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泉果基金调研川发龙蟒
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年6月11日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 016709 泉果旭源三年持有期混合A 12.74 2022年10月18日赵诣 018329 泉果思源三年持有期混合A 12.35 2023年6月2日刚登峰 016710 泉果旭源三年持有期混合C 12.27 2022年10月18日赵诣 018330 泉果思源三年持有期混合C 11.90 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 10.94 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 10.50 2023年12月5日钱思佳附调研内容：　　一、公司情况介绍　　四川发展龙蟒股份有限公司（以下简称“公司”）接待人员就公司主营业务、战略规划、核心优势、近期重大项目、矿产资源等基本情况进行介绍。　　二、问答环节　　问题 1：公司出口业务是否会受到关税影响？　　答：2024 年公司实现营业收入 81.78 亿元，其中国际销售收入 9.71 亿元，占比 11.88%。　　公司出口工业级磷酸一铵等产品，主要销往印度、墨西哥、巴西等 50 个左右的国家与地区，其中 2024 年对美国出口金额占公司营业收入的 0.11%，影响较小。　　问题 2：近期工业级磷酸一铵市场价格高位运行，公司产销情况如何？　　答：工业级磷酸一铵主要用作高档水溶肥料、磷酸铁锂前驱体磷酸铁原料。在国家政策推动下，工业级磷酸一铵在农业领域的应用持续增长，叠加新能源车、储能行业对磷酸铁锂正极材料的需求增长，有望带动工业级磷酸一铵需求持续增长。　　公司作为全球产销量领先的工业级磷酸一铵生产企业，积极响应国家稳价保供号召，同时充分把握国内国际两个市场供需格局变化情况，策略性调整产品国内国际销售比例，进一步巩固终端渠道优势。2024 年公司工业级磷酸一铵产量 40.96 万吨，同比增长 18.98%；近期随着出口放开等原因，行业需求整体向好，公司工业级磷酸一铵保持产销两旺态势。　　问题 3：公司收购天宝公司项目有无进展？　　答：公司于 2025 年 2 月公告全资子公司南漳龙蟒磷制品有限责任公司收购国内饲料级磷酸氢钙行业头部企业天宝公司 60%股份，目前已完成经营者集中审查，尚需完成交割过户。收购完成后，天宝公司将纳入公司的合并报表范围，有利于提升公司在饲料级磷酸氢钙行业中的综合竞争力与行业影响力。公司将严格按照相关法律法规要求，积极推进收购进展，严格履行信息披露义务。　　问题 4：公司目前有哪些磷矿，未来是否有增量呢？　　答：当前公司体内拥有磷矿资源储量约 1.3 亿吨，2024 年合计生产磷矿 224.93 万吨，产量同比增长 16.01%，基本为自产自用，随着磷矿自给率持续提升，公司资源配套、综合成本优势进一步凸显。具体而言，天瑞矿业采矿设计产能为 250 万吨/年，2024 年磷矿产量 140.57 万吨，主要为德阳基地配套；白竹磷矿采矿设计产能为 100 万吨/年，2024 年磷矿产量 84.37 万吨，主要为襄阳基地配套。　　同时，公司聚焦上游资源获取与开发，对外积极寻找并整合资产优质、产业协同性高的磷矿资产，以进一步夯实上游资源储备，巩固矿化一体优势。公司于 2025 年 2 月竞得控股股东四川先进材料集团所属子公司天盛矿业 10%股权，取得旗下雷波县小沟磷矿参股权，为后续产业整合奠定基础，小沟磷矿累计探获磷矿石资源量 4.01 亿吨，设计生产规模 550 万吨/年。　　问题 5：未来是否会继续推出股权激励计划？　　答：人才是企业发展最重要的核心竞争力之一，公司高度重视对人才的激励与绑定。　　近年来随着公司的快速发展，为了吸引和留住更多优秀人才，公司已实施多期股权激励计划。未来，公司将继续立足于长远发展和业务发展需求，进一步建立、健全公司长效激励机制，充分调动公司激励对象的积极性与创造性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起。后续若有相关工作计划，公司将根据法律法规规定履行信息披露义务。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-13 16:48
