制于左翼利益集团，参议院民主党党领袖Chuck Schumer则称，共和党的众议院议长Mike Johnson是“真正的障碍”。政府关门已开始对联邦机构运营产生实质影响。美国国税局（IRS）周三宣布，将有近一半员工休假。运输安全局（TSA）目前运营正常但面临压力。因联邦航空管理局（FAA）的人手短缺，纳什维尔机场的空中交通管制被迫部分关闭。【美联储纪要：多数官员称今年继续宽松可能适宜，少数人本来可能支持9月不降息】当地时间10月8日周三，美联储公布9月16日至17日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。根据最新公布的会议纪要，美联储官员们大体同意，近期就业增长放缓的重要性超过了对持续高企通胀的担忧，因此在9月将基准利率下调0.25个百分点至4%至4.25%的区间，这是今年的首次降息。9月会议的投票结果为11比1。唯一反对的成员是由美国总统特朗普任命、并在9月会议首日上午宣誓就职的新上任的美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran），他主张降息0.5个百分点。米兰认为，实际中性的利率水平可能低于此前估计，因此美联储需要更快降息。特朗普及多位美国政府官员也频频引用近期经济数据，持续敦促美联储立即降息。展望未来，美联储官员们在9月政策会议上表现出今年进一步降息的意愿，但同时也因通胀风险而保持谨慎。根据会议纪要：大多数官员认为，在今年剩余时间内进一步放松政策可能是合适的。纪要同时显示，多数与会者强调了通胀前景上行的风险。会议纪要还显示，少数官员对降息持保留态度。部分官员认为上月无需降息，或本可支持维持利率不变。有几位成员表示，维持联邦基金利率不变或支持不降息的决定都有其合理性。（三）大宗商品【国际原油期货价收涨国际天然气价格转跌】10月8日，WTI 11月原油期货收涨1.33%，报62.55美元/桶。布伦特12月原油期货收涨1.22%，报66.25美元/桶。COMEX黄金期货涨1.43%，报4061.70美元/盎司。NYMEX天然气价格收跌5.42%至3.338美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 9月30日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了2422亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量2422亿元，中标量2422亿元。Wind数据显示，当日有2761亿元逆回购到期，因此单日净回笼339亿元。（二）资金利率 9月30日，资金面整体平稳，当日DR001上行7.52bp至1.386%，DR007下行14.97bp至1.438%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月30日，市场再度传出央行可能重启国债买卖操作的消息，交易情绪随之升温，加之资金面平稳，债市整体回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行2.45bp至1.7830%，10年期国开债活跃券250215收益率下行2.75bp至1.9625%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况当日无国债和国开债发行。（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月30日，有1只债券成交价格偏离幅度超10%，为“H0中南02”，跌超81%。 2. 信用债事件花样年控股：公司公告，现有票据84.54%债权人已加入境外债重组支持协议。绿地控股集团：公司公告，终止对9只美元债回购要约及同意征求。建业地产：公司公告，已向境外债权人提交更新现金流模型及框架重整计划。奥园集团：公司公告，无法按期完成“H奥园02”原定兑付事项，涉及本息金额约4.6亿元。“H20奥园1”、“H21奥园”原定兑付事项无法按期完成，存在30个交易日宽限期。融创中国：公司公告，现有境外债务未偿还本金总额超过75%持有人已加入重组支持协议。陕西西咸集团：公司公告，截至6月30日，子公司债务逾期合计5.48亿元，部分已偿还完毕或拟通过展期等解决。华夏控股：召集人公告，拟召开“20幸福01”持有人会议，审议要求发行人出具书面承诺不逃废债等议案。泛海控股：公司公告，中国泛海所持3.45亿股公司股份将进行二次司法拍卖。首创城发：惠誉确认首创城发“BBB-”长期本外币发行人评级，展望“负面”，随后撤销评级。潍坊渤海水产：安融评级公告，延迟披露潍坊渤海水产2025年跟踪评级报告，因其暂时无法按时提供本次跟踪评级所需的全部资料。合景泰富：公司公告，公司及子公司发行的3笔境内公司债重组方案获持有人会议审议通过，提供折价现金回购、资产抵债、全额转换一般债权、全额留债等选项。（三）可转债 1. 权益及转债指数 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 9月30日，A股红盘震荡，涨多跌少，存储芯片表现强势，锂电产业链也持续活跃，上证指数、深证成指分别收涨0.52%、0.35%，创业板指收平，全天成交额2.2万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，有色金属涨超3%，国防军工、房地产涨超2%；下跌行业中，通信、非银金融、综合跌逾1%。【转债市场主要指数集体跟涨】 9月30日，转债市场跟随权益市场继续走强，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.69%、0.58%、0.85%。当日，转债市场成交额803.16亿元，较前一交易日缩量25.48亿元。转债市场大多上涨，430支转债中，312支收涨，98支下跌，20支持平。当日上涨个券中，冠中转债继续涨停20%，亿纬转债涨超7%；下跌个券中，惠城转债跌逾10%，蒙泰转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月30日，益丰转债、正元转02、东宝转债公告即将触发转股价格下修条件。 9月30日，新23转债、蒙泰转债、富仕转债公告提前赎回；新致转债、惠城转债公告即将触发提前赎回条款。（四）海外债市 1. 美债市场： 10月8日，10年期美债收益率下行1bp至4.13%，其余各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行1bp至3.58%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月8日，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至55bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至100bp。 10月8日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.35%不变。 2. 欧债市场： 10月8日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.68%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、7bp、4bp和1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月8日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-09 11:20

