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谷歌2025Q3业绩电话会议高管解读财报

告功能也提高了竞价效率。金融服务公司 SoFi 一直使用 PMax 来实现其雄心勃勃的增长目标，并帮助其转化率同比增长了 39%。迁移到 YouTube 后，我们看到了收入的加速增长。我们的推荐系统在短视频和客厅娱乐等关键盈利领域推动了观看时长的强劲增长。随着我们利用 Gemini 模型，用户发现率也得到了进一步提升。在直接响应广告方面，我们对收入的增长感到振奋，尤其是来自采用需求生成策略的中小广告主的收入增长。我们还通过 100 多次投放提升了需求生成广告的效果，帮助在 YouTube 上使用定向竞价的广告主将转化价值提高了 40% 以上。零售垂直领域继续引领我们在 YouTube 上的增长，需求生成广告帮助我们进一步实现了购物相关类别的变现。展望我们长期关注的客厅领域，越来越多的广告主开始采用互动式直接响应广告，使得该广告形式的全球年收入超过 10 亿美元。对于我们的观众，我们持续提供更丰富的体育赛事观看渠道，同时充分利用 YouTube 的产品创新和创作者主导的内容。Sundar 提到，我们扩大了与 NFL 的合作，首次在全球范围内独家直播了一场 NFL 比赛。品牌商们非常看好这个机会，我们的所有广告位在短短几周内就全部售罄。关注创作者。YouTube创作者经济蓬勃发展的一大推动力在于创作者与品牌之间的合作。诸如直接链接到优惠活动、网站和短视频，以及长视频中可替换的品牌片段等工具，将很快帮助创作者展示他们如何为品牌创造巨大价值。得益于与Dude Perfect的合作，Comcast和Xfinity的搜索排名提升了8%，超过了Xfinity的其他广告，短视频的品牌回忆率也提升了34%。与此同时，与效果次佳的广告相比，该广告的单用户转化成本降低了50%。我们持续投资于人工智能驱动的功能，帮助创作者提升创作效率并发展业务。通过 Veo 3 集成和语音转歌曲功能，创作者可以更快地将想法转化为作品，而全新的频道洞察功能则能帮助他们更好地了解作品表现。最后，我们来看看YouTube的订阅产品。YouTube Music、YouTube Premium和YouTube TV等产品也呈现强劲增长势头。此外，我们还在内部应用Gemini，以更快的速度、更高的智能度和效率服务客户。我们的销售团队利用Gemini整合广告知识，简化客户互动流程。这种效率提升超过10%，带来了数亿美元的增量收入，并使销售人员能够更深入、更具战略性地与更多客户互动。在我们的客户支持部门，基于Gemini的解决方案今年迄今已处理超过4000万次客户会话，并解决了数十万个客户咨询，而这仅仅是个开始。和往常一样，最后我想谈谈我们在合作伙伴关系方面取得的进展，我们的客户正在利用谷歌产品的强大功能和广泛覆盖面来加速转型。全球金融服务公司 Revolut 利用谷歌云的 Vertex AI 平台和 Gemini 模型，为其先进的客户服务聊天机器人提供支持，开发全新的高度个性化金融产品，并提供预测性洞察。Revolut 还通过采用 Veo 3 来增加其在 YouTube 上的投入，从而打造个性化广告素材，这使得谷歌成为其实现增长和开拓新市场的关键广告合作伙伴。最后，我要感谢所有谷歌员工为我们的成功所做出的贡献，也要一如既往地感谢我们的客户和合作伙伴的持续信任。当然，值此谷歌广告25周年之际，还要衷心感谢大家。 Anat Ashkenazi高级副总裁兼首席财务官除非另有说明，我的发言将主要围绕第三季度同比数据展开。我将首先介绍Alphabet整体业绩，然后介绍各业务部门的业绩。最后，我会对2025年第四季度的业绩展望做一些评论。第三季度业绩表现卓越，延续了全年强劲的增长势头，搜索和YouTube广告、订阅、平台和设备以及谷歌云业务均实现了两位数的收入增长。合并收入达到1023亿美元，同比增长16%，按固定汇率计算增长15%。总收入成本为414亿美元，增长13%。总获取成本（TAC）为149亿美元，增长8%。其他收入成本为265亿美元，增长16%，主要增长来自YouTube的内容获取成本，其次是折旧和其他技术基础设施运营成本。总运营支出增长28%至297亿美元。研发支出增长22%，主要来自与人工智能相关的薪酬和折旧费用。销售和营销费用持平，而一般及行政费用显著增长，主要原因是与欧盟委员会罚款相关的35亿美元支出（详见盈利新闻稿）。本季度营业收入增长9%至312亿美元，营业利润率为30.5%。若不计入欧盟罚款，营业收入增长22%，营业利润率为33.9%。营业利润率的提升得益于强劲的收入增长和持续的成本控制效率，但部分被法律费用和大幅增加的折旧费用所抵消。其他收入和支出为128亿美元，主要来自非上市权益证券组合的未实现收益。净利润增长33%至350亿美元，每股收益增长35%至2.87美元。第三季度，我们实现了245亿美元的自由现金流，过去12个月累计自由现金流为736亿美元。第三季度的自由现金流受益于强劲的经营现金流以及近期关于研发成本费用化和资产折旧时间安排的税收政策变化。