泉果基金调研柳钢股份
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年6月11日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 016709 泉果旭源三年持有期混合A 12.74 2022年10月18日赵诣 018329 泉果思源三年持有期混合A 12.35 2023年6月2日刚登峰 016710 泉果旭源三年持有期混合C 12.27 2022年10月18日赵诣 018330 泉果思源三年持有期混合C 11.90 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 10.94 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 10.50 2023年12月5日钱思佳附调研内容：1.公司2025一季度业绩改善的原因分析？答：一季度业绩增长的主要原因包括：外部原因：焦煤基于供给宽松预期，价格明显走弱，带动成本端的压力缓释，助力钢企利润回升。内部原因：一是公司控股子公司（广西钢铁）地处防城港，在上年度末3号高炉系统、3800mm宽厚板生产线投产后，铁钢材协同能力大幅提升，沿海基地物流优势显现，自上年四季度以来一直保持盈利状态；二是聚焦“高端化、智能化、绿色化”转型发展方向，推进产品结构转型升级；三是公司全面实施精益管理，深入推进极致降本、算账经营，推动了业绩的增长。 2.防城港基地竞争优势？答：防城港基地的优势体现在以下几个方面：（1）区位与物流优势：防城港钢铁基地位处我国大西南、北部湾经济区与东盟经济圈的黄金交汇点，毗邻粤港澳大湾区，是连接国内国际双循环的战略支点。基地集沿海、沿边、陆路联动优势于一体，依托天然深水良港（20万吨级码头）及专业化堆场配套，实现大宗原材料与产品海运直达，较内陆基地显著降低物流成本；同时通过铁路、高速公路网络高效辐射华南、西南腹地及东盟陆域市场，物流成本优势显著,是柳钢股份实施"向海图强"战略的核心引擎，同步支撑国内市场深耕与东南亚增量空间开拓。（2）智能制造优势：广西钢铁积极推进智能化转型，贯彻落实“人工智能+”行动，对生产全流程进行一系列创新应用孵化。先后与中国移动、华为公司等多家高新科技企业战略合作，完成广西首个5G 智慧钢铁项目、首台5G移动边缘计算服务器等重大项目，研发全国首例5G+无人化自动铁水罐加盖系统、人工智能炼钢等项目，对30多个业务场景进行升级改造，极大提升生产效率，降低运营成本。先后获评国家高新技术企业、广西智能制造标杆企业等称号，全力打造成为钢铁行业智能制造标杆。（3）产线产品优势：防城港基地具有一流的装备和工艺技术，主要产品有高强螺纹钢、合金钢棒材、优质线材、热轧宽带钢、冷轧板、中厚板、热镀锌卷板等，拳头产品冷轧板带和镀锌钢卷具有薄、宽、强度高的特点，抗拉强度最大达到2000MPa。防城港基地的3800mm宽厚板产线，则填补了广西宽厚板产品生产空白。 3.公司未来的分红计划？答：公司今年的经营目标是扭亏增盈，在实现盈利的条件下，会优先按照合理比例进行分红，回报股东长期以来的信任与支持。 4.在限产预期的背景下，公司是否面临一定的减产压力？答：关于限产我们认为对于提高钢材价格会起到积极的作用，同时作为国有企业，维持市场供需平衡，维护社会经济稳定也是我们的责任。 5.全流程超低排放改造进展如何？