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ETF日报｜A股节前缩量回调，“老登”板块逆市活跃，地产ETF涨逾1%创年内新高！高人气“小登”回调，资金果断布局
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“内卷竞争烧钱”叙事。自研AI芯片训练大模型或重塑全球AI芯片竞争格局，增强变现能力可持续性。创新药方面，当地时间9月25日，特朗普宣布，自10月1日起，美国将对任何品牌或专利的医药产品征收100%的关税。受此影响，日韩、澳大利亚医药股全线走低，情绪层面或传导到中国医药资产。实际上，这一“关税大棒”对我国创新药研发企业并没有直接影响。一方面，我国创新药出海主要通过IP转让（License-out）模式，不直接涉及商品出口；另一方面，我国医药市场以内需为主，出口美国占比不高。为此，盘初情绪集中释放后，港股通创新药ETF（520880）逐步回升，跌幅由最低逾2.5%收窄至1.44%。部分资金嗅觉灵敏，积极把握“错杀”机遇，持续推高520880场内溢价。港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成日前提示，创新药核心资产短期调整或是较好的加仓机会。展望港股后市，兴证全球策略首席张忆东表示，港股长牛“秋日胜春朝”。中长期坚定看多港股，短期港股补涨动力足，有望延续震荡向上的慢牛行情。配置方面，建议精选科技行情，港股互联网行情有望从“外卖内卷”叙事回归AI赋能叙事、科技成长叙事，未来业绩恢复向上弹性值得期待。创新药依然维持战略看多，中期景气持续，9月份或是布局良机。来源：沪深交易所等，截至2025.9.26。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，地产ETF、食品ETF、银行ETF、金融科技ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF、创业板人工智能ETF华宝、科创人工智能ETF华宝、港股通创新药ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。
金融界09-26 21:10
1.8米人形机器人要来了？王兴兴最新发声！机器人板块今日重挫，机器人ETF基金(159213)收跌超3%，资金逢跌汹涌布局，大举申购超2100万元！
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器人产业发展的关键驱动力；技术端，随着大模型训练算力成本下降及产业链资源整合加速，人形机器人有望在制造、医疗、服务等领域实现规模化应用的突破。【人形机器人的产业链准备好了么？】招商证券指出，脑部：“大脑”负责顶层决策，主要依靠AI芯片与算法提供技术支撑；“小脑”负责运动控制，核心支持来自控制器和运动控制算法。肢体：主要由执行器构成，根据输出形式可以分为线性执行器和旋转执行器。灵巧手：关键的末端执行器，方案并未收敛，根据传动机制的不同分为三种技术方案。核心零部件：精密丝杠、减速器、电机是构成执行器的关键零件。传感器：主要负责实时采集环境数据并传输至运动控制系统进行动作决策调节。（来源于招商证券20250926《AI应用之人形机器人：AI的“具身”时刻》）【人形机器人的产业链现状如何？】中信证券表示，2025M1-M9，在整机厂量产加速的推动下，核心元件创新迭代、目标场景试点落地——产业生态呈现出交融互通、多点开花的特点。特斯拉Optimus项目完成换帅，引领新兴世界模型技术路线。此外，国内各地积极落地具身智能数据采集工厂，Figure展示人类视频训练成果。随着具身智能大模型的持续精进，产业有望加速驶向商业化彼岸。持续看好具身智能机器人板块，认为该板块有望成为未来 5-10年最重要的科技产业机会之一。（来源于中信证券20250926《具身智能机器人｜整机厂订单初现，产业链聚焦突破：2025年中报点评》）布局爆发前夕的机器人板块，可认准机器人ETF基金（159213），跟踪中证机器人指数，成份股覆盖上、中、下游全产业链，包括但不限于上游硬件部分的传感器、减速器、伺服电机、控制器、技床、磨床、设备等；中游系统集成的软件算法、系统研发、装配、控制系统等；下游应用层的服务机器人、特种机器人等。截至2025/03/31 全球科技巨头/新秀全面下场布局人形机器人，行业量产奇点已至！全面拥抱人形机器人大时代，认准机器人ETF基金（159213），联接基金（A：024768，C：024769）跟踪中证机器人指数，该指数结构与产业链环节高度契合，为投资者提供一键布局机器人及其产业各环节的投资工具。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-26 17:10
