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Robinhood第三季度财报亮眼：加密收入同比增长300%，股东决策仍在权衡

显示，公司整体业绩超过市场预期：财务指标第三季度实际市场预期同比变化总收入 12.7 亿美元 11.9 亿美元增长显著加密货币收入 2.68 亿美元未具体预期同比增长 300% 每股收益（EPS） 0.61 美元 0.53 美元增长 15% 加密收入对整体营收的推动加密货币收入的爆发性增长成为推动Robinhood整体收入超预期的关键因素。Verma指出，加密交易和资产服务在用户参与度和平台活跃度上均表现强劲，为公司提供了新的盈利增长点。股东影响与战略权衡 Robinhood在考虑将加密资产纳入资产负债表时，需要权衡以下因素：提升与加密社区的战略一致性，增强品牌认同度。资产负债表增加加密资产敞口可能带来的波动性与风险。对股东回报和公司财务稳定性的潜在影响。因此，公司管理层仍在慎重评估，确保在保持用户信任的同时，不影响股东利益。编辑总结 Robinhood第三季度财报显示公司整体收入和每股收益均超预期，加密货币业务同比增长300%，成为主要驱动因素。管理层在是否将加密资产纳入资产负债表上保持谨慎，平衡社区战略与股东价值。整体来看，Robinhood正通过加密业务提升平台活跃度和收入来源，同时稳健权衡长期财务策略。常见问题解答问：Robinhood为什么考虑将加密货币纳入资产负债表？答：此举可提升与加密社区的战略一致性，增强用户信任和品牌认同，但管理层需权衡财务波动性及股东利益。问：第三季度加密收入增长了多少？答：加密货币收入同比增长300%，达到2.68亿美元，成为推动整体收入增长的重要因素。问：Robinhood整体财务表现如何？答：公司总收入达12.7亿美元，高于市场预期的11.9亿美元，每股收益0.61美元，也超预期0.53美元，显示整体业绩强劲。问：加密资产纳入资产负债表会带来哪些风险？答：加密资产价格波动大，若纳入资产负债表可能增加财务波动性，影响股东回报和财务稳定性。问：Robinhood下一步战略可能如何调整？答：公司可能在稳健评估风险与股东利益的前提下，逐步增加加密资产业务参与度，同时保持财务透明与用户信任。来源：今日美股网

今日美股网昨天16:10

比特币接近公允价值98,000美元，分析师Murphy警示市场可能进入非理性阶段

明显上升，提示回调可能接近底部区间。指标当前值牛市回调参考区间分析解读 PSIP 72% 70%-75% 已接近极限回调区域浮亏筹码占比约40% 无历史标准大量筹码处于亏损状态长期持有者亏损占比显著上升无历史标准回调接近底部信号牛市回调与周期转熊风险 Murphy 提醒，近期比特币下跌若非牛市回调的极限区间，则可能预示周期转熊的开始。他强调，当前分析仅用于学习交流，不构成投资建议。编辑总结当前比特币价格接近公允价值，短期市场波动已反映筹码成本结构。然而，若市场持续跌破价值水平，将进入非理性状态并可能触发避险行为。盈利筹码占比和浮亏数据表明，市场回调已接近历史牛市回调极限。整体来看，投资者应关注市场情绪和筹码结构变化，理性评估风险和机会。常见问题解答问：比特币公允价值如何计算？答：比特币公允价值通常基于 mvrv 历史累积平均值计算。MVRV 是市场价值（Market Value）与已实现价值（Realized Value）的比值，通过历史数据累积平均得出，当市场估值接近历史均值时，公允价值可以被视为价格均值回归的中心。近期分析显示，BTC 当前价格约 98,000 美元，已接近此水平。问：PSIP 占比代表什么含义？答：PSIP（盈利供应占比）表示市场中处于盈利状态的筹码比例。当前 PSIP 为 72%，处于牛市回调极限区间（70%-75%）。这意味着多数投资者持有的筹码已经接近成本线，市场回调可能触底。如果剔除中本聪和丢失的 BTC，该比例会更低，显示大量筹码处于浮亏。问：长期持有者亏损占比上升意味着什么？答：长期持有者亏损占比上升说明即使持有时间较长的投资者也出现亏损，这通常是回调接近底部的信号。这意味着市场短期下跌已影响核心筹码结构，但也提示潜在价值发现机会。问：市场跌破公允价值后会发生什么？答：如果价格持续跌破公允价值，可能进入非理性阶段，表现为超卖和信心崩溃。此时，短期投资者可能主动避险，价格偏离价值回归。只有当市场情绪恢复理性时，买盘才会重新出现，推动价格向公允水平回归。问：近期下跌是否意味着比特币进入熊市？答：分析师 Murphy 提醒，如果当前下跌超出牛市回调极限，则可能是周期转熊的起点。然而，目前仍存在判断空间，投资者应结合筹码结构、PSIP、长期持有者亏损比例以及市场情绪综合评估，不宜仅凭短期价格下跌断言熊市来临。来源：今日美股网

