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美国用户饱和论破产！为何Reddit值得享受估值溢价？
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期增长潜力值得关注。作者：Gary Alexander 在今年股市上涨的背景下，有一只动能股的表现却出人意料地波动：Reddit。目前，Reddit已成为美国访问量第三大的网站（数据来自Reddit近期股东信中引用的Semrush研究，其排名甚至超过了第四位的亚马逊，令人惊讶）。随着机器翻译开始将更多英文内容本地化到其他国家，Reddit已成为家喻户晓的品牌，在美国及全球范围内吸引了大量用户。当然，今年投资者一直担忧Reddit的数据在AI模型中的引用频率——毕竟数据授权仍是该公司一个新兴的收入增长来源。不过，Reddit近期发布的第三季度财报缓解了这些担忧，并推动该股新一轮上涨。财报显示，Reddit的用户数量和ARPU（ARPU）均实现大幅增长。今年以来，Reddit的股价已上涨约25%，而且，该股未来实现更大涨幅仍处于早期阶段。 Reddit的Q3财报显示，一个关键指标出现了改善：美国用户数量。此前许多看空者担心，Reddit在美国本土市场已接近饱和点——这也是其他社交媒体平台普遍面临的困境。但鉴于Reddit出色的变现增长和用户数量回升，投资者或许需要重新评判这家公司。我们先来直面市场对Reddit的一个常见担忧：鉴于该股今年以来已大幅上涨，许多人担心其估值溢价已远超合理范围。虽然无法否认Reddit的股价并不便宜，但该公司的收入和用户增长使其与其他社交媒体平台（乃至其他成长型科技股）形成了鲜明差异。如上所示，Reddit的前瞻EBITDA倍数为46倍，前瞻收入倍数为17倍——这一估值比Meta、谷歌等健康增长的社交媒体及大盘互联网公司高出约一倍，虽然Pinterest和Snap等小盘股也常被用作对比标的，但这些公司近几个季度的用户增长已陷入停滞，因此作为“低价对比标的”的参考意义不大。不过，Reddit或许值得获得更好的估值溢价。Meta在最近一个季度报告显示，其美国市场收入同比增长约26%，广告展示量增长约8%（该公司已不再按地区披露用户数据）。对于这家全球最大的社交媒体集团而言，这样的业绩表现尚可，但Reddit正以约70%的收入增速快速追赶。事实上，Reddit的增长速度使得其短期估值倍数的参考意义减弱——因为该公司很快就能通过增长“消化”当前的估值。在此提醒大家，该公司的核心增长驱动力包括： 1. 机器翻译开启了巨大的国际增长空间。目前，Reddit除英文外，已支持30种语言的机器翻译；其国际日活跃用户（DAU）增长势头强劲，远超美国本土用户增长。 2. ARPU（ARPU）持续上升。Reddit的广告定价之所以提高，部分原因是广告商认可其平台价值。Reddit在互联网上以“无过滤、匿名的观点表达”著称，正因如此，品牌方在该平台上的转化效果往往很好。 3. 数据授权业务。Reddit上大量无过滤的用户生成内容和观点，对AI模型训练具有重要价值，也常被AI聊天机器人引用。 Q3财报详细解读接下来，我们详细分析Reddit最新的季度业绩。以下是Q3财报摘要： Reddit Q3营收同比大幅增长68%，达到5.849亿美元，远超华尔街预期的5.495亿美元（同比增长58%），差距高达10个百分点。值得注意的是，广告收入为5.49亿美元，仍占公司总营收的94%左右。当前消费者支出环境本就疲软，而这通常会导致广告商需求收缩——但显然，这些不利因素对Reddit业务的影响并不大。 Reddit Q3财报中最积极的指标是其日活跃用户增长，尤其是美国本土用户的增长。今年Q2时，许多投资者曾担忧：Reddit美国日活跃用户数量环比几乎持平（为5030万，较Q1仅增加约20万），这一现象可能意味着其美国市场已接近饱和。当时市场还叠加了另一种担忧：ChatGPT引用自身内容的比例上升，导致美国搜索用户对Reddit的关注度下降。而Q3数据显示，Reddit美国日活跃用户环比增加130万，达到5160万，同比增长7%——这使得上述担忧的威胁性大幅降低。同时，该公司国际用户同比增长31%，这一成果直接得益于其机器翻译业务的推进。更重要的是，尽管国际用户的ARPU仍低于美国用户，但他们对营收的贡献已开始提升：国际市场ARPU同比增长39%，达到1.84美元。不过，Reddit营收增长的最大驱动力仍是美国市场ARPU——该指标同比飙升54%，达到9.04美元，这一数据也印证了Reddit作为“高转化广告平台”对美国品牌的吸引力。