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快手Q2财报亮眼：营收超预期，首次派发特别股息吸引投资者关注

比增长23.7%，显示公司在内容生态及广告业务方面的稳健表现。财报反映出快手在保持用户增长和活跃度方面取得了持续成效，为其收入和利润增长提供了支撑。经调整净利润与市场预期对比快手经调整后的净利润为56.18亿元，同比增长20.1%，显著高于市场预期的50.6亿元。分析师指出，经调整净利润能够更准确反映公司的核心盈利能力，排除非经常性费用及投资波动对利润的影响。指标实际数据市场预期同比增长营收 350.46亿元 344.5亿元 13.1% 利润 49.22亿元未明确 23.7% 经调整净利润 56.18亿元 50.6亿元 20.1% 快手首次特别股息发放情况快手宣布自上市以来首次派发特别股息，每股0.46港元，总额约20亿港元。此举不仅体现公司现金流充裕，也向投资者传递了稳健分红的信号，有助于提升市场信心和股东回报预期。财报对市场与投资者的潜在影响财报超出市场预期意味着投资者可能对快手未来增长保持乐观态度。分析师认为，随着快手持续优化短视频及直播生态、广告变现能力提升，以及用户活跃度的稳定，公司有望在未来季度保持良好的营收和盈利增长势头。特别股息的派发也可能吸引长期价值投资者关注。与同行业公司财务表现对比与其他国内短视频平台及互联网公司相比，快手Q2财报表现亮眼：公司季度营收（亿元）同比增长净利润（亿元）快手 350.46 13.1% 49.22 抖音母公司（字节跳动）约340 约12% 约45 B站约100 约10% 约5 编辑总结快手Q2财报显示，公司营收和利润均超出市场预期，经调整净利润表现稳定，同时宣布首次特别股息，体现了稳健的财务状况和对投资者的回馈意图。与同行业对比，快手在内容生态和盈利能力方面保持领先，投资者可关注公司未来的营收增长和分红策略，尤其是在广告业务和直播生态持续优化的背景下。常见问题解答问1：快手Q2营收为何超出市场预期？答：主要原因在于公司短视频及直播业务持续增长，广告变现能力增强，以及用户活跃度保持高水平。这些因素推动了整体营收增长高于市场预期。问2：经调整净利润与利润的区别是什么？答：经调整净利润排除了非经常性支出、投资损益等影响，更能反映公司的核心盈利能力，而利润则包含全部会计项目。问3：快手首次特别股息发放有何意义？答：这显示公司现金流充裕，向投资者传递稳健分红信号，有助于提升股东信心，并可能吸引长期价值投资者关注。问4：快手与抖音、B站相比，财务表现如何？答：快手Q2营收和净利润均高于抖音母公司字节跳动及B站，显示其在内容生态和盈利能力方面具备领先优势。问5：未来快手财务表现的核心驱动因素有哪些？答：包括广告业务变现能力、短视频及直播用户增长、内容生态优化，以及持续保持现金流和盈利能力。这些因素将决定公司未来季度的营收和利润增长潜力。来源：今日美股网

