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Vertiv Q2营收同比增长35%并上调全年指引，释放AI数据中心需求持续强劲信号
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亮眼的Q2业绩基础上，Vertiv上调2025财年全年营收预期，显示管理层对下半年订单执行与市场前景抱有更强信心。项目原预期最新预期变动幅度 2025全年营收 96.5亿～98.5亿美元 100亿～102亿美元上调3.5%～4% 全年净利润率 9.5% 10.2% 上调0.7个百分点上调后的财测不仅反映出强劲订单可见度，也显示公司已具备稳定供应链和产能应对大规模交付。股价盘前大涨逾9%，投资者信心提振受利好业绩和乐观前景提振，Vertiv盘前股价一度大涨超9%，引发市场对AI基础设施概念股的重新关注。从资金面来看，过去一个季度已有多家大型机构加仓该股，包括先锋领航（Vanguard）与贝莱德（BlackRock）。这一轮财报的强劲表现或将吸引更多增量资金布局AI“水电煤”赛道。权威点评与总结 Vertiv交出了一份超出市场预期的成绩单，营收与利润双双加速增长，再度验证了AI时代算力基础设施的高景气趋势。与传统科技公司不同，Vertiv作为基础设施供应商，其订单增长更具延续性和滞后周期优势。在AI硬件升级需求延伸至冷却、电源、布线等二级环节之际，公司将持续受益。在当前AI基础设施全球扩张的浪潮中，Vertiv已成为不可或缺的一环。上调全年营收预期代表公司运营信心增强，未来有望持续交出强势财报。 Vertiv在AI时代的数据中心浪潮中稳居核心位置，预计其收入增速将在未来几个季度持续领先同业。 —— Morgan Stanley，2025年7月30日上调全年营收预期是对市场最直接的信心展示，表明Vertiv的订单增长不仅可持续，还可能加速。 —— JPMorgan，2025年7月30日 AI投资热潮的“后端赢家”正逐步显现，Vertiv无疑是电源与冷却赛道最具爆发力的标的之一。 —— Bernstein，2025年7月30日常见问题解答 Q1：Vertiv是做什么的公司？ A1：Vertiv专注于为数据中心、电信与关键任务设施提供电源管理、冷却系统和数字化基础设施解决方案。 Q2：Vertiv Q2营收增长的主要驱动因素是什么？ A2：AI驱动下的数据中心投资热潮，尤其是大型科技公司的算力扩张项目推动了Vertiv相关产品与服务的高增长。 Q3：公司是否提供全年财务预期？ A3：是的，公司在Q2财报中将2025全年营收预期上调至100亿～102亿美元，显示管理层强烈看多后市。 Q4：Vertiv是否具备全球化能力？ A4：具备。公司在美洲、欧洲及亚洲均设有制造与服务基地，已建立完整供应链体系。 Q5：Vertiv在AI投资链条中的角色是什么？ A5：属于“后端支撑”板块，为AI服务器与云计算中心提供电力保障与环境维护，是AI时代的基础设施核心标的之一。来源：今日美股网
今日美股网07-31 00:10
200亿美元收购谈判引爆网络安全板块，Palo Alto Networks意图何在？
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2.8亿美元，同比增长约20%。公司对2025财年的展望积极，预计全年收入在52.1亿至52.7亿美元之间，每股收益达6.85至6.95美元，均高于市场此前预期。管理层指出，“软硬件订单强劲、AI需求强劲、美国对华出口限制取消”是推动业绩的关键因素。指标 2024Q2 市场预期同比变化每股收益 1.65美元 1.56美元 +28.9% 季度营收 12.8亿美元 12.5亿美元 +20.7% 2025年收入展望 52.1~52.7亿美元 ~52.2亿美元上调康宁借AI东风预告超预期销售，股价大涨12% Corning Inc. (GLW.US) 周二表示，受AI数据中心对高速光学连接设备需求激增的带动，预计第三季度核心销售额将超出预期，股价应声上涨近12%。公司第二季度光通信业务营收同比增长41%，达到15.7亿美元，成为增长引擎。