在Q3财报电话会议上，Reddit首席运营官Jennifer Wong谈及公司在“广告商合作拓展”方面的进展时表示： “Q3我们所有渠道的活跃广告商总数同比增长逾75%，新增客户涵盖大型企业、中端市场企业及中小型企业（SMB）…… 本季度，我们继续优化针对‘漏斗下层目标’的模型，包括应用安装和转化目标。其中，针对‘漏斗下层应用广告目标’的模型优化，使效果指标实现了两位数百分比的提升；而基于机器学习（ML）的‘漏斗下层转化目标’优化，更是将效果提升了20%以上。我们还在持续完善今年早些时候全面推出的购物解决方案——动态产品广告（DPA）。我们对该功能的潜力充满信心，且看到其效果在‘核心转化目标’之外仍在不断提升。目前，动态产品广告（DPA）在我们漏斗下层收入中的占比仍较小，不过这也意味着‘广告商广泛采用’仍是一个重要机遇——因为客户要部署这种更复杂的广告产品，需要投入更多时间和资源。” 随着业务规模扩大，Reddit已实现显著的规模经济效应。其毛利率本就处于极高水平，Q3又进一步提升90个基点，达到91.0%——这意味着公司每增加1美元营收，几乎全部能转化为净利润。经调整后EBITDA同比增长逾一倍，达到2.36亿美元，利润率为40.3%，同比提升13个百分点。 Reddit对Q4的业绩指引显示，其经调整EBITDA预计为2.75亿至2.85亿美元——这意味着无论是绝对值还是利润率，都将进一步提升，经调整EBITDA利润率预计达到42%。Reddit在所有维度（营收、日活跃用户、ARPU）的快速增长，以及其迅猛的利润扩张，都充分说明：该股当前的估值溢价是合理的。总结 Reddit是市场上最具特色和差异化的社交媒体平台之一——它在扩大美国及海外忠实日活跃用户群体的同时，也证明了自身的持久竞争力。目前，该公司仍处于“实现健康盈利”的早期阶段；而在美国这个多数社交媒体同行已陷入饱和的市场中，Reddit的用户增长堪称“异类”。 $Reddit(RDDT)$
老虎证券昨天17:36
支出飙升至3800亿美元！一文盘点华尔街本季度AI支出热潮的赢家和输家
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cale AI首席执行官亚历山大·王（Alexandr Wang）与前GitHub CEO 纳特·弗里德曼（Nat Friedman）共同领导该项目。扎克伯格表示，该实验室将统筹Meta内部的AI模型团队，目标是“让每个人都能接触到个性化超级智能”。不过，奥本海默指出，这一战略“几乎复制了2021–2022年元宇宙的烧钱模式”，当时Meta在增强现实领域每季度亏损数十亿美元。最新财报显示，其Reality Labs部门在本季度亏损44亿美元**，仅实现4.7亿美元收入。云计算大战：AI支出成增长引擎，但隐忧犹存对其他超大规模云厂商（Hyperscalers）而言，AI投资与云基础设施高度绑定。亚马逊AWS三季度营收330亿美元，同比增长20%；微软Azure增长40%；谷歌云（Google Cloud）增长34%至151.5亿美元。分析机构坎托（Cantor）指出，“像微软这样拥有全面云服务堆栈的企业，将成为本轮AI基础设施扩张周期的最大受益者。” 但报告也警告，资本开支增速令人担忧：2025年包括租赁在内的总资本支出预计将达到1400亿美元，同比增长58%，几乎是2024年的三倍。坎托分析师评论称：“这固然反映出强劲需求，但也意味着‘支出高烧’尚未降温。”
Linlin11-01 00:30
亚马逊2025Q3业绩电话会议高管解读财报
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国的频道总数超过100个。与经典的 Alexa 体验相比，Alexa+ 的反响令我们倍感振奋。Alexa+ 用户与 Alexa 的对话次数是经典 Alexa 的两倍，每次对话时长更长，涵盖的主题也更广泛。Alexa+ 和 Fire TV 的使用率是经典 Alexa 的 2.5 倍，用户通过自然对话发现音频内容的频率是经典 Alexa 的 4 倍，与照片互动的频率是经典 Alexa 的 4 倍，完成最终购买的购物对话次数也是经典 Alexa 的 4 倍。我们已将超高速卫星和太空项目的数量扩展至 150 多颗，并实现了超过 1 Gbps 的传输速度，并通过我们的企业级客户终端进行了测试。据我们所知，这是首个达到此速度阈值的商用相控阵天线。此外，Zoox 无人驾驶出租车已在拉斯维加斯投入使用，我们还宣布华盛顿特区成为第八个测试地点。