但部分增长被更高的资本支出所抵消。第三季度末，我们持有现金及有价证券共计985亿美元。接下来看各业务板块的业绩。谷歌服务收入增长14%至871亿美元，主要得益于谷歌搜索、YouTube广告和订阅业务的强劲增长。谷歌搜索及其他广告收入增长15%至566亿美元，再次展现了强劲的季度业绩，所有主要垂直领域均持续增长，其中零售和金融服务贡献最大。YouTube广告收入增长15%至103亿美元，主要由直接响应广告推动，其次是品牌广告。网络广告收入为74亿美元，下降3%。订阅、平台和设备收入本季度增长21%至129亿美元，主要得益于YouTube和Google One订阅业务的强劲增长。 Google 服务业务的营业收入增长 9% 至 335 亿美元。由于健康的营收增长和持续的费用效率提升被欧盟罚款的影响所抵消，营业利润率同比下降至 38.5%，该罚款已完全反映在 Google 服务业务板块中。再来看谷歌云业务，该业务在本季度再次取得强劲业绩，云业务持续受益于我们针对企业级人工智能优化的技术栈，包括我们自主研发的TPU和业界领先的人工智能模型。第三季度云业务收入增长34%至152亿美元，主要得益于GCP的强劲表现，其增速远高于云业务整体收入增速。GCP的增长主要由企业级人工智能产品驱动，这些产品每季度都能创造数十亿美元的收入。企业级人工智能基础设施和企业级人工智能解决方案业务实现了强劲增长，这得益于市场对我们行业领先模型（包括 Gemini 2.5）的需求。核心 GCP 也为增长做出了重要贡献。此外，Workspace 业务也实现了两位数增长，这主要得益于平均每席位收入和席位数量的增加。云业务运营收入增长 85% 至 36 亿美元，运营利润率从去年第三季度的 17.1% 提升至本季度的 23.7%。云业务运营利润率的增长主要得益于强劲的营收表现和持续的成本优化，但部分被更高的技术基础设施使用成本所抵消，其中包括折旧费用和其他运营成本，例如能源消耗。谷歌云的积压订单环比增长 46%，同比增长 82%，在第三季度末达到 1550 亿美元。这一增长主要得益于企业级人工智能的强劲需求。正如 Sundar 此前提到的，谷歌云在 2025 年前 9 个月签署的十亿美元级订单数量超过了过去两年的总和。在其他投资领域，第三季度营收为3.44亿美元，运营亏损为14亿美元。在其他投资领域，我们将继续加大对Waymo等企业的投入，因为我们看到这些企业有机会创造巨大的价值。在资本支出方面，第三季度我们的资本支出为240亿美元。绝大部分资本支出投资于技术基础设施，其中约60%投资于服务器，40%投资于数据中心和网络设备。第三季度，我们通过股票回购向股东返还了115亿美元，并支付了25亿美元的股息。接下来谈谈我们的展望。我想就一些可能影响我们2025年第四季度业务表现的因素以及全年资本支出（CapEx）的最新展望做一些说明。首先，就收入而言，我们对业务的整体发展势头感到满意。按目前的即期汇率计算，我们预计第四季度的收入将受益于外汇汇率的利好。然而，汇率波动可能会影响外汇对第四季度收入的影响。就我们的业务板块而言，在谷歌服务（Google Services）方面，由于2024年第四季度美国大选期间的巨额支出，尤其是YouTube上的广告支出，广告业务的同比数据将受到负面影响。在云领域，市场对我们产品的需求依然旺盛，这体现在营收加速增长以及第三季度云业务积压订单环比增加490亿美元。在GCP领域，我们看到市场对企业级AI基础设施（包括TPU和GPU）、企业级AI解决方案（主要由Gemini 2.5和其他AI模型的需求驱动）以及核心GCP基础设施和其他服务（例如网络安全和数据分析）的需求强劲。正如我在之前的财报电话会议上提到的，尽管我们一直在努力提升产能，并加快了服务器部署和数据中心建设的速度，但我们预计第四季度和2026年仍将面临供需紧张的局面。接下来谈谈投资。由于云客户的需求以及公司各业务领域的增长机遇，我们将继续积极投资。我们现在预计2025年的资本支出将在910亿美元至930亿美元之间，高于此前850亿美元的预期。需要注意的是，现金支付的时间可能会影响最终公布的资本支出数据。展望2026年，我们预计资本支出将大幅增长，更多详情将在第四季度财报电话会议上公布。就费用而言，首先，正如我在之前的财报电话会议上提到的，我们对技术基础设施的大幅投资将继续对损益表造成压力，具体表现为更高的折旧费用和相关的数据中心运营成本（例如能源成本）。第三季度，折旧费用同比增长16亿美元至56亿美元，增幅达41%。鉴于资本支出整体增长，我们预计第四季度折旧费用增速将略有加快。其次，我们预计销售和营销费用将更多地集中在年底，部分原因是需要支持产品发布和假日季的销售。第三季度业绩强劲，我们欣喜地看到，在团队快速创新和出色执行的推动下，我们的人工智能产品得到了广泛应用。这转化为搜索、YouTube广告、订阅、平台和云端设备的强劲增长势头，使我们首次实现了营收突破1000亿美元的季度业绩。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券10-30 14:36

