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英伟达算力芯片安全风险引关注：国家网信办约谈与AI巨头财报表现解读
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长39%，远超分析师预期的34%。截至2025财年6月30日，微软云业务年度销售额增长34%，首次披露Azure具体营收数据，达750亿美元。公司部门季度销售增长年度销售额市值（万亿美元）微软 (MSFT) Azure云计算 39% 750亿美元 4.0 Meta (META) AI基础设施投资预计资本支出翻倍 660-720亿美元（年度） — 英伟达 (NVDA) 算力芯片 — — — 特斯拉Robotaxi服务受监管限制及市场影响特斯拉（TSLA.US）股价收跌3.38%，成交265.11亿美元。特斯拉近期在加州推出的Robotaxi叫车服务并非无人驾驶，而是配备安全驾驶员陪同的辅助服务。加州公用事业委员会（CPUC）已明确指出，特斯拉尚未获得自动驾驶车辆面向公众运营的授权，也不能在现有许可证下对乘客收费。此监管障碍限制了特斯拉Robotaxi的推广规模，短期内该业务难以实现自动驾驶商业化。其他科技巨头财报表现及重要市场事件综述排名公司名称涨跌幅成交额（亿美元）重要信息 8 谷歌-A (GOOGL.US) -2.36% 98.48 Epic诉讼败诉，需开放应用商城 10 联合健康 (UNH.US) -6.19% 74.24 大幅下调年度利润指引，医疗成本压力大 13 FIGMA INC (FIG.US) +250% 64.72 纽约交易所IPO，募资12.2亿美元 15 Palo Alto Networks (PANW.US) -5.15% 52.08 拟收购CyberArk，交易价值250亿美元 19 Carvana (CVNA.US) +16.96% 43.23 Q2营收和盈利超预期，销售同比增长41% 国际权威投行与分析师点评 “英伟达面临的中国监管压力凸显全球技术供应链安全风险，企业必须加速安全合规升级。” —— 摩根士丹利，2025年8月1日 “Meta及微软的巨额AI基础设施投资显示了AI赛道未来的资本密集度，长期价值可期。” —— 高盛，2025年7月31日 “特斯拉Robotaxi的监管限制是自动驾驶商业化推广的现实障碍，投资者需保持谨慎。” —— 瑞银，2025年7月31日编辑总结本次盘点反映了当前科技巨头在财务表现和战略布局上的鲜明对比与挑战。英伟达因算力芯片安全问题被中国监管机构约谈，凸显国际政治与技术安全的复杂交织，对其中国市场业务构成潜在压力。相较之下，Meta与微软持续高额投入AI基础设施，力图巩固行业领先地位，推动云计算及人工智能应用深度融合。特斯拉Robotaxi虽展现创新动力，但监管瓶颈限制了商业落地速度，提醒市场理性评估无人驾驶技术的成熟度。整体来看，科技股仍是资本关注焦点，但监管、合规与技术安全风险日益成为决定公司发展格局的关键变量。常见问题解答 Q1: 英伟达算力芯片存在哪些安全风险？ A1: 存在漏洞和后门，可能被用于追踪定位或远程关闭，存在数据安全隐患。 Q2: 国家网信办为何对英伟达进行约谈？ A2: 为维护中国网络与数据安全，要求英伟达说明算力芯片安全风险并提交相关证明材料。 Q3: Meta为何加码AI基础设施投资？ A3: 为了全面推进AI战略，提升数据中心和服务器能力，以支持未来增长。 Q4: 微软Azure的增长对公司意味着什么？ A4: 表明云业务增长强劲，成为微软核心盈利驱动力，市值突破4万亿美元。 Q5: 特斯拉Robotaxi为什么无法实现无人驾驶？ A5: 受到加州监管限制，尚未获得面向公众自动驾驶车辆运营许可。来源：今日美股网
今日美股网08-02 00:11
苹果公司2025财年第三季度营收增长10%：大中华区表现稳健推动整体利润提升