CWG Markets：美国政府继续关门，美元周三连续第三个交易日走高；避险需求推动，现货黄金逼近4060关口

CWG Markets10-09 11:16

CPT Markets外汇评析：美政府停摆未拖累美元，反受避险支撑延续涨势！科技股走强美股收高，道琼指数持平！

周六选出高市早苗为新任党魁，引发市场对财政支出扩大的担忧，并进一步降低了对日本央行短期内升息的预期。美元方面，美联储公布的9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，多数官员认为今年仍有必要进一步降息，但在降息幅度上意见不一。目前投资人普遍预期美联储将在10月28-29日的下次会议上再次降息25个基点。展望后市，周四市场将关注美联储主席以及鲍曼、巴尔等美联储理事的谈话内容。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元/日元在突破了152.308的阻力水平后开始为持在上方盘整，并消化RSI指针的超买讯号。上涨方面，美元/日元目前的阻力是10月8日的高点152.999，再来是2月12的高点154.797。下跌方面，美元/日元初步的支撑为10月8日低点151.738，再来是10月7日的低点150.188。阻力位: 152.999 支撑位: 150.188 欧元/美元(EURUSD)：新闻事件：周三，欧元/美元下跌至1.16279美元。即将卸任的法国总理勒克努表示，他坚信法国能达成2026年预算协议，并透露总统马克宏可能在未来48小时内提名新任总理。经济数据方面，德国8月季调后工业产出月率为4.3%，远差于预期的-1.00%，前值为1.30%。美元部分，美联储公布的9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，多数官员认为今年仍有必要进一步降息，对于后续利率应下调多少存在意见分歧。展望后市，欧元区将公布德国8月季调后贸易帐，而美国市场将关注美联储主席以及鲍曼、巴尔等美联储理事的谈话内容。技术面分析：欧元/美元在跌破了1.16455的支撑水平后再1.1600水平波动，以消化RSI指针的超卖讯号。由于目前价格仍低于EMA50，前景保持看跌。下跌方面，欧元/美元目前的支撑为10月8日的低点1.15984，再来是8月27日的低点1.15740。上涨方面，欧元/美元目前的阻力为EMA50所在的1.16956，再来是10月6日的高点1.17209。阻力位: 1.17209 支撑位: 1.15984 美元指数(USDX)：新闻事件：周三，衡量美元兑六种主要货币的美元指数上涨至98.872。由于美国联邦政府持续停摆且缺乏经济数据发布，市场焦点转向其他主要经济体的政治局势，反而在一定程度上使美元受益。美联储公布的9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，多数官员认为今年仍有必要进一步降息，但对降息幅度意见分歧。市场普遍预期，美联储可能在10月28–29日的会议上再降息25个基点；然而，近期联邦政府停摆导致经济数据发布暂停，这将使得官员难以透过最新数据来调整政策立场。周四，市场将关注美联储主席以及理事鲍曼、巴尔的谈话内容。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元指数在突破98.856后进一步延续涨势，同时开始在99.00水平下方盘整已消化RSI指针的超买讯号。目前由于上涨结构完整，前景仍然偏向看涨。上涨方面，美元指数目前的阻力为10月8日的高点99.092，再来是99.435水平。下跌方面，美元指数目前的支撑为10月6日的低点98.036，接着是10月03日的低点97.617。阻力位: 98.628 支撑位: 97.467 道琼指数(US30)：新闻事件：周三，受科技股提振，美股周三收高，道琼工业指数持平于46601点。企业新闻方面，根据《CNBC》报导，辉达执行长接受《CNBC》访问时表示，「近几个月来运算需求有所上升，特别是过去六个月，运算需求大幅上升。」此前辉达股价因甲骨文（Oracle）云端业务获利低于分析师预期，股价同步下挫。美联储部分，美联储周三公布的9月会议纪要显示，多数官员认为今年仍有必要进一步降息，但对降息幅度意见分歧，并认为通膨仍高于目标。周四，市场将关注美联储主席以及理事鲍曼、巴尔的谈话内容。技术面分析：道琼指数受EMA50均线的支撑，保持在46400点水平上方盘整。上涨方面，道琼指数目前的阻力为10月3日高点47049点，再来是47500点水平。下跌方面，道琼指数接下来的支撑为10月6日低点46426点，接着为9月26日的低点75785点。阻力位: 47049 支撑位: 45785 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited10-09 10:44

