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恒力期货能化日报20250905

600元/吨附近，低价价格上调。炼厂周出货量41.2万吨，环比增加2%。风险提示：宏观因素影响。芳烃 PX 方向：偏空盘面： 1、PX11合约收盘价6680（-154、-2.25%)，日内增仓430手至15.15万手； 2、PX11-1月差+32（-16）； 3、仓单591（-）。基本面： 1、实货：下午PX商谈价格偏弱，实货浮动价11月在+2.5有卖盘；纸货11月在820.5有买盘，1月在819/820商谈； 2、供给：国内PX周度负荷83.3%（-1.3pct），亚洲PX周度负荷75.6%（-0.7pct），传闻浙石化一套装置10月有检修计划，具体情况待跟踪；盛虹一套重整装置略有异常，目前该重整以及配套PX装置仍在正常运行中，后续是否停车检修待跟进；中海油惠州两套合计245万吨装置近期负荷略有下降； 3、需求：PTA负荷72.8%（+2.4pct），PTA对于PX需求持续偏低。海伦石化120万吨装置8月底停车，市场传闻新装置稳定后将彻底关闭；台化兴业150万吨装置9月1日重启，此前于8月8日停车检修，另一套120万吨装置按计划于9月4日停车； 4、下游：PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，长丝平均产销3-4成，短纤平均产销39%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：套利为主理由：成本端走弱但自身供需偏好。盘面：今日01合约以4656收盘，较上一交易日结算价下跌2.06%，日内增仓61078手至100.61万手，TA11-1价差为-28（-16）。基本面： 1、实货：PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，9月货在01-55~60附近商谈； 2、供给：PTA负荷72.8%（+2.4pct）。台化兴业150万吨装置9月1日重启，此前于8月8日停车检修，另一套120万吨装置按计划于9月4日停车，重启时间待定；独山能源250万吨装置按计划于8月26日检修，预计9月中上重启；海伦石化120万吨装置8月底停车，市场传闻新装置稳定后将彻底关闭；福海创3套合计450万吨装置原计划8月下旬重启，目前推迟至9月中下旬； 3、需求：下游聚酯负荷91%（+0.7pct）；江浙终端开工率局部调整，其中加弹维持在78%（-）、江浙织机上升至66%（+1pct）、江浙印染开机维持在72%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成；今日直纺涤短销售多清淡，截止下午3:00附近，平均产销39%，今日轻纺城市场总销量763万米（+62）。策略：关注做多TA加工费，关注多TA空EG。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：成本端走弱，整体供给持续偏多。盘面：今日EG2501合约收盘价4331（-51，-1.16%），日内减仓5030手至29.13万手，EG10-1价差为-9（-8）。基本面： 1、现货：目前现货基差在01合约升水113-117元/吨附近，商谈4461-4465元/吨；9下期货商谈成交在01合约升水117-120元/吨附近。10月下期货基差在01合约升水90-94元/吨附近，商谈4438-4442元/吨附近，下午几单01合约升水90元/吨附近成交； 3、供给：乙二醇整体开工负荷74.12%（-1.01pct），其中合成气制乙二醇开工负荷74.68%（-3.06pct），市场传闻裕龙80万吨新装置计划10月开车，相较此前年初投产预期有所提前；内蒙古建元26万吨装置预计9月5日检修；新疆天业60万吨装置9月4日按计划停车检修，预计时长1-2周； 4、需求：下游聚酯负荷91%（+0.7pct）；江浙终端开工率局部调整，其中加弹维持在78%（-）、江浙织机上升至66%（+1pct）、江浙印染开机维持在72%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成；今日直纺涤短销售多清淡，平均产销39%，今日轻纺城市场总销量763万米（+62）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：偏弱逻辑：情绪偏弱下，价格承压低位波动，今日山东主流1700元/吨，下调10元/吨，市场弱稳为主。基本面变动不大，供应短期高位波动，而需求方面多为刚需采买，局部环保要求提升，板材等部分工业开工下降，不过阅兵后工业需求或有小幅提升预期。目前整体需求偏弱，厂家面临一定出货压力，工厂库存继续累库，本期109.5万吨，较上周增加0.92万吨，环比增加0.85%。市场价格前低附近，厂家挺价意愿仍然较强，对后续九月备肥仍有一定期待，市场维持弱稳。技改和出口传言多为情绪扰动，八九月出口有反复炒作风险，国内仍在等待最新印标和出口细则，在相关消息明朗之前，市场情绪难以得到有效提振，01观察下方1700支撑，重点跟踪秋季肥市场储销进度及出口政策情况，警惕海外招标调整风险风险提示：出口变动、印标、能源端扰动、宏观政策。甲醇方向：反弹空。理由：累库压力依旧在。逻辑：维持观点，宏观提振作用有限，期现货走势仍受高库存利空抑制。港口方面，近端基差维持偏弱运行，华东约01-140/-135左右，华南接近该水平；10下基差无改善，维持01-70左右。内地方面，前期因9.3国家活动而限产停车的部分华北甲醇装置将回归，内地供应压力将反弹。目前，关注9月上旬存兴兴重启预期是否兑现，该利多或能有限地缓解港口库存压力，但难从根本上解决问题，高进口量仍助推累库进程。弱现实vs强预期，盘面反弹可持续性和高度均存疑。观点上，MA2601承接近月无法解决的高库存压力，但由于此前跌幅较为充分，不追空，反弹空；相关利空压力仍会体现在MA1-5偏弱运行上。风险提示：油价异动、甲醇累库压力。盐化工纯碱方向：偏弱行情跟踪： 1.当前现货仍是处于高供应弱需求的状态，近期开工维持高位，虽然刚需端较为稳定，但下游多择低价补库，当前期现端报价更低，若厂家不降价，下游则会从期现端补库。 2.目前纯碱供应已处于高位，虽然存在部分小产能装置淘汰，但9月临近阿拉善二期的新投产时间，供应压力会大幅增加，虽然当前纯碱刚需端较为稳定，光伏玻璃日熔仍在增加，但短期市场关注点更多在大投产预期上，价格中枢难以上行。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：单边偏弱，反套风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：偏弱行情跟踪： 1.本周由于阅兵活动物流运输受到管控，以及部分下游停工放假，沙河表现累库，当前需求端下游订单虽改善不明显，但从二手房成交环比改善，后续或存在家装单带动的好转。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在可减少的变量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：反套风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：下方空间有限，不宜追空行情跟踪： 1.短期烧碱处于高供应，需求较前期小幅放缓的阶段，周内受阅兵影响山东省外订单的发货，区域内小幅累库，当前由于出口需求走弱，下游原料库存偏高，现货上涨驱动不足，但目前现货也难有下跌驱动，短期价格处于整理阶段。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，但核心驱动的加强需要氧化铝产能维持高位，且年内投产不延后，若同时叠加海外处于囤货周期，则更容易存在供需错配的机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：单边不追空，11-1正套风险提示：宏观情绪变化。橡胶系橡胶方向：短期偏弱逻辑：1.供应端来看，胶水报55.8（+0.2）泰铢/公斤，杯胶52.05（+0.75）泰铢/公斤。 2.轮胎：本周（20250828-0903）中国半钢胎样本企业产能利用率为66.29%，环比-4.5个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为60.74%，环比-4.15个百分点。周内部分山东地区样本企业安排检修，产品涵盖半钢轮胎、全钢轮胎，检修周期多在3-4天. 点评：产区天气依旧偏多影响，上游有成本支撑，中游库存小幅下降，但价格上涨后去库动能明显不足，下游开工率受检修拖拽影响明显。中期的变量在于美国的需求，关税背景下，美国需求维持坚挺，国内全钢需求同比转好，全钢胎库存去库幅度相比往年略快。向上驱动：原料继续抬升，国内维持去库向下驱动：非标套利进场策略建议：单边考虑在16400布空风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货09-05 17:54

