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上周股票ETF净流入超200亿元，100亿资金抢筹证券主题ETF

、深证成指、中证1000也录得上涨，而上证50跌近2%。前半周市场呈现震荡反弹态势，周四随着美联储降息靴子落地、市场博弈加剧，宽基指数多数回调。从风格来看，上周小盘风格相对占优，中证1000（0.21%）表现优于沪深300（-0.44%）；成长风格表现相对占优，涨1.45%，周期风格也录得上涨。从行业来看，上周一级行业涨跌分化。涨幅靠前的三个行业分别为煤炭、电力设备、电子，金融板块回调较深，银行、有色金属、非银金融跌幅靠前。 A股市场交投活跃度有所回升，上周日均成交额为25178亿元，较上周上升1914.31亿元，但波动加大，上周四成交额再度突破3万亿元。二、资金流向上周ETF全市场净流入178.3亿元，股票ETF净流入206.02亿元，跨境股票ETF净流入47.73亿元，货币ETF小幅净流出2.57亿元，货币ETF净流出31.65亿元，债券ETF净流出41.24亿元。指数方面，证券公司、港股通互联网、机器人产业、港股通科技、SSH黄金股票、恒生科技、港股通创新药、金融科技上周分别净流入100.36 亿元、53.73 亿元、40.92 亿元、28.20 亿元、18.11 亿元、15.71 亿元、14.30 亿元、13.67 亿元。科创50、沪深300、货币基金、中证转债及可交换债、科创AI、中证A500、中证500、中证短融上周分别净流出67.97 亿元、34.52 亿元、31.65 亿元、28.70 亿元、16.91 亿元、16.59 亿元、16.26 亿元、14.26 亿元。从具体产品来看，证券ETF、港股通互联网ETF、机器人ETF易方达、券商ETF、港股通科技30ETF、香港证券ETF、电池ETF分别净流入47.91 亿元、45.69 亿元、27.58 亿元、22.89 亿元、18.43 亿元、12.78 亿元、12.37 亿元。科创50ETF、银华日利ETF、可转债ETF、沪深300ETF、中证500ETF、短融ETF分别净流出43.18 亿元、31.03 亿元、28.70 亿元、16.29 亿元、15.98 亿元、14.26 亿元。三、ETF涨跌幅情况上周（2025年09月15日至2025年09月19日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为0.03%。宽基ETF中，创业板类ETF涨跌幅中位数为2.35%，收益最高。按板块划分，科技ETF涨跌幅中位数为2.17%，收益最高。按主题进行分类，新能车ETF涨跌幅中位数为3.90%，收益最高。科创半导体ETF、科创半导体ETF鹏华、半导体设备ETF基金、半导体材料ETF、半导体设备ETF易方达上周均涨超7%。港股通非银ETF、港股创新药ETF、工业有色ETF、矿业ETF、黄金股票ETF基金上周分别跌6.70 %、5.47 %、5.38 %、5.09 %、4.93 %。四、新发ETF产品上周共上报37只基金，较上上周申报数量有所减少。申报的产品包括2只FOF，1只QDII，国联安中证港股通红利低波动ETF、嘉实中证芯片产业ETF、富国恒生生物科技ETF、富国中证工程机械主题ETF、平安上证科创板50 ETF、永赢中证家居家电ETF等。五、热点新闻 1. 第二批14只科创债ETF将于9月24日集中上市。 2. 9月19日，蚂蚁基金平台上的数据显示，除去余额宝收益，2.15亿基民累计实现盈利，覆盖主动权益基金、被动指数基金等产品收益。 3.9月16日，原西藏东财基金发布的更名公告显示，自9月15日起，该公司的法定名称由此前的“西藏东财基金”变更为“东财基金”。 4.日本央行启动ETF减持按当前方案，这一过程或需耗时一个多世纪才能完成。

