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华尔街三季度“并购狂潮”推高投行业绩，摩根大通与高盛利润双双飙升
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，较分析师预期高出约10亿美元。公司投资银行部门营收同比增长17%至26亿美元，而客户交易业务收入则激增25%至89.4亿美元。首席执行官**杰米·戴蒙（Jamie Dimon）**在财报中表示：“美国经济在本季度依然展现出韧性，并购活动在支持性环境下明显回升。”“然而，重大风险仍然存在——包括关税与贸易不确定性、地缘政治紧张、高财政赤字以及资产价格高企。我们始终抱持乐观预期，但也为各种可能的情境做好准备。” 高盛利润同比大增37% 投行业务收入飙升42% 高盛（Goldman Sachs）第三季度净利润达到41亿美元，同比增长37%，同样超出市场预期约5亿美元。投资银行营收同比攀升42%至26亿美元，而客户交易与融资业务收入上升11.5%至72亿美元。首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）在财报中指出：“本季度的业绩体现了我们客户业务的稳健实力，以及在改善的市场环境中执行战略重点的能力。” 富国银行同样受益并购与IPO回暖助力业绩增长另一家大型银行富国银行（Wells Fargo & Co.，WFC）同样受益于近期的并购与资本市场繁荣。该行第三季度利润达56亿美元，同比增长9%，超出分析师预期约5亿美元。其投资银行手续费收入同比提升25%至8.4亿美元。富国银行在7月参与了今年迄今最大交易之一——联合太平洋铁路公司（Union Pacific）以720亿美元收购诺福克南方铁路公司（Norfolk Southern Corp.）。首席执行官查尔斯·沙夫（Charles Scharf）在声明中表示：“我们在各业务领域积聚的势能推动了第三季度的强劲财务表现。”“虽然经济存在不确定性，但美国整体经济依旧稳健，客户与消费者的财务状况仍保持健康。” 在早盘交易中，摩根大通与高盛股价基本持平，而富国银行上涨逾2%。这标志着美国银行业三季度财报季正式开启，华尔街大型投行正借助并购热潮与市场乐观情绪持续走强。今年春季，由于特朗普总统（Donald Trump）加征关税引发经济不确定性，IPO与并购一度陷入停滞。然而，随着夏秋季市场回暖，大型企业掀起了公开募股、公司债发行与大型合并的高潮。与此同时，银行业还受益于华盛顿监管机构放松资本与审查要求的趋势，为投行业务带来额外支撑。尽管市场回暖迹象明显，多数高管仍保持谨慎。高盛首席执行官所罗门强调：“我们深知市场环境可能迅速变化，因此仍将风险管理置于首位。” 分析人士指出，尽管宏观风险仍在，但三季度的业绩显示，美国投行正凭借强劲的交易流动性与企业融资需求重回增长轨道，华尔街的“金九银十”行情或将延续至年底。
Peng10-14 21:06
袁吉伟：我国资产服务信托创新发展呈现良好态势
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方面，以资产证券化服务信托为例，其涉及投资银行、评级、法律、会计等方面。除了受托服务，对于信托公司的投资管理、投资银行、财富管理等方面专业能力要求较高，很多信托公司还不具备上述专业能力，仍无法提供高质量的资产服务信托服务。三、海外资产服务信托发展经验借鉴美国、日本等国家地区信托业务发展时间长，资产服务信托业务相对成熟，可以为我国资产服务信托的稳健发展提供经验借鉴。一是完善资产服务信托制度。各国家地区重视完善法律法规，为资产服务信托健康发展保驾护航。日本有效解决了信托财产登记、信托税收、信托会计等制度问题，加强了制度保障；2006年，日本修订了信托法，适时丰富了资产服务信托种类，推动信托业务更好地发展；日本为重点资产服务信托建立监管规范，明确受托职责，指导信托机构规范开展资产服务信托。