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博雅互动完成3.7亿港元比特币购买持仓总量达4091枚深化Web3布局

业通过稳健增持数字资产，为未来区块链及游戏业务发展提供了资金保障和战略储备。常见问题解答问1：博雅互动此次购买比特币的目的是什么？答：目的是深化Web3业务布局，增强游戏生态和数字资产储备，以支持长期可持续发展和创新业务拓展。问2：本次购买对平均成本有何影响？答：本次购买均价11.54万美元高于历史平均成本6.81万美元，使总持仓平均成本略微上升，但总体仍在可控范围内。问3：博雅互动目前持有多少比特币？答：截至公告日，公司累计持有约4091枚比特币，总成本约2.79亿美元。问4：投资者应注意哪些风险？答：主要风险是加密货币市场高度波动，比特币价格可能大幅波动，投资者需理性评估风险。问5：博雅互动的Web3战略对公司长期发展有何意义？答：通过增强数字资产储备，公司可在游戏开发、区块链应用及虚拟经济中获得更多资源与灵活性，有助于支持长期可持续发展和业务创新。来源：今日美股网

今日美股网8小时前

最强逆袭：暴涨600%，从ST到游戏之王

司——世纪华通。 2024年，世纪华通游戏业务营收超200亿元，蝉联A股游戏公司收入榜第一。尽管已经成为A股最赚钱的游戏公司，但世纪华通最开始的主业并非是游戏。 2005年，世纪华通成立，最开始世纪华通专注于汽车零部件及模具制造，客户也不乏上汽、广汽等大型车企。也是因此，2011年公司就在深交所上市，但此后，传统汽车零部件业务增长缓慢，公司市值一度缩水至20亿元，世纪华通开始业务多样化的探索。于是2014年，世纪华通收购天佑软件和七酷网络。天游软件旗下的代表作是体育竞技端游《街头篮球》，七酷网络则擅长H5游戏开发，这笔交易帮助世纪华通成功进军互联网游戏业务，开启了“双主业”模式。但此时，铜杆加工业务和汽车零部件加工业务仍旧贡献了总营收的80%。直到2016年，世纪华通开始着手收购点点互动。这一年，点点互动母公司Funplus旗下的游戏《阿瓦隆之王》造成全球轰动，横扫67个国家的AppStore畅销榜，两次登顶美国畅销榜。两年后的2018年，世纪华通达成交易，以69.39亿元的价格收购点点互动100%股权。交易达成后，网络游戏迅速成为世纪华通的核心业务。也是从此，世纪华通的业绩开始了爆发式增长。 2018年，世纪华通营业收入81.24亿元，同比增长132.72%；归母净利润9亿元，同比增长14.97%。其中，网络游戏所在的软件服务业营业收入，从2017年的8.14亿元，飙涨563.64%至54.03亿元，占营业收入的比例也直接飙升至66.51%。图源：世纪华通2018年年报 2019年，世纪华通以298亿元完成了对盛趣游戏（原盛大游戏）的并购，商誉骤增153亿元，一跃成为游戏龙头。网络游戏正式成为世纪华通的主业，但也为世纪华通的ST埋下伏笔。根据对赌协议，2018年至2020年间，盛趣游戏的扣非净利润需要分别不低于21.36亿、24.94亿、29.68亿元。然而，自2016年开始，盛趣网络就旗下《传奇》系列游戏陷入持续纠纷，最终，2020年，盛趣网络只能通过虚增利润勉强完成承诺。而这，仅仅是世纪华通信息披露违规行为的一个小部分。 2023年，AI概念兴起，世纪华通也作为相关概念股吸引不小关注度，然而，7月，世纪华通就因信息披露违规被证监会立案调查。调查结果显示，2018至2022年间，公司未按规定执行商誉减值测试，少计提减值准备超6亿元，高估商誉原值1.22亿元。 2024年11月，证监会开出罚单，世纪华通被责令改正并罚款800万元，5名高管被罚，公司也就此带帽，股票名称变为“ST华通”。实际早在带帽之前，世纪华通就已经是A股市值最大的游戏公司。然而2023年，世纪华通公告收到《行政处罚事先告知书》后，市场就已经开始做出预期反应，世纪华通股价“跌跌不休”。 2024 年 7 月，股价跌至2.99 元历史低点，市值仅222 亿元，直线腰斩。但这并不影响世纪华通的业绩增长，2024年，公司营收达226.20亿元，同比增长70.27%；归母净利润12.13亿元，同比增长131.51%。也是因此，尽管带帽，但是在业绩的呵护下，世纪华通股价仍一路上涨。今年 7 月，世纪华通还公告明确表示 “已完成前期会计差错更正”，符合《深圳证券交易所股票上市规则》第 9.8.8 条关于摘帽的合规条件。因此，在带帽一年后的今年11月，ST华通大概就会提出申请摘帽。那么摘帽之后，世纪华通还有什么值得期待？ 