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日均订单量8000万单，带动淘宝日活跃用户增长20%。蒋凡预计，未来3年内，闪购和即时零售将为平台带来1万亿元的交易增量。

AMD 2025Q3业绩电话会议分析师问答

老虎证券11-05 09:46

支付宝全力推进“碰一下”，这些A股公司站上风口

的场景已超1000个。更令人惊讶的是用户增长的速度。支付宝用一年多的时间就将“碰一下”用户从0增长至2亿。根据支付宝9月11日在2025 Inclusion·外滩大会上披露的数据，“碰一下”用户规模已突破2亿，本次新增1亿用户仅花费了4个月时间。技术破局与市场引爆，“碰一下”如何重构支付生态？ “碰一下”支付的爆发式增长并非偶然，而是技术成熟、场景拓展和用户需求共同作用的结果。安卓用户只需解锁手机，用手机触碰小蓝环，即可直接完成支付，这种极简的操作流程大大降低了使用门槛。与传统扫码支付相比，用户无需寻找扫码入口、等待二维码加载，支付体验更加流畅。从技术层面看，“碰一下”采用了一种与传统卡模拟不同的技术路径——读卡器模式。中国人民大学商学院课题组的专题报告指出，该模式将碰一下设备模拟成卡，手机作为读卡器读取设备上的NFC Tag信息，唤起支付流程，通过云端验证，完成扣款。这一技术特点带来了三大优势：兼容性高，无需跟每家厂商的手机钱包做单独定制开发；用户无需绑卡，安装支付宝App即可使用；安全性强，手机本地不存储银行卡信息。目前，蚂蚁集团正将“碰一下”作为重点项目全力推进。据界面新闻报道，支付宝为“碰一下”投入了巨大的资源，不仅在硬件铺设上加速推进，还通过持续的运营活动培养用户习惯。双11期间推出的“支付立减”活动，正是支付宝进一步扩大用户基础的又一大重要举措。在支付立减等激励措施的推动下，用户尝试和使用新支付方式的意愿明显提升，为“碰一下”带来了新一轮的增长动力。蚂蚁集团首席执行官韩歆毅在外滩大会上披露，从上线到用户破亿，“碰一下”仅用了321天，速度快于余额宝(一年左右)、扫码支付(30个月)和刷脸支付(15个月)。隐形冠军与生态共赢，“碰一下”概念股价值正在重估在“碰一下”生态链中，多家上市公司凭借技术壁垒和战略卡位，成为这一趋势背后的“隐形冠军”。复旦微电作为国内领先的集成电路设计企业，是支付宝“碰一下”生态供应链中的关键芯片供应商。它与支付宝深度合作研发了专用于“碰一下”支付设备的芯片。该芯片具备高速响应、高兼容性及极端环境稳定性，已获得支付宝首批超千万颗订单，并已投入量产。市场预期其后续面向非支付场景的新芯片订单或突破亿级，进一步巩固其在移动支付硬件领域的芯片龙头地位。从资本市场表现看，根据11月3日的最新数据，复旦微电今年来上涨超60%。蓝思科技是“碰一下”生态供应链中的主供应商，为“支付宝碰一下”概念股的核心标的。该公司为支付宝“碰一下”设备提供玻璃盖板、整机组装等服务。自今年4月24日，“碰一下”宣布用户数破亿，覆盖全国千万商家之后，在利好消息刺激下推动公司股价持续上升，近半年来蓝思科技整体涨幅近5成(截至8月底数据)。而截至11月3日，蓝思科技今年以来上涨38.18%，展现出资本市场对它在“碰一下”生态中地位的认可。奥比中光则是“碰一下”提供整机组装和摄像头，是3D视觉感知领域的领军企业。今年8月6日，分众传媒在全国20城推出“碰一下抢红包”服务，首次将“碰一下”交互技术引入电梯场景。背后正是奥比中光作为核心供应商提供硬件支持。从股价表现来看，奥比中光年内涨幅近100%，创下历史新高。据不完全数据及公开信息统计，“碰一下”生态产业链上涉及的上市公司“身价”(即总市值)总和已经超过1.5万亿人民币。在这一生态中，不同市值的上市公司扮演着不同角色，呈现出明显的“金字塔”结构。顶层是硬件制造与场景入口企业，如比亚迪、蓝思科技、蜜雪股份、分众传媒等，这些企业占据主导地位，体现了技术、品牌与流量载体进行融合的多重价值。中层是芯片、视觉感知等核心技术供应商，如复旦微电、奥比中光等，它们通过专业细分市场突破实现增长。下层是物业、零售等传统行业企业，如红旗连锁、绝味鸭脖、雅生活集团等，加速与“碰一下”技术的融合以提升数字化效率。从菜市场的小摊贩到高端酒店，从小区门禁到共享电动车，那个带着蓝环的终端正在悄然覆盖我们生活的方方面面。科技革命从来不是突然降临，而是在悄无声息中渗透日常，当手机触碰那个小蓝环的瞬间，我们已然成为一场数万亿变革的参与者。

