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隔夜美股全复盘(5.29) | 英伟达盘后一度涨逾5%，Q1营收超预期
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驾驶了一辆测试车。一名特斯拉工程师坐在Model Y SUV的乘客座位上，该车在没有远程操控的情况下自动驾驶。瑞银：比亚迪和小米超越特斯拉成为中国消费者首选品牌 5.28 瑞银最新调查显示，全球范围内，考虑购买特斯拉的消费者比例从去年的39%降至36%，而选择特斯拉作为首选纯电动车的比例则从22%跌至18%。瑞银分析师团队指出，在中国，特斯拉被比亚迪和小米超越，跌至第三位，首选比例从18%降至14%。中国消费者更倾向本土品牌，特斯拉不再被视为技术领导者。大摩坚定唱多特斯拉人形机器人或将引爆稀土需求 5.28 摩根士丹利最近发布研报，予特斯拉“增持”评级，目标价为410美元，该股仍为首选股。每个人形机器人平均含有约0.9千克的稀土金属。人形机器人可能会显著提升对关键矿产的需求，尤其是稀土。摩根士丹利预计，从2035年起人形机器人的需求开始加速，到2050年人形机器人可能使关键矿物的需求累计增加约8000亿美元。 3、关税 ①宝马、奔驰和大众与美商务部磋商关税问题，欲七月初达成协议。 ②欧盟贸易主管将于周四与美国商务部长卢特尼克及美国贸易代表格里尔通话。欧盟已同意每隔一天与格里尔和卢特尼克进行通话，内容包括关税政策以及在航空、半导体、钢铁等领域的合作。 ③瑞士联邦委员会：正就美国关税的影响进行磋商，目前预计整体经济发展不会出现下滑。消息称日本财政“撒钱”应对美国关税政策，数额可能总计2.8万亿日元 5.28 据多家日媒27日消息，日本政府决定从本财年的储备金中拨款约3880亿日元（100日元约合5元人民币），在夏季通胀加剧之际补贴家庭和企业的能源账单。日本共同社报道称，这些补贴是上个月公布的旨在应对美国关税冲击而制定的“紧急应对一揽子计划”的一部分。报道提到，该计划的整体规模可能达到2.8万亿日元。日本亮出关税“谈判牌”，提议购买数十亿美元美国芯片产品 5.28 据日本朝日新闻周三援引政府消息人士的话称，作为与美国正在进行的关税谈判的一部分，日本已提议购买价值数十亿美元的美国半导体产品。日本政府将对从英伟达等公司收购芯片的国内公司提供补贴，以支持购买总额达数千亿至1万亿日元的芯片。日本政府旨在将这一提议作为解决美国对日贸易逆差的“谈判牌”，目前美国对日贸易逆差约为10万亿日元，英伟达是该提议中的一个关键供应商。该计划还包括支持通过国内生产晶圆和化学品来加强美日半导体供应链，这对芯片制造至关重要。 4、消息人士：北约拟提高旅级部队数量德国被要求增派4万兵力 5.28 消息人士称，北约新目标尚未体现未来美军从欧洲撤军的可能安排。北约将把盟国未来必须提供的旅级部队总数目标提高到120-130个。北约要求德国再提供7个旅，或约4万名士兵，用于联盟的防御。北约计划大幅扩军作战旅可能增至130个 5.28 据央视，北约计划将其成员国需提供的作战旅总数目标从当前的约80个提高到120至130个。据了解，该目标将成为北约各成员国负责防务的官员们下周会议的议题之一。此举意味北约成员国将新增最多约35万名士兵。此外，北约还计划在即将于海牙举行的峰会上提出将成员国的国防开支目标从各国国内生产总值的2%提高至5%，其中3.5%用于国防，1.5%用于更广义的安全相关支出。舆论普遍认为，欧洲国家在满足这些新目标方面面临诸多挑战，包括兵员短缺、预算限制和政治阻力等。 5.28 德国国防部宣布，德国将向乌克兰提供额外约50亿欧元的军事援助。 5.28 俄罗斯外长拉夫罗夫：德国正滑向它在上个世纪已经经历过几次的道路——最终走向自身的崩溃。德国直接卷入战争的迹象已然明显。 5.28 北约提出将网络安全纳入新的支出目标。 5.29 俄罗斯外长拉夫罗夫：俄罗斯建议下一轮俄乌会谈于6月2日举行。 5、效仿微软和三星，苹果酝酿史上最大规模的软件品牌重塑，采用基于年份的系统名称 5.29 据彭博，知情人士透露，下一代苹果操作系统将以年份而非版本号来标识，这意味着目前的iOS 18将让位于“iOS 26”。其他更新版本将被称为iPadOS 26、macOS 26、watchOS 26、tvOS 26和visionOS 26。