今日美股网昨天16:10

时隔15年之后，重庆行政区划再现调整！GDP排名第一、第三的两区合并，两江新区完成从“经济功能区”到“行政区”关键跨越，A股重庆板块遭资金爆炒

00平方公里、常住人口达320万，两项指标均位居全市第一。2024年，江北区全年实现GDP总值1924.3亿元，比上年增长7.7%，增速较前三季度提高0.1个百分点，GDP排名全市第三。如今，排名第一的渝北区和第三的江北区整合。值得一提的是，上述报道披露，罗蔺以重庆市委常委、两江新区区委书记身份在两江新区领导干部会议发言。此番区划调整前，罗蔺担任重庆市委常委、两江新区党工委书记。他曾任重庆市政府副秘书长（正厅局长级），重庆两江新区党工委副书记、管委会主任等职，于2022年5月当选重庆市委常委，后兼任市委秘书长。2023年7月，罗蔺出任重庆市委常委、两江新区党工委书记。时隔15年重庆行政区划再现调整公开资料显示，此次重庆市行政区划调整，是设立重庆以来第三次行政区划调整。 2020年，撤销重庆市万州移民开发区，原万州移民开发区代管的忠县、开县、云阳县、奉节县、巫山县和巫溪县由重庆市直辖。撤销重庆市黔江开发区，原黔江开发区代管的秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县和石柱土家族自治县由重庆市直辖。 2011年，撤销重庆市双桥区、大足县，设立重庆市大足区。以原双桥区、大足县的行政区域为新设的重庆市大足区的行政区域。撤销重庆市万盛区、綦江县，设立重庆市綦江区。以原万盛区、綦江县的行政区域为新设的重庆市綦江区的行政区域。

金融界昨天16:06

指数掘金 | 重磅指数11月大调！多支“新质生产力”个股纳入名单

调整的主要依据为市值、流动性等客观量化指标。对于指数成份股调整的影响，中金公司曾指出，在结果宣布后至正式实施日之前，会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股，特别是那些此前市场未完全预测的意外结果。但此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形，建议关注部分流动性较差个股的潜在影响。代表性调入个股：长川科技：国内HBM测试设备龙头，适配HBM3/HBM3E规格，深度绑定华为海思、长鑫存储，HBM业务占总营收超30%，将直接受益国内存储企业扩产。2025年第二季度营收预计13.52亿元，同比增长39.5%，净利润3.16亿元，同比增长50%；逻辑：测试设备是量产的关键，随着下游产能放开，订单有望翻倍。华虹公司：全球领先的特色工艺晶圆代工企业，专注于嵌入式存储、功率器件等五大工艺平台，客户包括全球前20芯片设计公司中的三分之一。在诸多市场因素促成下，2025年第二季度，华虹公司折合8英寸总产能为44.7万片，产能利用率为108.3%，较上个季度上升5.6个百分点。金力永磁：作为全球高性能钕铁硼永磁材料的主要供应商，前三季度净利润同比暴涨157%～179%，第三季度单季净利润同比增长更是高达159%～217%。2024年，公司使用晶界渗透技术生产的产品占比已超90%，并拥有127项专利。代表基金：易方达MSCI中国A股国际通ETF（512090）、招商MSCI中国A股国际通ETF（515160）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天15:36