ETF市场周报 | 市场震荡中维持强势，两融余额逼近历史峰值，电池相关ETF强势爆发

加速产业化，电力设备及电池产业链排产及出货量有望不断提升，锂电材料价格有望企稳回升。这也使得电池相关ETF本周出现“霸榜情况”！涨幅前十的ETF清一色都与电池相关。其中通锂电池ETF（561160）涨幅超15%位居榜首、电池50ETF（159796）、电池ETF（561910）涨幅超14%；多支储能相关ETF张超10%。 9月3日亿纬锂能的全固态电池“龙泉二号”成功下线，能量密度高达300Wh/kg；此外，9月4日媒体报道指出固态电池生产设备企业上半年订单激增；同时，先导智能于9月4日宣布已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节；此外，媒体报道多家锂电龙头企业密集披露固态电池最新进展。国泰海通指出，固态电池凭借高安全性、高能量密度等优势，或将成为未来高性能电池重点发展方向，在新能源汽车、消费电池、低空经济等领域具有广阔市场空间。氧化物半固态路线因与现有设备兼容度高已实现量产装车，硫化物全固态路线虽潜力更大但产业化仍需较长时间。产业进展方面，半固态电池或已进入主流价格带，预计2027年全固态电池实现量产装车。政策驱动下（如国家规划2025年电池系统达300Wh/kg），固态电池技术落地加速，设备企业有望率先受益。跌幅方面，军工利好靴子落地，相关ETF出现回撤回顾近期行情，短期“事件驱动”落地。军工板块历来具有较强的事件驱动特征，前期支撑板块走强的阶段性事件落地后，市场暂时缺乏新的催化因素，部分基于事件博弈的短期资金选择撤离市场。也使得军工赛道整体遭遇震荡，直接对相关板块造成了下行压力。因此军工相关ETF相关板块出现明显回调。尽管军工板块遭遇调整，但其业绩支撑依旧强力。数据显示，25Q2营收1402亿元，同比增加3.3%，25Q2营收端修复，利润端或实现筑底。导弹和军工电子改善明显，25Q2军工电子领域营收179亿元，同比增加18.8%，降价压力缓解盈利企稳；导弹产业链25Q2营收52亿元，同比增加21.5%，归母下滑幅度收窄，25Q2末合同负债13亿元，较年初增加23.0%。但有认为，在市场对军工的“强预期”作用下，军工板块的估值水平已经较2024年底提升至一个新阶段。我们判断，军工板块当前正处于一个向上空间广阔、向下有底的状态，短期急涨的子领域和个股或有波动风险，但结构性深度调整的可能性相对较低。国金证券则表示，2025年是十四五收官和十五五布局的关键期，行业景气反转和全球军备竞赛等多重因素驱动，我国军工资产有望价值重估。建议关注军贸、新质战斗力、消耗类弹药、军工电子等投资主线及核心标的。资金趋势：在上周资金大幅流入后，本期（2025年9月1日-9月4日）ETF市场资金流入趋势愈演愈烈。尽管本周指数出现震荡，但是资金却“越跌越买”，且资金活跃度较之前有大幅提升。本期资金净流入442.90亿元，场内资金信心持续提振。股票（主题）类ETF逢低布局意愿强烈，流入达154.70亿。跨境型ETF也有超120亿资金流入。数据来源：Wind 截止：2025.9.1-2025.9.4 本周资金向防御类ETF集中流入本期（2025年9月1日-9月4日），大资金对上涨较大的板块有所“恐高”，叠加周四市场遭遇强震荡，部分资金落袋为安意愿强烈，同时之前调整到位的防御类资产再度受到资金青睐。具体来看，债券、化工、黄金等均有大资金流入。银华日利ETF（511880）流入超150亿，位居流入榜榜首，短融 ETF（511360）、化工ETF（159870）、黄金ETF（518880）流入量居前。短融ETF（511360）周成交额破1700亿成交额方面，短融ETF（511360）、周成交额破1700亿，达1710.12.61亿元位居周成交榜首位。银华日利ETF（511880）可转债ETF（511380）成交额分别为977.07亿与924.11亿元紧随其后，债券类基金场内交投保持较高活跃度。 ETF发行市场方面，下周有2只ETF上市汇添富中证金融科技主题ETF（159103）这只基金跟踪中证金融科技主题指数，选取产品与服务涉及金融科技相关领域上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。该指数覆盖金融科技核心技术领域（区块链、云计算、大数据、AI等），以及应用场景（数字货币、第三方支付、智能财富管理、互联网金融等），具备较强成长动能。从历史表现看，金融科技弹性较证券公司整体更高。回顾过去市场的历史表现中，金融科技板块整体的涨幅表现和股价弹性远远高于大盘指数及科创宽基指数，甚至较券商更高。对风险承受能力较强的投资者来说，意味着在市场上行阶段具备较高弹性。大成创业板50ETF（159298）该基金跟踪创业板50指数，涨跌幅为20%，该指数从创业板市场中筛选出市值规模大、流动性突出的50家上市公司证券作为指数样本，重点覆盖科技成长与新兴产业领域，包括电力设备、医药生物等行业。指数成分股以大盘成长风格为主，多为各细分领域的代表性企业，整体展现出较强的盈利能力和成长性特征。 2025年6月，创业板50指数焕新5只成分股，叠加权重成分股上攻，信息技术领域权重提升至47%，已超过新能源。新样本不仅为指数注入新动能，更使创业板50指数精准锚定新质生产力发展方向，强化了其作为科技创新指标的角色。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-05 17:31

