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国产先进制程需求持续扩大，科创综指ETF博时(589900)上涨0.63%
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25年，我们认为DeepSeek等开源大模型有望进一步带动国产先进制程需求，逻辑与存储芯片厂商先进工艺节点扩产有望加速，为国产前后道设备在高端产线商业化提供良好契机，我们认为后续有望看到更多国内先进节点扩产项目落地，有望带动设备厂下游资本开支维持高位。在国内下游持续扩产，以及外部地缘政治风险的两重因素持续催化下，我们认为国产线设备国产化率将有望稳步上行，Semicon会议上我们也观察到国产设备公司订单展望乐观。我们认为后续先进制程投产力度以及国产化率提升速度仍有上修空间，建议持续关注下游半导体制造商扩产进度以及国产化率提升情况。科创综指ETF博时紧密跟踪上证科创板综合指数，上证科创板综合指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。规模方面，科创综指ETF博时最新规模达10.66亿元。资金流入方面，科创综指ETF博时近10个交易日内，合计“吸金”6728.15万元。回撤方面，截至2025年4月1日，科创综指ETF博时成立以来最大回撤7.63%，相对基准回撤0.83%。费率方面，科创综指ETF博时管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年4月1日，科创综指ETF博时今年以来跟踪误差为0.635%。数据显示，截至2025年3月31日，上证科创板综合指数(000680)前十大权重股分别为海光信息(688041)、寒武纪(688256)、中芯国际(688981)、金山办公(688111)、中微公司(688012)、传音控股(688036)、联影医疗(688271)、百利天恒(688506)、澜起科技(688008)、晶科能源(688223)，前十大权重股合计占比22.34%。科创综指ETF博时(589900)，场外联接(博时上证科创板综合ETF联接A：023727；博时上证科创板综合ETF联接C：023728)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-02 10:19
算力需求井喷，云计算ETF成投资新风口？
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，同比增长8.5%。科技巨头密集迭代大模型，AI军备竞赛再次升级随着DeepSeek崛起，国内大模型如雨后春笋般涌现，科技巨头也纷纷加大对于算力方面的投资。腾讯3月22日发布混元T1正式版；DeepSeek升级V3-0324版本；阿里与字节3月28日分别发布了视觉推理模型QVQ-Max和豆包新版“深度思考”功能测试等。此外，全球首款AI Agent产品Manus；新一代Agent产品「AutoGLM沉思」也将进一步放大推理算力需求。相关投入方面：阿里宣布，未来三年投入3800亿元建设云与AI基础设施；腾讯计划2025年继续以“收入低两位数百分比”的力度加码；三大运营商表示在2025年对于算力投资将同比增长20%以上。这一个个数据无疑不在说明算力的重要性，和其背后的高景气度。外围限制加剧，国产算力势在必行随着对等关税实施，美国对华AI芯片出口的限制持续加码，国产算力也将迎来重要发展机遇。正如以上提到的国产大模型、智能体不断更新换代，这将不断刺激刺激国产算力替代需求，而且在相关企业高强度投入研发驱动下，国产算力或有望呈现指数级增长。以上提到的云计算ETF（159890）踪的中证云计算与大数据主题指数，覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。涵盖了AI应用龙头、光模块龙头、AI服务器龙头等细分方向，可助力投资者一键布局云计算全产业链的发展趋势。场外投资者也可以通过联接基金（A类：021716；C类：021717）来把握投资机会。作者：山雨求
金融界04-02 09:30
当前我国消费复苏情况如何？
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型互联网企业利用自身流量优势，通过AI大模型赋能挖掘更多新型消费场景，或也是提振消费的重要力量。整体而言，大消费板块不仅仅只是食品饮料，而是包含了商品消费、服务消费、线上线下消费、传统与新型消费、大众与奢侈消费等，在提振消费政策全面发力的背景下，大家或可关注对“大消费”赛道布局更全面的港股消费。今日指数：港股消费指数布局港股消费板块，相较A股消费以白酒高端消费为主，港股消费板块中电商、消费电子、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等大众消费和新型消费比例更高，或更能充分反映本轮政策驱动下的消费景气复苏。2025年二季度清明、五一、618、端午等促消时点频至，消费高频数据复苏力度可期。相关产品：港股消费ETF（159735）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界04-02 09:20