美股观点分化：后市到底是会涨？还是会跌？

抛弃传统市盈率估值，转而追捧用户数等虚指标，如1999年Yahoo虽实现6110万美元净利润，但前瞻市盈率高达60倍，而Webvan等企业未盈利却能以80亿美元估值IPO。多数公司依赖外部融资 “烧钱”，资产负债表脆弱，一旦流动性收紧便难以为继。当前AI企业呈现 “盈利驱动增长” 特征，头部企业财务状况明显良好。截至目前，已披露2025年三季度财报的企业中，多数科技巨头营收与利润均超市场普遍预期。例如，亚马逊凭借AWS云业务加速增长、AI投资带来的显著回报及广告业务持续扩张，2025年三季度营收达1802亿美元，同比增长13%；毛利率同比提升1.8个百分点至50.8%，净利润亦增长39%至212亿美元。苹果则受益于iPhone17系列热销、软件服务业务的高盈利能力，以及全球关税战逐步缓和，本季度末总营收增至1024.7亿美元，同比增长7.9%、环比增长9%，超出华尔街分析师此前预期的1021.9亿美元。因此，尽管当前纳指市盈率超35倍、估值处于较高水平，但由于盈利可预测性强，这种 “业绩挂钩” 的增长逻辑，与当年投机性泡沫存在本质差异，这也为美股尤其是科技巨头后续的持续上涨奠定了坚实基础。 3.4看多者策略：加仓SPY、QQQ及投资利率敏感性板块若你属于被动型看多者，且认可上述推动上涨的三大驱动力，建议加仓SPY、QQQ等大盘ETF，借标普500与纳指的上涨获取盈利。在三大驱动力里，降息是我们认定的主动力，因此若你是主动型看多者，需聚焦降息最受益的板块及个股。比如科技板块对流动性最为敏感，英伟达（NVDA）依托AI芯片垄断地位，宽松环境下估值上涨优势显著；微软（MSFT）则得益于云计算投入增长与融资成本下降，盈利、估值双升的逻辑明确。房地产板块迎来需求与融资的共振，住宅建商莱纳（LEN）会受抵押贷款利率下行带动，订单量有望回升；仓储REITs龙头普洛斯（PLD）既能减轻扩张压力，又能凭借稳定股息吸引资金。贵金属板块会因美元与实际利率走低而受益，黄金矿业龙头纽蒙特（NEM）可直接享受金价上涨红利，防御价值十分突出。 4.总结综上所述，看空与看多双方均各有三大利空与利多因素。被动型看空投资者宜减持SPY、QQQ等大盘ETF；主动型看空投资者需降低权益类仓位的同时，关注防御性板块 —— 公共事业板块的爱迪生联合电气（ED）、西北天然气（NWN），消费必需品板块的可口可乐（KO）、奥驰亚（MO），以及医疗健康板块的强生（JNJ）、艾伯维（ABBV）。被动型看多投资者应加仓大盘ETF；主动型看多投资者可重点布局降息受益显著的板块及个股，例如科技板块的英伟达（NVDA）、微软（MSFT），房地产板块的住宅建商莱纳（LEN）、仓储REITs龙头普洛斯（PLD），以及黄金矿业龙头纽蒙特（NEM）。我们认为当前美股具有较大上涨潜力，同时也正视其可能存在的下跌风险，故采取多头策略并设置严格止损点位。原文链接

