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爆了！大超预期

PO的光器件封装成本比海外低40%，而东南亚工厂的投产，有利于降低成本和规避地缘问题。未来，随着美国放宽对华H20芯片出口限制，阿里、腾讯等加速AI服务器采购，以及1.6T产品的放量，中国CPO厂商的订单预计会继续维持高增长。从Q2公募基金披露的数据上看，公募基金有大幅加仓通信板块，CPO成为核心配置方向。其次，是AI云服务领域。在这方面，微软、亚马逊、谷歌等海外大厂已经做了商业模式的验证，特别是微软，不仅成功打破市场忧虑，而且很好地证明了AI云服务在整个AI产业链、价值链中，依然有着很高的地位。这种模式大概率会复制到国内，一方面，国内的云服务有一些准入限制，这对国内的AI云服务厂商而言是利好，另一方面，云服务领域是少数寡头垄断的领域，海外是三巨头，国内能够提供AI云服务的，数量也不多，竞争格局相对稳定。而且，这个领域，可以说是雨露均沾，服务商以及配套厂商，不管是硬件还是软件，都能够从中分的一杯羹。最后要说的，是AI应用层面。 meta的业绩，是AI在广告应用上最好的证明，其他的领域，如医疗、办公、制造等应用场景，也陆续有不少成功的案例，加上AI消费电子、自动驾驶、人形机器人等高确定性的应用场景，应用所对应的商业空间，可能比算力还要大，是真正的星辰大海。 03 长期成长红利长期来看，人工智能已成为全球科技竞争的战略制高点。作为我国培育新质生产力的核心引擎，人工智能正加速驱动数字经济提质升级，其战略地位在政策持续加码中不断跃升。国内自研大模型的突破，不仅标志着我国在人工智能领域实现技术自主可控，更可通过全球技术共享合作，为构建多元共生的人工智能生态贡献中国方案。随着我国在人才供给、算法创新、算力基建和数据要素等全方位优势的持续巩固，人工智能技术迭代与场景应用将为经济增长开辟更广阔空间，相关产业的长期投资价值在技术红利与政策红利的共振中有望持续凸显。而云计算与大数据作为数字化的基石，是实现“十四五”规划中“加快数字化发展，建设数字中国”战略的核心基础设施。随着人工智能大模型演进带来的对算力需求的爆发式增长，云计算与大数据已成为人工智能大模型迭代与相关应用高效运行的关键支撑。在当前人工智能引领的科技革命浪潮中，云计算与大数据产业将持续受益于技术迭代与场景拓展的双向驱动，其投资和配置价值值得关注。今年以来，科技赛道持续火热，人工智能、云计算主题ETF强势吸金。人工智能ETF(159819)年内资金净流入额67.81亿元，最新规模171.47亿元；云计算ETF(516510)年内资金净流入额20.18亿元，最新规模31.03亿元。人工智能ETF、云计算ETF的年内吸金能力、规模均位居同类第一；且综合费率0.2%，属于同类最低费率，为投资者布局科技赛道提供了低成本工具。人工智能ETF(159819)及联接（A:012733，C:012734)覆盖人工智能全产业链，囊括人工智能产业技术和应用领域的龙头公司，权重股包括中际旭创、新易盛、寒武纪等。云计算ETF(516510)及联接(A:017853，C:017854)紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数，覆盖计算设备和计算服务相关领域，侧重于算力和软件应用龙头，权重股包括科大讯飞、中际旭创、新易盛、中科曙光等。 04 结语 AI这个技术革命，所能够创造的价值，所带来的商业机会、投资机会，都会非常巨大。如果回顾从2023年初chatGPT爆发到现在，尽管AI公司的股价走势有波折，但一路向上的趋势并没有改变，AI企业是能够用高增长业绩去兑现市场预期的，这种鉴于业绩高增长下的估值扩张、股价上涨，质地是比较健康的。即使AI领军企业的PS估值，看似高达30-50倍，但参考云计算发展史：AWS在2015年PS峰值达35倍，随后7年收入增长12倍，AI企业的模型迭代能力，是可以不断突破估值锚点的。为什么我们一直说，AI领域的投资需要长期坚守，而非被短期波动干扰？核心逻辑在于，AI技术革命具备不可逆性、强渗透性和指数级增长三大特征。毫无疑问，AI已从工具升级为数字时代的"电力系统"，ChatGPT的爆发标志着NLP技术跨越奇点，大模型正在重构所有行业的底层工作流，如药物研发效率提升100倍。全球算力需求每3个月翻倍，这种基础设施级别的变革不会因短期估值波动而逆转。即便AI应用处在早期，但微软Copilot已渗透72%的财富500强，年化ARR达100亿美元；AI助理将取代50%的搜索引擎请求，AI PC、AI 手机的快速渗透，将带动万亿级换机潮。 2023年，GPT-4参数规模达1.8万亿，2024年Claude3突破10万亿，技术进化呈现超摩尔定律速度。放弃AI投资，相当于在2000年因互联网泡沫破裂，质疑并卖出亚马逊。 2023Q4，全球AI初创融资环比下降40%；2025年初，算力需求崩塌论四起；4月，贸易战导致市场大跌。回过头看，这些都是噪音，非但不应该逃离，反而应该坚守，甚至逆向交易。因为历史已经不断证明，每次技术革命中，最终胜出的，都是那些懂得屏蔽噪音，始终如一的坚守者。（全文完）

