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净利猛增35.6%！中芯国际稳居全球晶圆代工第二

比增长35.6%。今日收盘，中芯国际H股收涨超10%报62.3港元；A股大涨超17%报119.22元，股价创历史新高，总市值达9521.29亿元，距1万亿仅一步之遥。自去年9月中旬来，中芯国际AH股均表现不俗。年初迄今，股价分别累计涨26%、95.91%。营收增长23.1% 财报显示，中芯国际上半年营收323.48亿元人民币，同比增长23.1%；实现归母净利润23亿元，同比增长39.8%。息税折旧及摊销前利润174.18亿元，同比增长26.5%。基本每股收益0.04美元，同比增长33.3%。上半年，核心经营指标全面改善。公司毛利润9.56亿美元，同比大增89.3%；毛利率从去年同期的13.8%大幅提升至21.4%；净利率亦从6.5%改善至10.5%。从主营业务收入结构来看：按地区分类，上半年中国区收入占比从上一年同期的80.9%，提升至84.2%。美国区收入占比下降至12.7%，欧亚区收入占比下降至3.1%. 按应用分类，上半年智能手机收入占比下降，从上一年同期的31.5%降至24.6%；电脑与平板收入占比提升至16.2%；消费电子收入占比提升至40.8%；工业与汽车收入占比提升至10.1%。按尺寸分类，上半年中芯国际12英寸晶圆收入占比提升至77.1%，8英寸晶圆收入占比下降至22.9%。值得一提的是，其晶圆代工业务收入为42.286亿美元，同比增长24.6%，贡献了总收入的主要部分。据全球各纯晶圆代工企业最新公布的2024年销售额情况，中芯国际位居全球第二，在中国大陆企业中排名第一。中芯国际表示，上半年公司经营业绩稳步提升，实现营收同比增长超两成，将继续位居全球晶圆纯代工第二位置。全年目标上半年，全球半导体行业正呈现“冰火两重天”的局面。其中，AI、汽车芯片和国产设备三大赛道表现十分强劲，而消费电子芯片企业则深陷业绩困境。展望下半年，中芯国际也强调，美国关税政策、地缘政治的不确定性及新兴市场需求复苏有待持续观察，下游终端市场的增速仍存在一定挑战及季节性调整。此前，公司对今年三季度给出的收入指引为环比增长5%-7%。其中，预计出货数量和平均销售单价都将上升。毛利率指引为18%-20%，主要由于产出增加抵消了折旧上升带来的影响。展望下半年，中芯国际表示，在国内外政策变化影响下，渠道加紧备货、补库存的情况预计将持续到三季度。虽然四季度是行业传统淡季，但由于公司整体产能供不应求，放缓的量不会对产能利用率产生明显影响。在外部环境无重大变化的前提下，公司全年的目标是超过可比同业的平均值。当前，公司既面临着诸多挑战，也迎来了前所未有的机遇。下半年将紧盯全年业绩增长、新应用场景开发、重要项目建设、产学研深度合作等多个方面。天风证券认为，半导体、国产算力及自主可控等领域仍将是未来的长期趋势。在中美围绕AI算力芯片的贸易政策持续存在不确定性的背景下，预计国内大模型开发企业与互联网平台将逐步提高国产芯片的采购与使用规模，国产芯片供应商及其配套产业链企业有望迎来发展机遇。