我们很高兴看到这项服务能够继续推广到更多用户。第四季度是我们一年中最繁忙也最令人振奋的时期之一，我们对 AWS 的持续需求感到欣喜。我们将在 12 月的“重塑”大会上发布创新成果，并分享客户对我们人工智能驱动体验的积极反馈。此外，我们还将在整个假日季为所有客户提供服务，以及更多其他精彩内容。在此，我们衷心感谢全球各地的团队成员，他们正全力以赴，准备再次为客户提供优质服务。 Brian Olsavsky高级副总裁兼首席财务官谢谢安迪。首先来看我们的主要财务业绩。全球营收为1802亿美元，同比增长12%，不计入90个基点的汇率利好影响。第三季度，我们报告的全球营业利润为174亿美元。该营业利润包含两项特殊费用，导致营业利润减少了43亿美元。第一项费用为25亿美元，与美国联邦贸易委员会达成的法律和解有关，该和解对北美业务板块产生影响，并计入其他营业费用。第二项18亿美元的支出与业务重组的遣散费用有关，影响到我们所有三个业务部门。这项遣散费用主要计入技术和基础设施、销售和市场营销以及一般及行政费用项目。若不计入这两项支出，全球营业收入将达到217亿美元，比我们此前预期的上限高出12亿美元。接下来是各业务板块的业绩。我们对团队在所有三大业务板块为客户提供的创新成果感到鼓舞。北美业务板块第三季度营收为1063亿美元，同比增长11%。国际业务板块营收为409亿美元，同比增长10%（不计汇率影响）。全球付费销量同比增长11%。我们将继续优先考虑对客户至关重要的因素。第三季度，我们极具竞争力的价格、丰富的商品选择和快捷的配送服务继续受到客户的青睐。客户赞赏我们能够快速收到日常必需品，包括易腐食品，并享受当日送达服务。我们遍布全球的数百万第三方卖家继续为我们丰富的商品选择做出重要贡献，帮助客户以极具竞争力的价格找到所需商品。我们致力于为卖家打造创新服务和功能，包括不断推进的生成式人工智能技术。目前，已有超过130万卖家利用我们的生成式人工智能技术，更快地发布高质量的商品信息。更优质的商品信息能够带来更好的客户转化率。第三季度，全球第三方卖家商品占比达到62%，较去年同期增长200个基点。转向盈利。北美业务部门营业收入为48亿美元，营业利润率为4.5%。若不计入与美国联邦贸易委员会（FTC）达成的法律和解相关的25亿美元费用，北美业务部门营业收入将达到73亿美元，营业利润率为6.9%。北美业务部门的营业利润率也包含部分遣散费。国际业务部门营业收入为12亿美元，营业利润率为2.9%。剔除遣散费的影响后，国际业务部门的营业利润率同比增长。在全球范围内，我们在关键投入方面的进展正在提升客户体验，同时优化成本结构。例如，我们在优化库存布局方面取得了显著进展，从而加快了向客户的配送速度。因此，我们连续第三年有望在2025年为Prime会员提供史上最快的配送速度。我们持续调整和改进履约运营，区域化网络也已实现规模化运营。我们从入库流程的改进中获益良多，例如，与去年相比，美国入库交货周期缩短了近4天。这使我们能够更高效地进行库存采购，从而优化营运资金。我们还在整个网络中进行了更具战略性的库存布局。通过利用现有基础设施，我们现在可以为美国客户提供订购易腐食品并在最短5小时内送达的服务。自1月份推出以来，我们已看到积极的初步成果。当顾客开始在亚马逊上购买生鲜食品时，他们的访问频率更高，回头客数量更是购买非生鲜食品顾客的两倍。展望未来，我们看到了进一步提升全球物流和运输网络效率的机会。我们将继续优化库存布局，以减少包裹的运输距离和经手次数。我们还将通过算法改进以及引入机器人和自动化技术，进一步巩固区域化网络的优势。尽管营业利润率可能会出现季度波动，但我们采取了审慎的策略，力求实现长期的持续增长。转向广告业务。广告收入达177亿美元，连续第三个季度加速增长。我们持续保持强劲增长，且基数不断扩大，这得益于我们全渠道广告策略的成效，该策略旨在连接品牌与消费者。接下来来看AWS业务板块。营收达330亿美元，同比增长20.2%。与上一季度相比，增速提升了270个基点，这主要得益于人工智能和核心服务的强劲增长，以及为满足客户需求而上线的新增产能。AWS营收环比增长21亿美元，年化营收达1320亿美元。AWS营业利润为114亿美元，反映了我们持续增长的态势，以及我们致力于提升业务效率的举措。我们正在扩大数据中心规模，主要是为了满足人工智能时代的需求。而一旦这些资产投入使用，相关的折旧确实会对我们的利润率产生影响。正如我们一直以来所说，我们预计AWS的运营利润率会随时间波动，部分原因是受我们不同时期投资水平的影响。现在来看我们的现金资本支出，第三季度为342亿美元。今年迄今为止，我们已累计支出899亿美元。