02 毫不夸张的说，世纪华通的业绩飞奔，基本全都依赖于点点互动的增长。 2022年，点点互动的营收仅为37亿，这一年，世纪华通总营收也仅为114.75亿元。 2024年，点点互动营收直接增长至150亿元，两年的时间内营收增长超4倍，占到了世纪华通总营收的70%，世纪华通也随之迎来业绩飞涨。 2025上半年，点点互动的净利润高达18.66亿元，海外子公司CENTURY GAMES净利润7.21亿元，两者合计近26亿的净利润，几乎与世纪华通26.56亿的总利润持平。在此基础上，2025年上半年，世纪华通的营收、净利双双登顶A股游戏板块。而在点点互动的增长奇迹背后，是点点互动推出的《Whiteout Survival（无尽冬日）》。这个2024年4月推出的游戏，到2024 年底，全球累计收入就已突破 19 亿美元，成为近五年上市的手游中，流水最快突破 20 亿美元的产品之一。在出海榜单中，点点互动旗下的《Whiteout Survival（无尽冬日）》和《Kingshot》常年名列美国畅销榜前列。今年8月，这两款游戏的收入分别突破33亿美元和3亿美元，分列8月出海手游收入榜冠亚军。图源：Sensor Tower 而在国内今年上半年的手游发行商收入榜单中，点点互动的收入也仅次于腾讯，超越一众传统游戏巨头。子公司的优异成绩的烘托下，世纪华通的亮眼业绩也就不难想象。一定程度上，点点互动的成功，是微信小游戏崛起和游戏出海浪潮双重叠加的成果。 2024年，我国小游戏市场的收入已经超398亿元，几乎接近2024年国内电影市场450亿的总票房，可见其巨大潜力。同时，小游戏市场仍在迅速增长。 2024 年，国内游戏市场整体收入同比增加近228 亿，其中小游戏收入规模增长了198亿，贡献了大半增长，增速更是达到了99.18%，是传统游戏行业增速（5.2%）的19倍。 QuestMobile的《2024微信小程序年度报告》显示，微信小游戏MAU已经达5.5亿，也即是每2.5个中国人中就有1人定期参与小游戏互动。且微信小游戏还在持续吸引手游用户，二者重合用户规模已经达到3.42亿，同比增长8.5%。一定程度上看，目前的小游戏行业类似于2017年以前，手游迅猛发展的时期，市场规模和玩家基数正逐步扩张。因此，不难想象未来小游戏市场或许仍将持续增长。与此同时，小游戏行业中，头部产品能够持续霸榜，长尾产品也能获稳定收益，因此，未来或许不乏更多游戏厂商加入小游戏市场，在加剧市场竞争的同时，或许也能因此吸引到更多用户，或许能为点点互动带来更多机遇。与此同时，点点互动在出海领域也收获颇丰。除了两款旗舰产品，点点互动还在持续推出新作，如合成游戏《Tasty Travels: Merge Game》，该游戏在8月收入环比增长30%，排名跃升至第23位。此外，点点互动还有多款新品在研发中。目前来看，中国厂商正在传统的SLG、MMO游戏上持续发力，且不再局限于单一品类，而是利用国内经验持续进行玩法创新和品类融合，并且注重长线运营和本地化，使得中国游戏正在收获越来越多海外用户的青睐。但随着越来越多游戏厂商涌入，海外市场的竞争也在日趋激烈，用户获取成本不断攀升，这对于投放规模较大的点点互动来说，或许会带来一定挑战。但长久来看，随着国内手游厂商逐渐摒弃之前“流量依赖”和“渠道为王”的古早途径，点点互动以及其他出海手游企业，仍有不小的进步空间。 03、结语今年以来，整个市场最为热门的主线莫过于AI。而在这一轮AI行情下，硬件领域之外，软件领域也受益颇多，其中表现最为优异的，莫过于游戏板块。今年以来，游戏板块整体上涨近50%，而ST华通，涨幅仍旧傲视整个游戏板块。但经过大半年的上涨后，目前世纪华通的股价已经涨至历史新高，估值已经超过50倍，远高于目前游戏行业的平均估值。或许也是因此，近日，ST华通股价已经有所回调。放眼未来，如果ST华通如期提出摘帽申请，或许今年年底或者明年年初，公司就能成功摘帽。如果成功摘帽，或许能带来一波摘帽预期行情。然而，世纪华通大股东满质押的情况，也可能给情况带来一定变化，且过往世纪华通管理层表现多次引起市场争议。 2022年时，世纪华通净利润显示亏损70.8亿，背后原因就是当年65.2亿的资产减值，主要由对前期投资产生的商誉减值、以及对长期股权投资减值产生，不免让人心生疑窦。 2023年、2024年，世纪华通在投资资产方面依然还有7亿、15亿的减值或损失，这样的财务状况，让不少投资者因此却步。因此，尽管点点互动的业绩亮眼，未来增长也相当可期，但对于ST华通来说，未来走势或许还不甚明朗，需要审慎观察。

