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瑞银财富管理CIO：政局明朗化有望推动日本股市进一步上涨

结构性改革（包括解除交叉持股、加快股票回购和重组业务投资组合）正在改善净资产收益率（ROE）和利润率。东京证券交易所正积极倡议提高ROE，这也促使企业关注效率和股东回报，为长期估值上调提供支持。对于全球投资者而言，瑞银财富管理CIO认为这些日本国内改革正日益被视为未来实现阿尔法（超额收益）的关键驱动力。货币政策收紧步伐可能缓慢：据报道，日本央行预计将在下次政策会议上上调增长预测，反映出国内经济的韧性和良好的全球贸易环境。尽管利率可能会逐步提高，包括在12月或1月加息，但瑞银财富管理CIO认为，由于新首相公开呼吁采取更鸽派的政策立场，加息步伐可能会比此前预期的要慢。货币政策进一步正常化的速度和幅度也将在很大程度上取决于全球形势的发展，尤其是美国经济增长和关税动态。基于以上，瑞银财富管理CIO维持日本股票“具吸引力”的评级，并为市场在未来几个月进一步上涨做好准备。日本国内板块方面，我们短期内看好 IT 服务、房地产和医疗科技，而中期内国防、半导体、人工智能（AI）相关公司、工业、机械和材料将受益于政府政策。我们对美元兑日元2026年9月前四个季度的季末预测仍分别为152、150、148和145。

金融界10-23 10:34

人民币，悄然攀升

港证监会叶志衡近日在论坛上透露，正推进回购交易中央对手方建设，完善互联互通机制，以提升离岸人民币流动性及增加人民币相关产品供应。值得注意的是，这一变化恰逢全球货币格局微妙调整期。港交所首席中国经济学家巴曙松指出，美元在全球储备中的占比已从2000年60%降至41%，黄金、比特币价格的上涨折射出对法定货币购买力下降的深层担忧，与去美元化进程密切相关。在此背景下，人民币支付占比的稳步提升，既是贸易结构优化的结果，也暗含国际资本对多元货币的配置需求。不过市场反应仍显谨慎。离岸人民币兑美元在数据公布后仅微涨12点，显示投资者对后续动能持观望态度。毕竟，3.17%的占比距离"货币锚"地位仍有距离，且地缘政治扰动可能引发资金波动。正如一位外资行交易员所言："现在每0.1个百分点的突破，都需要贸易流和政策面的双重验证。" 接下来的关注点，将落在11月APEC峰会前后的政策信号。若中美经贸磋商取得进展，叠加跨境支付系统CIPS扩容，人民币国际化进程有望获得新推力。但眼下，市场更倾向于将这波增长定义为"趋势性改善"，而非"突破性进展"——毕竟，在美联储加息周期未结束前，任何非美货币的崛起都需步步为营。

