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每周股票复盘：东方环宇（603706）2024年天然气销售量同比增长12.69%
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在燃气板块市值排名18/29，在两市A股市值排名3712/5146。本周关注点业绩披露要点：2024年公司天然气销售量同比增长12.69% 机构调研要点：2024年公司新建的昌吉市城镇天然气储气调峰站投入试运行公司公告汇总：公司2024年净资产收益率较上年同期无显著变化机构调研要点 5月23日业绩说明会,网络文字互动 2024年公司研发投入的成果主要应用在场站所有可燃气体探测器与紧急切断阀关联，调度中心报警，场站入侵时报警；区域内人员移动自动识别跟踪；天然气气中加臭剂的加臭量在线监测，实时远传至调度中心，加臭不足或超量时报警。ABB埋地管道泄漏检测车对埋地管道进行泄漏检测，发现埋地管道进行开挖和处理；对 GIS系统管道拓扑关系进行核查，对 GIS数据进行报错和纠正。终端流量计用户进行数据采集，远程抄表，便于用户管理。户内燃气报警切断联动，NB-IoT方式进行数据远传。安全综合管理平台建设。强制电流保护埋地管道防止腐蚀，建设阴极保护站。调压箱远程紧急切断，发生紧急状况，调度中心可远程关阀。 2024年公司重点稳中有进的拓展“燃气+供热”双主业，并加强供气保障能力和储气调峰能力。 2024年公司在业务拓展中更多关注和体会到所在行业的变化，尤其是气量与价格的变化和发展趋势，同时也市调和发掘了所在经营区域的能源需求和发展变化。 2024年度公司共有 10个研发项目，其中5个项目为 2023年度跨年项目，其他 5个项目为本年度新增项目。公司基于逐步优化组织管理架构，盘活优秀人才资源，激发组织学习热情，运营实战管理之策，采取内部培训、外部培训、线上培训等多渠道、多方法的培训模式。 2024年公司天然气销售价格变化波动主要发生在 CNG车用气中，整体波动不大。相较 2023年，对销售业务影响较小。公司始终秉持“安全第一、生命至上”的安全发展理念，将安全生产视为企业发展的基石，积极构建全方位、多层次的安全生产管理体系。公司 2024年根据自身采购与销售供应结构的发展和变化，主要在日常经营中做出相对应且高频的细微调整，同时通过建设城镇燃气储气调峰设施，保障公司有相应的调节和应对能力。公司作为清洁能源供应商，不在国家规定的应当披露环境信息的企业范围内。公司存续期间内，没有受到过环保行政处罚，没有发生环境污染事故和环境违法行为。公司主要的竞争力和优势主要有经营的地理区位优势、气源热源的保供优势、安全生产优势、信息化管理优势、运营经验管理优势。公司 2024年与上游气源供应商合作稳定，双方合同约定的气源供应机制明确且履约正常。 2024年公司新建的昌吉市城镇天然气储气调峰站投入试运行。 2024年度公司实现天然气销售 2.55亿立方米，同比增长12.69%。其中，居民天然气销售同比增长5.39%，非居民天然气销售同比增长38.88%。公司在过去两年中通过使用非公开发行的部分募集资金，对伊宁市供热站和部分管网进行了升级改造，主要涉及设备的环保节能技术和管网的设计优化与铺设保温等，从而提高热效率和减少环境污染。公司不仅重视人才队伍的发展，而且也为各类人才提供施展才华的广阔平台。公司在员工学习与发展方面实行轮岗、交流、外派制度，职业发展多通道制度。目前公司 2024年并未引入相关业务合作伙伴。 2024年公司首先从自身改变出发，立项投建了昌吉市城镇燃气储气调峰站(LNG)，为公司供气存在的峰谷波动进行调节。其次，公司也在积极配合推动昌吉市天然气终端价格顺价机制的建立和落地，为公司减轻上游价格波动带来的压力。公司在城镇管道燃气、集中供热等基础设施投资规模较大，前期资金投入较多，资金壁垒较高的特点。城市管道燃气在同一供气区域内具有规模效应，管网覆盖区域越广、燃气用户越多，公司在气源采购、物资招采、区域协同等方面的规模效应越明显。公司 2024年已实现与西气东输二线、三线和北疆主干管网、呼图壁国家战略储备库的互通，并长期与周边用气企业与煤制气企业有合作。公司 2024年新建的城镇储气调峰 LNG 站也投入试生产，为公司平稳供气、削峰填谷起到一定作用。公司 2024年进一步优化了薪酬结构，建立具有市场竞争力和科学合理的薪酬体系，为引进高质量人才创造了条件。公司目前稳抓“燃气+供热”双主业模式。在现有业务中积极拓展相关业务延伸服务和生产。同时公司对关于围绕“双碳”的其他新业务保持关注，接触了解相关新业务模式和未来发展，为公司未来新的增长点寻求方向。公司的利润分配政策着眼于公司的长远发展和可持续发展，在综合考虑公司战略发展目标、股东意愿的基础上，结合公司的盈利情况和现金流量情况、经营发展规划及企业所处的发展阶段、资金需求情况、社会资金成本以及外部融资环境等因素制定。业绩披露要点公司 2024年净资产收益率较上年同期无显著变化公司公告汇总公司从上市至今业绩稳定向好，每年都大比例现金分红，未来的利润分配政策着眼于公司的长远发展和可持续发展，在综合考虑公司战略发展目标、股东意愿的基础上，结合公司的盈利情况和现金流量情况、经营发展规划及企业所处的发展阶段、资金需求情况、社会资金成本以及外部融资环境等因素制定。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-31 18:47
