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亚马逊2025Q2业绩电话会高管解读财报

入和产出来思考我们的业务。产出或收入等指标指的是营业利润率。当然，你无法在产出层面进行管理，投入才是产出的关键。因此，我们几乎把所有时间都花在了内部讨论和制定投入目标上。在我们的门店业务中，对顾客来说最重要的投入是商品选择、低价和配送速度。过去几个月，我们在商品选择方面又迈出了新的一步，其中最引人注目的是耐克产品重返亚马逊零售店，这引起了人们的强烈呼声。我们增加了 Away、Aveda、Marc Jacobs Fragrances 等高端品牌，以及 Dolce&Gabbana、Etro、Stella McCartney、Rosetta Getty 和 La Prairie 等来自 Saks 和亚马逊的品牌。此外，我们还开始扩展非常成功的易腐商品试点项目，在顾客订购其他商品时，我们会将易腐商品作为购买点，这些商品将从我们的当日配送节点当天送达。我们看到客户采用率强劲，今年 75% 的顾客是首次在亚马逊上购买易腐商品，20% 的顾客在第一个月内多次使用这项服务。我们的价格持续低廉，对客户来说极具竞争力。这也是我们日常必需品业务增长速度超过全球其他业务的原因之一，占售出商品总数的三分之一。这也是为什么知名研究公司Profitero连续8年得出结论：亚马逊是美国价格最低的零售商，但最明显的表现或许是我们实体店业务上个季度的增长速度，以及我们在最近的Prime Day活动中取得的成功。今年的 Prime Day 是我们有史以来规模最大的一次，在 Prime Day 前三周内，销售额、售出商品数量和 Prime 会员注册数量均创下纪录。消费者为独立卖家节省了数十亿美元，其中大多数是中小型企业，他们的销售业绩创下了 Prime Day 史上的最高纪录。关于关税将对零售价格和消费产生的影响，外界依然众说纷纭。迄今为止，很多报道都是错误的。正如我们之前所说，我们无法预知未来会发生什么。关税最终会在哪里解决，尤其是在中国？当我们耗尽预先购买的库存，或在关税生效前部署的销售合作伙伴耗尽库存时，会发生什么？如果成本最终上涨，谁来承担？但我们可以分享的是迄今为止的观察结果：今年上半年，我们尚未看到需求下降，价格也未出现显著上涨。我们的平台卖家种类繁多，总共超过200万，他们采取不同的策略来决定是否将更高的成本转嫁给消费者。消费者在亚马逊购物更有优势，因为他们更有可能以更低的价格买到自己感兴趣的商品。进一步提升配送速度仍然是我们的重点，并且我们持续取得进展。我们之前曾分享过如何将美国入库网络重新构建为区域架构，从而使我们能够从更靠近客户的位置进行库存和发货，从而提高速度并降低运营成本。这项工作正在取得切实的成果。在第二季度，我们通过直达通道（包裹从配送到派送，无需额外中转）的订单比例同比增长了40%以上。我们还将包裹的平均运输距离缩短了12%，并将每件包裹的搬运次数降低了近15%。我们在订单整合方面取得了进展，更多产品实现了本地化定位，我们能够将更多商品装入每个包裹箱，并减少每个订单的包裹数量。这有助于提高每箱包裹的单位数量，并降低整体服务成本。总而言之，这些改进使网络速度更快，结构更高效。我们在第二季度还以史上最快的速度为 Prime 会员送达，创造了另一项全球速度纪录。在美国，我们当日或次日送达的商品数量比去年同期增加了 30%。顾客过去在当地和附近实体店取货，现在通常几小时内就能送达。我们正在努力进一步提高配送速度，无论顾客身在何处，我们最近宣布了计划，到今年年底将当日和次日送达服务扩展到数千万美国顾客以及 4,000 多个小城镇和农村社区。如今，这项服务已覆盖全美1000多个类似社区。这些地区消费者的早期反应非常积极。他们购物频率更高，购买家庭必需品，价格也显著提高。自动化和机器人技术也是提升成本效率和持续改善客户体验的重要因素。我们在全球配送网络中部署了第100万台机器人，并在“最后一英里”创新中心推出了多项创新，例如自动包裹分拣和一项革命性技术，该技术可将包裹以符合人体工程学的高度直接送达员工手中。