格隆汇08-28 21:30

藏在中国平安中期答卷里的确定性：保险跃进、生态造血与价值逻辑

股同样重申了对平安的买入评级，并给予其H股69港元的目标价，相较于26日收盘价仍存在20%以上的空间。美银证券则将平安2025至2027年盈利预测以及目标均上调了4%，并重申了“买入”评级。摩根大通认为平安盈利符合预期，资本充足率提升，寿险边际率显著改善，给予平安增持评级以及80港元目标价。摩根士丹利则认为业绩略超预期，寿险与产险双改善，维持行业首选，同样给予增持评级。正如中国平安副总经理兼首席财务官付欣所说，“我们认同金子发光的观点，市场正在逐步印证平安的价值，但我们觉得这个光还可以更亮。” 01 保险主业高质量发展寿险及健康险业务，长期以来都是平安的压舱石，以至于部分投资者将该部分业务视作平安发展的晴雨表。新业务价值作为衡量该业务最核心的指标，无疑最受重视。 2025年上半年，平安的寿险及健康险业务新业务价值同比增长39.8%，新业务价值率（按标准保费）同比上升9.0个百分点。正如此前，中国平安董事长马明哲在2025年平安人寿高峰会上所说，"历经六载，寿险改革取得阶段性成果"。这两项数据验证了马明哲的论断。很大程度上，这离不开平安近六年来在渠道改革上的努力。代理人渠道方面，平安自2019年致力于打造高质量代理人队伍。在培训方面，为代理人提供专业的金融、医疗、养老等多元化知识培训，使其能更好地满足客户综合需求；在客户经营上，借助大数据分析精准定位客户需求，提升服务质量。从人员结构看，代理人数量虽较2024年末有一定下降，但队伍质量明显提升，大专及以上学历销售人员占比较去年同期提升1.5个百分点，其中，"三高"（高素质、高绩效、高品质）精英队伍人数接近3万。2025年上半年，代理人渠道新业务价值同比增长17.0%，人均新业务价值同比增长21.6%。银保渠道同样是平安渠道改革的重点发力方向。平安寿险银保渠道坚持高质量发展策略，聚焦价值增长。在银行合作方面，推进多元化布局，强化与国有大行合作，同时加强与头部股份行、城商行等潜力渠道关系，推动渠道扩面提质。2025年上半年，银保渠道新业务价值59.72亿元，同比增长168.6%。寿险改革是个系统性工程，单纯的渠道改革远远不够，在产品上，平安也在持续探索创新。比如，针对养老储备、财富管理等领域的多元化保险需求，平安积极布局。面对人口老龄化，其推出个人养老金税优产品"盛世优享"、专属商业养老产品"智盈金生"以及即期养老年金产品"御享天年"，满足不同客户的养老资金配置需求；在财富管理方面，以浮动收益的分红产品为研发重点，推出"金越司庆版"等产品，满足客户对固浮结合的财富类产品的偏好。此外，AI技术通过服务、风控、运营的全流程重构也在潜移默化地提升寿险业务发展质量。寿险保单秒级核保占比达到94%。比如，AI与人工协同，缩短响应时间，2025年上半年寿险保单秒级核保占比94%；AI辅助人工降低服务成本，报告期内AI坐席服务量约8.82亿次，覆盖平安80%的客服总量；AI智能体赋能需求分析、个性化推荐、话术支持等，今年上半年辅助销售661.57亿元。平安集团联席CEO郭晓涛总结，基于三重改革红利，"对于今年全年的业务发展非常有信心。在行业趋势驱动下，在三重改革红利逐步释放的推动下，全年寿险业务将健康持续稳定发展，会交出满意的答案。" 具体而言，行业趋势，在低利率环境下，寿险进入黄金发展期，已经成为中国中产阶级以上的财富配置"压舱石"。平安寿险所提供的价值有"三重"：一是财富的保值增值；二是对客户、家人的保障，对意外疾病的保障；三是提供医疗健康养老的增值服务，这些服务符合客户在未来5～10年的需求。其次，"产品+渠道"改革释放红利，强劲驱动业务增长：一是多渠道的策略红利。以前寿险只有一个代理人渠道，现在有代理人渠道、银保渠道、社区金融渠道，非代理人渠道的NBEV新业务价值的占比已经超过了36%，比去年增长15个百分点，银保渠道和社区网格渠道都有超过160%的增长。二是"产品+服务"的红利。平安"保险+医疗""保险+健康""保险+养老"的增值服务，有效驱动客户购买平安的寿险产品。三是科技赋能AI的红利。利用AI数据分析，让销售队伍的获客、营销、转化效率持续提升。与此同时，平安的财险业务同样表现稳健。2025年上半年，平安产险实现原保险保费收入1718.57亿元，同比增长7.1%，展现出强劲的市场拓展能力。其中，车险作为传统优势险种，保费收入达1086.11亿元，同比增长3.6%。在新能源汽车市场快速崛起的浪潮下，平安产险精准把握机遇，上半年承保新能源汽车数量达到575万辆，同比增长49.3%，保费收入达到217亿元，同比增长46.2%，市场份额占比27.6%。其新能源车险不仅在规模上实现高速增长，更在盈利性上取得突破，当期综合成本率95.5%，同比优化2.6个百分点。这得益于平安产险针对新能源汽车特性，在风险评估、理赔服务等方面的创新举措，例如运用大数据、物联网等技术精准评估新能源汽车的使用风险，为客户提供更贴合实际的保险方案。非车险业务发展态势同样向好，各项非车险业务虽然保费收入增减不一，但秉持着高质量发展理念，综合成本率均有所下降。得益于此，平安产险2025年上半年整体综合成本率仅为95.2%，同比优化了2.6个百分点。 02 综合金融+医疗养老在当今金融与医疗养老产业深度变革的时代浪潮下，中国平安前瞻性地构建起"综合金融+医疗养老"双轮驱动战略，这一战略瞄准的是下一个十年。付欣表示，在"综合金融+医疗养老"战略深化下，高留存、高价值、低获客成本，成本优势、价值优势会逐步释放，而医疗养老‘护城河’也随之更加巩固。