格隆汇07-31 16:08

龙星转债盘中下跌2.0%报128.724元/张，成交额4023.42万元，转股溢价率13.64%

户的认可。产品销往全国以及北美、欧洲、东南亚等国家和地区,主要用户包括米其林、固特异、韩泰、佳通、普利司通、大陆、住友等国际轮胎制造商和风神、中策、双钱、华南以及山东大王地区的优秀轮胎公司。根据最新一期财务数据，2025年1月-3月，龙星科技实现营业收入10.61亿元，同比增加6.04%；归属净利润2858.12万元，同比增加5.1%；扣非净利润2849.52万元，同比增加5.65%。截至2025年3月，龙星科技筹码集中度较分散。十大股东持股合计占比48.5%，十大流通股东持股合计占比49.95%。股东人数2.999万户，人均流通股1.629万股，人均持股金额10.18万元。

金融界07-31 14:28

中国长安汽车集团成立：以新央企之姿开启“汽车强国”新征程

“152”全球化布局，即立足中国，拓展东南亚、中东非洲、中南美洲、欧洲、欧亚五大区域市场。目前，其已在海外建成9个制造基地，渠道网点超1.4万个。2025年上半年，长安汽车海外销量达29.9万辆，同比增长5.1%，其中阿维塔在泰国高端电动车市场登顶，深蓝汽车覆盖66个国家和地区，展现出强劲的全球化竞争力。三大品牌：差异化布局覆盖全市场中国长安汽车旗下拥有阿维塔、深蓝、长安启源三大新能源品牌，形成“高端豪华+科技潮牌+国民首选”的立体化矩阵。阿维塔：新豪华智能标杆作为集团高端品牌，阿维塔聚焦25万-70万元市场，以“高颜值、高智能、高价值”为核心标签。2025年上半年，阿维塔销量同比增长超100%，连续4个月破万，并成功进入25个海外市场。未来，阿维塔将推出百万级旗舰车型，到2030年形成17款产品的完善矩阵，剑指全球豪华智能电动汽车领导品牌。深蓝汽车：科技平权的践行者面向15万-30万元主流市场，深蓝汽车以“电动平权+智能平权”为理念，通过超级增程技术解决续航焦虑，华为乾崑智驾系统下放至20万元级车型。2025年8月，深蓝S05 620km版本将上市，目标月销2万辆；首款搭载3nm芯片与激光雷达的深蓝L06也即将亮相。到2030年，深蓝计划推出30款新品，海外销量占比达35%，成为世界一流电动车品牌。长安启源：国民智能移动生活家定位主流家庭用户，长安启源以“越级价值”为核心，提供融合多元生活场景的产品。2025年上半年，启源销量同比增长22.9%，Q07车型连续登顶20万元内新能源SUV销冠。下半年，激光版Q07、A06家轿、纯电SUV B216将密集发布，冲击月销5万辆目标。未来展望：2030年剑指全球前十根据规划，到2030年，中国长安汽车将实现整车产销500万辆，新能源占比超60%，海外销量占比超30%，跻身全球汽车品牌前十。集团董事长朱华荣表示：“新长安的成立，让百年品牌站在了聚合国家力量与市场活力的新起点。我们将以技术为弓、全球为靶，射向属于中国汽车的崭新未来。” 在这场智能电动革命中，中国长安汽车正以央企的担当与市场的活力，书写中国汽车产业高质量发展的新篇章。

