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“AI+减重”黄金时代下，方舟健客（6086.HK）已抢占先机

食品药品企业质量安全促进会打造的“健康中国·AI+体重管理先行”研讨会适时落地。这场于全国人大会议中心举办，聚焦监管、学术、企业协同的国家级对话，在搭建出减重领域首个跨主体交流平台的同时，亦为AI赋能体重管理划定安全与标准边界。而会议背后，更是折射出方舟健客企业价值与资本预期的双重升温。一方面，今年最新中期财报显示，公司净利润已实现扭亏为盈，“AI+H2H”商业模式进入兑现期。另一方面，各大券商机构如花旗发布研报给予“买入”评级及8.5港元目标价，进一步预示市值增长空间。站在健康中国战略与商业价值的双重风口，这场研讨会既是行业标准化的起点，更可能成为其资本价值释放的关键契机。黄金赛道的底层逻辑：需求刚需与技术适配的双向奔赴体重管理的价值早已不局限于“爱美需求”，而是延伸到慢病预防的公共卫生领域。肥胖作为心脑血管疾病、糖尿病等慢病的核心诱因，让赛道正从“可选消费”变成“刚需领域”。《2025世界肥胖地图》显示，全球肥胖成年人口数量将从2010年的5.24亿增加至2030年的11.3亿，增幅超过115%。聚焦中国，2025年41%的成年人属于超重标准，9%的成年人更是达到肥胖，预计2030年中国成人超重/肥胖人数将超5亿。而若按中国本土诊断标准，这一数字还会更高。但传统服务模式根本无法满足肥胖所导致的相关慢病诊治需求，譬如医生坐诊时间有限，没法持续跟踪用户饮食、运动等行为；健身教练缺乏医疗知识，难以规避高血压、糖尿病患者的减重风险。这种刚需性需求与AI技术形成天然适配。减重所需的持续行为干预、动态营养指导，恰好能通过AI数据分析能力实现精准响应。AI的价值便不再是“炫技”，而是成为打通医疗评估、方案生成、行为干预、用药安全的闭环连接器。方舟健客的布局正踩中这一核心逻辑。依托杏石大模型搭建的五大专项智能体和五大AI应用，其实现“AI+减重”生态全流程赋能。两大系统相互协同，五大专项智能体（AI知识智能体、AI导诊智能体、AI预问诊智能体、AI医生助理以及AI电子病例智能体）构建出覆盖慢病管理全生命周期的闭环式服务体系。而五大AI应用（AI用药助手、AI健康管家、AI医生助手、AI学术助手和AI搜索）则分别针对临床与患者端的特定场景，在用药指导、患者教育、诊断辅助及医学文献查询等领域实现实时精准干预。公司的这一AI创新成果更是荣登《Nature》新闻头版，作为《Nature》首次报道中国医疗的AI大模型及企业，国际学术界的高度认可直接印证了其技术的行业领先性。从商业模式来看，“技术+服务”的模式，是AI在慢病管理中落地路径最短、商业回报最确定的范本。对此，海外企业已经给出验证。例如美国多专业远程医疗平台Hims & Hers Health，在2025财年第一财季实现收入5.86亿美元，同比增长110.67%，净利润达4948.50万美元，同比增长344.69%），用高增长证明AI减重的商业化潜力。（图：Hims & Hers Health财务数据及历史表现）回到中国市场，在《“体重管理年”活动实施方案》等政策支持、5亿超重人群庞大基数，以及高数字化接受度的环境下，这些条件或更利于AI体重管理模式的普及及变现，同时也让方舟健客的生态模式，更具爆发潜力。生态壁垒与盈利验证：方舟健客的领跑密码在减重赛道潜力成为行业共识的当下，方舟健客的领跑优势从何而来？方舟健客创始人、董事长兼首席执行官谢方敏博士道出了核心：“我们选择在此时将‘AI+减重’作为战略重点，并非突发奇想，而是我们在‘AI+慢病管理’领域的能力积累到一定程度后‘水到渠成’的战略延申。”换言之，其优势并非源于单一技术，而是建立在已盈利、可复用的生态壁垒之上。这与多数仍在探索模式的玩家形成本质区别，也是其能快速落地“AI+减重”的核心底气。财报显示，2025年上半年，公司实现营收14.94亿元，同比增长12.9%，不仅成功扭亏为盈斩获1250万元净利润，经调整净利润更同比增长16.8%至1760万元，标志着其“AI+H2H”模式进入商业化兑现期。不可否认，在切入减重领域前，方舟健客已跑通“技术+服务+盈利”的完整闭环。支撑盈利的，是难以复制的生态根基。于用户端，截至2025年6月30日，公司平台已积累22.9万注册医生、5280万注册用户，其中月活用户增速达34.4%，付费用户复购率更是高达85.4%。数据背后是方舟健客在慢病管理领域多年深耕的结果。成熟的医患互动机制、稳定的用户信任关系，早已通过市场验证，而这些恰恰是减重服务最需要的用户基础。供给端，公司与超过1650家供应商、980多家制药企业建立合作，已打通诊疗、用药、健康管理的全链路，无需为减重场景重新搭建供应链体系。而AI技术作为生态“催化剂”，能够将方舟健客此前慢病管理中验证过的AI预问诊、AI健康管家等成熟能力，直接复用到减重场景。这种“生态复用+技术赋能”的组合，既省去了从零搭建的时间成本，更因有盈利模式托底，大幅降低试错风险。另外，在此次大会上，方舟健客获授“中国食品药品企业质量安全促进会副会长单位”，亦进一步印证了其生态模式的权威认可度。在笔者看来，方舟健客的“AI+减重”可以看作是在盈利生态上的深化延伸，其推进速度、商业确定性，远非“从0起步”的玩家可比，这正是赛道领跑者的核心特征。结尾对市场而言，这场减重大会不仅是一次行业对话，更在进一步凸显方舟健客“领跑者”地位的同时，释放出AI减重从“单点创新”走向“全域规范”信号。当健康体重管理成为全民共识，方舟健客以协同创新破解行业痛点，随着健康中国战略深化与商业生态复用，其资本价值与行业影响力，仍有更大释放空间。

