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非农再"缺席"，美联储陷盲飞危机！12月降息分歧加剧？
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是15年来最低水平。 ADP数据显示，小型企业的就业人数持续下降。10月份，员工人数少于250人的企业减少了3.4万名员工。这些替代数据也强化了市场对美联储12月再次降息的预期。美联储盲飞政府停摆、经济数据真空，也就意味着美联储要继续盲飞。美国白宫国家经济委员会主任哈塞特最新称，政府停摆对经济的影响远比预期的严重，由于政府停摆，第四季度GDP增速将有所下降。 10月底，美联储达成了降息25个基点共识。但鲍威尔警告称，12月再次这样做不会如此简单。此前的FOMC决议声明显示，在12名投票委员中，两人投反对票。其中，特朗普“钦点”的美联储理事、联储内部最鸽派的官员之一理事米兰主张降息50个基点，堪萨斯城联储主席施密德则主张维持利率不变。近来，美联储内部分歧不断加剧。多位美联储官员密集发声，对货币政策走向释放出不同信号。克利夫兰联储主席哈马克认为，通胀顽固不宜进一步降息，且上周不应该降息。芝加哥联储主席古尔斯比表示，政府停摆期间应对降息保持谨慎。圣路易斯联邦储备银行行长穆萨莱姆则称，美联储必须继续对通胀施加下行压力，并警告称利率正接近无法再提供这种压力的水平。杰富瑞经济学家Mohit Kumar指出，由于12月美联储会议结果几乎相当于‘抛硬币’，且关键取决于劳动力市场的表现，市场对任何劳动力市场的暗示反应过度。对金融市场影响几何？桥水达里奥警告，美联储降息是在助长泡沫，美股将迎来“最后的盛宴”。他认为，美国经济可能已经进入“大债务周期”的后期，美联储的宽松政策正在刺激泡沫进一步扩大。但等到美联储不得不开始收紧货币政策时，即是泡沫破裂的时刻。今年美股科技股所推动的牛市短期内还将会持续下去，其主要动力来自于持续的AI热潮。但他暗示，美联储的宽松政策举措可能会在短期内维持这种势头。 BMI分析师表示，未来几周金价预计将维持高位，但由于12月是否降息存在不确定性，风险仍偏向下行。 “在2025年剩余时间里，除非美中贸易紧张局势突然再度升级，否则黄金突破每盎司4,381美元的历史高位将十分困难。”
格隆汇4小时前
美国高院三位保守派大法官质疑特朗普全球关税政策合法性
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最高法院目前正在审理三起案件：两起由小型企业提起，另一起由12位民主党籍州检察长联合提出。在此前的三个联邦地方法院中，法官均裁定特朗普的关税违法。如果特朗普败诉，政府官员表示，其中多数关税仍可通过其他更复杂的法律工具予以维持。值得注意的是，特朗普对钢、铝和汽车征收的关税是基于另一部法律实施的，因此本案裁决不会直接影响这些关税。
金融界11-06 08:05
发生了什么？小非农ADP数据意外回暖，金价先抑后扬“收复失地”
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类公司共新增7.6万个岗位；相较之下，小型企业则减少了3.4万个岗位。ADP首席经济学家内拉·理查森（Nela Richardson）指出，这一趋势值得关注，因为小型企业通常创造了全美约四分之三的就业机会。 “尽管大型企业往往登上新闻头条，但真正推动就业增长的是小企业。”理查森在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时表示。“因此，小企业层面的疲软仍令人担忧，也部分解释了当前经济复苏乏力的原因。” 尽管就业增长有限，薪资水平仍延续上涨趋势。留任员工的同比薪资增长保持在4.5%，与9月持平；而换岗员工薪资同比上涨6.7%，较上月略有提升。理查森指出：“10月是自7月以来私营企业首次实现就业增长，但增幅相较年初依然温和。同时，薪资涨幅已在一年多时间内基本持平，表明劳动力市场供需关系趋于平衡。” 根据ADP的数据，2024年以来私营部门平均每月新增就业约6万个，但下半年增速明显放缓。 ADP的报告通常于每月第一个星期三发布，紧随其后的是美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics，BLS）公布的官方非农就业数据。然而，由于美国政府目前正经历史上罕见的全面关门，BLS与其他政府机构均已暂停数据收集与发布。若BLS报告如期公布，华尔街原本预计10月非农就业将减少6万个岗位，失业率上升至4.5%。