格隆汇昨天16:51

基金经理投资笔记| AI的尽头是能源

幅为5%，纳斯达克延续了4月初的涨势。上证50继续调整，虽然股债有转换的预期，但债券仍然没有迎来实质的利好，这显然与中国央行没有跟随降息有直接的关系。大类资产中涨幅最突出的是煤炭，有一种解释是反内卷效果显著，另一种解释则是全球重要资源的定价逻辑发生改变，从经济逻辑转向政治博弈。后一种解释可以参照稀土的定价，在全球秩序重构的大背景下，AI+已经成为共识，其背后的能源博弈随着全球地缘政治的重新紧张而受到交易者的青睐。从A股行业涨跌幅来看，煤炭涨幅居前，电力设备紧随其后。银行连续下跌，预示红利策略开始受到投资者的轻视，非银金融受制于市场的调整而调整，有色金属上周下跌4%，是对前期涨幅过高、过快的修正。电子涨幅靠前，与近期的泛AI发布或有直接的关系，但其本质上仍然属于主题投资。资料来源：WIND 创金合信基金二、宏观经济数据显示经济内生动力仍然需要修复最新公布的宏观数据显示了内需继续疲弱的态势，经济内生动力期待修复。消费和投资 8月，社会消费品零售总额同比增长3.4%，增速较上月略有回落，表明消费市场仍在调整阶段。此外，房地产市场表现依然低迷，商品房销售面积和金额同比均处低位，新开工与施工面积同比继续下滑。1-8月，全国房地产开发投资同比下降12.9%，对经济拖累较大。消费疲软叠加房地产拖累，内需不足问题仍然存在。工业生产趋弱。8月，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，而7月同比实际增长为5.7%，表明制造业和工业整体增速放缓。1-8月，固定资产投资同比增长0.5%，而1-7月同比增长1.6%。其中1-8月基建投资同比增长2%，而1-7月同比增长3.2%，反映出前期财政政策的透支效应显现，对经济支撑作用减弱的现实。外商直接投资 1-8月，中国外商直接投资（FDI）同比下降12.7%，中国资产重估在实物资产上体现得不够明显。按行业划分，制造业实际使用外资1290.3亿元，服务业占比更大，实际使用外资3361.6亿元。高科技产业仍然是亮点，实际使用外资1482.8亿元，其中电子商务服务业、航空航天器及设备制造业、化学药品制造业、医疗仪器设备及器械制造业实际使用外资分别同比增长169.2%、37.5%、23.2%、19.2%。尽管总体下降，外国投资者对中国高科技领域的兴趣仍然强劲，凸显了先进产业持续受投资者关注。这一点与中国股市鲜明的产业特征是相符合的，预计未来仍然保持这一战略趋势。 (外商直接投资增速%) 资料来源：WIND 创金合信金财政收支 2025年前八个月，中国财政收入同比增长0.3%，较1-7月份的0.1%增长有所提高。财政收入达到14.82万亿元，其中中央政府收入约为6.43万亿元，同比下降1.7%，地方政府收入为8.39万亿元，同比增长1.8%。税收收入同比微增0.02%，达到12.11万亿元，非税收入同比增长1.5%，达到2.71万亿元。与此同时，财政支出同比增长3.1%，达到17.93万亿元。中央政府支出同比增长8%，地方政府支出同比增长2.3%。教育支出约为2.71万亿元，同比增长5.6%。科技支出达到5874亿元，同比增长3.1%，社会保障和就业支出同比增长10%，达到3.07万亿元。从支出的主体结构看，财政扩张依然需要中央财政发力。财政发力是与货币发力协同进行的，目前市场预期四季度发力的概率不大。从支出的内容分项看，社会保障和就业支出增长显然高出其他项目许多，显示经济运行中财力窘迫对财政扩张的约束很大。资料来源：WIND 创金合信基金三、AI+调整尚未到位 2025年以及未来数年，AI+将会从主题投资走向主导产业投资，这是过渡期基本的产业规律决定的，也是持久战的基本含义。自8月中旬市场动力开始转换，以中证A50为代表的科技成长开始调整，调整是否结束，投资者分歧很大。不仅如此，调整结束后的科技股的投资逻辑又将如何？对于调整结束后的科技股的投资逻辑，我们给出了从确定性出发进行布局的基本判断，分别是：1）全球产业链优于国产替代产业链，2）主营业务优于多元化布局，3）富有创新的企业家精神是定价的新基础。对市场调整是否结束，则需要从基本面定价和情绪定价进行分析。对于基本面来看，结论非常明确，即动力是在弱化的。对于情绪指标，则可以集中到“中证A50是否调整结束并进入上升通道”这一问题的回答上来。分项情绪指标分析常规的情绪指标一般用RSI、MACD、KDJ以及BOLL这些常规项目，换手率也可以参考。 RSI（相对强弱指标）在2025年9月4日，RSI曾降至44.3956，接近超卖区域（低于50即偏弱）。