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泉果基金调研卫星化学

5年4月3日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 018329 泉果思源三年持有期混合A 13.60 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 13.14 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 11.70 2023年12月5日钱思佳 016709 泉果旭源三年持有期混合A 11.30 2022年10月18日赵诣 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 11.26 2023年12月5日钱思佳 016710 泉果旭源三年持有期混合C 10.85 2022年10月18日赵诣附调研内容：　　Q1：2025年4月4日国务院关税税则委员会发布的《关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》是否会对公司日常经营产生较大影响？　　A1：本次国务院关税税则委员发布的公告是国家为维护国家利益提出的应对策略。自公告发布两天来，公司专门讨论研究应对方案，目前对原产于美国的进口商品加征关税尚未正式生效，最终乙烷是否加征关税还不确定，因此公司制定三套方案：一是积极与相关部门反应，争取乙烷不列入加征关税清单；二是如列入加征清单，公司将第一时间争取豁免。去年底税则委员会将乙烷作为绿色清洁能源在《2025年关税调整方案》进行单列，关税从2%下降至1%，是国家鼓励进口的商品。三是如对乙烷加征关税，公司将采取来料加工、乙烯换货等业务模式应对加征34%关税的影响，方案测算全部采用来料加工模式，主要增加产品出口的物流费用，预计增加成本3%-5%，对公司全年经营不会造成根本性影响。同时，我们也应该看到如果加征关税后，原材料价格开始下跌，丙烷FEI价格从月初618美元/吨跌至518美元/吨，下跌了100美元/吨。但我国每年从美国进口化学品量较大，如聚乙烯进口约238万吨，一旦加征关税，减少进口导致国内供应缺口，产品价格有上涨预期。原料端和产品端价差大概率扩大，将对冲加征关税的影响。　　Q2：加征关税对公司原料及下游产成品价格的潜在影响？　　A2：美国加征关税公告后，对能源市场的冲击反应明显。几天来，丙烷FEI价格已从4.1日的618美元/吨下降至4.4日的518美元/吨，每吨下降100美元。2024年中国对美进口天然气达到1800万吨，中国对关税的反制措施影响美国天然气需求，预计价格下行空间较大。　　在进口端，中国每年从美国进口聚乙烯进口约238万吨，加征关税导致聚乙烯进口量减少，国内供需平衡打破，产品价格有望上涨。丙烷每年从美国进口量占比约50%，如加征关税，国内PDH生产企业开工率会下降，导致丙烯价格上涨。从而带动下游丙烯酸、丁辛醇价格进一步上涨。　　此外，公司围绕“致力于成为世界一流的化学新材料科技公司”的愿景，布局下游α-烯烃、POE、PAO、超高分子量聚乙烯、乙烯胺等高端化学新材料项目，有望解决当前高端新材料依赖进口的现状，实现国产替代，享受市场先发优势。　　Q3：油价波动对公司C2下游产品价格影响？　　A3：回顾2024年，虽然油价波动较大，但是乙烯及下游产品价格波动相对较小。主要是因为乙烯被誉为化工之母，目前价格已在历史低位。同时，下游需求仍处于恢复阶段，化工品的价格也处于相对较低的位置，向下空间有限，行业部分高成本产能会通过停产检修、降负荷等方式来应对，减少供给后进而对化工品价格形成了支撑。未来随着市场需求复苏，整体弹性较大。　　Q4：加征关税是否会对公司短期业绩造成冲击？　　A4：目前加征关税未正式实施，我们对国家采取的措施有信心，相信我们国家能很好解决。同时，公司已制定了几套应对方案，即使加征关税对公司短期业绩没有造成冲击。长期来看也不会对公司业绩造成根本性影响。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 09:21