每周股票复盘：耐科装备（688419）召开2024年年度股东大会
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体板块市值排名154/160，在两市A股市值排名4294/5146。本周关注点公司公告汇总：耐科装备将于2025年6月23日召开2024年年度股东大会，审议多项议案公司公告汇总耐科装备将于2025年6月23日14点30分召开2024年年度股东大会，会议地点为安徽省铜陵经济技术开发区天门山北道2888号公司办公区二楼会议室。本次股东大会将采用现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票时间为2025年6月23日9:15-15:00。会议审议议案包括2024年度报告和摘要、董事会工作报告、监事会工作报告、财务决算报告、2025年度财务预算报告、利润分配及资本公积金转增股本预案、日常关联交易确认及预计、续聘审计机构、董事和监事薪酬标准等。其中议案6、7、8、9对中小投资者单独计票，议案7涉及关联股东回避表决。股权登记日为2025年6月18日。股东或代理人可于2025年6月19日前通过邮件或现场登记方式办理登记。会议联系方式：联系电话0562-2108768，电子邮箱ir@nextooling.com。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-31 18:37
每周股票复盘：广农糖业（000911）实施多项措施提升业绩与服务蔗农
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品加工板块市值排名17/22，在两市A股市值排名4139/5146。本周关注点机构调研要点：公司通过极限成本管控和扩大甘蔗种植面积解决甘蔗少的问题机构调研要点：公司正通过多种方式全面提升业绩以回报投资者机构调研要点：公司确保蔗款在1-2周内足额支付至蔗农手中机构调研要点：公司通过甘蔗渣的综合利用发展循环经济和高附加值项目机构调研要点公司通过实施极限成本管控，扩大甘蔗种植面积，稳定原料供应，提升甘蔗单产与糖分，优化原料质量解决甘蔗少的问题。同时在投资方面实施精准投入并结合极限成本管控行动提升公司业绩。公司正通过实施极限成本管控行动，包括提高甘蔗产量和糖分、压降有息负债、减少财务费用等，全面提升业绩；同时做好市值管理，推动公司股价进一步提升。在砍运方面，公司与区域内甘蔗收购点达成合作，由收购点集中收购蔗量较少蔗农的甘蔗，公司再向收购点统一采购，提高蔗农砍运效率。在蔗款兑付方面，公司确保蔗款在1-2周内足额支付至蔗农手中。并购重组事宜需综合多方因素决策，并非公司单方面可决定。当出现合适机会时，公司将秉持审慎原则进行研判，视情况择机考虑相关事项，并严格按照规定履行信息披露义务。公司通过燃烧甘蔗渣提供蒸汽及电力，发展循环经济、实现资源综合利用。同时，将蔗渣浆用于生产一次性环保纸杯、餐盘等纸浆模塑制品，有效提高了蔗渣的产业化利用量，实现了甘蔗渣从废弃物到高附加值环保产品的转变。公司作为国有企业，对食糖在期货市场的投放比例受相关规定限制。公司将密切关注期货市场动态，结合实际情况，择机运用期货等工具进行操作。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-31 18:27
可能是6月最具催化的投资主线
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5月快结束，股市整体上依然维持震荡状态。不过，题材炒作却一直很火热，大家都见证了像军工、核电、新消费这类题材的快速上升。 5、6月份，是上市公司财报发布完结，也是政策上处于真空期，传统上的“五穷六绝”，反倒容易成为题材炒作的黄金期。题材机会，一般分两种，一种是突发性的，犹如印巴冲突引发的军工题材，另一种，是有能见度，可能不知道何时会爆发，但大概知道有这么一回事。客观地讲，6月份有什么突发性的题材机会，还不知道，只能等到真正出现的时候，手速快点就行。但说到有能见度的，倒是有几个。 01 AI手机先说第一个，是苹果的WWDC大会。最大的看点，其实只有一个，AI手机。 AI手机可以说和人形机器人差不多的AI硬件机会，可能体量上还差一点，但确定性方面可是一点都不差。 AI技术吹得天花乱坠，始终还是需要硬件作为应用载体。而清晰可见、触手可及的硬件，大概也就是消费电子（手机、PC、XR等）、机器人、智能汽车这几类，外加一些诸如智能制造工具（主要是B端）。 AI手机一直是消费电子中最重要的一个硬件，没有之一，单单说用户规模，其他消费电子就已经被甩开一大截。