今日美股网08-22 00:10

百度的 “破釜沉舟”，能否换来新生？

大问题。 1）如果以集团整体来看，随着广告业务的阵痛，百度核心业务价值已经不算低估了，300 亿的市值隐含今年 P/E 超过 15x。但创新业务本身就是亏损为主，对于已经全栈 AI（基础大模型、应用、云、芯片）的百度而言，这种估值方法显然很吃亏，需要分部来估。 2）SOTP 下，最保守的思路就是假设公司固守搜索等待沉沦，最后再分家式派息（能分多少实际存疑），也就是低 PE 的广告（5x P/E，预估 150 亿美金 *90% 集团折扣=135 亿美金）+ 净现金（154 亿美金 *90% 低分红折扣=140 亿美金）=约 275 亿美金市值。 3）但现在做这个假设也同样不合时宜，且不论自我革命最终是否能带来 “新生”，百度云目前还在风口，萝卜快跑的海外扩张未来也并非毫无看点，这些新业务不排除会吸引关注成长的资金，如果主流资金风格能切换，那至少百度不会回到前几年无故事可讲的阶段。因此这种情况下，我们以广告（135 亿美金）+ 云（假设今年 280 亿收入，3x EV/Sales*90% 集团折扣=105 亿美金）两大核心主业合计 240 亿美金为基础，净现金按照更高折扣 80%（正常发展下，百度会继续保持低分红状态），那么总计对应 350 亿美金。值得一提的是，如果后续百度仍然选择当下较低的股东回购来执行，那么净现金折扣需要继续抬高。而另外的 30 亿美金萝卜快跑（假设 28 年 10000 辆车，3x EV/Sales，折回 25 年为 30 亿美金 *90% 集团折扣）视作情绪高昂下的向上期权。从确定性和性价比角度而言，在明确广告拐点到来之前，博弈百度最好是依据自身风险偏好留出安全垫，同时保持区间交易。以下为财报详细解读百度是互联网公司中比较罕见地把业绩详细拆为： 1、百度核心：涵盖了传统的广告业务（搜索/信息流广告），以及创新业务（智能云/DuerOS 小度音箱/阿波罗等）； 2、爱奇艺业务：会员、广告与版权转授权等其他。两项业务的拆分泾渭分明，加上爱奇艺作为独立上市公司数据详尽，海豚投研在此也将两项业务详细拆解。由于两大业务有大约 1% 左右（2-4 亿之间）的抵销项，因此海豚君拆分的百度核心细分数据与实际报数可能稍有差距，但无碍趋势判断。一、广告陷痛苦转型中二季度百度核心广告同比下滑 15.4%，基本符合指引和市场预期。下滑有多方面因素，除了竞争、环境压力等外在原因，自身对搜索业务激进式 AI 转型是主要影响因素。因此，回暖节奏把握在公司手中，建议关注电话会如何展望。目前市场预期不高，但对于 Q4“是否回暖”、“回暖多少” 仍然聚焦。全面转型 AI 虽然短期商业化承压，但也看到一些好的迹象，今年以来手百 MAU 已经连续净增长。单纯看 AI 聊天机器人终端流量，除了豆包明显有相对优势一骑绝尘外，其他平台要么在大力推广下短期波动上升，要么就持续放缓。而从嵌入式 AI 应用看，各家就基本依靠原先的产品流量优势。二、智慧云预期中高增长百度核心的其他业务（非广告业务）中，近 65% 的收入来自智慧云，剩余的 35% 主要是自动驾驶技术方案、智能音箱等收入，二季度还包含了 YY 直播收入（结合公司交流，预计 8-10 亿）。二季度其他业务收入 100 亿，同比增长增长 34%。其中智慧云增速为 27%，基本符合市场预期。除智慧云之外的其他业务上，同比增长 15%。虽然 AI 云符合预期，海豚君依据腾讯云加速增长的趋势，原本对百度 AI 云也有更高的期待。在广告承压的时候，非常需要 AI 云能够超预期的站出来。本身的创新业务，还是智驾业务最亮眼：二季度萝卜快跑接单 220 万单，同比增长 148%，环比上季度明显加速。这里面应该包含了香港、中东等地在二季度刚刚开启测试的新增量。在境外业务推进上，二季度萝卜快跑动作不少，先后与 Uber、Lyft 在亚洲、中东以及欧洲地区展开合作，预计未来几年将投放数千辆 Apollo Go 自动驾驶汽车。不过要体现业绩拉动，至少要等到明年。三、AI 提效带来持续的人员优化收入下降和 AI 成本增量的双重影响下，集团层面的毛利率继续下探到 49.7%。从资本开支上看百度对 AI 服务器、芯片的投入，二季度资本开支加速扩张，尽管规模还有差距，但百度在趋势上重新跟上巨头们的步伐。经营费用上，AI 对内部的提效影响还在持续，尤其是传统研发人力。二季度研发费用继续下降了 13%，全员 SBC 费用同比下滑 31%，主要体现为人员优化的影响。最终二季度百度核心的经营利润 33 亿，利润率 13%，同比下滑了 8pct，略微超预期。业务结构的变化会对整体集团变现效率产生长期影响，只要广告承压期不结束，利润表现会继续差于收入。