美股周二行情：英伟达突破200美元创历史新高，AI与科技股领涨

，并重点发展代工业务。 PayPal与SoFi业绩亮眼及AI整合 PayPal (PYPL.US) 收高3.94%，盘中涨超12%，成交63.89亿美元。公司宣布将数字钱包整合至ChatGPT，实现AI驱动的无缝交易。SoFi Technologies (SOFI.US) 收高5.53%，成交55.64亿美元，第三季度新增会员创历史纪录，贷款发放量大幅增长，季度净营收9.5亿美元，EPS 0.11美元。高通、甲骨文及AI合作动态高通 (QCOM.US) 收跌3.54%，成交36.83亿美元，将与英伟达交付新型高级量子计算解决方案。甲骨文 (ORCL.US) 收跌0.20%，成交35.03亿美元，计划与英伟达为美国能源部制造AI超算。甲骨文CEO表示，AI需求远超供应，具有实际价值。编辑总结整体来看，周二美股由AI概念股领涨，科技巨头英伟达突破200美元创历史高点，微软与OpenAI合作强化AI布局，苹果、英特尔及金融科技公司表现亦亮眼。英伟达和微软的AI项目、PayPal与OpenAI整合，以及SoFi贷款和会员增长成为推动股价的核心动力。市场呈现出以AI为中心的投资热情，同时个别公司如高通和甲骨文仍受特定业务或供应限制影响股价波动。常见问题解答问1：为什么英伟达股价突破200美元？答：黄仁勋在GTC大会上展示Blackwell处理器和Rubin模型的销售潜力，并强调AI业务进入良性循环，缓解市场泡沫担忧，推动股价上涨。问2：特斯拉股东投票会对马斯克产生什么影响？答：董事长Denholm表示，最终结果仍不明，但马斯克被认为是未来十年带领公司的合适领导者。问3：微软与OpenAI合作的核心内容是什么？答：微软获得OpenAI营利部门27%股权，并在AI和数据中心领域与OpenAI开展合作，包括技术研发和产品集成。问4：PayPal与ChatGPT整合有何意义？答：PayPal将数字钱包整合至ChatGPT，实现AI驱动的无缝交易，助力其在AI电商领域占据关键位置。问5：SoFi第三季度业绩亮眼的主要原因是什么？答：主要由于个人贷款、学生贷款和住房贷款需求大幅增长，带动季度净营收和EPS超预期。来源：今日美股网

今日美股网10-29 10:10

“一站式金融”SoFi三季度净利润飙升129%！实现会员数、收入费用等“五项记录”