而且，AI和手机的结合，可以说是珠联璧合，毫无阻碍，AI需要手机做落地应用，手机也需要AI，以结束其长时间没有创新点的尴尬。如果AI手机能够触发换机潮，那整个产业链都将受益。更重要的是，目前产业链正处于相对低位。典型公司如苹果，股价表现和其他科技巨头相比，差了一大截。估值上，苹果只有30倍，和英伟达、特斯拉这类当红公司无法比，即使和传统的对手，像微软（35倍），估值依然相差不少，后者的股价已经逼近去年的历史高位，但苹果距离去年的历史高位（260美元），还差30%。 A股这边，果链也没什么表现，概念股龙头立讯精密已回落多时，估值低至15倍，不能说地板价，但确实也不算贵。但只要仔细分析一下，其实苹果以及果链的机会是有的。首先，AI手机是一个确定性极高的事件，市场对于这个逻辑也是接受的，过去一年多，也时不时会炒作这个题材。只不过，因为AI手机一直是犹抱琵琶半遮面的状态，所以热炒过后，又会回落，这跟机器人有点类似。不过，AI手机的推出是迟早的事，技术层面的磨合，也只是时间问题，这点跟机器人也是非常类似的。其次，在全球范围内，引领AI手机创新风潮的，苹果是最重要的一个，另一个则是国内的HW，至于其他，暂时不用看，他们大概率是等龙头公司做出来之后，再模仿跟进。虽然苹果自己的AI技术不怎么样，但和它合作的，基本都是全球最顶尖的AI大模型公司，open AI、谷歌，以及国内的阿里和百度，所以市场也一致预期，苹果将很大概率，像当年做智能手机一样，成为AI手机的开山鼻祖。当然，股价想要反弹，还需要一些催化剂。如果6月份的WWDC上，苹果宣布AI手机有突破性进展，将刺激苹果股价，以及整个果链走出低迷状态。另外，随着关税政策对市场的影响边际减弱，市场的风险偏好上升，也有利于科技成长题材，苹果以及果链是有机会继续修复的。以上内容源自格隆汇投顾尹纪宗，登记编号A0160624110002；内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。 02 机器人另外一个，是机器人。机器人6月份也有一些展会，如武汉世界机器人嘉年华、杭州国际人形机器人与机器人技术展览会，现在也经常会有一些展示机器人机动性的表演。不过，这里说机器人，并不是因为这些展会，而是因为机器人板块集体回调后，展示出不错的性价比。回顾这一轮机器人的行情，从1月份开始，原因是国内的DS、宇树机器人，国外的特斯拉宣布今年量产等等。行情到2月份触顶，随后进入调整，期间还经历关税问题的“空袭”。至今3个多月，时间长度、调整幅度上，应该说是比较充分的。以一些较为有代表性的公司为例，如拓普，2月最高是76元，4月（关税战）后跌至42元，跌幅45%，目前的股价在50元左右，跌幅为33%。虽然股价和前两个低位（4月的42、1月的46），还有一定的距离，鉴于目前关税博弈已经进入谈判阶段，所以再次下探至42元的位置，概率不太高，去到1月底的低位，倒是存在一定可能性的，这个位置恰好是年线位置。单从技术面上看，如果这次真的能够回撤到46元的位置，可能会是一个不错的交易机会。从估值上看，拓普的动态PE为30倍。这里要拆开来看，拓普传统的汽车业务，给予15倍左右的估值，是合理的。意味着，另外的15倍，是市场给予未来的机器人业务，算下来，和汽车业务的估值差不多了。这15倍究竟是否合理呢？从产业角度看，机器人业务是比汽车业务还要大的一个市场，给予15倍并没有什么不合理。只不过，机器人业务尚没有放量，如果未来业绩不及预期，那这15倍的估值就会出现很大的波动。本质上，这是一种类似期权性质的估值。另外，这类估值高度依赖流动性以及市场情绪。当流动性和市场情绪都好的时候，估值可以给得很高，反之就会出现大回撤。同样的情况经常发生在特斯拉身上，因为特斯拉的估值也属于这种类型，这也是特斯拉股价波动率远高于其他6姐妹的原因。所以，求稳的话，在股价出现比较大的回撤时介入机器人板块，是一个不错的策略。鉴于机器人板块已回撤了一段时间，能否确认底部还需要再观察一下，但无论如何，投资者都值得多多关注机器人板块走势，以捕捉随时可能出现的机会。以上内容源自格隆汇投顾曾润，登记编号A0160623020001；内容仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。 03 其他题材至于其他题材，包括半导体国产替代、自动驾驶、新消费等，仍然值得关注，虽然有些在5月份已经涨了不少，但因为有中长线增长逻辑支持，市场反复炒作是大概率事件。还有一个需要提醒的点，那就是投资者要习惯前沿科技板块的高波动性，流动性好，有利好因素催化时，市场情绪容易过热，股价暴涨，估值出现泡沫；而在相反情况时，股价暴跌，估值大幅回撤。过山车般的行情走势，容易眩晕，但从另外一个角度看，高波动性往往能够提供跑赢市场的机会。投资者需要做的，是在价值被大幅低估时大胆介入，在高估甚至出现泡沫时果断抛掉。简而言之，要少一些线性思维，多一点逆向思维，下跌期多留意机会，上涨期则多留意风险。