格隆汇昨天21:21

阿里暴涨，下一个AI互联网龙头是谁？

自游戏，与腾讯逻辑相同，AI预计会提升游戏业务体验，有部分刺激作用。美团在AI方面动作不少，比如在商家后台推出了一系列AI经营助手，并逐步向更多服务零售商家推广。其中，AI客服专员可提供24小时即时回应，确保回覆及时准确，同时主动跟进未解决事项。AI排班专员能够根据员工动态和客户需求自动生成排班表，并可针对临时改约需求和服务取消即时调整。AI 运营专员依託实时数据生成营销素材，提升运营效率。AI生意店长借助美团数据资源，结合门店位置、客流量及竞争格局等维度进行全面业务分析，输出智能经营报告。此外，美团已成功推出“美团既白”—国内首款专为酒店商户打造的AI工具。该工具通过智慧定价、动态库存管理等数据驱动的功能提高运营效率。但是，苦于阿里巴巴和京东在外卖上的价格战，美团的业务受到巨大冲击，而且，AI投入也导致二季度的研发开支由2024年第二季度的人民币53亿元增加17.2%至2025年同期的人民币63 亿元，拖累了净利润表现。京东在AI方面缺少动作，很难受益AI行情。快手在AI方面到颇有建树，2025年第二季度，快手通过人工智能(AI)大模型技术赋能内容和商业生态，为用户和商业合作伙伴创造价值的同时，也在多个关键运营指标和财务数据上创历史新高。在可灵AI方面，于2025年5月推出了可灵AI 2.1系列模型。可灵AI 2.1系列模型在模型质量方面实现了全方位提升，动态表现更优异，物理模拟更真实，语义响应更准确。2025年7月底，可灵AI发佈了新功能灵动画布，灵动画布集无限可视化空间、智能创作辅助与多人实时协作等功能为一体，为创作者带来一站式的流畅高效创作体验。可灵AI致力于成为创作者的一站式创意引擎，让每个人都能用AI讲出好故事。可灵AI助力P端创作者和企业用户不断探索更多的应用场景，包括广告营销、影视短剧、游戏互动和智能硬件等。在短剧行业，可灵AI与快手星芒短剧联合出品了全球首部 AI单元故事集《新世界加载中》，迄今全球累计播放量近2亿，为AI影视内容创作树立了新标杆。可灵AI应用场景的深度探索，也带来了商业化的快速增长，2025年第二季度，可灵AI的收入超过人民币2.5亿元。 2025年第一季度可灵AI收入超过人民币1.5亿元，二季度环比增速超过66%! 哔哩哔哩在二季报中未提及AI，不过，其主业与腾讯相似，主要来自广告和游戏，AI技术有望助力其降本增效。从各家互联网公司布局来看，能从AI趋势中明显受益的，主要是BAT，除此之外就是快手。相比腾讯、阿里的涨幅，百度和快手的预期差可能更大一些。 $腾讯控股(00700)$ $快手-W(01024)$ $美团-W(03690)$

老虎证券09-12 15:10

恒指突破26000点大关，能不能站稳？未来何去何从？

入同比增长16%至913.7亿元，其中游戏业务在“长青战略”深化实践及AI能力驱动下，收入同比增长22%，连续三个季度保持20%以上增速。营销服务业务表现同样强劲——二季度收入达357.6亿元，同比增速达20%，超出行业平均水平，并连续十一个季度同比增速超10%。财报表示，该增长主要受益于AI驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。企业服务业务收入的增速较前几个季度有所加快，得益于企业客户对AI相关服务的需求增加，包括GPU租赁和API token使用，以及商家技术服务费的增长。 AI对互联网牛市的带动作用还体现在阿里巴巴身上。在过去一个季度中，阿里云业务营收333.98亿元，同比增长26%，相比上一季度18%的增速明显提速，远超市场预期。AI相关产品收入继续保持三位数增长，外部商业化收入中AI贡献已超过20%，AI需求快速扩大，同时带动计算、存储及其它公有云服务需求上升。阿里集团CEO吴泳铭在财报声明中指出：“受益于强劲的AI需求，阿里云智能集团收入实现加速增长，AI相关产品收入已成为外部客户营收的重要组成部分。” 此份财报披露后，阿里巴巴股价至今涨超23%。快手方面，多家投行分析师十分看好可灵AI，并因此纷纷上调目标价，如高盛预测，该业务在2025年和2026年的收入将分别达到1.5亿美元和2.5亿美元；瑞银在分部估值中予以可灵AI每股10.1港元的单独估值；杰富瑞则认为，快手已跻身视频生成模型的“第一梯队”，在技术创新与产品落地方面具备领先优势。虽然美团和京东在外卖大战中受伤，股价表现不佳，但两家公司的权重合计为4.75%，远不敌阿里巴巴8.3%的权重占比。 AI叙事带来股价大涨的还有中芯国际，公司是国产芯片制造龙头，代工了**的服务器，从AI中受益良多。由此来看，港股本轮牛市的叙事逻辑和A股一样，都是以银行为代表的高股息权重股持续上涨，叠加AI概念股的飙升，推升了指数走牛。相比恒生指数，创业板在AI含量方面更高，且中际旭创、新易盛等公司业绩增速高达三位数，远高于互联网巨头。因此，创业板近期走势远好于港股。互联网公司相比“易中天”更偏软件，从全球股市来看，当前暴涨的AI概念股基本都集中在硬件，如英伟达、博通、甲骨文、台积电等，AI对互联网科技巨头的业绩拉动作用已经显现，但业绩增速不如硬件类公司爆炸，涨幅方面有所落后。如果后续AI软件应用端出现爆发，互联网公司的涨幅或将领先。从估值上看，腾讯当前市销率为7.5倍，不算太高，如果后续AI能够带动业绩增速回到20%以上，不排除会创下历史新高：金融板块高股息逻辑尚未走完，互联网AI叙事仍在进行中，且估值端尚未形成泡沫，由此来看，恒指本轮26000点大概率不是终点。 $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $美团-W(03690)$ $快手-W(01024)$