【一周科技动态】AMZN PE历史低位，AWS成最大驱动点；英特尔走上翻身路
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”标的，因为在中长期，如果AWS能牢抓大模型训练、推理算力需求的增长，就有低估逆转。 AWS现状：强基数、增长放缓+CapEx高压 AWS Q2营收309亿美元，+17.5%YoY，若按这个节奏年化推算，云业务年化营收跑在1230亿美元左右，这个数字相较2024年的1076亿美元同比增长19%。与持续的大规模CapEx支出伴生的是利润率压力，Q2 AWS营业利润率降至约32.9%水平（折旧、数据中心投资以及股票薪酬的影响）。电力、芯片、服务器组件等仍是其当前的“瓶颈”资源。机会在哪儿？从产业趋势看，训练和推理算力需求正快速膨胀，OpenAI、Anthropic等客户成为“重量级买家”。但在实际公开资料里，至2025Q2，OpenAI的云支出“全部”落在Azure上(SemiAnalysis)，也正是业内“Azure 因 OpenAI 绑定而得到溢价”的核心论点之一。 AWS的反击路径之一在于其与Anthropic的押注，约定使用其自研AI芯片（Trainium/Inferentia）作为训练、推理平台的优选基础设施。如果Anthropic成为下一个大规模AI客户，其对AWS的算力采购有可能拉动AWS在AI领域的收入份额。此外，AWS本身正在推进的一些产品（如 Bedrock、AgentCore、Kiro等AI工具链）也在对接整个 AI 应用生态，未来在AI推理阶段可能能更贴近用户业务环境，从而获得“靠近用户的推理”红利。展望Q3，目前市场共识AWS收入约为320-330亿美元，同比增速为16-20%，其中AI交易（如与Anthropic的扩展合作和定制硅部署）正在加速，但尚未完全货币化，从Q2 AWS的积压订单同比增长25%至1950亿美元也可以看出，未来需求强劲，特别是生成式AI服务如Bedrock。同时，市场预期与公司指导一致，预计AWS将在年底前加速至20%以上的增长，但目前投资者并没有完全Price-In这一预期；如果AWS利润率反弹回35%，将显著提升EPS。此外，电子商务作为亚马逊的基础业务，Q2表现出韧性，北美销售额增长12%，运营利润率达8.1%，得益于精简物流和Prime增强，超过了疫情前水平。国际业务也扭亏为盈，并在新兴市场如印度和巴西的推动下增长。Q3预期总零售将贡献整体收入同比增长11.7%至1774亿美元风险点：大客户集中采购的合约排他性：OpenAI 这样的客户在云商之间达成排他或准排他合约（尤其是在训练层面），AWS 即使后续拼设施、拼性能，也可能被边缘化。折扣吞噬毛利：为争取大客户，云商可能给予极大折扣或收入分享，这可能会压缩单位利润空间。换句话说，收入增长并不必然体现为利润增长。项目落地容量释放的不确定性。竞争者先动优势与伙伴锁定：Azure当前已在OpenAI上形成深度绑定；Google 在 TPU / 推理层面也有竞争优势。AWS若不能抢占关键客户或被拉入“后手”位置，其 AI 弹性机会将被压缩。从估值上来看，目前AMZN的PE TTM为33.2倍，也是历史上相当低的水平，同时它还是Mag7里面唯一从PE（未来两年平均而的EPS）上看低于过去一年的平均值-1个标准差的。现在能影响未来EPS变化的主要还是Capex的折旧摊销，而这一数值将会影响所有Mag7公司。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：英特尔的回头路正式开启？ $英特尔(INTC)$ 本周股价表现强劲，完全是正向的消息带动。英特尔接触苹果寻求合作，类似于上周Nvidia的50亿美元投资，推动股价周三上涨6%、周四飙升8.87%。Nvidia合作延续影响，认可英特尔晶圆厂能力，尤其在AI需求激增背景下。政府通过CHIPS法案提供股权支持，期权市场看涨信号强劲，如11月35美元看涨期权买入量大，隐含波动率升至60.44%。