苹果在2024年WWDC上发布了iOS 18。该公司即将于6月9日在全球开发者大会（WWDC）上宣布这一变化。最新的命名策略让人联想到三星电子和微软采取的方法。2020年，三星将其旗舰Galaxy S手机系列以发布年份重新命名，改为Galaxy S20。该设备的前身是2019年推出的Galaxy S10，代表第10代。 1995年，微软开始以主要操作系统的发布年份来命名，先后推出了Windows 95、Windows 98和Windows 2000。大摩：即使苹果iPhone面对25%关税成本仍远低于美国制造 5.28 摩根士丹利分析指，若美国对进口苹果iPhone开征25%关税，不足以推动苹果把生产搬回美国。分析指，美国生产iPhone将较中国或印度生产昂贵35%，远多于25%关税带来的4%至6%售价上升。但该行相信苹果与美国政府的对抗可带来成本，警告苹果CEO库克与美国现政府关系从此转差，苹果面临关税升级风险。该行估计在美国兴建新iPhone组装线需时最少两年以上，花费数十亿美元。游戏驿站斥资超5亿美元购买4710枚比特币 5.28 游戏驿站(GME.US)宣布购买了4710枚比特币。以比特币近期11万美元的价格计算，游戏驿站此次耗资超过5亿美元。 5.29 万斯预测美国比特币持有者将翻倍，承诺制定友好型监管框架。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 初请失业金人数（2）20:30 美国第一季度实际GDP （3）22:00 美国4月成屋签约销售指数月率
格隆汇05-29 07:27
特斯拉股价飙升7%创近期新高，马斯克回归全天候工作模式
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马斯克表示，2025年上半年将推出新款Model Y，并计划6月在奥斯汀启动Robotaxi服务。然而，风险同样显著。特斯拉第一季度营收下降9%至193亿美元，净利润暴跌71%至4.09亿美元，远低于市场预期。品牌形象受损、欧洲和中国市场销量下滑，以及特朗普政府关税政策可能推高成本，均构成压力。华尔街分析师对2025年销量预测分歧较大，巴克莱预计全年销量持平，而Wedbush仍看好长期增长潜力。投资者需关注马斯克的执行力及全球需求恢复情况。编辑总结特斯拉股价在5月27日上涨7%，反映了市场对马斯克回归全职管理的乐观情绪。X平台宕机暴露了技术短板，但对股价影响有限。欧洲市场销量下滑和品牌形象危机仍是重大挑战，特别是在竞争加剧和政治争议的背景下。自动驾驶和低成本车型的推进为公司提供了增长潜力，但短期内需应对关税政策和需求疲软的压力。投资者应密切关注特斯拉的战略调整和市场表现，权衡短期波动与长期价值。 2025年相关大事件 2025年5月27日：特斯拉股价盘中上涨7%，达367.42美元，创2月以来新高，马斯克宣布回归全天候工作模式。 2025年5月24日：X平台发生全球性服务中断，影响超2.5万用户，马斯克承认需改进故障转移机制。 2025年4月23日：特斯拉公布第一季度财报，营收下降9%至193亿美元，净利润暴跌71%至4.09亿美元，销量下滑13%。 2025年3月10日：特斯拉股价单日下跌超15%，创2020年以来最大单日跌幅，受关税政策和销量下滑影响。 2025年2月25日：特斯拉欧洲销量暴跌50%，股价下跌8%，投资者担忧马斯克政治活动对品牌的长期损害。专家点评 2025年5月27日，Wedbush Securities分析师Dan Ives表示：“马斯克回归企业管理是特斯拉股价反弹的关键，自动驾驶和机器人项目可能重塑公司估值，但品牌危机仍需时间修复。”来源：CNBC报道 2025年5月21日，Investing.com分析师Thomas Monteiro称：“特斯拉的短期挑战来自欧洲销量下滑，但马斯克的专注度提升为长期投资者提供了信心。”来源：Investing.com分析 2025年4月23日，Hargreaves Lansdown分析师Matt Britzman指出：“特斯拉第一季度销量表现令人失望，政治争议加剧了品牌压力，但低成本车型可能扭转局面。”来源：The Guardian报道 2025年4月4日，Deepwater Asset Management合伙人Gene Munster表示：“马斯克的政治活动对特斯拉品牌的损害是销量下滑的主因，退出政治将是正确选择。”来源：Reuters报道 2025年3月2日，Morgan Stanley分析师Adam Jonas称：“特斯拉正从汽车制造商转型为AI和机器人公司，短期波动不应掩盖其长期潜力。”来源：NBC News报道来源：今日美股网