主打“一站式战略”的领先金融科技公司SoFi Technologies（SOFI）于周二公布了又一份强劲增长的财报，该公司在2025年三季度在总营收、净利润、收费收入、会员数量和产品数这五项核心指标上均创下历史最高记录。SoFi股价在盘前上涨约3%。 10月28日周二美股盘前，以会员为中心的一站式数字金融服务商店SoFi公布了截至9月30日的2025年Q3财报。 SoFi三季度营收同比增长38%至9.62亿美元，超过预期的8.89亿美元；GAAP净利润同比增长129%至1.39亿美元；每股盈利同比增长120%至0.11美元，预期0.08美元。 SoFi在财报中着重强调了当季展现的六大业绩亮点：非GAAP净收入年增38%至创纪录的9.5亿美元、非GAAP净利润年增49%至创纪录的2.77亿美元、基于费用的收入激增50%至创纪录的1.09亿美元、会员增长35%至创纪录的1260万、产品增长36%至创纪录的1860万种、以及管理层上调2025年业绩指引。该公司CEO Anthony Noto表示，在公司的创新实力和一站式商店策略力量的推动下，SoFi取得了非凡的三季度成绩。贷款部门、技术平台部门和金融服务部门构成了SoFi的三大业务，这三项营收来源均在三季度实现强劲增长。在7-9月期间，SoFi的贷款部门GAPP净收入同比增长25%至4.934亿美元，这主要受到净利息收入同比增长35%的推动。受益于会员对个人贷款、学生贷款和住房贷款的持续强劲需求，SoFi三季度录得了创纪录的99亿美元贷款发放量，年增率为57%。包含Galileo和Technisys的技术平台部门当季实现了1.146亿美元的收入，年增12%，并贡献了3240万美元的利润。增速最快的部门当属金融服务部门，受到消费存款增长的推动，其营收在三季度同比增长76%至4.196亿美元。 SoFi指出，他们正在利用加密货币和AI改变金融的未来。该公司已经通过SoFi Pay推出基于区块链的快速低成本国际汇款服务，并将在今年晚些时候上线SoFi Crypto支持代币买卖和存储。其推出的AI智能理财助手正在帮助会员优化现金管理，明年将会有更多创新功能落地。鉴于多个方面强劲的增长势头，SoFi将2025年全年总营收的预测从此前的33.75亿美元上调至35.4亿美元，年增率从30%升至36%；将调整后的EBITDA从9.6亿美元上调至10.35亿美元，利润率将达到29%；每股盈利预期从0.31美元上调至0.37美元。截至10月27日，SoFi股价年内上涨约95%。据TradingKey股票评分工具，分析师对SoFi的股票评级为“持有”，平均目标价23.02美元较目前有约20%的下跌空间。原文链接

TradingKey10-28 23:04

APEC会议、中美经贸磋商、美联储降息预期及科技巨头财报一周重点解读

国谘商会消费者信心指数公布，联合健康、SoFi Technologies、美股及汇丰控股业绩发布 10月29日周三：特朗普出席APEC峰会，NVIDIA GTC大会，微软、谷歌、Meta财报，港股休市 10月30日周四：美联储利率决议，苹果、亚马逊、Coinbase、礼来及比亚迪财报 10月31日周五：中国官方制造业PMI公布，APEC峰会举行，明略科技暗盘交易编辑总结下周全球财经市场焦点集中在亚太经济合作、美国货币政策及科技巨头财报上。APEC会议及中美经贸磋商将对全球贸易格局产生直接影响。美国政府持续停摆及美联储利率决议将左右市场流动性和投资者信心。科技巨头财报密集发布，预期将对美股短期波动产生重要影响。投资者应密切关注数据和政策动向，以应对潜在市场波动。常见问题解答问1：APEC会议对中美关系有何实际影响？答：APEC会议提供高层交流平台，促进中美在贸易、投资及技术合作方面达成共识，对稳定双边经济关系及推动区域合作具有积极意义。问2：美联储降息预期如何影响投资者策略？答：降息通常刺激风险资产，投资者可能倾向加仓股票及高收益资产，同时关注货币市场对利率变化的敏感性，以优化资产配置。问3：美国政府关门会对经济数据发布产生哪些影响？答：停摆导致关键经济数据延迟发布，如GDP、PCE及就业数据，投资者难以获得及时参考，市场波动性可能增加，需密切关注替代指标。问4：科技巨头财报对市场有何指引作用？答：微软、谷歌、Meta、苹果及亚马逊等财报将反映全球科技需求及广告、云业务表现，投资者可据此判断行业增长趋势及调整投资策略。问5：NVIDIA GTC大会对AI行业意味着什么？答：大会展示GPU及AI技术创新，将引领人工智能、自动驾驶及数据计算发展方向，对相关企业战略部署及投资决策提供参考。来源：今日美股网