海豚投研08-20 23:06

扎克伯格计划再度改革 Meta 的人工智能业务

充称人工智能已改善了 Meta 的核心广告业务。该公司称，今年的资本支出可能高达 720 亿美元，其中大部分将用于数据中心建设和人工智能研究人员的招聘。 Meta 的一位女发言人拒绝置评。此次重组的部分细节此前已由《The Information》报道。自扎克伯格在亚历山大・王的领导下成立超级智能团队以来，紧张局势便已显现。知情人士透露，亚历山大・王的团队正专注于打造公司最强大的人工智能模型 —— 即所谓的 “前沿模型”。该新团队已讨论将 Meta 的下一代人工智能模型设为 “闭源” 模式，这与公司长期秉持的模型 “开源” 理念将形成重大背离。闭源模型会对其底层代码严格保密，而开源人工智能模型则允许其他开发者在此基础上进行拓展开发。知情人士称，新团队已决定放弃 Meta 此前名为 “Behemoth” 的前沿模型，转而从零开始研发新模型。其中一人表示，去年春天，由于性能测试结果不佳，Behemoth 模型的发布被推迟。随着 Meta 斥资数十亿美元引进人工智能人才，三位知情人士透露，部分公司元老对这些新 hires 感到不满。今年 7 月，Meta 任命 OpenAI 研究员、ChatGPT 聊天机器人的联合创造者赵胜佳（Shengjia Zhao）担任首席人工智能科学家。一位知情人士称，近几周来，Meta 的一批老人工智能研究员和员工在赵胜佳的办公室外排队等候，他在为新岗位面试这些人时，会询问他们过去的工作情况。知情人士称，GitHub 前首席执行官纳特・弗里德曼（Nat Friedman）以及曾运营名为 “安全超级智能”（Safe Superintelligence）初创公司的丹尼尔・格罗斯（Daniel Gross），将在产品与应用研究部门领导新人工智能功能的开发工作。人事变动也在持续发生。今年早些时候，Meta 的顶尖计算机科学家若埃尔・皮诺（Joelle Pineau）离职，随后加入了人工智能初创公司 Cohere。曾参与 Meta 开源人工智能模型 Llama 研发的研究科学家安吉拉・范（Angela Fan）近期也已跳槽至 OpenAI。知情人士表示，生成式人工智能副总裁洛雷达娜・克里桑（Loredana Crisan）预计将于周二宣布离职。不过，部分资深人工智能负责人仍留任公司。知情人士称，2014 年参与创立 Meta 人工智能研究部门的罗布・弗格斯（Rob Fergus）将继续担任 Meta 基础人工智能研究实验室（FAIR）的日常负责人，该部门负责通过开源研究推动人工智能技术发展。曾从事生成式人工智能产品研发的艾哈迈德・阿尔 - 达勒（Ahmad Al-Dahle）和阿米尔・弗伦克尔（Amir Frenkle）目前向亚历山大・王汇报工作，专注于战略性人工智能项目。发言人拒绝置评。此次重组的部分细节此前已由《The Information》报道。自扎克伯格在亚历山大・王的领导下成立超级智能团队以来，紧张局势便已显现。知情人士透露，亚历山大・王的团队正专注于打造公司最强大的人工智能模型 —— 即所谓的 “前沿模型”。该新团队已讨论将 Meta 的下一代人工智能模型设为 “闭源” 模式，这与公司长期秉持的模型 “开源” 理念将形成重大背离。闭源模型会对其底层代码严格保密，而开源人工智能模型则允许其他开发者在此基础上进行拓展开发。知情人士称，新团队已决定放弃 Meta 此前名为 “Behemoth” 的前沿模型，转而从零开始研发新模型。其中一人表示，去年春天，由于性能测试结果不佳，Behemoth 模型的发布被推迟。随着 Meta 斥资数十亿美元引进人工智能人才，三位知情人士透露，部分公司元老对这些新 hires 感到不满。今年 7 月，Meta 任命 OpenAI 研究员、ChatGPT 聊天机器人的联合创造者赵胜佳（Shengjia Zhao）担任首席人工智能科学家。一位知情人士称，近几周来，Meta 的一批老人工智能研究员和员工在赵胜佳的办公室外排队等候，他在为新岗位面试这些人时，会询问他们过去的工作情况。知情人士称，GitHub 前首席执行官纳特・弗里德曼（Nat Friedman）以及曾运营名为 “安全超级智能”（Safe Superintelligence）初创公司的丹尼尔・格罗斯（Daniel Gross），将在产品与应用研究部门领导新人工智能功能的开发工作。人事变动也在持续发生。今年早些时候，Meta 的顶尖计算机科学家若埃尔・皮诺（Joelle Pineau）离职，随后加入了人工智能初创公司 Cohere。曾参与 Meta 开源人工智能模型 Llama 研发的研究科学家安吉拉・范（Angela Fan）近期也已跳槽至 OpenAI。知情人士表示，生成式人工智能副总裁洛雷达娜・克里桑（Loredana Crisan）预计将于周二宣布离职。不过，部分资深人工智能负责人仍留任公司。知情人士称，2014 年参与创立 Meta 人工智能研究部门的罗布・弗格斯（Rob Fergus）将继续担任 Meta 基础人工智能研究实验室（FAIR）的日常负责人，该部门负责通过开源研究推动人工智能技术发展。曾从事生成式人工智能产品研发的艾哈迈德・阿尔 - 达勒（Ahmad Al-Dahle）和阿米尔・弗伦克尔（Amir Frenkle）目前向亚历山大・王汇报工作，专注于战略性人工智能项目。

