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黄金原油晚间行情趋势分析及黄金原油独家交易操作建议
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升。避险情绪源于全球股市大幅抛售，美国科技股及人工智能相关股票走弱成为主导因素。对估值过高的担忧，以及华尔街高管发出的潜在回调警告引发了此次下跌，并波及亚洲和欧洲市场。与此同时，美国政府长期停摆带来的持续不确定性，进一步加剧了市场的谨慎情绪。不过，黄金的回升缺乏强劲的后续买盘支撑，因为韧性十足的美元持续抑制其上行尝试。但持续的避险情绪以及近期低点附近的买盘兴趣，应该会限制其下行空间。　　黄金技术面分析：黄金日线级别：昨日收饱满阳K，有效失守5均线，成为今日反压点3985一线，10日阻力下移4002一线，因此短期较大的承压就是它俩，未突破站上之前，还要保持底部相对区间性偏弱整理;而周线10日支撑上移3888.也是上周低点，同时3915一线在上周也多次支撑，具备重要分割支撑，它俩也是存在较大的支撑买盘，或等待双底作用;黄金1小时还是偏弱的震荡节奏，现在的行情就是大起大落，不过没有单边行情，昨晚ADP并没有让黄金出现强势的行情，那么就还是继续震荡，反弹高位就还是继续空。随着ADP数据公布，小幅利空，晚间上方需要关注的点位还是今天反弹的高点3990一带，其次还是我们早间说的3995-4000一带，黄金当前承压于4000关口下方，短期空头占据优势。4000一线已成为多空关键分水岭，其下看空头趋势延续。昨日二次起跌点3990-3995是理想的参考做空位，当前价格形态已由震荡转为偏弱，操作思路应同步调整，以看空延续为主。但基本面仍有支撑，不宜看太远，建议以波段看空操作为主，及时锁定利润。综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注4015-4035一线阻力，下方短期重点关注3960-3940一线支撑。关于本周的操作，王啟蒙在線wqm6453指導已經公布在朋友圈，每天會在指導微信上給出亞盤、歐盤、美盤行情分析和操作方向，準確率百分之九十以上，全是免費。目前對黃金白銀(紙黃金/白銀、T D黃金/白銀)外匯投資感興趣的、剛步入金市但資金遭到嚴重縮水，收益不理想的朋友，倉位上有套單的朋友，都可以找王啟蒙聊聊。　　行情每天都是千變萬化，我們有強大的分析團隊做的每一單都是經過深思的判斷，要保證每單都能獲利出局!每天兩到三單的操作不求一夜暴富，只求落袋為安!利潤十分，我獨取九分，一分靠運氣，八分靠實力!一天兩天是運氣，那一周呢?兩周呢?無論是圈內還是群發策略，亦或者各大財經網站，團隊老師都是現價喊單!每日分析團隊技術指導群內實時公布每日行情走勢推送，實時現價喊單每單進場都有理丶有據、公開公明、可免費進群體驗考察! 　　非本人實盤客戶，提供大致方向及預期，每天會在朋友圈更新趨勢分析和操作思路，需要考察實力的可以去看，需要看建議的可關注(王啟蒙)自行去看就可以了，又不收費，你考慮好了就跟實盤操作，覺得我幫不了你或者你有疑問你就再繼續考察，免得耽誤大家彼此的時間，畢竟時間是寶貴的，不是用來浪費的。　　王啟蒙老師這里沒有100%正確，只有穩健的操作思路。大倉做趨勢，小倉做波段，自己控制好比例。沒有不賺錢的投資，只有不成功的做單!是否賺錢在於買漲買跌時機的把握，賺錢靠機會，投資靠智慧，理財靠專業。　　文/王啟蒙(微信：wqm6453) 　　一個人能走多遠，要看他與誰同行;一個人多麼優秀，要看他身邊有什麼樣的朋友;一個人能有多大的成就，要看他有誰指點。誰說女子不如男!你若誠意信我，我必拿命相待!我就是我，低調而又有實力的王啟蒙!佛祖曰心中有法，萬法自然，佛門中人，萬物皆可渡，萬物皆不可渡，渡的不過是心中層層枷鎖，我只渡有緣人!