我国台湾在发展预收款信托、保险金信托时，由监管部门和行业自律组织共同制定法律合同范本，加强业务发展规范。二是集中助力解决社会问题。资产服务信托多种多样，但是要以充分满足社会需求，尽力解决社会发展难题为重。近年来，全球老龄化趋势显著，不同国家地区都通过信托制度集中发力解决该问题。一些残障人士、高龄老人生活照护问题突出，这部分人群很多没有财产管理能力，或者工作能力，信托制度可以发挥较大作用。以特殊需求信托为例，欧美国家领取救助基金需要满足最高收入要求，设立该类信托，家庭为残障人士准备的生活费用可以不计入个人收入所得，保证能够获得政府的救济和免费医疗，不断提升残障人士和老年人生活水平。日本一方面，为了防止老年人失智失能后，监护人侵害其财产，日本改革监护制度，推出监护后援信托。在确定监护人时，评估是否需要建立监护后援信托，由受托人单独管理被监护人财产，由受托人全权负责财产管理和支付。此外，日本相继创新发展了教育金赠与信托、婚姻与子女养育支持信托，其本质均是在享受税收优惠政策的前提下，鼓励日本家庭合理进行财富转移和传承，减轻年轻一代育儿压力。三是持续推动资产服务信托创新。信托制度具有创新灵活特点，政府部门和信托公司持续推动资产服务信托创新发展。2006年，日本学习欧美经验，引入遗嘱替代信托和连续终身权益信托，加强信托制度的财富传承功能，帮助处理个人家事。这两类信托均为连续受益人信托，只是在受益人顺序安排上有所不同。两类信托的受益人均为委托人，委托人去世后，遗嘱替代信托的受益人变为在世配偶或其子女，连续终身权益信托的受益人变为在世配偶，在世配偶去世后，受益人变为其子女。日本推出此类财富传承工具后，受到了普遍欢迎，相关业务发展非常迅速。四是信托文化普及较充分。海外国家地区较为重视普及信托文化，加强资产服务信托的多种形式宣传。在美国，信托已经与医生、律师等具有相同重要的地位，有效融入了人民的日常生活财产管理和传承。在日本，日本早期发展信托业务，设定门槛较低，允许大量居民参与其中，让更多的人了解了信托的作用，为信托的社会普及奠定了良好基础。此外，日本信托业协会通过漫画、动画等方式，积极介绍信托知识和信托业务，开展各种形式的专业培训，让更多的人深入了解信托本质、功能和作用。四、政策建议资产服务信托将成为我国信托业务高质量的突破口，而且可能不仅仅于现有的类别，可能还有涌现新的业务种类，未来发展可期。充分释放资产服务信托发展潜能，还需要做好信托文化普及、法律法规完善、能力提升等方面工作。一是加强信托文化普及。信托公司要主动弘扬信托文化，坚守受托人定位，用生动的实际行动诠释信托文化内涵，赢得客户的信赖。信托行业应通过短视频、动画等更生动的形式，加强信托文化的普及和宣传；还可以加强信托走进社区、走进校园等活动，在重点人群中加强信托知识宣教。二是完善资产服务信托监管法律法规。完善资产服务信托法律制度和法规较为急迫，监管部门应尽快制定资产服务信托操作指引，或者针对还缺乏制度规范的财富管理服务信托、行政管理服务等加强制度跟进，加强增速过快的其他行政管理服务信托的监控，规范业务操作；加快推进信托修法，充分反映信托在我国的最新进展，同时借鉴海外信托制度的演进，前瞻性的完善和丰富信托法内容；探索信托财产登记、信托税务制度改革，为避免可能存在的避税等问题，可以以试点形式开展，不断总结经验，逐步向全国推广。三是加大重点资产服务推广力度。资产服务信托较多，但是每类业务发展的海内外背景、市场需求都有很大差异，还是要以满足市场需求为前提，大力推动最能够解决现实问题的资产服务信托。建议信托行业集中力量推动养老服务信托，发挥信托制度优势，在高龄人财富传承上，大力发展保险金信托、家庭服务信托等；在高龄人照护和保障上，大力发展特殊需要信托、监护后援信托；在财富传承上，可以发展遗嘱信托或者遗嘱代替类信托、公益慈善信托等。总之，要围绕养老主题和人群，集合资产服务信托工具，协同其他金融机构，共同做好养老金融。以养老服务信托为突破口，形成以点带面的优势，带动其他资产服务信托的全面发展。四是提升专业能力。信托公司要持续加强专业能力提升，根据每类资产服务信托的专业技术要求，加强在投研能力、财富管理能力、信息技术等方面的提升。建设资产服务信托高素质人才队伍，适当招聘急缺专业人才；探索开展各种专业培训，加大现有人才的培养力度；通过博士后科研工作站、校企合作等方式，探索更多渠道、路径的人才培育机制。