今日美股网05-29 00:12
小米Q1营收1112.93亿元创历史新高，SU7交付7.58万辆提振股价
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U7定位豪华高性能SUV，定价较特斯拉Model Y高6-7万元，计划7月交付。雷军表示：“SU7和YU7的强劲需求重塑了小米高端品牌形象，2025年目标交付35万辆。”截至3月31日，小米在中国65个城市拥有235家汽车销售门店。车型 Q1交付量累计交付量起售价（万元） Xiaomi SU7 75,869 258,000 21.59 Xiaomi YU7 未交付 - 约32-33 市场影响与投资前景小米的强劲财报推动股价持续上涨，反映市场对其多元化战略的信心。智能手机业务重回中国第一，IoT和电动车业务的快速增长为公司打开了新增长点。然而，电动车业务仍录得5亿元亏损，面临比亚迪、蔚来等竞争对手的压力。华泰证券预测，2025年小米电动车收入将达508亿元，占总收入约20%。投资者需关注电动车盈利能力和海外市场扩展的风险。编辑总结小米集团2025年第一季度业绩表现出色，营收和净利润双双创历史新高，智能手机重回中国市场第一，IoT与电动车业务快速增长。SU7和即将推出的YU7巩固了小米在高端市场的品牌形象，但电动车亏损和激烈竞争仍需警惕。持续的研发投入和全球化战略为小米提供了长期增长潜力，投资者应关注其盈利能力和海外扩张进展。 2025年相关大事件 2025年5月27日：小米集团公布Q1财报，营收1112.93亿元，同比增长47.4%，调整后净利润106.76亿元，同比增长64.5%，股价上涨3.8%。 2025年5月22日：小米发布豪华高性能SUV Xiaomi YU7，定位高端市场，计划7月交付，挑战特斯拉Model Y。 2025年5月1日：小米推出Xiaomi 15S Pro和Xiaomi Pad 7 Ultra，搭载自研玄戒O1处理器，销量同比增长90%。 2025年4月10日：小米Redmi Turbo 4 Pro系列上市，刷新全价位段新机首销记录，助推智能手机市场份额提升。 2025年3月18日：小米调整2025年电动车交付目标至35万辆，计划2027年启动海外出口。专家点评 2025年5月27日，Wedbush Securities分析师Daniel Ives表示：“小米智能手机和电动车业务的协同效应显著，其高端化战略正在重塑市场定位。”来源：CNBC报道 2025年5月26日，Huatai Securities分析师Chen Li称：“小米SU7和YU7的成功推动了品牌高端化，预计2025年电动车收入将占总收入20%。” 2025年5月20日，Morgan Stanley分析师Andy Meng表示：“小米自研玄戒O1芯片提升了产品竞争力，但电动车亏损需关注。”来源：Bloomberg报道 2025年4月15日，Canalys分析师Toby Zhu指出：“小米智能手机在中国市场重回第一，显示其品牌战略的成功，但海外扩张仍面临挑战。”来源：Reuters报道 2025年3月10日，Goldman Sachs分析师Lisa Yang称：“小米AIoT生态和电动车业务的增长潜力巨大，预计2025年收入突破5000亿元。”来源：Investing.com报道来源：今日美股网
今日美股网05-29 00:12
小米涨超2%，营收创新高，快手涨超5%！恒生科技ETF基金(513260)飘红，盘中溢价频现！港股科技龙头业绩全汇总