平安的综合金融模式堪称行业典范，凭借保险、银行、资管等全金融牌照优势，实现了"牌照齐、业务广、协同密"战略优势。截至2025年上半年，平安个人客户数近2.47亿，持有集团内4个及以上合同的客户占比26.6%，留存率达97.8%。如此庞大且高忠诚度的客户群体背后，是平安"一个客户、一个账户、多种产品、一站式服务"理念的外化。以客户需求为导向，平安通过内部子公司间的高效协同，为客户提供涵盖储蓄、理财、保险保障、投资等全方位金融解决方案，极大提升了客户服务的便利性与专业性，降低了客户的选择成本与交易成本。医疗养老领域同样是平安战略布局的重点方向。在我国人口老龄化加速演进的背景下，医疗养老服务需求越来越高，涵盖了从基础的医疗保障到全周期、高品质的健康管理与养老等各类服务。平安充分发挥保险与医疗养老产业的天然适配性，并将其赋能金融主业发展。截至6月末，近63%的客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益，其客均合同数约3.37个、客均AUM约6.14万元，分别为不享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户的1.5倍、4.1倍。在居家养老方面，平安服务覆盖全国85个城市，上线数百项十维居家养老服务，为近21万名客户提供服务资格。通过整合智能适老化设备、专业养老护理机构等资源，平安为长者提供安全监测、康复护理、生活照料等一站式居家养老解决方案。在高端养老领域，"平安臻颐年"品牌已在5个城市布局6个高品质康养社区，社区内配备专业医疗团队、丰富文娱设施，为长者营造高品质养老生活环境。同时，平安健康作为医疗养老生态圈的核心旗舰，扮演家庭医生和养老管家角色，整合线上线下医疗资源，为客户提供便捷的医疗健康服务，实现"到线、到店、到家"的服务闭环。 "综合金融+医疗养老"双轮驱动战略，通过金融服务为医疗养老产业提供资金支持与创新模式，医疗养老服务又反哺金融业务，提升客户粘性与价值，二者相互赋能、协同发展，构筑起平安独特的竞争壁垒。 03 三重价值增长逻辑站在当前来看，以平安为代表的头部险企仍有不少中长期价值催化，以下三个方面值得重视。首先，在当前低利率环境下，居民资产配置逻辑正发生显著转变——银行储蓄的吸引力持续下降，兼具保障与稳健收益属性的分红险等保险产品成为资金迁移的重要方向。这些沉淀的保费资金形成"耐心资本"，有望进一步反哺头部险企价值增长。"耐心资本"与保险资金长期属性高度契合，可通过配置高股息股票、优质债券等资产获取长期收益，形成"资金流入-资产配置-收益反哺"的闭环。对于未来投资方向，总经理兼联席首席执行官谢永林指出，近年来，一系列资本市场利好政策推出，平安集团作为资本市场重要参与者，倍感信心，也满怀感恩。平安集团将适度加大权益类配置，重点围绕新质生产力和高分红等方向。郭晓涛表示，中国平安投资策略有五个匹配，包括久期的匹配、成本的匹配、现金流的匹配、收益率的匹配以及监管要求的匹配。在整个大的方向上，负债端持续从传统险向分红险转型，降低负债端的负债成本。截至2025年6月末，平安的保险资金投资组合规模超6.2万亿元，较年初增长8.2%，当期非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点。拉长时间维度来看，平安近10年实现平均净投资收益率5.0%，平均综合投资收益率5.1%，均超内含价值长期投资回报假设，更多中长期资金持续流入有望进一步增厚该部分利润。其次，公募基金欠配修复，保险板块迎来增量资金空间。保险板块长期处于公募基金低配状态，而2025年证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》的落地，有望加速这一格局改善，为平安带来增量资金支撑。招商证券研报指出，截至2025年二季度末，保险板块持仓占比为1.54%，环比大幅提升0.63个百分点，但较标配水平1.91%仍有一定差距。个股层面，尽管各家保险公司均迎来不同程度的增配，但距离"标配水平仍有差距"，其中，中国平安的持仓比例达到0.87%，环比增加0.32个百分点，但与标配水平仍相差0.45个百分点。《行动方案》的改革将直接推动公募基金提升保险股配置比例。一是建立业绩挂钩的浮动管理费率与基准刚性约束，促使基金经理更注重长期稳健收益，而保险股高分红、低波动的特征与这一需求高度匹配；二是将投资收益纳入考核，倒逼基金优化资产配置，保险板块当前估值处于相对低位，具备较高安全边际。再者，预定利率的阶梯式下调是保险行业化解利差损风险、重构竞争格局的关键转折。此前，保险板块估值长期受到压制，关键在于险企的利差损风险持续加大。从利差损影响看，预定利率本质是保险公司对客户的长期收益承诺，此前较高的预定利率与低利率环境下的资产收益形成"剪刀差"，可能引发利差损风险。如今预定利率随之调整，直接降低了保险公司的负债成本，而且推动行业从"利率比拼"转向"价值竞争"，利好平安这类具备综合优势的龙头。平安依托科技赋能、医疗养老生态、综合金融协同，构建起差异化竞争壁垒，能通过"产品+服务"提升客户溢价能力。 04 结语可以看到，平安的价值增长并非短期行情驱动，而是"保险主业提质+生态协同深化+资金配置优化"长期逻辑的外化表现。低利率下的存款迁移与公募欠配修复则为这份价值增长行情提供了持续催化。未来随着医疗养老生态服务进一步渗透、保险资金在权益慢牛中持续获利，叠加平安在行业从"规模竞争"向"价值竞争"的转型中表现出来的差异化优势，一个更贴合行业发展规律、兼具盈利稳定性与确定性的价值增长路径逐步清晰。（全文完）