首席执行官Wendell Weeks表示，公司正受益于美国产业回流趋势与客户新订单激增。康宁还为苹果iPhone 16系列提供强化玻璃，并通过与欧盟监管机构的和解，结束了一场潜在重罚风险的反垄断调查。部门 Q2营收同比增长主要贡献因素光通信 15.7亿美元 +41% AI数据中心需求权威点评与总结本周美股科技与网络安全板块掀起一波强势行情： Palo Alto Networks的并购动作表明，网络安全行业将迈入“身份+防护”融合新阶段，龙头企业通过整合来抵御更复杂的威胁。 Cadence的业绩与指引，显示出AI芯片与EDA工具的需求仍处于扩张周期，即便面临地缘政治摩擦。 Corning则展现出传统硬件制造商借助AI趋势“二次增长”的可能。整体来看，AI与网络安全两大主线将在下半年继续引领美股科技行情，强者恒强的结构性格局更加明显。 CyberArk具备独特的身份保护优势，Palo Alto Networks将凭此完善Zero Trust战略布局。 —— Morgan Stanley，2025年7月30日 Cadence的软硬件协同布局使其具备抵御中美技术脱钩风险的能力，市场大幅上修其估值合理性。 —— JPMorgan，2025年7月30日 Corning正在从光通信领域切入AI底层设施建设，估值具备重估空间。 —— Goldman Sachs，2025年7月30日常见问题解答 Q1：Palo Alto为何收购CyberArk？ A1：为强化其身份管理能力，构建更完整的网络安全解决方案，应对未来零信任架构发展趋势。 Q2：CyberArk的增长优势在哪里？ A2：其IAM解决方案需求强劲，客户留存率高，同时云原生部署能力优于多数竞争对手。 Q3：铿腾电子受益于哪些因素？ A3：EDA工具的AI芯片需求上升、出口限制解除和订单饱和带动整体增长预期。 Q4：康宁如何搭上AI快车？ A4：其光通信产品广泛应用于AI数据中心，是基础设施不可或缺的组成部分。 Q5：这些事件对投资者有何启示？ A5：科技龙头正通过技术创新与并购不断强化护城河，投资者应关注其业务结构演进与市场反应。来源：今日美股网
今日美股网07-31 00:10
苹果与亚马逊财报发布前夕期权策略分化，投资者应如何布局以应对隐含波动？
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pple (AAPL.US) 将公布其2025财年第三财季（自然年2025年Q2）财报，市场预计其营收达889.57亿美元，每股收益1.421美元，分别同比增长3.71%和1.51%。当前苹果期权的隐含变动为±3.50%，而过去四年其财报日股价平均实际波动为±3.0%，意味着市场或仍存在一定程度上的高估。此外，从波动率角度来看：隐含波动率（IV）：31.94% 历史波动率（HV）：14.87% 这意味着市场对未来的预期波动远高于过去实际波动，具备“IV Crush”交易机会。期权市场数据显示，看涨期权的未平仓合约多于看跌期权，反映出市场整体偏多情绪。期权指标当前数值说明隐含变动 ±3.50% 绩后市场预期波动 IV/HV 比例 2.15 预示IV Crush风险较高成交量PC比 <1 多头占优在这种波动率被高估的背景下，卖出蝴蝶式期权策略是历史上胜率最高的策略之一。根据Marketchameleon数据，在过去12个财报期间，该策略胜率高达80%。另一种策略是卖出马鞍式期权（short strangle），适用于股价波动处于预期之下的环境，并从IV下降中套利。亚马逊波动高估，牛市看涨价差策略迎合市场预期 Amazon (AMZN.US) 将同步于本周五凌晨发布2025年第二财季财报，预期营收1620.16亿美元，每股收益1.323美元，分别同比增长9.49%与5.03%。当前期权市场隐含变动为±4.87%，低于前四季度的均值（6.5%），显示市场在业绩预期上的谨慎。过去12个财报周期中，亚马逊上涨概率为50%，最大涨幅达10.36%，最大跌幅则为8.78%。