我们推出了 DeepFleet，我们的人工智能将机器人的行驶效率提高了 10%。以我们的规模而言，这意义重大。DeepFleet 就像一个交通管理系统，可以协调机器人的移动，找到最佳路径并减少瓶颈。对客户而言，这意味着更快的交付时间，降低我们团队成员的成本；我们的机器人可以处理更多体力劳动，使我们的运营网络更加安全。机器人技术与生成式人工智能的结合才刚刚起步。虽然我们已经取得了重大进展，但就未来几年将推出的产品而言，现在还为时过早。接下来是亚马逊广告。我们对强劲的增长感到满意，本季度收入达到 157 亿美元，同比增长 22%。我们继续看到我们广泛的全渠道广告产品组合的强劲表现，仅在美国，这些产品就帮助广告商通过我们自己的产品覆盖了平均超过 3 亿的广告支持受众。这些产品包括我们的零售市场、Prime Video、Twitch 和 Fire TV（用于 NFL、NASCAR 和 NBA 等体育赛事直播）以及第三方网站和应用程序。我们另一个兴奋的领域是我们的需求方平台 (Amazon DSP)。我们的 DSP 使广告主能够规划、激活和衡量整个漏斗的投资。我们拥有数万亿的专有浏览、购物和流媒体信号，加上广泛的供应方关系以及我们安全的“洁净室”，使广告主能够优化广告投放，提高精准度，并实现高效且有效的广告效果。今年6月，我们宣布与Roku建立重要的合作伙伴关系，让广告商能够触达8000万个联网电视家庭。通过Amazon DSP独家运营的美国最大的认证联网电视覆盖范围，对于广告商而言是一个巨大的飞跃，为电视广告带来了一流的规划、受众精准度和效果。我们还宣布了迪士尼实时广告交易平台与亚马逊 DSP 的整合。此次合作使广告主能够直接访问迪士尼在 Disney+、ESPN 和 Hulu 等平台上的优质广告资源，同时还能利用两家公司的洞察。广告主与亚马逊合作，他们购买的不仅仅是广告空间，还能受益于卓越的节目制作、创新的技术以及无与伦比的信号、衡量和受众拓展能力，从而为消费者提供强大的相关性，并为品牌带来投资回报。再来说说AWS。第二季度，AWS同比增长17.5%，目前年化营收运行率超过1230亿美元。我们持续帮助各种规模的组织加速向云端转型，并与百事可乐、Airbnb、Peloton、纳斯达克、伦敦证券交易所、日产汽车、GitLab、SAP、华纳兄弟探索频道、12 Labs、FICO、西班牙国家航空、SK电讯和国民西敏寺银行等公司签署了新的协议。在快速发展的生成式人工智能领域，AWS持续构建一个规模庞大、快速增长、年增长率达三位数、价值数十亿美元的业务，目前的需求量已经超过了我们所能提供的。需要说明几点。首先，在硬件方面，我们的定制 AI 芯片 Trainium2 正在实现更大的容量，并已令人印象深刻地成为 Anthropic 最新一代 Claude 模型以及我们许多核心产品（例如 Amazon Bedrock）的骨干。我们还推出了由 NVIDIA Grace Blackwell 超级芯片驱动的 Amazon EC2 实例，这是 AWS 最强大的 NVIDIA GPU 加速实例。其次，在 Bedrock 中，我们最近添加了 Anthropic 的 Claude 4 模型，这是 Bedrock 中增长最快的模型。此外，我们自主研发的前沿模型 Amazon Nova 也持续获得广泛采用，目前已成为 Bedrock 中第二受欢迎的基础模型。Nova 的新功能允许客户以其他基础模型无法实现的方式定制 Nova 模型，使组织能够将自身独特的专业知识融入这些模型中，同时优化成本和速度。随着人们对构建代理越来越感兴趣，他们意识到自己缺乏构建工具。今年5月，我们发布了Strands，这是一种更轻松地构建代理的开源方法，已获得众多客户的青睐，在GitHub上已获得2500颗星，在[音频不清晰] PI上的下载量超过30万次。客户也难以以安全且可扩展的方式将代理部署到生产环境中。这阻碍了企业扩展代理。为了解决这个问题，Bedrock刚刚发布了AgentCore。AgentCore是一组构建块，为客户提供业界首个安全的无服务器运行时，以提供同步和异步执行、时效身份和边界、内存服务（将服务转换为MCP兼容接口的网关）、内置代码执行和Web浏览器工具以及可观察性服务。