老虎证券09-11 18:20

营收利润双增，心动公司（2400.HK）如何续写盈利故事？

后主要源于业务结构的双重优化，一方面，游戏业务分部毛利率从59.9%改善至68.0%，《仙境传说M：初心服》的营收在海外爆发，并采用净额结算模式直接拉高了分部利润率；另一方面，TapTap平台延续高毛利基因，从82.5%微升至83.6%，持续释放盈利潜力。费用管控能力的精进则展现出心动精细化运营的成效。财报显示，7%的销售费用增速远低于收入增速，这在上半年流水TOP100移动游戏买量成本增长86.6%的背景下更显难得，同时一般及行政开支同比下降8.9%，体现了规模效应下的成本优化。这种“增收减支”的良性循环，最终推动期内溢利实现223.5%的爆发式增长，达到8.11亿元，盈利质量的实质性提升得到充分验证。更值得关注的是，健康的现金流与资本结构为战略布局提供了安全垫。上半年经营活动产生的6.38亿元净现金流，叠加31.82亿元的现金及短期投资储备，使公司具备充足资金应对游戏研发投入、海外扩张与TapTap平台生态建设等长期布局。整体而言，这种财务稳健性使心动在游戏行业监管趋严的环境中，能够更从容地推进业务升级。产品矩阵构筑护城河，长线运营激活增长动能游戏业务作为心动的重要业绩支柱，上半年实现收入20.71亿元，39.4%的同比增速远超同期中国游戏市场销售14.08%的整体增长水平（《2025年1-6月中国游戏产业报告》数据）。与此同时，平均月活跃用户和月付费用户分别提升19.7%和21.1%的运营数据，更是凸显出公司精品化战略已形成差异化竞争壁垒。尤其在今年新游获批数量持续创下新高导致市场竞争加剧的环境下，心动游戏业务的增长表现更具含金量。业绩增量主要来自《仙境传说M：初心服》、《心动小镇》及《火炬之光：无限》三款自研游戏的梯次发力，构建起经典IP焕新、新品类突破的产品矩阵。其中，上线已超8年的《仙境传说M：初心服》的海外扩张成为最大亮点，成功上线东南亚及港澳台市场。从市场潜力来看，Sensor Tower指出，今年第一季度东南亚以19.3亿次新增游戏下载量位居全球第二大移动游戏市场，印尼市场以8.7亿次下载量位居榜首，同比增长9%，显示出该区域仍具备可观的增长潜力，也为该游戏的持续扩张提供了广阔空间。而去年上线的《心动小镇》作为模拟生活品类的创新之作，其当前在TapTap接近5000万的下载量及多次登顶应用商店下载榜的表现，不仅验证了新品类拓展的精准判断，更通过持续版本更新策略。以内容迭代维系用户活跃度，彰显出长线运营爆款的潜力，正是心动研发实力的直接体现。付费游戏业务的14.2%同比增长，则揭示了另一条增长曲线。当行业巨头将买断制游戏视为“小众情怀补充”时，心动在TapTap平台探索的路径已见成效。在买断制单机游戏成为国内市场潜力赛道背景下，《大侠立志传》、《全面憨憨战争模拟器》等买断制产品通过TapTap平台形成的口碑效应，既提升了用户付费意愿，更反哺了平台生态建设。当然，研发管线的持续布局为增长提供长效动能。上半年，公司研发开支为5.49亿元，同比增长30.8%，加上超1000名研发人员的人才储备，在为产品长线运营奠定基础的同时，更通过资源聚焦实现市场突围。截至上半年，公司还有一款网络游戏处于研发阶段，多款新游戏处于预研发阶段，延续精品化、多平台化的核心战略，为公司在模拟生活、买断制等优势领域的持续突破提供了保障。例如，下半年即将上线的《火山的女儿》手机与PC版，以及《潜水员戴夫》双端版本铺平了道路，有望进一步巩固付费游戏业务线的增长势能，彰显研发投入向长期价值转化的清晰路径。 TapTap生态破壁，从流量平台到创作基建的进化而作为连接游戏业务与用户生态的核心枢纽，TapTap平台的商业化突破与战略升级，进一步夯实了公司“内容+渠道”的双轮驱动模式。上半年，通过广告算法升级与用户参与度提升，TapTap平台在用户规模稳定的情况下实现收入37.6%的同比增长，达10.11亿元，成功将流量获取成本转化为社区沉淀价值。这一增速在游戏买量成本高企的背景下，凸显出社区化运营带来的流量红利，正在重塑渠道盈利的底层逻辑。这种商业化能力的跃升，一方面源于平台战略从分发渠道向生态基础设施的深层变革。 4月，公司发布的TapTap PC版，正是顺应目前大型游戏多端互通的行业趋势，通过手机端与PC端的协同，构建起覆盖多终端的服务网络。尤为关键的是，其不联运、不分成、不强制接入SDK的开放政策，在Steam等平台主导的PC市场中打出差异化牌。通过降低开发者的商业分成压力，TapTap得以在服务型游戏等细分领域快速积累资源，形成与传统平台错位竞争的优势。与此同时，平台战略的多维拓展还体现在对新兴赛道的敏锐捕捉。7月上线的小游戏平台精准卡位AI创作时代的机遇，扩充内容形态。据《2025年1-6月中国游戏产业报告》数据显示，上半年小程序游戏实际销售收入达232.76亿元，同比增速高达40.20%，用户规模突破近5亿，可见小游戏已成长为核心增量市场。而TapTap的布局不仅是对市场规模的追逐，更是通过轻量化内容降低用户准入门槛，有望形成小游戏获客、中重度游戏转化的用户生命周期管理闭环，为平台生态注入增量用户。另一方面，技术创新则为平台进化提供了底层支撑。在技术层面，AI的深度渗透正为平台进化注入新动能。当前公司已在TapTap中接入AI助手模块，并正在探索通过AI实现交互式的游戏推荐。这种技术应用的本质是通过数据智能提升“人货匹配”效率，在用户获得更精准内容推荐的同时，开发者也能降低获客成本。通过生态扩容、技术提效的布局，正在推动TapTap完成从单纯的游戏分发渠道，逐步进化为服务整个创作链条的基础设施。生态协同开启价值新周期，心动的长期主义答卷心动的这份中期业绩报告揭示的不仅是短期财务数据的亮眼，更是一套完整商业逻辑的验证。以游戏业务产生的稳定现金流支持TapTap生态建设，进而通过平台能力反哺内容创作，形成良性循环，展现出独特的抗周期能力。随着PC版、小游戏平台及AI工具的协同推进，TapTap正从游戏分发渠道，升级为覆盖创作、分发、运营全链条的生态枢纽，有望打开第二增长曲线的巨大空间。从投资视角看，心动基本面的持续改善与资本市场的积极布形成共振。据中原证券研报，2025年第二季度，公募基金在传媒子板块中对游戏板块的重仓市值达215.03亿元，占比59.17%，位居榜首。游戏板块超配比例达28.82%，环比上升6.47个百分点，延续2024年以来的超配态势。万联证券同样指出，游戏板块已成为传媒行业基金重仓的核心标的，机构资金抱团效应显著，凸显出板块在高景气度下的投资价值。由此，在政策支持、消费复苏与资金加仓的多重利好下，随着新游戏储备陆续释放和TapTap创作者生态持续完善，心动正进入价值加速释放阶段。行业景气度与公司业绩增长的深度契合，使其投资潜力值得投资者持续关注。