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苹果公司2025财年第三季度营收增长10%：大中华区表现稳健推动整体利润提升苹果2025财年Q3财报综述各业务板块收入详细分析大中华区市场表现及影响苹果现金分红政策及股东回报权威点评与编辑总结常见问题解答苹果2025财年Q3财报综述根据 www.TodayUSStock.com 报道，苹果公司（Apple Inc., AAPL.US）发布2025财年第三季度财报，实现营收940.36亿美元，同比增长10%，显示出其强劲的市场需求与销售能力。净利润达到234.34亿美元，同比增长9%，每股收益（EPS）为1.57美元，同比增长12%，表现优于市场预期。整体利润增长主要得益于多元化产品线的持续拉动及服务业务的稳健扩展，苹果继续巩固其在全球智能设备市场的领导地位。各业务板块收入详细分析业务板块营收（亿美元）同比增长 iPhone 445.82 未披露具体同比增长，但为总营收最大贡献板块 iPad 65.81 未披露具体同比数据 Mac 80.50 未披露具体同比数据可穿戴设备、居家及周边产品 74.04 未披露具体同比数据服务业务 274.23 作为高利润业务，贡献持续增长动力苹果多元化业务结构使其能够在硬件销售波动时依然保持收入稳定，尤其是服务收入274.23亿美元，继续成为增长引擎。大中华区市场表现及影响苹果2025财年Q3来自大中华区的营收达到153.69亿美元，同比增长4.4%，显示该地区市场依然是苹果重要的收入来源之一。尽管全球经济和地缘政治环境复杂，大中华区依旧为苹果贡献了坚实的增长动力。该数据体现了苹果在该区域品牌影响力和用户忠诚度的稳固，以及其针对当地市场的战略适应性。苹果现金分红政策及股东回报苹果董事会宣布，将向公司普通股股东派发每股0.26美元的现金股息，延续了公司稳定的回报股东政策。该分红金额反映了苹果强劲的现金流和健康的财务状况，提升投资者信心。权威点评与编辑总结 “苹果在2025财年Q3的表现表明，其硬件和服务双轮驱动战略依然奏效，特别是在大中华区保持稳定增长的背景下，未来增长可期。” —— 摩根士丹利，2025年8月1日 “服务业务贡献了苹果稳定利润增长的重要支撑，未来随着内容和订阅服务的扩展，苹果将进一步强化盈利能力。” —— 高盛，2025年8月1日 “现金分红的持续提升显示公司对未来现金流的信心，也是吸引长期投资者的重要因素。” —— 瑞银，2025年7月31日整体来看，苹果2025财年第三季度实现了稳健的业绩增长，涵盖硬件多元化发展与服务业务扩张。大中华区市场的持续增长，现金分红政策的稳定执行，均表明苹果具备持续吸引全球投资者的综合竞争力。常见问题解答 Q1: 苹果2025财年第三季度营收多少？ A1: 940.36亿美元，同比增长10%。 Q2: 苹果的服务业务收入有多大？ A2: 服务收入达到274.23亿美元，是利润增长的重要驱动力。 Q3: 大中华区营收表现如何？ A3: 大中华区营收153.69亿美元，同比增长4.4%，表现稳健。 Q4: 苹果宣布了什么现金分红政策？ A4: 苹果宣布每股派发现金股息0.26美元，延续股东回报。 Q5: iPhone在本季度营收占比大吗？ A5: iPhone营收445.82亿美元，占据总营收近半，仍是核心业务。来源：今日美股网
今日美股网08-02 00:11
Coinbase第二季度营收低于预期：交易收益与订阅服务收入表现分析
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Coinbase（COIN.US）公布2025财年第二季度财报，实现营收14.97亿美元，低于市场预期的15.92亿美元，显示整体增长面临一定压力。本季度业绩未达预期，引发市场关注其未来发展动力及业务结构调整的能力。交易收益详解 Coinbase本季度总交易收益为7.64亿美元，作为公司收入的主要来源，交易活动的表现直接影响整体营收。受加密市场波动性及交易量变化影响，交易收益未能显著提升，成为营收增长的瓶颈。订阅和服务收入分析订阅和服务收入为6.56亿美元，显示Coinbase在多元化收入布局上的持续努力。该部分业务涵盖交易平台以外的增值服务及会员订阅，是公司优化收入结构的重要方向，但当前规模尚不足以完全弥补交易收益的波动。营收低于预期的原因探讨营收低于预期，主要受以下因素影响：加密市场整体波动性下降，导致交易活跃度减弱。监管环境趋严，增加合规成本与业务不确定性。竞争加剧，其他平台的市场份额分散了Coinbase的交易量。未来公司需加快业务创新与服务多样化，提升用户粘性与收入稳定性。