启蒙理财11-06 17:26
公募基金业绩比较基准指引来了！“红利标杆”受关注！中国海洋石油涨超2%，港股红利ETF基金(513820)涨超1%，盘中价再创新高！
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，市场风险偏好有所回落，前期涨幅较多的科技板块普遍回调，部分资金开始流入防御性较强、估值不高的高股息板块；3）对于绝对收益资金，高股息策略相对吸引力不再继续回落，红利股息率与10年国债收益率差值稳定位于历史中枢附近。（来源于华泰证券20251105《月论高股息系列：配置性价比有所提升》）【红利资产具备哪些优势？】不少机构指出，四季度是关注红利资产的好时机：一是红利板块估值仍处“洼地”，配置性价比高。太平洋证券认为，明星科技股多已创出新高或临近前高，没有科技头寸的投资者不建议在高位高波动时追涨，有色、煤炭、光伏、银行等板块仍在低位，大行情会抚平每一处“洼地”，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时是获得超额收益的必要条件。（来源于《策略日报（2025.11.04）：关注红利资产》）二是险资配置仍然欠配红利，红利资产有望迎来估值抬升。华泰证券指出，1H25险资加速配置红利股，上市公司增配红利股近3200亿元，超过去年全年增配规模。由于现金收益持续下降，险资仍不得不倚重红利投资。估计目前全行业仍然欠配红利股0.8-1.6万亿人民币左右，或在未来两三年内完成配置。（来源于华泰证券20251105《月论高股息系列：配置性价比有所提升》）三是政策+宏观双轮驱动，红利资产长期配置逻辑坚挺！银河证券指出，当前，政策持续鼓励上市公司分红，为红利投资创造了良好的政策环境。从宏观环境来看，当前全球资本市场呈现出震荡特征，国际贸易摩擦、地缘政治风险等不确定性因素扰动市场情绪，资金倾向于寻找安全边际高的资产。同时，随着无风险利率降低，国内理财产品收益率长期走低，高股息资产股息率相对稳定，形成显著收益优势。（来源于银河证券20251024《聚焦高股息赛道，构筑差异化优势》）低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，认准同类分红次数最多、纯度更高的港股红利ETF基金（513820），最新规模超36亿元，同指数ETF规模断层领先！其标的指数是唯一纳入公募基金“港股红利赛道”业绩比较基准一类库的指数，成为全市场港股红利类基金名副其实的权威“金标准”！其“100%纯粹”高股息选股策略更能应对复杂多变市场风格，堪称港股红利“权威经典之选”。此外，基金已连续16个月月度分红（截至2025.10），为分红次数最多的港股红利类ETF！港股红利ETF基金支持T+0日内交易，不占用QDII额度，有效避免QDII额度受限导致ETF限购。作为ETF两融标的，交易玩法更多元！场外认准联接基金（A类：501305；C类：501306），成立于2017年，是全市场第一只港股红利指数基金，堪称港股红利届资深元老，投资运营策略成熟稳健！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-06 17:25
制药、生物科技和生命科学行业A股上市公司G维度分析：基于2024年度数据(下)
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公司治理水平实现稳步提升。制药、生物科技和生命科学行业是关乎人类健康福祉的重要行业领域，也积极响应国家政策，高度重视可持续发展及公司治理，这些上市公司在公司治理方面的实际表现究竟如何？在践行ESG理念的过程中，在公司治理层面采取了哪些创新举措？又取得了怎样的阶段性成果？本文将从ESG战略、股东治理、董事会治理、监事会监督、高级管理人员、薪酬激励机制、道德合规建设、信息披露、党组织建设、合规及风险管理、网络技术安全等多个维度分析制药、生物科技和生命科学行业上市公司的G（公司治理）的情况，旨在全面、客观地揭示该行业在公司治理方面的现状与发展趋势，为行业参与者提供有价值的参考与借鉴，助力行业整体实现可持续发展的战略目标。 G（公司治理）细分维度分析（续）联洲信评（UCCR）ESG专项小组通过对企业官网及巨潮资讯网披露的ESG相关报告的情况进行统计，截至2025年5月5日，A股制药、生物科技和生命科学行业主动披露2024年度ESG相关报告的上市公司有161家，（UCCR）ESG专项小组以此为样本，结合联洲信评ESG评级模型及标准，对制药、生物科技和生命科学行业上市公司的G（公司治理）绩效进行综合分析。股东治理股权结构是公司治理机制的基础，公司的股东结构、股权集中程度、大股东性质会影响股东行使权力的方式和效果，股权结构决定了公司内部权力的归属，决定了公司利益的分配。股权结构的不同影响企业的治理模式、运作方式及绩效。公司的股权结构一般分为分散型、集中型和制衡型三种模式，不同的股权结构都存在优缺点。ESG评级中我们更关注股权是否具有相互制衡的作用。