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“霸气” 台积电，才是 AI 时代最强王者？

海豚投研10-16 17:51

宝丰堂半导体冲击IPO，专注于等离子处理设备领域，一边融资一边分红

成为“人气王”。另外，近期递表的宝丰堂半导体也参与了展出。格隆汇获悉，珠海宝丰堂半导体股份有限公司（简称“宝丰堂半导体”）于9月底向港交所递交了招股书，由招商证券国际担任保荐人。宝丰堂是一家等离子处理设备制造商，面向PCB及半导体制造等高科技电子领域。 01 父子齐上阵，专注于等离子处理设备领域宝丰堂半导体成立于2006年5月，2023年1月改制为股份公司，总部位于珠海市金湾区红旗镇。在2025年6月的增资中，宝丰堂半导体的投后估值约7.5亿元。公司机构股东的背后不乏国资的身影，包括衢州市国资委、吉安市国资委、江西省国资委等。截至2025年9月25日，创始人赵芝强通过直接及间接的方式持有公司约78.79%的投票权。赵芝强今年70岁，1979年取得台湾成功大学化学工程学士学位，他目前担任董事会主席、经理、执行董事，主要负责集团的整体管理、运营及战略。赵芝强曾在江阴确利法电子材料有限公司、积德电子有限公司、达昌科技有限公司、DIELEKTRA GmbH、Mica-AVA等公司工作。此外，赵芝强的儿子赵公魄在公司任执行董事、副经理兼首席市场官。他今年43岁，2009年11月加入公司，此前先后取得加拿大约克大学文学学士学位、香港中文大学高级管理人员工商管理硕士(EMBA)学位。宝丰堂半导体是一家等离子处理设备制造商，专门从事高科技电子领域（如PCB板、半导体制造）使用的等离子处理设备的研发、制造及销售，业务遍布中国内地、东南亚、北美及欧洲。公司的主要产品包括： 1、用于PCB制造及其他行业的等离子除胶渣设备； 2、应用于半导体制造的等离子处理设备，主要包括干法去胶设备及干法刻蚀设备，以及用于半导体封装的等离子除浮渣设备； 3、用于等离子除胶渣设备的上下料设备。用于PCB制造及其他应用领域的设备举例，来源：招股书等离子体，通常被称为物质的第四状态，是一种自由电子、离子、中性原子及分子组成的高能气体。电离气体具有导电和对电磁场的反应性，使得等离子体处理的应用范围很广，可提供的功能包括活化、清洗、蚀刻和薄膜沉积等，可用于半导体制造、表面处理、涂层及医疗消毒各种工业应用。在物理处理中，电离粒子被电场加速，获得足够的动能来轰击被加工材料的表面。此种轰击会造成物理溅射，不需要的材料从表面喷出，并与工艺气体一并移除。例如，公司的等离子去胶设备主要用于PCB或半导体制造环节，在光刻或刻蚀后，使用等离子完全去除半导体晶圆表面的光刻胶或有机残留物。在化学处理中，电离颗粒与表面材料进行反应，形成新的化合物，随后被气流带走。 02 应收账款规模较大，一边募资一边分红受下游行业需求增长及国产替代进程的推进，近几年宝丰堂半导体的业绩也有所增长。 2022年、2023年、2024年和2025年1-6月（报告期），公司分别产生收入7920万元、1.39亿元、1.5亿元、7920万元，净利润分别为1114.3万元、3678万元、3924.3万元、1453.6万元。关键财务数据，来源：招股书按产品线划分，用于PCB制造的等离子除胶渣设备是公司的主要收入来源，报告期内收入占比分别为41.1%、55.4%、39.8%及43.3%。主营业务收入按产品构成情况，来源：招股书报告期各期，公司的毛利率分别为49.3%、53.3%、50.0%和59.9%。 2024年，公司的毛利率有所下降。主要是受初始定价策略以及与市场进入初期相关的额外生产成本影响，导致用于半导体制造的设备的毛利率下降。主营业务毛利率按产品分类，来源：招股书宝丰堂半导体在产品及技术研发上保持投入。各报告期，公司的研发开支分别为840万元、1010万元、1050万元、650万元，研发费用率分别为10.61%、7.27%、7.00%、8.21%。