此外，英特尔与Trust Stamp合作发布AI简报，Micron需求回暖间接利好。而最新特朗普芯片关税计划进一步放大影响，该政策要求芯片公司在美国生产与进口相当的芯片（1:1比率），否则面临关税惩罚。作为本土制造商，英特尔晶圆厂优势突出，可能提升产能利用率，减少关税风险，强化其“美国芯片冠军”地位。从期权上来看，除了”嗅觉灵敏“的部分大单提前布局了35的CALL之外，INTC价格目前在整个价格区间中枢之上，从9月最后一周到11月的期权订单皆是如此，虽然本周到期可能成为价内数量超过34万股，是此前的数倍，但近期交易量提升后也只占日交易量的0.18%，影响极小，因此接下来更多大单涌入依然可期。给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2971.89%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报284.95%，超额收益2686.93%，仍然在高位。今年以来大科技收益再创新高，回报为19.73%，超过SPY的13.26%。
老虎证券09-26 16:01
从万亿级业务实战走来，京东云升级JoyAgent 3.0智能体，三大核心特性加速AI落地产业
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会上，京东首次发布AI全景图，宣布升级大模型品牌JoyAI，推出三大产品、展示四大场景应用，并升级三个深度应用平台。京东云全新升级JoyAgent 3.0智能体，作为面向企业真实场景打造的智能体平台，JoyAgent具有丰富的开发工具集，融合了AI编码能力，深度连接企业内部的工作流、知识库及企业数据库，让智能体平台成为深度应用的开发枢纽。 JoyAgent全新升级三大核心特性 JoyAgent历经京东零售、物流、金融、健康等复杂业务场景打磨，具备深厚的产业实践积累，是真正跑在万亿级规模业务中的智能体平台，它具备三大特性。首先，JoyAgent深度融合工作流，提供端到端的智能体部署与管理能力，支持内置流程引擎与SOP规范输入，实现与企业现有系统无缝对接；其次，深度理解企业数据，内置DataAgent能力，与企业内部数据直接连接，无需迁移数据即可进行推理与分析，化解Agent使用中存在的数据治理与利用难题。第三，融合代码开发平台JoyCode，通过自编码、多模态RAG与DataAgent协同，实现对结构化、非结构化数据的智能利用，让企业便捷地将AI应用于核心业务场景。打造开源开放的Agent应用生态自2025年7月开源以来，JoyAgent在GitHub上已收获超1万 Star。在2025JDD大会上，京东云进一步开源DataAgent和DCP数据治理模块，是行业首个集成数据治理DGP协议及智能问数、诊断分析能力的开源项目。在全球权威的GAIA智能体评测榜单中，JoyAgent 3.0在验证集准确率超77%，测试集超67%，超越DeepMind旗下的langfun，以及OWL、Smolagent等多个团队，位列全球智能体方向第一梯队。此外，JoyAgent也持续打造开放的AI生态，新版本全面支持MCP、A2A协议，支持用户自己开发的智能体加入JoyAgent进行多智能体调度，同时也支持将智能体发布成A2A智能体以及SDK，让智能体更方便融入到用户业务场景。并将京东多年积累的算法能力封装为JoyAgent算法库，涵盖最新的语音算法、视频算法、图像算法等，用户可以在平台上调用京东云全套开箱即用的AI算法库，大幅降低AI应用构建门槛。
金融界09-26 15:30
能辉科技（301046.SZ）光伏储能为基，AI与机器人驱动的三重增长新路径
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交易与设备运维效果。依托蚂蚁数科的时序大模型（可精准预测电价、负荷波动）与电力交易系统，结合能辉科技的分布式光伏电站+储能资产，双方将共同开展智能电力交易服务——AI可实时分析电价走势、用户用电负荷，为电站制定最优电力交易策略，同时结合储能系统实现“发电-储电-用电-交易”的一体化管理。目前，能辉科技已计划在广东省的工商业分布式光伏电站部署该系统，据公司测算，该系统落地后有望将电站收益率提升。此外，AI技术还将应用于设备智能巡检与故障预警，通过分析设备运行数据提前识别故障风险，降低运维成本与停机损失。