权威点评与总结 “Coinbase第二季度业绩反映了加密货币市场的不确定性和交易活跃度的放缓，公司需在服务创新上下更大功夫。” —— 高盛，2025年8月1日 “交易收益的下降提醒我们，加密平台的营收结构仍高度依赖市场行情，订阅及服务业务是未来的增长关键。” —— 摩根士丹利，2025年8月1日 “监管压力持续存在，Coinbase如何平衡合规与创新，将决定其中长期竞争力。” —— 瑞银，2025年7月31日总体来看，Coinbase当前业绩反映了加密市场波动带来的挑战，但公司多元化收入战略和持续创新将是其未来稳健发展的重要保障。常见问题解答 Q1: Coinbase第二季度营收多少？ A1: 14.97亿美元，低于市场预期的15.92亿美元。 Q2: Coinbase的主要收入来源是什么？ A2: 主要来自交易收益和订阅及服务收入。 Q3: 交易收益表现如何？ A3: 交易收益为7.64亿美元，受到市场波动影响增长有限。 Q4: 订阅和服务收入有多大？ A4: 6.56亿美元，是公司多元化收入的重要部分。 Q5: Coinbase营收未达预期的主要原因是什么？ A5: 主要受加密市场波动减弱、监管趋严及竞争加剧影响。来源：今日美股网
今日美股网08-02 00:11
Figma美股夜盘续涨25%及苹果Q3营收创新高推动市场波动
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三年半最高增速苹果（AAPL.US）2025财年第三季度营收达到940.36亿美元，同比增长10%，为三年半以来最高季度增速，推动股价上涨超过2%。净利润和每股收益分别同比增长9%和12%，其中大中华区营收增长4.4%，显示苹果全球市场表现稳健。 Reddit第二季度营收暴涨78% 社交平台Reddit在第二季度实现营收大幅增长78%，股价应声上涨超17%。此增长反映其广告及用户增长策略初见成效，吸引市场关注其未来发展潜力。 Coinbase第二季度营收低于预期导致股价下跌近9% 数字货币交易平台Coinbase公布的第二季度营收为14.97亿美元，低于市场预期的15.92亿美元，受此影响股价下跌近9%。交易收益及订阅服务收入未能达到预期，市场对其短期增长持谨慎态度。亚马逊第三季度业绩指引疲软股价跌超6% 电商巨头亚马逊（AMZN.US）发布疲软的第三季度业绩指引，导致股价下跌超过6%。市场对亚马逊未来业绩增速放缓感到担忧，反映出电商行业面临的挑战。权威点评与总结 “Figma的强势上市显示出投资者对创新软件解决方案的强烈需求。” —— 摩根士丹利，2025年8月1日 “苹果Q3的稳健增长再次证明其产品和服务的全球竞争力。” —— 高盛，2025年8月1日 “Coinbase营收未达预期凸显数字货币市场波动带来的挑战。” —— 花旗集团，2025年8月1日总体来看，Figma和苹果的亮眼表现提振市场信心，而Coinbase和亚马逊的业绩警示行业潜在风险，投资者需关注公司基本面及市场环境变化。常见问题解答 Q1: Figma上市表现如何？ A1: 上市首日股价飙涨250%，夜盘续涨超过25%。 Q2: 苹果第三季度营收增长多少？ A2: 苹果Q3营收同比增长10%，为三年半最高增速。 Q3: Reddit第二季度营收增长情况？ A3: Reddit营收暴涨78%，股价上涨超17%。 Q4: Coinbase第二季度营收为何不及预期？ A4: 交易收益和订阅服务收入均未达预期，影响整体营收。 Q5: 亚马逊为何股价大跌？ A5: 由于第三季度业绩指引疲软，投资者对未来增长预期降低。来源：今日美股网
今日美股网08-02 00:11
收购Perplexity AI不远了？苹果财报虽好，库克决心破痛点：扩大AI投资
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商苹果（AAPL.US）交出了超预期的2025财年Q3财报（自然季Q2）。CEO库克表态拟收购其他公司提升AI能力，令投行Wedbush建议的苹果收购Perplexity AI有望成为现实。在谷歌、微软、Meta等科技巨头在人工智能赛道激烈角逐之际，苹果在AI的行动和进展却十分“暗淡”。苹果股价仍未收复年内跌幅（-17%），而同期标普500指数和纳斯达克指数创新高，很大程度也是因为这一因素。在苹果公布自然季二季度财报前，Wedbush分析师就给苹果“支招”：苹果内部可能难以实现AI创新，收购AI初创公司Perplexity将是苹果追赶其他AI参与者的良药。 