答：公司的超低排放改造目前已经进入尾声，今年将会按时按质完成超低排放改造。 6.公司未来资本开支计划？答：未来资本开支的重点是继续围绕“高端化、智能化、绿色化”转型，进行产品结构调整、超低排放及提质降本改造。 7.公司是否考虑提高广西钢铁集团的持股比例？答：公司目前暂时没有进一步提升广西钢铁持股比例的计划，如果后续有计划提升将会及时公告。 8.防城港高炉的运行是否已经正常，和中冶的诉讼进展如何？防城港高炉目前运行正常。和中冶的诉讼已开庭，未判决。 9.公司本部与防城港基地的产品定位有何差异？答：柳州本部定位为灵活、多样化的产品生产基地和研发基地，重点生产家电用钢、新能源用钢、工业长材、工程机械用钢，适当生产建筑材；防钢基地定位为低成本、高效率、高品质产品生产基地，重点生产建筑材、镀锌板、酸洗板、汽车用钢、船舶及海洋用钢、集装箱及耐候耐蚀钢，并充分发挥2030mm冷轧线、3800mm宽厚板生产线的装备优势。 10.公司接下来是否会更改产品结构？新产品主要应用于什么方向？答：为实现品种和质量提档升级，柳钢集团提出“4+X”钢铁创效品种集群战略：“4”指“四个百万吨工程”创效钢铁品种，主要包括：汽车用钢、新能源用钢、船舶及海洋用钢、工业长材；“X”指打造若干个年产量 10 万吨以上的重点创效品种钢矩阵，主要包括：家电用钢、工程机械用钢、集装箱及耐候耐蚀钢、桥梁及建筑用钢、锅炉及压力容器用钢、优碳及合金工具钢等。柳钢股份作为柳钢集团重要子公司，积极响应集团战略，不断优化产品结构，提升产品质量。公司将聚焦“高端化、智能化、绿色化”转型发展方向，持续优化产线和产品结构，推动技术创新升级，盘活钢铁存量，以“四个百万吨”产品升级工程为抓手，着力实施“增品种、提品质、创品牌”攻坚行动，打造“4+X”高端产品集群，加速向中高端迈进。坚持抓项目促投资，积极谋划设备更新改造和产线提档升级。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-13 13:48
黄金飙升0.9%突破3380美元，铜价重挫2%：CPI数据引发市场剧震
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美联储降息预期升温。 5月15日：国际货币基金组织发布报告，警告全球制造业活动放缓可能拖累工业金属需求，铜价应声下跌。 4月22日：美联储主席鲍威尔在春季会议上表示，2025年货币政策将根据通胀数据灵活调整，提振黄金市场信心。 3月10日：中国公布一季度经济数据，工业产出增长低于预期，铜和白银价格承压下行。 2月5日：欧洲央行宣布维持利率不变，市场对经济复苏的担忧加剧，工业金属价格普遍走低。专家点评詹姆斯·卡特（James Carter），摩根士丹利首席商品策略师，6月10日：“黄金在通胀预期放缓的背景下仍有上行空间，短期内可能突破3400美元，但需警惕地缘政治风险的波动影响。”（来源：摩根士丹利市场报告）李娜（Lina Li），花旗集团金属分析师，6月9日：“白银价格的波动反映了工业需求的不确定性，短期内可能继续承压，但长期看仍具投资价值。”（来源：花旗集团研究简讯）迈克尔·詹森（Michael Jensen），高盛商品研究主管，6月8日：“全球经济放缓预期对铜价构成显著压力，投资者应关注中国经济复苏的进展。”（来源：高盛市场分析）艾玛·汤普森（Emma Thompson），巴克莱银行经济学家，6月7日：“CPI数据的温和表现可能推动美联储提前降息，利好黄金但对工业金属影响有限。”（来源：巴克莱经济周刊）大卫·罗斯（David Ross），瑞银集团贵金属分析师，6月6日：“黄金的避险属性在当前市场环境中尤为突出，COMEX黄金期货的上涨动能可能延续至年底。”（来源：瑞银投资评论）来源：今日美股网
今日美股网06-13 00:12
金价飙升超60%，全球央行囤金潮削弱美元霸权