格隆汇09-01 09:00

东吴证券：给予恺英网络买入评级

收同比增长0.89%，分业务：1）移动游戏业务收入18.83亿元，yoy-10.14%，毛利率79.67%，yoy-1.06pct；2）信息服务业务收入6.57亿元，yoy+65.33%，毛利率90.74%，yoy+1.84pct；3）网页游戏收入0.39亿元，yoy-38.41%，毛利率72.28%，yoy-9.12pct；分地区：1）境内实现收入23.76亿元，yoy-2.16%，毛利率83.91%，yoy+0.30pct；2）境外实现收入2.02亿元，yoy+59.57%，毛利率64.31%，yoy+13.00pct。其中，信息服务业务主要为运营的游戏盒子产品，集游戏、直播、电竞、小说、短剧、资讯、语聊为一体的游戏社区平台，2025年7月公司已获得传奇、传世游戏的盒子产品独家授权许可，并于2025年8月先后与中旭未来（贪玩）、掌玩科技达成合作，贪玩、掌玩科技将分别向恺英子公司闲趣互娱支付2、1.5亿元在传奇盒子内开设专区品牌服，用于展示、推广游戏等。我们看好公司全面升级传奇IP生态运营，打造高活跃度的垂直社区，社区价值潜力有望逐步释放。　　探索创新品类扩增量，新游戏储备充沛。公司储备有多款新游，其中《盗墓笔记：启程》《古龙群侠录》《笑傲江湖：群侠传》《三国：天下归心》《彩虹岛：冒险》《仙境传说之约定好的冒险》《境界：魂之激斗》《斗罗大陆：诛邪传说》《斗罗大陆：魂师大作战》《大富翁：头号赢家》等已获版号，《代号：奥特曼》《代号：拳皇》等产品蓄势待发，新游品类覆盖MMO、SLG、ARPG等，期待多元新游陆续上线，贡献业绩增量。　　积极布局AI，期待多元AI应用落地。公司投资企业自然选择储备有3DAI智能陪伴应用《EVE》，依托多模态大模型技术，实现与用户生活同步的陪伴行为，产品已于2025年6月底开启内测，关注后续定档及上线表现。此外，公司还推出AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》，以“智能玩偶+虚拟游戏”模式，主打12-35岁人群的情感陪伴需求，形成“硬件交互+软件养成”生态闭环，关注智能玩偶等产品发售情况。　　盈利预测与投资评级：我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司EPS分别为1.01/1.10/1.17元，对应当前股价PE分别为23/21/20倍，看好公司夯实强势品类优势，探索新品类增量，维持“买入”评级。　　风险提示：老游流水超预期下滑，新游流水不及预期，行业监管风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券应豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.67%，其预测2025年度归属净利润为盈利19.67亿，根据现价换算的预测PE为25.29。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目标均价为23.94。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-31 22:20

游戏+算力双轮驱动，世纪华通上半年净利大增129%，市值破千亿

矩阵爆发，境内外市场双线领跑世纪华通游戏业务上半年表现尤为抢眼，以游戏为核心的软件服务业实现营收164.33亿元，占总营收比重高达95.50%，毛利率提升至72.25%，同比增长2.09个百分点。这一业绩的取得主要得益于公司在全球市场的突破性表现。期内，公司旗下Century Games打造的《Whiteout Survival》和《Kingshot》形成“双爆款驱动”格局，7月携手包揽中国手游出海收入榜冠亚军，彰显出强大的市场竞争力。其中，《Whiteout Survival》作为全球SLG领域的现象级产品，全球下载量已突破1亿次，连续10个月稳居中国手游出海收入榜首，并在2025年3月登顶全球手游收入榜。在巩固海外市场优势的同时，世纪华通国内业务根基依然稳固。点点互动推出的《无尽冬日》持续保持稳健的增长态势，稳居iOS游戏畅销榜TOP10。财报显示，点点互动有多款新品包括《奔奔王国》在内正处于积极筹备阶段，下半年将为国内市场持续注入新的增长动能。另外，子公司盛趣游戏通过经典IP焕新策略持续贡献增长动能，《传奇新百区-盟重神兵》上线首日即空降iOS免费榜TOP10，成为目前单日预估收入最高的传奇类新品。《传奇世界》《彩虹岛》《永恒之塔》等经典IP的多端互通版本研发正在加速推进，有望进一步释放存量用户价值并开拓增量市场。财报还透露，凭借Century Games和点点互动推出的《Whiteout Survival》《Kingshot》《无尽冬日》等产品，在《2025年H1中国手游发行商收入TOP80》榜单中跃升至榜眼位置，仅次于腾讯，并超越网易等传统巨头，是公司业绩增长的重要来源。 AI战略纵深落地，智算基建驱动长远增长在游戏业务高歌猛进的同时，世纪华通在AI领域的深耕布局开始显现成效。过去两年，公司积极布局新一代人工智能生成技术，已在游戏研发、运营等多个环节实现AI 技术的深度落地，取得显著的降本提质效果。在游戏创作阶段，AI工具的应用大幅提升了研发效率，缩短了产品上线周期，以美术批量生产环节为例，AI工具使效率提升60%-80%，大幅缩短内容产出周期。在游戏《无尽冬日》中，大量剧情内容采用“AI生成+人工优化”的模式，实现了内容生产效率的大幅跃升，为游戏叙事创新提供了高效支撑。此外，公司还通过举办“数龙杯”大赛整合全球新锐技术力量，持续强化在数字科技领域的竞争力。 AI技术的布局还延伸到基础设施层面，期内继续深化与腾讯云、华为云等国内云计算巨头业务合作，实现 AI+IDC 转型。其中，世纪华通深度参与的腾讯长三角人工智能先进计算中心项目（上海数据中心）已累计交付上万个机柜并逐步投入运营，上半年收入与利润均实现较快增长。与此同时，世纪华通深圳数据中心项目一期工程已正式投入运营，二期土建工程接近完成，即将投入使用。这些智算力基础设施的建设，不仅为公司自身AI业务发展提供了强大支撑，也为第三方企业提供了优质的算力服务，形成了“AI应用+算力基建”的双向发展格局。