销售端，2022年至2025年上半年，公司来自海外业务的收入占比由的6.6%提升至49.7%。公司的下游客户涵盖PCB、半导体及消费电子产品等领域的厂商，2025年上半年，公司的客户数量为122家，其中前五大客户贡献的收入占比为70.8%。在半导体领域，公司已获得来自福联集成、长电科技、中国中车的稳定订单，并持续争取包括第三代半导体材料企业在内的其他头部客户的业务机会。宝丰堂半导体也面临着应收账款的压力。各报告期末，公司的贸易及其他应收款项分别为2830万元、2670万元、6150万元、7440万元，占当期营业收入的比重分别为35.73%、19.21%、41.00%、93.94%。现金流量表，来源：招股书 2025年，宝丰堂半导体经营活动现金净额减少699.4万元，从过往几年的账面现金来看，似乎并不宽裕；2025年6月，公司对外完成了一轮1亿元的增资。而与此同时，公司却在2025年上半年分红5000万元，派息率达64.7%。此前的2022年，公司也有1300万元的派息，派息率为25.4%。 03 公司在中国等离子处理设备市场的份额不到0.01% 等离子处理设备产业链的上游由原材料及气体供应商、核心零部件供应商组成。原材料和气体供应商提供必要的投入，如用于真空室结构的特殊陶瓷、用于真空部件的石英玻璃，以及用于等离子体产生的工艺气体。核心部件供应商提供关键硬件，如等离子体激发射频发生器、压力控制真空泵以及精密气体流量控制器。产业链中游由干法刻蚀设备制造商、等离子去胶设备制造商及PCB等离子除胶渣设备制造商组成。宝丰堂半导体位于产业链的中游。下游行业覆盖广泛领域，包括半导体、消费电子、PCB、汽车及医疗健康等。这些行业的需求及技术要求直接推动等离子处理设备领域的创新和市场增长。等离子体处理设备行业价值链，来源：招股书等离子处理设备根据其下游行业，主要可分为三个细分市场：半导体、PCB、消费电子及其他。其中，半导体行业是一个主要的应用领域，在半导体制造过程中，等离子处理设备在几个关键步骤中起着举足轻重的作用，包括干法刻蚀、等离子增强化学气相沉积及表面清洗。就全球市场而言，过去几年等离子体处理设备的全球市场稳步增长，半导体行业仍然为主要应用领域。 2018年至2024年，半导体相关等离子体处理设备的市场规模由1204亿元增长至2027亿元，期内复合年增长率为9.1%。此外，包括汽车及医疗保健行业在内的消费电子及其他应用也显示出强劲的增长。整体而言，全球等离子体处理设备市场预计将于2028年达到3909亿元，自2024年起的复合年增长率为9.2%。就国内市场而言，2018年至2024年，半导体相关等离子体处理设备市场由249亿元增长至918亿元，复合年增长率为24.3%。等离子处理设备行业市场规模，来源：招股书 2024年，中国等离子处理设备行业市场参与者数量超过50家。中国市场的等离子处理设备市场相对集中，按收入计算，前五名参与者将于2024年占据70.4%的市场份额。中国的市场参与者可分为国际制造商和国内制造商，其中，国际制造商长期占据主导地位。按2024年收入计算，宝丰堂半导体在中国等离子处理设备领域的市场份额不到0.01%。不过在PCB等离子除胶渣设备细分市场，竞争格局则相对分散，按2024年的收入计算，前三名参与者仅占13.1%的市场份额。按2024年于中国产生的收入计算，宝丰堂半导体在中国PCB等离子除胶渣设备市场中份额约为3.9%，排名前三。国内外主要参与者包括应用材料公司、泛林集团、东京电子、中微公司、北方华创、屹唐股份等。总体而言，宝丰堂半导体所处的等离子处理设备市场未来具备一定的增长潜力，且目前国产替代率较低；不过公司目前市占率相对较低，在过去几年发展中，公司现金流并不充裕，一边融资一边分红的操作，受到市场的质疑。未来，公司能否持续投入研发迭代产品、提升市场份额，格隆汇将保持关注。