证券之星11-04 10:46

为什么在加密领域，产品大概率会难产？

做的事情是否有效，而是遇到阻力就转型，用户增长缓慢也转型，融资困难也选择转型。每个加密创始人都会进行这样的权衡：继续开发现有产品，也许 2-3 年后会成功。如果运气好，你或许还能获得新一轮融资。转向热门叙事：立即融资，展示账面收益，在任何人意识到行不通之前退出。第二种方案绝大多数时候胜出。项目永远即将完成很少有加密项目能真正完成他们路线图中的东西。大多数项目总是处于“即将完成”的状态。总是差一个功能就能实现产品与市场的契合。它们永远无法实现，因为在半途中，市场风向就发生了转变，一夜之间，完成你的 DeFi 协议就变得毫无意义了，因为每个人都在谈论 AI 代理。市场会惩罚那些完成的项目。因为一个已完成的产品有其已知的局限性，而一个“即将完成”的产品仍然拥有无限的叙事潜力。资本追逐的是关注度，而不是完成度在加密领域，如果你有新的叙事，即使没有产品也能筹集 5000 万美元；如果叙事已建立，产品可用，可能连 500 万美元也难以筹集；如果是旧叙事，有产品和真实用户，那么则可能根本无法筹集到资金。 VC 不投资产品，他们投资的是关注度。关注度会流向新的叙事，而不是已经完成的旧叙事。大多数团队现在都只顾着追求“叙事最大化”，完全为了哪个故事能吸引资金而优化，根本不在乎他们实际在做什么。完成项目会限制自己，而放弃项目则能为你保留选择余地。团队留存率如果你是一个加密创始人，在新叙事到来后，你最优秀的开发人员可能会收到两倍薪水被挖去参与热门的新项目，你的市场营销主管也会被刚刚融资一亿美元的公司挖走。你无法与之竞争，因为你六个月前放弃了热门叙事，决定真正完成你已经开始的项目。没有人愿意参与枯燥乏味的稳定项目。他们想要的是混乱、资金过剩、可能崩溃但或许能带来十倍收益的项目。用户注意力持续时间加密用户使用一个产品有时仅仅是因为它是新的，因为人人都谈论它，因为可能会有空投。一旦叙事转移，他们就会离开，而产品后续是否改进、是否添加了他们要求的功能都已无人在意。事实上，我们无法为不可持续的用户打造可持续的产品。一些加密创始人反复转型，以至于连他们自己也忘记了最初的目标。去中心化社交网络 → NFT 市场 → DeFi 聚合器 → 游戏基础设施 → AI 代理 → 预测市场……转型不再是战略问题，而成了整个商业模式的核心。基础设施悖论在加密领域，那些能够长久存在的事物，大多是在加密货币尚未引起关注之前就已建立起来的。比特币诞生于无人问津之时，没有 VC，也没有 ICO。以太坊诞生于 ICO 热潮之前，在人们还未预见到智能合约的未来之前。而大多数在炒作周期中诞生的事物都会随着周期的结束而消亡，周期之前诞生的事物则更有可能成功。但事实是很少有人会在一个叙事开始之前就进行开发，因为缺乏资金、关注和退出流动性。为何这种情况很难改变？基于代币的激励机制创造了流动性退出机会。只要创始人和投资者能够在产品成熟之前退出，他们就会这样做。信息和情绪传播的速度远超建设速度。等一个项目完成的时候，人人都知道结果如何。加密行业的整个价值主张正在快速发展，要求加密慢慢发展，就等于要求它变成它原本不会变成的东西。这意味着，如果你花了三年时间打造一个产品，别人抄袭你的想法，三个月就能用更差的代码和更好的营销策略发布产品。然后他们就赢了。加密货币难以构建任何长期产品，因为它从结构上就与长期思维背道而驰。你可以是一位坚持原则的创始人，拒绝转型，始终忠于最初的愿景，用数年而非数月的时间进行开发。但你很可能会破产、被遗忘，最终被那些在你发布第一版产品期间转型三次的人所取代。市场不会奖励完成，而是奖励不断开创新事物。或许加密行业真正的创新不在于技术本身，而在于如何以最小的投入获得最大的价值。