但随后几天逐步回升，至2025年9月15日达到66.8323，再至2025年9月17日的44.3593，表现出一定的波动。从整体趋势来看，RSI指标已从低谷开始反弹，但仍不稳定。 MACD指标 MACD指标在2025年8月底至9月初维持在高位（如9月2日达到88.0582），但随后逐步回落，到9月19日降至55.8446。这可能表明短期上涨动能有所减弱，尚未出现明显的金叉信号。 3） KDJ（随机指标）从9月4日开始，KDJ指标明显下降，进入中性区域。而到了9月15日至17日，K值再次回升至79以上，显示出短期市场情绪有所回暖。但9月19日的K值为49.0099，仍处于中间区域，未进入明显超买阶段。 BOLL指标从2025年8月25日至9月19日，中证A50收盘价多数时间位于布林带中轨之上，表明价格在强势区域运行。然而，在9月4日（4929.3655）和9月18日（5002.5663）等点位，价格接近甚至短暂跌破中轨，显示出一定的回撤压力。综合以上四点，基本结论如下： RSI指标从超卖区（44.3956）开始逐步回升，但仍未稳定于强势区域。 MACD指标虽高位震荡，但尚未出现明显的金叉信号。KDJ指标显示短期情绪回暖，但目前仍在中间区域。 BOLL指标中，A50多数时间位于中轨之上，但有部分回调迹象。另外，从换手率来看，该指标在9月初显著下降，最低至0.2761%，表明市场活跃度降低。但9月11日至18日期间，换手率再次上升，特别是在9月18日达到0.5077%，显示资金有重新介入迹象。涨跌幅数据显示出中证A50近一月内多空交替频繁，振幅较大。这种波动反映出市场情绪尚不稳定，买卖双方力量在反复博弈中。从价格走势来看，中证A50在9月4日后尝试反弹，但在9月18日再度回调，形成了一个“假突破”形态。目前尚未能明确形成稳定的底部信号。整体结论总体来看，多个指标显示出中证A50有一定的修复迹象，但尚未形成一致的看涨共振。具体来看，1）调整是否充分？从RSI和KDJ来看，市场情绪已经从超卖区域有所恢复。但价格在9月18日的大幅回调表明调整尚未完全结束，市场仍存在不确定性。 2）上升通道确认的关键信号出现了没有？确认进入上升通道的关键在于价格站稳关键阻力位，并且MACD出现金叉、成交量有效放大、RSI稳定于强势区域。目前这些条件尚不完全满足。因此，可以判断中证A50的情绪指标尚未明确显示出调整结束并进入上升通道的信号。市场仍处于震荡修复阶段，尚未形成明确的上升趋势。四、技术的尽头是能源在科技成长仍然处于调整的时刻，目光总是盯着AI是非常挠头的事情。投资要执着，更要灵活，我们不妨沿着科技的方向向前看。科技的尽头是能源。薛其坤教授曾经讲过：如果没有化石能源，我们今天所有的高科技都不存在。根据大数据统计显示，地球上的化石能源按照目前的使用消耗量，可预期在50年之内开始油灯枯竭。为了保持目前的工业发展水平，保持现在的高科技，我们唯一的答案是要开发用之不竭的太阳能。世界上最快的超级计算机每天消耗二十万度电，如果反常霍尔效应原理用上的话。估计到时候只用到三分之一的电就可以维持超级计算机的发展，能耗大幅减少，可以支撑将来AI的长期发展、可持续发展。从这个逻辑出发，在AI+大行其道的现在，布局能源不算偏离主导产业。以上周涨幅居前的煤炭为例，除了认为反内卷初见成效外，还有一种解释，那就是随着全球风险溢价的变化，特别是中欧班列波兰遇阻、中美谈判等大事件的冲击，投资者基于安全与发展的交易逻辑开始发生变化。当投资者集中在热度极高的AI+上时，很多人开始回过头来布局能源问题。理由并不新鲜：一是世界正在从金融资本主导转向实物资产主导，那些掌握关键大宗商品的国家和企业将在新时代获得前所未有的优势。二是，杰文斯悖论指出，当我们希望通过技术来提高资源效率时，反而可能会导致这些资源的消耗和利用增加。也就是说AI的尽头是能源，全球AI如火如荼，配置能源也是一个硬币的另一面，逻辑上完全讲得通。从我们过往的研究经历看，投资者已经形成了共识：技术与资源的博弈是康德拉季耶夫周期的精髓，也就是在人的欲望满足的极限目标约束下，人与天的对抗。落实在投资上就是要么投资资源股，要么投资科技股，二者是截然不同的逻辑，没有过渡地带。现在看，此分析逻辑可能让我们的投资陷入某种困境。这几年无论是美国的市场，还是中国的市场，不少布局资源与投资技术的人们获得了可观的收益，如果二者同时布局，并且做好择时的策略，有可能收益会更为可观。资料来源：WIND 创金合信基金【了解作者】魏凤春，创金合信基金首席经济学家，南开大学经济学博士、清华大学管理科学与工程博士后，2007年起先后任职于多家券商、头部基金公司，长期从事基于资本资产定价逻辑的宏观产业与策略分析，大类资产配置经验丰富。