IDC连续五次登顶，石头科技亮相IFA重塑全球清洁市场格局

容。IDC报告显示，全球智能扫地机器人出货量已经从2024年H1的967.1万台，增长到2025年H1的1126.3万台。IDC预计，2025年全球智能家居清洁机器人市场出货3210万台，同比增长28.2%，到2028年五年复合增长率达26%。石头科技在全球市场实现量、势齐升的高质量领跑，彰显了石头科技在全球市场的强劲统治力，也为中国科技品牌出海提供了参考样本。 2025年Q2，石头科技在全球市场的出货量为134.4万台，2025H1累计出货量为232.6万台。2025年H1其市场份额达到20.7%，相较于2024年H1同比增长67.9%。相关数据显示，2025年Q2石头科技在包括北欧、德国、韩国和土耳其在内的多个市场中，出货量上排名第一。尤其是在土耳其，其市场份额超过50%。2025Q2石头科技在北美的出货量同比增长65.3%。已实现与网络平台的深度整合，基本覆盖了美国700个城市。高端出海的双轮驱动：技术与体验重塑中国品牌全球形象一方面，结合石头科技的发展历程来看，把时间和信念投入到能够长期产生价值的事上，遵循第一性原理，就是石头科技实现领跑的内因。另一方面，其优先布局对智能家居产品需求较高的发达国家市场，线上线下并重、研发销售同步发力，是真正意义上的高价值出海。石头科技的全场景战略不仅着眼于产品扩展，更致力于品牌全球化和高端化。通过持续参与IFA等国际顶级展会，石头正在向全球消费者展示中国科技品牌的产品力与创新力。值得注意的是，石头的全球化始终坚持高端定位。其产品在欧美发达市场的售价甚至超过许多传统国际品牌，这种“优质优价”的策略打破了中国品牌只能依靠性价比竞争的传统认知。通过“技术+体验”的双重输出，石头成功在国际市场上树立了中国科技品牌的新形象：不仅是制造强国，也是创新强国；不仅能生产优质产品，也能定义未来生活方式。中国制造出海早已不是新鲜事，但能够真正实现“品牌出海”的企业仍屈指可数。石头科技的全球化策略，并非依靠低价倾销或渠道铺货，而是构建在“技术出海”与“体验出海”的双引擎之上。所谓“技术出海”，是指石头始终以研发先行。从最早将LDS激光导航技术引入扫地机器人，到后来研发行业领先的AI避障、双刷洗地、双向自清洁等硬核技术，石头不断向全球输出的是经过严苛验证的工程方案与智能算法。而“体验出海”，则是石头成功打动国际用户的关键。它不仅提供工具，更提供一种现代、简洁、高效的生活方式。比如其产品设计屡次获得红点、iF等国际设计大奖，用户体验细腻至声音、光效、材质触感等多个维度。这种超越纯功能主义的“生活美学”，使得石头迅速在欧美高端市场建立品牌认同。纵观全球清洁电器市场，以往由欧美品牌主导的局面正在松动。依托强大的产业链基础、敏捷的研发响应和深刻的需求洞察，石头科技这样的中国品牌逐渐成为新技术、新体验的发起者。从柏林展会现场到公司公开披露的进军全球超170个国家、2000万家庭，石头科技的出海之路正在重新定义“中国制造”的国际形象。通过技术复用带来的产品生态化扩展，以及“技术+体验”双轮驱动的高端化策略，石头不仅实现了商业层面的成功，更展现了中国品牌在全球市场的新可能。当智能割草机与扫地机器人在同一展台相映成趣，我们看到的不仅是一家企业的产品布局，更是一个国家制造业转型升级的生动缩影——从跟随到引领，从制造到智造，中国品牌正以创新为笔，在世界舞台上书写属于自己的新篇章。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-05 17:20

三年蛰伏，一朝涅槃，新能源板块全面爆发！“反内卷”全面打响，如何快速跟上新能源行情？

库统计，2025年上半年，全球储能电芯出货量226GWh，同比增长97%。其中前九名均为中国企业，国内企业储能锂电池出货在全球占比超过90%。国内市场则从“强制配储”逐步转向“独立储能”，对电池质量提出更高要求，优质电芯开始获得溢价。独立储能的经济性已逐步显现——新能源装机量提升拉大峰谷电价差，多个省份亦出台容量电价补偿政策，推动国内需求持续超预期。二是供给端持续约束：工厂开足马力进入满产状态，叠加新能源上网电价市场化改革落地，有储能电池企业甚至表示“加价也排不了单”，出现“一芯难求”的局面。三是固态电池加速发展：固态电池产业化趋势明确，国泰海通表示，固态电池凭借着在安全性、能量密度等方面的优势，将成为未来高性能电池重点的发展方向，在消费电池、新能源汽车、低空等领域有着广阔的市场空间。