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科技周评：ChatGPT放缓、Meta玩表外融资，AI、半导体与财报博弈如何破局？
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lg
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9%，零售数据低于预期，短期难翻身。
CPI
前瞻：9月核心通胀或持平3.1%，住房板块成关键变量 原定于上周发布的美国9月
CPI
报告，将在本周五（10月24日）压轴登场。市场预测指向“温和通胀”，核心
CPI
环比预计上涨0.25%，同比维持3.1%（四舍五入后），整体压力可控。 分项数据中，几个细节值得关注： 汽车相关：二手车价格持平（与拍卖价格信号一致），新车价格微涨0.2%（经销商折扣增加带动），车险价格涨0.3%（基于线上保费数据）； 服务类：机票价格跌1.5%（季节性扭曲消退+线上票价回落），住房板块增速放缓（主要租金环比涨0.25%，低于8月的0.30%；业主等价租金环比0.26%，低于8月的0.38%）； 关税影响：通信、家居、娱乐等关税敏感品类，预计拉动核心通胀0.07个百分点，影响有限。 6家TMT龙头财报大战定调本周，每个标的都有“生死考题” 本周，TXN（德州仪器）、NFLX（奈飞）、APH（安费诺）、IBM、LRCX（泛林半导体）、SAP等核心标的将密集披露财报，每一家的表现都可能影响板块方向。 $德州仪器(TXN)$ （10月21日盘后）：“下跌魔咒”能否打破？ 过去12次财报中，TXN有9次在发布后1天（T+1）下跌，空头正盯着这一规律。当前市场分歧集中在“需求复苏节奏”：“管理层季度内commentary偏谨慎，暗示需求无快速复苏迹象”，但卖方仍在模型中嵌入“超季节性营收”——若财报指引偏软，市场会重新审视“顺周期复苏”逻辑。 $奈飞(NFLX)$ （10月21日盘后）：隐含波动-7.5%，广告业务成突破口 奈飞的财报几乎是“最无争议的标的”：投资者普遍预期业绩稳健、用户活跃度提升，但争议点在于“2026年预期如何落地”——尤其是广告业务变现速度仍慢于市场期待。当前股价自今年夏初以来一直区间震荡，若财报未能给出广告业务的明确拐点，隐含的7.5%回调风险可能兑现。 隐含波动7%（低于均值9.5%），核心看点是两个：营收。Netflix早不披露净增用户，Q3市场预期营收增速17%，买方看18%；Q4指引预期16%，若超17%就是惊喜。另外，去年Q3给了全年指引，今年若给且低于市场13%预期，可能短期承压。GenAI的短期甜、长期苦。短期利好明确——AI已用于pre-viz（预可视化）、VFX特效、剧本调研，能降人力成本、提推荐精准度；长期风险也在——ChatGPT抢用户时间，Sora 2这类视频工具成熟后，内容「民主化」会削弱Netflix的内容壁垒。不过至少未来12个月，短期利好占优，且股价在150日均线（过去5年买点）附近，Q4还有《巫师》《怪奇物语》等大内容，跌下来是机会。 $安诺电子(APH)$ （10月22日盘前）：“独角兽”标的的AI成色检验 安费诺是“独角兽”典型——既受益于AI/数据中心的长期趋势（ secular），又能享受降息周期的顺周期红利（ cyclical）。数据上看，其过去4.5年股价涨120%+，近6个月再涨115%+；2Q IT与数据通信营收同比暴增133%（环比+29%）。本次财报的关键是“AI增长的可持续性”：此前2Q有1.5亿美元收益来自“项目提前交付”，市场需要确认这不是一次性利好。 $IBM(IBM)$ （10月23日盘后）：5年回报追平MSFT，软件业务是胜负手 一个容易被忽视的事实是：过去5年IBM与微软的回报率几乎持平。本次财报的核心看点是“软件业务能否重回双位数增长（DDs）”，同时量子计算、生成式AI的潜在增量也会影响估值——尽管短期投资者情绪偏负面，但中长期资金仍在关注其“科技+价值”的平衡属性。 $拉姆研究(LRCX)$ （10月23日盘后）：20年最佳涨势后，高预期能否接住？ 泛林半导体刚经历“20多年来最好的24天行情”——9月初至10月初累计涨54%，且过去13次财报中有10次EPS超预期（幅度稳定在中个位数）。但当前多头仓位集中，市场对其的预期已“拉满”，且牛股逻辑更多指向2026年下半年后，若3Q财报未能超出高预期，可能触发短期回调。 $SAP SE(SAP)$ （10月23日盘后）：10次财报9次涨，估值性价比凸显 SAP的财报“胜率”极高：过去10次财报有9次T+1上涨。当前争议集中在“2H执行效率”，但从中期看，其估值具备吸引力——PEG（基于PE）1.4x、PEG（基于FCF）1.3x，与同行相比处于中等水平（微软1.5x、 $Adobe(ADBE)$ 0.9x），且HANA产品的增长 momentum 仍在，若2H指引稳健，或成板块“定心丸”。 $特斯拉(TSLA)$ （10月23日盘后）：交付创新高却藏隐忧，AI 战略成估值分水岭 特斯拉三季度交付数据率先点燃市场情绪 ——49.7 万辆的交付量同比增长 7.4%，不仅刷新季度纪录，更较市场预期高出 12.2%。但这份亮眼数据背后，是 “政策刺激透支需求” 的隐忧：为对冲美国 7500 美元税收抵免到期影响，公司推出最高 2000 美元折扣、18 个月免费超充等多重激励，9 月单月交付同比增幅超 20% 才撑起整体业绩，这种 “脉冲式增长” 能否持续存疑。 财报核心看点集中在三大矛盾点： 交付质量与利润韧性：华尔街预测营收 266 亿美元（同比 + 5.5%），但调整后净利润预计同比下滑 24% 至 18.9 亿美元，汽车业务毛利率或仅 15.9%。上海工厂虽通过一体压铸技术迭代将工时缩短 35%，单车制造成本较 2022 年下降 18%，但 “以价换量” 仍可能压制盈利，若毛利率低于 15% 将触发估值下修。 AI 与自动驾驶的落地信号：市场已将特斯拉重新定义为 “AI 公司”，Wedbush 测算仅 FSD 就能贡献 1 万亿美元市值，且特朗普政府可能加速破除监管障碍。投资者将重点关注科罗拉多州、伊利诺伊州的 Robotaxi 操作员招聘进展，以及 CyberCab 专用车型的量产时间表，任何实质性突破都可能复制 NVDA 的涨势。 长期增长动能切换：储能业务部署 12.5GWh（同比 + 81.2%）展现第二曲线潜力，但 Optimus 机器人的量产规划更关键 —— 东方证券预测 2026 年机器人产量将大幅上升，100 万台交付量对应 5000 亿美元市值增量。 当前多空分歧已达极值：多头以 600 美元目标价押注 AI 转型，空头（如富国银行）则以120美元目标价将其归为 “传统车企”，财报指引将成为破局关键。 分化中找主线，“独角兽”标的或成破局关键 上周美股TMT的核心矛盾，本质是“短期波动与长期逻辑的博弈，非盈利科技股的回调是短期炒作退潮，半导体、AI的长期主线未变；质量股的失宠是市场对“宏观友好”的定价，而非风险偏好逆转。 接下来的关键信号有两个： 一是周五
CPI
数据是否印证“温和通胀”，这将影响美联储政策预期； 二是密集财报能否明确“主线标的”——尤其是APH、 $卡特彼勒(CAT)$ 、 $伟创力国际(FLEX)$ 这类同时受益于AI（ secular）和降息（ cyclical）的“独角兽”标的，或成为市场从“防御”转向“进攻”的突破口。
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老虎证券
10-20 15:25
波场TRON行业周报：9月
CPI
或将左右短期市场走势，VC押注共享流动性协议
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上周，美国宏观经济呈现出“韧性与不确定并存”的格局。首先，鲍威尔在一次公开讲话中表示，尽管经济可能比预期更为稳健，但劳动力市场招聘与解雇均处于低位，显示就业市场实质未见改善。 同时，政府关门进入第二周，财政部长 Scott Bessent 警告称关门已开始影响实体经济，包括联邦雇员停薪、农补推迟、统计数据发布被迫延后。 这些因素叠加下，市场对下半年增长与政策路径的信心出现波动。
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ChainCatcher链捕手
10-20 14:46
【直击亚市】特朗普缓和中美关系！中国无视糟糕数据盯紧四中全会，多重风险驾到
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10月15日公布的美国消费者物价指数（
CPI
）现将于周五发布。 彭博分析师观点指出，全球政府债券可能受益于经济前景不确定性。美国国债有望领涨，因市场普遍预计美联储将在下周会议上降息。 在中国，政治领导人将于北京召开为期四天的四中全会，投资者将关注是否会推出新措施以延续八年来最强的股市行情并稳定人民币汇率。虽然详细政策方案预计要到明年3月才公布，但市场将密切关注会议公报，以寻找中美两国领导人可能会晤前的政策信号。 与此同时，法国国债期货下跌，原因是标普全球评级将法国主权信用评级从AA-下调至A+，理由是“财政不确定性上升”。这意味着法国在短短一个多月内已被两家主要评级机构剥夺“双A评级”，这可能迫使部分只投资高评级债券的基金抛售法债。 在中东地区，以色列军方周日对加沙地带的哈马斯发动空袭，并据报暂停了所有援助物资运输。此前，以军指责哈马斯策划了一起导致两名以色列士兵死亡的袭击事件。