金融界昨天11:50

ETF日报-A股三大指数全线下跌，畜牧ETF(159867)收盘净申购1050万份，连续9天获资金净流入（0919）

流出：周维度上，科创50、半导体芯片和上证50净流出额均超20亿。其中科创50 净流出达94.34亿，断层领先。重点关注畜牧ETF(159867)收盘净申购1050万份，实现连续9天净流入消息面上，畜牧ETF（159867）收盘净申购1050万份，连续9天获资金净流入。华储网发布通知，将于9月23日开展中央储备冻猪肉收储竞价交易，本次收储挂牌竞价交易1.5万吨。中国银行证券指出，农林牧渔现超额收益，养殖业表现居前。25年年初至9月17日动物保健、养殖业表现居前，涨跌幅分别为32.1%、25.5%，其中生猪养殖上涨28.5%。大部分猪企自24Q2开始实现扭亏为盈，25年以来受益于成本持续优化而继续保持盈利状态。对于2025年猪周期配置来说，攻守兼备逻辑，当前叠加政策端推进，可持续重点关注整体板块。化工ETF（159870）盘中净申购达1.75亿份，固态电池概念持续走强消息面上，工信部表示，下一步，将加快固态电池、钠离子电池、全气候电池、快充电池及关键材料的研发和产业化。此外，赣锋锂业昨日在互动平台表示，公司在动力电池领域持续开发，固态电池已在部分车型试装车及量产，并应用于知名无人机及eVTOL企业。国盛证券指出，目前固态电池渗透呈加速态势，2025年上半年多家头部设备企业披露的新签及在手订单总额已超过300亿元，同比涨幅高达70-80%。固态化是电池能量密度提升的迭代趋势，伴随下游头部玩家的加速验证，电解质、负极、隔膜、导电剂等固态电池材料迎来需求高增的变革机遇。三、热点追踪有色金属消息面上，黄金短线突破3660，带动黄金股向上。此外，固态电池板块持续活跃，推动锂矿相关公司走高，赣锋锂业盘中涨停。此前赣锋锂业表示，公司在动力电池领域持续开发，固态电池已在部分车型试装车及量产，并应用于知名无人机及eVTOL企业。公司正加速在新能源汽车、消费电子等领域的产业化进程。另外，工信部今日表示，下一步将强化锂电池技术创新引领，加快布局前瞻技术，加快固态电池、钠离子电池、全气候电池、快充电池及关键材料的研发和产业化。券商研究方面东莞证券指出，下游新能源汽车市场迎来金九银十传统旺季，动力电池需求预期进一步提升；可再生能源持续发展及新型数据中心配储驱动储能端需求维持高增长，锂电池整体需求迎来旺季。随着反内卷持续深化，有望促进落后产能加速出清，有利于拥有技术优势和成本优势的优质产能利用率提升及相关公司业绩修复。固态电池产业化持续推进，为产业链的材料体系和设备环节带来迭代升级的确定性增量需求。行业板块相关产品：有色金属（159880），场外联接A（021296），联接C（021297），联接I（022886）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天09:41

ETF日报-昨日A股三大股指冲高回落，畜牧ETF(159867)盘中净申购1500万份，连续8天获净流入（0918）

）呈现大幅净流入，资金流入均超10亿。上证50（-27.05亿）、沪深300（-17.59亿）、中证A500（-13.78亿）和科创50（-13.57亿）净流出量均超10亿。总体上看，昨日宽基ETF整体承压，净流出量较大。三重时间维度上看，证券和港股科技延续资金青睐，科创50资金流出最为严重。重点关注畜牧ETF(159867)盘中净申购1500万份，连续8天获净流入消息面上，畜牧ETF(159867)最新报价0.67元，盘中净申购1500万份，连续8天获净流入。9月16日，第37届中原畜牧业交易博览会在郑州国际会展中心开幕，本届博览会吸引了来自全国26个省（市、区）的350多家企业齐聚一堂，共商畜牧业发展。券商研究方面，太平洋证券指出，随着猪价和仔猪价格下跌，育肥和扩繁环节即将由盈转亏，且进入4季度，行业企业规避疫情风险的需求上升。当前时点，生猪养殖业基本面和政策面的变化有利于行业产能去化。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。美联储降息落地，资金逆市流入有色ETF基金(159880) 消息面上，有色ETF基金(159880)最新报价1.49元，今日净申购1150万份。美联储降息落地，有色金属今日回调，资金逆市流入。券商研究方面，东方证券指出，伦铜涨破10000美元/吨，矿产铜盈利与分红率或逐步提升。铜精矿供应持续偏紧，叠加降息预期提升，推动伦铜价格涨破10000美元/吨大关。矿产铜企业盈利和分红有望保持。三、热点追踪科创50 消息面上，芯片股领涨市场，9月16日晚间，“中国联通三江源绿电智算中心项目建设成效”，其中就披露了阿里旗下平头哥最新研发的面向人工智能的PPU芯片，其各项主要参数指标均超越了英伟达A800，与H20相当。中信建投证券指出，国产算力板块迎来密集催化，腾讯业绩会表示推理芯片的供应渠道侧具备多种选择，国际供应链波动背景下国产推理算力芯片有望提供助力。DeepSeek更新模型，明确支持FP8精度与将发布的下一代国产芯片，头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地。华为昇腾芯片近期陆续参与到政府、金融、运营商等行业客户招投标产品中，印证国产芯片竞争力持续提升。行业板块相关产品：科创50ETF指数（588040），科创50增强ETF（588460），场外联接A（021908），联接C（021909），联接I（022969）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-19 09:11