金融界08-30 17:30

巨人网络：半年盈利7.77亿，《超自然行动组》表现较好

表现来看，巨人网络上半年来自移动端网络游戏业务收入为12.99亿元，同比增长21.56%，占营业收入的78.16%；来自电脑端网络游戏业务的收入为3.18亿元，同比下降6.06%。巨人网络上半年约99.64%的收入来自于境内。《超自然行动组》表现较好，iOS游戏畅销榜排名达到第4 从主要游戏的表现来看，巨人网络自研新产品《超自然行动组》上线以来持续走强，用户和流水规模均快速增长。根据财报披露，《超自然行动组》于 2025 年 1 月 23 日正式上线，凭借“中式微恐+多人合作”的差异化玩法迅速打开市场。作为组队题材游戏，其核心优势在于两大维度：一是多人协作机制带来的强社交裂变性，二是简单易上手的玩法设计降低了用户进入门槛。根据全球移动应用、游戏数据监测服务商点点数据的监测，《超自然行动组》在中国内地iOS平台的免费榜排名持续走高。7月，该游戏“同时在线人数突破100 万”。伴随下载量的上升，根据点点数据的监测，《超自然行动组》的收入表现也持续走强。8月以来，该游戏在中国内地iOS平台的游戏畅销榜排名维持在前20，最高达到第4名。由于收入递延原因，《超自然行动组》的业绩贡献预计将主要在未来的财报中体现。截至2025年上半年末，巨人网络合同负债金额为8.89亿元，较期初余额6.34亿元上升明显。其他游戏中，巨人网络的旗舰手游《原始征途》凭借小游戏版本正式上线并开启二次推广，首月新增用户586万。今年以来，该产品月均流水稳定维持在1亿元人民币水平。（文章序列号：1960992926381248512/CJT）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经08-29 14:55

阿里巴巴财报周五登场：中概股财报，谁是最大赢家？

报表现不一。腾讯表现最为稳定，广告和游戏业务收入持续增长且盈利质量较高，Q2实现收入约1845亿元人民币，同比增长15%，净利润及每股收益均同比增长20%。京东实现收入3567亿元人民币，同比增长22.4%，但受外卖业务大幅烧钱影响，利润显著下滑，净利润同比下降约48%，每股收益大幅减少。外卖业务虽然推动了用户活跃度和营收增长，但对短期利润造成较大压力。拼多多（PDD）Q2收入1039.85亿元人民币，同比增长7.1%，每股收益同比下降5%。管理层在电话会议中持续强调未来增长存在不确定性，市场对其如何在激烈竞争中实现稳健增长保持关注。阿里巴巴将于8月29日公布财报，根据彭博共识预测，阿里巴巴2026财年Q1总营收预计达2534亿元人民币，同比增长4.2%，但经调整EPS同比下降3.8%至15.8人民币，利润率降至15%。市场普遍将利润下滑归因于闪购业务的巨额补贴投入。自7月2日宣布500亿补贴计划以来，淘宝闪购日订单量从1000万快速攀升至8000万，但这一激进扩张策略导致本地生活分部利润大幅恶化。与电商业务利润承压形成对比的是，阿里云业务展现出强劲增长势头。机构普遍预测云智能集团Q1营收将达325亿元，同比增长22%，其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长，有望成为集团新的利润增长点。从几家财报也可以看出，未来头部中概股仍然面临巨大挑战。 AI不是“未来的故事”，但离现实回报仍有距离广告收入是腾讯收入增长的重要驱动力，已经连续11个季度实现双位数增长。AI驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。