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要盯紧保险资金动向了

，对市场的话语权相对还是比较低。目前，机构投资者仍然是主导A股市场的重要力量。其中，五大主力分别为公募主动基金、被动ETF基金、保险资金、北向资金以及私募基金，累计持仓规模逾15万亿，占到A股流通市值的近40%。这五大机构资金，谁边际增量越大，就越可能主导市场结构。我们一项一项来分析。公募主动基金规模占比自2021年见顶后持续下滑，伴随以沪深300为首的蓝筹股持续下跌，且旱涝保收的收费机制，已导致大批基民信任流失，占比从2021年的13.6%逐步回落至2024年的10.3%。北向也不太可能成为未来主力增量资金。2016-2023年，北向资金净流入A股每年分别为607亿、1997亿元、2942亿、3517亿、2089亿、4321亿、900亿、437亿。可见，北向流入A股最疯狂的时间年份是2017-2021年，之后就持续疲态了。 2024年第四季度，北向资金更是高位大减持，净流出达到1364亿元，全年总计净流出为615亿元，为2014年互联互通机制创设以来首次年度净流出。现在A股的位置高于去年四季度，那么北向会更加谨慎，再度减持流出将有不小概率。并且，北向资金每日流动披露制度修改后，对A股的话语权和影响力已经大为减弱，无法主导市场走势以及市场风格。私募也不算乐观。2021-2024年，私募占比分别为9.4%、8%、8%、6%，呈现明显下降趋势。除以上三大主力资金外，未来可能的边际增量资金就只有ETF、还有保险资金了。短期来看，ETF要持续净流入，需要A股估值水平处于相对低位，因为边际增量更多是来源于国家队，在3600点以上的位置，预估国家队不会继续净流入，反而有可能高卖低买。当然，拉长时间看，ETF仍会持续流入A股。在我看来，保险资金有望成为今年下半年，乃至明年最重要边际增量主力资金。一方面，是政策驱动。在今年1月，中央金融办、中国证监会、财政部、央行等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。其中，明确提出，对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。且保险等资金全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有保险公司当年度经营指标考核权重。在改革之前，保险不愿意加大力度入市，最重要的一个原因就是会计核算制度下，股价波动会即时影响当期利润，再加上考核周期过短，会进一步影响公司绩效，更愿意把大量资金配置债券。那么，从2025年开始，考核等制度大幅优化，有利扫清了保险资金等中长期持续入市的主要障碍。另一方面，保险资金因近年来债券收益率持续走低，迫使自身加大力度去配置权益市场，尤其是高股息板块。因此，保险资金接下来有可能主导市场风格切换。 03 如果7月底召开的政治局会议，如期兑现了市场关于反内卷全局式、力度媲美2016年供给侧改革的话，那么A股确实有很强动力持续上攻，演绎一波牛市。但是，会议定调更加谨慎，对反内卷乐观预期进行了明显纠偏，那么上攻动力不足了，反而应该下修才更为合理。那么，A股接下来有可能重回保守风格，即回到红利这一条主线上来。并且，保险是接下来重要的边际增量主力，那么红利相关板块更加值得重视，有一定概率跑出超额回报。红利又主要分为三大类，包括银行、电力、交通运输等为首的类债红利，石油石化、煤炭、钢铁等为首的周期红利，以及家电为首的消费红利。因为红利从2024年开始，持续大涨，有些类型红利估值已经明显偏高，而有的涨幅相对还比较落后。在我看来，周期红利可能是更好选择。一方面，银行为首的类债红利与周期红利，两者比价，已达到历史90%以上分位数，那么也意味着大概率要均值回归，周期红利爆发力要更强一些。另一方面，反内卷进一步驱动周期红利。虽然政治局会议定调反内卷更加温和，但大方向依旧要反内卷，那么仍然将驱动周期板块迎来较长时间的修复，只不过节奏会更慢、更缓。事实上，7月初以来，红利内部已经出现了明显分化。其中，钢铁大涨20.8%、建筑材料大涨17.9%，基础化工大涨17.6%。而公用事业上涨2.2%，银行上涨4.5%，涨幅排名靠后。这一现象未来还可能会持续，且行且珍惜。

格隆汇08-09 19:58

黄金期货创历史新高关税疑云笼罩黄金市场交易结构或被彻底重塑

化干扰的方式进行再平衡。” 年初以来，机构投资者已预感局势变化，提前将大量实物金条运至曼哈顿金库。彭博社数据显示，今年3月底纽约黄金库存已升至自2021年疫情以来的最高水平。风险未除投资者应保持警惕尽管黄金作为避险资产的吸引力再次被强化，但短期内仍面临关税政策不确定性、美联储动向、地缘政治紧张局势等多重变量的交织影响。投资者需密切关注黄金技术图形的演变、宏观政策走向及交易所实物交割制度的潜在重构。