今日美股网10-27 08:10

WSJ：一年暴涨超4倍的罗宾汉平台，会成为下一个嘉信理财吗？

l、Tastytrade、eToro和SoFi，还有Coinbase等加密货币经纪平台。而随着证券交易与纯粹赌博之间的界限日益模糊，比如预测市场，罗宾汉还必须争夺最激进、最赚钱客户的注意力，这些客户同样可能会流向Kalshi甚至DraftKings。罗宾汉正明智地将当下的意外收入投入到更稳健的业务中，比如退休账户和信用卡，同时仍保持其核心定位，还有数百万订阅罗宾汉 Gold的用户，愿意为更优质的功能付费。但企业生命周期并不总是简单重演。即使会重演，罗宾汉要成为这一代的嘉信理财，也还需要时间。来源：加美财经

加美财经10-17 00:00

1009市场综述：走一走停一停，美股和黄金都在创新高后回落，分析师多数不相信人工智能泡沫论

，再考虑逢低买入或许是更好的选择。” SoFi投资策略主管莉兹·托马斯表示，现在的问题是，在进入财报季之际，这轮反弹是否还能持续。她指出：“由于政府关门，多项经济数据暂停发布，因此企业财报对市场走向的影响可能比平时更大。随着第三季度财报季开启，预计将再次迎来强劲表现。” 她说，利润率数据将成为关键指标，尤其是在围绕关税对企业利润影响的争论持续之际。从行业角度看，技术和通信板块预计将有最强的利润表现，“总的来看，第三季度财报季可能再次带来普遍超出预期的表现，如果真是如此，股市反弹将获得更多支撑，很多股票本就偏高的估值也能维持在高位。” 随着财报季即将开始，Strategas的瑞安·格拉宾斯基指出，未来两周将进入“回购静默期高峰窗口”。他表示：“考虑到增长担忧，这可能为市场带来一段疲软期。但积极的一面是，企业回购预计将在11月初重新启动，随着年底临近，将再次对市场形成支撑。” Nuveen资产管理公司的首席投资官认为，美国股市可能会在年底前继续上涨，主要受到强劲的企业财报支撑，尤其是科技巨头的表现。赛拉·马利克在接受彭博电视采访时表示：“第四季度通常是股市表现强劲的时期，尤其是在年初至今已经大幅上涨的年份。因此，这轮反弹有很大几率会延续。” 黄金的强劲上涨行情暂时中止，出现获利了结迹象，最新价格回落至每金衡盎司4000美元以下。现货黄金下跌1.6%至每盎司3,978.15美元。在特朗普表示以色列与哈马斯已经就和平协议第一阶段达成一致后，西德克萨斯中质原油价格下跌1.7%，至每桶61.47美元。此前油价在四个交易日中曾上涨三天。比特币下跌1.5%，至121,060.06美元。以太币下跌 3.6% 至 4,341.05 美元。来源：加美财经