格隆汇10-24 08:54

三星正式宣布进军AI眼镜领域，科创AIETF(588790)回调蓄势

议耳机Air2斩获日本G-Mark奖，中国AI硬件设计再赢国际认可。近日，由软硬件一体化科技公司「未来智能」推出的讯飞 AI 会议耳机 Air2 荣获日本 G-Mark 优良设计奖。作为全球四大工业设计奖项之一，G-Mark 奖不仅关注产品的外观设计，更重视设计与商业、经济、社区及时代变化的联系，其 G-Mark 标志更是在整个亚洲范围内都被公认为是高品质与易用性的象征。 2、阿里Qwen3-VL再推2B/32B版，手机端AI战局升温。近日，阿里巴巴旗下通义千问团队宣布，其视觉语言模型Qwen3-VL系列新增2B与32B两个密集模型版本，进一步丰富了从轻量级到高性能的产品矩阵。这一动作不仅标志着阿里在视觉语言模型领域的持续深耕，也预示着移动端AI应用竞争进入新的阶段。 3、OpenAI发布了一款由AI驱动的新型网页浏览器——ChatGPT Atlas。此前谷歌曾因被指控其搜索垄断地位可能延伸到AI领域，可能被迫售 Chrome 浏览器。彼时，OpenAI首席执行官山姆·奥特曼表达过潜在的收购意愿：“如果 Chrome 真要出售的话，我们应该研究一下。“ 4、三星在发布首款XR头显的同时，正式宣布进军AI眼镜领域。公司正与谷歌及Gentle Monster、Warby Parker等知名眼镜品牌合作，致力于融合AI技术与时尚设计，推出兼具风格与科技感的智能眼镜。【机构解读】 1、OpenAI定位AI Windows蜕变为平台型公司，用户积累凝聚成强大护城河，营收有望高速增长。我们认为，OpenAI不再是产品型公司，而要成为“AI时代的Windows”，即转型为平台型公司。通过绑定半导体产业链关键环节，OpenAI试图构建类似Windows的操作系统级垄断——以模型连接算力与应用。商业模型同步升维，除了过往的toC订阅、API等收入，还将通过加大外部合作，实现toB平台价值变现，拓宽收入增长曲线。 2、大模型核心价值已从“颠覆者”转向“赋能者”，共生协作是其平台化演进的最优路径。OpenAI等头部厂商通过开放生态实现技术外溢，AI应用公司凭借行业Know-how承接落地，双方以“智能基座+场景洞察”互补赋能推动AI市场扩容，大模型价值正从单点技术突破升级为产业生态重构，未来竞争核心将从“强模型”转向“强生态”，AI产业加速迈入“生态驱动”新阶段。 3、机构普遍看好AI眼镜赛道，预计未来5-6年将实现数十倍增长。2026年预计市场规模达到3-5亿美元，将是关键爆发年。中国市场占比预计从2024年的20%提升到2030年的40%，成为全球增长的核心驱动力。【相关ETF】科创AIETF(588790)，场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接E：023989)。科创AIETF及联接作为全市场规模最大的科创板人工智能指数产品，寒武纪稳居第一大权重股，同时覆盖海光信息（国产GPU市占率70%）等核心替代力量。当前政策强驱动下，国产芯片渗透率已持续跃升。投资者可借道布局该ETF，可一键布局AI“硬件-模型-应用”全产业链。规模方面，科创AIETF近3月规模增长15.81亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/9。份额方面，科创AIETF近半年份额增长35.31亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/9。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，上证科创板人工智能指数前十大权重股分别为澜起科技、芯原股份、寒武纪、金山办公、石头科技、晶晨股份、恒玄科技、云天励飞、复旦微电、乐鑫科技，前十大权重股合计占比71.9%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-23 11:06

