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格上宏观周报:7月经济整体走弱,央行“降息”支持实体

2022-08-22 09:11:12
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摘要:本周A股震荡走弱,各大指数除创业板外均有小幅下跌。宏观方面,7月经济数据低于预期,显示经济复苏动能偏弱。市场流动性充裕,板块间博弈的轮动效应比较明显。展望后市,私募管理人认为在流动性宽松和缺乏宏观面新的有力利好因素背景下,短期看震荡和分化仍是主基调。

格上研究


1、 私募机构观点汇总


本周A股震荡走弱,各大指数除创业板外均有小幅下跌。宏观方面,7月经济数据低于预期,显示经济复苏动能偏弱。市场流动性充裕,板块间博弈的轮动效应比较明显。展望后市,私募管理人认为在流动性宽松和缺乏宏观面新的有力利好因素背景下,短期看震荡和分化仍是主基调。

磐耀资产:市场弱势震荡下保持信心和耐心


本周市场整体呈现弱势震荡,前期高位强势板块出现较大分歧,后半周房地产、公用事业、农林牧渔等行业迎来上涨。


当下在疫情反复,高温限电,包括房地产市场依然疲弱的背景下,经济仍面临较大压力,导致市场整体依然缺乏信心。但我们也要看到,经济虽弱,仍在环比改善,各地也在逐步因城施策逐步加大地产政策放松力度,市场来看整体流动性依然充裕,叠加低估值的基础上,市场整体向下风险有限,因此仍需保持一定的信心和耐心。


投资方向上,磐耀认为在经济没有明显复苏之前,能够独立于宏观周期的成长类行业依然占优。此外,对于一些因风格因素大级别调整充分的,处在估值底部的绩优公司,中长期来已具备较大的赔率,值得重点研究和布局。

展博投资:市场风格化显著,整体疲软


本周上证指数跌 0.57%,收于 3258.08 点;创业板涨 1.61%,收于 2734.22 点;沪深 300 跌 0.96%,收于 4151.07 点。


重大消息面:1、央行公布数据显示:中国 7 月社会融资觃模增量为 7561 亿元,创 6 年新低,比上年同期少 3191 亿元,6 月为 51733 亿元。新增人民币贷款 6790 亿元,前值为 28063 亿元。M2 同比增长 12%。2、统计局:中国 7 月社会消费品零售总额同比增长 2.7%,前值为 3.1%。中国 7 月工业增加值同比增长 3.8%,前值为 3.9%。3、8 月 16 日,李克强总理在深圳主持召开经济大省政府主要负责人座谈会,要深入实施稳经济一揽子政策,合理加大宏观政策力度,推进改革开放,稳就业稳物价,保持经济运行在合理区间,保障基本民生。4、8 月 17 日,国家领导人李克强在广东深圳考察时强调,要抓紧研究延


续实施支持新能源汽车的相关税收政策,扩大大宗消费。


展望后市:央行公布数据显示实体融资需求偏弱,市场对经济能否见底存疑,但流动性充裕。映射到市场运行上,近期风格化显著,整体疲软。

远信投资:7月金融数据再度回落,信用增长降速换档“新常态”



7月偏低的金融数据说明信用需求没有持续修复,在短期没有更有利政策刺激情况下,地产链见底复苏仍需等待,基建相对偏强但没有可持续增量逻辑,总量层面与宏观经济密切板块显著回升进而带动市场中期上行的概率有限,但部分结构性受益于基建景气度提升和疫情影响强度减弱的品种可能存在结构性机会。另外欧洲能源供应危机愈演愈烈背景下带来的我国出口替代机会和部分品种景气度提升也仍是一个值得挖掘的方向。


总体看,流动性宽松和缺乏宏观面新的有力利好因素背景下,短期看震荡和分化仍是主基调,总量层面在缺乏新的利好刺激情况下要保持谨慎,但结构层面仍可以挖掘风险收益比相对较好品种,更看好个股层面结构性机会的挖掘。

2、本周市场表现


指数表现:本周各大指数跌多涨少,只有创业板指和中证1000上涨,涨幅分别为1.61%和0.08%,其他指数均下跌,其中茅指数和恒生科技指数跌幅最大,本周分别下跌2.61%和3.63%。

数据来源:Wind,格上研究整理


市场风格:本周市场多数风格表现不佳,其中只有稳定风格的个股独自上涨,本周涨幅为1.67%;消费风格的个股跌幅最大,本周下跌1.58%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调,板块轮动较为明显。


从估值来看,稳定和消费风格所处的历史分位点较高,成长、周期、金融风格目前估值较低。

数据来源:Wind,格上研究整理


行业表现: 本周31个申万一级行业中有13个行业上涨。其中电力设备,农林牧渔,公用事业行业领涨,涨幅分别为4.18%、4.17%、4.03%。医药生物,计算机,美容护理行业下跌,跌幅分别为3.31%,3.62%,4.36%。

  数据来源:Wind,格上研究整理


从行业估值来看,农林牧渔,汽车,公共事业,社会服务和综合行业的估值分位数在80%以上,仍有22个行业估值处在50%的十年分位数以下。

数据截至2022-8-19,数据来源:Wind,格上研究整理


资金面上来看,本周北向资金净流入59.26亿元,其中沪股通净流入44.79亿元,深股通净流入14.47亿元。近三个月北向资金净流入949.29亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小,美国通胀走势对北向资金影响较为明显。从成交量上来看,本周成交量小幅上升。

数据截至2022-8-19,数据来源:Wind,格上研究整理


风险溢价

从风险溢价指数来看,风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时,A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.99%,接近一倍标准差,万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期呈震荡走势,市场整体的情绪较前期小幅下降,后期市场仍有扰动,但下行空间相对可控,建议投资者择机分批布局。