这主要与AWS相关，因为我们投资AWS以满足市场对我们人工智能和核心服务的需求，以及投资定制芯片（例如Trainium）和支持北美及国际业务的技术基础设施。我们将继续进行大量投资，尤其是在人工智能领域，因为我们相信人工智能蕴藏着巨大的机遇，并且从长远来看，它具有带来丰厚投资回报的潜力。此外，我们持续投资于物流和运输网络，以支持业务增长、提升配送速度并降低服务成本。这些投资将为未来多年的增长提供支撑。展望未来，我们预计2025年全年现金资本支出约为1250亿美元，并预计2026年这一数字将有所增长。最后，我想谈谈净利润。虽然我们主要关注的是营业利润，但第三季度212亿美元的净利润中包含了与我们对Anthroopic的投资相关的95亿美元税前收益。这项投资活动与亚马逊的日常运营无关，计入了非营业利润。我们对旺季的到来感到鼓舞，并已做好准备，在未来几个月为顾客提供服务。我要感谢亚马逊全体团队的辛勤付出，正是他们的努力，我们才能在假日季为顾客带来愉悦的购物体验。我们始终致力于提升顾客体验，这是我们为股东创造可持续价值的唯一可靠途径。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券10-31 14:36
温哥华美满人生交流协会正式启航！
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恩斯助理Jeff Guo、列治文市议员Alexa Loo（卢仙泳）、加拿大华人社团联席会执行主席褚远征、加拿大华人联合总会执行会长助理姜波等嘉宾亲临现场，为协会的发展送上祝福。典礼上举行了极具仪式感的剪彩环节，并向核心成员颁发聘书，感谢他们的奉献与付出。活动还收获了来自多位政要发来的贺信，他们是：中华人民共和国驻温哥华总领馆代总领事曾智、加拿大枢密院院士Dr. Alice Wong（黄陈小萍）、国会议员Parm Bains（白恩斯）、Chak Au（区泽光）、列治文市长Malcolm D. Brodie（马保定）及温哥华市议员Lenny Zhou（周楠），高度肯定了协会的成立在促进社群互动、推动社区繁荣方面的积极意义。知名心理学专家罗石桂老师带来《正念与心理健康》专题讲座，与现场观众探讨如何做好情绪管理、保持身心“平衡感”，引发强烈共鸣，掌声不断。整场活动在温馨、感恩与充满希望的氛围中圆满收官。与会嘉宾表示，期待美满人生交流协会未来持续为社区输出暖心陪伴与正向能量，成为每个人心灵成长路上的“加油站”。
FX168北美分站10-31 09:08
”加密新时代“！2026年五大预测揭示：从“概念爆发”到“结构落地”的关键拐点
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社(北美)讯 Forbes 专栏作家 Alexander S. Blume 在其年终分析中指出，2025 年被证明是数字资产的“变革兑现之年”——无论在零售端还是机构端，加密资产都真正走向主流。如今，这一趋势确实在多个层面上得到了体现：机构配置比例提升、现实世界资产（RWA）加速上链，以及支持加密市场的监管和基础设施不断完善。与此同时，我们也见证了数字资产金库公司（DATs, Digital Asset Treasuries）的迅速崛起——但并非没有风险。自那以后，比特币和以太坊的价格均上涨约15%，这两种资产与传统金融体系的融合日益加深，并获得了更广泛的采用。如今，数字资产进入主流已毋庸置疑。展望2026年，我们将看到一个更加成熟和稳定的阶段，实验性尝试让位于持续增长。基于近期数据与趋势，以下是Blume对明年加密市场的五大预测。一、DATs 2.0：比特币金融服务企业将获得合法地位 2025 年，DAT 模式实现了爆炸式扩张，但也伴随着成长阵痛。各种公司——从酒类品牌到防晒霜制造商——纷纷以“持有加密资产”为卖点进行包装，导致投资者质疑、监管反弹、管理不善以及估值下滑。在这场狂热浪潮中，一些 DAT 甚至开始持有所谓的“山寨币”，但实际上不过是缺乏业绩记录、毫无投资价值的投机项目。然而进入 2026 年，DAT 模式将逐步成熟，其商业逻辑和策略会更加清晰。那些真正基于比特币标准、具备可持续业务模式的公司，将开始在公开市场中站稳脚跟。许多大型 DAT 将开始以更接近其基础资产价值的价格交易，管理层也将面临来自股东的压力，必须创造实际价值。毕竟，仅仅“持有大量比特币、什么也不做，却维持高昂开销与管理费用”的公司，对股东而言并不是好买卖。二、稳定币将无处不在 2026 年将是稳定币全面渗透的一年。