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潍柴雷沃赴港IPO，上市前巨额分红，资产负债率超80%

2024年4月公司因撤回申请而终止A股IPO。潍柴雷沃是A+H上市公司潍柴动力（000388.SZ、02338.HK）的控股子公司，为智慧农业整体解决方案服务商，2024年收入近174亿元。如今智慧农业市场情况如何？不妨通过潍柴雷沃来一探究竟。 1 山东潍坊冲出一家IPO，上市前累计分红超18亿潍柴雷沃总部位于山东省潍坊市坊子区，其历史可追溯至2004年，当时山东福田重工股份有限公司成立。经过一系列股份转让及增资后，截至2025年6月15日，潍柴雷沃分别由潍柴动力和潍柴控股持有约61.10%和27.26%的股权。此外，中央企业基金、鲁信智农、中民创新、垦拓基金、无锡华沃均为公司股东。管理层方面，潍柴雷沃的董事长王桂民今年56岁，他1991年在山东理工大学获得汽车及拖拉机工程学士学位，2003年在大连理工大学获得动力工程硕士学位，并于2017年在江苏大学获得管理科学与工程博士学位。王桂民曾在北汽福田汽车股份有限公司担任多个职位，后来在2008年9月加入潍柴雷沃，担任过执行总裁、总经理。公司总经理王健今年45岁，他2003年在武汉理工大学获得机械工程与自动化学士学位，并于2010年在天津大学获得机械工程硕士学位。王健曾任职于潍柴动力二号工厂，还担任过潍柴动力制造总监、制造部部长等职务，2024年12月加入潍柴雷沃。公司财务总监兼董事会秘书王俊伟今年48岁，他1999年在长春光学精密机械学院（现更名为长春理工大学）获得会计学士学位，并于2010年在香港浸会大学获得应用会计与金融硕士学位。王俊伟曾担任潍柴动力综合管理业务经理和财务部副主任、潍柴重机财务总监和财务部部长、潍柴动力财务部部长等职务。值得注意的是，潍柴雷沃在上市前存在多次现金分红，累计分红金额超过18亿元，其中公司2022年的分红金额超过同期净利润。招股书显示，潍柴雷沃2021年、2022年的现金分红分别约7.8亿元、9.61亿元，2024年又宣派末期股息约1.15亿元。公司还在2025年6月的第八届董事会通过派发现金股息总额约2.29亿元的方案。此外，2022年至2024年，潍柴雷沃存在未以实际工资为基准全额缴纳社保和住房公积金的情况，因此，主管部门可能要求公司支付未缴款额，并可能须缴付滞纳金。潍柴雷沃2023年冲击深交所IPO时，拟募集资金投资额为50亿元，其中有10亿元用于补充流动资金。监管要求公司说明，在期末货币资金余额较高且存在大额资金分红的情形下，募集资金的合理性和必要性。募集资金运用计划，图片来源于2023年招股书申报稿本次港股IPO，潍柴雷沃拟募集资金用于建设新的高端农机装备产业基地、现有生产线的智能化升级改造及高端农业装备国际物流中心；用作研发投入，以推动智能农机发展以及智慧农业解决方案的商业化落地；海外业务及市场拓展；营运资金及一般企业用途。 2 聚焦智能农机装备产品，收入存在波动潍柴雷沃的业务包括成套智能农机装备、智慧农业服务。其中，成套智能农机装备涵盖拖拉机、收获机械和农机具，覆盖从耕整、种植、田间管理、收获、秸秆处理与粮食烘干等现代农业生产的各个环节。智慧农业服务以农机作业实时数据为核心，融合IoT、人工智能与大数据技术，全面感知土壤、作物与环境状态，借助AI模型智能分析数据生成精准作业决策，并指导智能农机开展协同化精准作业，提升生产效率与质量。公司的商业模式，图片来源于招股书具体来看，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），农机销售为潍柴雷沃贡献了超过98%的收入。