格隆汇08-28 19:30

珀莱雅接待233家机构调研，包括淡水泉、爱建证券、财通证券、大和证券等

受到公司成长带来的回报。 2、公司筹划H股上市的原因?有什么进展是可以分享的? 答:筹划港股上市是公司“双十战略”里，全球化发展至关重要的一步，公司在这个时间点启动港股上市，主要基于以下三方面的考虑: (1)首先是公司的全球化布局，公司不仅要做到供应链出海，更要做到品牌出海。在资本端的充实，是未来全球化发展的有力弹药。通过港股上市，将为公司在研发投入、品牌建设和海外市场拓展，多个方面提供更充足的资金支持，保障公司战略任务的达成。同时，港股上市能为海外并购提供更灵活的方式，更快速的合作渠道，推动未来并购合作的成功。 (2)中国香港作为亚洲金融中心，港股上市会显著提升公司在全球市场的品牌形象和知名度，进一步吸引亚太地区的消费者和合作伙伴，助力公司海外业务的落地运营，加快推进公司各品牌的国际化进程。 (3)最后是股东回报，港股上市后，引入的国际投资者和长期资本，也会增强公司股票的流动性，为股东提供更加多元的价值回报。 3、请介绍一下此次董事会人员的变化，包括增加独立董事、职工代表董事，还有董秘的聘任，也想进一步了解一下财务负责人的进展情况? 答:在今年4月年报的交流中，公司介绍了研发团队和组织、人才机制。这次半年报，公司团队进一步国际化，新加入了一批优秀伙伴。这次新提名的独立董事候选人，范明曦女士，有多年的国际投行经验，她的加入会进一步提升公司的国际化视野，深化公司对全球资本市场的理解;后续公司董事会还会增设一名职工代表董事，一方面是代表员工做民主监督，更重要的是让董事会听到员工的真实心声，和一线的员工直接反馈;公司本次新聘任的董事会秘书薛霞女士，既有跨国企业的工作背景，也有多年的国内消费品公司的董秘经验，以及成功IPO的宝贵经历。相信她的加入，能为公司带来新的变化，把公司的声音更好的传递给各位投资者;同时，公司将按照相关规定，尽快完成新任财务负责人的选聘工作。随着新一批优秀人才的加入，公司管理层更加多元化和国际化，进一步提升公司治理及经营决策的科学性、有效性。 4、2025年上半年毛利率提升的原因和销售费用率增加的原因?全年毛利率、销售费用率、净利率的趋势? 答:毛利率方面:2025年上半年公司的毛利率由去年同期的69.82%提升到73.38%，同比上升约3.56个百分点，主要系降本增效举措取得了显著成效。包括:1)公司持续提升品牌力、产品力，在激烈的市场竞争中仍然保持了客单价的进一步提升;2)运费费率下降和买赠机制的优化;3)公司原料、包材采购议价能力提升。销售费用率方面:主要系公司加大品牌投入，实现持续种草、发掘新的客户群、覆盖更广泛的消费者;同时618活动宣传力度加大、新品推出投入加大并取得了预期效果。展望全年，公司仍将品牌力、产品力和消费者的体验、口碑放在重要的位置，持续推进各项降本增效措施，并通过各项数据化系统的建设和升级，进一步提升管理效率，通过平衡业务增长与成本控制，保障公司盈利能力保持稳健，为股东创造值得期待的经营业绩。 5、如何看待大单品和主品牌珀莱雅的发展趋势? 答:大单品方面: (1)公司2020年开始大单品策略，红宝石面霜、早C晚A精华都快速成长为品类第一，并持续多年蝉联榜首。 (2)当前珀莱雅品牌在国内护肤市场的市占率仅略高于2%，对标国际成熟市场的头部品牌，公司还有巨大的成长空间。 (3)面对市场放缓和竞争，长青及迭代是我们持续推进+不断优化的首要战略。从2020年至今5年左右的时间里，大单品都有过数轮升级:红宝石面霜3.0，早C晚A3.0，双抗精华今年已经升级到美白特证版，源力精华3.0……我们从最初1年一次升级，到现在2年左右一次，在早期快速打爆的节奏之后，进入更稳健的升级阶段。比如红宝石面霜3.0的升级，应用了中国美妆行业首个双环肽;今年4月升级的双抗美白特证版，不仅在双抗领域增加了氧糖内自净，内外双驱动，还融合近年的美白趋势，升级为美白特证，额外满足消费者在祛黄提亮之上的递进需求。 (4)大单品系列的品类延展，也是拉新+反哺的重要角色。