【TradingKey财经早餐】关税落地前美股续反弹，马斯克将辞职，特斯拉一度拉涨7%，黄金四连新高后走弱
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宣布，将在未来几个月发布一款强大的开源大模型，这将是2019年GPT-2之后首次开源语言模型。最新数据显示，随着具备原生图像生成能力的GPT-4o上线，上周ChatGPT活跃用户数、应用内订阅收入和下载量均创历史新高。原文链接
TradingKey 1评论04-02 09:10
AI驱动存储市场复苏国产产业链加速融合与技术升级
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复苏的背后，是AI需求的大幅增长。随着大模型参数规模突破千亿级，以DeepSeek为代表的国产开源大模型生态爆发，原始语料库规模大幅提升，倒逼存储系统在容量、速度与能效上实现跨越式突破。为满足AI训练时代高强度的数据处理需求，以HBM（高带宽存储）为代表的内存成为发挥高性能的关键要素之一。SK海力士去年HBM业务在第四季度贡献了内存销售额的40%以上，显示出高端存储产品的强劲需求。国产存储厂商在AI推理时代的技术创新中扮演了重要角色。英韧科技通过算法优化，降低对高性能硬件的依赖，将部分HBM+DDR架构需求转移至DDR+SSD组合，为存储系统提供了新的解决方案。江波龙企业级固态硬盘等产品已在互联网、运营商等领域完成验证和批量出货，2023年企业级存储业务收入同比增长666.30%，显示出国产存储产品在高端市场的竞争力。大容量存储成为行业发展的新趋势。随着AI本地化部署的推进，企业级存储需求向大容量持续进阶。2023年，忆恒创源整体存储容量出货规模超过3000PB，高性能PCIe5.0 SSD在多个领域加速渗透。预计国产固态硬盘厂商在国内市场占比有望突破50%。在消费级市场，智能手机、AI PC的存储容量需求显著提升，旗舰机已标配1TB，基本款最低也从512GB起步。QLC技术标准的应用进一步推动了大容量存储的普及，预计2025年QLC存储产品产能占比将接近20%，服务器成为QLC应用主力。定制化需求在AI智能终端部署中日益凸显。智能穿戴市场对存储尺寸、性能提出了更高要求，江波龙推出的超小尺寸eMMC和超薄ePOP4x产品，展现了国产厂商在定制化存储领域的技术实力。工业化市场的定制化需求同样旺盛，德明利推出的SATA SSD主控芯片TW6501，为工业控制、智能制造等领域提供了高性能、高可靠的存储解决方案。车载存储在智能驾驶趋势下向集中大容量转变，小鹏汽车等厂商与国产存储企业的合作力度空前，推动了车载存储技术的升级。国产存储产业链的加速融合，离不开技术底座的创新。长江存储的“晶栈”Xtacking架构历经四代技术演进，为闪存带来了更高的输入输出速度、存储密度和品质可靠性。2025年，三星电子与长江存储签署混合键合技术专利许可协议，标志着国产存储在核心技术领域的突破。多家存储模组厂商适配长江存储的闪存颗粒，部分产品良率甚至不低于国际一线颗粒型号，推动了国产生态的发展。 AI技术的广泛应用不仅推动了存储市场的复苏，也为国产存储产业链带来了前所未有的发展机遇。从大容量存储到定制化解决方案，国产存储厂商在技术创新与市场拓展中展现出强大的竞争力。随着AI需求的持续增长，国产存储产业链有望在全球市场中占据更加重要的地位，推动存储行业迈向新的发展阶段。
金融界04-02 07:50
互联网巨头激战AI应用“超级入口”：流量争夺与生态重构
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不开明显差距，用户因此缺少黏性。此外，大模型的实用性仍然不足，用户尝试相关的应用产品后往往会因不及预期而放弃使用。巨额投流换来短暂流量，却很难沉淀成稳定的用户群体。生态重构：技术、产品与商业模式的全面较量 AI“超级入口”之争不仅是技术的较量，更是生态与商业模式的重构。阿里巴巴通过夸克整合搜索、浏览器、网盘等功能，试图构建“工具即服务”的新范式；字节跳动依托抖音庞大的内容池，增强豆包的娱乐属性；腾讯则凭借微信、QQ等高黏性社交应用，将元宝嵌入微信生态，巩固其生态优势。未来，真正能够给用户带来价值的AI“超级入口”应具备深度场景融合的能力。例如，用户在即时聊天软件中提及拼单买咖啡后，背后的AI会自动调用相关服务，直接进行服务交付，实现真正的“无感、易用、省心”。这需要背后强大的模型能力，更需要企业在用户体验和生态建设上的商业化能力。 AI“超级入口”之争绝非一场投流“突击战”，而是一场考验智慧与耐力的“马拉松”。在基础模型能力趋同且尚不足以支撑AI深度应用的背景下，AI“超级入口”的效用还需要时间发酵，更有待各个玩家“各显神通”，持续探索和挖掘其更多的可能与价值。