期权指标当前数值说明隐含变动 ±4.87% 市场波动预期下降 IV 34.53% 处于历史53%分位 PC比值 0.78（成交量） / 0.83（未平仓）多头略占上风当前市场预期温和上涨且波动性略高估，适合采用牛市看涨期权价差策略（bull call spread）。该策略通过：买入较低行权价看涨期权卖出较高行权价看涨期权控制风险成本，同时获得较大涨幅收益机会，适合轻微看多、波动率不宜暴涨的情景。数据表明，近3日出现多笔超千万美元的机构单边买入Call单，方向明确为看涨，集中在8月15日200美元与220美元的看涨期权上。 Coinbase波动率极高，宽跨式策略或适用 Coinbase (COIN.US) 将同步公布2025年Q2财报，市场预计其营收16.13亿美元，每股收益1.354美元，分别同比增长11.29%和惊人的866.86%。当前期权市场隐含变动达±7.43%，为三家公司中最高，过去实际波动均值为7.1%，反映出期权市场略高估波动性。 Coinbase的IV为66.51%，显著高于苹果与亚马逊，显示市场定价风险更高。期权指标当前数值说明隐含变动 ±7.43% 绩后预期波动极大 IV 66.51% 期权价格非常昂贵 PC比 <1 短期看涨情绪较强鉴于高波动和双向不确定性，可以考虑宽跨式期权策略（25 Delta strangle），在股价大幅波动但方向不确定的背景下，此策略更具灵活性。根据Marketchameleon数据，该策略在过去7个财报期间胜率达58%。最大期权大单为价值3188.72万美元，投资者买入2026年1月行权价为290美元的Call期权，方向明确为看涨。权威点评与总结本周是2025财年第二季度美股财报季的高潮期，标普500成分股中将有162家公司发布业绩，占市值的37.5%。苹果、亚马逊与Coinbase三家公司构成了期权交易者的关注焦点，其绩后波动率预测与市场押注策略呈现出显著差异：苹果：波动预期稳定，适合卖出蝴蝶式等中性策略；亚马逊：温和看涨情绪与高估IV并存，牛市看涨价差为更优解； Coinbase：高波动、高风险环境下宽跨式策略适用。值得关注的是，隐含波动率普遍高估，且从历史数据看市场多次“错判”绩后波动。理性评估预期与历史表现差异，是制定有效期权策略的关键。苹果当前IV与HV差距大，适合卖出中性策略，市场整体对其缺乏大行情预期。 —— Goldman Sachs，2025年7月30日亚马逊当前期权波动虽高但预期温和，看涨价差策略可控制风险并保留上涨空间。 —— Morgan Stanley，2025年7月30日 Coinbase受数字资产行情驱动，IV极高，投机情绪浓厚，适合宽跨策略操作。 —— JPMorgan，2025年7月30日常见问题解答 Q1：什么是“隐含变动”在期权交易中的作用？ A1：隐含变动反映市场对股价未来波动的预期，有助于判断期权价格是否被高估或低估。 Q2：为什么苹果适合使用蝴蝶式期权策略？ A2：因其绩后波动往往小于市场预期，适合构建中性波动性策略，如蝴蝶式结构。 Q3：亚马逊的牛市价差策略风险在哪？ A3：若股价未如预期上涨或上涨幅度过小，可能导致最大损失，即净权利金。 Q4：如何判断Coinbase适合宽跨式策略？ A4：其期权隐含波动率极高、历史实际波动亦大，适合捕捉任何方向的大幅波动。 Q5：期权IV Crush 是什么？ A5：指财报后隐含波动率大幅下降，导致期权价格跳水，卖方策略受益明显。来源：今日美股网
今日美股网07-31 00:10
【月月收租】AI芯片出口解禁！用AMDY捕捉AMD红利的新玩法
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益。根据Gartner早些时候的预测，2025财年生成式AI支出预计将激增，同比增长76%。来源：Gartner 将AI热潮转化为收益 AMDY的主要投资目标是创造当期收益，目前其派息率高达68.3%。该ETF每月支付股息，在过去12个月中，总派息额为每股6.00美元。来源：YCharts AMDY的净资产价值增长与总回报自成立以来，AMDY的净资产价值回报率相当温和，仅为14.1%。尽管从总净资产价值来看，这一回报略显平淡，但该ETF于2023年9月才成立，因此其业绩历史非常短。