USDC 和 USDT 不再仅用于交易与清算，而将更多地嵌入支付、企业财务、跨境结算等传统金融场景。对企业而言，稳定币的最大吸引力在于即时结算——无需依赖缓慢且昂贵的银行系统。不过，正如 DAT 市场早期的混乱一样，稳定币领域也可能出现过度饱和：太多投机型稳定币项目、太多支付平台和钱包涌现、太多新公链宣称“为稳定币而生”。预计到明年底，许多投机性项目将被淘汰或被并购，市场将逐步集中于头部品牌发行方、主流支付机构和大型交易平台。三、比特币“四年周期”将终结 Blume断言：2026 年，比特币的“四年减半周期论”将正式失效。随着市场参与者结构更广、机构化程度更高，比特币已不再孤立运行。取而代之的，将是一个更加平滑、持续上行的新市场结构。这意味着整体波动性下降，比特币将逐步演变为更稳定的价值储藏工具，从而吸引更多传统机构投资者。比特币正从投机性资产转向新的资产类别：流动性更稳定、持有周期更长、市场行为更接近成熟金融市场，而非周期性炒作。四、美国投资者将获得海外流动性通道随着监管政策与市场结构的改善，美国投资者将逐步能够合规接入海外加密流动性。这并非一夜之间的改变，但未来一年，美国将出现更多经批准的海外关联机构、更完善的托管解决方案，以及满足合规标准的国际交易平台。稳定币项目也将加速这一趋势。美元支持的稳定币已经能以传统银行系统无法实现的方式跨境流通，未来随着主要发行方进入更多受监管的海外市场，稳定币将成为连接美国资本与全球数字资产流动性的桥梁。换句话说，稳定币或许能实现监管机构一直在探索却未能实现的目标——让美国投资者在可追踪、合规的路径下参与国际数字资产市场。这对于市场成熟度至关重要：跨境流动性是价格发现机制的核心环节。五、加密金融产品将更复杂、更专业 2026 年将迎来一波以比特币为核心的债务、股权与衍生品创新。越来越多此前避开加密资产的投资者，将接受这类更成熟、更结构化的投资工具。我们将看到以比特币作为抵押品的结构化产品，以及能从比特币持有中产生真实收益的投资策略，而不仅仅依赖价格上涨。 ETF 也将超越基础的价格跟踪功能，通过质押、期权或收益策略提供复合回报。未来还会出现更多总回报型产品与衍生品交易工具，并逐步纳入传统风险管理框架。比特币将在金融体系中从投机资产演变为基础性金融工具——成为现代金融市场基础设施的一部分。结语 Blume表示，2025 年标志着加密资产真正进入主流，而 2026 年将是从“概念爆发”到“结构落地”的关键一年。无论是 DATs 的成熟、稳定币的普及，还是机构流动性和产品创新的提速，都将推动数字资产世界走向制度化与规范化。 “实验期”已经结束，新的加密时代正在到来。
市场焦点10-31 05:57
双拳出击！美联储连续第二次降息25个基点并宣布停止缩表美元急涨黄金跳水
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席投资官亚历山德拉·威尔逊-埃利松多（Alexandra Wilson-Elizondo）表示，由于政府停摆导致经济数据缺失，美联储周三实际上将政策置于“自动驾驶”模式。她指出： “一次温和的通胀数据发布、稳定的通胀预期以及劳动力需求的逐步降温，都支持美联储维持谨慎的宽松倾向。若当前条件保持不变，12月会议再降息25个基点的可能性相当高。” Global X 投资策略主管斯科特·赫尔夫斯坦（Scott Helfstein）表示： “低利率叠加充裕流动性和相对宽松的金融环境，构成了对市场极具推动力的组合。毫无疑问，这种预期已部分反映在当前价格中，但股市进一步上涨并不令人意外。” 赫尔夫斯坦指出，由于政府停摆，美联储这个一向依赖数据的机构目前掌握的信息显著减少，因此不得不更多依赖高频数据和市场情绪指标。他补充说： “挑战在于，这些‘软数据’在过去几个季度中持续低估了美国经济的韧性。”
夏洛特10-30 02:08
Meta发言人证实：公司将在其人工智能部门裁员约600人
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轮裁员通过公司首席AI官亚历山大·王（Alexandr Wang）发布的内部备忘录正式宣布。王于今年6月加入Meta，是Meta对 Scale AI 投资 143亿美元战略的一部分。受影响的员工包括 AI基础设施团队（AI Infrastructure）、基础人工智能研究部门（FAIR, Fundamental Artificial Intelligence Research）以及其他与AI产品相关岗位。据 Axios 首次报道，此轮裁员规模为Meta近月来最集中的一次。裁员细节与补偿方案 Meta 已于周三通知部分员工，他们的正式解聘日期为 11月21日。