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SU7销量的影响，未来YU7销量可参考Model Y。中金公司表示，小米集团2025年一季度业绩超预期，IoT及汽车毛利率表现亮眼。国投证券评论，小米集团业绩再创新高，经营效率提升，关注中长期战略持续兑现。同日，快手披露一季报。财报显示，快手第一季度营收326.1亿元，同比增长10.9%；调整后净利润45.8亿元，同比增长4.4%。快手应用的平均日活跃用户达到4.08亿，创历史新高。可灵AI商业化变现加速，收入超过1.5亿元。华泰证券认为，快手可灵商业化加速落地，P端用户ARPU和付费率强劲增长。一季度电商GMV稳健增长，小说短剧带来广告收入增量。【业绩报密集披露！科技巨头一季报传递哪些信号？】截至5月27日，恒生科技ETF基金（513260）30只成分股中，已有20只公布了2025年一季度业绩，其中16只净利润同比正增长。其中，腾讯音乐归母净利润同比增速超201%，在已公布业绩成分股中位列首位，中芯国际同比增速超161%，位居第二。数据截至2025/05/27 【中信：三重叙事，港股2025下半年反转行情】中信证券认为，宏观、AI、市场结构这三重叙事，将推动港股在下半年延续反转行情。（1）宏观层面，2024年港股企业美洲营收占比已降至1.8%，且港股地产/大消费权重更高，在国内经济复苏背景下，预计较A股更有吸引力。（2）AI维度，参考ChatGPT发布后美股表现，港股科技巨头在下半年有望迎来盈利超预期上行。回顾美股科技巨头在ChatGPT发布后的表现，我们发现其超预期加速的AI资本开支虽然未明显转化成营收维度的增长，但其资本开支超预期加速的时点后1-2个季度即看见营业支出超预期的下行，以及持续超预期的盈利，或表明AI在企业的经营效率上有所助力。而港股目前的科技巨头虽然25Y全年业绩增长预期相对稳健，但资本开支预期相较DS发布前出现显著上修，借鉴美股科技巨头在AI的辅助下攀升的经营效率，港股科技巨头在下半年或也凭借AI接入推动盈利超预期的上行。（3）市场结构来看，港股融资潮通常发生在流动性充裕和估值相对较高年份，优质企业赴港上市料将进一步提升港股在全球主要市场中的吸引力。资金方面，根据中信证券测算，沪深港通主动管理基金增持港股的空间上限尚有3394亿元，且外储或也成为港股重要的增量资金的来源之一。估值角度，当前港股主要指数的估值均已调整到较为合理水平，尤其成长板块估值仍处于较低历史分位数，且1月底以来除科技和金融行业的2025年业绩预期都出现下修，反映市场已逐步在price in贸易摩擦的影响。展望下半年，尽管关税政策仍可能对港股基本面造成影响，但企业盈利仍具韧性；而优质企业赴港上市料将进一步提升港股市场的资产质量及流动性水平。考虑到中美博弈仍具复杂性，且外围市场不确定性尚存的情况下，三季度港股或呈震荡向上的趋势。而四季度预计随着国内稳增长政策的加码带来港股业绩上修的契机，AI产业催化重塑科技板块估值，叠加全球流动性环境改善，港股或迎来估值和盈利的双重修复。行业配置上，下半年建议关注：1）受益AI产业催化的科技巨头企业，尤其是互联网板块；2）创新+医保+出海催化的创新药板块；3）技术进步和迭代催生的消费新方向；4）强β属性的非银金融，尤其是保险；5）优质的高股息资产仍是资产配置的压舱石，关注银行、电信、公用事业板块；6）稳增长政策持续出台亦将催化地产板块的投资机会。（来源：中信证券20250528《海外策略|三重叙事，反转延续：港股市场2025年下半年投资策略》）看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-28 11:17
港股开盘：恒指涨0.1%，科指涨0.52%，科网股多数走高，快手绩后涨超6%
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，SU7无需降价，未来YU7销量可参考Model Y。知乎(02390.HK)：2025年第一季度的净亏损为人民币1010万元（140万美元），较2024年同期收窄93.9%。快手(01024.HK)2025年Q1净利润39.79亿元，上年同期41.2亿元，同比下降3.4%。大快活集团(00052.HK)盈警：预计年度股东应占溢利下降不超过30%。荣昌生物(09995.HK)：用于治疗全身型重症肌无力药物泰它西普获批在中国上市。君实生物(01877.HK)：昂戈瑞西单抗注射液新适应症上市申请获得批准。中国生物制药(01177.HK)：TQB2102"HER2双抗ADC"I期研究数据在2025年ASCO年会公布。中国健康科技集团(01069.HK)建议“10合1”并股。美团(03690.HK)5月27日耗资3.92亿港元回购301.87万股。