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云涌
10-20 14:30
黄金暴涨如火如荼，警惕衰竭风险！最新走势分析
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本周五将公布的关键美国通胀数据——9月
CPI
报告很可能为美联储FOMC利率决议定调。现货黄金周线图上多空战线已然划定，市场博弈正迎来最关键的时刻。 从技术面来看，日线周期的5日均线支撑不破，是绝对的强势状态，4小时级别的布林收口，调整至4188算是中期调整走完，再继续看涨就能去布林上轨高点4350，所以，周内整体还是多头趋势，至于是单边上涨还是震荡上涨，则要通过周中的变化判断。早盘黄金开盘冲高至4371后回来，最低在4320，主力非常巧妙的再次扫盘震荡， 四小时周期的布林收口，调整至4188算是中期调整走完，再继续看涨就能去布林上轨高点4350，所以，周内整体还是多头趋势，至于是单边上涨还是震荡上涨，则要通过周中的变化判断。早盘黄金开盘冲高至4371后回来，最低在4220，主力非常巧妙的再次扫盘震荡，回来依旧是做多的机会，下方能回来到4245继续做多，日内看涨目标预计在4300。 黄金日内策略参考：黄金4280-4293做空，止损4306，目标4215-20，破位继续持有！（建议仅供参考） 黄金日内策略参考：黄金4220-4230做多，止损4210，目标4275-80，破位继续持有！（建议仅供参考） 本人团队限时开放全天跟单交流体验群，群内每天全天不间断给出精准策略和实时分析走势，有兴趣的朋友可以联系笔者跟上操作！MADA6233 当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加笔者，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 本人头狼；韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏、 国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）
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头狼论金
10-20 13:30
Amillex每日汇评：本周迎来美股财报季高峰，关注AI资本及“避险主导”特征
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日程 美国政府停摆进展：若未解决，9月
CPI
数据（10月24日发布）或成美联储10月会议前唯一关键指标； 日本首相指名选举（10月21日）：自民党与公明党联盟破裂后，高市早苗能否当选决定日元走势； 欧盟峰会：讨论对华电动汽车关税，若升级可能扰动新能源板块。 美国9月
CPI
（10月24日20:30）：市场预期同比涨3.1%（前值2.9%），核心
CPI
同比3.1%； 全球PMI初值（10月24日）：欧美制造业数据若疲软，或强化衰退担忧。 美联储进入静默期：10月会议前官员禁声，市场依赖通胀数据修正预期； 欧央行行长拉加德讲话（10月22日）：关注对通胀“最后一公里”表述； 土耳其、韩国、俄罗斯央行议息：新兴市场降息周期是否延续成焦点。
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Amillex安迈国际
10-20 12:41
【比特日报】中美贸易战降温！比特币强势反弹冲破11万，精准预测人士警告熊市
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亿美元，为7月以来最低水平。 本周盯紧
CPI
数据 市场的短期走向仍取决于本周五即将公布的美国
CPI
通胀报告，但Decrypt报道称，中美贸易谈判结果对市场情绪的影响可能更大。Dawson指出：“比特币对这类谈判极为敏感，今年最大的价格波动几乎都出现在关税相关消息之后。如果谈判结果积极，我们可能看到一波强劲的反弹。” 展望未来，Dawson认为，美联储结束量化紧缩、即缩减资产负债表的计划，将对比特币构成利好，因为流动性的回归将创造一个更有利于风险资产的环境。 根据债券交易员的预测，美联储可能在10月29日的下次会议上降息25个基点。Dawson补充说，如果降息幅度超过预期，将进一步利好比特币走势，但这种效应“将逐渐显现，并可能在明年第一季度体现出来”。 分析师警告新的熊市周期 Elliott波浪分析师、Ledn首席投资官Jon Glover以其精准的市场预测而闻名，但他此刻正逆势而行，发出警告称：自2023年初开始的比特币牛市可能已经结束。在比特币价格从12.6万美元跌至10.4万美元之后，他认为市场已进入一个新的熊市周期。 Glover预计，比特币价格可能会持续下行至7万美元甚至更低，相较当前约10.8万美元的市场价，意味着超过35%的跌幅。 他说：“我坚信五浪上涨结构已经完成，我们现在正进入一个可能持续到2026年底的熊市。我预计比特币将在7万至8万美元区间波动，甚至可能更低。” 他补充说，虽然不排除比特币短暂反弹至12.4万美元附近或略高的可能，但总体趋势已转为看空，也就是说几个月后价格可能比现在更低。 Elliott波浪理论简介 Elliott波浪理论由Ralph Nelson Elliott于1938年提出，基于一种假设：投资者的集体心理活动会形成可预测的周期。这些周期表现为顺应主要趋势的五浪结构，其中包含三浪推动波和两浪调整波。比特币的这轮五浪上涨始于2022年底，当时价格还在2万美元以下，最终在本月初创下历史新高——超过12.6万美元，标志着第五浪的顶点。 此前，Glover在8月初曾预测第五浪会将比特币推升至14万至15万美元之间，当时市场因价格从12万美元跌至11.2万美元而情绪偏空。他的预测短期内实现，价格一度突破12.5万美元，但随后动能明显减弱。 当比特币多次未能稳住12.5万美元上方时，Glover警告称这将削弱牛市逻辑。果然，上周价格跌破10.5万美元，确认牛市提前结束。 他表示：“如今比特币跌破10.8万美元，我不得不做出判断：我们到底是在‘橙色路径’，也就是仍有机会涨至14.5万美元；还是在‘黄色路径’，意味着本轮行情已见顶？我的结论是——比特币牛市已经结束！” （来源：Jon Glover、tradingview） 与历史规律一致的看空信号 这一看空观点与比特币的历史周期规律相符：比特币通常会在每次减半后约18个月达到顶点，然后进入熊市。最近一次减半发生在2024年4月。 此外，来自Amberdata的数据也支持这一悲观预期。数据显示，在衍生品交易所Deribit上，比特币看跌期权的价格明显高于看涨期权，尤其是到期日为2026年9月的合约。这意味着市场上部分交易者正为未来一年或更长时间的下行风险做准备。
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云涌
10-20 12:19
国家统计局：实现全年预期目标有基础有支撑
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2%，与上半年持平；居民消费价格指数（
CPI
）同比略降0.1%，但扣除食品和能源的核心
CPI
上涨0.6%，其中9月份上涨1.0%，涨幅连续5个月扩大，反映了扩内需、促消费的政策成效。从国际收支看，外贸展现强大韧性，货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升，9月末外汇储备继续保持在3.3万亿美元以上，人民币汇率稳中有升。主要实物量指标也保持稳定增长，前三季度，规模以上工业发电量同比增长1.6%，货物周转量、旅客周转量分别增长4.8%、4.4%。 二是高质量发展扎实推进的态势没有改变。面对国际风云变幻，关键还是要办好自己的事，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。今年以来，各方面因地制宜发展新质生产力，推动经济结构不断调优、新旧动能有序转换，从人工智能大模型到机器人马拉松，从航空航天到无人驾驶，“创新链+产业链”深度融合，规模效应和全产业链优势持续凸显，不断为经济发展注入源头活水。前三季度，规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到35.9%、16.7%；绿色低碳转型取得新进展，非化石能源消费占能源消费总量的比重同比提高约1.7个百分点；多元化市场成为出口增长的有力支撑，外贸新动能成长壮大，“新三样”产品出口两位数增长。民生保障有力有效，全国居民人均可支配收入增长与经济增长同步，城乡居民收入相对差距继续缩小。 三是经济韧性强潜能大的基本特性没有改变。今年以来，世界经济增长动能不足，贸易保护主义盛行，地缘政治冲突、国际贸易摩擦等问题频发，外部环境变化带来的不利影响加深，国内有效需求不足，一些企业经营困难，推动经济稳定运行面临不少困难挑战。