金融界07-31 12:37

中国出口放缓的初步迹象：7月制造业PMI意外恶化！政治局未释放重大刺激信号

的影响。此前数据显示，今年上半年中国对东南亚的出口大幅增长，对美国的出口趋于稳定，从而推动创纪录的贸易顺差。但中国的经济韧性正在面临阻力。上周全国港口的货物吞吐量创下近三个月新低，比前一周下降近7%，表明贸易活动可能开始放缓。在本周三举行的一次中共中央政治局高层会议上，中国最高领导层并未释放将出台重大新刺激政策的信号，尽管国家一直在加大力度发放补贴以鼓励生育。疲弱的消费可能加剧通缩压力。央行近期一项调查发现，中国家庭在上一季度的预期更加悲观，对就业市场的看法降至有史以来的最低水平。这加剧了市场对下半年经济增长放缓的担忧，尽管上半年表现强劲，已超过官方设定的全年约5%的增长目标。

风起07-31 10:53

中国氢能企业7月海外动态达11项！今年累计"出海"44项，覆盖中东欧洲东南亚

"出海"案例达44项，覆盖中东、欧洲、东南亚等重要市场。电解槽设备引领出海潮流中国氢能企业海外合作涵盖制氢设备、加氢站、氢能应用等全产业链环节。制氢设备领域中，电解槽产品出海案例最为突出。今年5月，兰石重装子公司广东兰石氨氢能源装备与AHG公司签订10Nm3/hPEM电解水制氢设备项目合同，标志着该公司首次获得制氢设备国际订单。兰石重装表示，此次合作代表公司在氢能装备领域实现国际市场重大突破。阳光氢能科技、江苏双良新能源装备等企业同样积极向海外市场交付订单或签署合作协议。氢能储运环节方面，国内企业在液氢、氢气长输管道材料等技术领域持续发力，相关技术逐步获得国际市场认可。今年4月，兰石集团与AHG公司签署70MPa撬装加氢站项目合同。7月初，宝山钢铁获得澳大利亚输氢无缝管线管首单，实现中国输氢管线管海外市场零突破。绿氢项目投资、EPC总承包成为氢企出海重要方向。绿氢氨醇领域，中能建氢能源、惠生工程等企业依托传统能源领域丰富经验和新技术创新能力，以EPC和项目投资整体解决方案模式拓展海外市场。燃料电池技术、氢燃料电池汽车等应用端产品也加速全球布局，彰显中国全方位参与并重塑全球绿氢供应链的决心。质子汽车科技5月20日举行首批出口澳大利亚氢燃料重卡发车仪式，与澳方合作伙伴签署20辆氢燃料电池重卡出口意向协议。海外市场需求快速释放全球能源转型背景下，海外氢能市场需求呈现快速释放态势。欧洲碳中和政策及中东新能源转型带来巨大市场空间。交通领域，氢燃料电池汽车在欧洲加速推广，德国、法国等国大力布局氢能重卡、公交车及乘用车，计划2030年前建成数千座加氢站。日本丰田等车企主导氢燃料电池汽车研发，计划2050年实现"氢能社会"目标。国内政策层面持续加码支持。今年1月，工信部发布《关于组织开展2025年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知》，明确围绕清洁氢制取、存储与转储、输运与配给、动力与物料利用四大方向，研究形成一批清洁氢"制—储—输—用"成套技术与装备。国家能源局2月印发的《2025年能源工作指导意见》提出，加强氢能、绿色液体燃料等领域标准供给，稳步发展可再生能源制氢及可持续燃料产业。国内氢企海外合作模式呈现多元化特征。除设备直供、EPC总包承接、联合开发外，还包括合资建厂、技术许可等多种形式。江苏国富氢能在德国、澳大利亚、印度等地布局电解槽生产基地，北京中电丰业布局西班牙电解槽生产工厂。中船派瑞氢能与国外企业开展技术授权合作。跨国合作促进不同国家和地区氢能技术交流，加速技术创新突破，使产业链上下游企业实现优势互补，共同推动氢能产业全链条发展。