Wedbush指出，尽管苹果坚持认为，内部开发会比外部收购能够为公司带来更好的东西，但这种工作方式的时代已经过去，事实证明苹果内部的AI开发是失败的——最新的WWDC大会几乎没怎么提及AI进展，AI增强版的Siri进展迟滞等。这家华尔街机构建议，即使是花费400亿美元，收购Perpleixy AI也是值得的。若库克等苹果高层仍不采取行动以让AI发挥作用，苹果可能会面临“历史性的战略黑眼圈”。目前，苹果还面临AI人才流失的问题——就在本月，苹果已失去四位AI顶尖AI研究人员，他们均被Meta高价挖走以扩充Meta的超级智能团队。巧的是，Wedbush报告中将苹果的发展轨迹与Meta进行比较，后者通过吸引人才和扩大AI投资已经在AI竞赛之路追赶上同行的，这给苹果带来压力。苹果二季度财报公布前，Appleinsider报道称，就Wedbush来说，苹果应该做得很好，但它本可以做得更好。令人感到兴奋的是，库克在周四（7月31日）的财报电话会议上表示，苹果正在显著增加投资并重新分配员工，以专注于人工智能。苹果一直致力于采用先进的技术，让每个人都易于使用和访问它们，这就是苹果AI战略的核心。库克透露，苹果Siri的更个性化、AI驱动的版本预计将在2026年推出。他们也正在考虑收购其他公司以提高AI能力。库克此番表态正在进一步增加华尔街所预期的收购Perplexity AI的可能性。库克称，他们对能够加速路线图的并购持开放态度。原文链接
TradingKey08-01 11:08
微软 2025Q4业绩电话会议高管解读财报
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于短期资产组合的增加，资本支出增长将与2025财年相比有所放缓。由于上半年新增产能（包括大型融资租赁项目）的交付时间，我们预计上半年的增长率将高于下半年。我们将继续专注于实现收入增长并提升运营灵活性。因此，我们预计营业利润率将与去年同期基本持平。最后，我们预计2026财年的有效税率将在19%至20%之间。现在来看看我们对第一季度的展望。根据目前的汇率，我们预计外汇交易将推动总收入增长2个百分点。在各个部门中，我们预计外汇交易将推动生产力和业务流程部门的收入增长约3个百分点，智能云和更多个人计算部门的收入增长约1个百分点。我们预计外汇交易将推动销货成本和运营费用增长约1个百分点。在商业预订方面，我们预计随着到期基数的增加，预订量将实现健康增长。预订量的增长将再次受到我们核心年金销售计划的强劲执行以及对我们平台的长期承诺的推动。需要提醒的是，规模更大的长期 Azure 合同，其签订时间更加难以预测，导致我们预订量增长率的季度波动加剧。微软云毛利率约为 67%，同比下降，受继续扩大人工智能基础设施的影响。我们预计第一季度资本支出将超过 300 亿美元，这得益于持续强劲的需求信号。需要提醒的是，由于云基础设施建设和融资租赁的交付时间，季度支出可能会有所不同。接下来是分部指引。在生产力与业务流程领域，我们预计收入将达到 322 亿美元至 325 亿美元，增长 14% 至 15%，如前所述，外汇因素将带来约 3 个百分点的收益。在 M365 商业云领域，我们预计收入增长（按固定汇率计算）将在 13% 至 14% 之间，业务趋势与上一季度相比保持相对稳定。E5 和 M365 Copilot 将再次推动 ARPU 的增长。 M365 商业产品的收入增长预计在中高个位数之间。需要提醒的是，M365 商业产品包含 M365 套件的 Windows Commercial 本地组件和 Office 交易购买，这两项内容都可能因期间收入确认的动态而发生变化。受1月份价格上涨的推动，M365消费者云的收入增长率应在20%出头。对于LinkedIn，我们预计收入增长率将达到高个位数。对于Dynamics 365，我们预计收入增长率将达到10%出头，并且所有工作负载都将持续增长。我们预计智能云业务收入将达到 301 亿美元至 304 亿美元，增长 25% 至 26%，其中，如前所述，外汇因素将带来约 1 个百分点的收益。收入将继续由 Azure 驱动，其季度同比增长率可能会因容量交付时间和上线时间而有所不同，同时，期内收入确认也取决于合同组合。在 Azure 方面，我们预计第一季度收入按固定汇率计算将增长约 37%，这得益于市场对我们服务组合的强劲需求。尽管我们将继续增加数据中心容量，但目前预计整个财年上半年的容量仍将受到限制。随着客户持续转向云服务，我们预计本地服务器业务的收入将出现低至中等个位数的下降。