通过分析161家披露了2024年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司的情况，有2.48%的公司股权集中度高，制衡能力差，存在一股独大现象；有54.66%的公司股权制衡格局较好，形成多个大股东并存，但第一股东持股相对其他股东高，不存在一股独大现象；有42.86%的公司股权制衡格局好，形成多个大股东并存且持股较为接近的股权分布局面，不存在一股独大现象。整体上，该行业大部分公司已形成较好的股权制衡格局，股权结构相对合理，一股独大的情况较少，这有利于公司治理的平衡与稳定。图1：股权制衡情况董事会治理董事会是公司治理机制的重要组成部分，也是股东确保其利益得到有效保障的首要途径。董事会是否有效治理关系到公司的业绩和股东的利益。在ESG评级中，重点考察董事会的独立性、多元性及专业性。对于董事会独立性的考量不仅在独立董事的独立性，而且非执行董事的独立性也是考察的重点；董事会多元化重点考察董事会结构的多元化；在董事会专业性上重点考察董事会的专业水平和专门委员会的能力水平等。在ESG评级体系中，关于董事会治理维度，我们主要从董事会结构、非执行董事独立性、独立董事独立性和专门委员会等角度分析。通过分析161家披露了2024年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司情况，在董事会结构方面，有63.98%的公司董事会结构很完善，设置了执行董事、非执行董事、独立董事，且占比合理，分别占比为三分之一左右；大部分公司董事会的治理结构较完善，有33.54%的公司设置了执行董事、非执行董事、独立董事，但占比不够合理；有2.48%的公司的董事会结构不完善，执行董事、非执行董事、独立董事设置不齐全。整体上，该行业的董事会结构较完善，但仍有小部分公司在董事会结构完整性或人员占比合理性上存在很大的提升空间。图2：董事会结构情况在非执行董事独立性方面，有81.99%的公司的非执行董事独立性强，对执行董事起到监督、检查、平衡的作用；有18.01%的公司的非执行董事的监督、检查、平衡的作用较弱，整体而言，制药、生物科技和生命科学行业上市公司非执行董事的独立性和履职能力情况好，能有效行使监督权，独立性强。独立董事独立性方面，在161家制药、生物科技和生命科学行业上市公司中，有84.47%的公司独立董事独立性强，专业资格能力好，积极参与公司的决策，能发挥独立董事的职能且在审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会成员中占多数，并担任召集人；有15.53%的公司独立董事独立性强，专业资格能力好，积极参与公司的决策，能发挥独立董事的职能，但未在审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会成员中占多数或担任召集人。整体而言，制药、生物科技和生命科学行业上市公司独立董事的独立性强。图3：独立董事独立性情况在专门委员会方面，有21.12%的公司不仅设立审计、战略、提名、薪酬与考核等委员会，还设置了ESG专门委员会，下设ESG小组，专门负责公司ESG的建设；有76.40%的公司按照监管要求设立了审计、战略、提名、薪酬与考核委员会，并能有效运作，有2.48%的公司设立了审计、战略、提名、薪酬与考核等委员会，但不健全，运作机制不够完善。整体上，该行业有部分公司积极推进ESG专门委员会建设，但大部分公司还未建立ESG专门委员会，未来需要将ESG建设提升到公司战略规划的重要地位，不断完善专业委员会的建设。整体上，制药、生物科技和生命科学行业上市公司的董事会治理水平较好，能够为公司的高效运转提供有力保障，但在ESG专门委员会的搭建与完善上，仍有提升空间，需要持续发力、进一步强化。高级管理人员能力公司的高级管理人员对公司的发展至关重要，高级管理人员通过制定公司的总目标、总战略，掌握公司的大致方针，并评价整个组织的绩效，掌握着公司的命脉。优秀的高级管理人员能助力公司更好地发展，能提高公司的风险应对能力，提高公司的经营绩效。通过分析161家披露了2024年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司的情况，8.07%的公司高级管理人员管理能力强，高级管理人员学历高、工作经验丰富、管理经验丰富、专业素养高，能保障公司的高效运营；71.43%的公司高级管理人员管理能力较强；有18.63%的公司高级管理人员管理能力一般；有1.86%的公司高级管理人员管理能力较差。整体上，制药、生物科技和生命科学行业上市公司的高级管理人员管理能力较好。图4：高级管理人管理能力薪酬激励公司科学有效的激励机制能让员工发挥出最佳潜能，薪酬不是激励员工的唯一方法，但却是最重要的方法，是目前普遍采用的一种激励手段。健全合理的薪酬制度能激发员工的潜能，提升企业的竞争力。通过分析161家披露了2024年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司情况，有24.84%的公司高管薪酬与公司业绩具有一致性，设置了高管股权或期权激励机制，激励效果很好；有63.35%的公司设置了高管股权或期权激励机制，但激励效果一般；有11.80%的公司高管薪酬与公司业绩不具有一致性，高管薪酬激励机制效果差。