其中，2024年拖拉机、收获机械的收入占比分别为52.1%、40.8%，占比较大。公司提供的拖拉机产品组合，覆盖25至340马力区间，在动力换挡及CVT等先进技术路线上均有布局。收获机械主要包括轮式谷物收获机械、履带式谷物收获机械、玉米收获机械以及特种收获机械。农机具涵盖耕整、播种、田间管理、秸秆处理和粮食烘干等领域，核心产品包括高速精量播种机、复式条播机、高密度大方捆、自走式喷雾机、400T连续式干燥机等。不过，报告期内，公司的农机具及其他产品收入占比较低。按类别划分的收入占比，图片来源于招股书报告期内，潍柴雷沃的营业收入分别约159.50亿元、146.76亿元、173.93亿元，毛利率分别为12%、13.2%、13.2%，对应的净利润分别约7.72亿元、8.71亿元、9.57亿元，可见公司收入存在一定波动。值得注意的是，潍柴雷沃面临着国三升级国四，以及行业补贴政策调整的风险。根据相关要求，自2022年12月1日起，所有生产、进口和销售的560kW以下非道路移动机械及其装用的柴油机应符合国四排放标准，原鉴定合格的国三产品不得将所获证书用于申请购机补贴、政府采购和技术推广等相关活动，农业机械产品的排放标准由国三升级为国四。而排放标准的升级将导致潍柴雷沃产品的生产、售后服务成本及销售价格上涨，从而影响终端用户的需求。其中，由于2023年政府标准变化，导致潍柴雷沃拖拉机、收获机械销量减少，公司收入也同比下滑。2024年随着市场对政府标准变更的接受程度提升，对国四排放标准产品的需求提高，公司拖拉机、收获机械等产品销售收入增加，同期收入有所增长。报告期内，潍柴雷沃分别获得了约4880万元、5140万元、1.21亿元的政府补助金，未来如果政府补贴及其他经济激励措施减少、修改、延迟或取消，可能会影响公司的盈利能力。此外，受多次分红、净资产减少等影响，潍柴雷沃的资产负债率也整体较高。2022年、2023年、2024年，公司的资产负债率分别为83.40%、80.44%、80.24%。公司资产负债率，图片来源于招股书潍柴雷沃还面临与资产负债表外承担相关的风险。报告期内，潍柴雷沃的未偿还担保结余分别约9.15亿元、12.54亿元、17.99亿元。如果融资租赁服务提供商无法向终端用户及经销商收回款项，导致潍柴雷沃须履行担保，可能会影响公司的经营业绩。 3 2024年公司的农机销售额国内领先，预计行业竞争将加剧目前中国仍以传统小农模式为主导，100亩以上的规模化经营不到40%，农机装备以中小型设备为主，高端智能的农机装备占比较小，智慧农业技术不成熟，与欧美发达国家还有较大差距。农机市场主要包括拖拉机、收获机械、农机具等细分市场。2024年全球农机总销售收入约为1.5万亿元，中国农机总销售收入约3000亿元。如今我国智能农机市场还处于发展初级阶段，2024年中国智能农机销售收入约为118.4亿元，按智能农机销量计算，其在中国农机装备市场整体的渗透率约为7.2%，未来还有较大发展潜力。图片来源于招股书全球农机和智能农机的头部企业包括约翰迪尔、凯斯纽荷兰、爱科集团、久保田、克拉斯等，在中国市场的头部玩家主要包括潍柴雷沃、约翰迪尔等，同时还有一拖股份、沃得农机、新研股份等农业装备公司。竞争格局方面，按照2024年中国农机销售额计算，前5大厂商共占据54.5%的市场份额。其中，潍柴雷沃以174亿元的销售额排名第一，市场占有率约为21.2%。整体而言，尽管目前潍柴雷沃已经在国内农机销售领域占据一定市场地位，但这是一个相对较新且不断变化的行业，随着国家对智能农机的政策扶持，预计未来中国智能农机行业的竞争将加剧。如果公司的产品持续迭代或创新能力无法满足市场需求，或竞争对手的产品更受青睐，可能会影响公司的竞争地位。