美联储官员近期对劳动力市场状况表示担忧，认为其疲软风险已暂时超越对高通胀的关注。上周，美联储宣布将关键利率下调25个基点，目标区间降至3.75%至4%之间。尽管BLS数据暂时中断，本周市场仍将迎来其他重要指标。就业咨询机构挑战者公司（Challenger, Gray & Christmas）将于周四发布企业裁员报告；各州初请失业金数据也将为企业裁员趋势提供线索。密歇根大学（University of Michigan）则计划于周五发布消费者信心指数，为市场提供对整体经济情绪的最新观察。而求职网站Indeed的最新数据表明，美国职位发布量已降至自2021年2月以来的最低水平。
Peng11-05 21:50
“关税退款”好戏开场，特朗普败诉会产生的五大影响
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应链依赖进口的行业、以及对现金流敏感的小型企业等。未来的焦点将是退款规模、退款涉及的利息成本和供应链布局恢复等。不过，关税退款本身并不能完全消除关税政策的不确定性，业内预期特朗普政府可能会以其他形式安排税制。如果说关税收入返还企业对企业来说是一笔意外之财，但这并不百分百利好消费者，因为涨价容易、降价难。消费者层面的价格传导仍具体取决于市场竞争和替代供应源等因素。关税退税支票计划泡汤和中期选举压力在美国政府关门的第二日（10月2日），特朗普提出了一个振奋美国民众的“财政构想”，即利用关税收入向民众发放1000至2000美元的“退税支票”。特朗普将其形容为几乎给美国人民的分红。尽管“理想很美好”，但人们最终会意识到，关税本身就是全民征税，美国企业和消费者最终将承担关税成本，“全民分红”计划带有明显的政治意图。若特朗普败诉，这一短暂提振民众热情的退税计划也将泡汤，这对于特朗普的2026年中期选举带来压力。巧的是，在11月5日听证会前一天，美国各地选民正前往投票站，参加特朗普总统第二任期的首次重大地方选举。美国政府关门和正在接受挑战的关税权力成为民主党攻击共和党或特朗普政策的有力武器。据CNN和民调机构SSRS最新的民调，特朗普支持率已回落至37%，为第二任期内在CNN民调中的最低水平，而不支持率攀升至63%，为两届任期内的最高值。总统权力的长期挑战本质上，这场法律之争的核心是界定美国总统权力。斯坦福大学宪法学教授Michael McConnerll表示，特朗普利用IEEPA来宣布芬太尼和移民紧急状态并征收关税，这一创新性法律适用使得本案成为1952年以来最高法院审议总统权力边界的最重要案件。白宫发言人Kush Desai认为，特朗普总统合法行驶了国会授予他的关税权，以保卫美国国家和经济安全免受外国威胁。而Wiley Rein的贸易律师Tim Brightbll从上诉法院的裁定结果中发现，即使IEEPA允许总统拥有关税权力，美国政府在全球关税的广度和范围上也超出了权限。倘若最高法院明确否定基于特定法源的关税授权，可能会对总统未来在进口监管、国家安全相关贸易措施的权力边界产生重要影响，促使立法层面对权限进行调整或明确授权范围。原文链接
TradingKey11-04 23:06
特朗普几乎明示：若最高法院推翻关税，股市就会崩盘！真是如此吗？
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果真是关税推动了美国经济的黄金时代，中小型企业的股票应当表现强劲。但现实是：标普400中型股指数今年仅上涨约3%；标普600小型股指数涨幅略高于1%，甚至跑不赢通胀。反映地方经济的地区银行股自年初以来略有下跌。此外，美国制造业就业岗位数量今年迄今为止实际上在下降。
风起11-04 19:55
会员
香港年度盛事火热报名！2025.12.08 港股100 强大会
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有连云11-04 09:55
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有连云11-03 18:26
美国用户饱和论破产！为何Reddit值得享受估值溢价？