在“更多个人计算”业务方面，我们预计收入将达到124亿美元至129亿美元。 Windows OEM 和设备业务收入预计将出现中高个位数下降。我们预计第四季度末 Windows OEM 业务的高库存水平将在本季度下降，尽管潜在影响范围仍比正常情况更广。设备业务收入预计将出现下降。扣除 TAC 的搜索和新闻广告收入增幅应在 15% 至 16% 之间，环比下降，因为之前提到的第三方合作带来的收益使增长率趋于正常化。增长将继续由 Edge 和 Bing 的搜索量和单次搜索收入驱动。整体搜索和新闻广告收入增幅应在两位数左右。在游戏业务方面，我们预计收入将出现中等至高个位数的下降。与去年同期的强劲表现相比，我们预计Xbox内容和服务收入将出现中等个位数的下降。现在回到公司业绩指引。我们预计销售成本 (COGS) 为 243 亿美元至 245 亿美元，增长 21% 至 22%；运营支出为 157 亿美元至 158 亿美元，增长 5% 至 6%。其他收入和支出预计为负 13 亿美元，主要由于按权益法核算的投资。需要提醒的是，我们不确认权益法核算的投资的市价损益。最后，我们预计第一季度有效税率在 19% 至 20% 之间。总而言之，我们以两位数的收入和营业利润增长结束了这一财年，并超额完成了我们一年前做出的25财年营业利润率承诺。我们将继续专注于投资安全、质量以及人工智能平台和产品创新，为客户创造价值和机遇。我们对26财年充满期待。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券08-01 10:39
狂赚244亿美元！苹果交出近年最强财报，库克：将大幅加码AI
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周四（7月31日）盘后，苹果公司公布了2025财年第三财季（截至6月28日）的财报，整体表现远超华尔街预期，实现自2021年12月以来最强劲的季度营收增长。上个季度，苹果主力产品iPhone的收入实现两位数劲增，部分得益于在全球最大智能手机市场中国的表现逆袭：两年来苹果在华营收首次同比增长“转正”。营收大增10%创三年纪录中国市场回暖财报显示，第三财季总营收达940.4亿美元，创近年新高，同比增10%，远超预期的895.3亿美元；净利润244.3亿美元，每股收益1.57美元，均高于预期。分业务板块来看，iPhone、Mac和服务业务成增长主力。 iPhone依然是苹果最核心的业务，销量同比增长13%，达到445.8亿美元。库克表示，iPhone 16系列较去年的iPhone 15更受欢迎，销量同比增长为“强劲的双位数增长”，尤其在现有iPhone用户的换机潮中表现出色。 Mac业务是本季度增长最快的部门，同比增长近15%，营收达到80.5亿美元。苹果在本季度初推出了更新版MacBook Air，这也是其最畅销的Mac产品。服务业务营收274.2亿美元，同比增13%，iCloud订阅用户和AppStore营收增长显著，是利润重要引擎。不过，财报也显示出两个薄弱环节：iPad和“其他产品”（主要是可穿戴设备，如Apple Watch、AirPods等）。 iPad营收同比下降8%，至65.8亿美元，尽管公司在3月推出了低价版iPad；可穿戴设备营收下降8.64%，至74亿美元，低于预期。从各区域表现来看，第三财季苹果在大中华区营收回暖，达153.7亿美元，同比增4%，扭转此前下滑趋势。库克表示，中国部分地区的消费补贴对公司产品起到了明显提振作用。库克：将大幅增加AI投资近几个月来，苹果一直面临关税方面的阻力，并且在人工智能竞赛中仍落后于其他大型科技公司，这两个话题都在苹果公司与分析师的财报电话会议上被提及。对于关税影响，苹果CEO库克表示，公司本季度因关税造成的财务损失为8亿美元，比此前预期的9亿美元少了1亿美元。苹果还表示，到9月季度，这项成本可能会飙升至11亿美元。库克还指出，美国消费者在4月份表现出“异常的购买模式”，当时关税成为舆论焦点，许多美国人提前购买了更多的iPhone和Mac设备。对于当前备受关注的AI资本支出问题上，苹果首席财务官凯文·帕雷克（Kevan Parekh）表示，投资者应预期公司资本支出将会上升，但“不会呈指数级增长”。库克重申，苹果正在“大幅增加AI方面的投资”，并“非常开放于那些能够加速我们技术路线图的并购交易（M&A）”。 “我们在打造更个性化的Siri方面取得了良好进展，我们预计将在明年推出相关功能。”库克说道。他还透露，苹果今年迄今已收购了“约7家公司”，尽管金额都不算大。 “我们对任何能够加速我们产品路线图的并购都持开放态度。”库克表示。截至6月底，苹果拥有约1330亿美元现金储备。当被问及OpenAI等公司开发的AI设备是否会威胁iPhone销售时，库克表示，他认为这些设备更可能是iPhone的“互补品”，而不是替代品。 “很难想象一个没有iPhone存在的世界。”库克在分析师电话会上坚定表示。