整体上，该行业高管的激励机制较一般，未来需不断完善高管的激励机制，不断提高高管的工作积极性及公司的核心竞争力。图5：高管薪酬激励情况在员工薪酬激励方面，有24.84%的公司员工薪酬高于行业平均水平，对员工的激励效果好；有51.55%的公司员工薪酬和行业平均水平持平，对员工的激励效果一般，有23.60%的公司员工薪酬低于行业平均水平，对员工的激励效果差，基层员工离职率高。整体而言，制药、生物科技和生命科学行业上市公司的薪酬效果一般，未来需要不断完善薪酬激励机制，不断提高员工的薪酬水平。图6：员工薪酬激励情况网络技术安全当今社会是一个高科技的信息化社会，信息的传播方式由人工传递到有线网络传递、无线网络传递。网络作为当前社会传输信息的一种重要媒介，日益成为各行各业快速发展的必要手段和工具，网络技术安全变得越来越重要。制药、生物科技和生命科学行业本身就是高度数字化、智慧化的行业，对网络技术安全的要求也要比其他行业更高。在ESG评价体系中，我们重点考察信息安全管理体系及网络安全制度。通过分析161家披露了2024年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司情况，有38.51%的公司通过ISO27001认证。另外，161家披露了ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司中，54.04%的公司数据安全系数等级高，成立数据安全小组，建立数据安全等级保护制度；39.13%的公司建立了数据安全等级保护机制，但是数据安全系数等级一般；有6.83%的公司没有建立数据安全等级保护制度。整体上，该行业的网络技术安全较好，但仍有部分公司存在安全系数不高或制度缺失的问题，数据安全管理工作仍有提升空间。图7：网络安全制度情况总结通过对161家披露了2024年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司G（公司治理）绩效分析发现，整体上制药、生物科技和生命科学行业上市公司的G（公司治理）表现较好，大部分公司将ESG治理写进公司的发展战略，成立ESG相关组织，推进公司的ESG建设。该行业的公司在商业道德建设、信息披露、党建引领、董事会治理方面的治理水平高，而在合规建设、风险管理、股东治理、薪酬激励、网络技术安全等方面仍有完善的空间，未来需要更加关注这个几个方面的建设，提高整体的G的实践水平。申明：以上分析以上市公司披露的2024年度ESG相关报告和2024年度公司年报等公开信息为数据来源，评级信息存在不充分等局限性。联洲信评不对评级报告所记载内容的真实性、完整性、及时性作任何保证，评级结果不作为任何投资决策依据，仅作为基本参考。
金融界11-06 17:25
如何应对“未知”？——以均衡组合把握权益市场的长期机会
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环境，许多投资者感到困惑：是追逐热门的科技成长股，还是布局稳健的红利价值股？历史经验告诉我们，没有人能精准预测短期市场的风格走向。但我们可以确定的是，长期来看，经济发展的大方向是向上的，权益资产整体是长期财富增值的重要途径。投资中的“已知”与“未知” 在投资世界中，我们需要清醒认识到两种截然不同的特性：长期的“已知”：尽管道路曲折，但伴随着经济发展和技术进步，权益资产的长期趋势是向上的。尽管很多投资者之前在体感上觉得似乎A股一直围绕在3000点波动，但实际上A股市场的长期中枢与底部都是在抬升的，排除掉07、15年的市场大幅偏离情形，我们可以观察到其实市场整体在波动中不断向上。图：上证指数与中国GDP增长对比数据来源：wind，2025年11月5日短期的“未知”：短期看，市场最不变的就是变化，尤其在风格层面，很难持续准确地预测未来哪种风格会占优。虽然点位长期向上，过去的时间里面A股经历了多轮的风格、行业主线变化，如2019年的科技产业周期、2021年的消费与医药、2022年的红利、2025年的AI与机器人等。轮动的背后，没有能够长期占优的单一风格，短期风格的变化大概率是“未知”的。图：创业板指与中证红利指数的相对表现经历了多轮变化数据来源：wind，2025年11月5日真正的投资智慧，或与不在于抵抗“未知”，而在于接受与应对 “未知”。通过均衡配置，我们平静穿越短期不确定性，最终抵达长期增长的“已知”目标。为何要接纳“未知”？——预测可能的局限与代价试图预测短期的市场风格，可能会带来“过山车”式的投资体验。2025年10月底，上证指数突破4000点后迅速回调，前期热门板块出现震荡。这种短期波动使得追逐热点的投资者难以应对。如前所述，A股市场一个显著规律是：没有永远占优的风格，只有不断的轮动。过去一年，创业板指涨幅超过100%，通信、电子等行业涨幅均超过120%。