金融界10-23 10:04

贺博生：黄金原油震荡上涨最新行情走势分析及今日操作建议

三经济日程空空荡荡，仅有少量国债拍卖和回购操作支撑流动性，但全球宏观事件如英国通胀意外走软，已悄然放大跨市场联动效应。短期内，美债的低波动区间将成为美元和黄金走势的锚点，值得交易者密切留意。　　黄金技术面分析：当前盘面来看，黄金下方着重还是要关注4000整数关口的争夺情况，此位目前是日线级别的20日线附近，同时又是周线级别的5周线附近，技术上一旦跌破，可能会诱发中期调整趋势。而4000点作为整数关口，如果不破，那么说明多头情绪还是存在的，后期如果配合美联储降息等基本面消息，就还有再回升的绝对条件，4000点不破，也就可以将这两日的暴跌视为多头阶段性的获利了结，多头并未完全退去。倘若4000点本周失守，情绪上可能会导致此前癫狂的多头看涨信心大受挫折，进而可能诱发多头进一步的恐慌逃离抛售，更大级别的调整也或将来临。综合上述，对于下方着重关注4020-4000一带的争夺，依然可能会围绕此支撑带上方震荡，但是再度反弹的话，上方就未必会再去测试4160-4180一带了，可能会在4115一带便有遇阻表现，而后行情或可能陷入弱势震荡，进而等待基本面相关的引导是继续回弹，还是下破4000，拓展下方空间，去3940-3900的可能。综合来看，今日黄金短线操作思路上贺博生建议以反弹做空为主，回踩低多为辅，上方短期重点关注4160-4180一线阻力，下方短期重点关注4120-4100一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)，我定尽力为你解决问题。　　原油最新行情趋势分析：　　原油消息面解析：WTI原油在周三亚洲时段维持在57.55美元附近震荡反弹。当前市场焦点在于贸易担忧情绪有所缓和，加上库存变化改善，使油价短线走强。投资者静待EIA库存数据，希望获得更多指引。此前，美国方面释放出缓和信号，令避险情绪下降。美国总统特朗普近期表示，高关税并不可持续，并愿意推动与亚洲大国关系改善，市场因此预期贸易担忧情绪将有所降温，从而提振油市信心。油价短线仍将受情绪面与库存数据支撑，但中线仍需提防供应压力。除非贸易担忧情绪出现新的变化，否则行情大概率维持区间震荡格局。紧盯库存变化及OPEC+措辞等关键因素。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，油价跌破区间下沿，中期客观趋势向下。油价单日大幅下挫，主客观趋势方向一直向下。MACD指标快慢线在零轴下方张口向下，空头动能占优势。预计原油中期走势震荡下行为主。原油短线(1H)走势上下穿越均线系统，区级震荡节奏，区间波幅在58.00-61.60之间。油价下探前低后，被快速收腹，多空动能相互胶着状态，不分上下。预计日内原油走势维持在区间内震荡整理运行为主。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注61.5-62.5一线阻力，下方短期关注58.5-57.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)，我定尽力为你解决问题。　　博生分析团队投资风险管控: 　　①、要有止损，哪怕是大止损，止损一定是对的，错了也是对，不止损是错的，对了也错，无条件止损。　　②、亏损不加仓，比如在你建仓的范围内，如果错了，不要盲目加仓，不要侥幸降低成本，选择优势点位下单，如果方向错，越加越亏，这样让自己直接暴露在风险中（若方向正确但进场点位不佳，加仓是可取的，但同样需要方法，不可盲目行情波动一个点就加仓）。　　③、当日止损，若连续亏损三个单，当天不交易。　　④、仓位要轻，最好控制在10%以内的仓位。　　⑤、一段时间内仓位保持一致，不要一会仓过多，一会仓过轻，保持一致的连贯性。　　贺博生寄语：现在是投资行业兴起的时代，相信投资者也在迷茫之中。比如投资什么品种，选什么平台，放多少资金，资金安不安全，能不能获利等等疑问当中，贺博生近几年以来看到过太多客户的经历，有一年翻几倍的，有一个月就损失一半的等等什么样的都有。我不会选择去改变什么，也改变不了什么，市场就是这样，我能做的就是让自己更努力些，坚持做好自己的交易，不愧对客户对我的信任。给你保证的太多，得到的又是相差万里，人与人之间的信任就这样慢慢丧失，我要做的并不是一次性的交易，更希望长久共赢的良好关系。贺博生帮你建立自己的投资思路，使你能长远走下去，共创辉煌，合作共赢。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs676210-23 07:39