财经智选11-04 05:40

VSTAR每日美股行情（03/11/2025）

。公司平台收入同比大增17%，增速超越用户增长，反映其广告与订阅货币化策略奏效。管理层预计ARPU（每用户平均收入）将持续上升，2026年家庭用户数有望突破1亿。Roku正通过优化主屏广告布局、拓展体育与SVOD服务等方式，强化生态黏性并扩大营收来源。财务方面，公司持有23亿美元现金储备，利息收入稳定，EBITDA增速达19%，预计2027年将几乎翻倍。以当前约18倍的EV/EBITDA估值来看，Roku在成长性与盈利弹性上具备吸引力。虽然流媒体行业竞争与广告周期性风险仍存，但Roku的品牌、用户基础与现金实力为其构筑了坚实防线。短期回调至100美元区域或将成为投资者布局中长期成长机会的理想切入点。 ROKU周五强势拉升6.1%，放量突破百元关口与20日EMA(98.68)，显示买盘动能显著回归。MACD双线形成金叉并上穿零轴，柱状体持续放大，反映趋势动能正快速增强。短线若能稳守100美元上方，预计将延续上攻节奏，下一压力位于115美元附近，后续若伴随量能维持，将确立中期上升趋势。 Nebius（NBIS） Nebius维持强势结构，财报前技术面偏多 Nebius（NBIS）近三个月股价攀升约140%，反映市场对其作为垂直整合AI基础设施提供商的增长预期。公司与微软达成的大额合作、作为英伟达NCP参考平台的深度集成以及管理层宣称的显著成本与能效优势，构成了明显的护城河与定价弹性；同时通过增发筹得约43亿美元现金，短期流动性压力有所缓解。进入第三季度，市场将聚焦三项能否验证溢价估值的关键指标：GPU资源利用率能否维持高位、ARR能否按管理层预期（年底目标9–11亿美元）快速增长，以及企业级客户能否持续扩张；共识预期本季营收约1.557亿美元、每股亏损0.52美元，若超预期将强化多头论调。风险方面，Nebius高度资本密集（GPU与数据中心投入大）、对英伟达供货与微软等大客户存在集中度依赖，且已发行可转债带来稀释压力——任何建设延误或GPU短缺都可能压制估值。总体判断：若Q3数据显示利用率与ARR继续攀升，Nebius的高增长估值具有合理性并可能进一步上涨；但在基本面与交付未被完全证实前，投资者应权衡增长前景与执行/供应链风险，关注财报中的利用率、合同书面化程度与未来资本需求披露。技术面显示，Nebius（NBIS）股价在触及100美元支撑区后迅速反弹，重新站上20日EMA（118.12），显示买盘力量明显增强。目前价格运行于短期均线上方，MACD快慢线接近金叉且柱状图由负转平，动能正逐步修复。若价格能突破前高134美元，将打开进一步上行空间，目标或指向140美元区域；反之，若跌破EMA并回落至118美元下方，则短线反弹结构将受损。整体来看，趋势仍处于中期上升通道内，财报前技术面维持积极偏多的预期。 #金融 #投资 #交易 #美股 #美股行情 #VSTAR