格隆汇10-16 17:51

龙虎榜 | 两月狂飙216%，深股通热捧这只龙头股！欢乐海岸2.66亿打板常山北明

格隆汇10-16 17:50

存储芯片“超级周期”已至！涨价潮助推板块爆发，多股强势封板

10月16日，A股存储芯片、半导体板块延续近期强势，盘中再度集体冲高。截至发稿，尽管板块整体涨幅有所回落，但仍保持活跃态势。个股方面，云汉芯城强势封住20CM涨停，香农芯创涨近16%，三孚股份、德明利、睿能科技等多股涨停，开普云、江波龙等个股跟涨。自9月初以来，该板块累计涨幅已近20%，若从4月9日年内低点计算，累计涨幅接近69%，展现出强劲的上涨动能。产业链价格持续上涨受海外巨头产能战略性收缩、AI算力需求爆发等因素驱动，全球存储芯片行业正步入一轮供需关系逆转的“超级周期”。为了将产能向高附加值的HBM（高带宽内存）倾斜，三星、美光、SK海力士等国际大厂自今年4月起，陆续削减DDR4等传统产品产能，直接导致DDR4、LPDDR5等成熟制程产品出现显著供应缺口。尽管三星与SK海力士近期已将DDR4生产计划延长至2026年以应对市场需求，但整体供给紧张局面仍未缓解。持续的供不应求推动存储芯片价格进入全面上涨通道。闪迪率先宣布产品价格上调10%以上，美光随后向渠道发出20%–30%的涨价通知。三星近日亦向大客户更新第四季度LPDDR4X、LPDDR5/5X等DRAM产品协议价，预计涨幅达15%–30%。需求侧的爆发则是此轮周期的核心驱动力。AI算力需求的爆发催生了HBM的“记忆刚需”，而美国国家级AI基础设施计划“星际之门”的推进则进一步放大了这一需求。业内估计，仅OpenAI相关需求就可能达到每月90万片晶圆，约为当前全球HBM总产能的两倍。10月初，三星与SK海力士双双宣布将为“星际之门”供应HBM芯片，意味着HBM需求未来将进入爆发阶段。美光科技CEO指出，预计全球存储芯片（尤其HBM）供需失衡态势将持续加剧，因为DRAM库存已低于目标水平，NAND库存亦持续下降。同时，明年HBM产能已基本锁定，需求增长显著，2026年HBM出货量增速预计超整体DRAM，成存储板块核心增长动力。此外，TrendForce集邦咨询指出，由于三大DRAM原厂持续优先分配先进制程产能给高阶ServerDRAM和HBM，排挤PC、Mobile和Consumer应用的产能，同时受各终端产品需求分化影响，第四季旧制程DRAM价格涨幅依旧可观，新世代产品涨势相对温和。预计第四季度一般型DRAM价格将环比上涨8–13%，计入HBM后整体涨幅将扩大至13–18%。摩根士丹利更是认为，在人工智能热潮下，存储芯片行业预计迎来一个“超级周期”。预计今年第四季度，动态随机存取存储器DRAM的价格将环比上涨约9%。国内存储芯片企业迎来机遇当前，全球存储芯片格局正经历深刻变革。随着三星、美光等国际大厂将DDR4等成熟制程产能转向高附加值的HBM领域，全球市场出现显著供给缺口，为国内存储芯片企业承接溢出需求提供了重要机遇。与此同时，在HBM产业链关键环节，国内企业正逐步实现突破。尽管尚未完成HBM产品的自主量产，但在封装材料、特种气体、测试接口及电源管理芯片等配套领域，已有部分国内供应商通过技术突破，成功切入全球高端供应链体系。这意味着海外AI算力需求的爆发有望通过产业链传导，直接转化为对国内配套企业的实质性订单。展望后市，德邦证券研报认为，存储芯片于2024年开启新上行周期，核心受益于AI基建带来的需求增长。前两轮周期本质更多依托消费端发力，而本轮存储芯片的需求更多源自大型科技公司在AI时代的算力基建，持续性可能更强。 TrendForce集邦咨询指出，进入2026年，三星、海力士、美光三大存储巨头预计均会持续快速将产能升级至先进制程，同时减少成熟制程的产能比重。对国内公司而言，将有更多机会在国内云服务商中争取供应份额，或在全球范围内的成熟制程产品争取供应份额。