Sora 2 爆火社交平台，AI影像纪元新开端

F华夏(589010)，作为一揽子布局中国AI产业链核心环节的工具，其跟踪的指数成分股正处在这场变革的核心地带。Sora 2的出现，不仅验证了我们长期看好的技术路径，也为相关产业链的价值兑现按下了快进键。面对这场席卷而来的AI影像浪潮，我们不禁要问：这究竟是短暂的技术狂欢，还是一个全新投资纪元的序章？一、Sora 2——不止于“以假乱真”，更是“创造现实” 2025年9月30日，OpenAI正式发布了其新一代文生视频大模型Sora 2，并同步推出了独立的iOS应用。这并非一次简单的技术升级，而被OpenAI誉为“视频领域的GPT-3.5时刻”。其颠覆性迅速在全球范围内得到了验证。相较于初代产品，Sora 2实现了多维度的世代飞跃： 1. 音画同步的原生生成：彻底解决了初代模型“默片”的尴尬，能够根据文本指令生成与画面精准匹配的对话、音效与环境音，实现了“所见即所闻”，极大降低了后期制作的门槛与成本。用Sora 2生成的“两个山地探险家穿着明亮的技术外壳，结冰的脸，眯起眼睛在雪地里急切地喊叫，一次一个”， Sora 2能以高度逼真度创作复杂的背景音景、人声及音效。（来源：Open AI官网） 2. 强化的物理世界模拟：Sora 2对物理规律的理解达到了新的高度，无论是水流的动态、物体的碰撞反馈，还是人物动作的连贯性，都表现出惊人的真实感。这标志着AI正从“生成图像”向“模拟世界”迈进。用Sora 2生成的“滑板运动员做踢脚翻”，Sora 2遵循物理定律的能力已显著优于前代系统（来源：Open AI官网） 3. 病毒式传播的“客串”(Cameo)功能：用户只需上传一段简短的音视频，即可将个人形象与声音植入模型，在任何场景中生成高度逼真的“数字分身”。这一功能极大地激发了用户的创作与分享欲望。 Sora 2的发布恰逢中国的国庆中秋假期，其应用迅速登顶美国App Store免费榜。借助其社交分享功能，“讲东北话的山姆·奥特曼”等二创内容在中国社交媒体上病毒式传播，Sora 2成功“破圈”，成为科技圈外亦广为人知的现象级事件。短视频中用Sora 2生成的Open AI CEO山姆·奥特曼与每一次海外顶尖AI技术的突破类似，Sora 2再次在中国市场引发了普遍的“AI焦虑”。“为什么我们没能做出Sora？”的讨论不绝于耳，资本市场也闻风而动，A股相关概念股（如视觉内容平台、服务器硬件、光模块等）应声上涨。然而，若冷静审视，这次的“焦虑”背后，更多的是一种催化剂效应。中国AI企业并未“点错科技树”，国内主流厂商早已在基于Transformer架构（Sora 2的核心架构）的大模型路线上深度布局。Sora 2的成功，不仅没有否定中国的技术路径，反而强有力地验证了其正确性，并为国内的追赶者树立了一个清晰的技术标杆。二、从“卖铲人”到“淘金者”，谁将受益于这场影像革命？ Sora 2的出现，将极大撬动从上游基础建设到下游应用创新的全产业链。AI视频生成，正从实验室走向工厂，其规模化应用将带来对产业链各环节的旺盛需求。上游：算力与数据的“军备竞赛”愈演愈烈 AI视频生成是名副其实的“算力吞金兽”，其对高性能GPU、高速网络（如CPO/硅光）和数据中心的需求是指数级的。 Sora 2的每一次“创作”，背后都是庞大算力集群的支持。这直接利好了从AI芯片（GPU）、服务器、高带宽内存（HBM）到散热、电源等一系列硬件供应商。在区域政治背景下，高端AI芯片的获取成为国内发展的瓶颈，这反而倒逼国产AI芯片（如寒武纪、华为昇腾等）加速技术迭代与市场渗透，国产化替代的逻辑空前强化。高质量、大规模、经过精细标注的视频数据是训练出强大视频模型的先决条件。拥有海量独家视频内容库的平台型公司，如字节跳动（抖音）、快手，以及视觉中国等数据服务商标的，在上游数据资源端拥有天然的护城河。中游：模型层的“百家争鸣”与战略分化 Sora发布后，中国AI产业展现了惊人的反应速度。在短短数月内，一批被誉为“中国版Sora”的模型相继问世，形成了“百家争鸣”的竞争格局。快手的“可灵”(Kling)、字节跳动的“即梦”(Jimeng AI)、生数科技的Vidu、智谱AI的“影”(Ying)等国产模型，不仅在技术上快速看齐，甚至在某些方面（如“可灵”生成长达2分钟的视频）实现了局部超越。表：主要公司及其技术特色（来源：公开信息整理）与OpenAI将Sora 2定位为通往AGI的“世界模拟器”不同，中国模型的定位更为务实和应用导向。它们与短视频、内容创作、广告营销等具体场景紧密绑定，并以极快的速度推出了付费订阅服务，展现出强大的商业化决心。下游：应用层的“降本增效”与创意大爆炸下游应用是技术价值最终实现的环节，Sora 2类工具将彻底改变内容创作的生态。