格隆汇06-24 17:39

斯坦德机器人赴港IPO：2024年亏损0.45亿

斯坦德机器人（无锡）股份有限公司（以下简称“斯坦德机器人”）近日提交港股上市申请，中信证券、国泰君安国际为联席保荐人。斯坦德机器人是一家工业智能移动机器人解决方案提供商，致力于赋能多种工业场景中的智慧工厂。公司可量身定制的一站式机器人解决方案包括核心机器人技术平台、多功能工业智能机器人产品系列以及 all-in-one 智能协同系统 RoboVerse。根据灼识咨询的资料，截至 2024 年 12 月 31 日的年度，按销量计算，斯坦德机器人为全球第五大工业智能移动机器人解决方案提供商及第四大工业具身智能机器人解决方案提供商。 2022年至2024年，斯坦德机器人收入持续增长，但仍处于亏损状态。收入增长、亏损收窄斯坦德机器人的收益主要来源于机器人解决方案的销售，其次则来自国内外的单体机器人及相关配件销售。2024年，公司来自机器人解决方案的收入占比达到91%。 2022年至2024年，斯坦德机器人营收分别为0.96亿元、1.62亿元、2.51亿元；归母净利润分别为-1.28亿元、-1亿元、-0.45亿元，仍然亏损但亏损呈收窄趋势。公司毛利率呈上升趋势，从2022年12.9%上

面包财经06-24 15:51

拨康视云：眼科创新药重磅玩家，可惜市场规模太小，估值太高！

值得怀疑。而从估值上看，拨康视云此次IPO市值高达85亿港币，基石投资者只认购了32.5%的股份：在历史融资中，拨康视云也缺乏重量级机构，可见，公司的产品缺乏一定的吸引力。现在唯一能依仗的也只有创新药大牛市了，靠自身实力恐怕很难撑得住当下的估值。

老虎证券06-24 15:37

过去三年累计亏损超5亿元，派欧云闯关港股IPO

TV的创始人，带着他的新公司踏上了港股IPO之路。近日，PPTV创始人姚欣带着创办的新公司派欧云计算(上海)有限公司的vie实质控股公司PPLabs Technology Limited(简称“派欧云”)向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，工银国际、申万宏源为联席保荐人。公开资料显示，派欧云成立于2018年5月，由姚欣与王闻宇在上海创办，主要从事边缘云业务。2023年随着AI大模型技术的快速发展，带来GPU算力及AI推理需求激增，派欧云开展AI云计算服务。目前公司主要提供边缘云服务、AI云服务两个板块。根据灼识咨询的资料，按2024年收入计，派欧云是中国第七大边缘云计算服务提供商，在中国独立边缘云计算服务商中排名第一，市场份额为4.1%；按计算节点数计，派欧云运营着中国最大的算力网络。过去三年累计亏损超5亿元，前五大客户占比近90% 业绩表现上，2022年至2024年，派欧云营收分别为2.86亿元、3.58亿元、5.58亿元人民币，报告期内毛利分别为4616万元、6352万元、6885万元；净利润亏损亏分别为8500万元、1.894亿元、2.935亿元。经计算，过去三年内，派欧云累计亏损额约5.68亿元。公司经调整后净亏损分别为3913万元、3708万元、6162万元，净亏损总额约1.38亿元。具体来看，2024财年，派欧云来自边缘节点服务收入为3.91亿元，占比为70%；来自边缘CDN收入为1.57亿元，占比为28.1%；而来自2023年开始的新业务AI云计算服务收入为1039万元，占比为1.9%。对于公司的持续亏损，派欧云在招股书表示，主要由于该公司大量投资于研发及扩大服务网络等原因。数据显示，2022年至2024年，派欧云研发开支分别为4140万元、6780万元及8630万元，分别占同年收入的14.5%、 18.9%及15.5%。在主要经营业务上，派欧云通常向边缘云计算服务客户授予一至三个月的信贷期，因此面临来自相关客户的信贷风险。 2022年至2024年，派欧云公司贸易应收款项分别为7260万元、9090万元及15010万元；贸易应收账款周转天数分别为90天、83天及79天；分别录得净流动负债2.402亿元、4.387亿元、7.384亿元；净负债2.154亿元、4.039亿元、6.958亿元。过去三年负债规模增长明显。值得一提的是，报告期内派欧云来自五大客户的收入分别占同期收入的86.1%、92.5%、89.5%。其中最大客户的收入分别占同期收入的8.2%、44.1%、35.2%。截至2024年12月31日，派欧云持有的现金及现金等价物为1.14亿元。 PPTV创始人再创业，投后估值超30亿元据了解，派欧云联合创始人、董事长、CEO姚欣曾是PPTV创始人，为连续创业者。2005年，姚欣在华中科技大学读研时创办网络视频平台PPTV，比谷歌的YouTube还早1年，在行业声名鹊起，PPTV累计募资超7亿美元。2014年，姚欣将PPTV出售给苏宁。姚欣的二次创业，先后获得百川智能创始人王小川、前微软Azure中国总裁申元庆等人天使投资，随后还有创世伙伴资本CCV、磐霖资本（Panlin Fund）等机构入股。招股书显示，派欧云历经过5轮融资。2025年4月，派欧云完成B轮融资，分别收到来自Harvest Oriental及LCV Pathfinder为数1100万美元及1000万美元的投资，投后估值为4.69亿美元，约合人民币34亿元。招股书显示，派欧云执行董事分别为姚欣、王闻宇、李哲；非执行董事为姚欣的妻子吕姗姗，独立非执行董事分别为何翠萍、孔杰、姚希。 IPO前，派欧云吕姗姗直接持有PPIO股票比例为28.52%，与姚欣通过Ant Colony旗下PP Future持股11.41%，通过Ant Colony旗下Water Seven持股为10.68%，姚欣夫妇共持股50.61%（包括投票权）；联合创始人、CTO王闻宇则通过JayaSkypiea持股为11.41%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-24 15:28