客户对AgentCore感到非常兴奋，它让他们可以更广泛地部署代理。第三，您开始看到 AWS 在 AI 堆栈的顶层发布更强大的应用程序。AWS 转型为 AWS 代理，将大型机现代化时间从数年大幅缩短至数月，使 VMware TC2 转换速度提升高达 80 倍，并简化了从 .NET Windows 到 .NET Linux 实施的迁移，从而将 .NET 应用程序的许可成本降低高达 40%。我们还刚刚发布了全新的 Agentic 集成开发环境编码代理 Kiro。Kiro 备受关注，在最初几周内就有数十万开发人员使用并请求访问，预览版推出后的前五天使用量就达到了 10 万。令开发者们印象深刻的是，Kiro 允许他们进行 Vibe Coding，即开发者使用自然语言与编码代理进行交流，从而构建代码。与其他编码代理不同，开发者实际上没有任何可供构建的结构，而 Kiro 允许开发者使用自然语言构建规范，并在他们持续使用 Vibe Coding 代码或与 Kiro 交互时自动更新规范。这使得从原型设计到生产变得更加容易。客户也喜欢 Kiro 的事件驱动代理钩子，它就像一位经验丰富的开发人员，能够捕捉到开发人员可能遗漏的内容。当开发人员保存 React 组件时，钩子会更新该测试文件。当他们修改 API 端点时，钩子会刷新 readme 文件。当他们准备提交时，安全钩子会扫描凭证泄漏。Kiro 的开发还处于早期阶段，但很明显，我们正在开发客户喜爱的产品，并且 Kiro 有机会改变开发人员构建软件的方式。我经常这么说，但请记住，全球 85% 到 90% 的 IT 支出仍然在本地，而不是在云端。未来 10 到 15 年，这一比例将发生逆转，而公司对利用人工智能的热情将进一步加速这一进程。因此，AWS 拥有更广泛的功能、更强大的安全性和运营性能，并且在帮助企业实现基础设施现代化方面拥有更深入的经验，这对 AWS 业务的未来发展大有裨益。我们也看到亚马逊其他一些领域也呈现出强劲的发展势头。我仅列举几个例子。我们对 Alexa+ 的进展感到非常兴奋，它是我们基于生成式人工智能的下一代语音助手。我们已开始向美国用户推出抢先体验版，目前已有数百万用户可以使用。我们收到了非常积极的反馈，并将继续改进用户体验。我们最近成功完成了 Kuiper 项目的第三次启动。虽然这项服务尚未正式商用，但已经有大量企业和政府客户签署了 Kuiper 使用协议。在Prime视频体育直播中，我们首季的NASCAR赛事每场比赛吸引了约200万观众，是十多年来NASCAR转播商中最年轻的观众群体。我们最近宣布了即将到来的首个NBA赛季的明星转播团队，包括伊格尔、斯坦·范甘迪、凯文·哈兰、德维恩·韦德、泰勒·鲁克斯、布雷克·格里芬、德克·诺维茨基、史蒂夫·纳什和坎迪斯·帕克。我们还宣布了奥斯卡提名人丹尼斯·维伦纽瓦将担任下一部詹姆斯·邦德电影的导演。詹姆斯·邦德的导演是当今最伟大的电影制作人之一，我们迫不及待地想开启007的下一场冒险。最后，我们对亚马逊药房的增长和运营感到非常满意，年初至今，其规模已相当可观，同比增长了50%。公司上下正在发生很多好事。接下来，我将把时间交给布莱恩，让他汇报一下财务更新情况。布莱恩·T·奥尔萨夫斯基谢谢，安迪。我们先来看看我们的营收业绩。全球营收为1677亿美元，同比增长12%，这不包括外汇的影响。由于外币兑美元普遍走强，外汇对本季度营收产生了15亿美元的积极影响。需要提醒的是，我们第二季度的收入预期中曾预计会有约10个基点或1亿美元的负面影响。全球营业利润为192亿美元，比我们预期的上限高出17亿美元。在我们的各个业务部门中，我们持续优先考虑具有成本效益的创新，为客户创造价值。北美业务部门第二季度收入为1001亿美元，同比增长11%。国际业务部门收入为368亿美元，剔除汇率影响后同比增长11%。全球付费单位同比增长12%。我们持续关注客户最关心的投入。第二季度，我们各项关键业绩指标均呈现强劲增长，包括精准定价、充足的库存以及Prime会员创纪录的配送速度。数百万全球卖家继续为我们提供丰富的商品选择，这帮助客户以极具竞争力的价格找到所需商品。