腾讯控股(00700.HK)于5月27日斥资5.003亿港元回购97.9万股。机构观点国泰君安国际指出，往前看，港股市场情绪及估值水平已修复，后续港股新的上涨动能仍在孕育之中。在国际局势存在较大不确定性的情况下，建议投资者短期内以红利风格作为底仓，耐心等待观望局势明朗化。随着局势的逐步明朗，逢低切换风格，加大配置国内政策支持的方向是投资超额收益的关键。中信证券发布研报称，本轮A股公司密集赴港IPO是出海战略、制度便利和港股流动性改善三重力量助推。优质核心资产在港股正式交易后，短期会活跃对应A股的交易，部分核心资产的定价权可能会逐步南移。这个现象的背后是港股市场的吸引力在系统性提升，一是资产供给结构和质量在持续提高，二是流动性在海外资金回流的背景下趋势性改善，从历史上看，港交所每一轮制度的改革突破都带来了顺应时代特征的牛市。未来，更多优质龙头赴港上市可能成为A股市场风格重新转向核心资产的催化剂。国信证券发布研究报告称，香港特区政府近年来出台多项港股支持政策，包括下调印花税、优化交易机制等，旨在提升市场流动性和吸引力。红利类资产凭借高回报、低波动优势，在ETF互联互通制度推动下，配置渠道持续拓宽。红利税改革预期叠加国际流动性改善，进一步增强红利策略吸引力；在全球地缘冲突与贸易摩擦加剧背景下，港股红利类指数以其抗压性与稳定性，有望成为中长期资金青睐的配置方向。
金融界05-28 09:37
特斯拉欧洲销量暴跌49%，比亚迪崛起挑战市场霸主地位
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此外，特斯拉车型老化问题凸显，尽管新款Model Y已推出，但其核心产品线缺乏面向大众市场的经济型车型，限制了市场竞争力。指标 2024年4月 2025年4月同比变化特斯拉欧洲销量 14216辆 7261辆 -49% 特斯拉市场份额 2.1% 1.1% -47.6% 欧洲电动车销量 135000辆 168750辆 +25% 中国车企比亚迪逆势增长在特斯拉销量下滑的同时，中国车企比亚迪（BYD）在欧洲市场表现出色。ACEA数据显示，比亚迪4月在欧洲注册7231辆纯电动车，同比增长超100%，首次超越特斯拉。比亚迪凭借价格优势和多样化产品线迅速抢占市场，其经济型车型如Atto 3受到消费者欢迎。比亚迪首席执行官王传福表示：“我们将继续加大欧洲市场投入，计划2025年推出更多混合动力车型。”此外，上汽集团（SAIC）和奇瑞（Chery）也在欧洲扩大市场份额，分别占据3.9%和0.6%的插电式混合动力市场。中国车企的低成本战略和快速迭代能力对特斯拉构成直接威胁。车企 4月销量（辆）同比变化市场份额（纯电动车）特斯拉 7261 -49% 8.8% 比亚迪 7231 +100% 2.9% 上汽集团 5200 +36.8% 3.9%（混合动力）混合动力车热潮与特斯拉短板欧洲市场对混合动力电动车（HEV和PHEV）的偏好显著增强，2025年3月混合动力车占欧洲汽车市场份额的35.2%，远超纯电动车的15.2%。特斯拉专注于纯电动车，未推出任何混合动力车型，错失了这一增长领域。欧洲消费者倾向于混合动力车的灵活性和较低的充电依赖，尤其在充电基础设施不足的地区。JATO Dynamics分析师费利佩·穆诺斯表示：“特斯拉的单一产品策略使其在混合动力热潮中处于劣势。” 此外，欧洲取消电动车补贴（如德国2023年12月终止补贴）进一步推高了纯电动车的购买成本，而混合动力车因价格相对亲民更受欢迎。车辆类型 2025年3月市场份额同比增长主要品牌混合动力车（HEV+PHEV） 35.2% +23.9% 丰田、上汽、比亚迪纯电动车（BEV） 15.2% +28.4% 大众、比亚迪、特斯拉燃油车 38.8% -19.8% 大众、雷诺、斯特兰蒂斯市场展望与投资策略特斯拉在欧洲的销量危机凸显其面临的结构性挑战。短期内，新款Model Y的交付（预计6月开始）可能缓解部分压力，但长期增长需依赖新车型开发和品牌形象修复。市场预计特斯拉2025年全球销量可能首次出现年度下滑，分析师对全年销量预期下调至170万辆。相比之下，比亚迪等中国车企凭借价格优势和混合动力布局有望继续扩大市场份额。投资者应关注特斯拉的成本控制和新车型进展，同时警惕地缘政治风险和消费者情绪变化。