A股头条：特朗普称预计将与中国达成贸易协议，中方回应；华为鸿蒙大升级实现与苹果互联；隔夜国际贵金属期货普涨

源：三季度商品煤销量同比增长24% 【回购】三旺通信：董事长提议以2000万元-4000万元回购公司股份交易提示【限售解禁】

金融界10-23 07:34

1022市场综述：投资者进入避险模式，黄金价格企稳，特斯拉车卖得多利润率却下降了

期，并宣布将在收购Discover之后回购最多160亿美元的股票。 Reddit起诉Perplexity AI及另外三家公司，指控其在未获授权的情况下抓取讨论区内容，这反映出AI产业对原始数据的需求和价值正迅速提升。知名做空者吉姆·查诺斯警告，线上汽车零售商Carvana“问题重重”，尤其是在Tricolor Holdings近期暴雷之后。 Lyft正试点一项新计划，向部分客户提供未来乘车的现金返还，争取从Uber手中抢占用户。 Uber与Nebius Group共同投资最多3.75亿美元，发展荷兰云基础设施公司Avride的自动驾驶子公司。 GE Vernova预计将有更多天然气涡轮机被科技巨头采购，用于建设数据中心。经济和贸易方面，有报道称美国可能限制对含有美国软件的产品对中国的出口，进一步加重了市场压力。专家表示，这些限制可能波及技术、航空航天零部件和医疗设备的出口，因为许多日常产品的生产过程都依赖美国软件。不过，美国最终可能不会付诸行动。财政部长斯科特·贝森特在周三下午表示：“我可以确认，一切都摆在谈判桌上，我们将带着善意和极大的尊重进入谈判。中国对包括美国在内的全球实施了稀土出口管制，如果未来出现软件、发动机或其他产品的出口限制，这些行动很可能将与七国集团盟友协调进行。” 在政府持续停摆的情况下，美联储不再从一家独立机构获得私人就业数据，进一步加剧了政策制定者在经济数据上的信息缺口。知情人士透露，自8月28日美联储理事克里斯托弗·沃勒在讲话中提及相关统计后，薪资服务公司ADP Research已停止向美联储提供这项涵盖约20%美国私营劳动力的数据。分析方面，散户动量交易者偏好的资产遭遇最严重的损失，其中包括贵金属、加密货币以及人工智能相关公司。量化投资者用来追踪市场动量主题的指数，如彭博美国纯动量投资组合指数，近几日大幅下跌。根据Bespoke投资集团的说法，自8月初以来市场中某些板块曾呈现“抛物线式”上涨，但过去一周热情明显降温。Bespoke策略师表示：“看起来，至少在短期内，音乐已经停止，狂欢结束了，最具投机性的股票遭遇重创。没人知道音乐何时会再次响起，但通常，涨得越猛，跌得也越狠。” 瑞穗证券的丹尼尔·奥雷根表示，受益于人工智能热潮的股票正在遭遇打击，多头与空头之间的争论愈发激烈。空头担心投资回报率，而多头认为人工智能仍处于早期阶段：“无论如何，鉴于这些股票此前的涨幅，我们正在看到所有高波动性资产的获利了结，迷因股、量子概念股、与加密货币相关的股票，甚至包括一些人工智能主题。” City Index的菲奥娜·辛科塔表示，在估值被拉高的背景下，“投资者正在寻找出色的基本面来为这些高企的股价提供支撑。” 在股市涨势放缓之际，另一面是本季度盈利超出预期的公司比例达到了自2021年以来的最高水平。虽然标准普尔500指数的多数公司通常都会超出预期，但本季度格外突出，因为分析师设定的预期门槛更高。摩根大通的杜布拉夫科·拉科斯-布亚斯表示，美国企业有望继续实现强劲的盈利增长，这背后有人工智能投资周期的强力支撑、持续的财政赤字支出以及依然坚挺的消费者。 Fundstrat Global Advisors的托马斯·李认为，奈飞和德克萨斯仪器等公司财报公布后的股价下滑“并未动摇市场核心逻辑”。他说：“我们并不特别担心短期的股市回调。” 李列出了2025年最后10周市场走强的主要理由：企业盈利稳健、美联储立场偏鸽、人工智能前景依然明朗，以及第四季度具有季节性利好效应，“我们继续保持积极立场，预期标普500指数在年底前至少会升至7000点，这一目标为基本情形，甚至有望进一步上探至7500点”。公司财报表现和高管们“充满信心”的言论，与过去几个季度的情形形成鲜明对比——此前，很多CEO撤回了对未来一年的预测，并在电话会议上强调了贸易、关税和消费行为方面的不确定性。过去约10个月，企业的策略一直是压低投资者预期，并寄希望于较低的财务预估可以在经济出现最坏情境时更容易实现或超出。奥本海默资产管理公司首席投资策略师约翰·斯托尔茨福斯表示，随着财报季深入展开，目前的结果表现令人振奋，“美国大型公司在面对各种风险的情况下依然能超出市场预期，说明它们具备足够的韧性，这也给股市提供了持续上涨的动力”。 Janney Montgomery Scott的丹·万特罗布斯基说：“今天市场再次进入观望期，投资者在评估陆续公布的财报。我们仍预计年内将出现5%到10%的调整，尽管主要基准指数仍然在50日均线之上，这构成了支撑。” 万特罗布斯基建议，本周剩余时间应关注指数是否能在收盘时守住该均线。他表示，只要守住这一水平，短期上升趋势仍将持续，“接下来几天交易环境可能依旧波动，但在表面噪音之下，总体上涨趋势仍未改变。” 随着第三季度财报季深入，本周和下周将进入最密集的披露阶段。Strategas的瑞安·格拉宾斯基指出，标普500正处于回购禁令窗口结束之际：“市场确实面临重重忧虑，但在其他条件不变的情况下，企业回购需求在未来几周重新出现，应该会为整体风险资产带来支撑。” 麦格理集团的蒂埃里·威兹曼指出，除了企业盈利，美国本土交易者还关注几条支撑风险资产和美股的“利好”叙事，“这些‘好消息’包括：第一，美联储将在10月29日再次降息，并会持续释放更多宽松信号，尽管美国通胀依旧顽固；第二，中美谈判将带来和解，避免两国之间出现更高的关税。” 国银行的策略师吉尔·凯里·霍尔表示，上周美银客户重返卖出美股的趋势，此前一周他们曾趁低吸纳。她指出机构客户主导了这轮抛售，科技股和金融股流出最为严重。尽管客户抛售了个股，但他们仍在各类风格和规模的股票ETF中加码。派杰的克雷格·约翰逊表示：“尽管市场广度恶化，我们认为短期的盘整或回调在过去五个月大涨之后是健康且必要的。” 他认为，一旦支撑位被确认，包括能源价格下降和债券收益率回落在内的宏观利好，仍为“逢低买入”提供机会。黄金在周二创下十多年来最大单日跌幅后收复部分失地。现货黄金下跌0.6%至每盎司4,101.82美元。西德克萨斯中质原油价格上涨3.8%，至每桶59.40美元。比特币下跌2.7%，至107,876.68美元。以太币下跌 3.8% 至 3,806.53 美元。来源：加美财经