格隆汇08-01 10:08
盘后大跌6%！亚马逊交出优秀财报但云业务仍逊色于微软谷歌
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对手微软最新报告称，其Azure业务在2025财年创造了750亿美元的收入，这一“炸裂”数据推动微软市值在周四早盘交易中突破4万亿美元大关。微软是仅次于英伟达的第二家达到这一里程碑的公司。谷歌母公司Alphabet最新公布的业绩表现也同样强劲——其云收入增长了32%，未兑现的客户购买承诺增长了38%。搜索引擎本季度的表现也好于预期，销售额同比增长12%。在对手们的强劲数据衬托下，亚马逊的这份原本不错的财报也显得逊色起来。除AWS之外，亚马逊的在线商店销售额为614亿美元。Wedbush分析师Scott Devitt在财报发布前给投资者的一份报告中写道： “第二季度消费者的韧性远高于预期，首席执行官Andy Jassy在5月份曾表示，“目前我们还没有看到需求的任何衰减。”
金融界08-01 09:47
4万亿美金！这个赛道爆了
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下季300亿美元，环比增长25%，维持2025财年800亿美元的目标，2026年将进一步向AI基础设施倾斜。广发证券统计数据显示，北美云厂商最新资本开支确定超预期了，2026年北美大厂资本开支增速28-29%，之前在关税冲突的悲观预期下，彭博预期增速仅为1-3%。 2 创业板人工智能ETF(159363)表现亮眼回到A股市场，我们可以看到，6月AI板块回暖后，上游算力硬件板块显著跑赢下游应用板块，尤其是CPO板块，CPO指数6月初至今累计涨29%，创业板人工智能ETF(159363)跟踪的指数——创业板人工智能涨幅更凌厉，同期上涨36.28%，优于中证人工智能（19.15%）和科创AI（12.09%）。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）因为北美云厂商加速AI算力投资，推动800G光模块需求爆发，中际旭创、新易盛作为北美CSP的重要光模块供应商，业绩预告双双超预期有力印证了AI产业趋势。光模块企业新易盛、中际旭创、光迅科技、华工科技2025年上半年净利润预告均实现超过50%的同比增长，其中新易盛直接爆表，预计2025年上半年归母净利润同比增长327.68%–385.47%。创业板人工智能指数，深度聚焦AI产业链上游的“卖铲人”环节——算力基础设施，且重点配置光模块、IDC算力租赁等国内优势领域，前十大重仓股包括新易盛（光模块）、中际旭创（光模块）、软通动力（AI软件）、润泽科技（数据中心）等细分领域龙头，“CPO”含量达33.81%，领先同类指数。创业板人工智能ETF(159363)作为全市场首只跟踪该指数的ETF，具有先发优势，截至7月30日，最新规模为18.75亿元，规模今年飙增超180%，年内日均成交额为1.54亿元，规模、流动性双双稳居同类产品断层第一。进入6月以来，AI板块热度重燃，创业板人工智能ETF(159363)以及联接基金(A类：023407，C类：023408)备受资金青睐，截至7月30日，近5个交易日有4日迎来资金净流入，合计净流入1.45亿元。 3 小结算力作为这场变革的“基础设施”，叠加DeepSeek高性价比降低AI应用研究门槛，年初市场热议的杰文斯悖论如今得到验证。中国作为拥有14亿多人口的超大规模内需市场，庞大的市场需求或进一步刺激中国AI产业的发展，无论是AI发展前期、还是静待爆款应用的后期，均指向算力！谁能在AI时代掌握核心算力，谁就能在下一代科技竞争中占据先机。巨量的资金投入、海量的设备采购，使得算力行业处于聚光灯之下，这在业绩上已经有所体现。作为“CPO”含量领先同类的创业板人工智能指数，自2023年以来的表现可谓是亮眼。 