格隆汇10-16 17:40

决策分析：中美博弈尚未结束！AI热情卷土重来，黄金再创新纪录

.4%，纳斯达克指数上涨0.6%。费城半导体指数（SOX）大涨3%。 Pepperstone高级策略师Michael Brown表示：“我仍然认为，从长期来看，股市的阻力最小路径依然是向上。虽然盘中走势有些波动，但我认为这只是噪音。” 美元延续疲软美元连续第三个交易日走弱，对一篮子主要货币下跌0.1%。美元兑日元一度下跌0.4%至150.51，短暂逼近心理关键位150，随后反弹，在欧洲开盘前回到持平水平。部分回升来自政治消息：日本执政党自民党党首高市早苗正与右翼在野党日本维新会洽谈合作，以确保在下周可能举行的首相选举中获得足够票数。欧元兑美元上涨0.1%至1.1657美元，英镑兑美元上涨0.1%至1.3412美元。贸易局势仍存不确定性有迹象表明贸易紧张情绪略有缓和，美国财政部长斯科特·贝森特表示，可能延长当前的关税宽限期，并称特朗普仍计划本月在韩国与中国国家主席习近平会面。 Capital.com高级分析师Kyle Rodda指出：“中美之间的博弈尚未结束。只有当中国取消稀土出口管制的威胁，美国撤回11月1日上调至100%的关税计划时，局势才可能彻底缓和。在此之前，市场的不安情绪仍将持续。” 特朗普的贸易策略也推动油价脱离低点。布伦特原油期货上涨0.8%，报每桶62.41美元；美国WTI原油期货上涨0.9%，至每桶58.77美元。原油价格从五个月低点回升，此前美国总统特朗普表示，印度总理莫迪已承诺印度将停止购买来自俄罗斯的石油——俄罗斯约占印度石油进口的三分之一。特朗普周三表示，印度将停止从俄罗斯（其最大供应国）进口石油，下一步华盛顿将努力促使中国采取相同举措，以切断莫斯科的能源收入，并向其施压以推动乌克兰和平谈判。与此同时，黄金上涨0.8%，至4,241.77美元的历史新高。