金融界08-20 08:05

小米：手机再遇 “寒流”，汽车 “狂飙” 来救场？

增长 10%，符合预期。增长主要来自于广告业务的带动，而增值服务环比略有回落。其中 MIUI 用户数同比增长 8%，而 ARPU 值仅增 2%。分地区来看：本季度海外互联网收入 30 亿元，而国内互联网收入约为 61 亿元，两地区都实现了 10% 左右的增长。国内和海外的 MIUI 用户数本季度都继续增长。 6.利润端：核心利润 89 亿，调整后净利润 108 亿。其中小米公司传统业务的核心利润约为 92 亿元，汽车业务的亏损缩窄至 3 亿元。公司本季度核心利润的环比下滑，主要是传统业务的利润缩水，受手机及 IoT 毛利率环比下滑的影响。海豚君整体观点：手机再陷低迷，汽车依然火热。小米公司的本次财报，上演着明显的 “冰火两重天”： a）冰冷的手机业务：近七个季度以来的首次下滑。其中小米手机出货量略有增长，而手机均价出现了下滑，这直接带来了手机收入的下滑。小米手机出货量的增长，主要来自于国内市场，而小米手机在海外市场仍是同比下滑的。原本寄予厚望的国内市场，小米的市占率确有提升，然而即使在国补的助力下，国内整体手机市场的出货量本季度还是出现了下滑。结合增速放缓的 IoT 业务，国补政策对小米传统业务的推动作用越来越弱，这也反映了当前传统硬件市场的需求是相当低迷的。 b）火热的汽车业务：毛利率大超预期。由于销量数据基本都是公开的，市场更关注于小米汽车的单车均价和毛利率。本季度小米汽车均价继续提升至 25.3 万元，主要受 Ultra 车型占比提升的带动。而更为炸裂的是，小米汽车的毛利率本季度达到 26.4%，远远好于市场预期。其实受 Ultra 销量及产能爬坡情况影响，买方已经把汽车毛利率预期从原本的 23.5% 提升至 24.5%。而本季度超 26% 的毛利率，这明显体现出公司汽车产品的均价提升和规模效应的推动效果。整体来看，小米本次财报展现出的传统业务 “疲软” 状态，基本符合 preview 的预期。而汽车业务的毛利率情况是明显好于市场期待的。近期小米股价已经出现连续下滑，表明传统业务的情况基本被市场消化。在传统业务 “不具看点” 的情况下，市场更关注于汽车业务的变化：小米汽车的 SUV 车型 YU7 在 6 月末正式发布，具体发布会情况及车型信息可以阅读海豚君此前文章《小米汽车：YU7 炸裂开场，会将特斯拉踢下 “神坛”？》。小米公司将 YU7 的竞争对手主要定位为特斯拉的 Model Y，两者也将在 25-35w 价格带上形成竞争。而对于小米汽车，更为重要的是订单、产能和毛利率的指标： ①订单方面：YU7 开售 18 小时内锁单量突破 24 万台。结合小米工厂的产能情况，这相当于，“即使当天下订单，到今年年底还是拿不到车”。从当前的排产周期看：SU7 当前的平均交付周期在 9 个月左右；而 YU7 的交付周期更是在 1 年以上。即使近期 YU7 上市，SU7 的交付周期并没有被明显缩短，而 YU7 进一步加剧了小米汽车产能 “供不应求” 的局面； ②产能情况：在二期工厂开启前，小米汽车的月交付量难以突破 3 万台关口，SU7 维持着 9 周以上的交付周期。目前二期工厂也进入了量产爬坡阶段，小米汽车 7 月的交付量就突破了 3 万台。