丰雪鑫99 2评论08-09 00:49

特朗普签署行政令推动另类资产进入401K计划，意在扩大私募和加密市场渠道

私募股权吸引长期资金流入，弥补当前机构投资者的分配上限房地产提供稳定收益类资产选择，拓宽401K投资组合加密货币进入主流养老账户渠道，有助于合法化与规范化发展在传统股票与债券市场回报承压背景下，该政策或将加速资产配置重心的转移。潜在风险：流动性、费用与法律责任然而，该改革举措也伴随着不容忽视的风险：流动性差：另类资产如私募基金往往设有锁定期，不利于退休计划灵活调整。费用高昂：与传统资产相比，管理费和绩效提成显著更高。受托责任风险：若资产表现不佳或流动性风险激化，计划管理人可能面临法律诉讼。尽管如此，特朗普政府坚持推进该计划，认为长期收益优势可抵消短期挑战。加密货币政策协同推进本次行政令也被视为特朗普支持加密货币政策战略的一部分：上月，白宫举办了首次“加密周”，并签署首部联邦稳定币监管法律。特朗普任命Craft Ventures的David Sacks担任加密货币与AI事务沙皇。 3月，特朗普签署行政令，要求建立国家比特币储备及其他数字资产战略储备体系。彭博数据显示，特朗普家族相关的加密项目已为其带来超过6.2亿美元净资产增长。权威点评与总结此次行政令可视为特朗普政府深化金融市场改革的战略一环，同时也是其为私募及加密行业提供政策红利的直接举措。改革虽然富有争议，但从宏观角度看，确实有望为美国劳动者引入更高收益的资产类别，同时助力资本市场多元化。该命令将改变401K的传统配置逻辑，也将是另类资产制度性纳入主流配置市场的起点。 —— Goldman Sachs资产管理部，2025年8月8日尽管存在复杂合规问题，但这是资产管理行业等待多年的政策突破口。 —— BlackRock政策研究部，2025年8月8日加密货币获得主流退休账户投资渠道，将成为行业合法化的重要转折点。 —— Fidelity数字资产部，2025年8月8日常见问题解答 Q1：什么是401K退休储蓄计划？ A1：401K是美国雇主提供的固定缴费型退休储蓄账户，参与者可选择投资于股票、债券等资产。 Q2：另类资产包括哪些种类？ A2：主要包括私募股权、不动产、加密货币、对冲基金等非传统市场资产。 Q3：行政令实施是否立即生效？ A3：需要相关机构（如SEC、劳工部）修订规则后逐步落实，目前尚处于政策启动阶段。 Q4：该措施是否提高了401K计划的风险？ A4：是的，投资者将面临更高的流动性和市场波动风险，但也有更高收益潜力。 Q5：该行政令对资管行业的影响是什么？ A5：打开长期稳定资金来源，对传统与加密资管公司都是重大利好，可能带来产品创新潮。来源：今日美股网