TradingKey昨天15:05

资金买点信号显现？寒武纪大涨9%！重仓国产AI产业链的——科创人工智能ETF（589520）拉升2%收复60日均线！

（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界昨天14:55

如何把握“人工智能+”新风口？

指数通过“AI业务纯度 + 成长性”双指标进行选股与加权优化，形成特色化的 “半主动” 投资亮点。被动跟随市值规模的传统人工智能指数，往往高景气度但市值较小的优质标的权重偏低，而中证人工智能产业指数通过主动筛选高纯度 AI 业务企业、优先配置高成长潜力标的，对ASIC 芯片、光模块等核心景气赛道的权重均在20%以上；同时对机器人、智能穿戴等具备“0-1”突破潜力的领域提前布局，精准把握了产业发展的核心脉络。这种 “半主动” 策略，让该指数在 2025 年 AI 产业景气周期中“大放异彩”。在市场众多人工智能产品中，目前独家跟踪这只指数的华富人工智能 ETF（515980）可看做人工智能行业的“小宽基”。从长远角度来看来看，通过人工智能ETF（515980）及其联接基金（A类008020，C类008021）工具，投资者不仅可以分享算力板块的景气发展，更有望深度把握 AI+应用带来的长期成长机遇。注：文中所提产品及相关公司仅作为示例，不构成任何投资建议。风险提示基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于人工智能板块的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自中证指数公司、深圳证券交易所、公开资料整理，本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。华富人工智能ETF为股票型ETF基金，采用指数化投资策略，紧密跟踪中证人工智能产业指数，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%；华富人工智能ETF联接基金为股票型ETF联接基金，主要投资于目标ETF、标的指数成分股和备选成份股票，其中投资于目标ETF的资产比例不低于基金资产净值的90%。中证人工智能产业指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对华富人工智能ETF及其联接基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，具体风险请详见《招募说明书》。基金管理人对以上两只基金的风险评级均为R4级，适合风险承受能力等级为C4级及以上投资者认购。请投资者注意，不同基金销售机构对以上两只基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读以上两只基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解以上两只基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。以上两只基金由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理职责。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。ETF上市后将在二级市场进行交易，尽管套利机制的存在将使得ETF交易价格与IOPV(基金份额参考净值)的差异控制在一定范围内，但ETF交易价格受诸多因素影响可能存在显著不同于IOPV的情形，投资者买入ETF可能存在一定的折溢价风险。华富人工智能ETF可能发生基金投资组合业绩与标的指数业绩存在偏离、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。华富人工智能ETF联接基金可能发生基金投资组合业绩与目标ETF基金业绩存在偏离、不完全一致等风险。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

金融界昨天14:45

光模块CPO向上修复，机构：把握短期业绩与预期错配的机会！159363光模块含量超54%，资金持续加码

（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界昨天14:06

A股三季报全景分析：科技产业归母净利润同比增速达21.5% 金融板块盈利连续两季边际改善

300-中证1000”利润增速差为观察指标，大盘股已连续两个季度呈现盈利增速相对强势的格局，反映出市场资金对盈利确定性更强的大盘股偏好有所提升。具体来看，大类产业盈利表现分化，科技板块持续领跑。科技产业归母净利润同比增速达21.5%，在高基数背景下仍维持高景气，确认行业上行周期延续；制造产业次之，同比增速升至11.4%，连续三季度高增，主要受益于电力设备等行业的供给出清；周期板块盈利由负转正，但趋势性上行仍需观察，短期支撑来自有色高景气与化工边际改善。消费板块仍处下行通道，三季度增速转负，企稳需依赖物价回升，食品饮料已连续5个季度下滑；医药板块未出负增长区间，内部分化显著，医疗服务高景气但化学制药、医疗器械等仍处下行；金融板块盈利连续两季边际改善，基建及地产则延续2024年以来的下行趋势。结合景气度与边际变化，申万一级行业中多板块业绩表现突出。非银金融、电力设备、电子、传媒、有色金属等行业三季度业绩亮眼，既具备较高的盈利增速，又实现了较二季度的显著边际改善。从申万二级行业看，光伏设备、电视广播、房地产开发、体育、地面兵装、软件开发、影院、保险等行业，凭借行业政策支持或需求回暖，成为二级行业中的业绩优等生。需求视角：计算机等行业订单储备充足合同负债及预收账款作为需求先行指标，其变化预示下游需求趋势。筛选2025Q3合同负债及预收款增速超10%且环比提升的行业，一级行业中，计算机、轻工制造、医药生物、钢铁未来收入有望加速释放，这些行业当前订单储备充足，为后续营收增长奠定基础。二级行业层面，计算机设备、家电零部件、生物制品、汽车服务等细分领域表现突出，需求扩张信号明确，短期业绩确定性较强。供给视角：军工等行业供给出清相对充分需求偏弱背景下，供给出清带来的供需格局改善成为重要投资线索。以资本开支同比增速（TTM）结合历史水位衡量，一级行业中，军工、电力设备、有色、环保、医药供给收缩充分；二级行业中，航海装备、种植业、贵金属、光伏设备、农产品加工、医药商业、环保设备、医疗器械、玻璃玻纤等供给出清显著。这些行业内龙头企业有望凭借集中度提升，在需求复苏阶段率先享受业绩弹性。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。以上内容不构成任何操作建议，请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，机构的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界昨天14:05

国产芯片为何再度爆发？海光信息或成沪指上涨最大助力！电子ETF（515260）猛拉3%收复5日、20日均线

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金融界昨天13:55

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