泉果基金调研万业企业

5年4月3日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 018329 泉果思源三年持有期混合A 13.60 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 13.14 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 11.70 2023年12月5日钱思佳 016709 泉果旭源三年持有期混合A 11.30 2022年10月18日赵诣 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 11.26 2023年12月5日钱思佳 016710 泉果旭源三年持有期混合C 10.85 2022年10月18日赵诣附调研内容：主要交流问答： Q：请介绍一下铋的产业情况。下游应用领域包括哪些？在电子行业中有哪些具体应用？ A：铋是一种稀散金属元素，具备低熔点、无毒性和可回收等特点，其产业链包括上游开采冶炼、中游提纯深加工以及下游的应用。随着科技的进步，铋材料应用领域从冶金添加剂等，拓展至半导体、医药、化工、核工业、蓄电池等领域。在电子/半导体行业中，铋材料主要应用于压敏电阻、陶瓷电容、TEC 半导体制冷片、滤波器等关键产品的制造环节。随着半导体先进制程技术的推进，铋基二维材料逐步展现潜力；铋基材料具有高电子迁移率与合适带隙，有望实现极低电阻，趋近量子极限，或将有力推动半导体制程迈向下一技术节点。 Q：公司铋业务的产能规划与扩产节奏如何，预计什么时候可以贡献收入？ A：随着未来全球消费结构的变化以及下游终端和应用场景的开发，尤其是铋在新兴领域的需求提升和应用潜力得到开发，未来铋的市场消费需求有望稳步提升。目前，万业企业在安徽五河和湖北荆州建设铋相关材料深加工基地，公司计划在今年上半年完成部分产能建设，2025 年产能呈现逐季爬坡的节奏，预计在今年一季度能确认部分铋材料业务的收入。 Q：商务部出台铋相关材料的出口管制措施，对公司的业务影响如何，公司将如何应对？ A：2 月 4 日，商务部、海关总署发布 2025 年第 10 号公告，公布对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制的决定。其中，公告第三项为铋相关物项，包括非 1C229 项下管制的铋及铋制品、锗酸铋、三苯基铋、三对乙氧基苯基铋，以及生产上述物项的技术及资料（工艺规范、工艺参数、加工程序等）。铋材料是万业企业 2025 年最新开展的半导体材料业务，目前以全资子公司安徽万导电子科技有限公司为主体深入开展，具体包括铋材料的深加工及化合物产品业务，涵盖铋材料制品、铋的氧化物、铋的化合物。出口管制措施出台后，全球铋材料出现供应紧张状态，国内外铋产品价格呈现上涨状态。公司目前正在加快推进铋材料深加工及化合物产品的产线建设，同时加强内部风险管控，在合法合规风险可控背景下，加快推动铋相关订单的产品交付，进一步提升公司半导体材料领域的业务规模。 Q：先导科技集团成为公司的实控人后，对旗下凯世通会产生哪些积极效应？ A：万业企业旗下凯世通研发生产的离子注入机属于半导体核心设备之一。作为国产 12 英寸离子注入机领军者，凯世通专注于为下游晶圆厂客户提供性能卓越、稳定可靠的量产型离子注入机产品，覆盖逻辑、存储、功率、CIS 四大应用领域。自先导科技集团成为万业企业的控股股东以来，先导科技集团利用其在半导体产业链上下游的丰富资源优势，为凯世通提供了关键的电子材料、零部件以及供应链支持，并帮助凯世通实现了机台的原位测试。凯世通将充分利用先导科技集团丰富的客户、资金资源和全产业覆盖的电子材料、器件资源，以强化自身产业链的完整性和互补性，降低海外供应依赖度，进一步提高零部件国产化率，从而降低成本并增强客户协同与产业竞争优势。 Q：铋材料行业目前的供需情况如何？未来市场空间怎么样？ A：供给方面，根据安泰科研究报告的数据，2024 年中国精铋生产量在 2.2 万吨，同比去年实现稳健增长。需求方面，铋金属因其低毒性和特殊物理化学性质，在多个行业具有重要应用，市场需求较为可观。当前，全球经济的逐步复苏为精铋市场带来了强劲的需求动力，特别是在新能源、电子等新兴领域，随着技术的不断突破和产业的快速扩张，对铋等稀散材料的需求日益增加。根据中国矿业报数据，2023年全球铋消费量达到 1.68 万吨，同比增长 6%，预计到 2025 年全球铋消费量突破 2 万吨。 Q：凯世通目前在离子注入设备领域已具备领先优势，请问凯世通未来计划如何在国产化进程中进一步提升在市场中的竞争实力？ A：基于多项技术的突破，凯世通不断增强产品核心竞争力建立行业壁垒，产品涵盖先进逻辑、存储、功率器件、CIS 图像传感器四大应用领域。在技术端，凯世通紧跟先进工艺技术发展趋势，契合客户多样化需求，不断强化离子注入机领域的技术领先优势。针对 28nm 及更先进工艺对离子注入高精度、极少颗粒污染、高良率大产能的需求，采用多电极束流引出技术、超低能束流传输技术、离子束能量过滤技术、各向同性扫描、离子注入平台等技术，研制了注入角度控制更加精准的真空各向同性机械扫描系统、超细微颗粒污染控制、覆盖工艺广的离子注入机系列产品，推进全系列离子注入机的产业化。在产品端，凯世通增加了对细分领域专用离子注入机的在研开发力度，形成了涵盖 SOI 氢离子注入机、6/8 英寸 SiC 高温离子注入机、中束流离子注入机及超高能离子注入机等在内的全系列在研产品矩阵布局。在市场端，通过不断的技术创新与产品迭代，凯世通离子注入机设备性能持续改进，多次获得重点客户复购订单并持续拓展新客户。 2024 年，凯世通自主研发生产的 CIS(CMOS 图像传感器)低能大束流离子注入机正式入驻客户生产线，凯世通也成为中国首个获得此类订单的本土供应商，并且已经赢得了该客户的批量订单。2024 年 12 月，凯世通又成功向一家新签集成电路战略客户交付一台超低温离子注入机，标志着凯世通在集成电路重大装备国产化与产业化方面再迎新突破。一直以来，凯世通致力提升重大装备自主可控能力，同时也为未来实现更加多元化的客户结构奠定了坚实基础。此外，先导科技集团将全面整合供应链以及客户资源，作为完全自主生产研发的核心零部件供应商赋能凯世通。依托先导科技集团的资源协同，公司能从基础材料到零部件自主研发供应能力对凯世通赋能，保障供应链的自主、稳定和安全。 Q：凯世通此前被美国商务部加入实体清单对公司未来的经营有什么影响吗？ A：此次加入实体清单对公司供应端的影响较小。万业企业旗下凯世通自 2020 年起就已经启动了应对措施，开展离子注入机国产零部件的开发与验证工作，一方面，积极加强核心零部件的国产化合作，提高零部件国产化率；另一方面，公司提前备货部分核心零部件保障供应链安全。此外，公司新控股股东先导科技集团在半导体产业链的上下游资源方面拥有深厚积累，不仅能为凯世通提供电子材料（如掺杂材料、前驱体、电子特气）、关键零部件（如静电卡盘、流量计、原位监测系统等）、离子源工艺测试的供应链支持。先导科技集团从基础材料方面，以及自身在零部件的自主研发供应能力积极对凯世通赋能，保证公司供应链的自主，稳定性和安全。 Q：公司如何看待半导体设备市场的趋势与变化？ A：一方面，伴随人工智能、机器人、自动驾驶等新需求的迸发式发展，全球半导体行业加速发展，据 SEMI 报告，2024 年半导体市场规模预计增长 20.5%至 6280 亿美元，未来半导体市场规模有望在 2030年前达到万亿美元。高性能计算 HPC 和内存增长支持数据中心扩展的需求驱动，以及人工智能 AI 日益融合的推动下，先进制程产能加速扩张，同时也带动了半导体设备的稳定快速增长。据 SEMI 最新季度（1Q25）预测报告，预计 2025 年全球晶圆厂前段设备支出为 1100 亿美元，保持自 2020 年以来连续第六年增长，预计 2026 年晶圆厂设备支出将增长 18%，达到 1300 亿美元。另一方面，中美科技制约措施继续出台，2024 年 12 月以来，美国进一步加强对中国半导体的出口管制措施，多家中国企业被列入实体清单，一定程度上加快了半导体设备的国产化进程，推动了国内半导体产业上下游的协同合作。 Q：先导科技集团接下来在与万业企业在半导体领域的合作有何规划？两者之间如何产生协同效应？ A：作为全球稀散金属的重要生产企业，先导科技集团在铟、镓、锗、硒、碲、铋金属的产销量全球领先，产品稀缺性较强，具有极强的国家战略意义。公司在稀散金属、先进材料和资源回收业务方面拥有深厚的技术积累和资源优势，特别是在半导体材料领域，先导科技集团已经形成了从材料、器件到模组、系统的完整产业链布局。依托双方在半导体领域的深厚积累，先导科技集团将助力打造集成电路产业平台新阶段，进一步推动上市公司在半导体材料、精密控制、工艺应用方面的科技创新，为半导体业务提供材料、核心零部件、高端装备、应用设计的全方位解决方案。与此同时，先导科技集团将充分利用自身产业资源，积极赋能万业现有主营业务布局，承诺未来不新设收购与万业企业相同的经营主体，将基于现有资金优势优化公司产业结构，为万业企业的发展培育布局提供更多支持，加速成为集成电路行业领军企业。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 09:21