今日美股网08-09 00:12

新额度获批仅月余，多只QDII再度“闭门谢客”，投资者如何布局海外“战场”？

消”了。近期，多只QDII（合格境内机构投资者）基金纷纷暂停申购“闭门谢客”。8月2日，博时基金发布公告表示，自8月4日起，对旗下博时纳斯达克100ETF（QDII）暂停申购。数据来源：证监会官网无独有偶，万家纳斯达克100指数型发起式（QDII）也将于8月4日起，将大额申购（含定期定额投资）业务限制金额由50万元调整为10万元，暂停大额申购的原因为保证基金的平稳运作，保护基金份额持有人的利益。值得一提的是，仅8月以来，已有多只QDII宣布限购，除上述2只产品外，还包括易方达标普医疗保健指数（QDII—LOF）、易方达标普生物科技指数（QDII—LOF）、摩根纳斯达克100指数（QDII）、易方达纳斯达克100ETF联接（QDII—LOF）等。整体来看，Wind数据显示，截至8月3日，全市场676只QDII基金（份额分开计算，下同）中，共计41只产品处于暂停申购状态。同时，349只QDII基金处于暂停大额申购状态中，这也意味着，限购（含大额限购）产品在全部QDII基金中占比进六成。业绩优势或是限购主因事实上，今年以来多数QDII基金都已取得傲人战绩！Wind数据显示全市场680支产品中年内取得正收益的产品就超过600支。其中就包括不少重量级的“翻倍基”。诸如汇添富香港优势精选A（QDII），截至目前，该基金今年以来的回报率高达144.41%，排名公募市场第一。而该“冠军基”也于7月28日暂停申购。同期，易方达全球医药行业美元A/C、人民币A/C、华泰柏瑞恒生创新药ETF、广发中证香港创新药ETF、工银新经济美元的年内收益率也均超90%。 QDII基金年内业绩表现亮眼数据来源：Wind 截至：2025.08.07 而更让人惊讶的是公募新一批QDII投资额度已于6月获批。60家基金管理人及券商资管于6月19日合计获批新增21.2亿美元QDII额度。也就是说QDII额度获批仅月余，部分基金公司就面临额度紧张的情况。投资者或可通过其他基金“曲线救国” 那问题来了，部分投资者要是想分一杯羹该怎么办呢？其实硬凹QDII基金并非明智之举。抛开限购问题，其实就QDII基金本身而言是存在溢价风险的，虽然额度发放令QDII基金溢价风险有所缓释，仍有少量产品存在超10%的溢价风险。跨境基金溢价的本质是 “二级市场交易价格远高于基金净值”，一方面由于投资者对海外资产的配置需求旺盛，但基金因外汇额度限制、申赎门槛等原因无法通过一级市场（申赎）满足，只能转向二级市场买入，推高价格，这部分风险不容忽视。此外，场内的QDII产品相较于普通的ETF产品费用相对而言较高，对于想要长期持有的投资者而言，持有成本也是一个值得关注的问题。其实如果我们细心观察，其实可以发现场内其实有不少平替的产品。譬如我们前面提到过的“冠军基” 汇添富香港优势精选A（QDII）结合二季度持仓来看，该基金聚焦港股创新药主线，其重仓的三生制药、荣昌生物、诺诚健华、康方生物、信达生物涨幅较大。如果我们按图索骥，其实在场内也有许多类似的非QDII基金可以选择。从数据上来看，年内涨幅超过90%的港股创新药相关ETF其实有不少。包括汇添富国政港股通创新药ETF（159570）、万家中证港股通创新药ETF（520700）、银华国证港股通创新药ETF（159567）在内的5支基金其实年内都有不错表现，他们也都或多或少的布局了港股创新药产业。数据来源：Wind 截至：2025.08.07 而因为这些基金通过港股通主题基金投资港股，既不占用投资者的外汇额度，基金本身也不存在外汇额度限制。这使得港股通基金在投资港股时提供了更大的灵活性，不受外汇额度限制的影响，且其申赎效率通常高于ODII基金，例如港股通基金可能是T+1确认，而ODII基金可能是T+2确认。港股通基金的快速交易和结算机制为投资者提供了更高的资金流动性。额度与热情之间的鸿沟，恰是投资者需要穿越的迷雾。毕竟真正的跨境赢家，从不在溢价中追涨，而是在价值洼地里播种。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-08 15:38

泰诺麦博冲击IPO，“科五”标准重启后首家，面临血制品的竞争

格隆汇08-08 13:49

中信证券股份有限公司2025年面向专业机构投资者公开发行短期公司债券(第四期)获“A-1”评级

中信证券股份有限公司2025年面向专业机构投资者公开发行短期公司债券(第四期)获“A-1”评级。中诚信国际肯定了中信证券股份有限公司（以下称“中信证券”、“公司”或“发行人”）强大的资本实力、突出的行业地位、较强的股东支持、全面的业务体系与战略布局、资本市场较强的融资能力等正面因素对公司整体经营和信用水平的支撑作用；同时，中诚信国际关注到，证券市场竞争日趋激烈、外部环境不确定性及证券市场波动性对公司经营稳定性及盈利增长构成压力、衍生品业务规模较大、部分风险控制指标低于行业平均水平等因素对公司经营及信用状况形成的影响。资料显示，中信证券前身为中信证券有限责任公司，成立于1995年10月25日，初始注册资本人民币3.00亿元，主要股东为中信集团，直接持股比例95%。1999年，中信证券有限责任公司完成增资扩股工作，改制为中信证券股份有限公司，注册资本增至人民币20.82亿元，中信集团的直接持股比例降至37.85%。2002年12月，公司首次公开发行A股4.00亿股，并于2003年1月在上海证券交易所（以下简称“上交所”）挂牌上市交易（股票代码600030.SH）。2011年10月，公司首次公开发行H股10.71亿股，在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）上市交易（股票代码6030.HK）。2015年6月23日，公司完成11亿股H股发行。2016年2月，中国中信有限公司（以下简称“中信有限”）增持公司股份，持股比例上升至16.50%。截至2019年末，公司注册资本为121.17亿元。2020年3月，公司以每股16.62元的价格发行8.10亿股股份购买资产。2022年2月，公司A股配股发行15.52亿股在上交所上市；2022年3月，公司H股配股发行3.42亿股在香港联交所上市。中诚信国际认为，中信证券股份有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。