比如说水乳，面膜，不仅满足更多消费者品类和功效需求，也帮助整个系列更好地拉新。珀莱雅品牌方面: (1)现有大单品系列如上所述，会根据消费者需求不断迭代和持续发展。 (2)开发新的战略新品/大单品:比如源力精华，打破修护抗老精华类目被国际大牌垄断的局面，长期霸榜天猫修复类液态精华热销榜/好评榜/回购榜TOP1，国货修护精华TOP1。在医美和专业修护的大趋势下，今年4月推出源力系列深度修护的品类次抛，以及械字号敷贴……源力修护会是我们不断强化的重点系列;此外，能量系列是另一个重点，作为非常前沿的细胞线粒体抗老定位，这个赛道虽然目前不大，而且主要竞争对手是欧美高端品牌，但成长迅速，也是珀莱雅品牌作为科学护肤品牌的前沿领域，公司会继续加速推进。 (3)其他增长品类:和成熟头部集团/品牌相比，珀莱雅品牌还有不少品类成长空间，比如美白、油皮焕肤、底妆……这也是公司目前正在布局的。 6、请管理层介绍一下2025年上半年珀莱雅新品的情况和下半年新品规划? 答:2025年上半年，公司主品牌珀莱雅产品开发紧密围绕“深度贴近消费者需求”的核心策略，在“科学护肤”定位下持续创新，推出超膜银管防晒、美白特证版的双抗精华、水乳、霜、源力次抛精华和械字号面膜、能量美白系列等新品，拓展品牌产品矩阵。下半年，公司将持续对公司大单品系列进行升级迭代，并推出新品类。 7、公司出海的现状、进度和规划? 答:目前，公司在出海方面主要聚焦于日本和东南亚市场。在日本，Off&Relax系列产品已有一段时间的销售历史，整体表现和增长趋势良好;在东南亚市场，公司重点关注产品是否适配当地消费者的肤质需求和价格接受区间，目前重点考虑的品牌包括悦芙媞，该品牌针对年轻油皮等肌肤问题，与东南亚市场需求较为匹配。 8、彩棠品牌规划? 答:2025年上半年，彩棠品牌表现亮眼，实现营收7.05亿元，同比增长21.11%。2025年下半年，彩棠品牌持续深化专业化妆师彩妆品牌专业心智，品牌上，持续深耕“中国妆，原生美”的品牌理念，巩固品牌差异化品牌调性;产品上，在巩固面部彩妆大单品和品类的同时，强化底妆产品线，稳固现有爆款单品(如妆前乳、修容盘、彩妆系列)，并扩充新品(如粉膏、蜜粉饼等)，为品牌注入更深厚的中式美学内涵;营销上，围绕底妆单品开展整合营销，突出产品核心卖点，持续拓展跨界营销。公司也将持续强化品牌的专业形象，以品牌创始人唐毅和彩棠美妆学院为核心，壮大专业化妆师矩阵，反哺产品研发和使用教学，为消费者提供更专业的美妆方案。 9、Off&Relax品牌规划? 答:2025年上半年，Off&Relax品牌实现营收2.79亿元，同比增长102.52%。Off&Relax品牌将持续升级品牌形象，深化洗发水核心品类的渗透，巩固防脱类目的市场地位;产品上，针对头部毛囊、皮脂腺、头皮屏障、发干四大核心维度对现有产品进行升级并开发新品，实现头皮护理功效的全方位覆盖，并将“香氛疗愈”融入产品研发，强化品牌的香氛特色和疗愈功效，目前已推出了荔枝玫瑰香型的夏季限定洗护套装，后续将持续推出季节限定洗护套装，强化香氛场景;营销上，针对不同系列制定差异化的营销策略，提升品牌调性和消费者认可度。 10、今年是《珀莱雅可持续发展战略规划(2022-2025)》的收官之年，目前各项目标的完成情况怎么样?基于公司“双十战略”，公司是否考虑推出更中长期(5-10年)的ESG战略? 答:可持续发展已被纳入公司的核心战略。今年是公司首份可持续发展战略规划(2022-2025)的收官验收之年，目前各项指标均按计划顺利推进。其中有三项可持续发展目标我们已经提前达成:第一，产品使用可持续包装的比例相比2021年提升了20%;第二，2022年至2024年公司累计投入公益事业的资金已超过1,200万元;第三，2022年至2024年间公司的各类公益行动直接影响的人次超过了50万，为社会带来了切实的正向影响。着眼未来，在“双十战略”愿景指引下，公司将在现有成果的基础上，筹划未来5-10年的ESG目标和行动路径，进一步提升公司的可持续发展水平，积极承担社会责任，努力为社会和股东创造长期价值。