实际上，市场一直在证明这个观点，远的不说，刚过去的关税问题，股市大跌，但只不过数周时间，市场就已经修复到对等关税发布前的位置，不少个股甚至已经超过之前的位置。老巴说的那句话，别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪，确实没有错。甚至因此催生了“TACO交易”，指的是投资者利用美国总统特朗普在关税政策上的反复变化进行市场操作的一种策略。具体来说，当特朗普宣布提高关税时，市场通常会下跌，因为投资者担心贸易紧张关系升级会对经济产生负面影响。然而，由于特朗普在关税政策上经常“变脸”，投资者会预期他最终可能会降低或取消这些关税，从而使得市场反弹。 TACO，是"Trump Always Chickens Out”(特朗普总是临阵退缩)的缩写。交易员们利用这种模式，在特朗普发出关税威胁后市场下跌时买入，预期市场会在特朗普改变主意后反弹，从而获利。例如，特朗普曾威胁对欧盟商品征收50%的关税，导致市场下跌，但随后他又推迟了关税的实施，市场因此反弹。这种策略的核心，是投资者对特朗普关税政策的不可预测性和最终可能让步的预期。看到了吧？逆向思维，反向交易，就是这么简单。作为投资者，必须要有能力穿越迷雾，看见真相。因为现实中噪音实在太多了，在真正机会出现时，身边总充斥着悲观的论调，而在真正危险出现的时候，身边又总充斥着乐观的声音。回过头看，这些噪音，往往成为你做错决策，导致失败的罪魁祸首。我不能说这些声音全都错，他们也有正确的时候，但事实不断证明，大多数时候，反着看，反着想，反着做，或许就是最简单的赚钱之道。（全文完）
格隆汇05-31 18:17
日本巨变
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作者 |万连山数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）最近关于日本的重大新闻不少。首先是日债，30年、40年国债利率分别飙升至2.999%、3.336%，双双创历史新高，且连续多日无人出价。这些异常现象，标志着日本正遭遇自1999年基准国债制度建立以来，最严峻的信任危机。其次，自1991年以来，日本首次失去全球最大债权国地位。 5月27日，日本财务省公布数据，截至2024年底，日本对外净资产余额再创新高、达到533.05万亿日元，同比增长12.9%，但仍被德国以3.95万亿美元超过。作为欧洲火车头，德国2024年商品贸易顺差高达2487亿欧元，辐射“欧洲单一市场”超过5亿消费者，并吸引了整个欧盟约40%的跨境投资。很明显，并不是日本弱，而是去年的德国太强。所以5月27日，日本财务大臣加藤胜信在采访中表示： “鉴于日本的净外部资产也一直在稳步增长，不应仅凭这一排名被视为日本的国际地位发生重大变化的标志。” 但是，任何经济活动都不是单一事件。在债务问题越来越引人关注、加息预期越来越强的形势中，日本的对外投资真的能独善其身？ 01 逻辑变了，趋势却没变日本曾经是怎么成为全球最大债权国，并保持这一地位长达33年之久的？话题开始之前，需要先简单说明什么叫外汇。简单来说就是出口国为进口国提供产品，得到的报酬。但这个报酬，并不能直接用于本国。比如，国内长期流行这样的论调：又援助非洲兄弟几百亿美元，又花那么多钱去买美债，又……这些钱，为什么不拿去资助西部贫困地区，为什么不去提高全民医疗福利？…… 问题是，无论是对外援助、还是买美债，花的都是外汇；而扶贫、提高福利，花的是本国货币。两者其实并不是一回事。同样，日本生产了十台汽车，10万美元出口给美国。这10万美元，与其说是钱，不如说是美国打的欠条。日本人不能直接拿欠条投资国内，但可以凭欠条去借债者家里兑换等价值的物资。所以，日本为什么能连续32年蝉联全球最大债权国，为什么中国、德国、日本如今是最大的三个债权国？最重要的，就是因为强大的制造业、出口经济繁荣，手中的外汇（借条）最多，但这些借条又不能直接用于国内，最终大部分都成了海外资产。当然，具体到日本，原因并不是这么简单。第一个关键的时间节点是1950年。半岛战争爆发后，日本顺势成为美军补给基地，被勒令提供海量工业、军事物资。突如其来的巨大需求就像伟哥，数以亿美元计的特需订单带来大量外汇，使本已痿掉的日本制造业一下子支棱了起来。同时，因为第二次产业转移的发生，日本迅速完成再工业化。其二次崛起的速度之快、力度之猛，均远超世界预计。以最具说服力的汽车工业为例。 1955年，日本汽车工业体量几乎为0；1961年，超过意大利，成为世界第五；1966年，超过英国，成为世界第三；1968年，超过西德，成为世界第二；1980年，取代美国成为世界第一，产量突破1000万辆，全球占比超过30%。彼时，美国汽车基本被赶出了日本市场。而在太平洋另一边，日本汽车在美国的市场份额，却超过20%。正如上面所说，出口扩大、外汇越赚越多，对海外的投资额也必然越来越大，这是理所当然的事情。如下图所示，1970-1985年，日本对外直接投资从3.6亿美元增长至64.4亿美元，投资流量占全球比重从2.5%增长至10.4%。