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% 波兰国家银行 40% 17% 国际货币基金组织前官员Serkan Arslanalp表示：“金融制裁风险促使央行增加黄金储备，以降低对美元的依赖。” 黄金在储备资产中的角色黄金因其高流动性、无对手风险及不受制裁影响的特性，成为央行储备资产的理想选择。2024年全球央行黄金储备总量达3.77万吨，占全球已开采黄金的17%。世界黄金协会调研显示，42%的央行将黄金视为“长期价值储存”，并强调其在危机中的表现和作为通胀对冲工具的作用。印度储备银行前行长Shaktikanta Das表示：“我们持续增持黄金，以增强储备资产的稳定性，数据会定期公布。”。与美元资产相比，黄金在动荡时期的保值能力更强，尤其在美元汇率波动加剧的背景下，其储备占比持续提升。金价上涨对全球市场的影响金价飙升对全球金融市场产生深远影响。黄金ETF和期货市场的活跃度显著提升，2024年中国上海黄金期货交易所交易量增长70%。然而，高金价也抑制了珠宝需求，2025年第一季度全球黄金珠宝需求降至2020年以来最低水平，尽管消费金额因价格上涨增长9%至350亿美元。此外，央行购金推高了市场对黄金的结构性需求，摩根大通预计2025年央行净购金量将达900吨。X平台上的讨论显示，投资者对黄金作为避险资产的信心持续增强，部分人认为传统金融体系正在发生结构性变化。高盛分析师Christina Lopez表示：“金价上涨反映了市场对美元主导地位的质疑，央行购金趋势将持续支撑价格。” 编辑总结国际金价飙升超60%与全球央行囤金潮相辅相成，反映了地缘政治不确定性和美元信用风险的加剧。黄金作为避险资产的吸引力持续增强，央行通过增持黄金降低对美元的依赖，加速去美元化进程。未来，金价走势将受央行购金规模、经济不确定性及美元汇率波动的影响。投资者需密切关注全球储备资产结构变化及地缘政治动态，以评估黄金市场的长期潜力。短期内，高金价可能抑制实物需求，但央行购金将为价格提供支撑。 2025年相关大事件 2025年6月5日：波兰国家银行宣布增持49吨黄金，储备总量达497吨，占总储备21%，为近年最大单季增持。 2025年4月15日：中国人民银行报告第一季度购金13吨，储备总量达2292吨，黄金占储备比例升至6.5%。 2025年3月20日：印度储备银行从英国运回100吨黄金储备，强调国内存储的重要性，总储备达880吨。 2025年2月10日：土耳其央行增持15吨黄金，储备总量达585吨，占总储备34%，延续2024年购金势头。专家点评 Natasha Kaneva，2025年6月，摩根大通全球大宗商品策略主管：“金价上涨的结构性因素依然强劲，央行购金和地缘政治风险可能推动金价在2026年突破4000美元/盎司。”（来源于摩根大通研究报告） Adam Glapiński，2025年5月，波兰国家银行行长：“黄金是央行储备多元化的核心资产，其不受单一国家控制的特性在当前地缘政治环境下尤为重要。”（来源于波兰央行新闻发布会） Shaktikanta Das，2025年4月，印度储备银行前行长：“增持黄金是我们增强储备稳定性的战略选择，尤其在全球金融市场波动加剧的背景下。”（来源于彭博社采访） Serkan Arslanalp，2025年3月，国际货币基金组织前官员：“金融制裁风险促使新兴市场央行加速购金，这一趋势将持续削弱美元在全球储备中的主导地位。”（来源于ScienceDirect论文） GianLuigi Mandruzzato，2025年2月，EFG国际高级经济学家：“尽管金价高企，央行购金需求未见减弱，反映了其对黄金作为避险资产的长期信心。”（来源于EFG国际研究报告）来源：今日美股网
今日美股网06-13 00:11
经济学人：没有大学文凭的美国人想要的工作并不在工厂，制造业创造就业的幻想可以醒醒了