金融界08-28 16:31

A+H | 全球最大的锂电池智能装备供应商！先导智能(300450.SZ)再冲港股IPO

公告称，已向香港联合交易所有限公司递交H股发行上市申请，同步更新招股书资料。这标志着先导智能在2025年2月25日提交的港股招股书因满6个月失效后，再次向港股IPO发起冲击。此次IPO由中信证券和摩根大通担任联席保荐人，募资拟用于扩大全球研发与销售网络、深化平台化战略、优化智能装备技术及提升数字化能力等。先导智能作为全球领先的新能源智能制造解决方案服务商，核心业务涵盖锂电池智能装备、光伏智能装备、氢能装备等领域。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，先导智能是全球最大的锂电池智能装备供应商，在全球及中国市场占有率分别为15.5%和19.0%。公司更是全球唯一能提供新能源智能装备整线解决方案的企业，2024年锂电池智能装备全球市占率达22.4%，其中卷绕机、叠片机等核心设备市占率超65%。从招股书披露的财务数据来看，公司近年业绩呈现波动。2022年至2024年，先导智能营业收入分别为138.36亿元、164.83亿元和117.73亿元人民币，2024年收入较2023年下滑28.6%。同期净利润分别为23.18亿元、17.71亿元和2.68亿元，2024年净利润大幅下降84.9%。截至2025年4月30日止四个月，公司收入为35.99亿元，较2024年同期的34.84亿元增长3.3%；净利润为4.00亿元，较2024年同期的4.50亿元减少11.0%。招股书解释称，2024年业绩下滑主要源于锂电池和光伏智能装备销售收入减少，以及毛利率下降、预期信用损失模式下减值亏损增加、行政及研发开支上升等因素。毛利率方面，公司呈现持续下降趋势，2022年至2024年毛利率分别为36.6%、32.7%和30.0%。招股书中提到，毛利率下降主要源于审慎撇减存货，因下游市场竞争加剧，客户需求变化，公司提前评估存货可变现净值并计提拨备。存货撇减从2022年的1.15亿元增至2023年的4.12亿元及2024年的5.49亿元。业务构成方面，锂电池智能装备一直是公司主要收入来源，2022年至2024年占比分别为71.8%、76.8%和65.3%，2025年1-4月占62.4%。公司客户集中度较高，来自五大客户的收入占比在2022年高达73.8%，2023年和2024年分别为57.0%和45.6%，2025年1-4月又回升至60.9%。招股书提示，若主要客户业务变化、经营困难或付款违约，将对公司业绩产生重大不利影响。值得注意的是，先导智能海外市场拓展成效显著，海外销售收入从2022年的11.95亿元增至2024年的28.31亿元，占比从8.6%提升至24.0%。公司表示正在深入推进“全球化+平台化”战略，重点聚焦前沿工艺。截至2025年4月30日，公司在全球范围内已交付145条整线解决方案，还交付了全球首个车规级全固态整线解决方案。先导智能早在2015年5月18日已在A股上市，截至2025年8月26日收市，总市值逾人民币456亿元。此次赴港上市，公司将依托香港资本市场国际化平台，进一步提升全球竞争力。招股书显示，公司股东架构中，王燕清先生通过直接和间接方式合计持股32.33%，其他A股股东持股67.67%。分析人士认为，尽管先导智能近期业绩承受压力，但随着行业底部显现，公司报表层面已逐渐出清，2025年有望迎来经营拐点。全球新能源智能装备市场竞争激烈，但先导智能凭借其在锂电池智能装备领域的领先地位和技术优势，仍然具有长期发展潜力。此次港股IPO如果成功，将为公司国际化发展提供新的资金支持，帮助公司巩固和扩大在全球市场的份额。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-28 10:31