我们在工具、服务和快速配送速度方面的投入，帮助我们的销售合作伙伴触达更多客户，并进一步扩大业务规模。第二季度，全球第三方卖家单位占比达到62%，创历史新高，比去年同期高出100个基点。我们也在密切关注宏观经济环境，包括关税的影响。正如Andy提到的，我们的第二季度计划考虑了一系列假设，但并非所有假设都已实现。未来我们将继续考虑这些假设。转向盈利能力。北美分部营业收入为75亿美元，同比增长25亿美元。北美营业利润率为7.5%，同比增长190个基点。国际分部营业收入为15亿美元，同比增长12亿美元。国际营业利润率为4.1%，同比增长320个基点。我们对运营团队的出色执行力以及他们为客户提供的积极体验感到满意。第二季度，我们的运输网络生产力有所提升，这得益于库存布局的改善、高单价优势的显著提升以及来自第一方和第三方销售伙伴的库存需求量增加。这些因素促进了配送速度的提升和成本的降低。出站运输成本同比增长6%，且增速显著低于单价增速（正如我之前提到的，单价同比增长12%）。我们致力于进一步改善成本结构的举措。战略性库存布局带来多重效益，包括更佳的库存可用性、更短的配送路线和更快的客户配送时间。优化库存位置后，我们可以整合更多商品进行包装，从而减少包装材料和成本。为实现这一目标，我们将继续改进入库网络，扩展美国当日送达设施，包括农村社区，并在所有设施中部署机器人和自动化技术。虽然营业利润率的同比增长可能会有所波动，但我们制定了明确的战略，以确保长期持续增长。转向广告业务。广告收入同比增长22%，这得益于赞助产品的推广，以及我们门店客流量的强劲增长。广告仍然是北美国际业务盈利能力的重要贡献因素。我们致力于连接品牌与客户的全渠道广告策略已获得广泛认可。接下来是我们的AWS部门。收入为309亿美元，同比增长17.5%。AWS目前的年化收入运行率超过1230亿美元。在第二季度，随着企业将注意力转向新的举措，将更多工作负载迁移到云端，重启或加速现有的从本地到云端的迁移，并充分利用生成式AI的强大功能，我们的生成式AI和非生成式AI业务均持续增长。 AWS 运营收入为 102 亿美元。我们确实看到 AWS 部门利润率从第一季度创纪录的 39.5% 下降至第二季度的 32.9%。环比下降的最大驱动因素（约占一半）是由于股票薪酬支出的季节性增加，这与我们年度薪酬周期的时间有关。AWS 利润率也受到折旧费用增加以及外汇汇率同比波动的不利影响的拖累。折旧费用源于我们对AWS资本支出的不断增长。正如我们过去所说，我们预计AWS的运营利润率会随着时间的推移而波动，部分原因在于我们在任何时间点的投资水平。我们将继续在芯片、数据中心和电力方面投入更多资金，以抓住我们在生成式人工智能领域拥有的这一异常巨大的机遇。现在谈谈我们的现金资本支出，第二季度为314亿美元。我们预计第二季度的资本支出将合理地代表我们今年下半年的季度资本投资率。AWS仍然是主要驱动力，因为我们正在投资以支持对AI服务的需求，并不断增加对Trainium等定制芯片以及支持我们北美和国际业务的技术基础设施的投资。此外，我们持续投资于我们的订单履行和运输网络，以支持业务增长、提升配送速度，并通过投资当日送达设施以及机器人和自动化技术来降低服务成本。这些投资将在未来数年持续支持我们的增长。接下来是我们的第三季度财务指引。需要提醒的是，我们的指引考虑了多种可能性，包括第二季度业绩、本季度迄今的趋势以及包括关税在内的宏观经济环境预期。预计第三季度净销售额将在 1740 亿美元至 1795 亿美元之间。我们根据当前汇率估算了汇率变动对同比的影响，预计约为 130 个基点的有利影响。需要提醒的是，本季度全球货币可能会出现波动。预计第三季度营业利润将在 155 亿美元至 205 亿美元之间。在这种充满活力的环境中，我们将专注于最重要的事情，通过产品选择、有竞争力的价格和无与伦比的便利性来提供卓越的客户价值。我们始终致力于提升客户体验，并坚信客户至上是为股东创造持久价值的唯一可靠途径。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-01 21:38