（来源于国泰海通20250829《国泰海通｜新能源：再读固态电池投资机会——固态电池工艺与设备》）【下游汽车： “内卷式”竞争整治力度加大】汽车行业“内卷式”竞争整治力度加大，助力整车行业有序发展。新能源汽车价格战激烈，中国汽车工业协会发布《关于维护公平竞争秩序促进行业健康发展的倡议》，明确反对车企之间无序“价格战”。有关部随即表态支持，并宣布将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度。综合整治内卷将助力行业有序发展。零部件行业也有望迎来基本面改善。今年6月10日至11日，17家国内车企承诺供应商支付账期不超过60天。60天后，大部分车企已兑现承诺。在行业反内卷的大背景下，汽车零部件企业有望因现金流快速改善所带来的基本面持续向好趋势。【“反内卷”将成为长期主题，资金高切低关注新能源板块】 “反内卷”不是昙花一现，更将成为长期主题！短期看，“反内卷”作为近期重点主题，有望得到持续关注，落地更多举措。中长期来看，反内卷不仅能促进经济正循环，更会实际作用于企业效益改善！值得关注的是，当前新能源板块估值仍处于相对低位，有望成为高低切换中的重点配置方向。如电池50ETF（159796）标的指数成分股最新市盈率为27.59倍，处于近10年34%的分位数水平，具备显著的修复空间。若考虑反内卷背景下，产业链涨价带来盈利上修，新能源板块尤其是龙头公司的股价弹性有望进一步释放。当前时点，新能源板块成为高低切换中的重点配置方向。截至20250904 【如何布局新能源板块？】三年蛰伏，新能源产业链或迎奇点时刻！布局新能源板块全产业链，可关注： 1、光伏龙头ETF（516290）：在政企联动促出清、行业供需格局改善的背景下，光伏行业有望迎来基本面修复，板块情绪有望迎来右侧拐点。看好困境反转信号明显的光伏板块，认准费率最低档的光伏龙头ETF（516290），无证券账户者可关注联接基金（A：024059，C：024060），支持7*24h申购！ 2、电池50ETF(159796)：下游需求提升、产业链全面涨价、固态电池技术加速发展，新能源核心赛道有望爆发，欢迎关注费率处于最低档、规模同类领先的电池50ETF(159796)，聚焦动力电池和储能电池两大黄金板块；场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块低位布局机会！ 3、新能源汽车ETF（516390）：看好“反内卷”背景下，新能源板块盈利能力修复，以及智能驾驶、人形机器人等技术创新下新能源汽车未来成长空间，ETF认准同类费率最低档的新能源汽车ETF（516390），场外认准同类规模领先的新能源汽车LOF（A：501057；C：501058），一键布局整车、电池、锂矿等新能源汽车全产业链的高效投资利器。 4、港股汽车ETF（159210）：聚焦港股明星车企龙头！汽车行业受产业发展与科技成长双重逻辑驱动，“稳”有坚实的基本面支撑，“进”有智能化的成长动力！看好汽车行业“整车成长+智能化浪潮+人形机器人”三重机会，关注港股汽车ETF（159210），一键布局稀缺港股汽车龙头，聚焦港股明星车企，投资智驾大时代，把握港股汽车高速成长机遇！风险提示：基金有风险，投资需谨镇。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征、特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验，资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应，基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。电池50ETF、光伏龙头ETF、新能源汽车ETF属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者。其余ETF均为中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指教化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等，港股汽车ETF投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-05 13:30