（图片来源：公司公告）在资产退出端，AI与区块链结合将激活沉淀资产的流动性。能辉科技正推进自持分布式光伏电站的“上链”工作，通过区块链技术实现资产确权、份额拆分，让原本难以快速变现的能源资产具备标准化交易属性，便于引入社会资本，加速资金周转，提升资产利用效率。三、机器人破局：自主创新开辟第二增长曲线如果说AI合作是“借外力”推动效率升级，那么布局机器人领域则是能辉科技“练内功”开辟新赛道的关键举措。在能源绿色低碳转型的大背景下，电动重卡等新能源商用车成为减排降碳的重要载体，而充换电效率是制约电动重卡推广的核心痛点——基于这一市场需求，能辉科技聚焦重卡充换电场景，通过自主研发推出核心产品，并向多元机器人场景延伸。目前，公司已成功开发多种形式的重卡、矿卡充换电系统，更研发出**国内首款拥有自主知识产权的无轨智能充换电机器人“小蚁”（AGV 2.31），该产品已在重卡充换电场景实现商业化应用。相较于行业现有换电技术方案，“小蚁”机器人通过多项核心技术创新实现突破：一是融合无轨智能、AI视觉识别SLAM激光定位技术，可实现25米远距离精准导航与自动避障，适应复杂场地环境；二是支持OTA空中升级，能实时迭代算法，提升设备适配性；三是采用伺服液压举升技术，可在3分钟内完成重达3吨的重卡电池更换，大幅提升换电效率。为覆盖不同应用场景，公司还同步自主研发了侧向有轨换电机器人（RGV）、顶吊换电机器人，形成多产品矩阵，满足不同客户的定制化需求。（图片来源：公司公告）从市场反馈来看，换电机器人业务已初步显现商业价值。据公开资料，截至2025年5月，电动重卡换电技术服务已为公司贡献部分营收，近期已签订及正在商谈的合同金额约4000万元；能辉科技方面表示，随着电动重卡渗透率提升，2025年四季度末及2026年（即明年）的订单增长预期乐观，业务放量节奏有望加快。（图片来源：公司公告）在核心产品基础上，公司还在推进机器人业务的场景延伸与品类拓展。目前，能辉科技正以第三代AI智能换电机器人（AGV）为技术底座，联合知名高校、头部机器人厂商开展合作，开发多元机器人产品：一是针对“光储充换+应急充电”五位一体综合服务区，研发人形机器人，用于提供充电引导、设备巡检、应急服务等功能；二是开发轮式机器人、机器狗，计划应用于光伏电站运维、组件清洗、储能站安全巡检等能源业务场景，进一步打通能源业务“自动化+智能化”的闭环。此外，未来公司还计划在大型物流服务区、商业综合体户外停车场等场景，探索人形机器人的综合服务应用，持续拓宽机器人业务的增长空间。结尾部分从光伏储能的“根基筑牢”，到AI赋能的“效率革新”，再到机器人赛道的“增量突破”，能辉科技的三重增长逻辑层层递进、脉络清晰。这家深耕新能源领域十余年的“光伏老兵”，其正以三重增长逻辑的扎实落地，完成从传统光伏服务商到综合能源科技企业的跨越，在行业转型浪潮中持续释放技术创新价值，为自身打开更广阔的发展空间。
格隆汇09-26 15:10
牛冠全球！创业板人工智能指数暴涨背后的深层逻辑是什么？
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可观的业绩弹性。此外，在算力下游——大模型端，随着GPT-5等新一代大模型的发布与持续演进，对底层算力基础设施的规模、效率和能耗提出了前所未有的高要求。为支撑更大参数规模、更复杂的多模态任务以及更低延迟的推理需求，AI集群内部及数据中心间的数据传输速率必须实现跨越式提升。这一趋势正持续推动800G光模块在全球大型云服务商和AI算力集群中的规模化部署与放量，并加速了1.6T等更高速率光模块产品的技术迭代与产业链准备，为光通信领域带来明确且持续的增长动能。 4、政策资金加持：捕捉双轮驱动下的“增量” 政策端，随着人工智能与各行各业协同发展提速，7月底召开的高层会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，政策站位进一步提升，且国资央企开放数百个AI应用场景，为技术落地提供了广阔市场。作为创业板细分指数，创业板人工智能多为科技创新型公司，对技术变革反应更敏锐。资金端，今年以来超百亿杠杆资金频繁加仓光模块龙头。数据显示，中际旭创、新易盛今年以来融资净买入额分别135.03亿元、104.06亿元，高居A股融资净买入排行榜第二、第三位！期间涨幅表现同样不俗，新易盛、中际旭创今年以来累计上涨超357%、253%。