非农实锤劳动力市场降温！美国7月就业数据逊于预期，失业率上升金价狂飙、上破3340

“历史低位”，是衡量就业健康状况的关键指标。尽管鲍威尔承认新增就业正在放缓，但他认为这与劳动力供应减少（特别是移民数量下降）有关，从而维持了劳动力市场的整体平衡。近期的其他就业数据显示类似趋势。美国ADP私人就业数据显示，7月私营部门新增就业为10.4万个，略高于市场预期的7.5万个，也扭转了6月2.3万个岗位流失的局面。但从趋势来看，企业整体招聘动能正逐渐减弱。（图源：雅虎财经） ADP首席经济学家内拉·理查森（Nela Richardson）在接受雅虎财经采访时表示：“我们正处于一个已调整至较低均值水平的劳动力市场。好消息是，这一水平仍足以支撑消费者支出，这将是衡量就业市场是否健康的核心指标——消费者是否会持续消费。” 此外，美国劳工统计局最新数据显示，截至6月底，美国职位空缺总数为744万个，较5月的771万个有所下降；招聘率也从3.4%降至3.3%，为2024年11月以来的最低水平。整体来看，尽管就业增长依然存在，但下修的数据、失业率上升与招聘意愿减弱都凸显出劳动力市场热度正在逐步降温，或对美联储未来货币政策路径形成影响。

Dan197708-01 20:45

九号智能电动两轮车卖爆了？上半年整车收入68亿元，同比增长102%

提出“零下10度放心充电”的产品定义和指标，并实现该功能。如今，零下10度可充电，也已成为行业主流配置。在锂电池防水安全上，九号电动车的部分锂电池和碳晶电池，做到了IPX7级防水。这种防水安全级别，在同行业中极为少有，即使将电池放置在1米深水中浸泡30分钟拿出来，无需擦干就能用。在用户骑行场景中，有IPX7级防水电池配置的车型，下雨天骑过水洼也不用慌。九号公司还是业内为数不多拥有BMS（电池管理系统）开发能力的企业，可以24小时不间断监控电池内部数据，提前预警故障或异常信息，并为电池提供过充、过流等 20 余项二次保护措施，保障电池使用安全。同时，九号自研了云电系统，可以通过BMS把电池数据上报到云端，对电池进行智能化管理。通过数据分析，九号可以为用户提供更精准的风险预警和提示，用户也可以实时查看电池动态，助力用车安全。除了用技术创新提高产品力外，九号智能电动两轮车也在发力渠道端。截至2025年6月30日，九号公司在中国区的电动两轮车专卖门店超8700家。同时，公司还是行业内首家搭建O2O销售模式的企业，刚过去的“618”全周期包揽京东、抖音电商等六大电商平台，二轮车类目销售额与市场占有率双第一。综合来看，九号智能电动两轮车上半年交出的这份 “成绩单”，不仅是其在业绩的全面突破，更是其在智能电动两轮车领域深耕细作的有力印证。有行业人士指出，随着行业向头部企业加速集中，九号公司凭借 “真智能” 赛道的先发优势和全方面的实力积淀，未来有望在电动两轮车市场持续领跑。