一方面，在影视、短剧、动画、游戏等领域，AI视频生成将大幅降低预制作、特效和内容生成的成本与周期。据行业分析，AI有望降低30-40%的制作成本，让更多中小团队有机会实现创意。另一方面，AI能够以极低的成本快速生成大量不同版本的广告素材，实现高效的A/B测试和个性化投放，营销行业将迎来生产力革命。此外，技术的普及将极大降低高质量视频的创作门槛，赋能更广泛的普通用户，催生新一轮的个人创造力复兴。三、如何锚定AI视频生成浪潮的核心机遇？ Sora 2的火爆并非孤立事件，它系统性地抬升了整个AI视频乃至人工智能赛道的价值预期。对于投资者而言，理解其背后的驱动力，并找到合适的投资路径至关重要。我们认为，AI视频生成技术的突破，将沿着“技术突破 -> 应用爆发 -> 算力需求激增 -> 基础设施升级”的路径传导，为AI全产业链带来结构性机遇。单一押注某个模型或应用存在不确定性，而通过ETF一揽子布局产业链核心资产，是分享时代红利的稳健策略。 1. 长期成长逻辑：内容生产的范式转移 AI视频生成技术正在从根本上改变内容的生产方式，从“手工作坊”转向“工业化生产”。这是一个不可逆转的长期趋势，其市场空间将随着技术的成熟和成本的降低而指数级增长。这为整个AI产业提供了未来十年甚至更长时间的广阔成长空间。 2 产业链传导逻辑：应用端繁荣反哺基础设施下游应用的爆发式增长，是对上游算力基础设施最直接、最刚性的需求拉动。一个Sora 2的背后，是成千上万张高端GPU的日夜运转。因此，AI应用越繁荣，提供算力、网络、存储等核心硬件的“卖铲人”业绩确定性就越高。这是当前阶段最具确定性的投资主线之一。 3. 国产化替代与追赶逻辑：独特的市场催化剂外部环境的限制与内部市场的“AI焦虑”，共同构成了推动国内AI产业链自主可控的强大动力。这使得中国的AI竞赛不仅是一场技术竞赛，更是一场关乎产业链安全的战略布局。在这一背景下，掌握核心技术的国内AI芯片、操作系统、数据库等公司，将同时受益于市场增长和份额提升的双重逻辑。 4. ETF配置逻辑：分散风险，把握产业Beta AI视频生成赛道技术迭代快，竞争格局尚不明朗。对于普通投资者而言，精准预测哪家公司的模型能最终胜出难度极大。科创人工智能ETF华夏(589010)通过跟踪科创人工智能指数，将资金分散投资于产业链上中下游的30家核心龙头企业，有效规避了个别公司经营不善或技术落后的风险，旨在捕获整个AI产业发展的Beta收益：指数定位精准：科创人工智能ETF华夏(589010)跟踪的“上证科创板人工智能指数”，是从科创板中精选30家业务涉及人工智能基础层、技术层与应用层的代表性公司。科创板本身“硬科技”的定位，确保了成分股的技术领先性和科创属性。产业链覆盖全面：指数成分股全面覆盖了AI产业链的核心环节。既包括以寒武纪、澜起科技为代表的AI芯片与硬件（上游），也囊括了金山办公、云天励飞等算法与软件（中游），同时还布局了石头科技这类AI应用端（下游）的领先企业。这种全面的布局，使其能够充分受益于Sora 2这类事件带来的全产业链催化。龙头效应显著：指数采用市值加权，前十大成分股权重占比高，达到71.90%。能够重点聚焦产业链中研发实力最强、市场地位最稳固的龙头公司，力求在AI浪潮中抓住核心驱动力。表：前十成分股权重与市值（来源：中证指数公司，Wind，截止至2025.10.22，以上不作为个股推荐，亦不构成任何投资建议。）高弹性的“牛市尖兵”：依托科创板的高研发投入属性（指数成分股研发投入占比27.38%，远高于市场平均水平）与20cm的涨跌幅限制，本ETF在市场风险偏好提升、AI产业迎来技术突破或政策利好时，往往能展现出较高的向上弹性。表：上证科创板人工智能指数与市场其他指数成分股研发投入占比（来源：中证指数公司，Wind，截止至2025.10.22，以上不作为个股推荐，亦不构成任何投资建议。）相关布局：对于希望聚焦AI应用端的投资者，也可关注$机器人ETF(562500)，机器人作为“具身智能”的终极载体，是AI技术（包括视频理解与生成）落地物理世界的最大赛道之一。 Sora 2投下的“石子”，正在激起整个科技与资本市场的“千层浪”。它所开启的，不仅是一个能将文字转化为生动影像的魔盒，更是一个重塑内容生产力、引爆算力需求的全新时代。历史告诉我们，每一轮颠覆性的技术浪潮，都会伴随着巨大的产业机遇。与其临渊羡鱼，不如退而结网，这或许正是我们拥抱智能未来的最佳姿态。风险提示：以上基金风险等级为R4（中高风险）。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-23 09:36