云涌10-16 17:05

全球巨震！节后ETF资金涌入这些赛道

节后，科技股赛道迎来调整。对于芯片、半导体板块调整，有市场观点认为属于短期波动，主因是板块短期涨幅过高，但并未动摇行业中长期发展的核心根基，国产替代仍是不确定性市场中少数具备确定性的方向。资金面上，科创50ETF、芯片ETF、科创半导体ETF下跌之际，ETF资金逆势买入。其中，科创50ETF(588000)、芯片ETF(159995)、科创半导体ETF(588170)近5个交易日分别逆势吸金23.03亿元、19.36亿元、7.66亿元。芯片ETF(159995)跟踪国证芯片指数，聚焦材料、设备、设计、制造封装和测试芯片产业链，成分股30只，锐度高。科创50ETF(588000)，作为成长类宽基ETF，其半导体含量66.8%，权重股包括中芯国际、海光信息、寒武纪等。科创半导体ETF(588170)聚焦芯片厂商的上游，覆盖科创板中半导体设备和半导体材料；其中，设备占比近 61%，材料占比约23%，两者权重加起来超过84%，聚焦的是国产替代领域。中信证券指出，2023年开始，国内晶圆厂逐渐打造高国产化产线，其中先进存储突破进度相对更快，逻辑紧随其后；根据Digitimes报道，国产存储晶圆厂正积极推进半导体设备国产替代，降低对海外供应商的依赖，目前已在蚀刻和沉积工艺方面突破关键障碍；预计2025年国内先进存储晶圆厂扩产需求保持稳定；2026年随着新产线的落地有望快速提升，叠加上游环节的国产替代需求，有望带动国内半导体设备、零部件环节的需求加速成长。 SIA数据显示，2025年8月全球半导体销售额为648.8亿美元，连续22个月同比正增长；其中，中国半导体销售额为176.3亿美元，同比增长12.4%，环比增长3.3%。 3 恒生科技指数ETF、恒生互联网ETF成为参与港股的热门工具今年以来，港股领涨全球。 10月2日，港股迎来开门红：恒生科技指数突破27000点大关，创下近4年多新高，恒生指数创下自2021年11月以来的新高后，开启调整。虽经历7个交易日调整，资金仍在持续流入港股。 10月以来，超256亿资金南下扫货；今年以来，南下资金净买入11931.24亿港元，创历史新高。 ETF也成为参与港股的热门工具。节后5个交易日，恒生科技指数ETF(513180)吸金20.07亿元，恒生互联网ETF(513330)吸金17.09亿元；下半年以来，两者资金净流入额分别为109.34亿元、72.26亿元。作为港股科技生态圈的"集大成者"，恒生科技指数汇聚30家在香港上市的顶尖科技企业，从互联网巨头到新能源车新贵，从芯片制造到人工智能，构建了一个覆盖科技创新产业链的投资版图，在全球科技竞争日趋激烈的今天，这一指数已成为投资者配置中国科技资产的重要工具之一。恒生科技指数ETF(513180)作为跟踪恒生科技指数中规模最大的ETF，最新规模444.47亿元，流动性好。恒生互联网ETF(513330)最新规模345.97亿元，规模断层领先同标的ETF；其聚集互联网平台经济，指数AI含量高达97%，DeepSeek含量达86%，为布局AI+互联网核心资产的投资者提供便捷工具。对于当下市场，兴业证券张忆东认为，AI资本投入与基础设施建设进入加速期，互联网龙头们的AI战略逐步清晰；中美两国的科技公司是全球AI的引擎，当前美股互联网龙头市盈率在25至40倍之间，而港股互联网龙头仅在10至35倍之间；中国AI应用场景丰富度及产业链完整性的长期优势，将成为港股科技龙头引领牛市的关键动力。 4 华夏基金：ETF的“开拓者”和“领军者” 在市场剧烈震荡时，华夏基金旗下产品卡位了三大热门赛道：无论是黄金资产，还是芯片半导体，抑或是港股，华夏都提供了工具锐利、流动性高的ETF产品。这并非偶然，而是源于其作为“指数一哥”对产业趋势的洞见，尽可能让投资者能找到的相应投资工具。华夏旗下ETF总规模8995亿元、15只百亿级ETF的行业第一地位，不仅仅是数字的领先，更构建了深厚的护城河。巨大的规模意味着更好的流动性、更低的跟踪误差和更稳健的运行体系，为机构资金和大额资产配置提供便捷。作为境内ETF的“开拓者”和“领军者”，华夏基金已将指数业务打磨成其核心竞争力的基石。但其能力边界远不止于此，在固定收益、主动权益等多领域的领先，体现了其雄厚的投研底蕴和配置能力。当下，市场正从短期博弈转向中长期价值重塑。在这个转折点上，投资者的选择，已不单单是一只基金产品，更是其背后的资产管理能力与平台实力。上下滑动查看完整风险提示：风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇10-16 17:01