A股头条：扩大服务消费利好来了，9部门重磅发布！10天9板妖股公告，提示交易异常波动风险

%。市场策略市场分化，权重股弱势，上证50指数连跌3天，局部形成菱形，目前于上升趋势性获得支撑。这里如果守住，那么后面还有再创新高的希望，目前不确定性较大。深综指、创业板综指等再创新高，从创业板综指来看，再度创出新高，c浪上涨接近等长目标。目前指数局部形成喇叭形，可关注等长目标3878点及上轨附近压力。题材掘金 9部门发文探索设置中小学春秋假旅游消费提振驱动下行业优质公司显著受益商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》。措施提出，优化学生假期安排，完善配套政策。在放假总天数和教学时间总量保持不变的情况下，鼓励有条件的地方结合气候条件、生产安排、职工带薪休假制度落实等因素，科学调整每学年的教学和放假时间，探索设置中小学春秋假，相应缩短寒暑假时间，增加旅游出行等服务消费时间。标的：长白山(sh603099)、西域旅游(sz300859) 企业级SSD存储全球大缺货这些公司企业级SSD产品已批量商用据行业网站消息，AI数据中心对大数据的储存需求增长，加剧QLCNANDFlash供不应求，造成全球大缺货。据悉，美系云端服务大厂在2026年大规模以eSSD（企业级固态存储）取代HDD，将导致大容量QLCSSD需求爆量成长，并与HDD价差进一步拉近至3倍左右。标的：江波龙(sz301308)、联芸科技(sh688449) 公告精选【重大事项】万科A：深铁年内向万科累计借款近260亿恒为科技：拟购买上海数珩信息科技股份有限公司75%股份，股票停牌首开股份：不存在应披露而未披露的重大事项股价存在短期上涨过快可能出现下跌风险昊海生科：控股股东、实际控制人之一收到《行政处罚事先告知书》上海建工：公司基本面未发生重大变化，股票存在短期大幅下跌的风险新产业：获得心脏型脂肪酸结合蛋白测定试剂盒医疗器械注册证迈普医学：可吸收再生氧化纤维素止血颗粒进入临床试验恒瑞医药：子公司注射用SHR-1826等药物临床试验获批杭可科技：初步确定的询价转让价格为28.61元/股云鼎科技：公司及相关人员收山东证监局警示函亿帆医药：获得注射用硫酸艾沙康唑药品注册证书新华制药：获得枸橼酸西地那非口崩片药品注册证书国药现代：盐酸戊乙奎醚注射液获药品注册证书药石科技：药石转债9月17日收市后将停止转股精智达：签订3.23亿元半导体测试设备采购协议数码视讯：拟出售不超过博汇科技5%股份豪恩汽电：收到约24.77亿元全球汽车品牌ADAS摄像感知系统和AK2雷达系统产品定点信润建股份：中标1.11亿元中国联通项目九州一轨：与成都院基础设施分公司签订战略合作协议露笑科技：控股子公司签订AI机器人合作协议中船科技：联合签订绿色甲醇销售合同德福科技：拟定增募资不超过19.3亿元【业绩】兄弟科技：2025年前三季度净利同比预增207%-253% 【增减持】立讯精密：实际控制人之一、副董事长王来胜增持完成累计增持金额2亿元苏州银行：12名董高监完成增持计划增持金额合计近500万元交易提示【可转债交易提示】交建转债赎回，进入最后交易日【限售解禁】