泉果基金调研上海沿浦

5年4月3日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 018329 泉果思源三年持有期混合A 13.60 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 13.14 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 11.70 2023年12月5日钱思佳 016709 泉果旭源三年持有期混合A 11.30 2022年10月18日赵诣 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 11.26 2023年12月5日钱思佳 016710 泉果旭源三年持有期混合C 10.85 2022年10月18日赵诣附调研内容：第一部分：公司介绍环节上海沿浦金属制品股份有限公司成立于1999年4月19日，公司主要生产汽车零部件中的金属构件，产品包括汽车座椅骨架总成（含座椅滑轨）、精密冲压件（用于汽车座椅、安全带、闭锁系统、安全系统等）、精密注塑件及相配套使用的模具（含工装检具夹具）。公司自成立以来，坚持将技术研发、科技创新作为公司发展的根本，注重新产品和模具的研发，拥有级进模、传递模等大型精密和高强度汽车冲压模具的设计和制造技术，公司不断优化生产工艺，产品质量和生产效率不断提高。公司与东风李尔集团、麦格纳、中国李尔、延锋智能、临港均胜、泰极爱思等国内外知名汽车零部件厂商建立了良好的合作关系，是东风李尔集团、麦格纳集团最重要的战略供应商之一。公司于2020年9月15日在上交所主板上市，公司简称：上海沿浦，股票代码：605128。截至20241231，公司的股本为人民币129,989,228元。第二部分：2024年度的营业收入及利润情况： 2024年度，本公司实现营业收入22.76亿元，同比增长49.90%。归母净利润1.37亿元，同比增长50.31%，扣非后归母净利润1.35亿元，同比增长53.15%。第三部分：问答环节问题1：公司2024年度收入和利润增长的主要原因是什么？沿浦回答1：公司2024年实现了营业收入22.76亿元，同比增长了49.9%。 2024年公司销售的产品种类是：汽车座椅骨架总成，精密冲压件，精密注塑件，模具及其他。 2024年度公司销售占比最高的产品仍然是汽车座椅骨架总成，（接近60%），并且汽车座椅骨架总成产品的销售金额比去年同期增长较快。骨架总成产品销售收入增长较快的主要原因是2024年公司量产的新项目较多，按照终端客户分类，公司2024年度销售金额较高的产品有赛力斯的新问界M7/新问界M5，比亚迪海狮/方程豹豹5/汉/宋L等，小鹏MONA03/G6，岚图梦想家等。 2025年公司还将有很多新客户的新项目陆续落地（详细可参阅公司披露于上海证券交易所网站及指定信息披露媒体的各个新项目定点公告）公司2024年实现了归母净利润1.37亿元，同比增长了50.31%，净利润增长较快的原因是2024年原材料市场（钢材）价格平稳，公司通过严格的成本控制及持续的技术创新实现了生产效率的提升，进而促进了利润的增长。公司2024年末总资产是30.21亿元，总负债是13.61亿元，资产负债率是45.04%。 2024年末公司的可转债在公司资产负债表中的应付债券科目的余额是3.46亿元，公司的可转债自2023年5月8日开始已经进入转股期，如果可转债全部转股，公司的资产负债率将下降到大约34%左右。较低的负债率可以确保公司稳健运营，并增强抗风险能力。问题2：公司2024年度再融资方面有啥进展？沿浦回答2： 2024年4月24日，公司收到了上海证券交易所上市审核中心《关于上海沿浦金属制品股份有限公司向特定对象发行股票审核意见的通知》，上海证券交易所上市审核中心对公司向特定对象发行A股股票的申请文件进行了审核，认为公司向特定对象发行股票申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求。 2024年5月30日，公司收到了中国证监会出具的《关于同意上海沿浦金属制品股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕860号），同意公司向特定对象发行A股股票的注册申请。该定增项目于2024年12月成功发行并上市，公司收到了3.81亿元融资款。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 09:20

"谈判？不，我要赢！" 特朗普强硬拒欧盟，美欧贸易裂痕恐难修复

额外关税负担较发达国家高出40%。国际货币基金组织（IMF）警告称，若当前贸易紧张局势持续至2025年，全球GDP增速将因此下降0.8个百分点。欧盟此次提出的互免关税方案涵盖工业制成品、部分农产品及数字服务，被视为对美施压的"橄榄枝"。但特朗普团队的强硬回绝，暴露出美欧贸易关系的结构性矛盾：美国坚持将农业补贴、政府采购等"非关税壁垒"排除在谈判范围之外，而欧盟则要求建立"可执行的监督机制"。布鲁塞尔智库Bruegel高级研究员霍克曼指出："这不仅是关税之争，更是规则制定权的争夺。美国试图用'对等关税'重塑全球贸易规则，而欧盟坚持多边框架，双方立场南辕北辙。"值得关注的是，德国总理默克尔日前在柏林表示，欧盟正在准备"B计划"，包括加强与其他经济体的自贸区建设，并考虑在世贸组织框架内发起集体诉讼。全球金融市场对特朗普的表态反应剧烈：道琼斯指数期货在消息公布后短线下挫200点，美元指数突破105关口，黄金期货则飙升至1950美元/盎司上方。大宗商品市场方面，伦铜价格下跌1.8%，原油期货在库存数据利好与贸易担忧的博弈中震荡收平。分析机构认为，美国贸易政策的"极限施压"策略正面临三重风险：其一，国内通胀压力可能因关税成本转嫁而加剧；其二，全球供应链重构加速可能导致美国企业失去市场份额；其三，多边贸易体系瓦解将削弱美元霸权基础。高盛最新报告指出，若美国对所有贸易伙伴加征25%关税，到2026年美国消费者每年将多支出1300亿美元。前WTO总干事拉米警告："我们正在见证二战后国际贸易秩序的最严重危机。"中国商务部研究院专家则表示，美国"谈判为虚、施压为实"的策略本质，是试图用关税大棒迫使其他国家接受不公平贸易条款。特朗普政府的强硬贸易政策正引发越来越强烈的反噬效应。当"谈判"沦为施压工具，"对等"异化为单边霸凌，全球贸易体系正面临前所未有的信任危机。在即将到来的G20峰会前，这场由美国挑起的贸易争端如何收场，不仅考验着各国领导人的政治智慧，更将决定后疫情时代全球经济的复苏轨迹。