金融界10-14 11:01
加密市场资金流向明确：五大潜力币与 Bitcoin Hyper 成为机构新宠
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加密资产的配置策略逐步明朗化。巴西最大投资银行BTG Pactual旗下加密平台Mynt在10月初发布研究报告，提出五项在本月应予特别关注的加密货币资产，依序为比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）、Avalanche（AVAX）与Sky Protocol（SKY）。这一名单建立在机构参与度、链上效能、风险控管与应用拓展潜力等维度之上，反映出投资部门对数字资产筛选标准的趋于成熟与专业化。比特币仍居资产配置首位，其稳定的储值属性与ETF的广泛布局使其成为多数机构的核心配置目标。报告指出，仅2025年9月，就有超过35亿美元资金流入比特币现货ETF，43,000枚BTC被纳入企业储备资产，显示市场对其价值储存角色的高度认同。在黄金与比特币之间，机构投资者正构筑起一条新的风险对冲通道。以太坊与Solana扩展应用逻辑的主战场不同于比特币的储值功能，以太坊作为金融基础设施的角色正被放大。Mynt报告指出，以太坊不仅主导了稳定币流通与RWA（现实资产代币化）应用，其DeFi协议的承载力也在持续扩张。美国ETF在六个月内累积流入ETH资产总额已达113亿美元，仅9月单月新增81.6万枚，凸显以太坊在机构投资架构中的第二顺位地位。 Solana则因其极速事务处理能力与低手续费结构，成为DeFi与DEX生态中的新动能主角。其去中心化交易所三个月内月均交易量突破1000亿美元，TVL首次站上300亿美元门坎，资本回流明显。若未来获得现货ETF批准，其进一步吸引长期资金的潜力不容小觑。 Avalanche与Sky Protocol的结构化利基 Avalanche持续拓展其子网应用架构，允许企业与开发者建立定制化区块链环境，三个月内链上交易量提升46%，稳定币转账量则大幅增长421%。这些数据显示其在企业级应用场景上的快速渗透能力，成为另一类资金关注的潜在突破口。 Sky Protocol则是基于MakerDAO模式重构的新型治理型DeFi代币，目前稳定币USDS流通规模已达80亿美元，并提供4.75%浮动储蓄利率。在代币回购与收益模型优化的驱动下，该协议获得机构青睐，正逐步走出一条区隔于传统DeFi的新型资产管理路径。 Bitcoin Hyper：解构比特币Layer2的全新叙事尽管不在传统机构推荐名单之内，Bitcoin Hyper（$HYPER）作为新一代比特币Layer2解决方案，已引发市场侧目。该项目结合Solana虚拟机（SVM）与零知识证明技术，在保留比特币原生安全属性的前提下，试图解决其交易速度与扩容能力限制。目前Bitcoin Hyper预售筹资规模已突破2,200万美元，最引人瞩目的，是日前一笔来自单一地址的鲸鱼级大额交易，单笔金额高达31万美元，刷新该项目预售以来的单日个人买入纪录，而于过去24小时也录得一笔巨鲸购入超过26万美元，引发广泛关注。官网购买Bitcoin Hyper 市场热度与技术堆栈进展令其被视为下一阶段具备叙事爆发力的潜在主角。其设计目标不仅是提升比特币的技术性能，更希望将其导入DeFi、游戏与NFT等多元应用场景，使比特币由单一储值功能转型为可程序设计资产平台。 HYPER的核心逻辑在于将比特币带入Web3高频使用环境，从而打开一个前所未有的应用空间。其代币机制强调用户参与与早期回报的结构设计，特别在质押收益与功能解锁上提供诱因，使其预售表现远超预期。