新能源全线暴涨！阳光电源涨超13%创历史新高，电池50ETF(159796)爆涨超7%，又获1.14亿份净申购！近6日疯狂吸金8.5亿元！

据统计，2025年上半年，全球储能电芯出货量226GWh，同比增长97%。其中前九名均为中国企业，国内企业储能锂电池出货在全球占比超过90%，海外大单屡屡刷新纪录。【盈利水平全面改善】强劲的下游需求带动电池各环节排产超预期，产能利用率维持高位；电池50ETF跟踪的CS电池指数营收及净利润增速全面转正，2025Q2净利润同比增长20.8%。【CS电池(931719.CSI)营收及净利润同比增速】【固态电池持续催化】固态电池产业化趋势明确，国泰海通表示，固态电池凭借着在安全性、能量密度等方面的优势，将成为未来高性能电池重点的发展方向，在消费电池、新能源汽车、低空等领域有着广阔的市场空间。（来源于国泰海通20250829《国泰海通｜新能源：再读固态电池投资机会——固态电池工艺与设备》）电池板块困境反转信号增强，固态电池等新技术持续突破！看好新能源核心赛道前景，欢迎关注费率处于最低档、规模同类领先的电池50ETF(159796)，聚焦动力电池和储能电池两大黄金板块；场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块低位布局机会！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。电池50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-05 10:31

格隆汇发布山高新能源1H25更新报告（中文）

Flops，结合各大云厂资本开支和芯片出货量预测，2024-2026年我国算力规模年复合增长率有望达到44%，带动2025/2026年新增数据中心8.0/9.1吉瓦，对应530/633亿度电增量用电量。预计2025年中国用电量将增长6.1%，其中数据中心将贡献0.5个百分点。公司在光伏、风电等绿色发电领域具有显著的规模经济和深厚的项目储备。山高新能源与世纪互联的IDC业务结成业务合作伙伴，该业务将并行使用“基地型”和“城市型”业务。乌兰察布基地单机架设计功率密度达到8千瓦，比传统数据中心高出60%。未来，随着乌兰察布项目并网，公司将为AI基础设施业务提供绿电支持，带来显着的协同效应。公司与山东高速集团交能融合，对标海外龙头Equinix。公司在交能一体化方面，根据双方签署的谅解备忘录，山东高速集团将与公司推进战略合作，实现互利互补优势，助力公司高速高质量发展。与海外Equinix的对比，以及集成的AI计算生态系统，为山高新能源搭建护城河。Equinix作为全球AIDC龙头，深度布局新能源，享受绿色资产估值溢价。Equinix在新能源（PPA）绿色债券融资ESG评级三个方面的深度布局，协同降低WACC，降低运营成本（电费），提高ROIC，并借助ESG趋势吸引大量长期资本，最终为“绿色资产”带来估值溢价，直接带动企业市值持续增长。估值具备上行空间，投资价值持续释放。尽管山高新能源基本面稳健、扩张势头强劲，但相对于同行，山高新能源的价值仍然被低估。该公司股票目前交易价格为 2.15 港元，相当于市值48.30亿港元。根据预计2025财年每股收益0.14港元，这意味着远期市盈率为16倍，低于同行平均水平20倍。这种估值折价为投资者提供了一个有吸引力的切入点，尤其是考虑到公司对绿色算力以及持续扩大可再生能源项目储备的背景下。