加美财经10-10 11:11

【欧股收评】欧洲股市创五个月最佳周表现，医药与矿业领涨

速度扩张。个股方面，投资公司索菲纳（Sofina）下跌3.2%，位列斯托克600指数跌幅前列，原因是其宣布了价值5.45亿欧元（约6.4亿美元）的配股计划。

埃尔瓦10-04 01:30

SoFi的降息红利：贷款需求激增与FSPL战略加速

概要 TradingKey - 我对SoFi持谨慎乐观的评级。其独特的商业模式推动了强劲的表现。银行牌照提供了低成本资金来源。轻资产业务的快速增长为其增添了动能，显示出其长期的价值潜力。公司在2025年第二季度报告了创纪录的收入和利润，并上调了全年指引，证实了其商业模式的实力。1）盈利表现，2025年二季度净收入8.58亿美元，同比增长44%。净利润为9700万美元。公司连续七个季度实现盈利，显示出强劲的增长韧性。2）用户与产品：第二季度总会员数达到1170万（同比增长34%），总产品数达到1710万（同比增长34%）。35%的新产品来自现有会员，显示出强大的交叉销售能力。3）业务结构：轻资产板块（金融服务+技术平台）在第二季度收入达到4.72亿美元（同比增长74%），费基收入为3.78亿美元（同比增长72%）。凭借银行牌照优势，存款余额达到295.4亿美元（平均利率3.36%），每年节省约5.5亿美元的利息支出。净息差保持在5.86%。4）未来预期：管理层上调了2025年目标，预计调整后净收入达到33.75亿美元，净利润预计为3.7亿美元。SoFi计划新增至少300万会员（约30%的增长）。 Source: Company Report 截至2025年9月15日，其股价约为27.67美元，已反映出高增长预期。其估值远高于传统银行和大多数金融科技同行。投资者应密切关注宏观经济变化、信贷资产质量和监管环境，以平衡高增长预期与潜在风险。投资论点 SoFi是一家定位为“数字金融一站式超市”的金融科技公司，通过三个业务板块为个人和企业提供服务：贷款、金融服务和技术平台。凭借银行牌照的低成本存款资金和先进的技术平台，SoFi在个人贷款、财富管理、支付、经纪、数字钱包和B2B银行即服务领域快速扩张。其核心投资逻辑在于：1）闭环生态的复利效应：SoFi以单一产品（如个人贷款）为切入点，吸引用户进入其生态系统，然后通过高频金融服务产品（如SoFi Money）深化用户关系，提高每用户价值。第二季度会员和产品数量同比增长34%，超过三分之一的新产品由现有用户购买，证明了这一策略的成功。2）银行牌照优势：自2022年获得银行牌照以来，SoFi的资金结构发生根本变化。稳定的低成本存款不仅为其贷款业务提供了充足的“弹药”，还显著提高了盈利能力，净息差达到5.86%。3）轻资产业务贡献增加：金融服务和技术平台的快速增长推动SoFi从资本密集型贷款机构向轻资产平台公司转型。这两个板块在第二季度收入同比增长74%，占总收入的比例稳步上升。4）稳健的资产质量与资本状况：尽管贷款业务快速扩张，SoFi保持严格的信贷纪律。其个人贷款90天逾期率保持在0.42%的低水平，2024年底普通股权一级资本（CET1）比率达到14.9%，表明资本充足率强劲。 Source: Company Report 行业概况根据Global Industry Analysts, Inc.发布的《Digital Banking》市场研究报告数据，2024年全球数字银行市场规模约为353亿美元，美国市场约占94亿美元。未来几年，市场预计以11-15%的复合年增长率增长。随着消费者数字化程度提高和AI技术成熟，这一趋势预计将持续增强。根据Mordor Intelligence数据，全球数字贷款市场预计2025年达到5072.7亿美元。美国占据重要份额，其数字贷款市场预计在2025年将达到3030.7亿美元，到2030年预计可以达到5609.7亿美元，复合年增长率为13.10%。竞争格局 SoFi在市场中面临多元化的竞争，数字银行的竞争者包括Chime等纯线上银行，以及摩根大通、高盛等传统银行的数字子品牌。在借贷领域，SoFi面临来自LendingClub、Upstart、Rocket Loans等线上平台的竞争。大型科技企业（如苹果的Apple Pay、苹果储蓄账户）也在抢占支付和存款市场。 SoFi竞争优势低成本资金：SoFi的银行牌照是其核心护城河。其存款利率比仓储融资低187个基点，每年节省超过5.5亿美元的利息支出，并实现了行业领先的5.86%净息差。一体化的产品生态：SoFi提供贷款、财富管理、投资、信用卡和保险产品。积分和奖励机制鼓励跨产品使用，提高了平均每用户收入（ARPU）。第二季度约35%的新产品来自现有会员，证明了金融服务生产力循环（FSPL）策略的有效性。技术平台优势：通过Galileo和Technisys，SoFi向其他银行和金融科技公司提供支付处理、数字银行核心系统等技术解决方案。