VSTAR11-03 20:14

AI应用股财报前瞻：Palantir、HIMS、Tempus AI与Shopify期权市场解析

2%。关注点包括GLP-1需求放缓下的用户增长、ARPU稳定及边际执行能力。期权市场显示HIMS隐含波动率为±14.15%，IV 103.2%，HV 100.72%，IV百分位数53%。认沽/认购比率显示市场略分歧，但近期大单呈看多趋势：交易日期期权类型行权价资金量交易解读 10月31日 Call 47美元 236万美元大户看多，预期股价上涨至47美元以上 TempusAI三季度财报及期权分析 Tempus AI (TEM.US) 财报预计营收3.29亿美元，同比增加81.74%，每股亏损-0.391美元，同比亏损缩窄15.09%。关注点为AI在精准医疗及数据分析商业化进展，EBITDA改善及盈利路径清晰度。期权市场显示隐含波动率为±11.02%，IV 86.23%，HV 63.17%，IV百分位数38%，期权偏贵。认沽/认购比率显示市场略微看跌，近期无大单，但10月初曾出现一笔看涨期权大单：交易日期期权类型行权价成交量资金量交易解读 10月初 Call 125美元 1500张 88.5万美元期权尚未平仓，暗示大户仍关注上涨潜力 Shopify三季度财报及期权分析 Shopify (SHOP.US) 预计营收27.60亿美元，同比增加27.65%，每股收益0.255美元，同比下降60.23%。关注点为GMV增长、毛利率执行、AI工具Sidekick采用率及国际市场扩张情况。期权市场显示隐含波动率为±10.77%，IV 86.23%，HV 46.98%，IV百分位数77%，期权价格偏高。认沽/认购比率显示成交量小于1，但持仓量PC比上升，近期大单多为看涨：交易日期期权类型行权价资金量交易解读 10月29日 Call 160美元 2万张 6360万美元，大户看涨，预期股价上行编辑总结整体来看，AI应用相关企业的三季度财报前景引发市场高度关注。Palantir和Shopify期权市场显示市场看涨情绪较为浓厚，而Tempus AI则略显谨慎。HIMS市场对业绩表现存在分歧，但近期大户交易偏向看多。期权市场隐含波动率普遍偏高，显示投资者对业绩波动和AI驱动增长存在预期，同时需关注大户对冲行为和成交结构变化，这些都可能对股价短期表现产生影响。常见问题解答问1：Palantir三季度营收增长预期为何受到市场关注？答：Palantir预计营收同比增加50.46%，市场关注其是否能够延续“高增长+高利润率”模式，特别是AI平台业务落地情况及成本控制能力，这直接影响短期估值和股价波动。问2：HIMS的利润预期大幅下降会如何影响投资者情绪？答：尽管营收预计增长44.40%，每股收益预期下降68.22%，显示公司在成本或边际效率上存在压力。投资者可能谨慎，但期权市场大户看多行为表明仍有部分资金押注股价上涨。问3：Tempus AI期权市场略微看跌意味着什么？答：Tempus AI IV较历史波动率更高，期权价格昂贵，同时认沽/认购比率显示空头占优，市场可能对短期盈利路径存在不确定性，因此偏向谨慎。问4：Shopify的国际扩张对业绩有何意义？答：欧洲GMV占比25%，同比增长42%，说明国际市场扩张强劲，有助于支撑整体GMV增长和AI工具应用提升电商效率，反映公司增长可持续性。问5：期权市场大单交易对股价有何提示？答：大单交易常反映大户对未来股价方向的预期。例如Palantir卖出高价看涨期权可能为对冲策略，而Shopify大额买入看涨期权显示看涨预期，投资者可据此判断市场短期情绪。来源：今日美股网