最近，该ETF的股价也显示出实质性的上涨势头，这一点尚未反映在下面的业绩图表中。不过，投资AMDY的主要原因并非从净资产价值增值中获益，而是从该ETF中获取高额的月度派息。来源：AMDY 然而，AMDY的总回报潜力看起来更好，尽管自该ETF成立以来，AMDY的表现仍逊于AMD的股票。对于高收益的备兑看涨期权ETF而言，这是意料之中的，因为它们会积极卖出看涨期权，优先考虑收益生成而非资本增长。来源：YCharts AMDY的风险投资者能从该ETF获得可观的收益，但这种派息潜力的代价是AMDY的表现逊于AMD的股票。因此，上涨空间受限是投资AMDY的一个主要缺点。此外，如果AMD的投资基本面出现恶化，例如AI采用速度放缓、来自中国的芯片生产竞争加剧，或者整体AI投资下降，那么AMD的股价可能会低迷，AMDY的净资产价值也可能出现严重下跌。总结鉴于AMDY高达约68%的派息率，持有少量AMDY可能会对投资者的财务状况产生显著的收益影响。AMDY的主要目标是为投资者创造高额的月度收益，而非一对一地反映AMD股票的潜在价格增长。因此，AMDY仅适合以下两类投资者：1）长期看好AMD，且认为该公司有能力追上英伟达并在AI加速器市场维持增长势头；2）希望将这种合成多头敞口转化为当下的收益。由于AMD在过去几周公布了与其核心业务相关的非常积极的消息，AMDY对于收益型投资者，尤其是那些希望获得月度收益的投资者来说，是一个非常有前景的长期投资选择。 $美国超微公司(AMD)$ $YieldMax AMD Option Income Strategy ETF(AMDY)$
老虎证券07-30 19:28
西门子医疗第三季营收与利润率同步显著提升
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子医疗发布了截至2025年6月30日的2025财年第三季度业绩报告。 2025财年第三季度设备订单出货比表现良好，达1.09 可比营收强劲增长7.6% 影像业务表现优异，可比营收增长11.7%，调整后息税前利润率21.0% 体外诊断业务可比营收微降0.6%，调整后息税前利润率9.2% 瓦里安业务可比营收增长8.7%，调整后息税前利润率18.8% 临床治疗业务可比营收增长4.5%，调整后息税前利润率10.5% 整体调整后息税前利润率16.8%，显著高于去年同期自由现金流同比增幅超50%，达约8.4亿欧元调整后每股基本收益0.64欧元，显著高于去年同期 2025财年最新展望受最新地缘政治形势发展、尤其是贸易关税协议的影响，公司决定收窄2025财年可比营收增长及调整后每股基本收益的预期区间。同时，得益于本财年迄今为止的优异表现，公司决定上调区间中值。我们预计，2025财年，公司可比营收将增长5.5%至6%，此前预计为5%至6%；调整后每股基本收益预计为2.30至2.45欧元，此前预计为2.20至2.50欧元。西门子医疗首席执行官孟天齐（Bernd Montag）表示："本季度公司业绩表现优异，营收实现高速增长，利润率持续提升，自由现金流表现强劲。基于此，我们上调了全年业绩指引中值。尽管地缘政治环境仍然充满变数，但我们的业绩充分证明了医疗创新方案正在为全球更多患者持续创造价值。" 关于西门子医疗创新境，为每一个生命。西门子医疗是全球领先的医疗科技公司，提供医疗设备、解决方案和服务，业务遍及180多个国家和地区，并在70多个国家和地区直接开展业务。西门子医疗由西门子医疗股份公司（法兰克福证券交易所代码：SHL）及其子公司组成。西门子医疗致力于提升优质医疗资源可及性，同时攻克威胁人类健康的致命疾病。西门子医疗的业务覆盖医学影像、体外诊断、癌症诊疗和微创治疗等领域，并通过数字技术和人工智能强化其各个业务的实力。截至2024财年（2024年9月30日），西门子医疗在全球拥有约72,000 名员工，营收约为224亿欧元。欲了解更多信息，请访问 www.siemens-healthineers.com
美通社07-30 15:17
微软2025财年Q4财报预测：AI货币化的“王”，市值四万亿不远了