港药风云突变！港股通创新药ETF(159570)冲高回落跌超1%，资金近10日净流入11亿元！机构持续看好创新药及产业链！

刺激婴幼儿相关消费。进入下半年，伴随着财政政策的加码，国内医疗设备相关标的也备受市场期待。（来源：中金公司20251002《中金医药10月组合》）【关税实际影响小，下跌为创新药加仓良机】近期美加关税受到市场关注，海外高层通过社媒宣布自2025年10月1日起美国将对所有品牌或专利药品征收100%的关税，除非某公司正在美国建造其制药厂。“正在建造”的定义是“破土动工”和/或“在建”。因此，如果这些药品已经开始建设，则无需缴纳关税。中邮证券指出，从政策思路上来说，本次加关税和此前的232调查的意图一致，主旨还是促进美国制造业回流，一定程度也和最惠国政策有关系，但事后来看落地节奏并不快，参考此前生物安全法案可能仍需多部门协调配合。从现状来看，目前各大MNC早已响应海外高层的要求，未来均有明确在美建厂的计划，落地影响预计很小。从政策细节来看，主要针对品牌专利药，一方面目前国内药厂在美国有较大销售的品种很少（百济有自己工厂），另一方面BD目前较难受关税制约。因此本次加关税更多影响情绪，对基本面影响不大。中邮证券表示，近期创新药板块持续调整，一方面消化前期涨幅，另一方面BD催化剂较少，博弈情绪退坡。中邮证券认为，调整已基本到位，仍建议基于中长期产业发展逻辑维持或增加创新药资产的仓位。（来源：中邮证券20250929《关税实际影响小，下跌为创新药加仓良机》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)】港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药！截至9月30日，前十大成分股权重高达71.83%，提纯港股创新药精华！来源：国证指数官网，截至2025/9/30。成分股仅做展示，不作为个股推介。港股通创新药ETF(159570)标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先！底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通创新药ETF(159570)标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 10:42