在A股3900点徘徊不前的关键时刻，华尔街大鳄高盛发声！再次明确看多A股，未来两年有望涨30%

，在成长型股票中重点关注中国民企龙头、中国AI题材、出海领军企业、“反内卷”概念和A股小盘股，同时通过股东回报投资组合获取高现金收益率来实现平衡。高盛不断发出看多中国资产的信号值得注意的是，自此轮A股行情爆发以来，高盛不断发出看多中国资产的信号。高盛对于中国股市的超配始于去年A股“9·24”行情。在政策利好的推动下，A股“9·24”行情大爆发，随后10月初，高盛宣布将中国股市上调至超配，并将MSCI中国指数的目标价从66点提高到84点，将沪深300指数的目标价从4000点提高到4600点。彼时，高盛还将港股调整为超配，并将战略偏好由港股转向A股，同时将保险主题升级为超配。今年2月17日，高盛将MSCI中国指数的12个月目标位从75点提高到85点，将沪深300指数12个月目标位从4600点提高到4700点。高盛表示，未来十年，人工智能的广泛采用可能会使中国股票每股收益每年提高2.5%。增长前景的改善、信心的提振，或将使中国股票的公允价值提高15%—20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合流入。高盛还推出了中国人工智能投资组合。 6天之后，2月23日，高盛在题为《是时候实施“A计划”了》的研报中提出，在估值优势和政策预期支撑下，A股有望在未来三个月内迎来追赶反弹，反超港股表现，预计将有2%的超额回报。高盛中国股票策略分析师付思援表示，1月以来，A股和H股的市场走势出现明显分化。数据显示，1月低点以来，MSCI中国指数大幅上涨26%，以恒生科技指数为代表的中概互联网板块上涨31%，而A股仅上涨7%。高盛分析称，A股与H股的3个月相对回报通常在±10个百分点的范围内波动。当相对回报超出上述范围时，市场情况大概率会发生反转。当时高盛判断，未来三个月内，市场领导权可能发生轮换，A股表现可能超越H股。同时，科创50指数、创业板指和中证1000指数等中小盘指数将跑赢大盘，原因在于，前述一系列指数对科技和创新行业的敞口更高。 4月17日，华尔街大鳄高盛再次看多中国资产。高盛在报告中表示，给予AH股“跑赢大市”评级，考虑到A股气氛更受惠于政策刺激，策略配置上较H股看高一线。高盛中国首席股票策略分析师刘劲津指出，现在海外投资者担心美国进入衰退的风险，加上多年来在美股持重仓，有分散风险的需求，受中资股估值吸引，加上憧憬内地大手笔刺激经济的政策，此消彼长下，欲将资金重投中国。高盛预计，未来12个月内，MSCI中国指数有12%的上涨空间，沪深300指数有15%的上涨空间。小盘股可能表现更佳，特别是科创50、创业板指和中证1000等指数。 9月18日，在最新发布的报告高盛指出，维持对A股和H股的“超配”评级，并预测未来12个月二者分别有8%和3%的上涨空间。高盛分析师表示一场由流动性驱动的牛市正在中国股市展开，“再通胀”预期和AI自主化发展是推动此轮上涨的关键催化因素。报告指出，与市场普遍认为此轮涨势由散户推动的看法不同，数据显示，中国本土和海外的机构投资者一直是本轮反弹的关键资金提供方。多家机构看好A股除了高盛之外，近日，摩根士丹利首席中国股票策略师王滢公开看多A股，其认为中国在人形机器人、自动化、生物科技以及人工智能等方面均取得了长足的进步。然而，从全球投资人的总体配置来看，中国股票资产的仓位仍处于相对较低的水平。从长期来看，投资人对中国资产的进一步增持将是大势所趋。王滢表示，股票配置方面，对于中国市场，摩根士丹利建议长期关注高科技板块，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等，同时建议投资者持续配置高质量红利股，以抵御短期的市场波动。此外，A股策略七连冠“白金分析师”荀玉根也表示当前A股基本面开始好转，行情远未到结束时。荀玉根认为，本轮股市行情起于2024年9月24日，行情开启的契机在市场漫长调整、情绪处在冰点时。本轮股市行情从货币、地产、资本市场政策组合拳出发，通过积极的财政政策和适度宽松的货币政策来抗通缩、扩内需。他认为，行情远未到结束时。展望未来，荀玉根认为，当前A股基本面开始好转。只不过目前还是点状的基本面改善，科技板块表现强势，而部分周期、传统消费行业表现较弱。展望未来，在更多宏观政策的落地之下，当前基本面的点状改善也有望逐渐扩散到其他行业。