但各个板块的估值已来到历史不低水平，但景气仍然较高，这种强势表现能否持续，可能很难给出一个确定的结论。而对于绝大多数普通投资者而言，时间和精力有限下，也很难对市场的风格变化做出有效跟踪。或许认知到无法精准预测短期市场，不是否定“投资能力”，而是一种深刻的投资智慧。这将我们的精力从无效的预测转向更重要的领域——构建一个能够应对市场“未知”变化的投资组合。认识到这一规律，我们也许不再疲于追逐热点，而是通过均衡配置，从容应对风格轮动。解决方案：构建“成长+价值”的均衡组合金融市场最可靠的规律之一就是均值回归。任何风格都不可能持续占优，极端偏离后终将回归常态。图：A股小盘成长与大盘价值的收益差值有较强的均值回归效应数据来源：wind，截至2025年11月5日如果我们承认短期风格（未知）难以把握，但相信市场长期向上（已知）和均值回归定律（已知），最理性的策略就是构建一个同时包含成长与价值资产的均衡组合。成长端：捕捉创新驱动的收益。成长资产是组合的“进攻之矛”，主要关注科技、新能源、AI等代表未来方向的行业。这些领域是新质生产力的核心载体，在国家政策支持下，具有较大增长潜力，未来科技创新领域仍是市场突破的核心驱动力。价值端：提供稳定现金流和安全垫。价值资产（如高股息的红利类指数）是组合的“防守之盾”。它们提供稳定的现金流，在波动中有效降低组合回撤，提升持有体验。举例来看，自2019年以来若单一持有中证人工智能指数，虽然总收益不错，但中间经历的波动、回撤均较大，投资者的体验可能不好，而如果在这里面采取40%中证红利、60%人工智能的组合投资方式，也许在收益相近的情况下，能够具备更小的波动与回撤，投资者能体会到均衡带来的积极意义。图：A股小盘成长与大盘价值的收益差值有较强的均值回归效应数据来源：wind，截至2025年11月5日当然，投资者也可以根据自身风险偏好设定组合中成长与红利的比例，如：保守型：70%红利/30%成长稳健型：50%红利/50%成长进取型：30%红利/70%成长此外，投资者也可以将定期再平衡加入组合策略，当某一类资产上涨过多导致比例偏离时，可部分获利了结，买入另一侧相对低估的资产，使其比例相对保持稳定。这实质上也是 “低买高卖”，平滑波动，改善体验。总结来看，投资者可以在不确定的世界里，用组合构建自己的确定性。投资的本质，是在一个长期方向确定但短期路径模糊的世界里前行。我们无法选择市场，但可以选择应对市场的方式。通过构建成长与红利的均衡组合，我们以对短期“未知”的谦卑，换取把握长期“已知”的从容。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-06 17:16
市场风格切换？双创还能配置吗？
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策方面，二十届四中全会公报披露，强调了科技在“十五五”中的重要地位。在延续高质量发展主线基础上，更加强调“科技自立自强”，新增“科技自立自强水平大幅提高”的表述，强调“抢占科技发展制高点”。海外方面，美联储降息周期下，国内货币政策宽松空间有望进一步拓宽，宏微观流动性有望继续形成支撑。国际贸易方面，近期中美元首会晤和经贸磋商取得积极成果，也使市场风险偏好有所回升，成长类标的关注度反弹。中长期视角来看，"十五五"规划引领的政策红利、国内产业升级的大趋势、以及估值修复后的配置价值，共同构成双创板块核心利好逻辑。在经济转型与高质量发展的大背景下，科技创新已成为推动我国经济高质量发展的重要引擎。人工智能、半导体、创新药等新兴产业正在快速崛起，未来或将催生出更多新的发展动能。科创创业 ETF（159781）及联接基金（013304、013305）是布局成长资产的优良工具想要一键布局“科创+创业”两大主线，科创创业50指数是非常合适的标的。在成长宽基内部，科创创业50指数具有明显优势，在今年以来的行情中取得了显著更高的收益。图：今年以来科创创业50指数表现相比科创50指数、创业板指更优数据来源：wind，统计区间：2025/01/01-2025/10/31 科创创业 50 指数以科创板、创业板中市值较大的 50 家战略新兴产业上市公司为样本，在电子、电力设备、医药、通信四大行业的占比接近90%，不仅精准覆盖当前市场核心成长赛道，而且行业配置也更加均衡，避免了单一赛道波动对指数的过度影响。图：科创创业50指数行业配置相比科创50指数、创业板指更均衡数据来源：wind，截至2025/10/31 在跟踪科创创业50指数的产品中，科创创业 ETF（159781）及其联接基金（013304、013305）是相对便捷且高效的工具。作为全市场规模最大的科创创业 50 指数跟踪产品，该 ETF 最新规模达114.78 亿元，流动性较好，能够帮助投资者紧密跟踪指数走势、精准复制指数收益，获取新质生产力与科技进步的时代红利。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-06 17:16
医药板块反弹，哪个细分板块更值得关注？