如果说这段时间的增长是正常的，那么1985-1990年，5年内对外投资突然翻了8倍以上达到507.7亿美元，迅速成为全球最大债权国，肯定就不正常。原因现在所有人都能说上一些。广场协议后，日元疯狂升值，日本人突然变得空前富裕，在全世界疯狂烧钱、到处买买买，日本对外投资规模迅速跃居世界第一。 1985-1990年，日本企业总共进行了21起500亿日元以上的巨型海外并购案，其中有18起的并购对象是美国公司。但是，这其中存在一个问题。曾经，日本扩大海外资产规模的主要途径，是通过消耗外汇；而1985年后，日本对外出口额明显缩减，即便考虑到日元兑美元升值的影响，明显也不可能单凭外汇把对外投资扩大那么多。更关键的是，2011年后，日本的贸易差额转负，已经不再是一个出口型国家。那么作为一个进口型国家，在2011-2023年的这十余年里，凭什么能保持对外资产不断提高、并一直保持最大债权国的地位呢？这不仅不合逻辑，也正是日元不正常的地方。 02 不正常的货币还是那个经典的问题。近20余年，全球绝大部分经济体都在大量印钞，各国物价也都有明显的上涨。主要经济体中，只有日本的物价几乎没有变化。比如吉野家的牛肉盖饭，1990年一碗卖400元。到2024年，同样一碗盖饭，三十多年过去，售价也不过是423日元。甚至，这还是涨价后的结果，2022年的售价反而只有362日元，比30年前还低。 …… 问题是，日本长期维持着超低利率，放水力度几乎冠绝全球。按照最简单的逻辑关系：商品价格=货币量/商品数量。日本人口这些年变化不大，可以视为商品数量基本不变。既然商品价格也没变，只能说明，流通在日本社会的货币总量也几乎没有变化。那这么多年印的这么多日元，都去哪了？最直接的一点，很可能就是上面所说的，拿去对外投资了。当然，也正如上文所说。外汇不能直接用于投资国内，日元同样不能直接投资海外。中间必须经历的一道环节，就是经典的全民炒汇。日本外汇市场，创造了全世界35%-40%的零售外汇交易量，无数人通过0利率、甚至负利率拼命借出日元，用这些钱买入美元。到手的这些美元，可以等着美元升值、日元继续贬值，再换回日元，以此完成套利。也可以拿去投资海外资产。泡沫经济破裂后，由于日本股市进入长达20年的熊市，日本人在国内的投资渠道锐减。在这样的背景中，日本人对海外投资的热情虽然不如1991年之前，但增长依然非常可观。 1996-2023年，日本对外投资规模翻了8倍以上，连续33年成为“全球最大对外净资产国”，也因此有“海外再造一个日本”的说法。更关键的是，在此期间，日元相对美元长期贬值，使得他们在海外的资产估值，换算成日元就长期上涨。所以，所谓失去的三十年，其实也是日本人在海外大赚的三十年。这套玩法的前提，是日元的利率足够低，日本国内乃至全世界的投机者，才有足够的热情去无风险套利。这也是日元为什么被公认为避险货币的重要原因。但是，如果长期的低利率环境无法维持了，会怎么样？毫无疑问，日本民间非常富有；但日本政府、乃至整个社会，其实也并没有那么宽裕。下面这张图，是日本银行的资金循环统计，以及各个部门的金融资产和负债结余。民间非金融法人企业负债1695万亿日元，资产1176万亿日元，净负债519万亿日元。一般政府部门，负债1316万亿日元，资产579万亿日元，净负债737万亿日元。中央银行持有523万亿日元证券，基本都是国债。仅仅只看这三部分，民间企业和政府的净负债就接近1800万亿日元，远远超出533万亿美元的净资产。以这个角度看，日本海外资产虽然庞大、冠绝全球三十多年，但流入其中的日元其实只是一小部分。债务才是大头。如果非要选一个，保大还是保小？据IMF的数据，2024年日本国债占GDP的比重为234.9%；而按照日本财务省的测算，则高达260%。虽然迄今为止，日本还没有出现类似希腊的债务危机，日本主权债务评级稳定，在国际市场上也很受欢迎。同时，日债的海外持有者占比仅为13%，优于法国的55%、德国48%、美国的35%、英国的29%……更不必说曾经希腊的71%。但这并不意味着，能忽视其潜在风险。随着国债规模不断扩大，日本已经深陷以债养债的恶性循环。从2012年开始，借换债占年度国债发行额的比例一直为止在60%以上。之所以如此，是因为其赤字率太高，挣的钱远远不够花。从90年代开始，日本政府的支出就长期高于税收收入。尤其在长达8年的安倍经济学时代，日本主张大规模投资公共事业，重点关注社会保障和人才教育。问题是，对社会的投资短期内很难收回成本，乃至根本收不回成本。财政支出大幅上升的同时、收入却没有明显上升，这一增一减，完全靠国债来弥补。更关键的是，这种趋势，近年来越来越恶化。在庞大的财政支出中，医疗、养老等社会福利占比非常重。作为全世界最典型的深度老龄化、少子化国家，1990-2015年，社会保障支出占财政支出的比例，从17.5%飙升至32.7%。二与此同时，少子化带来的劳动力萎缩，也使得在没有重大技术变革的情况下，日本国内缺乏持续增长的动力。也就是说，在可预见的未来，糟糕的财政状况大概率无法扭转，只会越来越差。换句话说，即对债务的依赖越来越高。虽然目前为止的观点是，内债不是债，靠印钞就能解决。