金融界04-08 07:49

中美突发！特朗普威胁“盟友”与中国断绝关系终止战略性货币互换协议

讯美国总统特朗普政府支持阿根廷与国际货币基金组织(IMF)谈判200亿美元的贷款，但前提是阿根廷总统米莱(Javier Milei)必须终止与中国的货币互换协议，特别是终止一项长期存在的货币互换协议。此举被视为对抗中国在该地区日益增长的影响力的战略努力。 3月底，阿根廷向国际货币基金组织申请200亿美元贷款。然而，该国一直是违约国，国际货币基金组织不得不22次救助该国陷入困境的经济。阿根廷的通胀率也是世界上最高的国家之一，达到84.5%。 CryptoSlate报道，尽管在米莱的领导下，通胀率已大大降低，从2023年底的211%下降到2023年底的211%。毛里西奥·克拉韦尔·卡罗内(Mauricio Claver Carone)是特朗普在拉美事务上的重要顾问，他最近强调了让阿根廷远离中国经济控制的重要性。卡罗内曾在迈阿密的一次活动中表示，米莱是美国“宝贵的盟友”，但他强调，阿根廷需要优先考虑与美国和国际货币基金组织的关系，而不是与中国的关系。 (来源:CryptoSlate) 阿根廷与中国于2009年达成的货币互换协议，为这个南美国家的经济提供了一条至关重要的生命线。该协议允许阿根廷中央银行以预定汇率兑换货币，使该国能够使用人民币，然后将其兑换成美元。这有助于增强阿根廷的外汇储备，并增强其偿还包括国际货币基金组织在内的债权人债务的能力。然而，美国认为这一安排是中国对阿根廷经济决策施加不当影响的一种手段。卡罗内将货币互换额度描述为“敲诈勒索”，并暗示只要这一额度仍然存在，中国就会对阿根廷的金融事务保持相当大的影响力。企业家、经济和地缘评论员Arnaud Bertrand帖文称：“这太不真实了，表明特朗普的‘盟友’根本不存在，特朗普现在正在欺负阿根廷的米莱，拒绝向他提供至关重要的国际货币基金组织贷款，除非他放弃与中国达成的同样至关重要的货币互换协议。” “更糟糕的是，特朗普政府，特别是特朗普的拉美事务特使卡罗内为他们的欺凌行为辩护，理由是如果米莱不终止互换协议。” 近年来，阿根廷面临着巨大的经济挑战，包括高通胀、货币波动以及进入国际资本市场的机会有限。与中国的货币互换协议发挥了至关重要的安全网作用，为该国提供了稳定财政和度过经济动荡时期的手段。米莱表示有兴趣将阿根廷经济美元化，这将涉及将阿根廷比索与美元挂钩。这一举措可能需要美国和国际货币基金组织的大力支持，并可能通过终止与中国的货币互换协议来促进这一举措。米莱也是比特币的积极倡导者，强调阿根廷货币竞争自由的重要性。

圈内人04-08 05:44

东证指数暴跌9%，日经225下挫8%，特朗普关税战引爆日本市场恐慌

央行官网） 2025年1月10日：国际货币基金组织（IMF）下调2025年全球经济增长预期至2.8%，警告贸易战可能加剧经济下行风险。（来源：IMF报告）国际投行专家点评 “日本股市的暴跌是特朗普关税政策直接冲击的体现，出口企业面临严峻挑战。日元升值和金融板块崩盘表明市场预期日本央行将保持宽松政策。”——Morgan Stanley首席策略师James Carter，2025年4月6日 “东证指数9%的跌幅显示出投资者对全球贸易战升级的极度恐慌。短期内，日本市场可能继续承压，但若央行出手干预，可能带来反弹契机。”——Goldman Sachs亚太区经济学家Li Wei，2025年4月7日 “金融板块14%的跌幅反映了市场对日本经济衰退的担忧。关税战可能迫使日本央行重新审视货币政策路径。”——JPMorgan Chase市场分析师Emily Zhang，2025年4月6日 “此次下跌不仅是情绪驱动，基本面风险也在上升。日本出口导向型经济的脆弱性暴露无遗，投资者需关注后续政策反应。”——UBS全球研究主管Paul Donovan，2025年4月7日 “日经225和东证指数触发熔断表明市场已进入极端状态。短期内恐慌抛售或持续，但长期投资者可关注超跌后的机会。”——Citigroup首席投资官Robert Smith，2025年4月7日来源：今日美股网