格隆汇09-05 10:22

ETF盘中资讯|吹响反攻号角！科创人工智能ETF（589520）盘中拉升1%！对标英伟达，寒武纪或成万亿市值公司？

，报告中指出，寒武纪2028年AI芯片出货量将达到100万颗，对应业绩大概为160亿元净利润。业内人士指出，如果按照50倍-70倍估值（对标英伟达）来算，未来寒武纪大概率可能会成为万亿市值的公司。随着国内巨头公司阿里、腾讯和字节等加大对于AI资本投入，寒武纪作为国产AI芯片巨头，国产替代的背景下，公司未来业绩预期较好。此外，澜起科技宣布，推出基于CXL® 3.1 Type 3标准设计的内存扩展控制器(MXC)芯片M88MX6852，并已开始向主要客户送样测试。该芯片全面支持CXL.mem和CXL.io协议，致力于为下一代数据中心服务器提供更高带宽、更低延迟的内存扩展和池化解决方案。国信证券指出，继北美算力产业链高速增长的业绩兑现催化主线行情之后，半导体在台积电上修年度业绩指引、中芯国际和华虹半导体在法人说明会上对未来订单及景气乐观展望的背景下，迎来板块性快速上涨行情。建议重视国产算力+存力产业链机遇。申港证券认为，随着算力基础设施的持续投入，国产算力在模型侧和算力芯片方面或将持续突破，有望维持较好景气度，展望中期，国产算力有望获得领先于海外算力的增长弹性。科创人工智能ETF（589520）基金经理曹旭辰指出，目前这一轮以半导体为代表的国产算力的行情更多是对海外算力板块进行补涨，真正的大机会或许在年底到明年。同时，等美联储降息落地，AI应用逐步发展，半导体板块会从概念炒作转向估值切换，到时候整个板块的弹性可能会更大。【国产替代之光，科创自立自强】站在当前时点，关注科创人工智能ETF（589520）及其联接基金（联接A：024560，联接C：024561）的三大亮点： 1、政策点火，AI腾飞：顶层文件引爆，AI或成为贯穿本轮行情的引领板块。端云融合是AI发展的核心趋势，成份股均为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。 2、国产替代，自主可控：科技摩擦背景下，信息安全、产业安全重要性凸显。人工智能作为核心技术，实现自主可控至关重要。标的指数重点布局国产AI产业链、具备较强国产替代特点。 3、20CM高弹性，进攻性强：相较直接投资科创板个股，ETF能够低门槛布局，并且20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高。前十大重仓股权重占比超六成，第一大重仓行业半导体占比近一半，集中度高，具备较强进攻性。图：2025年中期报告科创人工智能ETF（589520）前十大权重股注：截至2025.7.31，科创人工智能指数前十大重仓股权重占比67.36%；按照申万二级行业口径，半导体是第一大重仓行业，行业权重占比47.8%。风险提示：科创人工智能ETF华宝及其联接基金被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-05 10:20

AI收入超预期！芯片巨头博通交出满分财报神秘百亿订单带来惊喜

会上预测： “从2026年开始，我们的出货量将相当强劲。” 这让投资者们愈发乐观地认为，该公司的定制处理器可能会在未来几年威胁到英伟达在人工智能芯片领域的主导市场份额。财报显示，该公司的人工智能业务的发展速度已经超出了分析师的预期：今年第四财季，博通AI半导体收入预计为62亿美元，而预期为58.4亿美元。

金融界09-05 10:00

华为发布全球唯一三折叠手机Mate XTs：起售价17999元，刘德华现场助阵

DC数据，2025年二季度全球智能手机出货量达2.97亿台，同比增长1.4%。华为凭借折叠屏的成功，在中国市场重回出货量第一，并在折叠屏细分市场拿下75%的市场份额。自2019年以来，华为折叠屏累计出货已超过1000万台。目前，三星、小米、荣耀、vivo等厂商均已入局折叠屏市场，苹果预计将在2026年推出首款折叠屏手机。三星首款三折叠产品也有望在11月上市，但规模有限。在华为之外，全球尚无其他品牌实现三折叠量产，Mate XTs依旧是独一无二的存在。