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题指数，包括创新药、医疗主题方向和生物科技方向。站在当下，哪些板块具备“新机遇”？政策的精准导向性导致医药的投资机会并非来自整体β，而是源于创新药、高端器械国产替代等细分赛道。其中，创新药当前正处于“政策暖风吹+业绩边际改善”的关键窗口，尽管前期板块面临调整，但产业趋势并未发生转变。四季度，创新药迎来催化密集期，行业景气度持续，已逐渐值得关注。催化因素具体如下：（1）地缘政治担忧逐步消除。近期中美元首会务释放积极信号，美国相关法案的参议院版本并未直接针对CXO板块，对海外业务为主的公司实际影响有限，此前的地缘政治担忧情绪得到缓解。（2）BD交易进入传统旺季，交易金额记录刷新。BD交易是驱动创新药企业价值重估的核心因素。考虑到10-12月是BD交易的传统旺季，热度有望持续。（3）医保谈判优化，首设商保创新药目录。医保目录谈判顺利结束，新版医保药品目录和首版商保创新药目录将于12月第一个周末正式发布，有望为高价创新药提供了新的支付渠道，为创新药企放量提供了全新助推力，提振市场信心。全球降息周期开启有利于创新类资产估值提升。创新药是典型的“盈利在远端”行业，对利率较为敏感。美联储已开启降息周期，贴现率的下降将直接提升创新药企业的远期估值。四、关注方便快捷的医药投资工具对于普通投资者而言，投资创新药个股面临诸多挑战，管线、临床、监管、BD等方面都需要专业的跟踪能力，普通投资者在信息获取上成本较高。与其追逐单个“爆款”，不妨考虑用ETF编织一张覆盖产业龙头的网络。当下，港股通创新药公司在出海产业趋势下或具有更好的成长性，在本轮专利授权出海的产业趋势中表现突出。恒生港股通创新药指数通过在编制方案中明确剔除CXO公司，聚焦创新药产业核心公司的选样方法，能够帮助投资者更好把握本轮产业趋势。目前，恒生创新药ETF（159316，联接A/C：024328/024329）是市场上跟踪恒生港股通创新药指数的产品，可助力投资者便捷布局港股前沿创新药企。此外，易方达指数产品线具备完善的医药产品矩阵，既包含能够表征A股、港股、美股市场医药资产整体表现的指数产品，也包含创新药、生物科技、医疗等核心赛道，为投资者关注医药行业提供体系化产品矩阵和综合解决方案。易方达基金医药产品线布局注：以上仅为对指数过往表现的客观展示，不代表指数及相关基金未来表现，不作为任何投资收益保证或投资建议。指数编制方案后续可能进行调整。基金有风险，投资须谨慎。风险提示：以上内容仅代表个人观点，不代表公司观点，亦不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。本材料不构成公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品，完整版风险提示函详阅易方达官网。如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-06 17:15
市场剧烈波动下，为什么资金选择关注储能？
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荡；另一方面，成长类资产波段明显加大，科技、新能源、医药等各版块轮动速动也在显著加快。牛市至今，我们该如何理解市场的位置？又该关注什么类型的资产呢？关注基本面更扎实的行业首先，毋庸置疑的是在市场波动加大后，投资的难度将显著加大。市场情绪较此前主升浪阶段有所减弱，越来越多的资金开始观望，越发重视对所投资产的选择，在各版块中的分布也有望迎来新一轮的在配置。选择行业时，我们最关心的无外乎1）行业的产业逻辑够不够强；2）产业逻辑的兑现概率够不够高。在市场情绪最高涨时，大家会更关心第一点，大量仍处于主题投资阶段的资产被“炒出天价”。而当情绪趋于冷静后，兼具空间和兑现能力的资产或会成为大家的“心头好”。为什么储能出圈了？最近不论是线上还是线下，关于储能的讨论显著增加。不论是敏锐的媒体还是各类投资者，大家都将目光汇聚到了这个此前并不为人熟知的领域。为什么储能会出圈？——从“136号文”谈起经常被研究的“136号文”全称《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，是今年2月发布的一项电力相关的重磅政策。简而言之，该通知宣布了新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。什么意思呢？就是新能源发的电如何定价全部由市场的供需决定，供给多了价格就跌，需求多了价格就涨，不再像从前一样一直享受同一个新能源优惠电价了。对电价有什么影响呢？每天电价的波动会加大，最高电价和最低电价的差会变大。这是因为新能源发电具有不平顺的特点。例如中午阳光充足时，光伏集中大规模发电，而用电高峰却在晚上，所以就会导致中午的电价显著降低，而晚上的电价又会大涨。跟储能有什么关系？储能是最受益于这一变化的环节。储能本身不产生电能，他只完成充电和放电的工作。所以储能系统只要在中午电价便宜时把电储存起来，再在晚上电价贵的时候把电放出去。这一充一放下，新能源入市交易带来的“峰谷价差”就变成了储能的收益。