金融界08-08 12:18

中金普洛斯REIT在苏州举办最新一场投资者开放日，40余位机构投资者踊跃参与

近日，中金普洛斯REIT（508056.SH）在苏州举办2025年最新一场投资者开放日活动。来自30多家保险、券商、私募等机构的40多位投资者代表莅临现场，通过座谈会、实地调研等形式，更全面地了解中金普洛斯REIT的经营成果、财务状况及底层资产运营情况，并与基金管理人中金基

金融界08-08 11:58

Bitcoin Hyper预售突破730万美元比特币25万美元目标更近一步

开启比特币Layer-2生态正式被纳入机构投资范围的大门。这意味着，Bitcoin Hyper不再仅是散户之间的高风险预售叙事，而是可能演变为新金融工具的发源地。机构参与将进一步强化其市场地位，为未来价格成长提供稳固资本后盾。进场方式与时机的策略视角目前投资者可透过Bitcoin Hyper官网参与HYPER预售，支持多种资产交换与信用卡付款，并可搭配Best Wallet等工具追踪价格与解锁进度。随时间推进，预售价格呈阶梯式上升，愈早参与者将具备更明显的成本优势，也正因此，早期抢购热潮几乎在每一轮更新后都迅速涌现。主网上线时间虽未正式宣布，但综合多方预测，时间点大概率落在秋季之前。若赶上比特币第四季价格上行周期，不仅可带动整个BTC生态活化，更将为HYPER自身引爆流动性与估值弹性。官网购买Bitcoin Hyper 结论：比特币的新叙事，由Hyper开场 Bitcoin Hyper的诞生，不仅是技术补足，更是比特币叙事转型的关键突破口。从价值存储迈向功能型经济层，比特币的想象空间正在被重新定义。若这场Layer-2改革如预期推进，25万美元不再只是标题党的推测，而将成为一场可被验证的结果。这一切的起点，就从HYPER预售与即将上线的主网开始。在下一波市场浪潮启动之前，Bitcoin Hyper或许是最值得关注的破局信号。试用投资平台CoinFutures 如果想考验自己对加密货币投资眼光，也可使用CoinFutures，这是一个综合表现优秀的加密货币期货交易平台，主打无需KYC、免注册帐户即可交易，并提供仿真真实市场波动的游戏化交易体验。用户可实时预测比特币、以太币等主流币种的价格走势，并选择做多或做空，最高可使用达1,000倍的杠杆，亦支援止盈与止损设置。虽然平台不涉及实际加密资产，市场数据为仿真生成，但其高灵活性与免验证的设计，对短期预测型交易者而言具吸引力。平台也支持随时提领收益，操作门坎极低。试用投资平台CoinFutures 免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community08-08 11:44

突发重磅！特朗普签署9万亿美元市场开放令美国退休金可买加密货币、私募股权等

回报缺乏……长期净收益的资产类别”，而机构投资者可以通过其他投资方式获得这些收益。英国《金融时报》称，该行政命令是特朗普政府广泛放松管制举措的一部分。特朗普政府已取消对加密货币投资的限制，结束对该行业的监管调查，并放宽银行业规则。在特朗普的领导下，数字货币的价值飙升。特朗普的家族目前持有多家公司的大量股份，并在数字货币方面投资了数十亿美元。这些行业，尤其是数字资产行业的高管，一直是特朗普最热心、最慷慨的支持者。一些人一直在关注该行政令的进展。自《金融时报》5月份报道称，将加密货币投资纳入其中有助于特朗普最终批准该行政令以来，人们对此已期待数月。一位高级顾问表示：“我不确定私人市场投资本身是否有足够影响力推动此事通过。” 他们继续说道，在特朗普政府内，加密货币远比复杂且争议性较高的私人资本交易更受青睐。特朗普发布命令之前，私人资本集团及其顾问在华盛顿进行了激烈游说。在拜登(Joe Biden)政府试图限制退休计划中的此类投资后，他们感觉到有机会扩大其资金的吸引力。私募股权集团多年来一直在争取获得401k退休计划的准入，他们认为美国工人的储蓄过于集中在一小部分公共股票和债券共同基金中。近年来，私募股权行业一直难以从其历来依赖的养老基金和捐赠基金中筹集资金。黑石集团(Blackstone)和阿波罗(Apollo)等集团预测，401k退休金计划或将为该行业带来数千亿美元的新资产。黑石集团(Blackstone)、KKR、贝莱德(BlackRock)和 Partners Group已经与管理401k计划的资产管理公司建立了合作伙伴关系。特朗普在其第一任期的最后几个月试图刺激私人市场的投资，但由于401k计划经理对责任风险表示担忧，此举未能获得支持。