然而二期工厂的量产也并未缩短交付时间，YU7 上市又带来了近 30 万台的订单。结合二期工厂产能爬坡情况，海豚君预期公司当前 SU7+YU7 的合计在手订单将有 50 万台以上，将现有订单交付完成需要排期至明年下半年。 ③汽车毛利率：对于小米汽车业务，收入端主要受产能释放影响，相对确定。而毛利率是现阶段影响汽车部门业绩的主要因素。本季度公司汽车业务毛利率进一步提升至 26.4%，主要得益于公司汽车产品均价提升和规模效应的带动。随着二期工厂的量产爬坡，公司汽车业务的毛利率将继续提升，海豚君预期小米汽车业务在下半年有望实现核心经营利润的转正，不再是公司整体业绩的 “拖累项”。从投资角度看，汽车业务和传统业务当前的发展阶段不同，因而小米公司的估值要分为两部分来看： ①传统业务部分：由于手机等电子产品需求仍相对较弱，海豚君将手机业务和 IoT 业务的全面预期有所下调（小米手机全年出货量下调至 1.77 亿台，IoT 全年增速调整至 36%）。假定传统业务给予 2025 年税后核心经营利润（收入 +18%，毛利率 22%，税率 14%）的 25 倍参考 PE（受传统业务预期下调影响，估值从 25 倍 PE 调整至 20 倍），大约对应 8300 亿市值左右； ②汽车业务部分：随着汽车业务毛利率的提升，小米汽车部门有望在下半年就实现盈利，因而小米的汽车业务将逐渐从 PS 估值转向 PE 估值。假定小米汽车三期工厂在 2026 年开启量产爬坡，小米全年交付量达到 70 万台以上，有望实现对特斯拉的反超。但不容忽视的是，小米汽车在 2026 年仍受 “供给短缺” 的影响，因而在业绩测算时更多地参考 2027 年的情况。假定小米后续车型发布和三期爬坡顺利，那么小米汽车在 2027 年的年销量有望达到 100 万台。如果小米汽车还是维持在 25-35 万元的价格端，在国内的年销量突破 100 万台后，汽车业务的增速预期将出现明显放缓（参考 2020 年 BBA 各家在中国的年销量 70-80 万台，2024 年特斯拉在中国年销量 66 万台）。与之对应的是，雷军曾提到 “小米汽车 2027 年准备出海” 的计划，两个时间也基本吻合。假定小米汽车 2027 年销量为 101 万台，单车均价为 27.1 万元，毛利率 29.3%，那么小米汽车 2027 年的税后核心经营利润将达到 298 亿元（税率 15%）。给予 25 倍 PE 的参考估值（2027 年税后核心利润），折现至今，汽车业务的估值大约为 5850 亿元（参考 10.16% 的折现率）。综合传统业务和汽车业务两部分来看，两部分合计对应市值将达到 1.5 万亿港币（港币/人民币=0.92），大约对应 59 港元/股。受传统业务疲软的影响，海豚君将小米传统业务的整体估值进行下调。而在小米汽车业务毛利率超预期的表现之下，汽车业务相应的利润释放有望进一步加快。随着汽车业务实现盈利，小米汽车的估值也将从 PS 逐步转向 PE。受毛利率超预期的影响，小米汽车部分的估值也有所上调。值得注意的是，传统业务的疲软表现基本在 preview 中呈现，市场也已经消化了。而汽车业务毛利率仍然是明显超 preview 预期的，这是增量信息。汽车业务有望给市场注入信心，但不容忽视的是，当前传统业务依然贡献了小米公司较大部分的估值。详细解读持续更新中...