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字超过整个美国制造业劳动力总数。国际货币基金组织的研究称，这一趋势是“经济成功发展的自然结果”。随着各国变得更加富裕，自动化提高了每名工人的产出，消费从商品转向服务，劳动密集型生产则转移到海外。但这并不意味着工厂产出会崩溃。按实际价值计算，美国的制造业产出是上世纪80年代初的两倍多；美国生产的商品数量超过日本、德国和韩国的总和。智库卡托研究所指出，仅美国的工厂本身就能排进全球第八大经济体。即使通过大规模回流制造业努力，彻底消除美国1.2万亿美元的商品贸易逆差，对就业影响也有限。在这些商品的生产中，约6300亿美元的附加价值来自制造业（其余来自原材料、运输等）。哈佛大学的劳伦斯估算，每名制造业工人每年可创造约23万美元的附加价值，那么要弥补这个逆差，大约可新增300万个岗位，其中一半是在工厂车间。这只能让制造业生产岗位在整体劳动力中所占比例提高不到一个百分点。如果这是通过对美国3万亿美元进口商品征收平均20%的有效关税来实现的，那可能会使物价上涨约6000亿美元，相当于“拯救”每个制造业岗位的成本，为20万美元。而这些岗位的吸引力已不如往日。七十年前，工厂工作兼具优厚薪资、岗位稳定、工会保障、就业机会多以及无需学历等优势。即便到上世纪80年代，制造业工人的收入仍比其他领域的同类工人高出10%。他们的生产率增长速度也更快。如今，工厂车间的时薪已经落后于服务业中非管理岗位。制造业的工资优势也在崩塌。对比同等条件下的工人收入（控制年龄、性别、种族等因素）后发现，采用与美国商务部和经济政策研究所类似的方法测算，到2024年，这一工资优势相比1980年代已经缩水超过一半。对于没有大学学历的人来说，这一优势已经彻底消失，尽管他们在建筑和交通行业仍享有工资优势。生产率增长也在放缓：每位制造业工人的产出增长速度已低于服务业工人，这也意味着薪资增长将疲软。所谓“制造业岗位就是好岗位”的核心逻辑已不再成立。在工业领域找工作也变得更难了。现代工厂是高科技环境，由工程师和技术人员主导。上世纪80年代初，蓝领装配工、机床操作员和维修工人占制造业劳动力的一半以上。如今，他们的比例不足三分之一。白领专业人员的人数远远超过工厂车间的蓝领工人。即使找到了工厂工作，这类岗位也不像过去那样容易加入工会。美国制造业工会覆盖率已从上世纪80年代的四分之一下降到如今的不到十分之一。为了找到现代等同于这些岗位的工作，经济学人寻找了具备类似特征的职位：薪资不错、有工会保障、不需要大学文凭，并能吸纳男性劳动力。结果显示，最接近的是机械师、维修技术员、安全人员和各类技术工种。超过700万美国人从事木工、电工、太阳能板安装等技工类工作；几乎都是男性且没有学位。中位时薪为25美元，工会覆盖率高于平均水平，预计随着美国基础设施升级，需求还将上升。另有500万人在维修与维护领域工作——例如暖通空调技术员、电信安装工，以及机械师，他们的薪资远高于工厂车间的平均水平。应急与安保类工作也与制造业岗位相似，其中超过三分之一为工会成员。不过，这些岗位与制造业有一点不同：不存在所谓“暖通空调公司镇”。过去，工厂能带动整座城市的运转，创造供应商、物流和街头酒吧的需求。如今这些新岗位更加分散，不太可能撑起地方经济。但尽管收益更分散，整体作用几乎同样重要。从事这些工作的总人数与1990年代的制造业就业规模接近。对于美国工人阶层来说，随着薪资提高、文凭要求减少、工会力量增强，这些工作比现代工厂岗位更具吸引力。未来将进一步远离工厂。根据官方预测，技术工种和维修人员未来十年将增长5%，而制造业岗位则将减少。不需要大学文凭的就业增长最快的领域，是医疗支持和个人护理，预计将分别增长15%和6%。这些岗位包括护工和育儿工，薪资低，与传统制造业工作截然不同。正如哈佛大学的达尼·罗德里克所说，关键任务是提升这些真正增长岗位的生产率。或许，这包括推动AI的应用，例如用于药物管理或诊断。 18世纪末，杰斐逊将农业视为自力更生共和国的基石。他深受法国重农主义者影响，认为农业是国家财富最崇高的来源，耕种土地是通往自由与富裕的道路。到了20世纪，工厂工作继承了这一象征性角色。但正如农业一样，随着繁荣与生产力的提高，制造业就业正在逐渐衰退。如今，美国工人阶层的核心已经不在工厂。来源：加美财经
加美财经06-12 00:00