加美财经10-23 06:00

股市必读：伟星新材（002372）10月22日董秘有最新回复

5年半年度权益分派方案为：以总股本剔除回购股份20,170,000股后的1,571,867,988股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）。本次权益分派股权登记日为2025年10月29日，除权除息日为2025年10月30日。现金红利由公司委托中国结算深圳分公司代派，部分股东由公司自行派发。公司总股本保持不变，每股现金红利按0.0987330元计算，除权除息价格=股权登记日收盘价-0.0987330元/股。公司回购专用账户持有的股份不参与分红。本次分配方案与股东大会审议通过的一致，实施时间未超过两个月。咨询电话：0576-85225086。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-23 05:04

股市必读：三孚新科（688359）10月22日主力资金净流入667.92万元，占总成交额7.03%

红不低于当年可分配利润的10%。公司可回购股份用于员工持股、股权激励等情形。控股股东、实际控制人不得损害公司利益。董事、高管执行职务造成他人损害的，公司承担赔偿责任。章程还规定了股东权利、董事会职权、关联交易审议程序等内容。本章程自股东会审议通过后生效。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-23 03:04

奈飞三季度营收增长逾17%，广告收入创单季新高，巴西税务支出导致利润率下调至28.2%

美元，公司计划将资金用于内容投资、股票回购及潜在并购。公司正积极探索广告、游戏等新领域增长，并计划与孩之宝、美泰合作推出《Kpop猎魔女团》周边产品，2026年春季上市。编辑总结奈飞三季度营收保持两位数增长，但净利润和EPS低于预期，主要受到巴西税务支出影响。广告业务创单季新高，内容阵容吸引创纪录用户参与度，自由现金流充裕，支持公司未来扩张计划。税务问题虽短期压制利润率，但全年指引显示公司核心增长动力依旧稳健。投资者需关注广告增长、订阅收入及潜在并购对公司长期盈利能力的影响。常见问题解答问1：奈飞三季度利润率下滑的主要原因是什么？答：主要是与巴西税务部门的纠纷，公司支付6.19亿美元，导致营业利润率下降超过5个百分点。问2：广告业务收入创单季新高意味着什么？答：表明奈飞在广告领域扩张初见成效，但订阅收入仍是公司主要盈利来源，广告增长为营收提供额外动力。问3：自由现金流增长对奈飞有何意义？答：自由现金流强劲支持内容投资、股票回购及潜在并购，为公司未来增长提供资金保障。问4：四季度内容阵容对用户参与度有何影响？答：新季剧集和热门影片将进一步提升用户观看时长和订阅粘性，应对外部竞争压力。问5：巴西税务纠纷是否会影响未来业绩？答：奈飞表示不会对未来业绩产生重大影响，但短期内已导致利润率下调，投资者仍需关注潜在法律及税务风险。来源：今日美股网