金融界08-01 20:18

紧抱 Google 大腿，Reddit 在商业化道路上狂飙

来。与此同时，体现用户粘性的登陆占比指标，整体也在下滑。当然一定程度上反映的是一下子涌入的国际新用户，初始粘性低。一般而言，国际市场的广告变现率不高，国际新增太多用户的情况下，单个 DAU 的广告收入会被拉低。但实际却是单 DAU 的 ARPU 不减反增，同比大涨 50%+。从而表现出整体存量用户的变现加深——简单而言，就是用户看到的广告更多了、品牌更高级了。这种流量依附的感觉，长期看肯定不好。更何况，Google 目前也在做自我变革，加速 AI Overview 的渗透转型。因此未来长期 Reddit 还能不能从现在合作状态吃到直接的流量，那还真不好说。这对于 Reddit 来说，高估值需要承受的风险就在如此。 3. 销售费用回升，或填补流量增长压力二季度毛利率稳定，GAAP 经营利润率则明显改善至 14%。但其中销售费用增长 70%，显得有些异常。海豚君认为，除了对接中大品牌客户组建的销售团队外，也存在外部投流买量的操作，为的就是减少谷歌算法调整对流量增长的影响。一个季度，AI 问答助手 Answers 从周活 100 万用户增长至 600 万，渗透率还很低。未来希望是与搜索内容更好的结合，给到广告主完善的广告投放和转化体验。 4. 重要指标一览海豚君观点短期而言，因为变现早期，再加上广告的轻资产运营，因此业绩增长的节奏主要掌握在公司自己手中。无论是广告商业化，还是数据授权，都极容易出现爆发式增长。因此尽管估值较高（隐含 26 年 P/S 10x），这个高景气度（AI 翻译国际用户增长；产品形态、广告工具上限广告开启变；数据授权价值被更多认可等）能够支撑一段时间的业绩高增长。因此海豚君预计，市场情绪积极下仍然有空间，尽管参与难度大，但不妨碍一些资金被吸引博弈。不过今年之后的的中长期，海豚君建议还是谨慎一些。依赖外部的流量增长方式总是不可靠，内部生态良性循环才是硬本事。如今 Reddit 内部用户浏览量降低等粘性指标开始出现了一些颓势（美国地区）。如果若再加上，谷歌搜索结果的呈现方式也真正做了 AI 化的修改去呈现 AI 汇总后的搜索内容，那么如何期待新一轮的流量扩张？这也是 Reddit 在走过最容易的顺风期后，思考长期发展时难以避免关注的问题。

海豚投研08-01 18:30

科力远收盘下跌1.24%，滚动市盈率114.45倍，总市值93.10亿元

善方面取得一系列成果，产品各项技术性能指标全面达到国际先进水平，远销法国、日本、德国等国家和地区。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入8.87亿元，同比39.20%；净利润3694.79万元，同比9.50%，销售毛利率15.30%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 科力远 114.45 119.15 3.32 93.10亿行业平均 69.27 73.92 6.06 163.50亿行业中值 59.94 60.37 3.85 61.77亿 1 海星股份 21.90 22.91 1.79 36.86亿 2 合肥高科 22.73 21.99 2.90 16.76亿 3 法拉电子 22.77 23.83 4.46 247.68亿 4 依顿电子 23.02 23.63 2.49 103.34亿 5 伊戈尔 23.67 22.35 2.01 65.37亿 6 顺络电子 24.22 27.65 3.71 230.04亿 7 中航光电 24.64 23.82 3.29 799.01亿 8 世华科技 26.36 30.68 4.19 85.80亿 9 可立克 27.49 29.67 3.33 68.30亿 10 艾华集团 27.50 32.54 1.72 64.50亿 11 澳弘电子 28.14 29.21 2.35 41.33亿 12 三环集团 28.14 29.42 3.16 644.52亿