今日美股网11-03 20:11

美国用户饱和论破产！为何Reddit值得享受估值溢价？

dit的股价并不便宜，但该公司的收入和用户增长使其与其他社交媒体平台（乃至其他成长型科技股）形成了鲜明差异。如上所示，Reddit的前瞻EBITDA倍数为46倍，前瞻收入倍数为17倍——这一估值比Meta、谷歌等健康增长的社交媒体及大盘互联网公司高出约一倍，虽然Pinterest和Snap等小盘股也常被用作对比标的，但这些公司近几个季度的用户增长已陷入停滞，因此作为“低价对比标的”的参考意义不大。不过，Reddit或许值得获得更好的估值溢价。Meta在最近一个季度报告显示，其美国市场收入同比增长约26%，广告展示量增长约8%（该公司已不再按地区披露用户数据）。对于这家全球最大的社交媒体集团而言，这样的业绩表现尚可，但Reddit正以约70%的收入增速快速追赶。事实上，Reddit的增长速度使得其短期估值倍数的参考意义减弱——因为该公司很快就能通过增长“消化”当前的估值。在此提醒大家，该公司的核心增长驱动力包括： 1. 机器翻译开启了巨大的国际增长空间。目前，Reddit除英文外，已支持30种语言的机器翻译；其国际日活跃用户（DAU）增长势头强劲，远超美国本土用户增长。 2. ARPU（ARPU）持续上升。Reddit的广告定价之所以提高，部分原因是广告商认可其平台价值。Reddit在互联网上以“无过滤、匿名的观点表达”著称，正因如此，品牌方在该平台上的转化效果往往很好。 3. 数据授权业务。Reddit上大量无过滤的用户生成内容和观点，对AI模型训练具有重要价值，也常被AI聊天机器人引用。 Q3财报详细解读接下来，我们详细分析Reddit最新的季度业绩。以下是Q3财报摘要： Reddit Q3营收同比大幅增长68%，达到5.849亿美元，远超华尔街预期的5.495亿美元（同比增长58%），差距高达10个百分点。值得注意的是，广告收入为5.49亿美元，仍占公司总营收的94%左右。当前消费者支出环境本就疲软，而这通常会导致广告商需求收缩——但显然，这些不利因素对Reddit业务的影响并不大。 Reddit Q3财报中最积极的指标是其日活跃用户增长，尤其是美国本土用户的增长。今年Q2时，许多投资者曾担忧：Reddit美国日活跃用户数量环比几乎持平（为5030万，较Q1仅增加约20万），这一现象可能意味着其美国市场已接近饱和。当时市场还叠加了另一种担忧：ChatGPT引用自身内容的比例上升，导致美国搜索用户对Reddit的关注度下降。而Q3数据显示，Reddit美国日活跃用户环比增加130万，达到5160万，同比增长7%——这使得上述担忧的威胁性大幅降低。同时，该公司国际用户同比增长31%，这一成果直接得益于其机器翻译业务的推进。更重要的是，尽管国际用户的ARPU仍低于美国用户，但他们对营收的贡献已开始提升：国际市场ARPU同比增长39%，达到1.84美元。不过，Reddit营收增长的最大驱动力仍是美国市场ARPU——该指标同比飙升54%，达到9.04美元，这一数据也印证了Reddit作为“高转化广告平台”对美国品牌的吸引力。在Q3财报电话会议上，Reddit首席运营官Jennifer Wong谈及公司在“广告商合作拓展”方面的进展时表示： “Q3我们所有渠道的活跃广告商总数同比增长逾75%，新增客户涵盖大型企业、中端市场企业及中小型企业（SMB）…… 本季度，我们继续优化针对‘漏斗下层目标’的模型，包括应用安装和转化目标。其中，针对‘漏斗下层应用广告目标’的模型优化，使效果指标实现了两位数百分比的提升；而基于机器学习（ML）的‘漏斗下层转化目标’优化，更是将效果提升了20%以上。我们还在持续完善今年早些时候全面推出的购物解决方案——动态产品广告（DPA）。我们对该功能的潜力充满信心，且看到其效果在‘核心转化目标’之外仍在不断提升。目前，动态产品广告（DPA）在我们漏斗下层收入中的占比仍较小，不过这也意味着‘广告商广泛采用’仍是一个重要机遇——因为客户要部署这种更复杂的广告产品，需要投入更多时间和资源。” 随着业务规模扩大，Reddit已实现显著的规模经济效应。其毛利率本就处于极高水平，Q3又进一步提升90个基点，达到91.0%——这意味着公司每增加1美元营收，几乎全部能转化为净利润。经调整后EBITDA同比增长逾一倍，达到2.36亿美元，利润率为40.3%，同比提升13个百分点。 Reddit对Q4的业绩指引显示，其经调整EBITDA预计为2.75亿至2.85亿美元——这意味着无论是绝对值还是利润率，都将进一步提升，经调整EBITDA利润率预计达到42%。Reddit在所有维度（营收、日活跃用户、ARPU）的快速增长，以及其迅猛的利润扩张，都充分说明：该股当前的估值溢价是合理的。总结 Reddit是市场上最具特色和差异化的社交媒体平台之一——它在扩大美国及海外忠实日活跃用户群体的同时，也证明了自身的持久竞争力。目前，该公司仍处于“实现健康盈利”的早期阶段；而在美国这个多数社交媒体同行已陷入饱和的市场中，Reddit的用户增长堪称“异类”。 $Reddit(RDDT)$