优乐赛IPO：汽车行业循环包装服务提供商，业绩增长乏力

优乐赛近日再次向港交所递交招股书，计划在香港主板上市，中信建投国际担任独家保荐人。优乐赛是中国循环包装服务提供商，主要为汽车行业内的汽车零部件制造商及OEM提供服务。截至2024年末，公司在管容器数量达135.42万套，在运营项目数量达3802个。公司业务涵盖两大核心分部，一体化容器管理、容器销售。一体化容器管理包含共享运营服务、租赁服务及其他增值服务，公司大部分收入来自一体化容器管理下的共享运营服务。共享运营服务借助数字系统和平台，为客户提供从容器设计、分发到回收维护的全方位托管解决方案，客户按容器流转次数付费。2024年数据为例，公司共享运营服务收入占总收入的80.4%，近3年该比例逐年增长。容器销售方面，公司向客户销售自主研发生产或采购的循环容器产品。 2024年增收不增利 2022-2024年，优乐赛营收从6.48亿元增至8.38亿元，增长率分别达27.31%、22.53%、5.54%，2024年增速显著下滑。期间，公司客户留存率从75.8%降至69.5%。同期，优乐赛净利润分别为3120.1万元、6414.9万元、5074.1万元，2024年利润下滑20.9%。利润

面包财经06-24 14:13

近5日“吸金”超3亿元，港股非银ETF(513750)成交放量，半日成交额已超昨日全天，净值创新高

券商、金融科技标的，看好受益于港股市场IPO扩容和活跃度提升的香港交易所。有统计数据显示，2025年，港交所的IPO融资额时隔6年重回全球第一。截至目前，今年港交所IPO上市项目共31单，融资规模累计达到了884亿港元，已经超过了去年全年的融资额；证券市场日均成交额超过2400亿港元，较2000年的130亿港元增加了17倍多；市值达4960亿港元，较2000年的86亿港元增长超56倍；港股上市公司的数量，从790家跃升至2600余家。港股非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，其中牛市“第二旗手”保险占比超7成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-24 12:07