金融界07-31 08:28

用贸易战阻止武装冲突，特朗普在中国“后院”抢占主导地位？

的古代寺庙和土地归属问题。长期以来，东南亚试图在对中美的经济与安全关系中取得平衡，同时通过东盟维护地区自主性。近年来中国在柬埔寨影响力不断加深，该国在此次冲突中经济风险最大。借助“一带一路”倡议，中国企业帮助柬埔寨修建包括金边与暹粒的新机场、首条高速公路等重要基础设施。今年4月习近平访问柬埔寨期间，双方还敲定耗资12亿美元的富南-德措运河项目，将柬埔寨制造业腹地连接至泰国湾。特朗普此前削弱美国国际开发署（USAID）时，也为中国扩大“软实力”提供了机会。今年2月，美国取消在柬两个以儿童识字和营养为重点的项目，中国随后迅速以类似项目填补空缺。尽管中国是泰国和柬埔寨的第一大贸易伙伴，分别占两国对外贸易总额的20%以上，但两国与美国的贸易关系也至关重要。泰国和柬埔寨对美贸易均为顺差，分别每年净出口约440亿美元和120亿美元。而这种贸易不平衡正是特朗普力图扭转的目标，不论相关国家是否依赖美国出口市场。

超启07-30 21:01

会员

正弦电气：红思客资产、深圳百耀信息等多家机构于7月28日调研我司

异化布局策略，目前已初步构建覆盖欧洲、东南亚、南亚及独联体等区域的业务体系。后续将通过持续拓展优质渠道商网络、深度优化产品本地化适配以及构建高效服务体系进一步提升海外市场竞争力。问：公司新能源业务板块的定位？答：公司新能源业务专注于用户侧储能解决方案及其关键部件的设计、开发、销售与服务，致力于通过技术创新减少能源浪费，改善边缘供电场景下的用电体验，降低相关场景的能源成本；同时，基于工业自动化的应用场景，深度融合储能技术、变频技术和电源变换技术为客户提供更具竞争力的综合能源解决方案。问：公司人才队伍建设策略？答：公司高度重视人才队伍建设，构建“引培结合”的人才战略，形成支撑业务持续发展的人才梯队体系。研发领域推行“导师制”应届生培养计划，由资深工程师“一对一”带教，从技术工具、项目流程到核心攻关进行系统化培养，助力应届生快速完成从校园到职场的转化，为产品创新与高效落地提供支撑。销售领域则重点引进行业解决方案专家，凭借其深厚的客户洞察力和案例经验，构建“需求精准对接、专业方案定制”的高效销售模式，快速提升团队成交率和客户黏性。人才储备方面，公司建立常态化应届生招聘机制，通过研发、销售双通道系统培育后备力量，经多年历练后，优秀者成长为业务骨干，形成稳定的人才供应链。正弦电气（688395）主营业务：专业从事工业自动化领域电机驱动和控制系统产品研发、生产和销售。正弦电气2025年一季报显示，公司主营收入9689.62万元，同比上升17.41%；归母净利润915.73万元，同比上升13.32%；扣非净利润755.66万元，同比上升34.86%；负债率14.8%，投资收益57.24万元，财务费用-1.25万元，毛利率33.86%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入520.06万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-30 20:08