特朗普关税“围剿”全球，世界银行、OECD和IMF齐下调2025年经济预测
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TradingKey - 继国际货币基金组织（IMF）和经济合作与发展组织（OECD）后，世界银行也加入了下调2025年全球经济增速的队伍，警告21世纪20年代将成为20世纪60年代以来增长最慢的十年。 6月10日周二，世界银行发表了最新的经济预测报告，预计2025年全球经济增速为2.3%，较1月预测的低0.4个百分点，理由是特朗普关税加剧贸易紧张局势、并拖累投资人信心和私人消费。与1月的预测相比，全球约三分之二的国家经济增速被下调。【世界银行的全球经济增速预测，来源：世界银行】在这一年发表两次的报告中，世界银行对日本、欧洲和美国都下调了经济预期。报告指出，在政策不确定性加剧和贸易壁垒增加的背景下，全球经济形势变得更具挑战性。由于各国贸易政策措施可能进一步快速转变，未来将出现更多削弱市场情绪的政策不确定性。不过，世界银行的最新报告并没有调降中国经济增速，称中国的金融稳定性足以抵御不确定性带来的重大阻力。该机构表示，如果美国继续提高关税，经济增长将进一步放缓，通胀也可能上升。无独有偶，此前另外两个国际性组织也因关税政策而下调了全球经济增长的潜力。 6月初，OECD报告称，预计2025年世界经济增长率为2.9%，较3月预测下调了0.2个百分点。 4月，IMF将2025年全球经济增长预期从1月预测值下调0.5个百分点至2.8%，其中美国经济增速预期下调0.9个百分点至1.8%，为发达经济体中下调幅度最大。IMF解释称，主要原因是政策不确定性加剧、贸易紧张局势和需求势头减弱。原文链接
TradingKey06-11 16:58
中国央行7个月连增黄金储备：券商看好金价与白银投资新机遇
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金，凸显其作为避险资产的战略价值。国际货币基金组织数据显示，自2010年以来，全球央行累计购金超过4000吨，黄金储备总值约1.4万亿美元，占全球外汇储备的10%。中国央行、波兰、土耳其等国家成为购金主力。英国智库OMFIF报告指出，经济增长不确定性和美元储备地位相对下降推动了央行对黄金的需求。世界黄金协会首席策略师John Reade在2025年3月表示：“全球央行增持黄金是应对经济不确定性的战略选择，未来几年这一趋势将持续。”对比主要购金国家，2025年第一季度购金情况如下：国家 2025年Q1购金量（吨）储备占比中国 25.19 4.5% 波兰 15 8.2% 土耳其 12 7.8% 全球央行购金热潮为金价提供了长期支撑。中国央行增持策略中国央行自2024年11月以来连续7个月增持黄金，截至2025年5月末，黄金储备达7383万盎司（约2296.37吨），较4月增加6万盎司。国家外汇管理局数据显示，2025年2月黄金储备增至7361万盎司，较1月增加16万盎司，显示出稳步增持的节奏。分析师指出，中国黄金储备占比（约4.5%）低于全球平均水平，未来增持空间较大。中国央行官员在2025年4月表示：“黄金作为多元化储备资产，有助于增强经济韧性。”增持黄金不仅应对地缘政治风险，也与人民币国际化战略相辅相成。金价走势展望金价在2025年第一季度多次创历史新高，但波动性加剧。券商分析师普遍认为，中长期来看，全球央行购金、避险需求和低利率环境将支撑金价上行。CME集团市场分析指出，2025年黄金价格可能突破每盎司2500美元，较2024年均价上涨约15%。瑞银集团贵金属分析师Giovanni Staunovo在2025年2月表示：“央行购金和地缘政治不确定性是金价上涨的核心驱动因素。”然而，短期内金价可能因美元指数波动和市场情绪面临回调压力。白银投资潜力除黄金外，白银作为避险资产的潜力受到机构关注。白银价格在2025年第一季度上涨约12%，受工业需求和投资热潮双重推动。