图：今年以来融资净买入额排名前五的个股注：统计区间2025.1.1-2025.9.25，个股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。光模块当前机会如何？如何借道ETF布局？国盛证券分析指出，目前光模块的行情仅仅是个开始，行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶段，头部企业正值从“盈利兑现”到“价值重估”的新阶段，股价驱动因素将由业务驱动转向业绩+估值双重驱动。后续在AI闭环、增量基金入场、行业持续创新的三重逻辑下有望继续提升估值。估值提升理由一：AI闭环形成。行业层面，无论从应用还是算力产业来看，进展速度和对各行业影响均超预期，整个AI产业闭环已变得清晰可见。投资侧看，模型训练需求推动海外CSP巨头持续增加Capex，且计算集群建设规模持续超预期；从盈利能力看，AI目前正处于实现盈利的关键拐点；从应用场景看，AI正向金融、医疗、教育等领域加速渗透。估值提升理由二：增量资金更青睐高景气+高弹性行业。在后续增量资金的持续入场下，算力个股龙头将成为资金的优先选择方向。一方面，算力板块因其高景气度+高确定性+高弹性特点将在此背景下更受资金青睐。另一方面，资金将向头部企业集中强调其不可替代性，光模块行业中备份额、客户、技术等先发优势的龙头企业将更受青睐，在过去两年中，算力板块仍是存量资金博弈，当下我们更应该看到增量资金的买入节奏，算力仍是核心主线。估值提升理由三：持续创新构建头部企业壁垒。从产业进展看，算力基础设施升级同样呈现较明显趋势。技术的持续迭代升级正通过提升技术壁垒、扩展市场空间、重塑商业模式等多条路径系统性提升算力板块估值。且在目前行业技术迅速迭代的大背景下，技术壁垒转化为定价权，率先布局的龙头企业将更优势，强者恒强。如何把握以光模块为核心的AI算力机会？建议关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）。同类比较看，截至9月25日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超44亿元，近1个月日均成交额超11亿元，规模、流动性在跟踪创业板人工智能指数的6只ETF中高居第一。场外投资者可关注联接基金（A类023407、C类023408）。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-26 15:00
牛冠全球！创业板人工智能指数暴涨背后的深层逻辑是什么？
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可观的业绩弹性。此外，在算力下游——大模型端，随着GPT-5等新一代大模型的发布与持续演进，对底层算力基础设施的规模、效率和能耗提出了前所未有的高要求。为支撑更大参数规模、更复杂的多模态任务以及更低延迟的推理需求，AI集群内部及数据中心间的数据传输速率必须实现跨越式提升。这一趋势正持续推动800G光模块在全球大型云服务商和AI算力集群中的规模化部署与放量，并加速了1.6T等更高速率光模块产品的技术迭代与产业链准备，为光通信领域带来明确且持续的增长动能。 4、政策资金加持：捕捉双轮驱动下的“增量” 政策端，随着人工智能与各行各业协同发展提速，7月底召开的高层会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，政策站位进一步提升，且国资央企开放数百个AI应用场景，为技术落地提供了广阔市场。作为创业板细分指数，创业板人工智能多为科技创新型公司，对技术变革反应更敏锐。资金端，今年以来超百亿杠杆资金频繁加仓光模块龙头。数据显示，中际旭创、新易盛今年以来融资净买入额分别135.03亿元、104.06亿元，高居A股融资净买入排行榜第二、第三位！期间涨幅表现同样不俗，新易盛、中际旭创今年以来累计上涨超357%、253%。图：今年以来融资净买入额排名前五的个股注：统计区间2025.1.1-2025.9.25，个股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。光模块当前机会如何？如何借道ETF布局？国盛证券分析指出，目前光模块的行情仅仅是个开始，行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶段，头部企业正值从“盈利兑现”到“价值重估”的新阶段，股价驱动因素将由业务驱动转向业绩+估值双重驱动。