港股收评：三大指数涨跌不一！新能源车企、机器人板块承压，教育股强势

6%；稀土概念、铜、钢铁、建材水泥股、半导体股、濠赌股全天弱势。另一方面，教育股全天强势，拟折让配股净筹约2.41亿港元用于未来潜在AI项目等，思考乐教育大涨26.5%表现抢眼；苹果概念股强势，比亚迪电子涨近5%；煤炭股走高，中国秦发涨超8%；港口航运股活跃，东方海外国际、中远海控涨近4%；保险股、内银股等大金融股、石油股、核电股、创新药概念股纷纷上涨。具体来看：权重科技股集体下跌，小米跌3.6%，百度、美团、腾讯控股跌超1%，京东、快手、阿里巴巴微跌，网易微涨。新能源车企股低迷，蔚来跌近9%，零跑汽车、小鹏汽车、长城汽车、理想汽车、比亚迪股份等跟跌。乘联分会数据显示，10月1-12日，全国乘用车新能源市场零售36.7万辆，同比去年10月同期下降1%，较上月同期增长1%；全国乘用车厂商新能源批发32.8万辆，同比去年10月同期增长1%，较上月同期下降11%。机器人概念股下挫，三花智控跌超6%，微创机器人、第四范式、金力永磁等跟跌。消息面上，三花智控昨晚发布公告称，近日公司关注到网络媒体上有大量关于公司获得机器人大额订单的传言。经核实，该传言不属实。公司也不存在应披露而未披露的重大事项。2025年10月15日公司未接受任何媒体的采访。教育板块涨幅居前，思考乐教育涨超26%，新东方涨超8%，卓越教育集团等跟涨。消息面上，近期教育板块，特别是港股市场，表现出较强的反弹势头。这主要得益于政策层面释放的积极信号，以及众多教育公司纷纷拥抱AI技术寻求新的增长点。个股方面，思考乐教育通过配股筹集约2.41亿港元，计划用于提升教学质量及未来的AI项目。这一举动被市场解读为公司在积极布局未来。苹果概念股强势，比亚迪电子涨近5%，鸿腾精密、富智康集团、瑞声科技、舜宇光学科技等跟涨。消息面上，国家工业和信息化部公布，工信部部长李乐成昨日在北京会见美国苹果公司首席执行官库克，双方就苹果公司在华业务发展、加强电子资讯领域合作等议题进行交流。库克表示将继续加大在华投资，进一步提高对华合作层次和水平，实现互利共赢发展。煤炭股走高，中国秦发涨超8%，中煤能源、南南资源、首钢资源等跟涨。消息面上，随着北方大范围降温，迎峰度冬即将启动，下游电煤补库需求有所增加。申万宏源发布研报称，据统计局数据，2025年1-8月累计全国原煤产量31.65亿吨，同比增加2.8%。受产能核查文件及安监趋严影响，预计四季度产量不会大规模释放。25Q3动力煤、焦煤价格环比均回升，看好四季度煤企业绩进一步修复。港口航运股活跃，东方海外国际、中远海控涨近4%，中远海能、招商局港口、天津港发展、太平洋航运等跟涨。消息面上，10月14日，中国交通运输部正式发布《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，内容共十条，立即生效，针对来自美国港口的船只征收特别费用。创新药板块上涨，三生制药、先声药业涨近6%，康方生物、信达生物、晶泰控股、联邦制药等跟涨。消息面上，2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会定于当地时间10月17日至21日在德国柏林举行，该会议有望成为国内药企展示成果的重要平台以及新一轮BD授权落地的窗口。保险股活跃，中国人寿涨近5%，中国太保、中国平安、中国人民保险集团、阳光保险等跟涨。消息面上，10月13晚间，新华保险“领头”披露三季报“预告”，今年前三季度归母净利润预计增加93.06亿元至134.42亿元，同比增长45%至65%。个股方面云迹今日首日在港上市，收涨26.05%，报120.5港元，最新市值82.81亿港元。消息面上，云迹此次IPO定价95.60港元，公开发售获5657.20倍认购，国际配售获18.62倍认购。云迹是领先的机器人服务AI赋能技术企业。公司主要提供机器人及功能套件，辅以AI数字化系统的服务。从能够与现实世界互动的机器人，到能够优化决策的AI数字化系统，公司向客户提供适应性强及可扩展的产品及服务。今日，南向资金净买入158.22亿港元，其中港股通（沪）净买入86.72亿港元，港股通（深）净买入71.5亿港元。展望后市，中国银河证券认为，当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来港股市场或宽幅震荡。配置方面，建议关注以下板块：（1）美国联邦政府“停摆”持续时间不确定，中美贸易摩擦又升级，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。（2）全球科技巨头资本开支扩大，且新产品层出不穷，利好AI产业链。（3）“十五五”规划重点提及的板块。

格隆汇10-16 16:50

商务部：适时推出新的稳外贸政策中方对于相互尊重基础上的平等磋商一直都持开放态度

坚持独立自主有媒体提问称，近日，中国半导体行业协会发表声明，反对荷兰当局干预闻泰科技旗下子公司安世半导体的运营。请问商务部对此有何评论，下一步将考虑采取哪些措施？对此，商务部新闻发言人何咏前表示，中方关注到有关情况，中方坚决反对荷方泛化国家安全概念，以行政手段直接插手企业内部事务。荷方此举不仅违反契约精神与市场原则，还将严重损害荷兰营商环境，害人害己。中方同时注意到荷兰相关法院10月14日公开文件显示，荷美双方曾就穿透规则进行过沟通协调，美向荷提出更换安世半导体中方首席执行官及调整治理结构等要求，以免受穿透规则的制裁。中方已就美穿透规则明确表达立场，我想再次强调的是，美此举严重冲击国际经贸秩序，严重破坏全球产业链、供应链安全稳定。荷方此举是美穿透规则损害中国企业正当权益的明显例证。何咏前进一步表示，美方的穿透规则是加害中企的始作俑者。希望荷方坚持独立自主，能够从维护中荷经贸关系，维护全球半导体供应链稳定出发，尊重客观事实，坚持契约精神和市场原则，纠正错误做法，切实保护中国投资者正当权益，营造公平、透明、可预期的营商环境。中方将采取必要措施，坚决维护中国企业合法权益。