这种情况下，我国实现了5.2%的经济增长，充分展现了中国经济在不稳定不确定环境下应变破局能力和抗压耐压强大韧性。放眼全球，5.2%的经济增长水平在主要经济体中名列前茅，中国始终是全球经济增长最稳定、最可靠的动力源。中国经济长期稳定发展背后蕴藏着深刻的内在逻辑，是体制优势、供给优势、需求优势、人才优势等多种因素协同联动、系统集成形成强大合力的结果。 这些情况充分说明，尽管外部环境复杂演变，经济发展面临不少压力，但我国经济“稳”的格局、“进”的势头、“韧”的特性没有改变，保持稳中有进发展态势具有坚实支撑。中国经济是一片大海，而不是一个小池塘，能够经受住风吹浪打甚至狂风骤雨的考验。当然，在充分肯定成绩的同时，也要看到，外部不稳定不确定性因素依然较多，世界经贸增长面临重大挑战，国内一些领域结构性矛盾还在显现，企业经营仍面临不少困难。下阶段，要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，加力提效实施逆周期调节，持续用力扩大内需、做强国内大循环，进一步激发市场活力、提振发展预期，不断增强内生增长动能，力促经济持续健康发展。 2.三季度GDP增速有所回落，请问如何看待三季度经济运行表现，全年经济发展预期目标能否顺利实现？ 答：第一，三季度GDP增速回落是多种因素共同作用的结果。初步核算，三季度GDP同比增长4.8%，增速比二季度回落0.4个百分点。这主要是外部环境复杂严峻、国内结构调整压力较大等因素共同作用的结果。从国际看，三季度以来，个别国家滥施关税冲击全球经贸秩序，单边主义、保护主义盛行，国际经贸增长不稳定不确定性加大，发展面临的外部环境更趋复杂。从国内看，我国正处在经济结构调整关键期，新旧动能接续转换存在阵痛，一些长期积累的结构性问题有待化解，部分行业增势减缓客观上影响经济增速回落。但这些问题都是发展中的问题、转型中的问题，我国经济从来都是在攻坚克难中不断发展壮大的。 第二，尽管经济增速有所回落，但经济稳中有进发展态势没有变。从增长水平看，我国三季度4.8%的经济增速水平仍明显高于多数主要经济体，对于我们这么大体量的经济体尤为难能可贵。三季度经济总量达35.5万亿元，超过了全球第三大经济体2024年全年经济总量。从就业物价看，就业形势总体稳定，物价运行有所改善。三季度城镇调查失业率与上年同期持平，核心
CPI
同比涨幅持续扩大，PPI降幅连续2个月收窄。从国际收支看，保持总体平衡。三季度货物进出口总额同比增长6.0%，外汇储备连续2个月增加。从发展质量看，经济转型升级态势持续。三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增速明显快于全部工业；信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.7%，比上年同期加快1.7个百分点；机器人、3D打印设备等智能产品，绿色设备及绿色材料等产品产量持续较快增长。 第三，实现全年目标仍有较多有利条件。展望下阶段，要坚持两点论，用好辩证法，既要看到经济发展依然面临不少风险挑战，更要看到我国经济稳定发展的内在逻辑没有变，经济平稳运行的支撑条件也没有变，实现全年预期目标仍有较多有利条件。一是从发展态势看，前三季度经济平稳增长为完成全年目标打下了较好基础。今年以来，国民经济顶压前行，不仅稳住了基本盘，不少关键领域还实现了新突破、新提升。今年前三季度经济增长5.2%，快于上年同期0.4个百分点，为实现全年主要目标奠定了坚实基础。二是从发展动能看，新质生产力加快培育为高质量发展增添了新动能。科技创新持续赋能产业创新，新产业新动能茁壮成长，以人工智能为代表的新质生产力加快向现实生产力转化，中国经济正在换上新的增长引擎。前三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%；工业机器人、服务机器人、动车组等产品产量分别增长29.8%、16.3%、8.6%。新质生产力发展将继续创造新的增长点，有效激发自主创新活力与产业升级动力，也有助于对冲下行压力，增强上行动力。三是从发展支撑看，宏观政策持续显效将为经济平稳运行保驾护航。今年我国实施更加积极有为的宏观政策，对于稳定经济运行功不可没。近期宏观调控进一步加大支持力度，出台实施《关于扩大服务消费的若干政策措施》，下达第四批消费品以旧换新资金，加强“两重”项目组织调度，有助于形成政策合力。我国有充足的政策空间、丰富的政策工具、常态化的政策储备，能够有效应对各类风险挑战。四是从先行指标和高频指标看，积极因素还在累积。9月份，制造业采购经理指数连续2个月回升；10月上旬，流通领域一些重要工业品价格继续回升，有利于企业盈利状况改善；据有关部门测算，中秋和国庆假期国内出游8.88亿人次，群众体育赛事、演唱会、音乐节等人气十足，这些都彰显了我国经济的韧性和活力。 综上，实现全年预期目标有基础有支撑，但也需要付出艰苦努力。要继续深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，有效发挥各项政策效能，统筹好短期增长和中长期发展，推动新旧动能平稳转换，持续深化关键领域改革，不断提升经济发展内生动能。 3.今年以来，更加积极有为的宏观政策落地实施，请问这些政策的实施效果如何？从数据看有哪些表现？ 答：今年以来我国经济顶住压力、稳步前行，主要宏观经济指标总体平稳，新质生产力加快培育，高质量发展取得新成效。这一良好局面的背后，离不开宏观政策的主动作为和精准发力。更加积极有为的宏观政策有效实施，“两新”“两重”政策加力扩围，扩大内需、活跃资本市场、整治“内卷”等一系列政策发力显效，既为当前经济运行“稳底盘”，也为长远发展“蓄势增能”。 一是促进消费潜力有序释放。今年分四批向地方下达了3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新加力扩围，以“真金白银”助力居民消费需求释放。前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点，继续发挥经济增长主引擎作用；以旧换新政策涉及的限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额均保持两位数增长；截至9月10日，今年全国汽车以旧换新申请量已突破830万份，相当于每天有超3万人申请换新车。“一新一旧”的转换间也让更多高品质产品走进居民生活，前三季度高能效等级家电、智能家电零售额持续高速增长。 二是促进产业优化升级。今年财政政策打出组合拳，配套金融政策及时推出，推动了大规模设备更新改造，以技改赋能产业转型升级。前三季度设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点，持续保持两位数增长，是拉动投资的重要支点。与设备更新相关的计算机及办公设备制造业、通用设备制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资分别增长7.4%、11.8%、22.3%。 三是促进新动能稳步成长。“两新”“两重”等扩内需政策效应持续向生产端传导，带动了设备制造、消费品制造相关行业和产品生产，更推动了智能智造、绿色制造、数字技术等领域的生产扩张与技术迭代，为产业结构优化、新旧动能转换按下了“快进键”。前三季度，规模以上锂离子电池制造、船舶及相关装置制造、电机制造等行业增加值同比分别增长29.8%、22.9%、17.1%，数控锻压设备、包装专用设备等更新类产品产量分别增长11.7%、26.0%，新能源汽车、电动自行车、平板电脑等换新类产品产量分别增长29.7%、27.1%、9.5%。 四是促进经济循环有序流动。今年我国把发展的着力点更多地放在扩大内需上，纵深推进全国统一大市场建设，综合整治“内卷式”竞争，市场竞争秩序得到改善，货物、人员、资金等要素流动加快，产业链配送不断提速。9月份，PPI同比降幅连续2个月收窄；制造业PMI中，供应商配送时间指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月上升。前三季度货物、旅客周转量同比分别增长4.8%、4.4%。同时，在稳定和活跃资本市场相关政策作用下，前三季度沪深两市股票成交额同比增长106.8%，有利于提振社会信心。 4.新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。今年以来，各地区积极培育新质生产力，请问前三季度新质生产力发展情况如何？ 答：今年以来，在政策与市场双轮驱动下，我国科技创新和产业创新亮点颇多，新质生产力在实践中逐步发展壮大，为高质量发展注入源源不断的新动能。 一是创新成果竞相迸发，创新能力有效提升。2024年R&D经费投入比上年增长8.9%，R&D经费投入强度比上年提高0.11个百分点。今年以来各方面继续加大创新投入，推动新兴领域投资扩产，促进新质生产力形成。前三季度，汽车制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资同比保持两位数增长。在创新投入持续加力的驱动下，国内涌现出多个达到国际先进水平的通用大模型，天问二号成功发射，全球首台原位可变径盾构机“变径一号”下线，众多科技领域实现突破。