官网购买Bitcoin Hyper 结论：市场正在转向以应用为核心的配置架构 BTG Pactual的研究展示出传统投资机构对加密资产的评估方式正迅速成熟，不再将其视为纯粹的波动性资产，而是依据基础设施、应用落地与资本接纳度做出配置选择。比特币与以太坊作为底层配置核心逐步稳固，Solana与Avalanche透过技术优势切入应用场景，而Sky Protocol代表治理型资产的进阶发展。与此同时，Bitcoin Hyper作为技术创新与比特币价值逻辑融合的代表，其超预期的市场表现与Layer2叙事，有潜力在接下来的市场周期中担任主线角色。当资本重心由投机逻辑转向功能与效率，能够提供实际价值传递的协议将更具吸引力。未来的加密市场，不再是单纯资产竞逐，而是基础设施、叙事能力与资金配置三者的立体竞技场。Bitcoin Hyper或许正是这场边界重塑中的关键触媒。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。
Business2Community 1评论10-07 18:28
比特币突破12.5万美元 Layer-2项目Bitcoin Hyper带动市场热潮
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底前突破12.5万美元，其中最为看涨的投资银行Maxim给出了21万美元的目标价。唯一的例外是Barclays，该行预计比特币将小幅回调至11.6万美元，而整体平均目标价约为15.6万美元。 https://twitter.com/beejorn/status/1974020368336605489 而这些预测或许会被证明是准确的——尤其是考虑到10月、11月和12月历来是比特币表现最强的时期——它们都指向同一个事实：BTC目前的价格走势仅仅反映了其作为价值储藏手段的实力。 Bitcoin Hyper的出现旨在引入一个新的需求层，在这个层面上，BTC的价值不仅被储存，还能在其最快的Layer-2生态系统中构建的应用中被积极使用。 Bitcoin Hyper即将推出的上线可能会重新定义BTC的实用性 Bitcoin Hyper的上线将为开发者打开一个全新的环境——一个可以在保持比特币安全结算的同时，实现类似Solana级别性能的应用生态。这种速度与安全性的结合，或许能最终释放出比特币在储存与投机之外的潜力。开发者现在可以构建DeFi平台、游戏协议以及现实世界资产（RWA）类应用，并实现规模化运行——而这些正是当前推动RWA总价值超过334亿美元、且根据Statista预测今年DeFi市场规模已达到140亿美元的关键领域。来源： https://app.rwa.xyz/ Bitcoin Hyper集成了 Solana 虚拟机（SVM），使这一转变真正具备可行性。开发者可以使用熟悉的 Rust 工具链和成熟框架来部署高速应用，而不再受制于以往比特币 Layer-2 项目中复杂、低效的开发摩擦。通过保持简单的上手流程和对开发者友好的设计，Bitcoin Hyper 有望成为链上应用高速增长的聚集地。在这个生态中，BTC 扮演了更具活力的角色。当用户将比特币锁入 Hyper 的主桥时，他们会获得对应的封装版 BTC，可在网络内部作为交易通证使用，为每个应用与服务提供动力。即便只有比特币总供应量中的一小部分进入这一生态，也将意味着数十亿美元级的锁仓价值。随着时间推移，这种持续的流动性将为 BTC 创造一个全新的需求层——来源于真实的链上使用，而非短期投机。为何“聪明资金”持续涌入 Bitcoin Hyper Bitcoin Hyper持续吸引大量资金流入，原因在于早期投资者普遍意识到，它有潜力为比特币本身打开一个全新的内生需求引擎。当预售在 10月3日突破2000万美元时，多笔巨额买单助推了这一波上涨。在 10月2日，两位巨鲸共扫入 2565万枚 HYPER——其中一位以 14万美元买入 1081万枚，另一位以 19.3万美元吞下 1484万枚。就在几天前的 9月29日，另一位巨鲸连续三笔买入，共计 2460万枚 HYPER，总价值 32.7万美元。