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高盛与花旗齐看好政府停摆“两周内结束”：对美联储降息与GDP前景的深度影响解析

y）首席经济学家Michael T. Gapen团队给出了三种预测情景：情景停摆结束时间数据可得性降息可能性情景一下周结束三份就业报告+两份CPI数据高，足以支撑降息情景二 11月中旬数据有限，部分依赖私营指标中，仍可能推进降息情景三感恩节后数据真空，仅有9月报告低，降息或被推迟摩根士丹利认为，若停摆延续至感恩节后，美联储在12月会议上暂停降息的概率将显著上升，因为政策制定者无法获得足够的数据支撑。该行同时指出，“市场对信息的渴求远超往年，数据中断将削弱美联储的可预测性”。经济代价与GDP前景推演高盛在报告中警告称，此次停摆可能造成明显的宏观经济冲击。其经济团队估算，若停摆持续约六周，美国第四季度实际GDP增长将减少1.15个百分点，从原本预测的2.15%降至1.0%。不过，这种影响被认为是“暂时性的”，休假雇员复工后，生产活动会在下一季度显著反弹。下表展示了高盛的季度GDP预测调整：季度原预测GDP增速修正后增速主要原因 2025年Q4 2.15% 1.0% 政府停摆拖累 2026年Q1 1.8% 3.1% 活动补偿与支出回升报告指出，尽管短期增长承压，但政府支出与采购延迟效应将使明年第一季度出现“技术性反弹”。这意味着美国经济总体并未陷入衰退风险，而是受到阶段性扰动。编辑总结综合高盛、花旗与摩根士丹利的判断，市场普遍预期美国政府停摆将在11月中旬前结束，这不仅有助于恢复经济数据发布，也为美联储12月会议提供关键信息支撑。短期来看，政治僵局削弱信心，但长期影响或有限。若数据恢复顺利，美联储有望在年内继续实施渐进式降息，以缓解经济放缓与财政不确定性带来的风险。常见问题解答问题1：为什么高盛和花旗都预测政府停摆将在两周内结束？回答：两家机构都认为政治压力、财政约束和社会影响正在快速累积，尤其是工资停发与选举临近，使得双方妥协的动力增强。问题2：政府停摆会对美联储降息产生什么具体影响？回答：停摆导致经济数据缺失，美联储无法准确评估经济状况，从而可能推迟降息决策。若数据恢复及时，12月降息的概率仍然较高。问题3：哪种情景最有利于市场？回答：若政府能在11月初迅速重开，市场将获得完整的经济数据，美联储有充分依据采取温和降息，这对股市和债市都是利好。问题4： GDP下滑是否意味着美国经济衰退？回答：高盛认为此次影响属于短期性扰动，主要由于政府支出暂缓。随着停摆结束和支出恢复，GDP增速将在明年初反弹。问题5：投资者应如何应对当前不确定性？回答：建议关注政策时间节点与数据恢复节奏。若停摆提前结束，风险资产有望回暖；若延续至感恩节后，防御型投资将更具吸引力。来源：今日美股网

今日美股网昨天20:11

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财经智选10-31 04:31

鲍威尔任期倒数，美联储12月决策或成“风暴中心”

经济学家迈克尔·盖潘（Michael Gapen）指出：“在政府关门导致数据缺失的情况下，美联储仍需保留灵活性。市场赋予12月降息95%的概率，与一个真正‘数据依赖型（data-dependent）’的央行并不匹配。” 尽管鲍威尔语气偏鹰，芝商所集团（CME Group）的“FedWatch”数据显示，市场周四仍计入12月降息概率为75%（较前一日的90%略降）。鲍威尔在会后记者会上强调，当前有限的数据表明美国经济仍“相对稳定”，但劳动力市场仍存隐忧，通胀依旧高于目标，而且联邦公开市场委员会（FOMC）内部存在“强烈分歧”（strongly differing views）——这在以往的共识驱动机构中极为罕见。雅迪尼研究公司（Yardeni Research）创始人艾德·雅迪尼（Ed Yardeni）评论道：“债券市场显然不买美联储的账。投资者不认同央行所谓‘利率过高抑制增长’的说法。债市反应应足以让官员们三思。” 鲍威尔“硬控市场预期”：提前浇灭降息炒作面对记者追问是否担心市场过度押注降息，鲍威尔回应称：“市场应该认真对待我所说的——12月降息并非既定事实。” 安联贸易（Allianz Trade）北美首席经济学家丹·诺斯（Dan North）指出：“鲍威尔这次用词明显更强硬。他显然在压制12月降息的预期。我们认为12月将是一次暂停。” 此时的美联储，也陷入政治敏感期。鲍威尔已成为总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）屡次批评的对象，而他的任期仅剩约七个月。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）已开始面试继任人选，包括：克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）与米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）——两人均支持此次降息；斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）——特朗普任命的理事，主张更大幅度降息，但任期仅至明年1月；堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）——因反对降息而投下“否决票”。这反映出美联储内部从鹰到鸽的广泛分歧，也让鲍威尔的“中立平衡术”变得更加艰难。高盛：12月降息仍“可能性较高” 尽管鲍威尔语调趋紧，高盛（Goldman Sachs）经济学家大卫·梅里克尔（David Mericle）仍维持此前预测：“我们依然认为12月降息的概率相当高。鲍威尔在记者会上强调反对声音，是为了展现内部平衡。但总体而言，支持12月降息的理由依然成立。” 鲍威尔走钢丝，美联储陷入“信号困局” 市场分析人士认为，鲍威尔当前正面临“三重困境”：控制通胀：避免市场误判政策过度宽松；维持就业：防止过高利率导致经济放缓；政治博弈：应对来自白宫与国会的双重压力。随着任期将于明年5月结束，鲍威尔的每一次讲话、每一次表决，都不只是经济信号，更是对其个人遗产与央行独立性的最终考验。《华尔街日报（The Wall Street Journal）》评论指出：“鲍威尔的任务不再仅是抗击通胀，而是维护美联储的信誉与历史地位。”