那这句话的前提有两个，第一，日本人还愿意继续买债；第二，以债养债的比例不能过高。但从2022年至今，日本国债多次出现零成交的现象，很明显民众对持债的热情大幅降低。同时，早在2012年，日本政府以债养债的比例就超过了60%。如果这个比例继续提高，极端一点达到100%……那么，日元这种货币存在的意义是什么？它真的还能代表财富吗？不论是为了提高税收，还是缓解债务压力，似乎都很有必要给日元来一刀。 03 好死不如赖活着 5月27日，植田和男发表公开讲话，明确表示若经济数据持续改善，日本央行将进一步调整货币政策。官员们的讲话一向都比较委婉，实际上的意思就是接下来加息的概率很大。市场也因此对日本央行加息的预期升温。但是，与其余货币加息对应上涨不同。日元加息预期升温，迎来的是汇率短线暴跌。 5月27-29日，美元兑日元汇率一度上涨超过2.9%。这正是日元的不正常，所必然导致的不正常结果。海外债权的持续扩大，依靠的是长年低利率维持的无风险套利环境。一旦日元加息，日元与其他货币的利差变小，将直接导致日本国内、乃至全世界的投机者们再也无法躺着赚钱。比如外汇市场的神秘组织渡边太太们，她们借贷日元的热情将大幅下降，甚至还会争先外汇兑换成日元还给银行。同时，和汇市的性质类似，大家是借日元债兑换成美元、再去投资海外。日元加息后，海外资产相对以日元计算的估计，不一定能继续维持长期上涨的趋势。一个长期做无风险买卖的人，一旦他的生意突然变得有风险，你觉得他会怎么做？面对巨大的不确定性，及时收手、保住本金观望才是大多数人的选择。所以更多人会和渡边太太们一样，加速抛售海外资产兑换成本币，把日元还给银行。 …… 虽然这两大市场里的日元，只占过去这么多年印出的小部分。但相比现如今在社会上流通的日元体量，足以造成巨大的冲击。随着海量货币以前所未有的速度回到日本社会，流动性陡然增加，物价将会加速上涨，货币加速贬值。对日本政府以及大量企业而言，持有日元债务的成本实际上会降低，相当于赖掉一部分账。同时，货币短期贬值，对缺乏活力的日本经济而言，同样是利大于弊。过去20多年，日本其实是发达国家中去工业化最不明显的国家。在很多高端制造领域，日本依然是全球最强，这一点众所周知。这意味着，虽然日本现在是逆差国，但日本企业、日本市场，依然很依赖出口。日元越便宜，日本货就更便宜，有利于出口。此外，以日元计价日本土地、房产乃至任何资产，都将变得更便宜，以吸引本国以及全世界的投资者抄底。过去日本股市为什么这么被外资看好？很大程度上是因为资产被低估。现在，日本加息后，货币在短时间内加速贬值，就是在加强这个逻辑。而企业的收入增加，代表日本政府的税收也将增长。也就是说，短期的贬值，不仅能赖掉部分债务，还能缓解爆表的赤字率。当然，这是有代价的。对日本民众而言，他们该如何面对几十年不曾经历过的物价上涨周期呢？站在宏观视角，民生问题或许只算是疥癣之疾，可以不必从源头去解决，替代手法有很多。比如：直接发钱。从2023年开始，日本政府不仅推出能源补贴政策，如对每升汽油补贴42日元，对每家的电费也进行补贴…… 还明确要求企业大幅涨薪。看下图，2023年，日本平均涨薪幅度3.6%，2024年达到5.08%，已经回到90年代初期的水平。 2025年，这种趋势更加明显。据日本工会中央组织联合公布的2025年春斗第4次加薪统计结果，目前3115个工会的平均涨薪5.37%。预计到今年底，将达到预期的6%。不论怀着怎样的心思，至少表面上，上至政府下至民间，整个日本社会确实在齐心协力对冲现在、以及未来日元贬值将对居民生活造成的负面影响。这些举措，都是为了对冲日元贬值对居民生活的负面影响。很明显，减轻债务压力、促进经济增长的诱惑力实在太大了……而作为代价的民生和汇率压力，似乎仍在掌控之内。这是一颗毒药丸，但至少现在很甜。（全文完）
格隆汇05-31 18:17
每周股票复盘：爱玛科技（603529）召开股东大会并调整转股价格
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车及其他板块市值排名3/16，在两市A股市值排名451/5146。本周关注点公司公告汇总：爱玛科技将于2025年6月20日召开第一次临时股东大会，审议三项股权激励相关议案。爱玛科技关于因利润分配调整“爱玛转债”转股价格的公告：爱玛转债转股价格自2025年6月6日起调整为不超过人民币38.20元/股。爱玛科技2024年年度权益分派实施公告：每股现金红利0.592元，A股股权登记日为2025年6月5日，除权（息）日为2025年6月6日。公司公告汇总爱玛科技集团股份有限公司将于2025年6月20日召开2025年第一次临时股东大会。会议地点为天津市和平区大沽北路2号环球金融中心22层会议室。参会人员包括股东、股东代表、董事、监事、高级管理人员及公司聘请的见证律师等。会议将审议三项议案：关于《公司2025年限制性股票激励计划（草案）》及其摘要的议案、关于《公司2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法》的议案、关于提请股东大会授权董事会办理股权激励相关事宜的议案。