今日美股网10-23 00:14

黄金终于崩溃：今日闪崩直逼4000！市场挣扎找方向，美国停摆成史上第二长

涨，公司上调盈利预期并宣布 5 亿英镑回购计划；阿克苏诺贝尔下跌，因调低盈利预期，全球关税上升与经济疲软令客户消费谨慎；诺和诺德再跌 3.4%，公司宣布将于下月召开股东大会选举新董事会成员。财报决定反弹势头美国股指期货小幅波动，此前华尔街的反弹势头减弱。奈飞盘前下跌，公司称其第三季度业绩受到巴西税务纠纷的拖累。德州仪器因前景黯淡大幅下跌。谷歌母公司Alphabet上涨，据报道该公司正与人工智能公司 Anthropic 商讨一项价值数百亿美元的云计算合作。 XS.com 分析师 Linh Tran 表示，企业盈利将在决定本轮反弹能否持续方面发挥关键作用。“主要科技公司的利润预期已被上调，而消费与金融板块可能受益于需求韧性和更高的利差。如果企业财报持续超预期，标普 500 指数有望在第四季度延续涨势。” 尽管市场对贸易与信贷风险的担忧导致部分资金减仓，巴克莱银行指出，全球宏观对冲基金与长期投资者的股票持仓仍处于一年多来的高位。回调通常较短，因为投资者倾向于将其视为加仓机会，尤其是在大型优质蓝筹股中，这一趋势支撑了整体市场。 Jefferies International 首席经济学家 Mohit Kumar 表示：“市场情绪仍然紧张。我们认为，从当前水平出现一轮抛售是健康的，有助于清理市场中过多的多头头寸，并带来买入机会。” 黄金闪崩直逼4000美元黄金下跌 1.2%，再度跌破4100美元，延续此前创十多年来最大单日跌幅的走势；白银也在周二下跌 7.1% 后继续走低。今年早些时候，黄金价格因央行购金热潮及发达国家财政风险忧虑而飙升。近期回调主要是因技术指标显示涨势过度。尽管如此，黄金今年仍有望录得自 1979 年石油危机以来表现最强劲的一年。近期下跌并无明显导火索，更多被视为在经历一轮“高空眩晕式”大涨后的自然回调，背景则是全球政治经济秩序重塑带来的不确定性。瑞银财富管理多资产策略师Anthi Tsouvali 表示：“我们对黄金仍保持积极态度，但由于涨幅过快，出现调整在所难免。接下来值得关注的是，这波负面情绪是否会持续。” IG 市场分析师 Tony Sycamore 表示：“黄金此前涨势过度，明显超买。市场中充斥着‘错失恐惧症（FOMO）’资金。” 他指出，科技股及其他一些市场也出现类似状况：“我们现在看到的是一些小型‘闪崩’，市场在轻微震荡，也许这只是更大调整的前兆。” 黄金的抛售引发了市场短期波动，但对其他避险资产影响有限。欧洲政府债券收益率整体持稳，美国 10 年期国债收益率此前创下一年来收盘新低，成为全球借贷成本的主要支撑因素。法国国债收益率维持在 3.35% 附近，交易员正等待评级机构穆迪是否会在本周五跟随标普下调法国信用评级，以及下周的欧洲央行（ECB）会议。英国通胀与日本大规模刺激英国通胀上月持稳——同比上涨 3.8%，与前月持平、低于市场预期。消息公布后，英镑下跌，英国国债（Gilts）上涨，富时 100 指数走高。交易员增加了对英国央行年内降息的押注。市场现预计英国央行在 12 月会议降息 25 个基点至 3.75% 的概率升至约 75%，高于此前的 46%。停摆导致近期外汇市场波动受限，因缺乏数据驱动的新消息。周三，美元略有上涨。亚洲市场的焦点在于日本——新任首相高市早苗（Sanae Takaichi）正筹备一项超过去年的 13.9 万亿日元（约合 921.9 亿美元）经济刺激方案，以帮助家庭应对通胀。外汇市场方面，日元兑美元汇率回落至 151.64，此前受刺激计划报道提振短暂走强。该方案是高市就任首相后的首个重大经济举措，体现了其倡导的“负责任的积极财政政策”。摩根士丹利三菱日联证券分析师指出：“10 月加息的可能性早已处于低位。关键在于行长植田和男（Kazuo Ueda）在新闻发布会中如何评估关税对美国经济及日本企业的影响，这可能影响 12 月会议的政策取向。” 美国政府停摆与地缘政治风险美国政府停摆仍在持续，即将成为史上第二长停摆。停摆导致包括 9 月通胀数据在内的多项官方统计推迟发布。美联储（Fed）也将在下周公布利率决议。市场几乎已完全计入25 个基点降息的预期。但由于美国政府停摆仍在持续，缺乏最新经济数据，使得决策者可能“盲飞”作出决定。特朗普周二拒绝与民主党领导人会面，称在三周的政府停摆结束前不会讨论。贸易方面，特朗普表示即将与习近平的会晤将带来“一项好协议”，但也承认这场会谈“可能不会发生”。与此同时，地缘政治风险再次升温。俄罗斯向乌克兰发动多轮无人机和导弹袭击，而特朗普推动的最新和平尝试似乎陷入僵局。欧洲防务股如 Rheinmetall AG 与 Hensoldt AG 因此上涨。大宗商品方面，油价上涨，因报道称美国与印度接近达成贸易协议，后者可能逐步减少自俄罗斯进口原油。