世界知识产权组织最新发布的报告显示，2025年我国创新指数首次跻身全球前十，24个创新集群成为全球百强，入围数量连续3年居全球首位。 二是新产业新产品快速发展，新业态新模式加快拓展。科技和产业融合创新持续深化，更多创新成果从“实验室”走到“生产线”，创新“势能”向经济“动能”不断转化。前三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，其中集成电路制造、电子专用材料制造行业增加值分别增长22.4%、20.5%，工业机器人、3D打印设备、工业控制计算机及系统产量分别增长29.8%、40.5%、98.0%。新兴产业茁壮成长，推动产业向高端化、智能化、绿色化转型，提升了我国在全球价值链中的地位。即时零售、直播带货、社交电商等新兴消费模式快速增长，前三季度网上零售额同比增长9.8%。 三是人工智能赋能增强，数字经济蓬勃发展。今年以来，人工智能、脑机接口等前沿技术超前布局，扑面而来的科技感和未来感带来很多惊喜，带动数字经济快速增长。前三季度，规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.7%，信息传输软件和信息技术服务业增加值增长11.2%；规模以上高技术制造业中，智能无人机飞行器制造、智能车载设备制造增加值分别增长59.9%、25.1%。各种数字产品、智能终端设备日渐普及，大模型应用带动企业算力需求增加，服务器产量同比增长11.5%。 四是绿色转型步伐稳健，经济发展“含绿量”不断提升。顺应绿色低碳发展的大趋势，我国大力发展清洁能源，着力打造绿色发展新增长点，取得显著成效。前三季度，规模以上风力发电、太阳能发电量同比均实现两位数增长；新能源汽车、汽车用锂离子动力电池、太阳能电池等新能源产品产量分别增长29.7%、46.9%、14.0%；单晶硅、碳纤维及其复合材料等绿色材料产量增长9.0%、16.5%。“两重”“两新”政策为绿色循环产业发展创造了良好机遇，前三季度规模以上废弃资源综合利用业增加值增长14.4%。 五是技术改造继续深化，传统产业焕新发展。传统产业转型升级对于推动经济高质量发展、提升产业竞争力具有深远意义。今年以来，传统产业积极对接“互联网+”“AI+”“数字+”，加快设备更新与技术改造，不断焕发新活力。前三季度，规模以上化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业、农副食品加工业等行业增加值同比分别增长8.1%、7.6%、6.7%。化纤、建材等行业加快推陈出新，相关产品产量较快增长。前三季度，高性能化学纤维、生物基化学纤维产量同比分别增长34.0%、20.2%，纤维增强塑料制品产量增长26.3%。 5.党的二十届四中全会将为“十五五”发展做出重要部署。请问“十四五”时期我国经济社会发展取得哪些主要成就？为“十五五”发展创造哪些有利条件？ 答：“十四五”时期是开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。回顾五年不平凡的奋斗历程，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民一盘棋布局、一张图谋划、一体化推进中国式现代化，我国经济社会发展取得新的开创性进展、突破性变革、历史性成就，在全面建设社会主义现代化国家的壮阔征程上迈出坚实有力的一步。突出体现在八个“新”： 一是经济实力和国际影响力跃上新台阶。“十四五”时期，我国经济在复杂环境中应变克难、稳健前行，取得了总量跃升、增量可观、质量提升的瞩目成就。GDP接连跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元三个大台阶，从2020年的103.5万亿元增长到2024年的134.9万亿元，年均实际增长5.5%，远高于同期世界3.9%的年均增速。“十四五”时期我国经济对世界经济增长的年均贡献率保持在30%左右，是世界经济发展最重要的驱动力，充分彰显了大国经济的韧性和活力。人均GDP从2020年的10632美元提升至2024年的13445美元，连续两年超过1.3万美元，稳居中等偏上收入国家前列。 二是高水平科技自立自强实现新提升。“十四五”时期，我国深入实施创新驱动发展战略，研发投入屡创新高，2024年研发投入强度达2.69%，超过欧盟国家平均水平；按折合全时工作量计算的研发人员总量超700万人年，稳居全球首位。创新能力有效提升，2025年我国创新指数首次跻身全球前十，比2020年上升4位，位列中等偏上收入经济体首位。人工智能、量子通信等前沿领域创新硕果累累，科技创新加快向现实生产力转化，2024年“三新”经济增加值占GDP比重达18.01%，比2020年提高1.5个百分点。 三是现代化产业体系建设实现新突破。“十四五”时期，我国坚持把发展经济着力点放在实体经济上，统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育，现代化产业体系加快发展，实体经济根基巩固壮大。农业科技创新整体水平跨入世界第一方阵，2024年末农业科技进步贡献率达63.2%，比2020年末提高2.5个百分点。新型工业化深入推进，数实融合加速发展，2021—2024年规模以上装备制造业、高技术制造业增加值年均分别增长8.2%、9.2%。服务业稳步发展，对经济增长贡献提升，2021—2024年服务业增加值年均增长5.9%，对经济增长的平均贡献率达60.6%。 四是城乡区域协调发展开拓新局面。“十四五”时期，我国新型城镇化不断深入，乡村全面振兴扎实推进，城乡发展的协调性持续增强，区域经济布局更加优化。2024年末，常住人口城镇化率为67.00%，比2020年末提高3.11个百分点；城乡居民人均可支配收入之比由2020年的2.56降至2024年的2.34。区域协调发展机制更加健全，区域重大战略深入实施，京津冀、粤港澳大湾区、长三角三大经济引擎持续发力，有效带动全国经济稳定增长。 五是全面深化改革开放取得新进展。“十四五”时期，我国在新的历史起点上推动全面深化改革开放向广度和深度进军。纵深推进全国统一大市场建设，市场准入负面清单事项从2020年版的123项缩减至2025年版的106项，2024年社会物流总费用与GDP的比率降至14.1%。国内大循环主体地位巩固，2021—2024年，内需对经济增长平均贡献率达86.8%，其中最终消费支出平均贡献率为59.9%，比“十三五”时期提高11.1个百分点。货物贸易第一大国地位稳固，货物贸易规模从2020年的32.2万亿元增加到2024年的43.8万亿元，年均增长8.0%；制度型开放稳步扩大，“十四五”时期自贸试验区总数达22个，形成了近200项制度创新成果。 六是全面绿色转型迈出新步伐。“十四五”时期，经济社会发展全面绿色转型加快推进，绿色能源快速发展，建成全球最大、发展最快的可再生能源体系，非化石能源消费占能源消费总量比重由2020年的16.0%提升到2024年的19.8%。绿色生产力蓬勃发展，2024年新能源汽车产量比2020年增长8倍多，产销量连续10年保持全球第一；太阳能电池、太阳能工业用超白玻璃等绿色产品产量强劲增长。生态环境持续改善，2024年地级及以上城市平均空气质量优良天数比例达87.2%，比2020年上升2.4个百分点；森林覆盖率超过25%，成为全球“增绿”最多最快的国家。 七是社会民生事业发展取得新成效。“十四五”时期，我国坚持以人民为中心的发展思想，在幼有所育、学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居、弱有所扶上持续用力，人民生活水平不断提升。就业形势保持稳定，2021—2024年全国城镇调查失业率年末值稳定在5.1%—5.5%之间，居民收入增长与经济增长同步，社会保障扩面提质，织就了全球规模最大的社会保障网。社会事业欣欣向荣，文化产业快步发展，2024年文化产业实现营业收入比2020年增长37.7%，高等教育体系规模世界最大，健康中国建设取得新成效，2024年居民人均预期寿命达到79岁。 八是安全发展基础筑牢新屏障。“十四五”时期，我国着力提升粮食、能源、重要产业链供应链安全保障能力，有序有效化解重点领域风险，筑牢国家经济安全屏障。粮食总产量稳定在1.3万亿斤以上，2024年首次跃上1.4万亿斤新台阶，做到了中国人的饭碗主要装中国粮。能源安全保供能力稳步提升，能源生产总量全球占比超五分之一。产业基础更加稳固，2021—2024年制造业增加值年均增长5.4%，占全球比重接近30%，规模连续15年位居全球首位。 总的来看，“十四五”时期我国成功抵御了世纪疫情的重大冲击，有效化解外部环境急剧变化的不利影响，在百年变局的风浪中稳住发展大盘、筑牢发展根基，经济社会发展取得新的重要成就，为继续跑好“十五五”新征程奠定了更坚实的基础、积攒了更充足的底气，成绩得来很不容易，需要倍加珍惜。下阶段，我们要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，高举中国特色社会主义伟大旗帜，用新的伟大奋斗续写新的历史伟业。
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金融界
10-20 11:05