金融界04-02 07:30
京东工业三递招股书：工业供应链领域的领导者
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本的采购体验；履约数字化利用产业供应链大模型优化履约计划，降低成本并确保精准配送，其库存周转效率处于行业领先水平；运营数字化提供全方位闭环数字化服务，根据客户特殊需求定制化服务方案。深厚的工业供应链专业知识使公司能够深入理解客户需求，提供定制化解决方案；可扩展的商业模式为公司未来的业务拓展奠定了坚实基础；卓越的品牌形象以及京东生态系统的协同效应，为公司带来了更多的资源和支持。此外，公司拥有学识渊博且经验丰富的管理团队，能够为公司的发展提供战略指导和有效运营管理。五、行业前景：行业领导者，市场整合空间大中国工业供应链技术与服务市场规模庞大且增长潜力巨大。2024年，中国录得世界最大的第二产业产值，是唯一拥有联合国产业分类中所有工业门类的国家，工业供应链市场规模达到人民币11.4万亿元，引领全球市场。其中，工业供应链技术与服务市场规模在2024年为人民币0.7万亿元，预计到2029年将增长至人民币1.1万亿元，复合年增长率达9.8%。这一增长主要得益于中国工业企业对数字化转型的迫切需求，以及政策对透明采购等方面的推动。目前，中国工业供应链市场在供需两端高度分散，存在分销层级冗余、商品参数非标、采购管理低效等问题，这为工业供应链技术与服务提供商提供了广阔的发展空间。在竞争格局方面，中国工业供应链技术与服务行业集中度相对较低，京东工业虽然占据领先地位，但市场仍有较大的整合空间。在MRO采购服务市场，京东工业同样是最大的参与者，但与美国等成熟市场相比，中国市场更为分散，前十大公司仅占约1.5%的市场份额，而美国前十大公司约占30%-45%的市场份额。随着行业的发展，预计市场集中度将进一步提高，京东工业凭借其优势有望在市场整合过程中获得更多的市场份额，进一步巩固其领先地位。六、估值分析：有望获得龙头估值溢价上市前，京东工业进行了多轮融资，2020年8月完成了约2.3亿美元的A轮融资，投资方包括红杉中国、纪源资本、CPE等。2021年1月完成了A-1轮优先股融资，募资1.05亿美元，投资方包括Domking及GGV。2023年3月完成3亿美元的B轮融资，投资方包括阿布扎比主权基金Mubadala、阿布扎比投资基金42XFund、大型资管集团M&G、私募巨头EQT旗下的亚洲平台BPEA EQT（原霸菱亚洲投资）和老股东红杉中国等。在B轮融资中，公司的投后估值达到67亿美元，反映了市场对京东工业业务模式、发展前景以及行业地位的认可。在二级市场，公司的可比公司包括中电港（001287.SZ）、国联股份（603613.SH）、上海钢联（300226.SZ）、固安捷（GWW.US）、震坤行（ZKH.US）等。他们的PE中位数为25倍，按照公司2024年10.67亿元调整后净利润计算，公司的合理估值约为266.75亿元人民币，大幅低于B轮投后67亿美元的估值。而B轮投后67亿美元的估值对应最新的PE倍数约为45.6倍，略低于中电港的50.5倍。作为龙头公司，京东工业有望在上市中获得较高的估值，不过，如果上市估值较高，其进一步提升的潜力就非常有限了。
老虎证券04-01 19:32
汇通达网络公布2024年全年业绩战略升级初见成果，毛利率持续提升，2025年开启新增长周期
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，本集团将积极布局，从自主研发行业垂直大模型，到接入DeepSeek等主流大模型并快速上线软件机器人应用，不断拓宽商业化场景，为上下游合作伙伴带来红利，进一步提升平台价值。本集团SaaS业务亦将向AIaaS方向布局，推进以边缘计算、智能终端为载体的智能零售新场景升级，构建更畅通的城乡双向流通商路。 3.聚焦三新战略，开辟新的增长曲线新品类层面，本集团将重点布局洗化类、健康类及品质生活类等高毛利、高定价倍率产品。新渠道层面，本集团将深化电商、私域及跨境渠道布局，拓宽市场边界并增强收入韧性。新模式层面，本集团将通过战略性投资并购整合区域资源，快速扩大生态圈与规模效应，强化对上下游的掌控力。基于2024年的主动战略升级，本集团有信心从2025年起实现毛利率及净利率的进一步提升，预期利润增速将高于收入增速。2025年，本公司也将根据相关政策指引，尽早实现分红。未来，本集团将继续以「科技驱动效率、供应链创造价值」为核心，坚定践行「让农民生活得更美好」的使命，为股东与社会创造可持续回报。 - 完 -
译资信息技术（深圳）有限公司04-01 16:43
云知声再度闯关港股IPO：近三年累计亏损超10亿元，现金流缩窄至1.56亿元