而在刚刚过去的周末，又有一个新钱包入场，两次大额扫货合计超56万美元——分别是 1360万枚（18.2万美元）与 2860万枚（38.2万美元）。这些持续不断的巨鲸加仓行为，进一步验证了市场对 Bitcoin Hyper 的信心：它不仅仅是一个 Layer-2 扩容方案，而可能成为比特币生态实用化与链上资本循环的新引擎。如此集中的买盘表明，主力资金正加速抢筹，在预售结束前锁定筹码。通常，这类巨鲸——无论是个人还是机构投资者——都掌握着更深入的研究管道与关于新兴加密基础设施项目的情报。他们的动作往往被视为市场提前布局的信号，而散户投资者则倾向于顺势跟进，在主流行情启动前卡位入场。尽管这些巨鲸的具体动机尚未公开，但这一连串的买入模式传递出一个明确信号： Bitcoin Hyper 的预售可能即将进入尾声，聪明资金正将“提前入场”视为放大利润空间的关键策略。跟随巨鲸行动——在轮次结束前锁定你的 HYPER 想要与巨鲸同行，投资者仍可通过 Bitcoin Hyper 官方网站参与预售，使用 SOL、ETH、USDT、USDC、BNB，甚至信用卡，即可直接购买 HYPER。你还可以通过 Bitcoin Hyper 原生质押协议立刻增值你的持仓，目前年化收益率（APY）高达 55%。官方推荐使用 Best Wallet——这是一款行业领先的加密钱包，HYPER 已在其“即将上线代币”板块中预先列出，用户可轻松实现购买、追踪与上线后领取。想获取项目的最新动态，可关注 Bitcoin Hyper 官方Telegram群组与X（原Twitter）账号。更多详细信息，请访问 Bitcoin Hyper 官方网站免责声明：本内容为通讯社发布的新闻稿，仅供参考。我们未对其中的信息进行独立验证，亦不对其准确性或所述服务承担任何责任。本内容不构成投资建议或推荐，亦不应被视为此类建议。我们强烈建议您在参与任何金融活动或投资决策前，咨询合格且受监管的专业财务顾问，以确保自身权益。
Business2Community10-07 17:12
国际油价创多月最大周跌幅，欧佩克+会议前供应过剩忧虑加剧
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情况。” 原油市场前景与机构预测多家投资银行和分析机构预测，布伦特油价可能进一步下行至每桶50美元区间。市场主要风险包括：供应过剩：欧佩克+产能恢复和中东原油出口增加可能加剧市场供给压力。需求不确定性：全球经济增长放缓可能限制石油需求上升。地缘政治因素：任何地区冲突或制裁措施都可能影响供应稳定性。下表对比了布伦特与WTI近期价格走势及跌幅：原油类型当前价格本周跌幅布伦特原油 64美元/桶 -8% WTI原油 61美元/桶 -7.5% 编辑总结国际油价本周出现显著下跌，受欧佩克+增产预期和全球供应过剩担忧推动。布伦特和WTI均呈下行趋势，多家机构预测短期内油价可能继续承压至50美元附近。投资者应关注欧佩克+会议结果及全球经济数据，以评估原油市场未来走势和潜在投资机会。常见问题解答问：为何本周国际油价出现最大跌幅？答：本周油价大幅下跌主要受到欧佩克+可能增产、全球供应过剩以及市场对需求不确定性的担忧影响。投资者预期短期供应增加，导致油价承压。问：欧佩克+会议对油价有何影响？答：欧佩克+会议将决定11月产量政策，若组织加速增产，将增加市场供应压力，可能进一步打压油价。反之，如维持产量或减产，则可能对油价形成支撑。问：布伦特原油与WTI价格差异说明了什么？答：布伦特原油通常反映欧洲和亚洲市场价格，而WTI主要参考北美市场。当前两者均呈下跌趋势，说明全球油市普遍承压，而地区差异反映运输、库存及需求因素不同。问：未来油价可能下跌至多少？答：多家华尔街投行预测布伦特油价可能跌至每桶50美元区间。市场风险主要包括供应增加、全球经济增长放缓以及地缘政治因素。问：投资者应如何应对当前油市波动？答：投资者需关注欧佩克+会议结果、全球库存数据及需求变化。可采取分散投资策略，适度配置能源相关资产，同时留意短期价格波动风险，防止集中暴露于单一市场。来源：今日美股网