海豚投研08-19 22:25

小米Q2：手机暴雷，IOT放缓，万亿市值全靠汽车撑着了！

%，不及分析师预期的92.4亿。其中，广告业务收入为人民币68亿元，同比增长14.6%，大幅低于分析师预期的72亿；游戏业务收入为人民币11亿元，同比增长5.1%，略不及分析师预期的11.04亿。 IoT业务在国补拉动及产品竞争力带动下，二季度营收387亿，同比增长44.4%，虽然超过分析师预期的361亿，但增速较此前两个季度有所放缓。从家电零售额增速来看，7月同比增速降至28.7%。家电国补始于去年9月，小米IoT业务或将继续放缓。智能汽车及其他业务二季度收入213亿，同比大增233%，主要是小米汽车销量提升，略超分析师预期的211亿：受手机业务下滑影响，二季度该业务毛利率为11.5%，同比下滑0.6个百分点；互联网服务毛利率由78.3%下滑至75.4%；IoT和汽车毛利率表现亮眼，前者为22.5%，后者为26.4%： 2025年第二季度，智能电动汽车及AI等创新业务分部经营亏损为人民币3亿元，今年一季度为5亿，减亏明显。小米汽车的毛利率在新能源公司中算是顶级的存在，随着产能提升，终将迎来利润释放。不过，小米当前的市值为1.26万亿人民币，如果手机业务负增长、IoT增速回落，仅靠汽车，能否撑住当下市值？从估值上看，小米市销率在超越2021年顶点后回落，最近股价走势弱于指数，或已是资金在担忧其手机业务放缓带来不利影响：回顾历史，之前小米股价暴涨来自手机、IoT、汽车、互联网服务四大主业共振，如今，四条腿有2条瘸了，另外一条逐渐乏力，仅有汽车业务还在撑着，这样的表现，市场能乐观起来吗？ $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$