国家统计局：前三季度GDP同比增长5.2%，三季度增长4.8%
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6991亿元，增长7.5%。 七、核心
CPI
连续回升，工业生产者价格降幅收窄 前三季度，全国居民消费价格（
CPI
）同比下降0.1%。分类别看，食品烟酒价格下降0.8%，衣着价格上涨1.5%，居住价格上涨0.1%，生活用品及服务价格上涨0.6%，交通通信价格下降2.8%，教育文化娱乐价格上涨0.8%，医疗保健价格上涨0.5%，其他用品及服务价格上涨7.4%。在食品烟酒价格中，鲜菜价格下降7.9%，猪肉价格下降2.9%，粮食价格下降1.2%，鲜果价格上涨1.2%。9月份，全国居民消费价格同比下降0.3%，环比上涨0.1%。前三季度，扣除食品和能源价格后的核心
CPI
同比上涨0.6%，涨幅比上半年扩大0.2个百分点。其中，9月份核心
CPI
同比上涨1.0%，比上月扩大0.1个百分点。 前三季度，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%。其中，9月份同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平。前三季度，工业生产者购进价格同比下降3.2%。其中，9月份同比下降3.1%，降幅比上月收窄0.9个百分点，环比上涨0.1%。 八、就业形势总体稳定，城镇调查失业率下降 前三季度，全国城镇调查失业率平均值为5.2%。9月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.3%；外来户籍劳动力调查失业率为4.9%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.7%。31个大城市城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。全国企业就业人员周平均工作时间为48.6小时。三季度末，外出务工农村劳动力总量19187万人，同比增长0.9%。 九、居民收入平稳增长，农村居民收入增长快于城镇居民 前三季度，全国居民人均可支配收入32509元，同比名义增长5.1%，扣除价格因素实际增长5.2%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入42991元，同比名义增长4.4%，实际增长4.5%；农村居民人均可支配收入17686元，同比名义增长5.7%，实际增长6.0%。从收入来源看，全国居民人均工资性收入、经营净收入、财产净收入、转移净收入分别名义增长5.4%、5.3%、1.7%、5.3%。全国居民人均可支配收入中位数27149元，同比名义增长4.5%。 总的来看，前三季度稳就业稳经济政策举措接续发力，主要宏观指标总体平稳，经济运行保持稳中有进态势，高质量发展取得积极成效。也要看到，当前经济运行仍面临不少风险挑战，外部不稳定不确定因素较多，国内经济回升向好基础仍需加力巩固。下阶段，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，推动更加积极有为的宏观政策落地增效，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，扎实推动高质量发展，促进经济持续健康发展。 附注 （1）国内生产总值及其分类项目增长速度按不变价计算，规模以上工业增加值及其分类项目增长速度按可比价计算，均为实际增长速度；其他指标除特殊说明外，按现价计算，为名义增长速度。 （2）根据季节调整模型自动修正结果，对近一年来各期国内生产总值、规模以上工业增加值、固定资产投资（不含农户）、社会消费品零售总额环比增速进行修订。修订结果及2025年三季度GDP环比数据、2025年9月份其他指标环比数据如下： 2024年各季度及2025年一季度、二季度、三季度GDP环比增速分别为1.3%、1.0%、1.5%、1.5%、1.2%、1.0%和1.1%。 其他指标环比数据表 规模以上工业增加值 环比增速（%） 固定资产投资 （不含农户） 环比增速（%） 社会消费品零售总额 环比增速（%） 2024年9月份 0.66 0.80 0.53 10月份 0.48 -0.49 0.57 11月份 0.50 -0.16 0.35 12月份 0.60 -0.18 0.37 2025年1月份 0.62 0.41 0.47 2月份 0.73 -0.11 0.44 3月份 0.39 -0.55 0.27 4月份 0.20 -0.08 0.25 5月份 0.61 -0.10 0.54 6月份 0.50 -0.26 -0.30 7月份 0.38 -0.64 -0.12 8月份 0.37 -0.15 0.25 9月份 0.64 -0.07 -0.18 （3）规模以上工业的统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的工业企业。 由于规模以上工业企业范围每年发生变化，为保证本年数据与上年可比，计算产品产量等各项指标同比增长速度所采用的同期数与本期的企业统计范围尽可能相一致，和上年公布的数据存在口径差异。主要原因：一是统计单位范围发生变化。每年有部分企业达到规模纳入调查范围，也有部分企业因规模变小退出调查范围，还有新建投产企业、破产、注（吊）销企业等影响。二是部分企业集团（公司）产品产量数据存在跨地区重复统计现象，根据专项调查对企业集团（公司）跨地区重复产量进行了剔重。 （4）服务业生产指数是指剔除价格因素后，服务业报告期相对于基期的产出变化。 （5）社会消费品零售总额统计范围是从事商品零售活动或提供餐饮服务的法人企业、产业活动单位和个体户。其中，限额以上单位是指年主营业务收入2000万元及以上的批发业企业（单位、个体户）、500万元及以上的零售业企业（单位、个体户）、200万元及以上的住宿和餐饮业企业（单位、个体户）。 由于限额以上批发和零售业、住宿和餐饮业企业（单位、个体户）范围每年发生变化，为保证本年数据与上年可比，计算限额以上单位消费品零售额等各项指标同比增长速度所采用的同期数与本期的企业（单位、个体户）统计范围相一致，和上年公布的数据存在口径差异。主要原因是每年都有部分企业（单位、个体户）达到限额标准纳入调查范围，同时也有部分企业（单位、个体户）因规模变小达不到限额标准退出调查范围，还有新开业、破产、注（吊）销企业（单位、个体户）的影响。 网上零售额是指通过公共网络交易平台（包括自建网站和第三方平台）实现的商品和服务零售额之和。商品和服务包括实物商品和非实物商品（如虚拟商品、服务类商品等）。 社会消费品零售总额包括实物商品网上零售额，不包括非实物商品网上零售额。 根据第五次全国经济普查结果对社会消费品零售总额、网上零售额数据进行了修订，2025年社会消费品零售总额、网上零售额相关指标月度增速按照可比口径计算。 （6）服务零售额指企业（产业活动单位、个体户）以交易形式直接提供给个人和其他单位非生产、非经营用的服务价值总和，旨在反映服务提供方以货币形式销售的属于消费的服务价值，包括交通、住宿、餐饮、教育、卫生、体育、娱乐等领域服务活动的零售额。 （7）根据投资统计制度方法改革、第五次全国经济普查和统计执法检查等规定，对上年同期固定资产投资数据进行修订，固定资产投资增速按可比口径计算。 （8）进出口数据来源于海关总署。 （9）就业人员是指16周岁及以上，有劳动能力，为取得劳动报酬或经营收入而从事一定社会劳动的人员。 （10）全国居民人均可支配收入中位数是指将所有调查户按人均可支配收入水平从低到高顺序排列，处于最中间位置的调查户的人均可支配收入。 （11）部分数据因四舍五入，存在总计与分项合计不等的情况。 附表 2025年9月份及前三季度主要统计数据 指 标 9月 1-9月 绝对量 同比增长（%） 绝对量 同比增长（%） 一、国内生产总值（亿元） 354500 （三季度） 4.8 （三季度） 1015036 5.2 第一产业 26889 （三季度） 4.0 （三季度） 58061 3.8 第二产业 124970 （三季度） 4.2 （三季度） 364020 4.9 第三产业 202641 （三季度） 5.4 （三季度） 592955 5.4 二、农业 猪牛羊禽肉（万吨） … … 7312 3.8 其中：猪肉（万吨） … … 4368 3.0 生猪存栏（万头，三季度末） … … 43680 2.3 生猪出栏（万头） … … 52992 1.8 三、规模以上工业增加值 … 6.5 … 6.2 分三大门类 采矿业 … 6.4 … 5.8 制造业 … 7.3 … 6.8 电力、热力、燃气及水生产和供应业 … 0.6 … 2.0 分经济类型 其中：国有控股企业 … 6.5 … 4.6 其中：股份制企业 … 6.8 … 6.7 外商及港澳台投资企业 … 5.8 … 4.1 其中：私营企业 … 4.6 … 6.1 产品销售率（%） 96.7 0.6 (百分点) 95.9 -0.3 (百分点) 出口交货值（亿元） 14760 3.8 116309 3.3 四、服务业生产指数 … 5.6 … 5.9 五、固定资产投资（不含农户） （亿元） … … 371535 -0.5 第一产业 … … 7344 4.6 第二产业 … … 