欧罗巴10-22 19:15

对话优蓝国际（YOUL）CFO朱立东：操盘四次港美股上市的“危机拆弹专家”

更大的风险潜藏于对赌条款。投资方签署的回购协议，在财务报表中体现为金融负债，每年产生数千万衍生工具费用，直接侵蚀净利润。鉴于当时的上市资格认定与当前不同，若按常规处理，润东汽车的合并财务报表端将确认一笔巨额的“经常性费用”，从而不符合盈利上市条件。为此，朱立东巧妙地设计出“双开曼”解决方案：新设开曼公司作为上市平台，与存续主体形成双层架构，在股票当天挂牌前4小时完成股权置换，投资方权益平移至新主体，实现新主体合并报表完全“去对赌化”。这种方案既满足联交所同股同权要求，又将衍生费用剥离出申报期，最终使润东汽车以1.24亿美元（约合9.60亿港元）的募资额于2014年8月顺利登陆港股。多年过去了，该IPO展现的资本运作技巧仍具里程碑意义：重组方案与双开曼结构被后续其他中概股上市所借鉴。对朱立东而言，这段经历验证了其“业财融合”方法论——唯有深度理解产业逻辑，才能破解规则约束下的资本难题。这种能力也成为其后续操盘中国新高教集团等项目的核心优势。中国新高教集团香港IPO：步步惊心，没有基石投资人的1亿美元发行。在完成中国润东汽集团车港股上市后，朱立东于2016年迎来职业生涯第二个香港IPO项目——中国新高教集团港股上市。这家民办高等教育集团正面临教育行业特有的资本化难题：首先是公司规模体量不够，无法吸引投资人的兴趣并给出好的估值。朱立东加入之初，新高教集团只有2所自建的大学在运营，在校生2万多人。他果断向创始人提议，在启动IPO上市前，必须完成2所民办大学的收购，以迅速提升规模体量及估值规模。方案确定后，创始人负责寻找收购目标，朱立东负责在海外筹集完成了1亿美元的银团贷款。在成功收购2所民办大学后，新高教集团正式启动港股IPO上市。在公司正式启动IPO后，关于民办非盈利性教育机构的企业所得税问题，公司和投行保荐人发生严重分歧，这个问题一直持续到聆训前夕，经过朱立东一系列专业化运作处理，这个棘手问题得在最后一刻圆满解决。招股书正式公开递交后，香港联交所立即按照“Narrow Tailored”审核原则，对新高教集团采用VIE结构进行一系列严格审核，一直持续到上市聆训之前的多达4轮问题中，联交所不停地对VIE结构提出各种问题。新高教IPO上市在快接近招股书审核结束并准备进入聆训环节的时刻，联交所突然抛出一个上市前控股股东稳定性的问题，搞得大家措手不及。这个问题主要是由于早期投资持股超过30%的单一投资机构退出又后期进入引起的，如果这个问题处理不好，新高教IPO上市将不得不被推迟一年，等于功亏一篑了，“我们临危不惧，沉着应战，发挥聪明才智，最终成功圆满地解决了这个突发性的大麻烦”，朱立东说道。新高教是中国首家纯民办大学集团海外上市，很多国际投资者对这个行业非常陌生，朱立东和创始人不得不花费大半年时间和超过100家国际投资机构进行反复开会沟通，“终于体会到了路演绝对是考验智力和体力活儿”，朱立东笑着说。本来以为千辛万苦后应该苦尽甘来了，结果在估值定价这个关键环节又出了大麻烦：公司独家保荐投行和公司发生了严重分歧，“吵架解决不了问题，必须冷静下来找出解决问题的方案”，朱立东仿佛又回到了剑拔弩张的定价会议现场，“首先进行定价压力测试，看看不同PE倍数定价，订单覆盖倍数是多少！”。经过一天一宿斗志斗勇的博弈，最后投行接受公司的估值定价要求，成功募集超过1亿美元的资金，而且没有引入基石投资人！