港股高开低走恒生指数跌1.27 科网及物业股承压新消费板块普遍下行

高盛：上调赣锋锂业（01772.HK）H股目标价至28港元，维持“中性”评级，短期业绩逊于预期但长期潜力仍在。高盛：上调华虹半导体（01347.HK）目标价至53.4港元，长期潜力积极，但短期催化剂有限，维持“中性”评级。海通国际：上调舜宇光学科技（02382.HK）目标价至90.53港元，维持“跑赢大市”评级，预计公司盈利能力稳健，智能手机及汽车业务增长可期。编辑总结港股今日高开低走，恒生指数收跌1.27%，恒生科技指数跌1.47%，国企指数跌1.40%。科网股涨跌互现，物业服务、药品、生物技术及互联网医疗板块普遍下行。农夫山泉和蓝思科技等个股表现亮眼，显示绩优股仍受到市场关注。港股通资金净流入表现活跃，但整体市场仍承压，投资者应关注板块轮动、个股业绩及宏观政策动态。常见问题解答问：今日港股整体呈现什么走势？答：港股高开低走，恒生指数收跌1.27%，恒生科技指数跌1.47%，国企指数跌1.40%，市场整体承压。问：科网股和新消费板块表现如何？答：科网股涨跌互现，商汤-W涨8.9%，美团-W跌3.08%；新消费板块多数下跌，沪上阿姨跌6%，蜜雪集团跌5%，显示短期市场谨慎情绪。问：物业服务及药品股为何普遍下行？答：主要受盈利承压、市场预期下降及整体经济不确定性影响，板块情绪偏弱。问：港股通资金流向情况如何？答：今日港股通（南向）净流入153.71亿港元，显示机构资金仍保持积极布局。问：投资者在当前市场应注意哪些风险？答：应关注板块轮动、个股财务表现及宏观政策动态，同时谨慎管理波动风险和流动性风险。来源：今日美股网

今日美股网08-28 00:10

格隆汇公告精选(港股)︱美团发布2025年Q2财报：营收918亿元，用户交易频次再创新高

拟溢价约16.55%配发3.07亿股新H股筹资15.1亿港元铸帝控股(01413.HK)拟折让约10%配售最多2亿股净筹1210万港元【回购注销】腾讯控股(00700.HK)8月27日耗资5.5亿港元回购90.9万股宁德时代(03750.HK)8月27日耗资1.87亿元回购66.34万股A股汇丰控股(00005.HK)8月26日耗资1.56亿港元回购154.72万股渣打集团(02888.HK)8月26日耗资724.92万英镑回购52.16万股贝壳-W(02423.HK)8月26日耗资400万美元回购63.3万股保诚(02378.HK)8月26日耗资296.1万英镑回购30.26万股恒生银行(00011.HK)8月27日耗资2349.1万港元回购21万股美高梅中国(02282.HK)8月27日耗资1601.8万港元回购100万股布鲁可(00325.HK)8月27日耗资1157万港元回购10.5万股 VITASOY INT'L(00345.HK)8月27日注销1090万股购回股份信义玻璃(00868.HK)8月27日注销622.7万股购回股份