老虎证券08-19 18:47

腾讯2025Q2业绩电话会议分析师问答

老虎证券08-19 17:37

中报业绩打响第一枪！汇聚港股“ATM”龙头的港股通互联网ETF汇添富(159280)今日重磅上市！

为，AI全方位正赋能公司各项业务：1）广告业务方面，AI在广告创作、投放、推荐和效果分析中被进一步应用，提升了CTR、CVR、商家ROI等。该公司表示，受益于AI驱动的广告平台改进，推动视频号、小程序及微信搜一搜广告需求增加。2）游戏业务方面，AI正在重构PvP/PvE游戏生态。通过AI加速内容产出，打造更拟真的NPC交互，并优化用户拉新与留存的营销策略。3）云计算业务方面，AI需求推动云业务，2025年二季度企业客户基于GPU租赁和API token使用推动云收入同比加速增长。（来源：中金公司20250814《收入增长强劲，AI提效现有业务》）大模型迭代加速，GPT-5已于8月初上线，市场对于DeepSeek-R2的呼声也日渐高涨。中金公司指出，随着终端创新加速，端侧AI正推动AI应用发展。（来源：中金公司20250814《2025下半年通信设备行业展望》）当前，国产AI应用商业化落地加速。平安证券表示，7月全球AI应用月活前十中，国产维持六席。8月4日，AI应用权威榜单“2025年07月AI产品榜·应用榜发布”。月活前十的AI应用中，国产稳定过半，夸克、某网盘、豆包、DeepSeek、元宝、Talkie进入全球前十。（来源：平安证券20250810《7月AI应用出海商业化落地进展较快》） 3. 伴随美降息预期增强，叠加南向资金的持续流入，在内外资共振的背景下，港股通互联网板块有望深度受益。截至8月15日，年初至今南向资金净流入已超9389亿港元，远超2024年全年的8078.69亿港元，已创年度净流入额历史新高。据国泰海通证券预测，全年南向增量供给有望超1.2万亿，为港股资金蓄水池提供源源活水。在近一年南向资金净买入前十的个股中，港股互联网龙头占据近半（4个）席位，足见其受南向资金青睐的程度。（来源：Wind，截至2025/8/15）海外方面，近期，多家机构预测美或于9月开启降息，海外流动性的好转有望外溢至港股。此外，国泰海通证券指出，后续A股赴港融资节奏或加快，有望为国际资金提供更多选择，越来越集聚的港股稀缺性资产有望吸引外资回流。（来源：国泰海通证券20250810《港股资金流出压力有限》）【如何布局港股通互联网板块？】港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数精选30只互联网龙头股，汇聚我国互联网生态代表性资产。不仅互联网纯度更高，而且龙头更加聚集，基本面预期稳健修复。 1. 港股通互联网纯度更高若将港股科技板块各指数划分到4个象限，港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数纯粹布局“港股通X互联网”这一象限。“港股通”意味着南向资金可投资，而“互联网”则意味着纯粹布局互联网龙头，不含芯片制造、造车新势力等硬科技企业，投资逻辑更为清晰明了。 2. “ATM”龙头集结，前三大重仓股占比近45% 港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数个股权重上限15%，相较恒生科技指数（个股上限8%）显著更高，龙头因此得以更加聚焦。截至6月30日，港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数前三大重仓股占比近45%，前十大重仓股占比达73%。来源：Wind，成分股仅做展示，不作为个股推介。从行业分布来看，权重股聚焦文娱、电商、软件等板块，在AI产业中也具备领先的模型、应用实力。有着强大的科技创新能力和成长性。 3. 基本面预期稳健修复从基本面来看，港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数成分股的营业收入、净利润正稳步提升，增速也有望在AI的催化下走强。来源：Bloomberg，截至2025/6/30 聚焦“ATM”，一键打包港股互联网龙头，认准港股通互联网ETF汇添富（159280）！标的指数“ATM”占比近45%，前十大成分股合计权重达73%！AI浪潮来袭，港股通互联网ETF汇添富（159280）能精准捕捉AI商业化机遇，丰富布局文娱、电商、软件、电子产品、机器人等各细分领域！还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股互联网龙头的明智之选！注：“ATM”代指阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W，截至2025年6月，据国证官网数据，小米集团-W（16.5%）、腾讯控股（14.5%）、阿里巴巴-W（13.8%）为国证港股通互联网指数前三大重仓股。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 09:35