“按照国际惯例，IPO发行规模1亿美元以上的，必须引入基石投资人，否则不可能完成发行规模。”朱立东心有余悸的补充到。中国新高教集团于2017年4月19日成功在香港联交所主板挂牌上市，成为当年中国纯民办大学教育集团上市第一股。通过这次IPO，朱立东不仅帮助新高教集团募得约7.43亿港元发展资金，更推动其建立起科学透明的兼并收购管理体系与业财融合的财务管控体系，成为国内民办大学教育集团公司治理的标杆之一。这次操盘中国新高教港股IPO上市的成功经历，为其后来操盘更复杂的教育类资本运作积累了关键方法论。第一高中教育集团IPO：方法论的全方位验证如果说前两次港股IPO的操盘经验是朱立东在“修炼内功”，那么其第三段美国纽交所IPO上市经历则是对其过去积累的一次全方位验证。彼时，总部位于昆明的民办教育机构长水教育集团（美股上市公司名称为“第一高中教育集团”）在创始人张韶维带领下正经历战略转型——从区域性教培机构转向覆盖K12的全链条实体学校运营。在引入瑞典私募股权基金EQT（殷拓投资，下称：EQT）投资后，集团通过收购江苏第二大幼儿园迅速扩张，计划以港股上市实现资本化运作。基于朱立东在中国新高教集团港股IPO过程中展现的卓越资本运作能力，EQT在筹备第一高中教育集团上市的关键阶段，特别指定其担任上市操盘手。 2018年8月，朱立东受聘担任第一高中教育集团CFO。彼时谁也没料到，这场看似常规的港股IPO上市将演变为跨越两大资本市场、历时三年的艰苦博弈。最初的危机在2019年悄然降临。国务院突然出台幼儿园资产上市禁令，迫使团队连夜启动资产剥离，重组架构聚焦K12基础教育。正当重组接近完成时，《民办教育促进法实施条例（征求意见稿）》的发布彻底冻结了港交所对教育类企业的审核通道。 “我们带着装订好的招股书站在港交所门口，却连递交的机会都没有。”朱立东回忆道。然而，更大的压力来自投资方，根据协议条款，上市失败触发连本带息的巨额回购条款，创始人面临巨额资金压力。面对双重围困，朱立东力排众议提出转战美股的破局方案。这个决定遭到多方质疑：创始人担忧民办高中品牌在美认知度，投行认为政策风险过高，连内部财务骨干都陆续离职。在昆明总部近乎“孤军奋战”的状态下，朱立东同时推进双线作战：一方面与投资人展开谈判，说服其投资金额的部分退出并耗时半年从境外筹集资金完成部分投资回购；另一方面火速启动美股IPO程序，并引入了海尔产业金融旗下睿海创丰为其基石投资者。然而，在公开递交给美国证券交易委员会（SEC）的招股书（红鲱鱼版）之后，原合作外资投行与中资投行均临阵退出。这意味着在国际路演阶段，已经没有投行负责承销股票了！朱立东在两周内紧急组建由Maxim、Benchmark等5家美国本土投行及3家中资投行组成的承销团，通过分散销售策略应对市场压力。真正的惊险时刻出现在定价阶段，外方股东临时要求出售价值约2500万美元的老股，相当于当时募集资金总额的三分之一。更严峻的是，2021年初美股遭遇系统性回调，这为第一高中教育的上市之路蒙上了一层阴影。朱立东在精神高度紧张导致眩晕症状的情况下，仍坚持完成定价发行，最终以7,500万美元募资额登陆纽约证券交易所，成为民办教育中概股海外上市的末班车。这距离港股计划流产，仅过去一年多。值得注意的是，该美股IPO完成仅一个月后，修订后的《民办教育促进法实施条例》正式发布，叠加“双减”政策出台，教育中概股融资窗口彻底关闭。