历史新高！金价突破4050美元创纪录，高盛喊出4900美元目标价，黄金珠宝概念股掀涨停潮

转变反映出市场对政策可信度及反复无常的财政决策的疑虑。国信证券研报分析称，综合长期逻辑与短期因素，当前黄金市场的支撑体系依然稳固。长期而言，全球货币信用体系重构、去美元化趋势、各国央行持续购金以及供需结构性失衡等因素构成了黄金上涨的核心支撑，这一支撑体系在未来2-3年内难以发生根本性改变，因此黄金的长期牛市趋势仍将延续。短期来看，9月份以来的上涨动能虽有所释放，但美联储宽松周期的延续、地缘政治风险的常态化以及市场投资需求的持续流入，仍将推动金价维持高位震荡偏强的格局。影响板块分析：黄金开采及冶炼板块：随着金价持续走高，黄金矿业公司的利润空间显著扩大。拥有优质矿产资源的企业将直接受益，其产品毛利率和净利润有望双双提升。黄金开采企业的股价表现预计将持续活跃。黄金珠宝零售板块：金价上涨带动黄金饰品价格上涨，虽然可能在短期内影响消费需求，但高端消费和保值需求依然存在。品牌珠宝商通过产品结构调整和营销创新，有望维持稳定增长。贵金属综合加工板块：黄金加工企业受益于产业链价值提升，特别是具有技术优势的精炼加工企业，其议价能力增强，业务规模有望扩大。主要受益上市公司：山东黄金：国内最大的黄金生产企业之一，拥有丰富的黄金矿产资源，年产黄金超过40吨，具备完整的黄金产业链。紫金矿业：大型矿业集团，黄金储量丰富，国际化布局领先，具有铜、金等多金属矿产开发优势。中金黄金：中国黄金集团旗下核心企业，黄金储量居国内前列，具备采选冶炼完整产业链。老凤祥：拥有百年品牌历史，黄金珠宝零售龙头企业，在全国拥有数千家零售网点，品牌影响力强。

金融界10-09 10:10

铜价飙升，有色狂涨！有色50ETF(159652)放量大涨5%，开盘20分钟吸金超5000万元！机构：AI时代，铜成“新石油”

在分歧，为黄金提供支撑。美国高层停摆及财政赤字问题加剧避险需求，国际贸易紧张局势也利好黄金。此外，中国人民银行发布的数据显示，中国9月末黄金储备7406万盎司，8月末黄金储备报7402万盎司，为连续第11个月增持黄金。铜方面，全球AI投资竞赛白热化进程中，支撑AI的底层电力基础设施缺口日益凸出，电力基础扩张对铜需求构成直接拉动，而供应端包含Grasberg、KK在内的矿山因事故导致生产停滞，加剧了供需的不平衡，铜价突破10500美元/吨。【铜：未来新石油！供需不平衡加剧】高盛发布研报称，“铜是未来的新石油”，AI发展依赖数据中心算力，数据中心需要海量稳定电力，而电力传输的稳定性直接关系到国防设施运行。在这个环环相扣的体系中，铜以其不可替代的导电性能，成为连接三大领域的纽带。基于资源限制及关键行业的结构性需求增长，将2026年的铜价预测由每吨10000美元上调至10500美元，维持对2027年每吨10750美元的预测，并料2025年余下时间铜价维持于10000美元水平。中信建投指出，电是AI的生产要素，铜是电的载体，铜在AI竞赛中不可或缺。数以千亿计的AI投资同步推动铜需求的增长，主要体现在数据中心电力配套的铜用量增加，以及对电网电力传输需求的增加。当前，电力系统正在面临前所未有的挑战，数据显示，欧洲电网的平均运行年限已达50年，北美电网超过40年，均接近或超过设计寿命终点，要承载日益增长的电力需求必须进行更新投资，而电网建设高度依赖铜，超过1/3的铜需求使用在电网建设中。但是，铜资源开发面临诸多困难，如矿石品位下行，开采成本大幅上升，生产干扰事件不断等等，使得精炼铜逐渐短缺，且缺口数量日益扩大，供需失衡正在推动铜价重心不断上移。资源储量好，产出平稳或有增长的铜矿公司正续写着大行情。（来源于中信建投20251009《美元信用加速衰减，金铜共舞续有色盛世》）国际铜研究组织表示，全球精炼铜供需平衡预测显示，2025年约有17.8万吨的过剩，2026年则有15万吨的短缺；预计2025年全球铜矿产量将增长1.4%，预计2026年将增长2.3%；预计2025年全球精炼铜产量将增长约3.4%，2026年将增长0.9%。【贵金属：美元信用加速衰减，贵金属板块大行情可期】中信建投指出，美元信用加速衰减，金铜共舞续有色盛世！美国高层停摆，摆催生市场避险需求，更加剧市场对美元信用的质疑，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。单一货币主导的金融秩序正在让位于多元、分散、以实物信用为锚的新平衡，黄金大有可为。（来源于中信建投20251009《美元信用加速衰减，金铜共舞续有色盛世》）方正证券指出，美国高层停摆+数据“盲飞”+就业市场疲软+就业市场额外压力+中美关系边际缓和为美国创造了良好的连续降息环境，尽管降息后短期存在获利了结的情绪，但“美国不降息，经济就撑不住”的预期+滞胀逻辑将助力金银大行情。（来源于方正证券20251007《假期金铜均创阶段新高，降息周期与供给扰动续写长牛》）当前整个有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好，若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 10:02