Linlin10-31 04:18

“一站式金融”SoFi三季度净利润飙升129%！实现会员数、收入费用等“五项记录”

。在7-9月期间，SoFi的贷款部门GAPP净收入同比增长25%至4.934亿美元，这主要受到净利息收入同比增长35%的推动。受益于会员对个人贷款、学生贷款和住房贷款的持续强劲需求，SoFi三季度录得了创纪录的99亿美元贷款发放量，年增率为57%。包含Galileo和Technisys的技术平台部门当季实现了1.146亿美元的收入，年增12%，并贡献了3240万美元的利润。增速最快的部门当属金融服务部门，受到消费存款增长的推动，其营收在三季度同比增长76%至4.196亿美元。 SoFi指出，他们正在利用加密货币和AI改变金融的未来。该公司已经通过SoFi Pay推出基于区块链的快速低成本国际汇款服务，并将在今年晚些时候上线SoFi Crypto支持代币买卖和存储。其推出的AI智能理财助手正在帮助会员优化现金管理，明年将会有更多创新功能落地。鉴于多个方面强劲的增长势头，SoFi将2025年全年总营收的预测从此前的33.75亿美元上调至35.4亿美元，年增率从30%升至36%；将调整后的EBITDA从9.6亿美元上调至10.35亿美元，利润率将达到29%；每股盈利预期从0.31美元上调至0.37美元。截至10月27日，SoFi股价年内上涨约95%。据TradingKey股票评分工具，分析师对SoFi的股票评级为“持有”，平均目标价23.02美元较目前有约20%的下跌空间。原文链接

TradingKey10-28 23:04

史上第二长！美国政府停摆已逼近临界点，小心经济螺旋式下滑

士丹利首席美国经济学家Michael Gapen表示，如果政府关门持续到11月中旬，他将更加担心经济状况。标普全球美国经济团队负责人Mark Zdinak指出，消费者和零售商的假期季越来越早开始，这意味着即便关门在圣诞节前结束，也可能对经济产生影响。 Millar目前预测，美国第四季度的GDP年化增长率约为1%。但如果政府停摆持续到11月中旬或更久，GDP可能出现零增长甚至负增长。 Millar补充称，关门持续越久，越可能与其他风险因素叠加——例如与中国的贸易紧张关系——从而让企业与消费者延后支出决策。他指出，被迫休假的政府雇员如果担心自己无法获得补发工资或会被裁员，这种恐惧可能蔓延至私营部门。本月早些时候，已有超过4100份裁员通知发出，但联邦法官上周下达临时禁令，暂时阻止了这些裁员。特朗普总统及其他官员也曾表示，一些联邦雇员可能不会获得补发薪资。波士顿学院经济学家Brian Bethune表示，政府关门正在“抽干”经济体系中的流动性。“随着支出流逐渐减少，经济中的‘暗礁’将显现，破产事件也可能更多。” 他认为，这种状况可能迫使美联储提前结束缩减资产负债表的计划（该计划会减少市场流动性）。若关门迟迟得不到解决，美联储可能在12月实施更大幅度的降息以应对风险。