对于长线投资者，多元化投资组合，关注大众和比亚迪等兼顾纯电动和混合动力的车企，可能降低风险。编辑总结特斯拉在欧洲销量暴跌49%，受到品牌声誉受损、车型老化和竞争加剧的三重打击。比亚迪等中国车企凭借价格优势和混合动力布局迅速崛起，挑战特斯拉的市场地位。欧洲消费者对混合动力车的偏好进一步暴露了特斯拉产品线的局限性。未来，特斯拉需加速新车型开发并修复品牌形象，否则可能继续失去市场份额。投资者需密切关注特斯拉的战略调整和中国车企的扩张步伐，同时警惕市场波动和政策变化带来的风险。 2025年相关大事件 2025年5月22日：比亚迪在欧洲销量首次超越特斯拉，4月注册量达7231辆，同比增长超100%，市场份额显著提升。 2025年4月24日：特斯拉3月欧洲销量下跌28.2%，尽管整体电动车市场增长23.6%，显示其竞争力持续下滑。 2025年3月25日：特斯拉1-2月欧洲销量暴跌49%，市场份额降至1.1%，消费者对马斯政克治立场的抵制加剧。 2025年2月27日：欧洲汽车制造商协会发布数据，特斯拉1月欧洲注册量下跌45%，中国车企上汽销量增长36.8%。 2025年1月21日：欧洲2024年电动车注册量下降1.3%，特斯拉全年销量下滑13%，德国市场表现尤为低迷。国际投行与专家点评 2025年5月20日，摩根士丹利首席策略师Michael Wilson表示：“特斯拉在欧洲的销量下滑反映了品牌声誉和竞争的双重挑战，需推出更具价格竞争力的车型。”（来源：彭博社） 2025年5月15日，高盛分析师David Kostin指出：“比亚迪在欧洲的崛起得益于其成本优势和混合动力布局，特斯拉需加快产品迭代以应对。”（来源：高盛研究报告） 2025年5月10日，New AutoMotive首席执行官Ben Nelmes评论：“特斯拉的单一纯电动战略在混合动力热潮中失去优势，马斯克的政治争议进一步削弱品牌。”（来源：路透社） 2025年5月5日，瑞银集团分析师Patrick Hummel表示：“特斯拉需在欧洲推出经济型车型，否则可能继续被中国车企挤压市场份额。”（来源：瑞银研究简讯） 2025年4月22日，JATO Dynamics分析师Felipe Munoz称：“尽管特斯拉销量下滑，Model Y和Model 3仍是欧洲最受欢迎的电动车，品牌仍有潜力恢复。”（来源：JATO官网）来源：今日美股网
今日美股网05-28 00:10
小米：抱紧 “国补大腿”，YU7 再能爆卖吗？
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” 新车 YU7 驾到，“外来和尚” Model Y 真危了？》。结合当前小米 YU7 公布的信息，可以看出公司将特斯拉的 model Y 作为主要竞品，主要面向于 25-35w 的新能源 SUV 市场。由于小米当前的积压订单（市场预期 20w+）远大于公司月销量（2.9w），因而对于小米汽车上半年的业绩成长性主要关注于单车 ASP 和毛利率；下半年的 YU7 和二期工厂开始量产，有望给小米汽车带来更多空间。结合小米汽车官网看，现在销售的主流车型 SU7 锁定订单后仍需要等待将近 10 个月才能交付，这远远超过了其他同行的等待时间。因而对小米汽车业务的关注点，不再是当前的销量和当期收入，更应该是订单表现（等待时间）和新车发布的表现。由于小米汽车当前仍是供给端驱动的逻辑，因而公司汽车业务也能在行业中享受较高的 PS 倍数。三、手机业务：国内发力，也止不住海外的 “低迷” 2025 年第一季度小米智能手机业务实现营收 506 亿元，同比增速回落至 8.9%。一季度即使在国补发力的情况下，手机业务的增速仍出现回落，主要是受海外手机业务的拖累。海豚君将小米的智能手机业务进行量价分拆：量：本季度小米智能手机出货量 4180 万台，同比增长 3%。在国补政策的推动下，小米手机在一季度国内市场的出货量同比增长 40%，市场份额也进一步提升至 18.6% 的历史新高。然而虽然国内表现优异，但公司手机业务在海外市场继续下滑，海外市占率回落至 12.2%，其中小米手机一季度在印度市场销量同比下滑 38%。价：本季度手机出货均价 1211 元，同比增长 10.5%。随着小米手机在国内市场出货增加，公司手机业务整体 ASP 有所改善，已经稳定在 1200 元上方。在小米手机整体出货结构中，国内手机销量占比已经提升至公司总体的 3 成以上。