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FT.US）将于7月30日美股盘后公布2025财年四季度业绩（自然季为二季度）。华尔街乐观预计，在Azure云服务和AI业务保持强劲的助力下，“AI原生云”优势将很快推升微软市值突破4万亿美元。据Visible Alpha数据，分析师预计微软2025财年Q2营收同比增长14%，至738.6亿美元；净利润同比增长15%，至252.7亿美元；每股盈利将从去年同期的2.95美元升至3.38美元。与Meta等科技巨头相似，尽管已为人工智慧技术定价，但平均而言，分析师还是低估了AI提振业务的潜力。据Tipranks数据，自2023财年Q1，微软每股盈利已连续11个季度超过预期，并连续保持9个季度正向增长。【微软每股盈利历史，来源：Tipranks】 Azure料保持两位数增长智能云（含Azure、GitHub等）、生产力与业务流程（含Office、Microsoft 365等）和个人计算（含Windows、Xbox等）是微软三大业务部门，三季度营收占比分别为43%、38%和19%。分析师预计，在Q3实现同比33%的高增速成长后，微软智能云部门仍将保持22%的双位数百分比增长势头，较微软此前预估的34%至35%增速相对保守。美银证券表示，Azure平台的优势源于稳定的云端迁移，以及在安全性和数据分析方面的优势，其按年潜在增速达35.5%。微软CEO纳德拉在三季度财报电话会上曾提到，云迁移需求正在加速，这涉及四层叠加效应：Windows Server和SQL Server等传统负载持续向云端迁移；Cosmos DB、Fabric等数字服务需求增长；非AI类计算存储需求健康增长带来的云原生拓展；包括OpenAI依赖基础计算资源的AI协同效应。 TradingKey分析师Petar Petrov指出，Azure过去几个季度已成功从谷歌和亚马逊AWS手中抢夺市场份额，云业务的AI和非AI部门都处于非常强劲的状态。 Copilot不只是插件在其第二大业务方面，Petrov认为，尽管面临关税和宏观经济放缓，该业务仍可能保持低两位数增长，这主要得益于Copilot等热门产品采用率的上升并增加每用户收入。纳德拉曾表示，技术堆栈的每一层都有AI优先的copilots。有分析称，市场可能仍低估了这句话的重要性，因为微软并不是卖产品、而是描述了一种新的云逻辑架构——Copilot不是插件、而是可以实现分布式语义处理的层，可以在任何地方实现货币化。据摩根士丹利二季度对CIO的调查，这些首席信息官预计2025年IT预算保持增长，软件支出增长3.6%，其中微软工具在核心支出方面仍保持领先地位。有观点称，微软是唯一一家将AI转变为工业引擎的全球大型科技公司，其同时在基础设施（Azure）、软件（Copilot）和运营层面（Copilot Studio）上做到了这点。没有别的公司能够做到这样的垂直整合，也做不到如此深入地货币化。依托Azure云服务和AI工具Copilot，并结合持续的基础设施投资和技术整合，微软的AI业务用户渗透率提升，其正在实现多个收入增长点的商业价值转化。摩根士丹利表示，微软的创新周期才刚开始，未来在AI领域拥有充足的增长空间。微软股价算贵吗？ 2025年迄今，微软股价上涨了21.61%，大幅跑赢标普500指数（+8.32%）。本月以来，微软股价持续创新高，伴随而来的是高估值担忧。目前，微软市盈率为39，高于云竞争对手亚马逊的37和谷歌的20。分析师Petrov表示，鉴于市场对其业务表现的高期望，股价突然飙升的可能性较低。据TradingKey数据，分析师对微软的平均目标价为542.66美元，较最新收盘价有5.88%的上涨空间，市值剑指4万亿美元。虽然涨幅可能有限，但乐观的是，华尔街分析师对微软股票没有给予任何卖出评级。【分析师对微软股价的平均预期，来源：TradingKey】对于后续走势，有观点指出，微软业绩不仅像以前做到的必须超过预期，还需证明AI货币化不再是“叙事”，而是真实的可拓展性和定价权。本月，鉴于Azure业务的增长潜力和最近裁员对未来利润率的积极影响，瑞银将微软股票的目标价从500美元提升至600美元，维持买入评级。微软7月宣布，将启动年内第二次大规模裁员，裁减约9000名员工成2023年初以来最大的规模。花旗日前将微软目标价从605美元上调至613美元，并将其列为首选股票，理由是公司对AI布局的成效、商业模式的质素、长远的定价和利润能力等。原文链接