再进一步，建设储能甚至成为了新能源发展的关键一步。我们都知道制约新能源发展的重要因素就是消纳问题，也就是电发出来了，但电网运不走。我国当前已经是新能源大国，还要继续发展新能源，那就需要储能来把电网消化不了的电储存起来，在电网有空余时放出去。这一充一放就有效疏通了新能源发展的堵点。为什么储能值得关注？——新政策给收益“托底” “容量电价”顾名思义，根据“容量”给价格，也就是不论储能系统充多少电、放多少电，储能都可以拿到这部分自己建成时就确定的“容量”对应的收益。今年以来各省陆续发布了各式的容量电价或容量补偿政策，这些政策搭配此前提到的“峰谷价差交易”有效地将建设储能的IRR收益率提高到6%-20%，远高于项目的资金成本。（数据来源：WIND）一场关于储能的竞赛已经开始。一方面，储能建设的经济性获得明显提升，建设储能“有利可图”，另一边是适合建设储能的资源位是有限的（靠近变电站/用电中心/风光基地等）。选什么指数？要纯：聚焦储能产业链。储能不只是一块电池而是一个系统，需要和电网、用电方、发电方相结合，其中还涉及多道电能的转化。因而投资储能我们要关注储能电芯、PCS、逆变器、温控设备等众多领域。鉴于他们基本共享同一个需求贝塔，是典型的适合指数投资的产业。从成份分布看，储能电池ETF（159566，联接基金A/C：021033/021034）跟踪的国证新能源电池指数的成份股集中在电池制造和储能系统两大类别，在上游设备材料和中游零部件没有分布。聚焦储能产业链，不含中上游环节，这无疑使储能电池ETF成为了市场震荡时，资金偏爱的上有广阔行业空间，下游基本面兑现能力的重要方向。聚焦储能板块的ETF储能电池ETF（159566）备受关注。表：主流电池指数成份权重分布对比资料来源：Wind，数据截至2025年9月注：以上仅为对指数过往表现的客观展示，不代表指数及相关基金未来表现，不作为任何投资收益保证或投资建议。指数编制方案后续可能进行调整。基金有风险，投资须谨慎。风险提示：以上内容仅代表个人观点，不代表公司观点，亦不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。本材料不构成公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品，完整版风险提示函详阅易方达官网。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-06 17:15
城商行三十年|苏州银行：区域金融深耕者的崛起与奋进
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合。服务苏州“打造全国具有影响力的产业科技创新中心”战略成效显著。 “跨境金融”是该行服务苏州外贸经济的另一张名片。据苏州市统计局，苏州作为全国外贸强市，上半年实现外贸进出口12958.8亿元，创同期历史新高，增长5.7%。该行针对性推出“五维十策”跨境服务方案，涵盖专班服务、专项信贷、专业团队等维度；迭代“汇智赢”数智系统，实现跨境结算、融资、担保等业务线上化。半年报显示，该行2025年上半年国际结算量突破136亿美元，同比增长30%，跨境人民币结算量突破145亿元，同比增长53%；与超30个国家和地区的230多家金融机构建立代理行关系，全球化服务能力持续提升，匹配苏州企业“走出去”需求。业绩答卷：营收与净利双增，资产质量保持稳健面对银行业息差收窄、竞争加剧的行业挑战，苏州银行通过“资产端提收益、负债端降成本、中间业务补增长”的策略，实现了经营业绩的稳健增长。从近五年业绩表现来看，苏州银行呈现出营收与净利润双轨稳步增长的态势。企业预警通数据显示，2020-2024年，营业收入从103.64亿元攀升至122.24亿元，净利润从27.25亿元增长至52.73亿元，五年间营收增长近两成，净利润实现翻倍增长。而且上市以来，苏州银行净利润增速持续高于营收增速，2022年净利润同比增长25.25%，2023年增长16.52%，2024年增长9.92%。 2025年上半年，苏州银行更是交出了一份“规模扩、盈利升、质量稳”的答卷。从盈利表现看，该行盈利能力持续韧性。2025年1-6月，实现营业收入65.04亿元，同比增长1.81%；归属于母公司股东的净利润31.34亿元，同比增长6.15%；扣除非经常性损益后的净利润31.00亿元，同比增长6.16%，盈利增速跑赢部分同类城商行。盈利增长的背后，是利息净收入稳基、非利息收入补充的结构优化：利息净收入42.63亿元，同比增长2.72%，主要得益于贷款规模扩张与负债成本下降；手续费及佣金净收入7.35亿元，同比增长9.00%；投资收益13.02亿元，同比增长10.11%，金融投资组合的收益能力稳步增强。资产质量仍是该行的“亮点”。截至2025年6月末，苏州银行不良贷款率维持0.83%，显著低于行业平均水平；拨备覆盖率437.91%，虽较上年末下降45.59个百分点，但仍处于高位，风险抵补能力充足；从行业分布来看，苏州银行不良贷款主要集中在农、林、牧、渔业、制造业以及批发和零售业，不良贷款率分别为1.54%、1.16%和0.94%。