2025年，技术平台和金融服务收入增长74%，显示出平台快速扩张。品牌知名度与营销效率：通过精准的数字化营销和品牌合作（如体育场冠名SoFi Stadium，名人合作，媒体覆盖），SoFi成功吸引了大量年轻、高收入的客户群体。 Source: Company Report 商业模式贷款贷款板块通过提供个人贷款、学生贷款再融资和住房抵押贷款等产品，产生高净利息收入。其核心优势在于银行牌照，使SoFi能够以远低于市场平均水平的成本通过会员存款为贷款提供资金。贷款仍是公司的核心业务，该板块收入增长32%。然而，利润率正在下降，主要原因是SoFi转向FSPL战略，从单一贷款平台转型为多元化数字金融平台。高利率增加了对学生贷款再融资的需求，尤其是SoFi核心客户群——年轻、高信用评分的用户。因此，SoFi的贷款组合向低收益学生贷款倾斜。公司利用学生贷款作为FSPL策略的切入点，交叉销售SoFi Money、SoFi Invest和信用卡等产品。这导致短期内客户获取成本上升，压缩了利润率。 Source: Company Report 金融服务金融服务板块推动了SoFi的用户增长和生态系统发展，提供高频金融工具，如SoFi Money（储蓄和支票账户）、SoFi Invest（投资和财富管理）和SoFi信用卡。这些产品吸引并留住用户。该业务模式聚焦于轻资产、基于费用的收入，包括支付交换费用、账户管理费用和经纪佣金。技术平台该板块是SoFi的B2B增长支柱。通过其子公司Galileo和Technisys，为其他银行、金融科技公司和企业提供支付处理和数字银行核心系统，采用软件即服务（SaaS）模式，产生稳定的经常性收入。该业务仍处于扩张阶段，SoFi持续投资于技术开发、维护、客户获取和产品创新，当前成本较高，导致利润率较低。然而，这是SoFi从贷款平台转型为综合金融科技巨头的必要步骤。 Source: Company Report 财务和估值分析财务分析 SoFi在2023年仍未盈利，2024年扭亏为盈实现净利润4.99亿美元，调整后净收入（剔除一次性递延税收优惠）为2.27亿美元。2025年，公司预计净利润约为3.7亿美元。收入持续快速增长：2024年收入增长26%，2025年预计增长30%。会员和产品的持续增长推动了业务扩张。第二季度存款达到295.4亿美元，较2024年底增长35%，支持了贷款能力。第二季度个人贷款发放额为88亿美元，同比增长66%。学生贷款和住房贷款分别增长35%和92%。此外，公司推出了创新产品，如房屋净值贷款和灵活的学生贷款，进一步多元化收入来源。市场预计美联储将在2025年降息2-3次，短期内可能刺激贷款需求并提升SoFi的相关收入。由于个人贷款占比较高，SoFi可能迅速受益于短期收益率下降，改善净息差和利息收入。凭借费基收入占比提升和存款成本优势，未来几年净息差预计将保持在5%以上。 Source: SoFi, TradingKey 估值分析截至2025年9月15日收盘价27.67美元，基于管理层预期的每股收益约0.31美元，SoFi的动态市盈率约为89。基于33.75亿美元收入和11.83亿稀释股计算，市销率约为9.7。相比传统银行（市盈率通常为10-12）和成熟金融科技公司（市销率3-5），SoFi的估值明显偏高。市场对其强劲增长和长期潜力给予了高溢价。如果SoFi未来几年保持约30%的收入增长，将EBITDA利润率提高至29%以上，并继续扩大轻资产业务，其长期投资价值依然强劲。然而，如果宏观环境恶化或竞争加剧导致增长放缓，估值可能面临调整。风险宏观经济：SoFi的贷款业务对就业和消费者信贷需求敏感。高利率可能减少借贷需求并增加违约率。经济衰退或突发加息可能对盈利能力造成显著压力。信用风险：尽管个人贷款逾期率降至0.42%，但客户信用质量恶化或资产负债表过快扩张可能提高坏账率，侵蚀利润。监管风险：作为银行控股公司和经纪自营商，SoFi面临复杂的监管要求。政策变化，如利率控制、银行资本规则或金融科技法规，可能影响其商业模式和资本使用。竞争与技术风险：市场竞争激烈，传统银行加速数字化转型，大型科技公司也在进入支付和存款服务。技术平台需要持续投资以保持领先。技术落后或系统安全问题可能损害公司声誉并导致客户流失。高估值风险：市场对SoFi的高增长预期体现在偏高的市盈率和市销率。一旦增长低于预期或盈利改善不及预期，股价可能大幅波动。结论 SoFi已从单一贷款公司成长为整合贷款、支付、投资和核心银行技术的金融科技平台。它利用银行牌照获得低成本资金，FSPL策略增强了客户粘性，技术平台扩大了轻资产收入，展现了独特的商业模式和长期潜力。2024年实现盈利，2025年第二季度收入和利润创历史新高，管理层上调全年指引，显示进一步增长潜力。然而，其估值较同行偏高，投资者应关注宏观经济状况、信贷质量和监管风险。平衡增长潜力与风险，建议对SoFi持谨慎乐观态度。立刻体验原文链接