TradingKey07-30 15:08
微软2025财年Q4财报预测：AI货币化的“王”，市值四万亿不远了
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TradingKey07-30 11:08
稀有金属ETF(562800)连续7天净流入，最新份额突破20亿份创近3月新高
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。需求端，军工订单持续景气，国防部宣布2025财年新增军工订单总额达9780亿元，同比增长16.8%，创下近十年新高。此外可控核聚变、雅下水电站均对钨金属需求形成有效提振，看好短期钨价突破20万元/吨。钼方面：该机构认为，供给维持紧缺，特钢需求有望回升。本周钼价上涨，一方面江西等地区环保督察力度加强，导致部分小矿山停产，中金黄金年产6100吨铜钼矿停产影响供给预期，另一方面国内钼精矿品位下降，供给持续趋紧。需求端7月钢厂招标环比持平，近期受反内卷政策预期等加持，含钼不锈钢价格提振，呈现去库趋势。预计短期钼价将呈现稳步上行趋势。数据显示，截至2025年6月30日，中证稀有金属主题指数前十大权重股分别为盐湖股份、北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、中国稀土、西部超导、中矿资源、厦门钨业，前十大权重股合计占比54.07%。场外投资者还可以通过稀有金属ETF联接基金（014111）参与稀有金属板块投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-30 11:07
星巴克盘后走高！Q3业绩好坏参半但改革初见成效中国市场同店销售重返增长
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后，该公司股价周二盘后上涨。尽管该公司2025财年第三财季的同店销售额和利润未达市场预期，但投资者关注的是财报中的积极信号，包括自2023年底以来中国市场首次实现销售增长。尼科尔在事先准备好的发言中表示，转型计划“进展超出预期”，并承诺将在2026年“掀起一波创新浪潮”。尼科尔表示，尽管财务表现尚未完全体现出改革成果，但复兴步伐已领先于预期。他提到，根据自己过往在Chipotle成功应对食品安全危机的经验，目前公司势头正在转强。受此消息影响，截至发稿，星巴克周二美股盘后涨逾4%。财报显示，星巴克Q3营收同比增长3.8%至94.56亿美元，好于市场预期的93.1亿美元;调整后的每股收益为0.50美元，同比下降46%，不及市场预期的0.65美元。Q3同店销售额下降2%，逊于市场预期的下降1.5%。其中，Q3美国同店销售额下降2%，市场预期为下降2.53%;中国同店销售额增长2%，为一年半来首次回升，市场预期为增长1.44%。目前正处于全面改革阶段的星巴克在过去一年半的时间里经历了罕见的同店销售连续下滑。自去年9月上任以来，尼科尔计划通过缩短等候时间、更新菜单、改造门店以恢复座位区，从而提振美国市场业务。尽管分析师和投资者普遍认可这些改革计划，但他们仍了解更多关于时间表和成本的细节。周二，尼科尔表示，星巴克已将门店建设成本削减了30%。此外，一项新的计划——包括增加员工、改善客户服务、优先处理堂食与得来速(drive-through)订单——也带来了“更快的服务、更强的销售以及更佳的顾客体验”。不过，目前这些进展尚未完全反映在整体财务数据中。星巴克Q3同店销售额下降2%，为连续六个季度下滑。其中，美国同店销售下降2%主要源于交易次数减少。但尼科尔表示：“在美国，员工参与度上升，顾客连接评分上升，班次完成率创下新高，非星巴克奖励计划顾客的交易量恢复增长，越来越多门店实现交易量正增长。” 而在中国这个星巴克的第二大市场，该公司通过下调部分茶类饮品价格、增加无糖选项等方式应对长期疲软态势。