风起10-23 19:54

会员

1021市场综述：黄金现2013年以来最大单日跌幅，科技股表现不佳压制美股，Netflix业绩不及预期盘后大跌

周二，又一轮强劲的财报推动道琼斯工业平均指数创下今年第十二次收盘新高，上涨218点，涨幅为0.5%。但标普500指数基本持平，纳斯达克综合指数下跌0.2%。虽然大多数标普500成分股收盘上涨，但包括Alphabet在内的大型股票和一些被视为人工智能概念的能源公司表现不佳，拖累了整体指数。美国国债收益率回落，10年期基准国债收益率收于3.962%，为2024年10月以来最低水平。两年期美国国债收益率几乎没有变化，为 3.45%。30年期美国国债收益率下降3个基点至4.54%。 Netflix盘后公布的第三季度利润远低于预期，将利润率下降归咎于一项与巴西税务争议有关的问题，报告称净利润为25.5亿美元，高于去年同期的23.6亿美元。分析师此前预估的净利润为30.1亿美元。每股收益为5.87美元，也低于FactSet调查中分析师预计的6.96美元。营收增长至115.1亿美元，较2024年第三季度的98.3亿美元有所上升，与分析师预期的115.1亿美元一致。 Netflix表示，随着广告业务的持续扩展，公司广告销售创下季度新高。分析师预计，这一业务将在未来几年成为Netflix增长的重要

加美财经10-22 06:00

美联储“鸽”声嘹亮，美元连跌4天！短期更看空了？

摩根士丹利首席经济学家Michael Gapen带领的团队在报告中表示：“经济数据的缺失似乎并未对美联储构成问题，我们预计10月会议上将再度降息25个基点。” 由于市场对美国地区性银行贷款标准的担忧升温，相关银行股价下跌，也拖累美元走软。与此同时，日本和法国的政治风险缓解，削弱了避险美元的吸引力。在外汇期权市场，未来一周的短期情绪已转向更加看空美元，尽管整体仓位仍偏向年底美元走强的方向。 Pepperstone研究策略师Dilin Wu表示，贸易紧张、美联储独立性担忧以及美国政府关门的多重因素叠加，使美元容易受到所谓“贬值交易（debasement trade）”的冲击，即投资者转向难以被单一国家信用轻易稀释的资产。 Wu表示：“目前很难为美元指数找到看涨的理由。投资者并不是押注某个单一主权信用的货币，而是纷纷转向黄金、加密货币等风险对冲资产。”

风起10-17 19:51

从源头提升中药质量，以岭药业金银花种植基地通过GAP延伸检查

量管控前置到产业链源头，扎实推进中药材GAP基地建设，从源头上保障中药质量和药效的安全、稳定、可控。 9月30日，河北省药品监督管理局发布《河北省药品监督管理局中药材GAP延伸检查结果公告》，河北省药品监督管理局组织对石家庄以岭药业股份有限公司金银花种植基地等进行了《中药材生产质量管理规范》(GAP)延伸检查，经综合评定符合GAP要求。 2024年以岭药业连翘种植基地成为河北省首个通过中药材GAP延伸检查基地，此次，金银花基地也通过了GAP延伸检查，标志着以岭药业在河北省内已拥有两个通过GAP延伸检查的基地，进一步保障原料药材的品质。此次延伸检查严格遵循《国家药监局农业农村部国家林草局国家中医药局关于发布(中药材生产质量管理规范)的公告》(2022年第22号)要求，按照《河北省中药材生产质量管理规范检查工作程序(试行)》(冀药监中药〔2024〕30号)规定，检查组和专家组分别从基地选址、种苗繁育、种植管理、采收与加工管理、包装、文件、质量检验与产品追溯等进行现场检查，系统考评了以岭药业金银花种植基地的质量管理工作。据悉，以岭药业金银花规范化种植基地位于河北省邢台市巨鹿县阎疃镇(范街村等)和堤村乡(堤村集村等)，巨鹿被中国经济林协会命名为“中国金银花之乡”，巨鹿金银花是“十大冀药”品牌药材之一，获国家地理标志证明商标，入选中国农产品区域公用品牌。为了从源头保障金银花药材质量的安全、有效、稳定、可控，以岭药业金银花规范化种植基地以《中药材生产质量管理规范》(新版GAP)为指引，从固定基原、固定产地、基地选址、种苗繁育、种植管理、采收、产地加工、包装、放行与储运等全过程进行规范化管理，制定了相应环节的标准操作规程(SOP)和标准管理规程(SMP)，并建立了追溯体系，着力打造标准化GAP种植基地，树立行业标杆。同时，金银花GAP基地建设促进了巨鹿县金银花产业的快速健康发展，助力打造金银花特色产业优势区，实现农民增收、乡村振兴。在以岭药业金银花规范化种植基地，采用“公司＋基地＋农户”的发展模式，形成了产业带动、技术带动、就业带动、产品增值带动、企业推动致富“四带一推”中药材产业带动乡村振兴新模式。在生态效益上，以岭药业同样交出了亮眼的答卷。基地严格遵循GAP标准，统一管理、施肥，采用生物农药和水肥一体化技术，农药残留降低了50%，金银花品质和药用价值直线上升，真正实现了经济效益与生态效益的双赢。从单一基地的规范化管理，到全国布局的规模化发展，以岭药业在中药材种养殖领域的探索从未止步。目前，以岭药业通过自建、共建、共享等方式，已在全国创建60个规模化、标准化的中药材种养殖基地，遍布20个省区，涵盖40余个品种，绿化了荒山，带动了旅游，富裕了乡亲，保证了质量。未来，以岭药业将继续以GAP建设为核心抓手，加快推进人参、水蛭、酸枣仁等重点品种种植基地的规范化建设，持续完善中药材全链条质量管控体系，最终实现中药材质量安全、有效、稳定、可控，为生产出高标准的药品提供有力保障。