金融界10-22 17:54

OpenAI发布AI浏览器，科创AIETF(588790)回调蓄势，机构：国产AI算力规模及应用有望加速提升与渗透

凸显美国科技巨头结盟推进AI基础设施，中国AI芯片产业以实用主义路径聚焦技术落地。中美形成平行体系，在第三方市场竞争，美国输出技术标准，中国凭借硬件性价比和应用能力。投资上，AI芯片一级市场窗口将闭，二级市场机会更优，逻辑转向生态位构建；中国需避免重硬轻软，构建软件生态，端侧芯片成重要增长点。 3、IDC：2025上半年中国GenAI IaaS市场份额阿里、火山、百度居前三2025上半年中国AI IaaS市场同比激增122.4%，规模达198.7亿元。其中，GenAI IaaS增长219.3%至166.8亿元，占比84%；Other AI IaaS缩减14.1%至31.9亿元。市场集中度提升，阿里云份额领先，火山引擎、百度、腾讯等竞争加剧。运营商中国电信、移动、联通加速智算业务部署，部分中小服务商退出。 4、西部数据扩建SIT实验室，深化客户协作推动AI存储技术西部数据启用扩建的系统集成测试实验室，加速客户对大容量HDD的认证，满足AI驱动的存储需求激增。该实验室支持真实场景测试与客户协作，确保高性能解决方案。公司强调HDD在云端数据中的核心地位，并持续投资社区与人才培养。 5、工信部公开征求对《算力标准体系建设指南（2025版）》（征求意见稿）的意见，其中提出，到2027年，围绕基础通用、算力设施、算力设备、算网融合、算力互联、算力平台、算力应用、算力安全、绿色低碳等方面制修订50项以上标准，有效推动算力标准体系建设。 6、OpenAI宣布新浏览器ChatGPT Atlas现已在MacOS上推出，Windows、iOS和Android版本即将推出。在ChatGPT Atlas中，ChatGPT可以看到所在的页面，并通过Ask ChatGPT侧边栏直接回答问题。ChatGPT可以在于网页上输入文字的任何位置提供智能建议。【机构解读】 AI产业进入新一轮由“算法创新--算力升级--应用爆发”驱动的螺旋上升阶段。海外巨头通过资本、硬件与生态多维合作不断拓宽AI应用边界正在加速构建“模型--硬件--行业伙伴”一体化生态；国内厂商则在多模态内容生成、智能体系统以及AI芯片自主化方面持续发力，展现出产业协同创新的新势能。新出海叠加AI赋能的方向，行情从偏硬件上游往软件应用方向切换，同时端侧产品进入密集发布催化AI端侧。华西证券认为，当前时点，建议关注国内算力产业链闭环。三季度以来，伴随阿里云超预期增长以及华为的超节点集群产品推出，国产算力及AI应用关注度不断上升。伴随摩尔线程IPO上市通过，国产AI算力规模及应用有望加速提升与渗透，持续看好包括先进制程制造、芯片架构升级对整体国产算力水平的拉动，有望推动国产算力份额持续提升。【相关ETF】科创AIETF(588790)，场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接E：023989)。科创AIETF及联接作为全市场规模最大的科创板人工智能指数产品，寒武纪稳居第一大权重股，同时覆盖海光信息（国产GPU市占率70%）等核心替代力量。当前政策强驱动下，国产芯片渗透率已持续跃升。投资者可借道布局该ETF，可一键布局AI“硬件-模型-应用”全产业链。规模方面，科创AIETF近3月规模增长16.28亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/9。份额方面，科创AIETF近半年份额增长36.06亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/9。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，上证科创板人工智能指数前十大权重股分别为澜起科技、芯原股份、寒武纪、金山办公、石头科技、晶晨股份、恒玄科技、云天励飞、复旦微电、乐鑫科技，前十大权重股合计占比71.9%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-22 09:54