后续在AI闭环、增量基金入场、行业持续创新的三重逻辑下有望继续提升估值。估值提升理由一：AI闭环形成。行业层面，无论从应用还是算力产业来看，进展速度和对各行业影响均超预期，整个AI产业闭环已变得清晰可见。投资侧看，模型训练需求推动海外CSP巨头持续增加Capex，且计算集群建设规模持续超预期；从盈利能力看，AI目前正处于实现盈利的关键拐点；从应用场景看，AI正向金融、医疗、教育等领域加速渗透。估值提升理由二：增量资金更青睐高景气+高弹性行业。在后续增量资金的持续入场下，算力个股龙头将成为资金的优先选择方向。一方面，算力板块因其高景气度+高确定性+高弹性特点将在此背景下更受资金青睐。另一方面，资金将向头部企业集中强调其不可替代性，光模块行业中备份额、客户、技术等先发优势的龙头企业将更受青睐，在过去两年中，算力板块仍是存量资金博弈，当下我们更应该看到增量资金的买入节奏，算力仍是核心主线。估值提升理由三：持续创新构建头部企业壁垒。从产业进展看，算力基础设施升级同样呈现较明显趋势。技术的持续迭代升级正通过提升技术壁垒、扩展市场空间、重塑商业模式等多条路径系统性提升算力板块估值。且在目前行业技术迅速迭代的大背景下，技术壁垒转化为定价权，率先布局的龙头企业将更优势，强者恒强。如何把握以光模块为核心的AI算力机会？建议关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）。同类比较看，截至9月25日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超44亿元，近1个月日均成交额超11亿元，规模、流动性在跟踪创业板人工智能指数的6只ETF中高居第一。场外投资者可关注联接基金（A类023407、C类023408）。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-26 14:50
ETF盘中资讯|科创叙事引领“健康牛”！头部企业加码AI投入！倒车接人？科创人工智能ETF跌超2%，买盘资金强势！
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M、DDR5需求增长。中信建投认为，大模型发展仍处于中初级阶段，产业化周期才开始，大模型带来的算力投资方兴未艾，资本开支会随着大模型收入的增长而增长，投资的天花板可以很高。申港证券认为，随着算力基础设施的持续投入，国产算力在模型侧和算力芯片方面或将持续突破，有望维持较好景气度，展望中期，国产算力有望获得领先于海外算力的增长弹性。【国产替代之光，科创自立自强】站在当前时点，关注科创人工智能ETF（589520）及其联接基金（联接A：024560，联接C：024561）的三大亮点： 1、政策点火，AI腾飞：顶层文件引爆，AI或成为贯穿本轮行情的引领板块。端云融合是AI发展的核心趋势，成份股均为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。 2、国产替代，自主可控：科技摩擦背景下，信息安全、产业安全重要性凸显。人工智能作为核心技术，实现自主可控至关重要。标的指数重点布局国产AI产业链、具备较强国产替代特点。 3、20CM高弹性，进攻性强：相较直接投资科创板个股，ETF能够低门槛布局，并且20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高。前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性。注：截至2025年8月底，科创人工智能指数前十大重仓股权重占比71.66%；按照申万二级行业口径，半导体是第一大重仓行业，行业权重占比54.1%。风险提示：科创人工智能ETF华宝及其联接基金被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-26 14:31
多点数智亮相云栖大会：AI重构零售全流程，政策与技术双驱开启发展机遇