在此之前，这些员工将处于“非工作通知期（non-working notice period）”。根据被 CNBC 看到的内部信件，公司表示：“在此期间，你的内部访问权限将被移除，无需为Meta执行任何额外工作。你可以利用这段时间在Meta内部寻找其他岗位。” Meta 还表示，将支付16周基本遣散费，并额外提供每服务满一年增加2周补偿，但将扣除通知期内的工资。 AI战略重组：从Llama模型到超级智能实验室过去数月，Meta 正在积极调整其人工智能战略布局，以追赶 OpenAI 和 Google 等竞争对手。公司在基础设施建设与高端人才招聘上投入了数十亿美元。知情人士称，首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）对公司AI进展“日益不满”，尤其是在今年4月推出 Llama 4 模型后，开发者反应冷淡。在投资 Scale AI 后，扎克伯格宣布成立一个新的研究机构 Meta Superintelligence Labs（Meta超级智能实验室），由亚历山大·王（Alexandr Wang）和前 GitHub 首席执行官纳特·弗里德曼（Nat Friedman）共同领导，汇聚顶尖AI研究员与工程师。 Meta在7月的第二季度财报电话会议上表示，2025年总支出预计将达到1140亿至1180亿美元区间，上调了此前预期的下限。公司预计，AI项目的持续扩张将使其 2026年支出同比增速高于2025年，显示AI投资仍将继续加码。 Meta预计将在下周公布第三季度财报。周二，Meta 宣布与蓝鸥资本（Blue Owl Capital）达成一项 270亿美元的融资与建设合作，用于开发位于路易斯安那州乡村地区的 Hyperion 数据中心。扎克伯格在7月的发文中指出，该数据中心规模“相当于覆盖曼哈顿相当部分的面积”，将成为Meta AI基础设施战略的核心组成部分。此次裁员显示，Meta在AI领域正由“广度投入”转向“效率优化”阶段。分析人士指出，在经历Llama系列模型的温和市场反应后，Meta似乎希望通过组织精简与高效资本配置来重新赢得AI竞争优势。与此同时，Meta在AI基础设施与超算布局上仍然保持进攻态势，其超级智能实验室计划与Hyperion数据中心项目表明，公司正试图建立自研大模型与硬件算力闭环体系，与OpenAI、Google以及Anthropic形成正面竞争。
Peng10-23 02:40
加拿大制造业再度萎缩！Q3经济增长恐大幅低于央行预期
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td.）北美经济学家亚历山德拉·布朗（Alexandra Brown）在周三（10月15日）的一份报告中表示：“我们仍预计第三季度将表现疲软，经济增长将显著低于加拿大央行1%的预测水平。” 根据加拿大统计局（Statistics Canada）周三发布的数据，8月制造业销售额环比下降1%，虽然略好于市场预期的1.5%跌幅，但其总价值仍下滑1.5%。 21个制造业细分行业中有12个出现下滑，其中交通运输业（transportation sector）降幅最大，环比下跌5.7%；食品行业（food sector）亦下降1.9%。在交通运输领域，航天零部件销售额暴跌8.6%，与7月创纪录的6.9%增长形成鲜明对比。统计局指出，汽车行业表现尤其疲弱，零部件和整车销售分别下跌5.2%与3.3%，原因在于安大略省多家工厂减产。官方声明称：“市场不确定性以及美国征收的关税也导致部分装配厂生产计划出现异常波动。” 目前，加拿大汽车产业仍受到美国25%的零部件进口关税影响，该关税针对不符合《加美墨协定》（CUSMA, Canada-United States-Mexico Agreement）标准的零部件与整车。尽管如此，布朗指出8月制造业数据“表现好于预期”，为此前6月与7月分别增长0.3%和2.3%的工厂销售提供一定支撑。但他也警告，9月数据或显著走弱：“新订单（new orders）在8月下滑2.2%，降至年内最低水平；而标普全球制造业采购经理指数（PMI）仍深陷‘收缩区间’。” PMI指数自2月的51跌至47，显示美国关税冲击已开始对加拿大制造业造成实质性拖累。通常，PMI低于50意味着行业活动放缓，高于50则表示扩张。布朗补充称，8月批发销售（wholesale sales）（不含石油）环比下跌1.3%，与统计局此前公布的“8月GDP初值中批发销售上升”的预测相矛盾。更雪上加霜的是，汽车制造业前景再受打击。