琳琳总总09-04 23:33

AI功能从“选配”变“标配”：涂鸦智能发布最新财报，AI交互数高达每日1.5亿次

，涂鸦出货产品中，已装载AI能力的品类出货量占比高达惊人的93.05%。这一数据表明，AI已不再是概念层面的探索，而是真正落地为Physical AI的规模化应用，涂鸦等领导者已成为这场变革的核心推动者和受益者。回到市场需求视角，它意味着AI功能正逐渐从“选配”功能，上升为主流的“标配”功能。换句话说，在超过九成的出货场景里，AI不再是华丽的营销噱头，而成为设备的灵魂。消费者和企业不再满足于简单的联网控制，对智能化、自主决策、场景理解的需求正成为标配。这意味着涂鸦平台上生产的绝大多数设备——从智能家居、穿戴设备到工业传感器——都已具备了感知、分析乃至自我决策能力，成为AI融入物理世界的“神经末梢”。在当前全球经济周期波动之中，常规可选消费电子领域普遍在追求“性价比”，许多企业尝试以价换量扭转颓势。因此产业链需求疲软。然而，不应忽略的是，AI带来了巨大的结构性需求——在另一个思路下，前瞻的企业和消费者正在发现，不断迭代的AI能力所带来的前所未有的超值体验和功能革新，以及不断渗透和普及的AI终端用户认知，已经悄然筑起新的价值与竞争的双重壁垒。涂鸦如此高的渗透率，正说明AI需求的火焰已经烧到了“必须标配”的临界点，也印证了此前国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》中设定的“到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%”的中期目标切实可达，值得期待。 AI的渗透远不止于设备的“装载”，更在于其深度融入日常生活场景后所激发的交互活力。涂鸦AI开发者平台提供AI Agent服务，为全球用户提供的AI交互次数每日已突破1.5亿次。这个庞大的数字背后，是AI技术在全球用户日常场景中的高频次、深度应用。无论是跨越语言的“AI翻译”助手，守护健康的个性化“AI健康”建议，优化能耗的“AI能源”管家，还是提供情感陪伴的“AI养宠”、“AI潮玩”，乃至提升安全的“AI守护”和“AI机器人”，涂鸦的AI Agent开发平台已经帮助开发者的硬件长出“服务属性”。 Physical AI的繁荣离不开广泛参与的硬件制造商、开发者与行业用户。在2025年上半年，涂鸦AI开发者平台已汇聚的注册开发者数量超过151.4万，较2024年末增长15%，服务全球客户数达4100家，其连续12个月PaaS净扩展率高达114%，体现出老客户复购与增购持续推动收入增长，生态活力显著。 02 降低AI硬件开发门槛，打造全链路成功生态当前，全球AI硬件市场正以前所未有的速度爆发。而上文提到的《“人工智能+”行动意见》更是直接给出端侧AI的发展目标，新一代智能终端、智能体等应用普及率2030年要超90%。尽管行业面临肉眼可见的风口，殊不知AI硬件开发却曾是企业巨头的“特权”，需要巨额资金、深厚技术积累和漫长开发周期。个人开发者和小型创业团队往往因门槛过高而望而却步，即便成功开发出产品，规模化生产和市场推广又成为新的难题，许多创新项目在从原型到商品的道路上黯然退场。面对上述痛点，涂鸦成为行业变革的破局者。基于其推出的TuyaOpen开源框架，涂鸦成功构建了一个从技术支撑、开发者赋能、产品孵化到商业化落地的全链路创新生态系统。一方面，TuyaOpen提供低代码开发工具、多模态AI能力集成、大模型支持以及强大的安全合规保障，极大地降低了开发难度，使开发者能够快速实现从创意到产品的转化。另一方面，通过跨平台与多协议支持、生态协同机制以及活跃的开源社区，TuyaOpen打破了生态孤岛，连接全球开发者、供应商、制造商和渠道商，形成资源共享、协同发展的强大生态。打破技术壁垒，让AI开发触手可及，涂鸦的这一能力也直观体现在其举办的相关创客活动中，如此前涂鸦在中国史上最大黑客松——AdventureX 2025上，牵头组织了AI硬件赛道，青年参赛者可以通过涂鸦提供的T5开发板等开发工具，以及TuyaOpen开源框架、AI Agent开发平台等通用AI Agent引擎，构建可感知、可行动的多模态AI产品。再者，在商业化层面，TuyaOpen打通从代码到商业变现的完整闭环，加速产品孵化与市场推广。涂鸦还通过联合生态合作伙伴，推出一系列补贴计划，从技术开发、生态对接、产品制造到营销推广，助力产品快速落地。如在2025年2月，涂鸦智能宣布与火山引擎达成合作，将火山引擎旗下豆包大模型接入涂鸦AI云开发者平台，共同推进AI大模型及云原生技术的多场景应用落地。同时，涂鸦推出了行业首个面向AIoT开发者的亿元补贴计划，为其提供全方位支持。不难看到，在AI硬件爆发的前夜，涂鸦智能正通过降低开发门槛、加速商业化进程，推动着一场真正的AI平权革命。