今日美股网04-08 00:12

现货黄金跌势加剧，下挫2%至2976.86美元/盎司，避险光环褪色

联储官网） 2025年1月10日：国际货币基金组织（IMF）下调2025年全球经济增长预期至2.5%，警告贸易战风险。（来源：IMF报告）国际投行专家点评 “黄金跌至2976美元反映了美元强势的短期压制，但贸易战的不确定性可能在未来几个月重新点燃避险需求。”——Morgan Stanley首席经济学家James Carter，2025年4月6日 “当前金价下跌是市场对美联储政策预期调整的自然反应，投资者应关注2900美元的支撑位。”——Goldman Sachs亚太区策略师Li Wei，2025年4月5日 “美元升值和技术性抛售是此次跌势的主因，但黄金的中长期价值未变，建议逢低建仓。”——JPMorgan Chase市场分析师Emily Zhang，2025年4月6日 “全球经济放缓风险仍存，金价短期虽承压，但跌破2800美元的可能性不大。”——UBS全球研究主管Paul Donovan，2025年4月5日 “黄金的避险光环暂时褪色，但若贸易战升级，3000美元关口可能迅速收复。”——Citigroup首席投资官Robert Smith，2025年4月6日来源：今日美股网

今日美股网04-08 00:12

欧洲斯托克50期货跌4.3%，DAX期货下挫5%，特朗普关税阴云笼罩欧洲市场

企业。其次，全球经济放缓预期加剧，国际货币基金组织（IMF）最新报告下调2025年全球增长预测至2.5%，对欧洲市场信心构成打击。此外，美元走强加剧了资金外流压力，美元指数升至106.2，进一步推高了欧洲资产的抛售情绪。业内人士指出，技术性调整和高频交易放大了跌幅。德国经济部长罗伯特·哈贝克（Robert Habeck）在2025年4月5日的新闻发布会上表示：“贸易壁垒的上升将对德国工业造成深远影响，我们正在评估应对措施。” 市场与行业影响欧洲股指期货的下跌预计将对现货市场和相关行业产生连锁反应。汽车、制造业和金融板块可能首当其冲，德国汽车巨头大众和宝马的股价或将进一步承压。英国富时指数的下跌则可能拖累能源和银行股表现。与此同时，避险资产需求上升，10年期德国国债收益率可能跌至0.8%以下，黄金和日元等资产或受到资金青睐。长期来看，若贸易战全面升级，欧洲经济复苏进程可能受阻。编辑总结欧洲斯托克50、德国DAX和富时指数期货的集体下跌凸显了特朗普关税政策对全球市场的深远冲击。跌幅数据表明，德国市场因其出口依赖性而尤为脆弱，而区域性抛售反映出投资者对经济前景的普遍悲观。短期内，市场波动性可能持续高企，后续需关注欧盟的贸易谈判进展以及各国央行的政策反应。潜在的避险需求或为部分资产提供支撑，但整体风险偏向下行。名词解释欧洲斯托克50指数期货：基于欧元区50家蓝筹股的期货合约，是欧洲市场的重要风向标。德国DAX指数期货：追踪德国30家主要上市公司的期货合约，反映德国经济健康状况。富时指数期货：基于英国富时100指数的期货合约，代表英国股市整体表现。 2025年相关大事件 2025年4月2日：特朗普宣布对欧盟商品加征15%-25%关税，称此为“对等贸易”的重要一步，欧洲市场应声下挫。（来源：白宫官网） 2025年3月15日：欧盟统计局发布数据，欧元区一季度出口额同比下降4.8%，贸易不确定性加剧。（来源：欧盟统计局） 2025年2月10日：欧洲央行维持利率不变，但暗示若经济恶化可能加大宽松力度。（来源：欧洲央行官网）国际投行专家点评 “欧洲股指期货的跌幅反映了市场对贸易战升级的极度担忧，尤其是德国DAX的下跌显示出口行业的脆弱性。”——Morgan Stanley首席经济学家James Carter，2025年4月6日 “特朗普的关税政策可能引发全球供应链重构，欧洲市场短期内难以企稳，建议关注避险资产配置。”——Goldman Sachs亚太区策略师Li Wei，2025年4月5日 “DAX期货5%的跌幅表明市场已进入恐慌模式，后续需关注欧盟的反制措施及其效果。”——JPMorgan Chase市场分析师Emily Zhang，2025年4月6日 “贸易不确定性叠加美元强势，欧洲股市的下行压力可能持续到二季度末。”——UBS全球研究主管Paul Donovan，2025年4月5日 “尽管当前跌势凶猛，但若贸易谈判出现转机，欧洲股指期货可能在2500点附近找到支撑。”——Citigroup首席投资官Robert Smith，2025年4月6日来源：今日美股网