格隆汇08-27 23:40

电池厂商赴港上市热潮，欣旺达、阳光电源等接连宣布！电池50ETF(159796)涨超2%，盘中再获2600万份净申购，近4日累计大举吸金超1亿元！

于香港主板上市。阳光电源此前也宣布筹划H股上市，主要是为了深化公司全球化战略布局，提升国际化品牌形象，打造多元化融资渠道，进一步提升公司核心竞争力。中信证券火线点评，估值层面，中国电池核心资产较日韩企业仍具备显著优势，随着后续更多电池企业H股上市，全球资金定价体系下，中国电池资产估值中枢有望得到进一步抬升。【电池价格企稳，看好电池配置价值】中信证券表示，看好中国电池核心资产的配置价值。短期，25Q2受供需持续改善影响，电池价格企稳，上游原材料成本下降、稼动率提升带来额外盈利弹性，电池板块业绩有望超预期；中长期，供需改善趋势依然较为明确，同时商用车电动化、AI数据中心、海外市场仍有望为头部企业带来超额增长。【基本面：供需改善是电池价格坚挺的核心原因】中信证券指出，尽管25Q2上游原材料价格下跌，但电池价格较为坚挺，我们认为底层原因是供需结构的改善： 1）需求端，根据鑫椤锂电数据，2025H1全球锂电池产量为986.5GWh，同比+48.3%，其中动力/储能电池产量分别为684/258GWh，同比+49%/+106%，需求“淡季不淡”主要系国内汽车以旧换新政策拉动以及美国关税政策变化刺激储能电池备货需求。 2）供给端，无论是“固定资产+在建工程”的增速变化还是资本开支金额的增速变化，近年来电池供给端持续收缩，底部特征显著，当前新增资本开支主要集中在自身现金流优异、在手订单饱满、稼动率较高的头部企业。供需持续改善对电池定价的权重正在逐渐提升，头部企业稼动率远高于尾部企业。（来源于中信证券20250814《供需改善推动价格企稳，看好电池配置价值》）【技术面：全固态主力路线，产业化进程提速】国金证券表示，基于高安全+高能量密度，固态电池为大势所趋，当前全固态电池向硫化物路线聚焦，以比能量400Wh/kg、循环寿命1000次以上为性能目标，确保2027年实现轿车小批量装车，2030年实现规模量产，产业就核心材料硫化物电解质、硫化锂沿着性能提升和降本上持续做技术攻关，产线从小批量迈向大批量阶段，带来明确的新技术投资机会。（来源于20250818《硫化物：全固态主力路线，产业化进程提速》）电池板块困境反转信号增强，固态电池等新技术持续突破！看好新能源核心赛道前景，欢迎关注费率处于最低档、规模同类领先的电池50ETF(159796)；场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块低位布局机会！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。电池50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 13:31

A股头条：“人工智能+”行动重磅规划发布；寒武纪业绩炸裂！上半年营收大增43倍，净利润10.38亿元同比扭亏

金融界08-27 07:40

股市必读：剑桥科技8月26日涨停收盘，收盘价80.17元

，最终金额以权益分派公告为准。二是修订H股发行并上市后适用的《公司章程（草案）》及相关议事规则，主要涉及股东权利义务、股东名册管理、股东会程序等，补充H股股东补发股票程序、明确认可结算所代理人参会规定等，以符合《香港上市规则》及境内法规要求。两项议案均经董事会审议通过，需提交股东会审议。此外，公司A股股票于2025年8月22日、8月25日和8月26日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动。公司核实后确认，生产经营情况正常，市场环境、行业政策未发生重大调整。控股股东、实际控制人及其一致行动人不存在应披露而未披露的重大信息。公司目前不生产含CPO技术的芯片，CPO相关部件处于研发阶段，尚未产生收入；LPO业务2025年上半年订单及发货金额占营收比例约0.03%，对业绩贡献极小。公司市盈率、市净率显著高于行业平均水平，存在市场交易风险。控股股东及其一致行动人减持计划仍在实施中。公司已递交H股发行上市申请，尚需监管机构批准，存在不确定性。董事会确认无应披露未披露事项。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-27 01:30

公告精选︱寒武纪：上半年净利润10.38亿元同比扭亏；森特股份：不涉及“数据中心”相关业务

创智载”新一代PCB 智造基地项目【H股上市】珀莱雅(603605.SH)：拟筹划H股发行【中标合同】大金重工(002487.SZ)：签署首个海外重型甲板运输船建造合同【股权收购】必易微(688045.SH)：拟2.95亿元收购兴感半导体100%股权【回购】山东玻纤(605006.SH)：累计回购1.41%股份中恒集团(600252.SH)：已实际回购3.5649%公司股份【业绩】胜宏科技(300476.SZ)：上半年净利润21.43亿元同比增长366.89% 中际旭创(300308.SZ)：上半年净利润同比增2加69.4% 拟10股派4元寒武纪(688256.SH)上半年净利润10.38亿元同比扭亏中国石油(601857.SH)上半年净利润840.1亿元【增减持】芯动联科(688582.SH)：电子院和微电子院拟和减持不超1%股份深科达(688328.SH)：张新明拟减持·不超0.88%股份小熊电器(002959.SZ)：泰牛1号拟减持合计不超0.84%股份朝阳科技(002981.SZ)：实控人及其一致行动人拟减持合计不超3%股份神马电力(603530.SH)：陈小琴拟合计减持不超过3%股份中微公司(688012.SH)：巽鑫投资拟大宗交易减持不超2%股份联德股份(605060.SH)：多家企业员工持股平台拟合计减持不超2.37%股份【其他】南新制药(688189.SH)与未来医药签署《收购意向协议》天域生物(603717.SH)：拟定增募资不超4.65亿元泛亚微透(688386.SH)：拟定增募资不超过6.99亿元

格隆汇08-26 22:30

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