今日美股网10-04 00:10
iPhone17系列上市需求强劲，摩根士丹利上调苹果目标价至298美元，折叠屏iPhone预计明年推出
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odayusstock.com 报道，投资银行摩根士丹利分析师表示，在iPhone 17系列上市近两周后，新机型市场需求略高于预期。分析基于苹果官网发货延长时间，以及供应链信息收集得出。iPhone 17、iPhone 17 Pro及iPhone 17 Pro Max早期销售表现强劲，但超薄版iPhone Air的销量相对疲软。产量预测及供应链动向摩根士丹利分析师Erik Woodring指出：“供应链数据显示，iPhone 17的生产量可能很快提升。”预计2025年下半年苹果新款iPhone产量可能提高至9000多万部，高于当前的8400万至8600万部。以下表格显示产量与型号分布情况：型号早期需求下半年产量预测 iPhone 17 强劲 9000万部（整体产量） iPhone 17 Pro / Pro Max 强劲包含在整体9000万部产量中 iPhone Air 表现相对疲软包含在整体9000万部产量中苹果股价与投资策略分析摩根士丹利已将苹果公司股票目标价上调至298美元，但分析师指出，当前股价约为256美元，已经反映了iPhone 17系列的强劲需求。若要短期内继续超越市场表现，还需出现更大上行空间。未来iPhone产品与市场展望分析师对2026和2027年的iPhone出货前景持乐观态度，苹果预计最早在2026年9月推出首款可折叠iPhone。摩根士丹利指出：“iPhone已趋于成熟，苹果最大创新有望在未来12个月内诞生。”折叠屏iPhone的推出可能成为市场关注的新焦点，并对公司长期增长带来推动作用。编辑总结 iPhone 17系列上市后早期市场需求表现强劲，供应链显示产量可能进一步提升。摩根士丹利将苹果目标价上调至298美元，但当前股价已反映新机热销情况。未来，折叠屏iPhone有望成为苹果重要创新方向，并可能带动新一轮市场增长。投资者需关注新机型销量及创新产品发布对股价和市场格局的潜在影响。常见问题解答问：iPhone 17系列早期销量表现如何？答：iPhone 17、iPhone 17 Pro和Pro Max早期销售强劲，而超薄版iPhone Air销量相对疲软，总体市场需求略高于摩根士丹利此前预期。问：苹果2025年下半年新款iPhone产量预计是多少？答：预计产量将提升至9000多万部，高于当前的8400万至8600万部，显示供应链对市场需求的快速响应。问：摩根士丹利对苹果股票的目标价是多少？答：目标价已上调至298美元，目前股价约为256美元，分析师认为短期股价已部分反映新机需求。问：折叠屏iPhone预计何时推出？答：苹果最早可能在2026年9月推出首款折叠屏iPhone，预计将成为未来12个月内最大创新之一。问：投资者应如何看待iPhone 17系列和折叠屏iPhone的市场潜力？答：投资者应关注新机型销量、供应链产量提升以及未来折叠屏iPhone的发布，这些因素可能推动苹果长期增长和股价表现，同时需考虑现有股价已部分反映市场需求。来源：今日美股网
今日美股网10-04 00:10
【产业第一线】探秘行业研究之如何评估企业的价值创造（上）