未来可能无法达成或维持盈利能力？三年净亏损近3亿元的斯坦德机器人寻求港股IPO

未来增长点：全球化与场景深化斯坦德将IPO募资主要用于技术研发（40%）、全球销售网络扩展（30%）及产能提升（30%）。其战略重心包括：全球化布局：2022-2024年海外收入复合增长150%，日本市场营收占比从5%提升至15%，并计划以亚太、北美、欧洲为支点，复制在松下、丰田等企业的合作经验。场景垂直化：在半导体领域，其晶圆搬运方案震动控制精度＜0.1G，故障率低于0.1次/千小时，较行业均值优化5倍；新能源领域开发的防爆AMR已应用于中创新航等项目，物料周转效率提升37%。技术代际跨越：新一代调度算法目标支持500台AMR实时协同（当前上限200台），并与哈工大合作研发毫米波雷达与视觉融合导航技术，定位精度提升至±2mm。市场争议：高估值与盈利预期的博弈 IPO前最后一轮融资中，斯坦德估值达21亿元，对应市销率约8.4倍，高于行业平均水平。市场对其估值合理性的质疑集中于两点：盈利时间表不明：尽管灼识咨询预测全球工业具身智能机器人市场规模将以61.1%的复合增速增至2029年的152亿元，但行业高度分散（前五大厂商份额11.6%），技术迭代风险可能延缓盈利进程。资本依赖症：公司成立至今已完成多轮融资，依赖外部输血维持高研发投入。若上市后未能实现自我造血，或将陷入“融资-扩张-亏损”的循环。斯坦德的IPO之路，折射出中国硬科技企业在技术突围与盈利平衡间的普遍困境。其能否借助资本市场打破“增收不增利”的魔咒，既取决于全球智能制造需求的持续释放，更依赖于对技术护城河的坚守与商业化效率的提升。对于投资者而言，这是一场关于“未来技术溢价”与“当下盈利风险”的权衡博弈。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-24 11:57

ETF午间资讯|刚刚，金融科技迎重磅利好！恒银科技直线封板，金融科技ETF（159851）放量涨近3%，资金溢价涌入

产力发展的有力举措。政策落地后，科创板IPO边际放松，利好券商投行、PE直投业务发展。券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳股市举措延续，叠加业绩持续同比增长。建议关注选股主线：业绩弹性突出的零售优势券商、金融科技标的等。多角度把握金融科技机会，建议重点关注金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478），标的指数全面覆盖了跨境支付、AI应用、互联网券商、华为鸿蒙、金融IT等热门主题。截至6月18日，金融科技ETF（159851）最新规模超48亿元，近6月日均成交额超5亿元，规模、流动性优势突出！数据来源：沪深交易所等。风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，该指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界06-24 11:57

港股市场全线大涨，泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)单日涨超1%，实现反弹两连涨

宜资产的长期低估，大量内地优质资产在港IPO，提升了港股的资产质量，吸引了全球流动资金的关注、加持。另外，去美元化的全球投资策略和美国降息预期对港股的流动性利好。据此我们对港股的未来趋势持续乐观。方正证券认为，南下资金仍在持续加速流入港股市场，流动性环境整体较为友好。今年南下资金主要流向港股市场中人工智能、新消费等核心资产，本身代表新兴产业发展趋势，并且具有一定稀缺性，后续有望吸引资金进一步加码推动港股行情向好前进。当前港股通大消费板块兼具“高成长性+估值洼地”双重属性。中证港股通大消费指数聚焦新兴消费赛道，高集中度锚定结构性机遇，新消费趋势引领产业升级，南向资金与IPO热潮形成正向循环。随着消费复苏斜率加快，叠加龙头企业全球化与智能化转型深化，泰康中证港股通大消费主题基金（A类：006786，C类：006787）有望持续跑赢大盘，成为投资者把握中国消费升级红利的核心工具。截止2025年3月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)基金前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、百济神州、创科实业、泡泡玛特、小鹏汽车-W等，前十大权重股合计占比61.78%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-24 11:38

机构对港股的未来趋势持续乐观，香港科技ETF(513560)上涨2.24%

宜资产的长期低估，大量内地优质资产在港IPO，提升了港股的资产质量，吸引了全球流动资金的关注、加持。另外，去美元化的全球投资策略和美国降息预期对港股的流动性利好。据此我们对港股的未来趋势持续乐观。香港科技ETF紧密跟踪中证港股通科技指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，中证港股通科技指数(931573)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、比亚迪股份(01211)、阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、百济神州(06160)、中芯国际(00981)、理想汽车-W(02015)、快手-W(01024)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比71.48%。没有股票账户的投资者可以通过香港科技ETF的联接基金（A：023505；C：023506）把握港股科技板块投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-24 11:27

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