港股三大指数齐涨科网股与新能源股领涨腾讯、中芯国际获机构调高评级

“增持”，目标价提升至80港元，受益于中国AI GPU需求快速增长。美银上调腾讯控股（00700.HK）目标价至780港元，认为其为AI应用及变现主要受益者，广告及云端收入有望加速增长。编辑总结 10月21日港股三大指数齐涨，科网股、苹果概念股、保险及半导体股表现活跃。个股中，轩竹生物、波司登及山东墨龙表现亮眼，而新消费板块部分个股下挫。港股通资金净流入显示北向资金活跃，机构上调宁德时代、中芯国际及腾讯评级进一步支撑相关板块。整体来看，港股短期呈现板块分化上涨格局，投资者可关注科技、半导体及新能源板块机会。常见问题解答问1：今日港股三大指数表现如何？答：恒生指数上涨0.65%，恒生科技指数上涨1.26%，国企指数上涨0.76%，显示整体市场上涨。问2：科网股今日亮点个股有哪些？答：哔哩哔哩-W涨8.88%，网易-S涨2.04%，阿里巴巴-W涨1.98%，快手-W涨1.96%，小米集团-W下跌1.44%，腾讯控股涨0.48%。问3：机构对宁德时代及中芯国际的评级调整原因是什么？答：美银上调宁德时代目标价，因储能电池成长稳健及海外出货增长；摩根士丹利调高中芯国际评级，因中国AI GPU需求增长及政策支持。问4：新消费板块为何整体下跌？答：泡泡玛特、毛戈平及巨子生物等股跌幅超过4%，主要受市场预期与销售数据影响，短期投资者情绪谨慎。问5：港股通资金净流入有何意义？答：今日南向资金净流入11.71亿港元，显示北向资金对港股保持积极布局态度，可能对短期市场情绪形成支撑。来源：今日美股网