券商报告指出，白银在新能源和电子行业需求旺盛，预计2025年价格涨幅可能超过黄金。华安基金分析师在2025年3月表示：“白银的供需基本面优于黄金，短期投资机会更具吸引力。”以下为2025年黄金与白银投资特性对比：资产 2025年Q1涨幅主要驱动因素投资风险黄金 15% 央行购金、避险需求美元指数波动白银 12% 工业需求、投资热潮市场波动性较高白银的低估值和高弹性使其成为短期投资的优选资产。编辑总结全球央行购金热潮，特别是中国央行连续7个月增持黄金，凸显了黄金在全球经济不确定性中的避险价值。金价中长期上行趋势明确，但短期波动需警惕。白银凭借工业需求和投资潜力，展现出短期内更强的吸引力。未来，央行购金和地缘政治动态将继续主导贵金属市场，投资者需平衡避险与收益机会，关注美元指数和宏观政策变化。 2025年大事件 2025年3月7日：国家外汇管理局发布数据，中国央行2月末黄金储备增至7361万盎司，连续4个月增持，外汇储备规模达32272亿美元。 2025年2月7日：中国人民银行公布1月末黄金储备7345万盎司，较12月增加16万盎司，外汇储备上升67亿美元。 2025年1月7日：中国央行12月末黄金储备7329万盎司，连续第二个月增持，显示对黄金储备的战略重视。上述事件反映了中国央行在全球经济不确定性下持续增持黄金的战略，强化了黄金作为避险资产的地位。国际专家点评 2025年3月12日，世界黄金协会首席策略师John Reade表示：“全球央行购金热潮未见放缓，中国等新兴市场国家的增持行为将持续推高金价，预计2025年黄金市场仍具吸引力。” 来源：世界黄金协会市场报告 2025年2月11日，瑞银集团贵金属分析师Giovanni Staunovo指出：“中国央行增持黄金反映了多元化储备的战略需求，金价中长期上涨逻辑稳固，但短期波动需关注美元走势。” 来源：瑞银集团市场展望 2025年3月8日，华安基金贵金属分析师李明表示：“白银在工业需求驱动下，2025年投资回报潜力可能超越黄金，建议投资者关注短期交易机会。” 来源：华安基金市场评论 2025年1月15日，高盛全球市场主管Sarah Johnson评论：“全球央行购金是金价上涨的核心动力，中国央行的持续增持进一步巩固了这一趋势。” 来源：高盛市场分析报告 2025年2月5日，OMFIF首席经济学家David Marsh表示：“美元储备地位下降促使各国央行加大黄金储备，未来5年全球黄金需求将保持高位。” 来源：OMFIF年度智库报告来源：今日美股网
今日美股网06-10 00:10
华尔街日报：决定美元命运的不是贸易再平衡，而是回报
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债务再融资并未中断。事实上，根据国际货币基金组织的跨国数据，在过去十年里，除美国之外，各国汇率变化与净国际投资头寸之间并无相关性。至于美元的特殊地位，自1971年总统尼克松中止黄金兑换以来，它与强势或弱势汇率都曾共存。自2014年以来，美元升值的同时，外国对美国国债的持有量保持稳定。当然，也确实存在外国资金流入推高本币、加剧对外失衡的情况。反过来，美元目前的走弱可能有助于缩小赤字。但关键在于，汇率受多种因素驱动。过去十年，美国股本回报率预期与美元价值密切相关，同时也使净国际投资头寸恶化：外国投资者大量涌入美国股市——这在统计上被计为负债——而这些股市因美国经济强劲和硅谷在全球的领先优势而大幅上涨，体现在4月达258亿美元的服务贸易顺差上。很难说更高的回报率会导致一个国家货币贬值。现在重要的是，人工智能的繁荣和就业市场的韧性——尽管5月招聘略有放缓——是否足以抵消高企的股票估值、不稳定的关税政策，以及新支出法案中第899条可能对外国投资者加税的威胁。美元是否能维持历史高位，并不取决于是否实现再平衡。来源：加美财经
加美财经06-10 00:00
泉果基金调研盛新锂能