老虎证券11-03 17:36

马斯克计划推出独立即时通讯应用X Chat 竞争Telegram与WhatsApp

与者应关注X Chat的功能测试进度、用户增长情况以及竞争产品的反应。编辑总结马斯克计划推出的X Chat以独立、安全、无广告为核心卖点，可能对即时通讯市场产生影响。点对点加密技术和广告模式的差异化策略将成为其竞争优势。市场和用户关注点集中在安全性、隐私保护和用户体验上，X Chat能否快速获得用户接受，将直接影响其在Telegram、WhatsApp等巨头主导市场中的地位。常见问题解答问：X Chat的主要特点是什么？答：X Chat是一款独立即时通讯应用，采用点对点加密，强调用户隐私和信息安全，同时不会投放广告，预计在未来几个月内推出。问：X Chat的加密技术与WhatsApp有何区别？答：X Chat使用点对点加密，类似于比特币的加密方式，确保消息在传输过程中完全安全。WhatsApp采用端到端加密，但仍可能受到广告策略或平台依赖的限制。问：X Chat在市场上面临哪些竞争？答：主要竞争对手包括WhatsApp、Telegram和Signal。X Chat通过强化隐私保护和无广告策略形成差异化竞争，有望吸引对安全敏感的用户群体。问：X Chat不投放广告有何意义？答：无广告意味着用户聊天内容不会被分析用于定向营销，提升隐私保护和信任度，同时增强用户体验和平台吸引力。问：投资者应关注X Chat哪些方面？答：投资者可关注X Chat功能测试进度、用户增长情况、市场接受度以及竞争产品的应对策略，以评估其市场潜力和商业前景。来源：今日美股网

今日美股网11-01 12:10

美股盘前要点 | 英伟达合作、台积电扩产，科技与行业板块分化，三大股指期货齐涨

制作与流媒体业务，加码内容库以应对订阅用户增长压力，行业整合预期升温。注：本文由AI根据市场公开信息及公司公告等资料整理生成，不构成投资建议。

金融界10-31 21:05

Reddit：又是超预期暴涨，如何看待财报前后的预期差纠偏？

）自然撑不住。 2、实际财报出来，北美用户增长虽然没有第三方数据跟踪显示的的那么差（负增长），但也说不好好，同比增速 10%，环比也就增加了 20 万。不过，靠猛拉变现带来整体广告收入增长 78%（明显超市场预期 60%），北美地区单用户变现率同比增长 69%，环比也有 30% 的增长。同时指引也是高于预期，公司预计四季度收入增速在 55% 3、怎么理解连续两个季度的预期差反转？首先用户增长确实比之前要吃力一些，销售费用增长过快（最近两个季度的增速都在 70% 以上），说明需要打广告买量来获客了。其次，广告高增速短期可以持续。核心原因在于，Reddit 还在商业化早期，目前北美地区年收入/DAU 仅 30 美元。所以就算 Reddit 可能广告转化率不高，因为整体用户规模还在增长（通过 AI 翻译加速国际化），仍然可以吸引一些巨头外溢出来的商家投放需求。在这个时期，库存释放节奏基本取决于公司自己如何松紧水龙头。只要放开库存，低基数下短期增速会很容易拉上来。 4、估值怎么看：长期价值仍待观察（依托谷歌导流、快速变现后对社区生态的影响）。但降息环境下，短期有空间，只是参与难度较大，尤其是现在财报利好释放完，估值又涨上去之后。安全一点的做法是，等再一次因为第三方监测数据显示北美用户增长乏力进入回调时再考虑。按明年今年 8 亿 Adj. EBITDA，假设明年增速 50%（收入增速 40%），对应 12 亿 EBITDA，对应 25-30x 合理估值=300-360 区间，再按照自己的风险偏好给一定折价后参与。 5、重要财务指标一览 6、详细图表（1）用户指标（北美地区的外部跟踪指标持续走弱）（2）收入（3）利润情况

海豚投研10-31 19:55

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