134063 6.3 第三产业 … … 230128 -4.3 全国建筑业总产值（亿元） … … 210159 -1.8 全国建筑业房屋建筑施工面积 （亿平方米） … … 104.3 -13.2 六、房地产开发 房地产开发投资（亿元） … … 67706 -13.9 房屋施工面积（万平方米） … … 648580 -9.4 房屋新开工面积（万平方米） … … 45399 -18.9 房屋竣工面积（万平方米） … … 31129 -15.3 新建商品房销售面积（万平方米） … … 65835 -5.5 新建商品房销售额（亿元） … … 63040 -7.9 商品房待售面积（万平方米） … … 75928 3.6 房地产开发企业本年到位资金（亿元） … … 72299 -8.4 七、社会消费品零售总额（亿元） 41971 3.0 365877 4.5 其中：限额以上单位消费品零售额 17776 2.3 147726 4.9 按经营地分 城镇 35783 2.9 316838 4.4 乡村 6188 4.0 49039 4.6 按消费类型分 餐饮收入 4509 0.9 40989 3.3 其中：限额以上单位餐饮收入 1347 -1.6 12059 2.3 商品零售额 37462 3.3 324888 4.6 其中：限额以上单位商品零售额 16429 2.7 135667 5.1 八、进出口总额（亿元） 40436 8.0 336078 4.0 出口额 23445 8.4 199450 7.1 进口额 16991 7.5 136629 -0.2 九、全国城镇调查失业率（%） 5.2 0.1 (百分点) 5.2 0.1 (百分点) 31个大城市城镇调查失业率 5.2 0.1 (百分点) 5.1 0.0 （百分点） 十、居民消费价格 … -0.3 … -0.1 食品烟酒 … -2.6 … -0.8 衣着 … 1.7 … 1.5 居住 … 0.1 … 0.1 生活用品及服务 … 2.2 … 0.6 交通通信 … -2.0 … -2.8 教育文化娱乐 … 0.8 … 0.8 医疗保健 … 1.1 … 0.5 其他用品及服务 … 9.9 … 7.4 十一、工业生产者出厂价格 … -2.3 … -2.8 生产资料 … -2.4 … -3.3 采掘 … -9.0 … -9.9 原材料 … -2.9 … -3.6 加工 … -1.7 … -2.6 生活资料 … -1.7 … -1.5 食品 … -1.7 … -1.6 衣着 … -0.3 … -0.1 一般日用品 … 0.7 … 0.6 耐用消费品 … -3.9 … -3.3 十二、工业生产者购进价格 … -3.1 … -3.2 十三、农产品生产者价格 … -4.5（三季度） … -3.6 农业产品 … -2.9（三季度） … -2.5 谷物 … -1.3（三季度） … -3.3 小麦 … -0.4（三季度） … -2.5 稻谷 … -0.3（三季度） … -1.6 玉米 … -3.4（三季度） … -5.3 油料 … -1.9（三季度） … -3.9 蔬菜 … -5.9（三季度） … -6.0 水果 … -5.2（三季度） … 1.1 茶叶 … 2.2（三季度） … 0.1 林业产品 … -0.7（三季度） … -0.2 木材 … -2.3（三季度） … -3.3 饲养动物及其产品 … -10.2（三季度） … -5.4 生猪 … -20.9（三季度） … -6.9 活牛 … 9.0（三季度） … -0.6 活羊 … 2.0（三季度） … -2.1 活家禽 … -3.7（三季度） … -4.4 禽蛋 … -16.7（三季度） … -9.8 渔业产品 … -1.9（三季度） … -0.9 十四、居民收入和支出（元/人） 全国居民人均可支配收入 … … 32509 5.2 按常住地分 城镇居民 … … 42991 4.5 农村居民 … … 17686 6.0 按收入来源分 工资性收入 … … 18659 5.4 经营净收入 … … 5199 5.3 财产净收入 … … 2628 1.7 转移净收入 … … 6023 5.3 全国居民人均可支配收入中位数 … … 27149 4.5 全国居民人均消费支出 … … 21575 4.7 城镇居民 … … 26510 3.9 农村居民 … … 14597 5.8 外出务工农村劳动力（万人，三季度末） … … 19187 0.9 外出务工农村劳动力月均收入（元/人，三季度） … … 5011 2.4 注： 1.国内生产总值及其分类项目增长速度按不变价计算；规模以上工业增加值及其分类项目增长速度按可比价计算；全国及分城乡居民人均可支配收入和人均消费支出增速为实际增长速度，全国居民人均可支配收入分项增速、中位数增速为名义增速；其他指标增长速度均按现价计算。 2.全国建筑业企业指具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业，不含劳务分包建筑业企业。 3.失业率累计数据为各月平均值。 4.农产品生产者价格指农产品生产者第一手（直接）出售其产品时实际获得的单位产品价格。 5.进出口数据来源于海关总署。 6.此表中部分数据因四舍五入，存在总计与分项合计不等的情况。 7.更加详细数据信息，请见国家统计局官方网站。 附图
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金融界
10-20 10:14
本周要闻前瞻|美国劳工统计局发布9月
CPI
报告；Meteora进行TGE
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将于 10 月 24 日发布 9 月
CPI
报告 10 月 20 日 （星期一） 币安 Alpha 将于 10 月 20 日上线 SavannaSurvival(SVSA) 据官方公告，Binance Alpha 将于 10 月 20 日上线 SavannaSurvival (SVSA) 。符合条件的用户可在交易开放后，使用币安 Alpha 积分在 Alpha 活动页面领取空投。更多详情即将公布。 币安将于 10 月 20 日停止支持 Ocean Protocol（OCEAN）代币于 ERC20 的充值业务 币安将于 2025 年 10 月 20 日 11:00 停止支持 Ocean Protocol (OCEAN) 代币于以太坊网络（ERC20）的充值业务。 此时间之后，通过以太坊网络（ERC20）充值的 Ocean Protocol (OCEAN) 代币将不会记入用户的账户，可能会导致资产损失。用户仍然可以通过币安支持的其他网络充值上述代币。 Perp DEX 协议 Ethereal 将于 10 月 20 日推出主网 基于 USDe 构建的现货和永续合约交易平台 Ethereal 在社交平台上表示，Ethereal Mainnet Alpha 将于 10 月 20 日推出。 以太坊财库公司 ETHZilla 将于 10 月 20 日实施 10 合 1 并股计划 据官方消息，以太坊财库公司 ETHZilla 将于 2025 年 10 月 20 日美东时间 00:01 正式实施 10 合 1 并股计划，调整后的股票将于同日开盘时开始交易。 并股完成后，每 10 股 ETHZ 将合并为 1 股。总流通股数将从约 1.6 亿股减少至 1600 万股，但股票代码（ETHZ）与资产净值基本面保持不变。 官方表示，作为拓展机构投资者参与度的重要举措，本次并股旨在使股价突破 10 美元门槛，从而满足机构投资者对合格抵押品及保证金交易的准入要求。许多大型基金不论市值或企业规模，均设有最低股价准入限制。 10 月 21 日 （星期二） 美联储将于 10 月 21 日举行支付创新会议，讨论稳定币、代币化等议题 据 Federal Reserve Board 披露，美联储宣布将于 10 月 21 日举行支付创新大会，聚焦支付系统创新与改进。 会议将涵盖传统金融与去中心化金融融合、稳定币新用例及商业模式、人工智能与支付交汇、金融产品与服务的代币化等议题。大会将通过官网进行直播，后续将公布更多细节。 币安合约将于 10 月 21 日下架 SLERFUSDT U 本位和 CHZUSD 币本位永续合约 币安合约将于 2025 年 10 月 21 日 17:00 下架 SLERFUSDT U 本位永续合约，18:00 下架 CHZUSD 币本位永续合约。用户需注意，2025 年 10 月 21 日 16:30 起无法新增 SLERFUSDT 仓位，17:30 起无法新增 CHZUSD 仓位。 Binance Alpha 将于 10 月 21 日上线 SigmaDotMoney(SIGMA) Binance Alpha 将于 10 月 21 日上线 SigmaDotMoney (SIGMA)。 符合条件的用户可在 Alpha 活动页面使用 Alpha 积分领取空投，交易开放后即可领取。更多详情即将公布。 10 月 22 日 （星期三） Coinbase Derivatives 将于 10 月 22 日上线 SUI 期货 Coinbase Derivatives 将于 10 月 22 日上线 SUI 期货合约，合约由 Coinbase Derivatives 提供，并将通过经批准的 FCM 合作伙伴在 Coinbase 上市，供散户和机构交易者使用。 10 月 23 日 （星期四） Meteora 确认将于 2025 年 10 月 23 日 TGE Meteora 官方于 X 发文确认，将于 2025 年 10 月 23 日 TGE。 OKX 将于 10 月 23 日正式下线 SLERF、ALPHA 等代币交易对 OKX 将于 2025 年 10 月 23 日下午 4:00 ~ 6:00 正式下线 SLERF/USDT、ALPHA/USDT、ALPHA/USDⓈ (ALPHA/USD)、BADGER/USDT、BADGER/USDⓈ (BADGER/USD)、OAS/USDT、OAS/USDⓈ (OAS/USD)、MLN/USDT、MLN/USDⓈ (MLN/USD)、AIDOGE/USDT 交易对。自 2025 年 10 月 16 日下午 4:00 起，相关交易服务已暂停，用户需在下线前撤单。 10 月 24 日 （星期五） 美国劳工统计局将于 10 月 24 日晚 8:30 发布 9 月