这些议案旨在进一步完善公司法人治理结构，建立激励约束机制，激励公司核心团队，确保公司发展战略和经营目标的实现。会议提供现场投票和网络投票两种投票表决方式，同一股份只能选择一种表决方式，不能重复投票。出席现场会议的股东及其代理人若未进行投票表决，则视为自动放弃表决权利。会议还将推举两名股东代表和一名监事负责现场监票和计票，汇总现场投票和网络投票表决情况，并公布各议案表决结果。爱玛科技关于因利润分配调整“爱玛转债”转股价格的公告因2024年年度权益分派，爱玛转债将于2025年6月5日停牌，2025年6月6日复牌。调整前转股价格：不超过人民币38.79元/股，调整后转股价格：不超过人民币38.20元/股，“爱玛转债”本次转股价格调整实施日：2025年6月6日。2025年5月6日，公司召开2024年年度股东大会，审议通过了2024年度利润分配方案，每股派发现金红利0.592元（含税）。根据公司《公开发行可转换公司债券募集说明书》有关规定，公司将按相关公式进行转股价格的调整。调整公式为P1＝P0－D，其中P0为调整前转股价38.79元/股，D为每股派送现金股利0.5915元/股，调整后的转股价格为38.20元/股，自2025年6月6日起生效。“爱玛转债”自2025年5月29日至2025年6月5日期间停止转股，2025年6月6日起恢复转股。爱玛科技2024年年度权益分派实施公告爱玛科技集团股份有限公司发布2024年年度权益分派实施公告，每股现金红利0.592元，A股股权登记日为2025年6月5日，除权（息）日及现金红利发放日为2025年6月6日。差异化分红送转方案以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用账户的股数为基数，向全体股东每股派发现金红利0.592元（含税）。公司总股本为861,716,052股，扣减公司回购专用证券账户中的750,524股后的基数为860,965,528股，拟派发现金红利509,691,592.58元（含税）。根据相关规定，公司将按照以下公式计算除权除息开盘参考价：除权（息）参考价格=（前收盘价格–现金红利）/（1+流通股份变动比例）。公司回购专用证券账户持有的公司股份不享有利润分配权益。其他有限售条件流通股及无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司派发。公司股东张剑、陵水鼎爱创业投资合伙企业（有限合伙）的现金红利由公司自行发放。根据相关税收政策，不同类型的股东需缴纳不同的税款。因公司实施2024年年度权益分派，“爱玛转债”的转股价格将由38.79元/股调整为38.20元/股。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-31 18:17
与特朗普体面“分手”！马斯克败走DOGE，“救火”特斯拉
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代价。自从马斯克进了白宫当官，特斯拉股价累计下跌超18%，成为美股科技巨头中表现最差之一。就连曾经的特斯拉多头“木头姐”也开始持续抛售特斯拉股票。而与年初相比，马斯克的个人财富也蒸发了超561亿美元（约合人民币4032亿元）。股价巨震外，特斯拉销售也面临着全球暴跌，今年第一季度净利润同比下降71%。其中，欧洲、中国等多个特斯拉主要市场销量极速下滑，生意是一落千丈，股东们更加怒了。近期，一群股东联名致信要“监督老板上班”，要求马斯克每周干40小时。股价震荡、业绩堪忧以及股东施压之下，5月底以来，马斯克不断放出要回归特斯拉的消息。此前，他宣布回归7x24小时工作状态，还要“睡在会议室、服务器机房或工厂里”。马斯克表示，必须全神贯注于X/xAI和特斯拉，还有星舰发射，因为正推出关键技术。虽然人是回归了，但特朗普带给特斯拉的重压并未减轻。据特朗普最新表示，特斯拉等在内的美国汽车制造商必须在美国生产整车和所有零部件，而不是在国外生产。因为特朗普的一句话，特斯拉5月最后一个交易日也没好过。昨夜，特斯拉股价大跌超3%，市值一夜蒸发了386亿美元（约合人民币2779亿元）。
格隆汇05-31 18:07
每周股票复盘：力合微（688589）董事减持32万股及权益分派实施
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体板块市值排名153/160，在两市A股市值排名4163/5146。本周关注点公司公告汇总：董事冯震罡先生累计减持公司股份32万股 2024年年度权益分派实施公告：每股现金红利0.30元，每股转增0.2股，6月6日为除权（息）日公司公告汇总董事冯震罡先生持有公司股份3193440股，占公司总股本比例为2.64%。2025年1月24日，公司披露了关于董事减持股份计划公告，冯震罡先生拟减持不超过790000股，占公司总股本的比例不超过0.65%。