今日美股网04-08 00:11

富时中国A50指数期货跌幅收窄至3.5%，此前一度下挫超5%，市场情绪有所回暖

央行官网） 2025年2月15日：国际货币基金组织（IMF）下调中国2025年GDP增速预期至4.5%。（来源：IMF报告）国际投行专家点评 “A50期货跌幅收窄至3.5%表明市场恐慌有所缓解，但反弹的持续性仍需政策面确认。”——Morgan Stanley首席经济学家James Carter，2025年4月6日 “技术性反弹叠加政策预期支撑了A50的回升，但外围风险仍是最大不确定因素。”——Goldman Sachs亚太区策略师Li Wei，2025年4月6日 “若美元指数继续回落，A50可能进一步缩减跌幅，短期支撑位在12500点附近。”——JPMorgan Chase市场分析师Emily Zhang，2025年4月6日 “当前反弹更多是超卖修复，投资者应关注后续经济数据以判断趋势。”——UBS全球研究主管Paul Donovan，2025年4月5日 “A50的企稳为A股提供了喘息机会，但长期走势仍取决于全球贸易局势。”——Citigroup首席投资官Robert Smith，2025年4月6日来源：今日美股网

今日美股网04-08 00:11

全球资本市场震荡，银行理财成资产配置新宠

要性愈发凸显。不过，无论是定期存款、货币基金，还是银行理财、债券基金，在当前金融市场下，随着利率走低以及债市波动，不同稳健理财品类在收益与安全性上拉开差距。不同产品在收益、风险、流动性等方面各有其特点，适合不同风险偏好和资金需求的投资者。从上表可以看到：定期存款以极低风险和保本保息为特点，但收益较低（1%~2%），流动性较差，适合极度保守型投资者。货币基金以低风险和高流动性著称，收益在1%~2%之间，适合日常的零钱管理。债券基金收益潜力较高（3%~5%），但中风险，受利率和信用风险影响，短期可能亏损，适合追求较高收益且能承受波动的投资者。银行理财提供2%~3.5%的收益，风险中低，流动性较高，封闭期灵活，适合稳健型投资者。整体来看，银行理财在收益和安全方面介于债券基金与定期存款之间，对于在收益和流动性上有一定追求的稳健投资者而言，银行理财是一个非常均衡的中间选项。以银行理财领域的头部平台网商银行稳利宝为例，根据其4月7日发布的2025年一季度报告，近一年稳利宝平均年化收益率2.77%，高于银行理财大盘的2.69%。而且在3月份债市震荡期间，稳利宝正收益占比高达96.76%，显著优于债券基金的60.52%和全市场银行理财的90.27%。下面不妨就此深入探讨一下银行理财和定期存款、货币基金、债券基金这些主流投资品种，看看谁才是稳健理财的“卷王”！ 01 收益率对比：银行理财“稳中求进”，碾压存款与货币基金对于任何投资理财，大家首要关心的莫过于收益率。虽然市面上的资管品类五花八门，但债券、信托这些要么有门槛，要么风险高，普通人能选的稳健理财方式，主要还是定期存款、银行理财、债券基金和货币基金。那这些“选手”到底谁更厉害呢？定期存款：安全是它的王牌，但收益让人想“叹气” 国有大行的3年期定存利率只有1.90%，虽然股份制银行的大额存单稍微给力点，最高3年期的也能到2.15%（比如华夏银行），但总体来说，定期存款的收益还是低得让人想“叹气”。想象一下，你把钱存进去几年，结果发现连通胀都跑不赢，这感觉就像是在“无效存钱”！不过，定期存款的优点也很明显，那就是稳如老狗，本金绝对安全。如果你是一个极度保守的投资者，追求资金的安全性，定期存款是一个不错的选择。但如果你希望收益能稍微高一点，那可能就得另寻他路了。货币基金：流动性王者，但收益已经“风采不再” 货币基金曾经是大家的“宠儿”，因为它流动性强，随时可以取用。但随着低利率环境的到来，货币基金的收益已经大不如前。根据普益标准数据，截止2025年3月末，货币型基金产品数量达到916支，但今年以来年化收益率仅为1.46%。再以大家日常熟知的货币基金理财渠道来看，根据4月6日的数据，微信零钱通7日年化收益率最高为1.5890%，最低为1.1320%。这个收益水平可以说已经和活期存款没啥区别了。不过，货币基金的流动性确实无可挑剔，如果你需要一个随时可以取用的“零钱包”，它还是一个不错的选择。债券基金：收益潜力高，但波动也能让人“心跳加速” 对比之下，债券基金的收益潜力确实还不错。尤其是去年，债券市场呈现明显的单边行情，整体收益率表现较好。 Wind数据显示，受固收类资产价格上涨影响，截至2024年底，债券类基金的平均年化收益率达到4.59%，1315只债券类基金年化收益率超过5%，占比达38.35%。但高收益同时伴随着高风险。2025年初债市调整，相关数据显示，截至3月6日，全部债券基金中，超过六成年内收益为负。