金融界09-17 07:50

中小盘股横盘结束？中证2000ETF基金涨2%，中证2000ETF富国涨1.95%

32.47%和24.47%。而偏大盘的上证50指数上涨10.35%，沪深300指数上涨15.2%；通常来说，在技术快速迭代、政策鼓励创新的阶段，市场更关注产业格局的边际变化，小盘股更具相对优势；在产业趋于稳定、政策侧重提质增效时，行业集中效应明显，大盘股更可能占优。市公司中报业绩密集披露，市场会重新聚焦业绩主线。对于中小盘股而言，业绩分化可能更为明显。那些业绩不达预期或增长乏力的公司，会面临较大的抛售压力从流动性角度来看，历史经验显示当以公募、险资、养老金和外资为代表的价值型机构投资者拥有较强定价权时，大盘股通常获益更多；当个人投资者及高换手率资金占主导时，小盘风格较大概率会更具优势。本轮行情以机构为主，无论是汇金增持大量宽基ETF，还是机构抱团买入科技股，都体现出景气度这条线索，大量机构资金入市不会轻易炒作中小盘股，也不会纯粹参与市场情绪炒作，更多的是从基本面角度配置行业优质龙头公司，这也是近期指数涨幅较好的原因。有分析指出，微盘股（通常与中小盘股有交集）交易一度过于拥挤，自身存在调整需求。从历史规律看，每年5月后微盘股行情强度大概率收敛，叠加中报业绩验证压力，普涨行情难以出现。中金公司认为，未来微盘股风格可能呈现边际弱化，虽仍有结构性机会，但强度与持续性或有所衰减。目前市场跟踪中证2000、国证2000指数的ETF共有19只，规模最大的是华泰柏瑞基金中证2000ETF，最新规模为23.29亿元。万家基金国证2000ETF紧随其后，最新规模为14.67%。从年内涨幅来看，招商基金中证2000增强ETF年内涨幅高达53.11%，傲视全市场同标的基金，银华基金2000增强ETF同期涨45.21%。从费率角度来看，南方基金中证2000ETF、中证2000ETF易方达、中证2000ETF嘉实和博时国证2000指数ETF的费率成本最低，管理费率+托管费率分别为“0.15%+0.05%”，处于市场最低档。从年内资金净流入情况来看，华泰柏瑞中证2000ETF遭资金净流出14.67亿元、南方中证2000ETF净流出3.97亿元。招商中证2000增强ETF、万家国证2000ETF年内分别净流入5.85亿元和3.07亿元。浙商证券指出，美林时钟和普林格周期均指向中证2000配置价值较高，创业板指也有望受益于流动性改善。

格隆汇09-16 16:01

大盘价值的底层支撑：龙头集群与行业比较优势

市场复杂多变的生态环境中，大盘价值指数上证50，凭借对优质成份股的精准遴选与行业布局的科学配置，已成为价值投资领域的核心标的。下文将从成份股质量与行业配置优势两大维度，系统剖析其投资价值逻辑，以厘清其底层收益驱动机制。一、成份股：龙头集群的价值护城河上证50前十大成份股形成了覆盖多核心赛道的“龙头矩阵”，是中国经济核心资产定价权与盈利韧性的集中代表。这些成份股广泛分布于食品饮料、金融、公用事业与资源品、医药等关键领域，且各赛道龙头均凭借独特优势构筑起坚固壁垒：食品饮料领域，以权重10.55%、总市值超1.8万亿的贵州茅台为代表，其依托品牌稀缺性、消费场景刚性及供需结构优势形成深厚护城河，业绩增长能穿越经济周期，净利率长期高位运行，堪称权益资产的“收益稳定器”。金融板块通过“全牌照、多维度”布局深度绑定宏观周期，部分标的还凭借特色业务或牌照优势巩固竞争壁垒，支撑业绩稳定；公用事业与资源品赛道中，长江电力依托三峡等核心水电资产实现类债券般的现金流稳定，紫金矿业则借全球化矿产布局，兼具金属价格周期与产能释放带来的业绩弹性，同时坐拥资源壁垒；医药等赛道的龙头标的，也能依托研发实力或全球化布局占据行业价值链高端，抗风险能力与成长空间均十分明确。整体而言，这些龙头股具备业绩可预测性强、行业壁垒深厚、现金流创造能力卓越的共性，为上证50指数提供了穿越市场波动的“底层支撑”，也因此成为机构投资者配置权益资产的核心标的池。表：上证50指数前十大成份及权重数据来源：wind，截止2025/08/21 二、行业配置：优势赛道的战略卡位与比较优势从行业配置数据看，上证50在核心赛道的布局，展现出鲜明的“经济基石+消费升级”战略卡位，且与沪深300、中证500形成显著比较优势。表：上证50指数相对沪深300、中证500行业分布数据来源：wind，截止2025/08/21 （一）金融板块：深度绑定经济基石，筑牢估值安全垫从行业权重分布看，上证50在金融板块的配置优势显著：银行与非银金融板块合计权重达36.4%（其中银行板块20.6%、非银金融板块15.8%），这一比例大幅高于沪深300的26.2%（银行14.9%+非银金融11.3%）及中证500的9.5%（银行1.9%+非银金融7.6%），凸显其对金融核心资产的深度覆盖。银行板块作为我国间接融资体系的核心支柱，上证50纳入的工商银行、招商银行、兴业银行等头部机构，在资产质量管控精度与息差精细化管理能力上均处于行业领先水平。在宏观经济修复周期下，信贷投放规模的有序扩张与资产质量的边际改善形成“业绩双击”效应；叠加当前板块4-6%的股息率所具备的“类债券”收益特征，为上证50指数构筑了坚实的估值安全垫。非银金融领域同样展现出强劲的配置价值：中国平安凭借“保险+银行+资管”的协同生态，实现与居民财富管理周期的深度绑定；中信证券则依托资本市场改革（如全面注册制落地推进）的政策红利，持续提升权益融资服务的市场份额。二者作为非银金融板块的“进攻引擎”，长期成长逻辑明确，共同推动金融板块形成“防御托底与进攻增益”的双重价值属性，进一步强化了上证50的配置吸引力。（二）消费板块：聚焦高端消费龙头，释放估值修复动能从行业配置数据看，食品饮料板块在上证50中权重达13.6%，显著高于沪深300的8.1%、中证500的1.8%，其布局聚焦以贵州茅台为代表的高端消费龙头，精准卡位消费领域价值高地。结合食品饮料（中信）指数市盈率TTM数据，当前值为21.76，处于7.25%分位点，远低于中位数31.65。这表明，食品饮料板块估值已处于历史相对低位区间。在消费复苏趋势持续强化背景下，社零数据逐月回暖，高端宴请、商务消费等场景加速修复，叠加行业集中度提升逻辑——龙头企业凭借品牌力、渠道优势，业绩端具备稳健增长支撑。低估值与业绩增长预期形成共振，食品饮料板块不仅是上证50穿越市场周期的“稳定器”，更具备“业绩稳健增长+估值合理修复”的双击逻辑，有望为指数贡献持续现金流与估值弹性，释放可观的估值修复动能。表：食品饮料行业估值分位数数据来源：wind，截止2025/08/21 易方达上证50ETF，场内简称“上证50ETF易方达”，产品代码510100，基金总规模45亿元。管理费率0.15%，托管费率0.05%，跟踪上证50指数，2019年9月6日成立，同年10月9日上市，联接基金代码为007379、007380。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-16 14:01