手机业务毛利 63 亿元，同比还有接近下滑 8.7%；手机毛利同比表现不佳，主要是 2024 年内存等原材料涨价太厉害，同比维度侵蚀了毛利。单看一季度毛利率 12.4%，比四季度还提升 0.4pct，主要是手机业务中国内手机销量占比提升，带动手机均价和毛利率的回升。此外公司近期推出了玄戒 O1 芯片，并将搭载在小米新机小米 15S Pro 上。自研 3nm 芯片的试水，是公司打造自身产品力的体现，中长期有望降低相关的芯片成本。而由于玄戒 O1 采用 10 核 CPU 的堆料，芯片的成本仍将不低，公司手机毛利率短期内难以得到明显优化。四、IoT 业务：国补持续推动 2025 年第一季度小米 IoT 业务实现营收 323 亿元，同比增长 58.7%。主要是国补带动平板等业务大幅增长，比如说平板业务在一季度收入环比增长 40%。大家电和可穿戴产品，也都能享受国补的助力。 IoT 业务毛利 81.5 亿元，同比实现翻倍。本季度 IoT 业务的毛利率 25.2%，同比拉了 5.3 个百分点。主要是因为大家电毛利率比较高，在国补的推动下，同比增长 113% 的智能大家电结构性拉高了 IoT 业务的毛利率。公司 IoT 收入在近两个季度的同比增速都高于 50%，由于 IoT 产品中的大家电、可穿戴、平板等产品都能享受补贴政策。如果补贴政策持续，公司的 IoT 业务在二季度和三季度仍将继续受益。五、互联网服务：广告仍是主要增量 2025 年第一季度小米互联网服务业务实现营收 91 亿元，同比增长 12.8%，增速有所回落。本季度主要的增长驱动还是在广告上： 1）广告服务：66 亿元的单季收入，同比增长达到了 20%。虽然海外互联网广告仍有增长，但印度等市场表现有所低迷；这个季度的国内互联网广告仍在继续改善。本质上，小米广告所占据的核心广告场景——应用分发和 APP 预装，几乎是各大 APP 厂商必交的分发税，尤其是 APP 预装，其实和手机出货量强相关，广告几乎是躺赚。 2）增值：这部分主要是游戏分发、小米电商——有品，和小米金融等。这部分收入 25 亿，同比已经不增长。金融在宏观逆风下蛰伏、游戏分发渠道话语权下降，有品电商没啥水花，这部分增值业务基本没啥指望。整体上，这块业务长期还是依附于硬件出货量的收入逻辑。小米在重新处理的收入归类中，把它总体归于 Legacy 业务。只有将软硬结合后，公司作为手机厂商才能继续讲互联网变现的逻辑。然而即使将互联网业务归于 Legacy 业务中，整体毛利率也已经被汽车业务所反超。六、海外市场：硬件业务不增长 2025 年第一季度小米海外收入 382 亿元，同比增长 0.9%，在国内市场国补政策发力以及小米汽车实现突破的情况下，公司把当前的重心主要放在国内市场，海外市场收入占比下滑至 1/3 左右。具体拆分来看，本季度小米海外互联网业务增长了 8.2%，达到了 27.1 亿的；而公司的海外硬件收入这个季度基本不增长。由于小米手机本季度在海外市场（除中国以外）出货量同比下滑 8.9%，从而推测海外硬件收入本季度能实现同比持平，主要是靠海外 IoT 业务来弥补的。七、经营费用率：逐渐回落 2025 年第一季度小米三项费用合计 154 亿元，在收入高增的情况下，费用率环比回落了 1.4 个百分点。从分类来看，应该一部分是因为汽车业务导致的，汽车业务经营费用 48 亿。而从三费分类来看，营销费用比四季度少了 5 个亿，主要是宣传广告及促销活动减少了。行政费用继续保持稳定，没有看到因为公司业务跑得好，高管激励等情况，从管理执行上来说，还是非常靠谱的。研发费用保持在 67 亿元，相对稳健。即使公司将推出 YU7 和玄戒芯片等新品，也并未在短期内大幅增加研发端的投入。这样，一季度实际核心业务的经营利润 100 亿，核心业务的经营利润率 9%，达到了公司历史新高，还是很不错的，主要是受 IoT 业务和汽车毛利率提升的带动。 2025 年第一季度调整后净利润 107 亿，高于核心经营利润 100 亿，也是好于市场预期的。但海豚君一直以来，并不认同小米调整净利润的方式——财务收益不调出、同时自己所投资公司的股息收益不调出。但是这些即使可持续，也不算公司主营业务，无法体现盈利的长期持续能力。整体上，海豚君更加关注的上面的核心经营利润（收入 - 成本 - 三费），它才是更能真实体现公司持续经营主营业务盈利能力的指标。