在减持期间（2025年3月6日至2025年5月20日），冯震罡先生通过集中竞价方式累计减持公司股份32万股，减持股份数量约占公司总股本的0.26%，减持总金额为9171667.84元，减持完成后持股数量为2873440股，持股比例为2.37%。 2024年年度权益分派实施公告公司每股现金红利0.30元，每股转增0.2股，股权登记日为2025年6月5日，除权（息）日、新增无限售条件流通股份上市日及现金红利发放日均为2025年6月6日。实际参与分配的股本数为120,754,650股，拟派发现金红利36,226,395.00元（含税），转增24,150,930股，转增后公司总股份数增加至145,328,310股。根据上海证券交易所相关规定，除权（息）参考价格=（前收盘价格-0.29895）÷（1+0.19930）。实施送转股方案后，按新股本总额145,328,310股摊薄计算的2024年度每股收益为0.60元。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-31 18:07
每周股票复盘：方大特钢（600507）每股现金红利0.033元，6月6日发放
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，在特钢板块市值排名6/12，在两市A股市值排名1566/5146。本周关注点公司公告汇总：方大特钢每股现金红利0.033元，将于6月6日发放公司公告汇总方大特钢科技股份有限公司发布2024年年度权益分派实施公告，主要内容如下：每股分配比例：A股每股现金红利0.033元。相关日期：A股股权登记日为2025年6月5日，除权（息）日及现金红利发放日均为2025年6月6日。差异化分红送转：是。分配方案经2025年4月8日的2024年年度股东会审议通过。发放年度为2024年年度，分派对象为截至股权登记日下午上海证券交易所收市后在中国结算上海分公司登记在册的本公司全体股东（方大特钢科技股份有限公司回购专用证券账户除外）。公司拟向股东每10股派发现金红利0.33元（含税），总股本2,313,187,890股，扣除回购专用证券账户50,052,659股后为2,263,135,231股，合计拟派发现金红利74,683,462.62元(含税)。公司2024年度不送红股，也不以资本公积金转增股本。除自行发放对象外，其余股东的现金红利委托中国结算上海分公司派发。自行发放对象为江西方大钢铁集团有限公司、江西汽车板簧有限公司。对于不同类型的股东，公司根据相关规定进行相应的扣税处理。如有疑问，请联系董事办，联系电话：0791-88396314。国浩律师（南昌）事务所对方大特钢科技股份有限公司差异化分红事项出具了法律意见书，主要内容如下：根据相关法律法规及公司章程，公司回购专用账户中的股份不享有利润分配等权利，因此不参与本次分红。 2024年，公司进行了两次股份回购，累计回购50,052,659股。截至2024年12月31日，公司总股本2,313,187,890股，扣除回购股份后为2,263,135,231股，合计拟派发现金红利74,683,462.62元（含税）。差异化分红对除权除息参考价格影响的绝对值为0.0161%，低于1%。本所律师认为，本次差异化分红符合相关法律法规及公司章程规定，不存在损害公司及其全体股东利益的情形。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-31 17:57
每周股票复盘：翔港科技（603499）控股股东拟减持不超3%股份
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装印刷板块市值排名18/42，在两市A股市值排名3115/5146。本周关注点公司公告汇总: 控股股东、实际控制人董建军先生拟减持不超过公司总股本的3% 公司公告汇总控股股东、实际控制人减持股份计划公告：董建军先生持有公司股份56,652,324股，占公司总股本的26.2111%。董建军先生及其一致行动人合计持有公司股份116,890,424股，占公司当前总股本的54.0812%。董建军先生拟自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份合计不超过6,484,165股，减持比例合计不超过公司总股本的3%。其中，以集中竞价方式减持不超过2,161,388股，以大宗交易方式减持不超过4,322,777股。减持价格根据减持时的市场价格确定。若减持期间公司有送股、资本公积转增股本等变动事项，上述数量将进行相应调整。董建军先生将根据自身的资金需求、市场情况、公司股价等情形决定如何实施本次股份减持计划，减持计划的实施存在一定的不确定性。本次减持计划符合相关法律法规的规定，董建军先生在减持计划实施期间将严格遵守相关法律、法规的要求，及时履行信息披露义务。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-31 17:47

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