证券之星10-09 20:11

IMF預警美國經濟暗藏危機，政策博弈加劇市場波動

經濟學家邁克爾·蓋潘（Michael Gapen）指出，過去幾個月勞動力市場需求持續放緩，促使美聯儲更傾向於支持就業，而非繼續死守通脹指標。一些分析師認為，若經濟數據持續惡化，美聯儲可能採取更大幅度的50個基點降息。調查顯示，60%的經濟學家預期到年底累計降息50個基點，而37%的人則預測全年降息總幅度或達到75個基點。與此同時，超過六成受訪者擔憂未來一年通脹和失業率可能雙雙攀升，形成“滯脹”格局。其他數據、會議及事件概覽 IMF最新簡報指出，美國內需持續降溫，消費者信心和購買力受限，經濟增長出現轉折信號。特朗普政府的高關稅政策被視為潛在通脹風險源，長期可能抑制消費並衝擊供應鏈穩定。就業數據大幅下修暴露勞動力市場脆弱，新增崗位增速明顯放緩。美聯儲預計在9月會議上啟動年內首次降息，但面臨通脹和失業雙重壓力。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #IMF警告 #內需降溫 #關稅通脹 #政策困境

MonetaMarkets亿汇09-15 14:29

川普正在建立他的党卫军，把美国变为基于恐惧的社会

意思是，达里恩缺口地区(Darién Gap)发生了太多事情。我报道逃离各种境遇的人，从委内瑞拉政权到经济困境再到气候变化，所有这些问题都集中在移民问题上。可以这么说——你之前也提到——过去，委内瑞拉的政治局势会让委内瑞拉人成为美国理想的难民。尽管庇护制度在某种程度上被视为仁慈的力量，但也是个外交工具，用来向世界展示：我们的政府形式是最好的政府形式，自由民主的资本主义制度是最好的制度。这是美国历史上对庇护和难民安置的定位，然而，对委内瑞拉大量移民的抵触显然比过去几十年可能存在的外交利益要强烈得多。其中很大一部分原因在于社交媒体以及如今人员流动的便利性，那是几十年前不具备的。我指的是，有太多集团利用走私、跨国转移人口牟利，因为过去那些试图控制移民的系统已经失效。或许最后一点——我在关于达里恩缺口的报道中有所提及，但我仍认为是事实——我们试图通过单纯的执法和惩罚手段控制移民，并通过给他国施压，撤销签证去堵漏洞，以阻止人们来美国时，其结果不是遏制移民，而是让私营行业应运而生，让一些人通过帮人穿越边境进入美国而赚大钱。因此，我反复提我关于达里恩峡谷及其它报道中提到的观点：移民政策必须是全面的，不可能靠只做某一件事取得成功。所以，像你说的，不仅是拘留和驱逐，还要针对雇佣无证移民的美国雇主，还要让整个国家就对移民劳动力的需求及我们与移民的关系展开诚实的对话。在美国，很多人总体上可能支持大规模驱逐移民，但如果是他们教堂里认识的朋友，或是他们女儿的母亲，他们就认为那些人是例外——那些人也是他们与无合法身份人群的唯一联系。但在我们生活中和社区中的那些人并不是例外。他们是常态。他们存在于每个社区。我们与他们都有关系和关联。因此，作为一个国家，我们需要就这个问题进行更诚实的对话，制定有效的执法体系、有效的外交策略，并允许在美国生活和工作、不违反法律的人以完整的人的身份生活，享有权利和保护，而不是像许多人现在这样，由于我们目睹的混乱无序的清查行动，由于刚通过的《大美丽法案》为那行动提供了巨额资金，而生活在恐惧中。弗鲁姆：凯特琳·迪克森，感谢你今天抽空接受采访。感谢你为《大西洋月刊》做的工作。你是我们中的明星。谢谢。再见。迪克森：谢谢你，大卫。 *小标题为编者所加。来源：加美财经

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