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同（政府购买防御系统）、尽力而为合同（投资银行为发行人承销证券）、授权的（关于玩偶的电影）、期权（航空公司购买飞机）或其他安排。确定潜在的代理成本也很有用。当代理人（代表作为委托人的另一家公司行事的一方）采取损害委托人的行动时，就会产生费用。最后，理想情况下，地图将包括可能影响重点公司盈利能力的任何其他因素。对于航空公司来说，这些可能包括整体经济状况、地缘政治风险、气候变化和全球流行病。研究表明，投资者可能会从了解行业地图所确定的联系中获利。具体而言，当系统中一家公司的冲击影响到其他公司时，由于供需联系，市场往往无法及时反映信息。这为市场提供了交易机会。此外，跟踪供应商和客户的卖方股票分析师的收益预测平均比只跟踪供应商的分析师更准确。了解利润在参与者之间如何分配利润池。现在我们已经了解了行业中的相关公司和实体，接下来我们将了解利润是如何在参与者之间分配的。创建利润池是进行此分析的有效工具。经济利润等于ROIC和WACC之间的差额乘以投资资本（经济利润=[ROIC−WACC]×投资资本）。在利润池中，ROIC和WACC之间的差值在y轴上，投资资本在x轴上。解释利润池的方法是，y轴显示价值创造的百分比（宽度），x轴显示投资的金额（长度）。公司的经济利润等于其面积（宽×长）。商业分析师一眼就能看出钱是从哪里来的。下图是2022年整个航空业的利润池。大部分投资资本都在航空公司和机场，这两者都产生负的经济利润。包括燃料生产和货运代理在内的一些企业确实有正的经济利润，但他们的投资资本相对较小。总体而言，2022年所有这些企业的经济利润加总为负690亿美元。 2022年航空业按活动划分的利润池在使用利润池分析时，有几点需要牢记。首先，观察商业周期的结果通常具有指导意义，因为它减少了短期或周期性因素的影响。其次，周期性可以表明竞争动态如何随时间变化。具体而言，利润池显示了公司绝对和相对经济利润的演变。最终，庞大的利润池可能预示着机遇或威胁。据报道，“你的利润就是我的机会”是亚马逊创始人兼执行董事长杰夫·贝佐斯最喜欢的格言。贝索斯的格言表明，一家公司的巨额经济利润可能会吸引竞争对手寻求获得部分利润。威胁在于，挑战者不断试图耗尽最大的利润池。下图显示了2013年、2018年和2023年美国航空业的利润池。首先要注意的是，达美航空、联合航空、美国航空和西南航空这四大航空公司每年占该行业投资资本的四分之三以上。在过去的20年里，每一家公司都为行业整合做出了贡献。利润池——按公司划分的美国航空业 2013年，该行业在约1250亿美元的投资资本中创造了超过3.15亿美元的经济利润。在四大航空公司中，除美联航外，所有航空公司的经济利润均为负，尽管经济损失不大。包括美国航空公司、阿拉斯加航空公司和“其他”航空公司在内的小型航空公司推动了整体收益。 2018年，该行业的总经济利润为18亿美元，投资资本约为1800亿美元。随着行业整合的好处开始惠及收购方，四大航空公司中有三家实现了正的经济利润。 2023年情况变得更糟，在近2200亿美元的投资资本基础上，经济利润为负30亿美元。该行业仍在从新冠疫情造成的巨大负面冲击中恢复。值得注意的是，达美航空和联合航空仍然产生了正的经济利润。从1963年到2023年，美国航空业未能在ROIC和WACC之间获得持续的正利差（见下图）。下面我们将讨论决定航空业结构的因素。 1963-2023年美国航空业的ROIC和ROIC-WACC 在回顾一段时间内的利润池时，考虑是否有一个叙事来解释总经济利润是如何以及为什么变化的，以及这些利润是如何在公司之间分配的。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。以上内容不构成任何操作建议。
金融界09-30 19:20
证监会召开“十五五”资本市场规划上市公司和行业机构座谈会
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支持优质证券基金公司等行业机构打造一流投资银行和投资机构，推动会计师、律师事务所等中介机构高质量发展，加快提升综合实力和国际竞争力；进一步丰富A股市场指数、ETF、衍生品等产品服务体系，更好服务居民财富保值增值；提升跨境投融资便利度，进一步提高资本市场制度型开放水平；等等。吴清强调，要深入学习贯彻即将召开的党的二十届四中全会精神，坚持党的全面领导，坚持人民至上，坚持高质量发展，坚持全面深化改革，坚持有效市场和有为政府相结合，坚持统筹发展和安全，高质量谋划和实施好“十五五”资本市场规划相关工作。以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，进一步深化投融资综合改革，全面推进实施新一轮资本市场改革开放，不断提升市场的吸引力、包容性和竞争力。上市公司、行业机构和中介机构作为资本市场的重要参与主体，希望大家聚焦主业、强化功能、完善治理，努力提升专业能力和市场声誉，持续涵养尊重投资者、回报投资者的市场文化，在资本市场改革发展中实现自身高质量发展。证监会有关司局负责同志参加座谈。