ETF日报|昨日A股三大股指全线上涨，大数据ETF(159739)涨超7%，载板受益涨价带动AI硬件大反攻（0912）

基与医药领域资金净流入表现亮眼。其中，上证50、创新药、中证A500、香港医药和中证500相关ETF资金净流入额居前。市场昨日偏好宽基布局和医药产业的倾向明显。而科创创业板、光伏、人工智能、科创50和半导体芯片资金净流出居前。结合近一周与近一月的资金净流入来看，创新药延续市场青睐，三重维度均位居前列。重点关注：港股创新药ETF(159286)回调蓄势，机构称短期回调将砸出黄金坑机会消息面上，昨日美股，中国创新药板块回调，以百济神州、再鼎医药为首的中美双上市的药企领跌，带动I-Mab（原天境生物）、天演药业、传奇生物等一众在美上市的创新药企股价出现不同程度的下滑。券商研究方面，海通国际医药团队指出，看好创新药长期红利不动摇，中国资产质量不断提升，具备全球竞争力。短期医药板块表现可能受情绪影响波动加剧，长期工程师红利不改变。短期若有回调将砸出黄金坑机会。规模最大的化工ETF(159870)昨日规模突破185亿，实现连续六日净申购消息面上，化工ETF（159870）延续资金流入态势，昨日规模突破185亿，实现连续六日净申购。消息面上，据国家统计局数据，25年1-7月化学原料与化学制品业固定资产完成额累计同比-4.7%，行业资本开支增速自25年6月以来持续下降。券商研究方面，华泰证券认为，本轮化工产能投放周期拐点已逐步临近。2021年以来全球化工品需求潜在增速已不如2012年资本开支高位阶段，竞争程度的加剧导致22H2以来化工多数子行业盈利中枢显著下移，盈利偏弱下，企业资本开支意愿或逐步降低，行业供给侧有望加快自我调整，25H2或迎来复苏拐点。三、热点追踪大数据消息面上，1)三菱瓦斯宣布2025年10月起载板涨价20%-40%，主因Low-CTE布和载体铜箔短缺，交期分别超4个月和2.5个月，或影响GPU供应链，国内中材科技、铜冠铜箔等企业有望受益；2)中背板及载板市场因RubinGPU应用迎来增量需求，单个GPU对应160美元中背板价值量，预计带来9-10亿美元新增市场券商研究方面，中邮证券指出，中长期看，算力基础设施供需缺口持续扩大，既因AI大模型需求爆发，也源于千行百业智能化转型。AIInfra作为连接算力硬件与AI应用的枢纽，需适配硬件迭代、响应应用需求，受双重驱动呈高景气。这形成算力层硬件升级、AIInfra层技术突破、应用层场景落地的多层次投资机遇，云计算价值也将在AI渗透中重估，迎来新增长。行业板块相关产品：大数据ETF（159739），场外联接A（021090），联接C（021091），联接I（022882）新能源消息面上，新能源板块全天走强，光伏概念走高。消息面上，8月，国内新能源汽车市场延续了此前的回暖势头，其中新势力品牌零跑、小鹏、蔚来等头部企业销量均创历史新高，展现出强劲的增长韧性。券商研究方面，东吴证券指出，硅料25Q2价格见底、盈利压力大；随25Q3行业反内卷进一步推动+产能整逐步启动，预计硅料厂25H2有望盈利转正；硅片过剩程度高，硅片产能过剩展开竞争，行业反内卷推动价格上行，预计25H2及26年随产能整合+反内卷推进，行业盈利有所修复；电池片产能过剩盈利承压，预计2025年随P型产能逐步退出市场+行业产能整合推进，后续盈利压力或相对缓解；组件价格整体进入底部区间，25Q2随抢装带动价格修复+欧元汇兑收益、报表盈利有所改善；预计25H2行业反内卷+产能整合推进，终端价格有望见底修复，或有望逐步走出周期底部。行业板块相关产品：科创新能源ETF（588830），场外联接A（023075），联接C（023076），联接I（024157），创业板新能源ETF（159261）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-12 09:40