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云知声成立于2012年，是较早进入AI大模型领域的创业公司。2013年推出第一代具有感知及认知能力的全栈AI系统，2018年推出边缘交互式AI芯片UniOne系列。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计算，云知声是中国第四大AI解决方案提供商，且在年收入超过5亿元的企业中增长第二快。同年，按收入计算，云知声在中国生活AI解决方案排名第三，在医疗AI服务及解决方案排名第四。云知声的收入构成主要来源于智慧生活和智慧医疗两大块。业绩表现上，招股书显示，云知声2022年、2023年、2024年营收分别为6亿元、7.27亿元、9.39亿元；毛利分别为2.4亿元、2.95亿元、3.64亿元。从盈利能力来看，云知声近三年来亏损分别为3.75亿元、3.76亿元、4.54亿元。经调整净亏损分别为1.83亿元、1.37亿元、1.68亿元。经调整前的净亏损三年达到12.05亿元，即使调整后，累计亏损也有4.88亿元。截至2024年12月31日，云知声持有的现金及现金等价物为1.56亿元。而在2023年年底，云知声账面现金及现金等价物为3.8亿元，现金流进一步缩窄。据了解，作为一家AI企业，云知声前后经历了10余轮融资，超30余家机构入局。成立至今获得了启明创投、挚信资本、磐谷创投、中网投、京东、中电健康基金、中金、360、高通等知名机构的投资。 2012年11月及2013年2月，公司完成天使轮融资，和易谷雨投资1300万元。1年后，公司迎来A轮融资，和易谷雨追投1233万元，启明创投在A轮跟投，投资人民币5000万元。 2015年3月至2016年2月，公司先后完成B轮与B+轮融资。在B轮融资中，公司转让资本447万美元，受让人包括Sky Galaxy Investment、启明创投；同时本轮增资3000万美元，挚信资本出资2500万美元，高通出资500万美元。2016年2月，公司完成B+轮融资5000万元。 2017年及2018年，公司完成C轮融资共计7.3亿元，由京东尚科、中网投、中金佳泰等12家资方共同出资完成。而D轮融资，一共分为了D轮，D+轮，D1轮，D2轮及D3轮共5轮融资。引入的资方包含天津朴树、盈峰科技、淞银创业等投资方。而在2023年5月，云知声进行了上市前的最后融资，分别是德阳数字等机构共计1.5亿元，以及杭州富阳以对价人民币2亿元认购159万股股份，占股比例为2.29%。按照最后一轮融资数据推算，当时云知声估值接近90亿元左右。值得一提的是，云知声表示，向投资者发行的金融工具的账面值因摊销成本变动而出现的波动，可能对其财务状况及经营业绩造成不利影响。主要与授予天使轮、A轮、B轮、C轮、C 轮、D轮、D 轮、D1轮、D2轮及D3轮融资的若干投资者的赎回权有关。截至2022年、2023年及2024年12月31日，云知声的赎回负债分别為人民币21亿元、30亿元、33亿元。 IPO前，黄伟通过云思尚义控制24.0815%股权，通过云创互动控制3.8032%股权，梁家恩博士持股为3.779%，康恒博士持股为2.2674%。黄博士、梁博士及康博士，根据彼等之间的一致行动安排合共于云知声已发行股本总额中拥有约33.93%权益。众多投资机构中，其中启明旗下明富持股9.4095%，挚信资本旗下TBP HK持股8.9376%，和易谷雨持股为8.6045%，中网投持股6.3686%，京东尚科持股3.2654%，中电健康医疗持股为2.3093%，360旗下奇睿天成持股1.9593%，Qualcomm（高通）持股为1.7875%等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-01 16:41
互联网金融午后跳水，金融科技ETF(516860)回调超1%，盘中交易溢价
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在当下，在巨头资本开支的牵引下，在国产大模型和国产算力的推动下，AI投资思路将从“先硬后软”转向“软硬兼施”，在节奏切向财报季的阶段，应优先把握强业绩韧性的优质资产。国泰君安证券指出，AI在证券投研及投顾、银行信贷和营销渠道、保险代理人赋能、小微商户点餐及营销、消费金融风控及客服等场景逐步落地，未来空间广阔。1）看好券商行业智能投研、智能投顾的发展前景。2）看好消费金融行业中智能客服、智能营销、智能风控场景的快速落地。3）看好银行和保险行业中依托大模型实现研发的提质增效及各业务场景的应用。4）看好大模型在支付行业中商户点餐、营销等场景的应用。中信证券表示，金融是生成式AI落地的重要方向，2023年以来，以BloombergGPT为引领，全球开启AI+金融探索。国内来看，一方面为金融机构招标大模型自用，近期多家金融机构宣布完成DeepSeek私有化部署，加速AI应用普及，另一方面为金融IT厂商自研大模型用于对外服务，投研、投顾场景由Copilot走向Agent形态。我们看好金融IT厂商在AI赋能下的发展与投资机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-01 15:31

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