天弘基金郭相博：聊聊CXO的机会

规避风险，如剥离美国受限业务，以欧洲、东南亚作为国际化产能新方向等。随着中美关税的边际缓和，CXO企业已逐步迎来估值修复。另外，可关注内需修复及行业出清后集中度提升。国内创新药支持政策频出，行业需求有望逐步回暖。同时H股市场的回暖、科创板第五套标准的重启、创新药BD的火热等均为早期研发的需求复苏提供新动能。此外国内CXO企业经历几年需求遇冷、价格竞争，倒逼企业降本增效，成本结构的改善具有持续性。目前价格竞争已趋缓，企业利润率水平有望逐步回升。从市场表现来看，正如我们昨天发文提到的，随着创新药龙头公司的估值维持高位，创新药后周期资产，CXO、生命科学上游等，有望迎来基本面改善，有可能成为新的主线。对于想布局创新药的投资者，相关产品可以关注天弘医药创新(A类010654，C类010655)，上支付宝、天天基金、京东金融即可搜索布局。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-30 16:28

华金证券：首次覆盖胜宏科技给予增持评级

的持续发展，以越南、泰国、印尼为代表的东南亚国家成为本轮产业转移的最主要受益者，国内外PCB厂商普遍加大对东南亚的投资、产能扩张力。根据Prismark数据，预计到2029年，东南亚地区PCB产值将达到约108.98亿美元，产值占比提升到12.4%，2024年-2029年年均复合增长率达到12.4%，领跑全球其他地区及PCB行业整体。（1）越南胜宏人工智能HDI项目：随着人工智能技术和应用的快速发展，未来五年AI系统、服务器、存储、网络设备等是PCB需求增长的主要动能。随着AI服务器的升级，GPU主板也将由高多层板逐步升级为HDI，HDI将是未来5年AI服务器相关增速最快的PCB，特别是4阶以上的高阶HDI产品需求增速快。公司计划投资18.15亿元，建设生产人工智能用高阶HDI产品，计划年产能15万平方米。建设期第3年预计达产40%，建设期第5年全部达产，项目计算期内，达产后年销售收入16.50亿元。（2）泰国高多层印制线路板项目：随着服务器平台的升级，服务器PCB持续向更高层板发展，对技术和装备的升级提出要求。对应于PCle3.0的Purely服务器平台一般使用8-12层的PCB主板；PCle4.0的Whitley平台则要求12-16层的PCB层数；对于未来将要使用PCle5.0的EagleStream平台而言，PCB层数需要达到16-18层以上。根据Prismark数据，18层以上PCB单价约是12-16层价格的3倍。公司计划投资14.02亿元，本项目主要产品为高多层板，包括14层以上高多层板，建设期第2年预计达产50%，建设期第3年预计全部达产，项目计算期内，达产后年销售收入19.50亿元。　　投资建议：我们预测公司2025年至2027年营业收入分别为190.16/247.53/289.91亿元，增速分别为77.2%/30.2%/17.1%；归母净利润分别为45.13/59.51/70.79亿元，增速分别291.0%/31.8%/19.0%；对应PE分别29.7/22.5/19.0倍。考虑到公司已实现AI服务器相关PCB产品的大规模量产，并已切入全球顶级服务器客户供应链，叠加公司产品最终广泛应用于英伟达、AMD、英特尔、特斯拉、Continental、诺和诺德、微软、博世、台达等众多国际知名品牌，长期稳定的优质客户资源为公司业绩增长和未来发展奠定坚实基础，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：全球宏观经济波动加大及行业去库存水平不达预期的风险；行业变化较快及市场竞争加剧的风险；新产品、新技术的开发进展不及预期；新建生产基地投产进度不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为53.69。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-29 17:50

行业报告：2024年全球全息烫印箔市场销售额758百万美元

QYResearch市场调研07-29 16:14

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