CPI
报告 美国劳工统计局将于 10 月 24 日上午 8:30（北京时间晚上 8:30）发布 9 月
CPI
报告。 欧洲央行执委将在 10 月 24 日提交数字欧元进展报告 据彭博社报道，欧洲央行执行委员会成员 Piero Cipollone 称，随着推动数字欧元项目落地力度加大，数字欧元有望于 2029 年成为现实。 上周欧元区财长就设定客户持有限额达成一致，Cipollone 认为这是“重大突破”，且看到了发展势头。周二，他在彭博金融未来活动上表示成员国层面讨论顺利，预计 2029 年年中可能是合理推出日期。目前最大阻碍是欧洲议会需立法支持，在 10 月 24 日提交进展报告后，议员们将有六周时间提出修正案，并再花五个月时间进行讨论。到 5 月初或能知晓议会立场，Cipollone 还表示应能在年底前达成总体方针，即成员国间达成协议。 10 月 26 日 （星期日） Huma Finance 第一季空投第二期将于 10 月 26 日关闭申领窗口 Huma Finance 宣布 HUMA 代币第 1 季空投第 2 部分现已上线，领取窗口将于 UTC 时间 10 月 26 日下午 1 点结束。 Mira 基金会：MIRA 代币申领将于 10 月 26 日截止 Mira 基金会宣布，MIRA 代币目前已开放认领，符合条件的社区成员必须注册并完成验证才能领取代币。 本次空投的资格由北京时间 2025 年 9 月 22 日 08:00 拍摄的快照决定，首次空投参与对象包括早期生态系统用户、节点委托人（Drop 1 和 2）、Kaito Yappers、Kaito 生态系统质押者：第一季符合条件的 KAITO 代币质押者将获得 0.2% 的代币供应量、Discord 社区认可成员、OKX Quest 参与者。注册截止日期为北京时间 2025 年 10 月 2 日上午 19:00（UTC）；领取截止日期为北京时间 2025 年 10 月 26 日中午 20:00。 Linea Ignition 流动性激励计划将持续至 10 月 26 日 Linea Association 宣布已获准向参与 Linea Surge 活动的流动性提供商分配 4% 的 LINEA，作为分发的第一步，SBT 已于上周五发行至符合条件的钱包。有关将这些 SBT 转换为 LINEA 代币的更多详细信息将通过官方资格检查器公布。 此前，Linea 推出 Ignition 流动性激励计划，计划分发 10 亿枚 LINEA 奖励，结束日期为 2025 年 10 月 26 日。
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ChainCatcher链捕手
10-20 10:06
easyMarkets易信：特朗普缓和对华立场引发市场连锁反应：黄金重挫、风险资产企稳
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区通胀数据符合预期，交易员关注下周美国
CPI
数据寻找新的方向。 市场动态 周五，欧元/美元下跌约0.17%，收盘1.1654附近，因美元在美国总统特朗普缓和对华言论后收复早前跌幅。此前该货币对一度触及1.1728的日内高点。 特朗普表示，对中国维持高关税“不可持续”，并称计划在韩国举行的亚太峰会上与习近平会面。这一表态提振了市场风险偏好，使美元收复跌势。美元指数收盘于98.23。 经济数据缺乏使市场关注焦点转向美联储官员言论。多位官员语调温和。理事Christopher Waller表示支持进一步降息；圣路易斯联储主席Alberto Musalem与明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari虽支持降息，但强调通胀仍偏高。 欧洲方面，9月欧元区调和消费者物价指数（HICP）大体符合预期。 展望下周，美国经济日程较为清淡，但周五公布的
CPI
数据将成为市场关注焦点。 日内要点 • 多位美联储官员发表讲话，整体基调偏鸽。Musalem称支持10月会议降息，并重申致力于实现2%通胀目标。 • Waller呼应其观点；Kashkari指出经济“并未如预期般放缓”，显示出一定韧性。 • 欧元区核心HICP环比上涨0.1%，同比2.4%，略高于预期的2.3%；总体HICP环比上涨0.1%，同比2.2%，与预期一致。 • 欧洲央行官员维持谨慎态度。ECB的Sleijpen称当前政策“合适”，但未来可能调整；Nagel表示目前无需调整利率。 • 美联储主席鲍威尔周二曾表示，劳动力市场疲软，美联储应转向“中性”利率立场。 • 市场完全消化了美联储在10月29日会议上降息25个基点的预期，概率达97%（Prime Market Terminal数据）。 技术面展望 欧元/美元技术前景仍偏空。该汇价在本周触及1.1728高点后回落，跌破1.1700关口，或继续走低。 支撑位： • 100日均线：1.1648 • 后续支撑：1.1600、1.1550、1.1500 阻力位： • 50日均线：1.1691 • 关键阻力：1.1700、日高1.1728 • 若突破，目标上看1.1800及7月1日高点1.1830。 简而言之，特朗普缓和贸易言论提振美元，而欧元因风险情绪回升与美联储鸽派发言而承压。短线来看，EUR/USD技术面仍维持下行压力。 加元受美元走软反弹 • 加拿大元周五兑美元反弹0.3%。 • 投资者风险偏好回升，推动美元回落。 • 尽管加元日内反弹，但仍接近数月低点。 加拿大元（CAD）周五获得新的买盘支撑，兑美元（USD）收复部分失地，尽管仍徘徊在六个月低点附近。美国可能放松关税的消息引发了新一轮投资者风险偏好，为本周画上了句号——此前本周美元整体走强。特朗普政府的政治与政策博弈令投资者持续紧张，市场参与者正在寻找任何理由削减避险仓位，因为这一交易已变得过于拥挤。 加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）本周宣布，加拿大正与包括美国和中国在内的多个贸易伙伴展开实质性贸易谈判。该消息对加元买盘动力影响不大，但美国总统唐纳德·特朗普暗示，未来可能考虑放宽对中国的关税，这一表态立刻令市场情绪得到明显缓解。 市场动态：美元回落，加元获得喘息 • 加拿大元兑美元上涨0.3%，收复本周部分跌幅。 • 尽管如此，加元本周仍小幅下跌，连续第四周走低。 • 加拿大总理马克·卡尼宣布积极开展贸易谈判，但未能打消市场对加拿大经济可能陷入全面衰退的担忧，因为美国关税已波及加拿大多个行业。 • 唐纳德·特朗普语气缓和，暗示中美关税可能不会永久存在，这促使投资者重返风险资产并减少避险资金流动。 • 下周将公布关键的消费者物价指数（
CPI
）数据：加拿大的
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定于周二发布，美国的