持续加大技术和AI投入以优化广告效果，但急剧增加的资本开支，对短期内的盈利是明显压力。2025年Q2腾讯资本开支191亿元人民币，同比激增119% 管理层在电话会上回答关于成本压力时强调，腾讯必须“精明地花钱”，而不是简单地全力烧钱，比如“购买大量芯片、大规模招人或者做推广营销过去一年，阿里云收入增速从3%加速至本季度的18%。2025财年全年，阿里云收入达到1180亿元，年度收入同比增幅达到了11%。这一反弹得益于AI热潮的推动阿里巴巴计划未来三年将投入至少3800亿元用于建设云计算和AI基础设施。据吴泳铭透露，这笔投资在年度周期内的支出安排会相对平均，因此2025年，阿里巴巴的资本开支将超过1200亿元。阿里巴巴会加大三个AI领域的投入，分别是AI和云计算的基础设施建设、AI基础模型平台以及AI原生应用、现有业务的AI转型升级。无论是腾讯还是阿里，未来对于AI的投入不会减速。从财报数据也可以看出，AI不再是“未来的故事”，而是实实在在的业绩驱动力。然而，这场“长跑”才刚刚开始。宏观经济放缓对消费增长有抑制作用好的消息是，在国补的利好下，核心商城业务的表现仍然强劲。京东核心零售业务收入3101亿元，同比增长20.6%。阿里核心商城业务有望维持个位数的收入增长。但是这一趋势能否维持，相当程度上是取决于国补政策的力度和持续性。从 8 月初国家下发了新一批的国补额度，以及政府刺激消费的 “必要性” 来看，短期内国补的支撑大概率是能够延续的。但是补贴之外，当前中国经济处于调整期，消费增长存在韧性但面临信心不足和结构性压力，整体消费意愿尚未明显回暖。 7月末，M2-M1剪刀差为3.2个百分点，较上月缩小了0.5个百分点。但持续维持为为正，意味着有大量资金沉淀在定期存款中，流动性较低。2025年上半年，中国M2同比增长约10%左右。根据路透报道，人民银行公布的数据显示，2025年7月份新增人民币贷款收缩500亿元人民币（约69.7亿美元），这不仅远低于市场分析师的预期，也是自2005年7月以来的首次收缩，同时是自1999年12月以来的最大月度降幅。这一现象反映出私营部门的需求持续疲软，企业在业务拓展和用工需求方面缺乏扩张动力。与此同时，居民收入增长放缓，对未来经济前景的预期较为谨慎，这使得居民消费意愿和信贷需求难以显著改善。整体上，信贷需求的收缩侧面反映出当前消费需求端的持续压制，经济活力尚未得到充分释放。市场竞争加剧，利润空间不断被挤压中国电商行业进入“争存量+夺增量”新阶段，增长动力逐渐由低价内卷转向差异化精细运营和价值共生，淘系（淘宝天猫）依托稳定生态和AI技术创新继续领先，拼多多凭借下沉市场壁垒和补贴模式保持高速增长然而，本轮主要的竞争来自各家都下场拼即时零售。除了本就靠补贴的电商业务，又新增了补贴的方向。资本市场的担忧在于，外卖大战显然不是一朝一夕完成的事，如果要跟进市场竞争就需要有足够的“子弹”。但问题在于，一旦国补退出，以电器品类为核心利润模式不能维持不足以支撑外卖业务补贴。外卖的价值不仅在外卖业务本身，相当一部分是其外溢给平台整体的引流作用。外卖作为高频消费场景，有效提升京东和淘宝活跃用户，增强用户使用时长和平台粘性，形成高频场景带动低频消费的良性循环，促进电商平台核心业务的销售转化，尤其是日百、商超等品类收入增长明显。当然从更谨慎的角度，只是短期内带来更多用户并不足够，仍要看其中到底多少能留存下来值得一提的是，年初腾讯WXG事业部成立「电商产品部」整合交易场景，将电商业务整合至微信小程序。看来，腾讯也要加入电商行业竞争。原文链接