这些举措在本季度初见成效，交易笔数增长6%，同店销售额上涨2%。这是星巴克中国业务一年半以来首次实现同店销售增长。据此前报道，星巴克一直在考虑出售其中国业务部分股权。尼科尔在财报电话会议上表示，已有超过20家机构对此表现出兴趣，该公司希望保留“有分量的”股份。星巴克表示，其运营利润率在Q3下降，主要原因包括为转型计划投入的支出，如增加门店员工人数、在拉斯维加斯举行的门店经理大会支出、以及通胀带来的压力。星巴克首席财务官史密斯(Cathy Smith)表示，该公司将在未来一年内为美国直营门店新增5亿美元的人力支出。但史密斯同时表示，由于转型带来的变化以及消费者环境的不确定性，公司对本财年剩余时间的展望持“谨慎”态度。她表示：“交易量正在改善。但最终会达到什么水平尚不明朗。”
金融界07-30 09:08
美银下调老铺黄金目标价引市场关注，盈利增长可持续性成关键考验
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面态度。老铺黄金刚发布盈利预喜，预计2025财年上半年经调整净利润将达23亿至23.6亿元，远超市场普遍预期的20亿元和美银此前的21亿元预估。指标市场预期美银预期实际预测上半年净利润（亿元） 20 21 23 ~ 23.6 全年净利润预测（亿元） — 50（2024）/ 66（2025）上调后预估目标价（港元） — 958 下调4% 尽管目标价下调，但盈利预测的同步上调表明，美银仍看好公司运营弹性与扩张前景。盈利超预期背后：金价波动与经营杠杆交织影响美银指出，尽管金价上涨推升收入，但由于金饰零售环节对金价变化较为敏感，老铺黄金的毛利率反而出现收窄。预计2025财年上半年毛利率为39%，同比下降2.4个百分点。但这种毛利率下滑被部分正面经营杠杆效应所抵消。随着门店数量扩大和销售规模提升，固定成本占比下降，提高了利润率弹性。毛利率收缩：金价高位压缩零售加价空间杠杆效应支撑盈利：运营效率提升对冲部分毛损盈利持续性受审视，扩张战略成未来增长基石报告提到，市场关注的焦点已从短期盈利超预期转向增长的可持续性。美银预期公司2026财年收入将按年增长26%，经调整净利润将上升30%，主要来自以下三大增长引擎：持续开店：预计明年将新增6家高端精品店单店销售能力提升：单店营收预计增长6% 规模扩大带来经营杠杆：单位成本下降，利润边际改善此外，强劲的消费反弹与品牌升级策略，也为盈利扩张提供支持基础。权威点评与总结美银此次下调目标价并非对公司前景转空，而是出于估值收敛与金价风险的谨慎态度。同时，多项数据表明，老铺黄金的增长韧性依然强劲，营收扩张、门店效应与品牌溢价均构成中长期支撑。值得注意的是，随着市场对黄金价格走势的敏感度提高，企业的经营杠杆和门店策略将成为盈利能否持续增长的关键变量。投资者在看好黄金板块时，亦应关注零售端盈利弹性的结构转变。盈利超预期并不能完全抵消估值调整压力，关键仍是未来增速能否兑现。 —— Morgan Stanley Asia，2025年7月29日老铺黄金具备品牌与规模优势，其扩张战略为长期成长提供清晰路径。 —— Credit Suisse Research，2025年7月29日金饰零售受益于黄金资产热潮，但投资人需警惕毛利压缩的传导效应。 —— JPMorgan Global Equity，2025年7月29日常见问题解答问：美银为何下调老铺黄金目标价？答：尽管盈利超预期，但由于金价不确定性及估值考量，美银将目标价微调4%至958港元。问：老铺黄金的盈利增长是一次性的吗？答：不是。美银预计其2025、2026年盈利仍将分别增长30%和持续改善，具备延续性。问：毛利率为何在金价上涨时下降？答：因黄金零售存在价格传导滞后，加之成本上升快于售价调整，压缩了毛利空间。问：未来增长的驱动因素有哪些？答：主要包括门店扩张、单店销售增长及规模经营带来的成本效益。问：现在是否适合投资老铺黄金？答：若看好黄金中长期走势且认可其品牌优势和扩张能力，老铺黄金仍具吸引力。来源：今日美股网
今日美股网07-30 00:11

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