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将在周五公布。 加拿大元价格展望 在整个夏季的大部分时间里，美元/加元（USD/CAD）都位于两条移动均线下方运行，但在7月底突破了50日指数移动平均线（EMA），此后形成了一系列更高的高点与低点。关键变化出现在本月初——50日EMA上穿200日EMA，这通常被视为中期趋势由看跌转向看涨的信号。结合该货币对上周强势突破1.40关口，市场基调出现明显变化。 然而，最新K线显示上行动能可能正在暂停。相对强弱指数（RSI）已从超买区域回落，而周五的红色蜡烛图显示，在上冲至1.4278后卖方力量增强。回调至1.40关口将成为重要考验；若买盘在该区域守住阵地，可能形成新的支撑区。若收盘价跌回1.39以下，则可能削弱近期的看涨结构，增加更深回调的风险。 总而言之，美元/加元的中期前景有所改善，但该货币对可能需要在当前水平整固后，才能尝试进一步上行。 澳元/美元企稳，因特朗普缓和对华言论，美元指数小幅回升 • 周五，澳元/美元稳定在0.6500附近，特朗普对华态度转软提振风险情绪。 • 特朗普称对中国进口商品征收100%关税“不可持续”，并计划在韩国举行的APEC峰会上与习近平会面。 澳大利亚元（AUD）周五兑美元（USD）保持坚挺，因美国总统特朗普放软对华贸易立场，缓解了市场风险情绪。尽管美元小幅走强，但由于澳大利亚与中国贸易关系紧密，澳元表现出较强的韧性。 AUD/USD稳于0.6500心理关口附近，较日内低点0.6443回升。与此同时，美元指数从两周低点略有反弹，但仍录得周度跌幅。 特朗普周五表示，其对中国进口商品征收100%关税的计划“不可持续”，显示出缓和世界两大经济体紧张关系的意愿。他还确认将在即将举行的韩国APEC峰会上与中国国家主席习近平会面。 技术面分析 从技术角度看，AUD/USD上周跌破“头肩顶”形态颈线，确认了看跌延续结构。自那以后，汇价在0.6450至0.6520区间内窄幅震荡，显示出在下跌后的整理阶段。 支撑位： • 周低点0.6440，为短线关键支撑；若跌破，将打开下探多月水平支撑0.6400的大门。 阻力位： • 首个阻力位位于0.6500关口，其上为50日简单移动均线（SMA）约0.6550，该位置亦与“头肩顶”颈线重合。 • 若能突破并日收于该区间上方，将否定当前的看跌结构，转为短线看多。 动能指标仍略显疲软，相对强弱指数（RSI）徘徊在42附近，表明下行压力有所缓解，但若风险情绪未能进一步改善，反弹动能可能受限。 黄金自纪录高位暴跌2%，因特朗普缓和对华威胁 • 特朗普缓和对华立场削弱避险需求，美元走强。 • 美国10年期国债收益率上升3个基点，对黄金等无息资产构成压力。 • 美联储官员在下周
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数据公布前重申2%通胀目标。 黄金价格（XAU/USD）在周五创下纪录高点4389美元后下跌2%，跌破4250美元，因美国总统唐纳德·特朗普表示三位数的对华关税“不可持续”。金价在4230–4250美元区间波动。 随着风险偏好回升、美国国债收益率上升，金价受压下挫。美国10年期国债收益率升至4.01%，实际收益率上涨约2.5个基点至1.72%，与黄金价格呈反向相关。 特朗普表示，目前的高额关税不可行，只会加剧美中紧张局势，并称计划数周后在韩国与中国国家主席习近平会面。这一言论提振了市场风险情绪，打压了贵金属价格。 美联储官员方面，圣路易斯联储主席Alberto Musalem支持10月会议降息，但重申将通胀率降至2%的承诺。理事Christopher Waller持相同立场；明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari则指出，经济“并未如预期般放缓”。 下周美国经济数据较少，市场焦点集中在周五上午8:30（美东时间）公布的消费者物价指数（
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）报告上。 市场动态：美债收益率上升、黄金回落 • 美元反弹削弱黄金吸引力，美元指数上涨0.07%至98.40。 • 10年期美债收益率升至4.01%，实际收益率1.72%，上涨约2.5个基点。 • 周四晚两家地区性银行曝出贷款损失约5000万美元，引发轻微信贷担忧。 • 白宫高级顾问凯文·哈塞特（Kevin Hassett）表示，美国银行储备充足，对信贷环境保持乐观。他补充称，若政府停摆持续至周末，特朗普或加大行政行动力度，并称预期的三次降息是“良好开端”。 • 2025年以来，黄金价格累计上涨逾62%，主要受地缘政治紧张、央行购金及去美元化趋势推动。黄金ETF强劲资金流也将金价从年初的2623美元推升至历史高位。 • 渣打银行预测2026年黄金均价为4488美元；汇丰银行将2025年均价预期上调100美元至3455美元，并预计2026年将升至5000美元。 • 市场目前完全计入美联储10月降息25个基点及12月再次降息的预期。 技术面分析：黄金整体仍处上升趋势，关注4200支撑 尽管黄金出现回调，但整体上升趋势仍未破坏。本轮回调或为买家在4200美元关口附近重新入场提供机会。若日线收复并企稳4250美元上方，可能再次引发上攻动能。 阻力位： 4350及历史高点4389美元。 支撑位： 4200以及10月17日低点4185美元。 总体来看，金价短线回调主要因风险情绪改善与收益率上升所致，但中长期多头趋势仍保持完好。 道琼斯指数周末前再度反弹，收复部分失地 • 道琼斯指数周五反弹约。 • 投资者对区域银行与信贷股近期的下跌不以为意。 • 特朗普暗示未来可能逐步撤回对中国的部分关税。 市场概况 道琼斯工业平均指数在周末前找到短线支撑，从近期低位反弹，努力维持在关键移动均线之上。由于多家贷款与银行类企业破产或发布债务质量警告，本周股市一度承压，市场情绪短暂动荡，但投资者最终在周末前恢复信心。 周五反弹原因 周五的股市反弹部分源于市场对中美贸易紧张关系缓和的预期。美国总统唐纳德·特朗普放出“软化”信号，暗示政府可能在未来考虑放宽对中国的关税。近期，特朗普政府似乎对进一步扩大对华报复性关税表现出犹豫，投资者也押注2025年内可能出现较长时间的贸易缓和期。 此前，特朗普曾在社交媒体上发表强硬言论，并取消与中国国家主席习近平的会晤，但随后态度转向温和。预计未来几周，特朗普与习近平将重启贸易谈判，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）与中国副总理何立峰也将进行会晤。 美国政府关门仍在持续，暂未见快速解决迹象。由于官方经济数据发布暂停或延迟，这反而被市场视为利好——当前市场主要依赖美联储（Fed）未来的降息预期。数据空窗期意味着美联储短期内缺乏新的经济指标来改变其年底前降息两次（各25个基点）的路径。 道琼斯指数在本周末前回升，主要受特朗普缓和贸易言论及降息预期支撑。尽管银行业风险与政府停摆带来不确定性，但市场短期情绪有所改善，风险资产重新获得买盘动力。 以太坊：亚洲投资者联手筹建10亿美元ETH金库 • 亚洲加密巨头正筹备推出规模达10亿美元的以太坊（ETH）金库。 • 包括红杉中国（现更名为红杉资本集团 HongShan Capital）与Avenir Capital等机构投资者已承诺出资约10亿美元。 • ETH目前在3800美元附近努力守稳关键支撑位。 亚洲资本联手打造ETH金库 据彭博社报道，尽管有亚洲投资者筹建以太坊金库的利好消息，ETH周五仍下跌2%。多位亚洲加密领域领袖正联合创建一个规模达10亿美元的以太坊储备基金。该计划由火币创始人、Avenir Capital董事长李林牵头，并联合了HashKey Group首席执行官兼董事长肖风、分布式资本（Fenbushi Capital）联合创始人沈波，以及美图公司创始人蔡文胜等人。 目前已有投资者承诺出资约10亿美元，其中包括机构投资者红杉资本中国（现更名为HongShan Capital Group）投资5亿美元，以及李林旗下Avenir Capital投资2亿美元。 官方公告预计将在未来两至三周内发布，但消息人士称相关讨论仍在进行中，细节可能会调整。 以太坊金库趋势与市场风险 这一计划将进一步壮大全球以太坊储备机构的阵营。目前，全球数字资产金库共持有约360万枚ETH，其中BitMine Immersion（BMNR）持有约170万枚，以太坊储备规模居首；SharpLink Gaming紧随其后，持有约79.7万枚ETH，价值约30亿美元。 然而，一些分析师警告市场存在泡沫风险。BitMine董事长Thomas Lee表示，数字资产金库的“泡沫已经破裂”，许多此类公司目前的交易价格低于其净资产价值。 技术面展望：ETH测试3800美元支撑 过去24小时内，以太坊期货市场发生约2.159亿美元强制平仓，其中多头平仓高达1.461亿美元。ETH一度跌破关键支撑位3815美元，但多头迅速将价格拉回。然而，汇价仍在3800美元附近面临压力，且上方存在下降趋势线阻力。 支撑位： 3800美元，若失守，下一目标将指向3500美元下方支撑。 阻力位： 下降趋势线与前期高点区域。 技术指标方面，相对强弱指数（RSI）与移动平均线收敛/发散指标（MACD）均位于中性线下方，显示市场仍以空头动能为主。 总体而言，尽管亚洲资本计划设立大型以太坊金库为市场带来潜在支撑，但ETH短线仍承压于3800美元关口，后市能否企稳仍取决于风险偏好与技术位的守稳情况。 结语 总体来看，特朗普的缓和言论为市场注入了短暂的风险偏好，推动美元回升、股市反弹、黄金与欧元承压。然而，从根本面来看，通胀压力、美国政府停摆及全球经济放缓的阴影依旧存在，美联储的政策路径和中美贸易谈判进展仍是后市关键。投资者在短期反弹之余，需警惕市场可能因通胀数据或地缘政治不确定性再次波动。与此同时，从加密市场的资金布局到贵金属与主要货币的技术形态，本轮由政策言论引发的市场连锁反应，正为第四季度的跨资产走势埋下新的伏笔。 免责声明： 这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。 请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。 免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easy-markets.com/syc/zh-hans/ 2025-10-20
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