TradingKey08-29 13:01

格隆汇公告精选(港股)︱中兴通讯(00763.HK)上半年净利润50.58亿元同比减少11.77%

HK)上半年扭亏为盈至6.5亿元境外游戏业务占比进一步提升中国船舶租赁(03877.HK)：上半年实现纯利11.51亿港元拟派中期息每股0.05港元达势股份(01405.HK)公布中期业绩经调整净利润大幅增长79.6% 计划于2025年开设300家门店【医药创新】康哲药业(00867.HK)：创新药口服小分子JAK1抑制剂Povorcitinib获得白癜风、化脓性汗腺炎适应症药物临床试验批准通知书思路迪医药股份(01244.HK)：新型放射性核素偶联药物3D1015首次人体给药成功【收购出售】澳博控股(00880.HK)拟斥资5.29亿港元收购位于葡京酒店的物业汇聚科技(01729.HK)拟4.6亿港元收购德晋昌投资全部股权四威科技(01202.HK)拟出售普天新材料全部股权【股权激励】微创脑科学(02172.HK)授出合共40.23万份购股权【增发供股】益美国际控股(01870.HK)拟折让15%配售最多5000万股净筹约1160万港元【增减持】浙江世宝(01057.HK)：控股股东世宝控股拟减持不超1645.26万股公司A股【回购注销】腾讯控股(00700.HK)8月28日耗资5.51亿港元回购92.7万股汇丰控股(00005.HK)8月27日耗资1.5亿港元回购150.8万股渣打集团(02888.HK)8月27日耗资735万英镑回购53.2万股保诚(02378.HK)8月27日耗资290万英镑回购30.09万股恒生银行(00011.HK)8月28日耗资2358.47万港元回购21万股贝壳-W(02423.HK)8月27日耗资210.5万美元回购35.1万股美高梅中国(02282.HK)8月28日耗资1595.3万港元回购100万股 IGG(00799.HK)8月28日耗资1592.36万港元回购362万股布鲁可(00325.HK)8月28日耗资1147.1万港元回购11万股药明康德(02359.HK)8月28日注销1186.08万股购回A股股份

格隆汇08-29 08:40

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