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营云栖大会上，多点数智携旗下基于通义大模型打造的AI零售核心解决方案产品亮相，涵盖智能补货、智能动态出清、智能商品规划、智能门店运营等多个智能体应用，可助力零售企业构建覆盖“商品-门店-运营-决策-执行-反馈”的全流程智能闭环，实现个性化推荐、降低商超高频损耗等核心目标。图源：多点数智从具体功能来看，AI补货出清模块通过智能算法重构零售补货逻辑，形成全场景动态补货体系；AI门店运营则以“模板配置设定标准-7×24小时AI自动巡检-异常任务推送-整改审核闭环-智能分析优化”的全流程机制，大幅提升门店运营效率；AI商品规划更构建起覆盖商品全生命周期的智能决策体系，从AI品类规划优化商品结构、动态定价应对市场波动，到智能补货降低库存损耗、智慧物流提升运输效率，再到智能导购与客服机器人形成服务闭环，最终实现消费者需求与商品供给的高效匹配。多点数智与阿里云联合打造的“AI优品”产品也成为行业焦点。近期，AI优品赋能调改的新华百货吴忠万达店正式开业，该项目通过大数据与AI技术深度分析门店商圈客流特征，生成精准商品采购方案并反向优化采销流程，实现“宽类窄品、千店千面”的运营目标，彻底重构传统零售采销逻辑。物美北京学清路店经数智化调改后，日均销售额达调改前的4至8倍且持续增长；此外，多点数智正以数智化能力助力新疆汇嘉时代推进调改工作，标志着其数智化方法论进入可规模输出阶段。 AI赋能成效显著，多点数智打造“零售数智化首选伙伴” 在AI技术赋能下，多点数智的AI零售解决方案已赢得市场认可，客户粘性与合作意愿持续攀升。截至2025年6月30日，公司客户净收入留存率高达107%，且连续多个周期稳定维持在100%以上的良性水平，印证了客户对其服务的信任与长期合作的信心。上半年，多点数智与胖东来的战略合作持续深化，双方围绕全链路数字化升级展开深度协同，完成会员体系智能化升级。同期，TMS 系统成功签约，为构建智慧物流网络奠定基础。助力胖东来打造智慧零售标杆体系，共同探索实体商业数字化升级新路径。除此之外，多点数智上半年AI零售核心解决方案领域还新签约上海糖酒集团、新疆汇嘉时代、宁夏小任果业等重量级客户。其中，与上海糖酒集团的合作将致力于打造华东零售行业数智化灯塔案例；与新疆汇嘉时代携手建设的西域沃疆数智化样板，将覆盖全疆10余个地州市。半年报还显示，多点数智持续迭代产品线以适配零售行业发展需求，AI零售增值服务业务效果显著。其中智能防损解决方案已形成涵盖智能防损、智能安防、智能巡检、自助夜收等模块的完整体系。某知名零售商上线该模块后，一年内追回损失超300万元，人力成本节省30%，追损效率提升60倍。另据重庆百货介绍，多点数智智能防损平台已在重百新世纪超市14家门店上线，2025年1-8月，系统审核订单8.7万笔，发现漏扫订单1700余笔，订单金额3.3万元，记录黑名单顾客1500余名，累计挽回金额1.1万元，索赔补偿金额1200余元。图源：多点数智任中伟还透露，多点数智AI零售解决方案落地客户已覆盖国内连锁商超、连锁便利店、百货&购物中心、品牌专营等多元业态，正着力打造“零售数智化首选伙伴”。
金融界09-26 14:30
5G通信ETF(515050)最新规模近百亿元，创近一年新高
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明确限制。我们认为超大规模云厂商、头部大模型厂商、Neocloud、主权AI的需求为中期确定性奠定基础，即使对长期（如2030 年）指引存疑，但短期业绩兑现度较高、长期商业闭环有望为持续性加码，我们判断现阶段AI算力需求确定性较高，行情可持续。数据显示，截至2025年8月29日，中证5G通信主题指数(931079)前十大权重股分别为新易盛(300502)、中际旭创(300308)、立讯精密(002475)、工业富联(601138)、中兴通讯(000063)、兆易创新(603986)、沪电股份(002463)、天孚通信(300394)、歌尔股份(002241)、东山精密(002384)，前十大权重股合计占比62.27%。 5G通信ETF(515050)，场外联接(华夏中证5G通信主题ETF联接A：008086；华夏中证5G通信主题ETF联接C：008087；华夏中证5G通信主题ETF联接D：023765)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-26 13:51

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