而根据普益标准，截止2025年3月末，债券型基金数量达到4291支，今年以来年化收益率为-0.55%。显然如果你是一个能承受短期波动的投资者，债券基金是一个不错的选择。但如果你对波动比较敏感，那可能就得三思而后行了。银行理财：收益与稳健的“黄金CP” 相比之下，银行理财的表现就显得非常稳健了。截至3月末，银行理财近一年的平均年化收益率为2.69%，而头部产品如网商银行稳利宝则略高于行业均值。根据稳利宝的一季度报告数据，近一年稳利宝平均年化收益率为2.77%，而且持有3个月以上100%实现正收益。而且银行理财的期限非常灵活，从7天到365天不等，完全可以满足不同投资者的需求。这种“既要又要”的特性，让银行理财在收益和稳健性之间找到了一个完美的平衡点。由此来看，银行理财在收益上超越存款和货币基金，比债基更抗跌，可以说是稳健理财领域的“三好学生”。 02 波动率对比：银行理财“抗跌性”拉满，波动小到可以忽略不计对比收益率之后，再来看主流投资品种的波动率情况。在如今不确定性满天飞的市场里，投资者对波动率的敏感度拉满。为啥呢？因为波动率不仅直接关系到收益的稳不稳定，如若投资资产庞大，甚至还直接牵扯到投资者能不能睡个安稳觉。不同资产类别的波动特征，说白了就是它们的“脾气”。这“脾气”不但反映了资产的风险属性，还和底层资产结构、市场流动性和宏观政策这些因素紧密相连。从底层资产来看。中国证监会公布的《证券投资基金运作管理办法》，指出债券型基金的债券比例需要达到80%以上。在纯债基金里，债券占比高达95%。如此高的持仓比，这就好比把所有鸡蛋都放在一个篮子里，一旦市场有个风吹草动，比如利率一跌，那回撤幅度也能把你惊出一身冷汗，年化波动率通常在3%~8%之间。截至3月27日，中证全债指数年初至今最大回撤一度跌超2%(数据来源：Wind，数据区间2025.01.01-2025.03.28)。银行理财是大额存单、短期债券逆回购、利率投资的长期参与者，其在底层资产选择方面更加灵活，可以投非标资源，比如银行自己发行的债券，更稳健，风险更可控。在银行理财里，债券占比48%，还有52%的其他资产来分散投资。这种分散投资的策略，就像给你的资产穿上了“防弹衣”，波动率直接被压到1%以下（R2级产品）。根据普益标准数据显示，截止2025年3月底，银行理财产品今年以来年化收益率为2.11%，今年以来最大回撤仅为0.15%，远低于债券型基金0.79%的最大回撤。再从具体的抗跌表现来看，3月市场震荡，银行理财抗跌属性明显，期间全市场产品正收益占比达90.27%，高于债券基金的60.52%。而同一期间，网商银行稳利宝产品正收益占比高达96.76%。这种抗跌性让银行理财在市场波动中表现得非常稳健，可谓是“稳健党”的福音。 03 流动性对比：灵活期限设计，银行理财玩得比谁都溜在投资的世界里，流动性就像水一样重要。没有流动性，资金就像被困在冰块里的水，动弹不得。对于投资者来说，流动性不仅决定了资金的灵活性，还直接影响到收益的稳定性和资金的使用效率。比如货币基金的流动性确实很强，T+0赎回的设计让它成为很多人的“零钱包”。但问题在于，它的收益低到让人想换活期存款，增值能力非常有限。对比之下，定期存款的流动性则比较差，提前支取利息直接“打骨折”，这对于需要灵活资金周转的投资者来说不太友好。银行理财在流动性管理上则灵活的多，堪称是短期资金规划的“神器”。以稳利宝来看，提供了7天到365天的多期限产品，投资者可以根据资金周转需求“随心搭”。而且，封闭期内不可赎回的设计反而让收益更稳定，完全不用担心流动性冲击。 04 稳利宝凭什么成为稳健理财的“卷王”？银行理财优势显著之下，进一步对比收益与波动的“性价比”，网商银行的稳利宝可以说是“别人家的孩子”。截至3月末，其近一年年化收益率达到2.77%，碾压银行理财大盘和债券基金，而且波动率还比债基低得多。这种相对较高的收益和低波动的特性，让稳利宝成为了稳健理财的“卷王”。与此同时，通过行业首个针对小微企业和商户的智能普惠理财系统——“布谷鸟”系统预测小微资金流，定制贴合经营周期的理财产品，使理财公司能够提升10%的资金利用效率，从而提升产品收益体验。截至，稳利宝已经与23家银行理财子公司合作，覆盖国有大行、头部股份行，选品严格，兼顾收益与风险的平衡。这种强大的合作网络让稳利宝在产品多样性上具有明显的优势。 05 结语在低利率和高波动的2025年，银行理财凭借收益稳、波动低、期限灵活三大绝技，成为稳健理财的“扛把子”。对于想“稳中求进”的投资者，是时候把R2级银行理财安排上，选个适合自己的期限，让资产稳健增值。当然在这里还是要风险提示一下，理财产品不承诺保本，选的时候还是要结合自己的风险承受能力，找到属于自己“稳稳地幸福”。（全文完）

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