TradingKey09-22 15:03

【美股IPO】Figure上市首日飙涨44% 区块链平台估值达53亿美元

Cagney此前也是知名金融科技公司SoFi的联合创始人。他表示，Figure的目标是通过去中介化，提升资本市场效率。业务核心与亮点成立于2018年的Figure，本质上是一套区块链平台，支持消费信贷、数字资产的借贷、交易与投资。贷款效率：其系统可将房屋净值贷款放款周期缩短至10天，远低于行业平均的42天。规模增长：截至2025年6月30日的过去12个月，公司促成的房屋净值贷款规模约60亿美元，同比增长29%。盈利能力：2025年上半年营收1.906亿美元，同比增长22%；净利润2940万美元，而去年同期亏损1340万美元。投资者追捧的背后在AI与区块链技术广受关注的背景下，投资者对Figure的商业模式表现出浓厚兴趣。分析人士认为，其核心竞争力在于通过区块链减少金融交易链条，提高效率并降低成本。编辑点评 Figure上市首日大涨，反映市场对区块链应用在金融领域的期待。然而，未来能否在竞争激烈的金融科技赛道中持续兑现盈利与扩张潜力，仍将是投资者关注的焦点。

佳华16809-12 01:56

GENIUS法案落地推动加密支付崛起稳定币占据支付市场主导地位

统支付公司：PayPal、Block、SoFi。加密原生玩家：Binance Pay、Coinbase Commerce、BitPay、NOWPayments。目前市占率前四大平台为：平台市占率 Binance Pay 18.5% Coinbase Commerce 14.0% BitPay 10.8% NOWPayments 9.5% 交易所与支付体系融合交易所不仅是流动性提供者，同时也直接下场参与支付领域。例如： Coinbase：推出Coinbase Payments及Base应用，打造集交易、钱包、支付于一体的生态。 OKX：上线OKX Pay，支持USDT与USDC，并与万事达合作推出支付卡。 Binance：通过Binance Pay占据全球领先地位。加密支付应用场景加密支付的应用场景涵盖私人领域与公共领域：电子商务：跨境交易、Shopify及WooCommerce商户插件。 SaaS订阅与游戏：VPN、云存储、在线游戏与博彩。 B2B国际贸易：企业利用稳定币进行跨境结算，规避银行高费率。公共服务：政府养老金、国际援助支付，提升效率、降低成本。编辑总结随着GENIUS法案落地，美国已为稳定币支付提供了制度保障。加密支付赛道呈现多元化格局，既有传统金融巨头，也有加密原生企业参与，竞争与合作并存。稳定币凭借价值稳定成为支付主力，预计未来在跨境支付与公共服务领域占据更大市场份额。技术路径仍在演进，链上与链下解决方案各有优势，生态系统的扩展与监管的完善将决定行业未来的成长高度。常见问题解答问1： GENIUS法案为何重要？答：该法案首次在美国联邦层面确立了稳定币监管框架，为支付合法化和机构参与提供制度保障，减少了法律不确定性。问2：稳定币在支付中的优势是什么？答：稳定币锚定美元等法币，能避免价格波动带来的风险，保障商户与用户的支付价值稳定，因此市占率远超非稳定币。问3：非稳定币在支付中还有价值吗？答：虽然波动性较大，但BTC、ETH等主流币在特定场景如高净值客户支付、短期结算等仍有使用空间，且部分用户看重其升值潜力。问4：哪些公司是加密支付的主要推动者？答：既包括PayPal、Block等传统金融科技公司，也有Binance、Coinbase、BitPay等加密原生玩家。头部平台在市占率和生态建设上已具优势。问5：加密支付未来会进入公共服务吗？答：是的。稳定币的低成本与实时结算特性使其非常适合养老金、国际援助、税收和合同支付等公共服务场景，未来潜力巨大。来源：今日美股网

今日美股网08-29 00:13

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