从ETF持有人变化，看懂谁是买盘主力，谁是“新宠”？

金融界09-11 21:20

ETF复盘0909-周一两融余额创新高，阿里即将召开业务发布会，港股科技ETF（159751）实现三连涨

居前，中证A500、科创50、创业板、上证50和沪深300资金净流出居前。其中，证券类型ETF的整体流入量呈现断层领先的态势。这或许是由于目前市场环境下，证券的涨势不及预期，尚未出现历史相似阶段时出现过的领涨态势，叠加中期业绩报的良好表现，大量资金涌入其中。证券相关ETF产品，如证券ETF龙头（159993）和保险证券ETF（515630）等，或仍具补涨空间。数据来源：iFinD，截至2025/9/9。三、今日热点追踪港股科技消息面上，9月9日，有消息称阿里将于明后天正式宣布上线全新团购产品及评价体系，直接对标美团核心业务。据了解，周三（9月10号）上午，在杭州西溪C区阿里的确有一场重磅业务发布会，活动时间是上午半天。截至9月9日，港股科技ETF(159751)上涨0.87%，实现3连涨。最新价报1.16元。资金流入方面，港股科技ETF最新资金净流入572.41万元。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”7994.56万元。券商研究方面，中泰证券指出，近期港股板块表现整体平稳，美元负债端出现明显好转，美国8月非农就业数据远低于市场预期，引发美债利率大幅下探，港股流动性环境明显好转。展望未来，港股市场在美联储降息预期和A股情绪持续回暖的支撑下，短期有望延续结构性上涨，科技、消费将是最值得期待的方向。当前科技行情中期或并未结束，9月后若出现调整，则是布局机会。行业板块相关产品：港股科技ETF(159751)，场外联接A（021294），联接C（021295），联接I（022884）银行消息面上，以险资为代表的长线资金持续布局银行板块：2025Q2，保险公司对银行板块持股仓位达到28.24%，环比+1.04pct，持有银行市值占流通A股比例为6.5%，环比微降0.11pct。从上市银行股东情况来看，19家险企分布在21家上市银行前十大股东之列。券商研究方面，中国银河证券认为，险资配置有助继续兑现银行红利价值：一是新增保费入市。今年初证监会提出力争大型国有险企每年新增保费30%用于投资A股，静态测算理论上每年可为银行带来增量资金超1600亿元。二是权益投资空间提升。今年以来，险资股票投资风险因子下调10%、权益资产配置比例上限上调至30%~50%，有助推动险资合理提升权益投资比例。三是持续举牌H股。今年以来，险资11次举牌上市银行，其中10次为H股，股息率吸引力仍存。银行板块估值低、分红稳、业绩波动小，股息率仍有优势，符合险资对收益稳健性和长周期考核的需求。险资配置银行除获取稳健分红外，还可通过权益法改善利润表，高ROE银行预计受青睐。行业板块相关产品：银行ETF指数（512730），银行LOF A（160631），LOF C（012042），LOF I（025130）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-10 09:21

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