今日美股网10-22 00:10

全线反弹！全球领涨

而港股互联网龙头仅在10至35倍之间；中国AI应用场景丰富度及产业链完整性的长期优势，将成为港股科技龙头引领牛市的关键动力。截至10月20日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值PE(TTM)为22.85倍，处于指数成立以来约28.65%的估值分位点，即当前估值低于指数成立以来71%以上的时间；港股通科技ETF基金(159101)标的指数PE(TTM)为25.49倍，处于成立以来约35.56%的历史分位点。两者均处于历史估值的中底部区间。对比全球主要科技指数，恒生科技、港股通科技估值显著低于纳斯达克指数(约43.65倍)。更直观的数据，港股互联网大厂的股价，尚未回到2021年的高位。相比之下，美股的IT大厂，M7的股价，每一个都已经超越2021年的高位。虽然很大程度上，美股得益于AI，但如果将这个逻辑套用到港股IT大厂，未尝不成立，尤其这些大厂已经不断增加在AI方面的研发投入和资本开支，在逻辑已经被海外验证的情况下，港股“复制粘贴”的概率非常高。结语过去一年，市场见证了美股科技巨头凭借AI实现业绩与估值的双击，在“估值修复”、“AI浪潮”与“流动性改善”三重逻辑的共振下，港股科技板块也有机会出现双击。基本面方面，当前港股头部科技公司（如腾讯、阿里、字节跳动等）的AI应用已从研发投入期步入规模化商用前夜：腾讯的混元大模型深度赋能金融、医疗与内容生态；阿里的通义千问在电商营销、云计算降本增效上成果显著。同时，中央层面对于经济复苏的政策，对于人工智能等未来产业的大力扶持，为科技企业营造了稳定、可预期的基本面环境。流动性方面，美联储的降息周期已然确立，尽管路径可能波折，但全球利率中枢下行的方向明确，这对于长久期的港股科技板块构成系统性利好。总结下来，港股科技板块的投资价值已超越周期性反弹，展现出更强的成长性内涵。在AI商业化落地、全球流动性转向与国内政策支持的三重驱动下，当前的港股科技股不仅具备“物美价廉”的防御性，更拥有了“乘风破浪”的进攻性，中长期投资价值也将持续释放。至于如何参与其中？如前文所述，资金正通过ETF大举布局港股AI核心资产，如跟踪恒生科技指数中规模最大（443.91亿元）、支持T+0的恒生科技指数ETF(513180)；紧密跟踪国证港股通科技指数，聚焦硬核科技的港股通科技ETF基金(159101)。其中，恒生科技指数ETF标的指数囊括30家港股科技龙头，软硬科技兼备，持仓股深度聚焦AI产业链的上中下游，成分股汇聚了腾讯、阿里、美团、快手、百度等科技巨头，这些企业在各自赛道占据龙头地位，近年来在AI技术研发和应用落地方面持续发力。港股通科技ETF基金紧密跟踪国证港股通科技指数，聚焦硬核科技，精选30只市值大、研发投入高且营收增速较好的科技龙头，前十大权重股占比79%，锐度高，成份股包括“新消费” (阿里、美团)、"创新药”(信达生物、百济神州)、“造车新势力”(理想汽车、小鹏汽车)等。格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。

格隆汇10-21 18:14

台积电2025Q3业绩电话会议分析师问答

老虎证券10-17 12:33

港股开盘：恒指跌0.14%、科指跌0.07%，科网股多数走低，黄金股及创新药概念股走高

市仍有上涨空间；AI产业趋势不可阻挡，中国AI产业加速，港股科技龙头仍有上涨空间。此外，该行认为明年一季度，经济基本面和企业盈利会进一步改善。华西证券指出，当前时点，建议关注国内算力产业链闭环。三季度以来，伴随阿里云超预期增长以及华为的超节点集群产品推出，国产算力及AI应用关注度不断上升。伴随摩尔线程IPO上市通过，华西证券认为，国产AI算力规模及应用有望加速提升与渗透，持续看好包括先进制程制造、芯片架构升级对整体国产算力水平的拉动，有望推动国产算力份额持续提升，相关企业包括寒武纪、摩尔线程、中芯国际等; 招商证券发布研究报告称，无论从抗通胀、避风险等短期价格决定因素，还是从货币和金融等长期价格决定因素，预计黄金价格有望在未来继续创新高。短期内，招商证券预计受避险情绪的影响，黄金价格会继续维持强势。而中长期内，有三方面因素继续推动黄金价格中枢上移。

金融界10-17 09:39

全球巨震！节后ETF资金涌入这些赛道

而港股互联网龙头仅在10至35倍之间；中国AI应用场景丰富度及产业链完整性的长期优势，将成为港股科技龙头引领牛市的关键动力。 4 华夏基金：ETF的“开拓者”和“领军者” 在市场剧烈震荡时，华夏基金旗下产品卡位了三大热门赛道：无论是黄金资产，还是芯片半导体，抑或是港股，华夏都提供了工具锐利、流动性高的ETF产品。这并非偶然，而是源于其作为“指数一哥”对产业趋势的洞见，尽可能让投资者能找到的相应投资工具。华夏旗下ETF总规模8995亿元、15只百亿级ETF的行业第一地位，不仅仅是数字的领先，更构建了深厚的护城河。巨大的规模意味着更好的流动性、更低的跟踪误差和更稳健的运行体系，为机构资金和大额资产配置提供便捷。作为境内ETF的“开拓者”和“领军者”，华夏基金已将指数业务打磨成其核心竞争力的基石。但其能力边界远不止于此，在固定收益、主动权益等多领域的领先，体现了其雄厚的投研底蕴和配置能力。当下，市场正从短期博弈转向中长期价值重塑。在这个转折点上，投资者的选择，已不单单是一只基金产品，更是其背后的资产管理能力与平台实力。上下滑动查看完整风险提示：风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇10-16 17:01

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