Wind数据显示，截至2025年7月31日，创业板人工智能指数涨幅165.9%，大幅跑赢同类指数。作为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF——创业板人工智能ETF(159363)于2024年12月16日正式上市，短短7个多月时间，就受到资金热捧，规模实现暴增。回到大的宏观时代背景，AI正在加速改变世界，随着板块热度不断攀升，波动率也有所放大昨日盘中突传一则事关英伟达H20芯片的消息，导致市场出现情绪大波动。身处科技革命的时代，短期难免要面对形形色色的消息干扰，但长期视角下，可能就是一颗小石头投入海面泛起了涟漪。纵使AI的前方是星辰大海，途中仍要历经千回百转。我们需要明确的一点是，在AI被公认为“改变世界未来”的赛道上，无论是国家、企业还是个人，谁都不想被落下！短短三年不到的时间，美国八大科技巨头的市值就飙涨13万亿美金，规模可与全球GDP前五（剔除中美两国）分庭抗礼，如今微软、谷歌、Meta三大巨头最新财报再次力证AI投资的如火如荼。值得一提的是，与Meta二季度财报一起公布的还有Meta创始人、董事长兼CEO扎克伯格的一封野心勃勃的信：Meta要引领超级智能，让个人超级智能走向每一个人。其在信中直言，“在未来的几年里，AI将改进我们现有的一切系统，并让我们创造和发现当下难以想象的新事物。某种意义上，这将是人类的一个新纪元。” 6月，扎克伯格亲自宣布成立“超级智能实验室”，同时开启硅谷史上堪称最激进的挖人计划；6月中旬OpenAICEO奥特曼爆料称：“Meta用上亿美元薪酬挖人”。巨头的重金投入绝非一时兴起，而是基于对AI引领未来的战略布局。即便如今仍没有出现万众期待的AI颠覆性应用，巨头们的重金投入节奏、技术迭代、全球产业链的协同，都已清晰指向一个结论： AI重塑世界的进程，势不可挡。上下滑动查看完整风险提示：风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇08-01 09:38
苹果：iPhone“火力全开”，AI 创新 “磨磨蹭蹭”
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年 8 月 1 日上午，美股盘后发布 2025 财年第三季度财报（截至 2025 年 6 月），要点如下： 1、整体业绩：iPhone 拉动，业绩明显超预期。本季度苹果公司实现营收 940 亿美元，同比增长 9.6%，市场一致预期（892 亿美元）。公司本季度收入端的提升，主要受益于 iPhone 业务超预期的带动，同时 Mac、和软件服务业务都有两位数增长。苹果公司毛利率 46.5%，同比增加 0.2pct，市场一致预期（46%）。其中受低价版手机、关税及产能调整的影响，硬件毛利率本季度回落至 34.5%，软件服务业务毛利率依然维持在 75.6% 的相对高位。 2、iPhone：双位数增长，量价齐升。本季度公司 iPhone 业务实现营收 446 亿美元，同比增长 13.5%，大超市场一致预期（398.5 亿美元）。本季度手机业务的增长，主要来自于 iPhone16 系列、新兴市场需求（两位数增长）和应对关税而提前购买的带动。对于本季度，海豚君估算 iPhone 整体出货量同比增长 2.7%，出货均价同比上涨 10.5%。 3、iPhone 以外其他硬件：Mac 给力，iPad 等产品低迷。公司本季度 Mac 业务实现 15% 的同比增长，主要得益于 M4 MacBook Air 的推动，其中新兴市场营收、新用户及升级用户都有双位数增长；而 iPad 及其他硬件业务本季度都有所下滑，主要是去年同期 iPad Air/Pro 发布带来的高基数影响。虽然其中部分产品享受中国国补，但从季度表现看，国补对苹果公司整体拉动作用并不明显。 4、软件服务：不惧挑战，再创新高。即使面临美国地区 App Store 允许外部链接带来的挑战，公司软件服务本季度收入依然有 274 亿美元，市场一致预期（268 亿美元）。凭借 75.6% 的高毛利率，公司软件业务以接近 29% 的收入占比，产生了公司 47% 的毛利润。 5、分地区收入：全球各地都有增长。其中美洲地区依然是公司基本盘，收入占比达到 43.8%，本季度实现 9.3% 的同比增长；在中国国补等影响下，大中华区本季度同比增长 4.4%，扭转了此前连续下滑的表现；本季度其他亚太地区的增速最快，增速达到 20%，主要受印度等市场需求的拉动。