金融界10-16 16:49

【日股收评】“高市交易”卷土重来！日经225强势站上4.8万，美日会谈刺激日元

，科技投资公司软银集团大涨8.59%；半导体设备制造商东京电子上涨4%。电缆制造商藤仓上涨3.96%，作为人工智能数据中心投资的“风向标”备受关注。瑞萨电子在路透社报道称该公司正考虑出售其时钟芯片业务后股价飙升8.23%，该业务估值可能接近20亿美元。大阪当地的不动产和铁路类公司股价也上涨，受益于大阪可能成为“日本第二首都”的前景——这是日本维新会支持的一项政策。阪急阪神控股上涨5.8%，京阪神大楼上涨7.32%，京阪控股上涨4.14%。优衣库品牌母公司迅销下跌0.53%，成为拖累日经指数表现的最大个股。

云涌10-16 16:48

2025年三季度科创创业50指数领跑背后：编制、行业与热点的三重驱动

科技属性十分纯粹。指数既能纳入科创板的半导体、高端装备龙头，也能涵盖创业板的新能源、生物医药标的，相当于同时抓住了两大板块的精华。更关键的是，它的权重设计避免了“一家独大”。单个样本权重不超过10%，前五大权重合计不超过40%，既保证了核心龙头的话语权，又分散了单一标的波动风险。这种“集中但不极端”的结构，在三季度科技成长行情中，彰显弹性。二、再看“里子”：精准锚定三季度高景气赛道如果说编制规则是框架，那么行业分布就是双创50的“肌肉”。三季度市场主线围绕“国产替代深化+AI+新能源技术革命”展开，而双创50的行业配置几乎踩准了每一个风口。从公开数据看，指数的前四大行业集中在电子（半导体）、电力设备（新能源）、通信（AI算力）、医药生物（创新药）。这些行业恰好是三季度资金追逐的“香饽饽”：半导体周期触底回升，存储芯片、先进制程设备突破频现；新能源技术迭代加速，光伏HJT电池量产效率突破、固态电池启动装车试点；AI大模型向医疗、工业场景渗透，应用端落地预期升温。对比科创50，虽然同样重仓半导体（占比40%-45%），但单一行业权重过高，若板块内部分细分领域（如封测）涨幅不及预期，容易拖累整体；创业板指则更综合些，除了新能源和医药，还包含机械、化工、消费电子等偏制造的科技产业，这些板块三季度并不在线，对指数整体涨幅有一定拖累。简单来说，双创50像个“科技产业特种兵”，聚焦在当前锐度最高的一线科技赛道，进攻性自然更强。需要说明的是，风险与收益同源，进攻性强自然波动也会比较大，投资者要特别小心，别只看高收益，却被高波动误伤。三、最后看“东风”：完美契合三季度市场情绪与资金流向三季度的A股，资金明显向科技成长板块聚集。政策层面，“十四五”规划中期评估推动国产替代加速，半导体、信创等领域获得更明确的支持；产业层面，AI从“概念讨论”转向“业绩兑现”，新能源技术突破带来新增长点，这些都让市场对科技股的信心空前高涨。双创50的细分行业龙头，恰恰是这场行情的“主角”。换句话说，当市场资金涌向“科技成长”时，双创50的成份股正好站在浪潮之巅；而科创50和创业板指的部分成份股，要么不在核心赛道，要么受限于板块特性，没能完全跟上这波行情。结语：指数表现的本质是“顺势而为” 回顾三季度，科创创业50指数的领跑并非偶然。它既得益于跨板块编制规则带来的优质标的筛选能力，又凭借对高景气赛道的集中配置，精准踩中了市场主线。对于投资者而言，这则案例也提了个醒：指数的表现，本质上是其底层资产与市场环境的“双向奔赴”。理解指数的编制逻辑、行业分布，才能更好地把握其投资价值。当科技成长仍是未来主线时，利用全市场规模最大的科创创业50ETF（159781）来聚焦核心赛道、跨板块精选龙头，或许是把握科技的好思路。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-16 16:30

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