苏州银行在2025年半年报中表示，该行积极应对宏观经济环境变化，加强资产质量管控，不断提高数字化风险监测与管理水平，批发和零售业以及交通运输、仓储和邮政业贷款资产质量均有所改善，不良贷款率较上年末均下降0.05个百分点。该行房地产业贷款主要投向城市更新、保障房、产业园区等。不过，联合资信也在评级报告中指出，2024年，受外部环境影响，苏州银行个人贷款资产质量有所下迁，同时个人经营贷款规模有所收缩，未来需关注其个人贷款资产质量变动以及业务开展情况。此外，需关注外部环境变化对其业务开展、盈利能力等方面产生的影响。考虑到宏观经济增速较缓、市场利率持续下行等外部因素变化，加之苏州地区金融机构数量多，同业竞争较为激烈，需关注上述因素对其业务开展及盈利能力带来的压力。站在城商行发展三十周年的节点，苏州银行的未来路径已清晰：以“服务区域、特色化、数字化”为关键词，在深化“科创+跨境”“民生+财富”双引擎的同时，持续筑牢风险防线，向“长三角区域领先的特色化银行”迈进。作为扎根苏州、服务江苏的法人城商行，苏州银行的发展始终与区域经济同频共振。未来，随着长三角一体化深入推进、苏州“新质生产力”培育加速，该行有望进一步巩固区域优势，以特色化服务破解城商行同质化难题，为中国城商行高质量发展提供“苏州样本”。
金融界11-06 17:05
突然全线爆发！发生了什么？
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芯片这轮涨价周期。同时，海外多家头部科技厂商上调了2025财年的资本支出预期，算力基础设施建设的扩张，服务器和数据中心的存储需求增长带动了行业景气度。 ③美股半导体公司的最新财报验证了行业的高景气度。 Arm周三盘后公布财报显示，受AI数据中心芯片设计需求大增推动，Arm第二财季业绩以及第三财季指引均超出分析师预期，该公司股价盘后一度跳涨5%。同样盘后公布业绩的高通，第四财季营收112.7亿美元，同比增长10%，预计第一财季营收118亿-126亿美元，双双超出市场预期。 ④国内半导体公司的资本运作也在马不停蹄。沐曦、摩尔线程的IPO进程火速推进，超聚变数字技术有限公司在启动IPO筹备之际，获得国家级基金——国调基金战略投资，该基金曾参与投资中芯国际、华芯鼎新等企业。 2 资金流入半导体设备ETF易方达科创板50ETF 半导体设备ETF易方达(159558)近20日合计净流入1.72亿元，其紧扣半导体两大“卡脖子”主线——半导体设备（55%）+半导体材料（32%），双双居全市场第一，成份股覆盖光刻机、蚀刻机、薄膜沉积设备及硅片、光刻胶等关键环节龙头企业，中微公司+北方华创权重30%，契合国产替代主线。受益于国内存储客户扩产及半导体需求复苏，存储、封测相关设备公司业绩表现亮眼，其跟踪的半导体材料设备指数，被市场视作产业链“卖铲子”的角色。此外，规模超700亿的科创板50ETF(588080)获资金流入，10月9日-11月5日累计下跌7%之际，期内资金净流入9.62亿元。该ETF聚焦跟踪科创板50指数，是典型的大市值、硬科技的宽基指数，半导体权重占比高达65.5%，成份股包括中芯国际、海光信息、寒武纪、澜起科技、中微公司等龙头公司；涨跌幅20%，弹性大；综合费率0.2%，为投资者低成本布局科创板龙头公司提供便捷工具。 3 MSCI中国指数新纳入17只A股国际指数编制公司MSCI公布了11月指数审核变更结果，MSCI全球标准指数（ACWI）新纳入69只股票，剔除64只股票。其中MSCI中国指数新纳入26只港A股，剔除20只。此次调整将于11月24日收盘后正式生效。这是自2024年2月以来季度调整中，港股和A股股票数量首次净增长，股票进入MSCI中国指数，意味着进入了MSCI全球标准指数系列，有望获得大量被动资金跟踪。这一转变发生的背景是MSCI中国指数今年累计涨超33%，涨幅居其余全球指标前列后发生的，从本次纳入的新标的大部分属于高科技行业——半导体、人工智能和高端制造业。具体来看，MSCI中国指数新纳入17只A股，9只港股，剔除16只A股和4只港股。如新纳入的半导体制造龙头华虹公司、存储芯片设计企业江波龙、半导体测试设备供应商长川科技、功率半导体龙头芯联集成等。上下滑动查看完整风险提示：风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇11-06 16:55
圆通“最强大脑”亮相“双11”：AI如何为上亿包裹规划“最优解”？
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了功能顺利上线。今年10月份，该系统被科技日报评选为“十四五”硬核科技成果，并被央视专题节目关注时，整个团队充满了自豪感。 “在人工智能浪潮的冲击下，我们必须不停地学习、不停地创新，让‘最强大脑’的思考更加缜密、反应更加迅捷。”马颖巍说。
金融界11-06 16:45

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