ETF盘中资讯｜美联储年内再降息两次？黄金站上4000美元关口！有色龙头ETF（159876）飙涨5%创新高！单日吸金3463万元

值偏高、美联储独立性危机、美国和欧洲的财政债务压力、欧美经济增速回升困难等多重因素。政策环境不确定性包括贸易壁垒、中东局势等地缘风险。二是央行购金仍将发挥正面支撑作用。虽然央行购金速度最快的时期已过，但各经济体央行出于储备多元化和降低对美元依赖的考虑，仍将保持稳定的购金需求，为黄金价格提供底部支撑。三是通胀预期因素值得关注。目前看，通胀预期不是本轮行情的主因。但如果小概率情形下美国发生持久性高通胀，那么黄金对冲通胀的价值将进一步凸显，或推动金价进入新的上行通道。展望后市，中信建投表示，除却美联储处于降息通道带来的货币宽松外，国内正在推行的“反内卷”优化生产要素，提升各环节盈利能力和改善市场预期，有利于金属价格上涨向下游的传导。【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的有色金属，景气度、节奏与驱动点并不一致，分化在所难免，如果看好有色金属板块，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-09 10:00

桥水创始人达利欧：这两个关键因素可能将美国推向严重金融危机！

经济面临的其他风险。他此前曾警告，如果财政政策保持不变，美国可能在未来几年面临一场由债务引发的危机。为缓解这些风险，他建议将预算赤字降低至国内生产总值(GDP)的约3%。达利欧还表示，在经济不确定性上升之际，黄金可以作为一种防护性资产。他建议投资者将多元化投资组合的10%至15%分配给这种贵金属，因为黄金在危机期间往往能够保持或提升其价值。总之，达利欧敦促政策制定者立即采取行动应对这些挑战并防止潜在的经济灾难。