海豚君整体观点：财报靠 iPhone“撑场”，AI 突破还得努力苹果公司本季度交出了相当不错的业绩表现，其中主要的预期差来自于 iPhone 业务。iPhone 业务作为公司最大的基本盘，本季度受新兴地区及关税影响下提前购买需求的影响，公司手机业务实现了两位数的增长。结合 IDC 等出货量数据看，本季度苹果手机出货量同比增长约为 2%，而 iPhone 均价同比上涨有 10% 左右。至于毛利率方面，在硬件收入同比增长的同时，而硬件产品毛利率出现明显下滑，主要受大约受 8 亿美元左右的关税相关成本影响。若剔除该影响后，海豚君测算公司本季度的硬件产品毛利率为 35.7%，同比提升 0.4pct。由于公司预计下季度仍将承受 11 亿美元左右关税相关成本，这仍将给下季度的硬件产品毛利率带来压力。而公司在应对关税的措施方面：①优化供应链，调整生产分布（当前美国销售的 iPhone 多产自印度，Mac 等多产自越南）；②扩大美国本土投资，逐渐完善本地化供应链。凭借公司的管理能力和产业链地位，将削弱关税带来的影响。虽然苹果公司本季度交出了 “超预期” 的表现，但公司也依然面临着多重风险： a）手机市场需求低迷和部分地区的竞争加剧：结合 IDC 等行业数据，本季度全球手机市场增速仅是低个位数，而苹果手机出货量增速也仅有 2% 左右。虽然公司 iPhone 业务收入实现了双位数增长，但从苹果在全球的出货量市场份额看，公司本季度的市场份额仅有 15.7%，同比再次滑落。 b）美国 App Store 允许外部链接带来的挑战：苹果长期以来通过 App Store 的抽成获取高额利润，“苹果税” 使得苹果在用户付费下载应用或购买应用内数字商品及服务时，抽取一定的费用。允许外部链接后，部分交易绕过苹果支付系统，苹果无法对这些交易抽佣，直接导致收入受损； c）谷歌诉讼案可能产生的潜在影响：美国司法部起诉谷歌滥用搜索引擎垄断地位，其中包括谷歌向苹果支付费用以成为苹果设备（iPhone、Mac 等）搜索接入点（SAPs）的默认通用搜索引擎（GSE）。苹果从谷歌获得的全球流量获取成本（TAC）达到 200-300 亿美元，其中美国市场贡献约 125 亿美元，计入服务业务收入。而最坏的情况是将损失 125 亿美元的美国市场，当前市场相对中性的预期影响范围在 40-60 亿美元。这些（a+b+c）风险可能对苹果公司产生阶段性的影响，但凭借庞大的用户基数和生态粘性，苹果公司作为硬件终端仍具有明显的护城河，可以预期对公司经营面的冲击并不会太大。从投资视角看，结合苹果公司当前市值（3.1 万亿美元），对应公司 2025 财年净利润在 28 倍 PE 左右（假定公司收入 +6.4%，毛利率为 46.7%，税率 15.6%）。参考公司历史估值区间（25-35 倍 PE），当前估值处于区间中下部，也表明市场在当前对公司的预期相对偏低。粗看公司本财年的净利润增速将达到 26.7%，但由于上一财年受欧盟补税（约为 100 亿美元）的一次性影响。若剔除该影响后，本季度实际利润增速约为 7%。如果 iPhone17 没有大的创新而 AI 落地不断延后的情况下，公司下一财年可能也将延续个位数增长。在个位数增速的公司中，苹果能享受将近 30 倍的 PE，主要是市场看重公司在高端手机市场的地位、产业链话语权和软件生态的壁垒。虽然公司在近几个季度都提升了资本开支，公司本财年前三个季度合计资本开支达到 94.7 亿美元，同比增长 45%，但市场期待的 AI 创新仍未见突破，Siri 更新也延后至了下一年。如果 iPhone 或硬件端没能展现出创新力，而 AI 业务也迟迟难以实现突破的话，公司将很难实现 “更进一步” 的跨越。整体来看，虽然苹果公司存在潜在的外部风险，但公司依然拥有大量的用户基础，公司经营面也将依旧稳健。但不容忽视的是，苹果公司当前产品创新不足和 AI 进展缓慢，会在一定程度上削弱市场对公司的期待。坚实的护城河，能给苹果带来托底的作用。而如果公司持续不能给出新的看点，公司股价也将难以向上突破传统估值区间。更详细点评，海豚君持续更新中……. 本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露
海豚投研08-01 08:27

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