海豚投研05-27 23:27
外型颜色都“撞脸”！法拉利疑发图暗讽小米YU7，吉利杨学良点赞，小米销量已远超保时捷、法拉利
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区间和产品定位主要竞争对手锁定为特斯拉Model Y、蔚来ES6和理想L7等中高端纯电SUV。机构预测YU7上市首年销量或突破20万辆，若成功复制SU7的“爆品逻辑”，将显著改善小米汽车营收结构。法拉利的数据显示，2024年全球总交付量1.38万辆，中国市场同比下降22%，从2023年的1490辆降至1162辆。2025年第一季度总交付量为3593辆。小米汽车“撞脸”的另一家豪车企业保时捷的数据也在走下坡路，保时捷2024年全球销量为31万辆，同比下滑3%；2025年第一季度销量为71470辆，同比下降8%，其中中国市场销量下滑42%，成为拖累全球表现的主因。在中国市场，保时捷已经连续三年下滑，2021年达到峰值9.57万辆后，2024年跌至5.69万辆，2025年Q1跌破万辆。小米汽车2024年全年累计的交付量为13.5万辆，今年一季度则为2.67万辆，远超保时捷和法拉利，全年的目标则为35万辆。
金融界05-23 12:16
开盘：沪指跌0.1%、创业板指跌0.12%，医药股走高，贵金属及港口航运股疲软
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面，雷军表示，19万9是不可能的，对标Model Y的配置，卖到30几万差不多。央行、证监会等四部门发声，事关科技金融 5月22日，国新办举行新闻发布会，介绍科技金融政策有关情况。证监会表示，支持优质的红筹科技企业回归境内上市；科技部表示，创设更大力度、更有突破性、更符合创新规律的科技金融政策工具；金融监管总局表示，近期将批复第三批600亿元保险资金长期投资改革试点。苹果据悉计划2026年推出智能眼镜，抢占AI设备市场中泰证券：更多AI智能眼镜品牌厂商的加入，推动AI智能眼镜市场规模不断扩大。AI智能眼镜已进入产品密集发布期，渗透率有望快速提升，赛道潜力可期。比亚迪在欧洲市场首次击败特斯拉 4月电动汽车销量同比大增169% 华创证券：比亚迪作为行业龙头仍有后手优势。中期有望凭借智能化、海外市场进行成长突围。规模优势等也将支撑公司盈利能力的稳定/增长。昆仑万维发布天工超级智能体，Deep Research能力全球第一西南证券：AI智能体产品正形成“底层模型能力升级+中间工具繁荣+商业场景落地”的基础设施与应用协同的演进路径。机构观点华泰证券：中长期仍看好龙头快递企业市场份额提升华泰证券表示，虽然快递板块估值处在历史低位，但考虑到头部企业的份额诉求依旧强烈、4月以来件量同比增速小幅放缓，或加剧淡季价格竞争。行业价格承压、企业政策投放增加成本，淡季盈利承压，短期建议观望加盟制快递。中长期仍看好龙头快递企业市场份额提升，深化数智化工具应用，发挥规模效应实现降本增效，凭借现金流及优质资产巩固行业地位，抵消价格下行影响。国泰海通证券：黄金珠宝行业估值提升逻辑仍将持续演绎国泰海通证券指出，2024年以来黄金珠宝行业进入了出清与升级并行阶段，龙头逐步由开店策略走向单店提效，品牌方与加盟商形成推广高毛利率产品的“合力”；差异化产品推动黄金珠宝公司由“渠道品牌”走向“消费品品牌”，全年看黄金珠宝行业的估值提升逻辑仍将持续演绎，看好产品力突出&消费者需求捕捉能力强的公司。中泰证券：权益市场信心迎来修复窗口紧握非银板块的β机会中泰证券指出，上市险企完成2025年一季报披露，整体来看利润增速显著分化主要受基数差异影响，负债端表现整体平稳。权益市场是胜负手。在系列监管政策的推动下，权益市场信心迎来修复窗口，紧握非银板块的β机会。
金融界05-23 09:36
小米发布会亮点速看：芯片对标苹果、YU7预计7月正式上市......
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网友提到19万9，“这是不可能的，对标Model Y的配置，卖到30几万差不多。”他说，小米YU7将于今年7月正式上市，届时将公布售价。
格隆汇05-22 21:47

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