tqttier10-09 09:46

黄金跨越4000美元！避险需求与货币重构共振，机构热议第三浪行情

任不足一月便匆匆辞职，为控制欧元区最大财政赤字的努力蒙上阴影；日本，随着高市早苗即将成为新任首相，其主张的财政扩张与宽松货币政策前景，同样为亚洲经济带来了新的变数。MKS Pamp SA的策略师Nicky Shiels一针见血地指出，正是这些欧洲和日本的政治变局，加剧了市场对财政风险的深层担忧，从而将全球资金推向了黄金的怀抱。值得注意的是，这场资金的迁徙并非单一维度的。当投资者对AI驱动的科技股狂热开始出现裂痕，当关于“过度繁荣”的警示声不绝于耳时，一场悄然无声的市场内部轮动已然开启。资金正在从高估值、高风险的领域，流向黄金这一历经时间考验的价值储存手段。巨头的共识与未来的赌注在这场历史性的上涨中，投资巨头的声音尤为引人注目。桥水基金创始人瑞·达利欧在格林威治经济论坛上掷地有声地表示，黄金“肯定”比美元更具避风港作用。他甚至将当前的市场环境与上世纪70年代的高通胀时期相提并论，并给出了一个具体的资产配置建议：“最优组合大概是把大约15%的投资组合配置在黄金上。” 这并非孤例。华尔街巨头高盛同样用行动表达了其乐观态度，在最新报告中将2026年12月的黄金目标价大胆上调至4900美元/盎司。其背后的逻辑清晰而有力：全球ETF的持续流入，以及各国央行，尤其是中国央行已连续11个月增持黄金的坚定行为，共同构成了金价最坚实的底部支撑。景顺资产管理的策略师David Chao则更为直接地建议投资者“超配黄金”，以对冲美元风险并为未来可能出现的更多冲击做准备，他认为将黄金配置比例从目前普遍的低个位数提升至5%左右，是“一项审慎的举措”。狂热背后的冷静思考然而，在一片沸腾的看多声中，保持一份冷静的专业审视同样重要。此轮金价上涨的速度与规模堪称迅猛，道明证券的大宗商品策略主管Bart Melek提醒，投机者在积累了丰厚盈利后，可能会倾向于获利了结，从而引发短期的价格盘整。Ultima Markets的分析师也持相似观点，认为在如此迅猛的上涨之后，市场需要时间来消化和巩固。总而言之，黄金站上4000美元的里程碑，是全球经济与地缘政治格局深刻演变的一面镜子。它反映了市场对传统信用货币体系的重新评估，也凸显了在动荡时代中，人们对财富保值增值的迫切需求。对于投资者而言，这既是机遇，也伴随着挑战。如何在顺应这股历史潮流的同时，保持清醒的头脑，管理好短期波动的风险，将是未来一段时间内最重要的课题。毕竟，在金融市场中，历史性的时刻往往也伴随着历史性的考验。

金融界10-09 07:41

疯涨52%！2025全球“黄金狂潮”背后的三大真相与四大预言

受益于地缘风险、美联储独立性担忧与美国财政赤字问题。不过他也警示： “随着供应增长、实物需求放缓以及美元趋强，2026年下半年金价或面临阶段性回调。” 汇丰预计，2026年黄金均价为3950美元，2027年约3600美元。 3. 美国银行：短线或遇阻力，长线不排除冲击5000美元美国银行技术策略师 Paul Ciana 指出，黄金价格连续7周上涨，目前高于200日均线约 21%，显示短线动能过热。不过他认为，若突破关键整数位 4000美元阻力，金价或继续冲向5000美元。 Ciana将当前走势比作2015至2020年的黄金牛市，当时金价在五年内暴涨85%。他强调：“整数关口可能带来短暂整理，但历史表明，每一次回调之后，黄金都能迎来更高的峰值。” 4. Yardeni Research：2030年或飙升至1万美元市场资深人士、Yardeni Research总裁 Ed Yardeni 给出了最乐观的预期。他预测，2026年底金价将涨至5000美元，2030年有望触及1万美元，相当于未来五年再涨 146%。 Yardeni表示：“我们看多黄金，因为央行正以更高比例将储备资产转向黄金，这相当于为市场提供了‘黄金保护伞（Gold Put）’。” 他认为，经济不确定性与央行持续买入，将成为黄金中长期行情的核心支撑。四、结语：黄金的终点，还是新起点？从ETF的创纪录流入，到央行储备的加速累积，再到交易量的爆炸式增长，2025年的黄金市场已成为全球资本最炙手可热的战场。虽然部分机构提醒短期过热风险，但从结构性驱动因素看，黄金的“超级周期”或许才刚刚开始。正如分析人士所言：“在这个充满不确定的时代，黄金不只是避险资产，更是全球信心的晴雨表。”

市场焦点10-09 03:38

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