斯泰兰蒂斯集团（Stellantis NV）周三宣布，将把其Jeep SUV车型生产线从安大略省迁往美国，此举使其布兰普顿（Brampton）工厂及约3,000个岗位前景堪忧。布朗评论称：“斯泰兰蒂斯将最新Jeep生产转至美国的决定，凸显加拿大汽车制造业的结构性挑战，暗示该领域未来上行空间有限。” 在一片疲态中，铝行业意外亮眼——8月销售额环比暴涨45.1%，基础金属（primary metals）销售亦上升3.6%。不过，该行业仍深受美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）施加的50%关税（tariffs）重压，是受打击最严重的出口行业之一。凯投宏观：三季度GDP料仅增0.8% 凯投宏观在9月底的预测中称，加拿大第三季度GDP增速预计仅为年化0.8%，远低于加拿大央行的1%目标，显示国内制造疲软、出口受挫与贸易不确定性共同拖慢经济动能。
Dan197710-17 02:36
从宠儿到弃子：Atlassian的至暗时刻，还是逆向布局的良机？
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是市场过度反应所致？作者：Gary Alexander AI收购案：为应对时代变革筑牢“防线” 要理解Atlassian股价为何下跌，就必须先了解“vibe coding”的兴起。多数投资者对这一概念并不陌生，因为它正是今年驱动股市的核心话题之一：如今，人们完全可以通过通用AI提示生成代码。这一能力打破了潜在应用程序与软件创作者的进入壁垒，且由于非技术背景创业者如今也能设计和开发工具，市场预计这将催生一波新技术浪潮。市场普遍观点认为，这种AI能力最终将减少所需软件工程师的数量——而这将直接影响Atlassian这类“按席位收费”的软件公司，因为开发者和软件工程师在其用户基础中占比极高。但奇怪的是，“vibe coding将取代人类工作”的担忧并未均匀波及所有可能受影响的公司。例如，Atlassian与GitLab（一家整合开发者与IT运维团队的DevOps公司）今年股价遭遇重挫，但同为DevOps领域的JFrog（GitLab的直接竞争对手）、以及其IT服务管理工具与Atlassian的Jira正面竞争的ServiceNow，却未受明显冲击。与往常一样，当前驱动市场的主要是情绪和动量，而非理性逻辑。我们必须强调一个事实：尽管Atlassian今年股价持续下跌，但其增长率尚未出现任何放缓迹象。短期内，软件工程师的工作内容可能从“编写代码”转向“审核代码”（这些代码或由AI代理生成），但Atlassian并未出现华尔街所担忧的“席位数量大幅缩减”的情况。事实上，如下表所示，Atlassian核心云产品在第四季度实现了26%的同比增长，较第三季度25%的同比增速提升1个百分点（我们未考虑公司整体营收8个百分点的增速提升，因为这一数据受去年“许可证/服务器产品逐步停用”导致的业绩对比基数降低影响）。此外，值得一提的是，在第四季度财报发布后，Atlassian宣布了多项重大新收购计划，这些计划将有助于公司持续推动增长，并抵消2026财年可能出现的自然增长放缓。 9月末，该公司宣布以10亿美元收购初创公司DX——这是一款开发者生产力工具，可帮助诊断并消除产品开发流程中的瓶颈。同月早些时候，Atlassian还斥资6.1亿美元收购了两家主打AI的网页浏览器公司Dia和Arc。毋庸置疑，企业投入巨额资金收购技术，未必能立即提振市场信心。但对于Atlassian而言，这是一种合理利用充裕现金储备（略低于30亿美元）的方式：既可以推动增长，也能在AI军备竞赛中保持竞争力。若未来因人员流失导致更多开发者离开（目前这一担忧尚未切实发生），持续扩充开发者工具矩阵，也能为DX产品创造交叉销售机会。此外，新收购的AI浏览器与Atlassian的“集客营销战略”高度契合——与多数软件公司不同，Atlassian的新业务主要依靠自助服务模式，而非组建庞大的企业销售团队。这些AI浏览器或成为吸引新入行的小型开发者使用Atlassian日益丰富的产品组合的重要途径。估值审视即便AI正在改变行业格局，但鉴于Atlassian持续扩充产品矩阵，且作为市场上最受欢迎的开发者生产力工具之一展现出的实力，投资者应给予其“估值容错空间”。目前Atlassian股价接近145美元，对应市值为379.2亿美元。结合其第四季度资产负债表中的29.3亿美元现金与9.877亿美元债务计算，其企业价值为359.8亿美元。 Atlassian预计2026财年（该财年已启动，将于明年6月结束）营收同比增长18%，按此推算，全年营收将达61.6亿美元。