【美股收评】三大股指涨跌不一道指与标普盘中创历史新高美联储降息预期受考验

ta盘中市值一度突破2万亿美元，受益于广告业务韧性与AI布局。苹果股价还受到伯克希尔在二季度减持2000万股的消息影响。此外，AMD收跌1.90%，台积电ADR跌0.88%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股跌0.42%，礼来制药则收涨2.68%。本周，亚马逊累计上涨3.75%，Meta涨2.07%，谷歌A涨1.23%，苹果涨1.09%，特斯拉涨0.28%，微软跌0.36%，台积电ADR跌1.22%，英伟达跌1.23%。联合健康大涨逾10%，此前监管文件显示，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦在二季度新购入500万股，该股涨幅带动道指转涨。英特尔上涨，因消息称特朗普政府考虑利用《芯片法案》资金入股该公司，此前特朗普刚与公司CEO会面。机构观点与市场展望 UBS策略师认为，美国通胀仍可能保持温和上行，但住房通胀放缓和消费端抵制价格上涨的行为有望部分抵消关税带来的压力。其预计美联储未来几个月将累计降息100个基点，这将降低持有现金的回报率，建议投资者将闲置资金投入市场。高盛则提醒，“金发姑娘”式的低波动牛市可能面临风险，一旦经济增长放缓或美联储政策转向紧缩，市场或迎来较大回撤。总体来看，美股在经济数据与政策预期的拉锯中维持强势，但短期内波动可能加剧。投资者需警惕通胀数据与美联储表态带来的预期修正，同时关注地缘政治因素对风险情绪的潜在冲击。

丰雪鑫9908-16 04:58

美股热点追踪：英特尔获政府入股传闻、Sea与腾讯音乐业绩大超预期，CPI与PPI数据引发市场波动

物流体系和品牌信任度。此外，其在佣金和广告业务上的灵活调整，为盈利能力提供了保障。 Q4：Insmed的新药Brensocatib有何市场意义？A4：作为首个获批的DPP-1抑制剂，填补了NCFB治疗领域的空白，具有先发优势。全球市场潜力巨大，尤其在欧美和日本等高发地区。 Q5：腾讯音乐的业绩增长能否持续？A5：凭借内容生态扩展、会员权益升级和多元化收入来源，其业绩增长具备持续性。不过需关注市场竞争和用户增长放缓等潜在风险。来源：今日美股网

今日美股网08-16 00:10

"抄腰"UNH并不是巴菲特Q2的最大惊喜，抄底地产才是！

目开工回暖、商业零售活跃，Lamar的广告业务就是直接受益者。这种“外围补涨+低估值”的标的，正是巴菲特二级团队的拿手好戏。相比之下，联合健康固然是优质大蓝筹，但它更多是组合里的“现金牛”，用来平衡波动性、稳定现金流。而地产链配置，则更像是一种对宏观环境拐点的提前下注——这背后可能包含他对美国未来财政刺激、基建投资延续，以及人口流动趋势的乐观判断。当然，我们也不能忽视他减持 $苹果(AAPL)$ 、 $美国银行(BAC)$ 这些大仓。一个是估值压力+利润落袋，一个是对金融周期的谨慎。这种卖高买低的节奏，让现金回笼的同时，资金流向了周期底部的行业。二级市场的信号很明确：关注地产链底部反转——从开发商到建材、再到广告服务，巴菲特可能在为2–3年的复苏布局。组合防御与进攻并行——医疗、能源是防御；地产、基建是进攻。高估值龙头减仓或是趋势信号——苹果的减持值得科技股投资者警惕

老虎证券08-15 17:35

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