金融界09-30 18:10
证监会召开“十五五”资本市场规划上市公司和行业机构座谈会
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支持优质证券基金公司等行业机构打造一流投资银行和投资机构，推动会计师、律师事务所等中介机构高质量发展，加快提升综合实力和国际竞争力；进一步丰富A股市场指数、ETF、衍生品等产品服务体系，更好服务居民财富保值增值；提升跨境投融资便利度，进一步提高资本市场制度型开放水平；等等。吴清强调，要深入学习贯彻即将召开的党的二十届四中全会精神，坚持党的全面领导，坚持人民至上，坚持高质量发展，坚持全面深化改革，坚持有效市场和有为政府相结合，坚持统筹发展和安全，高质量谋划和实施好“十五五”资本市场规划相关工作。以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，进一步深化投融资综合改革，全面推进实施新一轮资本市场改革开放，不断提升市场的吸引力、包容性和竞争力。上市公司、行业机构和中介机构作为资本市场的重要参与主体，希望大家聚焦主业、强化功能、完善治理，努力提升专业能力和市场声誉，持续涵养尊重投资者、回报投资者的市场文化，在资本市场改革发展中实现自身高质量发展。
金融界09-30 18:00
新规落地在即，私募量化CTA收益大揭秘！林园“破例”投科技股，“木头姐”重返阿里… | 私募透视镜
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的重要窗口期。企业动态民生证券现有投资银行项目迁移并入国联民生承销保荐 9月23日晚间，国联民生（601456.SH）发布重要公告，民生证券现有投资银行项目自当日起正式迁移并入国联民生承销保荐。此举标志着国联民生在投行业务整合上迈出关键一步，备受市场关注。与此同时，据21世纪经济报道，国联民生内部也进行了人事调整。公司聘任周纪庚、姜晓林为总裁助理，分别兼任证券投资部总经理和机构客户部总经理，继续分管自营投资和财富管理业务。此次调整是国联民生今年8月新一届核心领导班子亮相后的首次人事变动，旨在简化管理层级，不再设置“首席”管理序列。此次整合与人事调整，无疑将为国联民生未来发展注入新动力。云投集团终止转让红塔证券股份 9月24日，红塔证券公告称，云投集团与云投资本协商一致，双方决定解除此前签署的《关于红塔证券股份有限公司股份转让协议》，并终止非公开协议股份转让交易及相关后续工作。目前，云投集团持有红塔证券8.17亿股份，占后者总股本的17.33%。按照此前的股份转让协议，云投集团拟将所持红塔证券股份全部转让给云投资本。浙商证券等多家券商上调融资业务上限近期，券商融资类业务规模上限调整动作不断，浙商证券成为最新参与者。9月24日晚间，浙商证券公告显示，为促进信用业务发展及做好融资类业务规模管控，董事会同意调增融资类业务规模，将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元。据不完全统计，2025年以来，包括浙商证券在内，已有华林证券、兴业证券、山西证券等四家券商，先后上调融资类业务规模上限。其中，华林证券年内两度“提额”，3月将信用业务总规模上限调至62亿元后，9月再度上调至80亿元。
金融界09-28 13:00

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