第一高中教育集团美股上市不仅化解了股东矛盾，更成为政策收紧前最后一笔美股IPO募集资金超过7,500万美元的教育公司成功上市案例，印证了朱立东对监管风向的精准预判和危机处理能力。此次经历也凸显了跨境IPO中政策风险、股东利益平衡、承销团队维稳等多重挑战的复杂性。优蓝国际De-SPAC合并纳斯达克上市：全新的挑战 2022年初，朱立东临危受命接受优蓝国际紧急邀请出任CFO接手前任留下一地鸡毛的港股IPO上市项目。他入职后马不停蹄，首先着手解决前任留下的大量棘手问题，同时与IPO中介机构修复关系并进行必要调整，在2022年12月成功向港交所公开递交IPO招股书。经过大量的试水路演后发现彼时港股市场极度疲软，估值不理想。朱立东花费大量时间精力反复与现有的二十多家机构股东沟通说服，最终，创始人及股东们同意优蓝国际放弃港股上市目标而转战美股上市，并修改股东协议条款。结合当时内外部各种因素反复论证，优蓝国际决定采取与纳斯达克上市的SPAC（特殊目的收购公司）公司合并方式实现在纳斯达克上市（“De-SPAC合并上市”）。为了节省上市费用，创始人决定不聘请国际投资银行来领导这次De-SPAC合并上市，而指定朱立东全权领导这次De-SPAC合并上市。很显然，这对已经成功领导三单港美股IPO上市的朱立东来说是一个全新挑战。“De-SPAC上市其实比IPO上市难多了，这里面的水很深，尤其是合并协议当中一系列条款的谈判是耗时而艰辛的，且暗藏玄机。在最后合并协议定稿公告前夕，合并双方一度处于谈崩了的边缘”，朱立东意味深长地回忆到。 “相较于IPO上市，De-SPAC合并上市涉及的流程、环节及中介团队管理复杂且难度大。首先是合并双方各聘请一套中介人马，而且中介团队各分布在中美两地，时差、认知、各自立场等因素，导致每一次开会都是痛苦的煎熬。更不要说上半场并购部中介出马，下半场资本市场部中介登场，中间涉及到整合2家公司文件资料到统一的F-4申请文件中、合并估值、合并模拟报告、SPAC公司延期、中国证监会备案、美国证监会审核、加期审计、应对个别中介的不配合、PIPE融资等等，关关是坎，但必须关关过”，朱立东说道。“当然了，如何处理维系好二十多个机构股东的关系也是一门很深的学问”，朱立东补充到。虽历尽千辛万苦，但功夫不负有心人，优蓝国际终于在2025年7月10日通过De-SPAC合并方式实现在美国纳斯达克交易所挂牌上市了！结语朱立东截至目前的四单港美股IPO上市及De-SPAC合并上市的操盘历程，堪称中国企业跨境资本运作的教科书级案例。从民办教育政策突变下的美股绝地反击，到职业教育赛道的政策红利捕捉，其职业生涯始终与资本市场的惊险博弈深度交织。无论是面对港股上市通道冻结时的果断转舵，还是在美股系统性回调中完成逆周期定价，抑或是政策收紧前夜精准卡位融资窗口，朱立东展现出的不仅是资本运作的技术性娴熟，更是对监管趋势的前瞻预判、对股东利益的动态平衡，以及对危机事件的极限破局能力。如今，优蓝国际以De-SPAC合并上市路径登陆纳斯达克资本市场，这进一步验证了朱立东的过往经验图谱已为其铺就底色：从港股流动性预判到De-SPAC规则拆解，从股东诉求平衡到政策叙事重构，每一步都暗含其十余年资本运作的深层逻辑。当这位历经三大市场周期淬炼的“危机拆弹专家”执掌上市操盘，其跨越政策鸿沟、穿透市场波动的经验沉淀，无疑为优蓝国际的资本征程注入了更厚重的确定性砝码。

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