金融界08-01 18:08

Robotaxi暴涨836%！文远知行(WRD.US)Q2营收1.27亿，全球化布局搭建规模经济护城河

速稳步提升。深入来看，比关注各项财务指标更具价值的是，文远知行收入构成的持续变化以及全球化扩张的协同效应，才是这份最新财报隐藏的重点。一、收入结构优化驱动核心业务跃迁引起笔者特别关注的是，2025年第二季度，文远知行Robotaxi业务成为推动营收质量提升的核心引擎。报告期内，公司Robotaxi业务营收达到4590万元，同比大幅增长836.7%，创2021年以来单季度历史新高，占总收入的比重也从上个季度的22.3%提升约14个百分点至36.1%。 4590万元的Robotaxi业务营收背后，既是文远知行对国内外自动驾驶市场发展趋势的精准把握，也是其战略执行力的集中体现。在国内市场，今年五月份文远知行开通广州中心城区8条自动驾驶专线，建成了中国首个覆盖超一线城市核心区的24小时自动驾驶出行网络，显著提升了服务密度与用户渗透率。7月，在2025世界人工智能大会（WAIC）期间，文远知行还携手奇瑞把Robotaxi开进上海，正式打开全球第10城。而在海外，以阿布扎比为例，Robotaxi服务区域在Q2扩展至阿尔雷姆岛、阿尔马里亚岛等核心区域，覆盖近一半阿布扎比核心区域，并连接扎耶德国际机场。根据估算，这一扩展将带动文远知行Robotaxi在阿布扎比的订单量实现翻倍增长。后续伴随着中东订单的持续兑现，文远知行有望产生可观的正向现金流并加速全球化的扩展，推动公司实现发展的正向循环。本土场景深耕与国际场景复制形成双轮驱动，使Robotaxi从技术demo蜕变为可规模复制的商业化产品。值得注意的是，今年7月份，文远知行获得沙特首个自动驾驶牌照，成为全球唯一旗下产品拥有六国自动驾驶牌照的科技企业，包含中国、美国、阿联酋、新加坡、法国、沙特。同时，文远知行携手Uber在沙特首都利雅得正式启动沙特首个Robotaxi试运营服务，也是目前沙特国内唯一一个Robotaxi试运营服务。从今年5月官宣进入沙特市场到完成首个Robotaxi试运营服务落地，文远知行仅耗时不到两个月。透过文远知行在沙特的布局可以清晰看到，文远知行的商业模式向全球的“复制”和拓展之路已经全面开启，并兑现出一定的商业成绩。凭借其技术栈的适应性与跨国别的快速复制能力，叠加六国自动驾驶牌照构成的护城河，文远知行后续有望在更多的国际市场中稳步推进其业务，深化其全球布局。二、技术迭代与政策红利开启跨周期增长投资的本质在于对企业未来价值的考量。从长期视角来看，企业的真实价值并非取决于短期的盈利或亏损，而与战略方向的正确性、核心技术的先进性、所在行业的阶段特征以及行业的发展空间等诸多因素紧密相连。聚焦到自动驾驶赛道，当技术迭代与区域政策红利叠加，文远知行正迎来盈利模型重构的关键节点。在政策端，中东国家的基础设施升级需求与其技术输出高度契合：沙特“2030愿景”提出到2030年将15%的公共交通车辆替换为自动驾驶车辆，在此背景下，文远知行Robotaxi落地利雅得，Robobus进入法赫德国王医学城、阿美住宅区等地，Robosweeper开启中东首个自动驾驶环卫商业化项目。阿联酋也在加速建设智慧交通体系，其中迪拜政府提出了到2030年实现25%出行自动化的宏伟愿景。自2024年在阿布扎比上线Uber平台以来，文远知行在阿布扎比的Robotaxi车队规模增长到了三倍。文远知行与Uber还将这一合作快速复制到了迪拜，启动在迪拜的Robotaxi测试工作，预计2026年第一季度实现纯无人商业运营。这些拥有政策利好的市场不仅为文远知行带来了稳定订单，更大幅降低了市场教育成本。此外，在欧洲和东南亚市场，文远知行也正迅猛扩张。在法国巴黎，文远知行与雷诺集团合作，旗下Robobus连续两年为法网公开赛提供接驳服务。在新加坡，文远知行开启了东南亚首个Robobus纯无人运营，领跑东南亚智慧出行市场。在技术端，软硬件协同进化正系统性压低成本曲线。硬件方面，文远知行携手联想车计算，推出搭载NVIDIA最新一代DRIVE Thor X 芯片的HPC 3.0高性能计算平台。该平台率先在公司旗舰款Robotaxi GXR 上应用，使其成为全球首款搭载NVIDIA DRIVE Thor X芯片的Robotaxi。作为100%车规级计算平台，HPC3.0在实现2000TOPS超高算力的同时完成了一场成本革命，助力自动驾驶套件成本下降50%。软件层面，WeRide One自动驾驶通用技术平台实现了一套核心算法，适配Robotaxi、Robobus、Robosweeper、Robovan、ADAS等五大产品和应用场景，并在公司自研的AI模型的训练中，实现持续自我优化和迭代，显著降低边际研发成本。更本质的变化来自运营规模的量级突破——全球10个国家30座城市部署、超千辆自动驾驶车辆测试和运营，不仅使单公里算法迭代成本下降，更通过真实场景数据反哺技术优化。这种“规模-数据-技术”的正向循环，推动其从L2到L4自动驾驶系统在复杂场景中快速适配，并为公司的长期发展提供技术储备。三、结语文远知行在2025年第二季度的进展，标志着其已跨越从“技术验证”到“规模商业化”的关键拐点。通过Robotaxi收入占比的持续攀升与六国牌照构筑的全球化壁垒，公司验证了商业模式的跨区域可复制性；而中东等政策红利市场的高增长订单，叠加软硬件迭代带来的成本下探，则进一步强化了其盈利路径的确定性。在文远知行交出这份亮眼成绩的时候，公司股价却出现了微跌的短期波动，反映了公司价值被严重低估。这种估值与基本面的背离，也为投资者提供了一个值得研究的潜在机会。随着与英伟达、Uber、雷诺集团等生态伙伴的战略效应持续显现，及WeRide One平台多场景算法的持续复用，文远知行正将技术代际差转化为规模经济护城河。当大多数自动驾驶企业仍在单一区域试水时，文远知行通过“全球牌照+本地运营+生态协同”的三重杠杆，有望实现“跨周期”增长。