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新增客户涵盖大型企业、中端市场企业及中小型企业（SMB）…… 本季度，我们继续优化针对‘漏斗下层目标’的模型，包括应用安装和转化目标。其中，针对‘漏斗下层应用广告目标’的模型优化，使效果指标实现了两位数百分比的提升；而基于机器学习（ML）的‘漏斗下层转化目标’优化，更是将效果提升了20%以上。我们还在持续完善今年早些时候全面推出的购物解决方案——动态产品广告（DPA）。我们对该功能的潜力充满信心，且看到其效果在‘核心转化目标’之外仍在不断提升。目前，动态产品广告（DPA）在我们漏斗下层收入中的占比仍较小，不过这也意味着‘广告商广泛采用’仍是一个重要机遇——因为客户要部署这种更复杂的广告产品，需要投入更多时间和资源。” 随着业务规模扩大，Reddit已实现显著的规模经济效应。其毛利率本就处于极高水平，Q3又进一步提升90个基点，达到91.0%——这意味着公司每增加1美元营收，几乎全部能转化为净利润。经调整后EBITDA同比增长逾一倍，达到2.36亿美元，利润率为40.3%，同比提升13个百分点。 Reddit对Q4的业绩指引显示，其经调整EBITDA预计为2.75亿至2.85亿美元——这意味着无论是绝对值还是利润率，都将进一步提升，经调整EBITDA利润率预计达到42%。Reddit在所有维度（营收、日活跃用户、ARPU）的快速增长，以及其迅猛的利润扩张，都充分说明：该股当前的估值溢价是合理的。总结 Reddit是市场上最具特色和差异化的社交媒体平台之一——它在扩大美国及海外忠实日活跃用户群体的同时，也证明了自身的持久竞争力。目前，该公司仍处于“实现健康盈利”的早期阶段；而在美国这个多数社交媒体同行已陷入饱和的市场中，Reddit的用户增长堪称“异类”。 $Reddit(RDDT)$
老虎证券11-03 17:36
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FX168活动资讯11-03 16:52
国家统计局：10月份制造业采购经理指数有所回落，非制造业商务活动指数略有回升
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型企业产需指数持续高于临界点。大、中、小型企业PMI分别为49.9%、48.7%和47.1%，比上月下降1.1个、0.1个和1.1个百分点，景气水平不同程度回落。其中，大型企业生产指数和新订单指数分别为50.9%和50.1%，均连续6个月位于扩张区间，制造业大型企业产需持续释放。（三）三大重点行业保持扩张。高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，继续位于扩张区间，且明显高于制造业总体水平，行业支撑作用持续显现。高耗能行业PMI为47.3%，比上月下降0.2个百分点，景气水平有所回落。（四）市场预期总体乐观。生产经营活动预期指数为52.8%，持续位于扩张区间，表明多数制造业企业对市场发展预期保持乐观。从行业看，有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数升至60.0%以上高位景气区间，相关企业对行业发展信心增强。二、非制造业商务活动指数略有回升 10月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，升至扩张区间。（一）服务业商务活动指数继续扩张。服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，服务业景气水平有所回升。从行业看，在国庆、中秋节日效应带动下，与居民出行消费密切相关的铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间，市场活跃度较强；受“双十一”促消费活动等因素带动，邮政业商务活动指数升至70.0%以上，业务总量加快增长；同时，保险、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱。从市场预期看，业务活动预期指数为56.1%，持续位于较高景气区间，表明服务业企业对行业发展保持较强信心。（二）建筑业商务活动指数小幅回落。建筑业商务活动指数为49.1%，比上月下降0.2个百分点，建筑业景气水平有所回落。从市场预期看，业务活动预期指数为56.0%，比上月上升3.6个百分点，表明建筑业企业对市场发展预期继续改善。三、综合PMI产出指数位于临界点 10月份，综合PMI产出指数为50.0%，位于临界点，表明我国企业生产经营活动总体稳定。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.7%和50.1%。
金融界10-31 09:45

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