通过TuyaOpen开源框架等，涂鸦智能不仅为开发者提供了强大的技术支持，还通过生态共建策略，为开发者提供了从创意到市场的全方位支持，助推“万物可AI、人人可AI”的时代更快到来。 03 持续进化的AI硬件创新生态，打开Physical AI时代的价值新机遇随着Physical AI时代的到来，智能化浪潮正以不可阻挡之势席卷全球。在这一背景下，涂鸦智能凭借其强大的技术平台与生态体系，正积极推动Physical AI的发展与应用，助力更多创新项目从概念走向市场，为行业带来新的机遇与挑战。正如上文所看到的，涂鸦智能联合生态伙伴举办了多场以黑客马拉松为主题的线上线下创新活动，孵化出上百个具备商业化潜力的AI硬件原型。这些项目持续探索将AI无缝融入全球亿万家庭与商业场景的可行路径，实现从技术发布到生态共创、从概念验证到规模应用的闭环推进。而在推动创客作品走向商业化方面，涂鸦智能也取得了显著成效。例如，社区发起的Otto机器人项目，不仅引入代理展开市场宣传与推广，也带动了涂鸦T5开发板的普及应用。此外，涂鸦智能与正点原子社区的合作，正在把AI硬件的开发引入高校和嵌入式开发者课程，帮助开发者在学习阶段就能够实践AI应用。通过这些举措，涂鸦智能不仅为创业者提供了技术支持，还为他们搭建了通往市场的桥梁，加速了创新项目的商业化进程。与此同时，涂鸦智能也将积极寻求市场上高潜力AI项目的投资机会，并为其提供涵盖技术研发、市场推广与渠道拓展等关键环节的全方位支持。通过这一方式，涂鸦智能既能够让开发者能够更专注于产品创意与用户体验优化，也能借助生态协同效应，为合作项目打开更广阔的市场空间，创造更多发展机遇。不难看到，在AI硬件的未来发展中，涂鸦智能正致力于成为这片创新森林的肥沃土壤，滋养无数硬件设备的生长与繁荣。而在这一过程中，涂鸦不仅为开发者提供了一个低门槛、高效率的开发平台，还确保了生态系统的可持续发展和商业价值的最大化。例如，一方面，涂鸦通过多元化且相辅相成的商业模式来推动其生态的健康发展，包括其PaaS收入——以AI模组、云服务、App等产品涵盖设备、云端、交互三端的设备智能化收入，以软硬结合为特色的智慧解决方案收入，及各类服务于终端用户或空间场景应用的SaaS收入。这些收入不仅为涂鸦智能提供了持续稳健的现金流，也在互相作用、互相协同下促进了更多开发者和企业加入涂鸦繁荣的生态，共同推动AI硬件的发展。通过这种方式，涂鸦智能确保了自我造血扩张的能力，为长期的创新和成长奠定了坚实的基础。另一方面，涂鸦在行业中还扮演着“标准集成者”的角色。通过集成协议、接口等，确保了不同设备之间的兼容性和互操作性。这种标准化不仅降低了开发成本，提高了开发效率，还为用户提供了无缝的使用体验。最后，涂鸦通过网络效应实现了巨大的商业红利。随着越来越多的设备接入涂鸦智能的生态系统，网络效应不断增强。这种先发优势不仅为涂鸦智能带来了更多的用户和开发者，还进一步巩固了其在市场中的领导地位。通过享受网络效应带来的红利，涂鸦智能能够持续投入研发和创新，推动生态系统的不断进化。不难预期，基于“技术平台+生态共建”的双轮驱动模式，有望持续推动Physical AI创新的大规模落地。同时，这也为涂鸦智能自身打开了在万亿级AI硬件市场中的巨大价值机遇。 04 写在最后涂鸦智能本次财报展现的不仅仅是数字的增长，更揭示了其作为Physical AI时代平台级企业的独特价值。正如互联网时代大浪淘沙后，亚马逊、谷歌等平台企业获得了最大发展红利，在AI硬件爆发的前夜，涂鸦智能正在收获长期布局的正向反馈。从财务数据来看，涂鸦智能本季度在延续盈利态势的同时，实现了收入增长与利润率的平衡，展现出显著的经营杠杆效应——以较低的边际成本持续推动全球开发者生态扩张、产品迭代及AI交互量增长，从而将“盈利”从阶段性成果转化为可持续的长期状态。与此同时，充裕的现金储备也为后续战略布局提供了充足弹药，而日均1.5亿次的AI交互量则验证了其平台生态的活跃度与商业价值。更重要的是，涂鸦智能构建的生态，正在成为Physical AI时代的基础设施。其通过TuyaOpen开源框架降低开发门槛，通过全球开发者社区培育创新土壤，这种多维度、全链路的生态赋能能力，构成了其难以复制的护城河。随着AI硬件市场突破万亿规模，涂鸦智能作为连接芯片厂商、开发者、品牌商和终端用户的平台枢纽，有望持续享受生态扩张带来的网络效应红利。其平台价值不仅体现在对每台硬件、每个空间、每个客户或每个终端用户的AI赋能上，更体现在帮助开发者加速产业创新和构建未来AI应用场景上。互联网时代的历史经验表明：平台级企业往往能获得超越行业平均的估值溢价和持续增长动能。在Physical AI这个更具想象力的新赛道，涂鸦智能已经展现出类似的特质。当越来越多的AI硬件从涂鸦生态中生长出来，融入千行百业，其平台价值将随之放大，最终实现从"工具提供商"到"生态赋能者"的价值重估。（全文完）

格隆汇09-04 19:01

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