格隆汇08-01 17:39

港股回调，蔚来逆市领涨，15BP低费率的恒生科技ETF基金(513260)规模首超50亿元，创上市新高！政策推进“人工智能+”行动，资金持续涌入

板块为例，一季度营收增速、净利润增速等指标均明显提升，反映出基本面与市场情绪双双向好。科技企业的创新飞跃，不仅是技术层面革命，更在资本层面重塑科技资产价值认知，推动科技龙头迎来“重估+成长”的双轮驱动。AI革命拓展的未来增长想象空间巨大，科技板块未来潜力可期。看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-01 17:38

逆转信号？农行刷新新高！首批银行中报预喜，百亿银行ETF(512800)走强

（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-01 17:29

贺博生：黄金晚间大非农数据前后如何布局原油美盘操作建议

，形成一波向上趋势。从动能看，MACD指标上穿零轴，多头动能转强，预计原油中期走势将陷入新的震荡区间内运行。原油短线(1H)走势高位回落，油价反复穿越均线系统，短线客观趋势方向进入震荡节奏。油价尚未跌破68.50支撑道氏低点，原上涨趋势尚未结束。早盘油价窄幅波动，多空力度相当。当下多重矛盾信号下，预计日内原油走势将位置高位盘整节奏为主。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注71.0-72.0一线阻力，下方短期关注67.5-66.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6282 钉钉：hbs5636)，我定尽力为你解决问题。　　贺博生分析团队投资风险管控: 　　①、要有止损，哪怕是大止损，止损一定是对的，错了也是对，不止损是错的，对了也错，无条件止损。　　②、亏损不加仓，比如在你建仓的范围内，如果错了，不要盲目加仓，不要侥幸降低成本，选择优势点位下单，如果方向错，越加越亏，这样让自己直接暴露在风险中（若方向正确但进场点位不佳，加仓是可取的，但同样需要方法，不可盲目行情波动一个点就加仓）。　　③、当日止损，若连续亏损三个单，当天不交易。　　④、仓位要轻，最好控制在10%以内的仓位。　　⑤、一段时间内仓位保持一致，不要一会仓过多，一会仓过轻，保持一致的连贯性。　　贺博生寄语：我这里没有华丽的语言，只有实实在在的交易，以及明明郎朗的操作，市场只有一个方向，不是多头也不是空头，而是做对的方向。合理的风控+好的投资回报，让每个散户找到真正投资的乐趣，而不再是自己每天苦苦的交易却换来亏损的不断加大。我一直相信选择比努力更重要，一个好的指导老师，一个好的技术团队除了给客户带来盈利以外，更应该对客户负责任。个人投资者，凭一己之力面对市场，很容易出现当局者迷的情况，遇见暴涨暴跌而措手不及，而如果能够有一个人在圈外看清楚情形，给出方向，就可以做的更好。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6282 钉钉：hbs5636)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628208-01 17:25

增长33%！宁德时代上半年狂揽超300亿净利润，电池50ETF(159796)翘尾收涨，终结两连阴，近5日吸金超3800万元！电池板块配置逻辑怎么看？

，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。电池50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-01 17:18

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