市场共识预测显示，该公司2027财年营收将进一步同比增长19%，至73.3亿美元；同时，2026财年每股收益预计为4.22美元（同比增长15%），2027财年备考每股收益预计为5.21美元（同比增长23%）。据此计算，Atlassian当前估值倍数如下： ➢ 企业价值/2026财年营收：5.8倍 ➢ 企业价值/2027财年营收：4.9倍 ➢ 2026财年市盈率（P/E）：34倍 ➢ 2027财年市盈率（P/E）：28倍对于一家仍有望实现15%-20%左右营收与每股收益增长的公司而言，这样的估值倍数相当合理——尤其是在当前股市整体估值处于较高水平的背景下。风险与总结尽管Atlassian当前存在估值低估（且市场今年对其AI相关担忧反应过度），但我们仍需理性看待Atlassian面临的风险。我们此前已讨论过一个核心风险：从长期来看，AI可能取代开发者工作，导致Atlassian的席位数量减少。但这一担忧被过度夸大，且尚未在公司业绩中体现。另一项风险在于，若企业选择在不同的平台即服务（PaaS）平台（如基于Palantir Foundry）上构建AI应用，随着AI平台公司规模扩大并推出更完整的产品组合，开发者可能会放弃Atlassian等工具，转而使用原生集成的工作流与协作工具。尽管如此，这些风险均处于可控范围——尤其是在Atlassian通过收购与自研（如用户数量持续大幅增长的Rovo AI产品）双轨并行，不断完善自身AI产品矩阵的情况下。即便在市场繁荣时期，Atlassian的估值倍数常维持在两位数水平，但当前其营收倍数仅约5倍，这样的逢低买入机会不应被忽视。 $Atlassian Corporation PLC(TEAM)$
老虎证券10-13 19:31
黄金突破4000美元白金成为今年表现最佳贵金属白银历史性突破50美元
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illiam Blair企业信贷分析师Alexandra Symeonidi指出，强劲的催化剂将继续支撑黄金价格。她表示，尽管进一步增加黄金持仓会提高成本，但投资者和各国央行的购买需求依然稳健。Symeonidi特别提到，各国央行在7月份短暂暂停黄金购买后，于8月份恢复买入，这进一步支撑了金价的上行势头。白金与其他贵金属表现对比今年以来，白金表现最为突出，成为贵金属和基础金属中的最佳表现者，年初至今涨幅超过80%。此外，白银价格也创下历史新高，首次突破50美元/盎司。以下表格展示主要贵金属年初至今涨幅对比：金属价格变化年初至今涨幅白金持续上涨超过80% 黄金突破4000美元稳定上涨白银首次突破50美元显著上涨支撑贵金属价格的主要因素贵金属价格上涨受多重因素推动，包括：央行持续购买、投资者避险需求、美元波动以及市场对通胀和经济不确定性的担忧。白金表现突出主要因工业需求和供应限制，而黄金和白银则受投资和储备需求的双重支撑。贵金属市场前景与投资策略综合来看，贵金属市场短期仍呈现上行势头，投资者可关注以下策略：保持黄金和白银的避险仓位，同时关注白金市场机会。市场需关注美元走势、央行购买动态及全球经济数据，以调整投资组合和风险管理策略。中长期来看，白金可能继续领跑，而黄金和白银也有望维持强劲表现。编辑总结黄金突破4000美元关口并不惧美元走强，显示避险需求和投资者信心强劲。白金成为今年表现最好的金属，涨幅超过80%，而白银也创下数十年来新高。央行持续购买和投资者需求是支撑贵金属市场的重要因素。整体来看，贵金属市场短期看涨，中长期仍具有吸引力。常见问题解答 Q1：黄金价格为何在美元走强情况下仍上涨？ A1：尽管美元走强通常会抑制以美元计价的黄金，但避险需求和央行购买持续强劲，使黄金价格抵消了美元压力。 Q2：白金为何成为今年表现最好的贵金属？ A2：白金不仅受投资需求支撑，还具有强劲的工业需求和供应限制，因此涨幅显著超过其他贵金属。 Q3：央行购买对贵金属价格有何影响？ A3：央行购买增加市场需求，对黄金价格形成支撑，同时增强市场对贵金属避险价值的信心。 Q4：白银突破50美元意味着市场进入新牛市吗？ A4：突破50美元反映白银长期上行动能强，但是否进入牛市仍需综合技术面和基本面因素判断。 Q5：投资者应如何布局贵金属组合？ A5：可保持黄金和白银避险仓位，同时关注白金机会，根据美元走势、央行购买动态和经济数据调整组合策略。来源：今日美股网
今日美股网10-10 15:41

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