tqttier08-08 09:48

科技与PE投资背景的“局外人”，重塑香港眼科医疗品牌

资源的配置和优化。我在NEA、复星等机构投资过固生堂、海吉亚、泰和诚(港股：美中嘉和)等多家医疗服务企业，这让我熟悉行业的盈利模式、增长杠杆和治理难点。我个人很喜欢一本书《The Outsiders》 (《The Outsiders: Eight Unconventional CEOs and Their Radically Rational Blueprint for Success》)，这本书列举了长期来看给股东带来回报最高的公司，从IRR角度，都超过了最传奇的CEO杰克·韦尔奇领导下的GE，他们的CEO无一例外，都是“局外人”。他们并不是某个行业的专家，但掌握着企业改造、价值创造的通用技能；站在企业决策的核心，引进需要的行业资源、产业know-how，调动各方面的市场参与方，最终为企业带来持续价值。过去二十年，新一代Buyout PE的涌现，也证明了这一点。从最初的金融杠杆到以价值创造为核心，PE帮助企业创造价值的抓手包括：第一，企业收入的提升（定价、市场开拓、客户维护等）；第二，成本管控；第三，资本结构调整；第四，人员和团队优化；第五，提升公司治理水平（优化董事会，引入有行业和管理经验的资深人士）；第六，提升战略发展水平。Growth Driven的PE，是最近二十年表现最好的资产品类。在清晰医疗，我们正是把这种方法论落地执行：重构团队、调整结构、确立阶段性目标，让每一项投入都对准终局。 04 辞旧迎新，继往开来主持人：您如何看待未来眼科医疗的发展趋势？蒋波：当下眼科医疗有几个明显趋势：第一，新需求涌现，青少年近视防控、老龄化带来的眼病治疗需求快速增长，同时脑科学等交叉领域也在为眼科打开新空间；第二，科技创新驱动行业变革，新设备、AI诊断、基因疗法等技术不仅提升疗效，还在降低成本、提高可及性，这会重塑行业格局；第三，消费与医疗边界模糊，眼科服务既有刚需属性，也有消费属性，高频化、个性化趋势明显；第四，行业周期与细分机会并存，医疗健康行业有周期性，但细分领域仍能通过科技和模式创新创造超额收益。清晰医疗的应对策略很明确：聚焦技术创新抓住新需求，通过“双循环”技术布局卡位趋势，同时优化服务体验，模糊医疗与消费的边界，在周期中创造结构性机会。主持人：投资者很关注两个问题，一是谢伟业医生的案件，我们看到公司8月1日晚间发布相关公告，谢伟业医生的董事资格已被取消，董事职务也正式撤销，另外就是公司的复牌进展。您能否回应？蒋波：新管理团队与谢医生彻底厘清边界，他的个人事务与公司、尤其是公司未来的发展无关。我们参考过瑞幸的案例：当年瑞幸出现财务问题后，新团队通过内部调查、重构治理，与过去的问题彻底切割，最终实现重生。清晰医疗也是一样，我们已经完成管理层更迭，建立了新的公司治理机制，内部调查聚焦于厘清历史问题，这不会影响当前的经营。至于复牌，这是我们当前的重中之重，已投入大量资源推动。因为涉及信息披露和监管要求，具体细节不便透露，但可以确认，我们正与监管机构保持密切沟通，全力推进，确保符合法规并保护股东利益。一旦有实质性突破，会通过正式渠道及时披露。主持人：自您上任医疗，您最大的感受是什么？蒋波：这段时间，我们完成了从止血到造血，从依赖个人到平台驱动的转变。这不仅是公司的重生，也是我们迈向新阶段的起点。未来，我们希望让清晰医疗在大湾区乃至更广阔的市场，持续创造技术与服务的双重价值。

格隆汇08-08 09:08

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