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5年6月5日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 10.30 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 9.86 2023年12月5日钱思佳 018329 泉果思源三年持有期混合A 8.84 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 8.41 2023年6月2日刚登峰 016709 泉果旭源三年持有期混合A 7.29 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 6.86 2022年10月18日赵诣附调研内容：　　1、公司投资的木绒锂矿的建设进度，预计成本处于什么水平？　　公司在四川甘孜州投资的木绒锂矿已于 2024年 10 月取得自然资源部颁发的采矿许可证，生产规模为 300 万吨/年，折碳酸锂当量约 7 万吨，目前正在积极推进矿山的开发建设。公司在四川已成功开发了位于阿坝州的奥伊诺矿山，川西锂矿因地理位置、地质条件、外部环境等原因，开发难度较大，公司将充分发挥在四川高海拔地区开发锂矿项目的经验，积极推进木绒矿山的开发建设，尽快实现锂矿资源的大幅度增量供给。木绒矿山已查明 Li2O资源量98.96万吨，平均品位 1.62%，为四川地区锂矿品位最高的矿山之一，木绒锂矿的开发建设条件在川西地区相对较好，鉴于其巨大的生产规模带来的规模经济效应以及优异的资源禀赋，生产成本预计将处于较低水平。　　2、萨比星矿山目前的生产和成本情况？后续是否考虑减产或停产？　　公司在非洲津巴布韦的萨比星矿山原矿生产规模 99 万吨/年，可生产锂精矿约 29 万吨/年，今年第一季度矿山因实施技改及配套设施建设暂停了生产，4 月份矿山恢复生产，目前配套的电厂也已建成并投入运营。萨比星矿山平均品位 1.98%，为当地锂矿品位最高的在产矿山，资源禀赋优异，矿山所在地的地质条件较好，到港口的运距较短，同时新建成的电厂能够降低生产所需的电力费用，综合来看该矿山的生产成本在当地具有优势。后续是否减产或停产，将根据锂盐行业的市场变化、矿山运营情况和成本情况、以及公司锂盐工厂对锂矿资源的需求等因素综合考虑后再做决策。　　3、目前锂盐价格持续下跌，公司是否考虑进一步收购锂矿资源，以及重点考虑哪些区域的锂矿资源？　　目前锂盐价格持续下跌，锂矿资源项目的估值较前期价格高点有所下降，公司也一直在国内外积极寻求优质的锂资源项目；目前公司在中国四川、南美阿根廷、非洲津巴布韦等地均有布局锂矿资源项目，拥有丰富的锂矿资源项目投资和开发建设经验，对各地的投资政策和环境都比较熟悉，后续如有合适项目，公司都会予以考虑。　　4、公司在印尼的锂盐工厂的生产情况？　　公司在印尼新建的 6 万吨锂盐项目已于 2024 年投入试生产，同时下游客户的各项认证工作也在持续推进中，目前部分核心客户的认证已进入最后环节，预计第三季度将批量供货。　　5、公司在固态电池方面有什么布局？　　公司非常看好固态电池的发展前景，目前行业内相关的技术进展也非常快，产业链上众多企业都在投入较大资源进行研发，工业化的进度也在加速，公司在固态电池关键材料金属锂方面有业务布局，公司金属锂项目于 2020 年投入生产，目前已建成产能 500 吨，超薄超宽锂带已实现批量生产，公司也在积极推动新规划的 2,500 吨金属锂产能项目的进展和建设工作。同时，公司也在固态电解质材料方面进行相关研发工作。公司始终密切关注固态电池的发展动态，进一步加强与下游固态电池应用客户的合作沟通，持续提升产品的技术水平和研发力量，为公司长期发展提供新的增长点。　　6、公司就提高锂精矿自给率有哪些重要举措？　　为提高锂矿石原料自给率，公司持续在全球范围内积极投资优质的锂资源项目。国内资源方面，公司从 2020 年起对木绒锂矿进行投资，目前直接和间接持股比例合计达到 52.20%，木绒矿山已查明 Li2O 资源量 98.96 万吨，并已取得自然资源部颁发的采矿许可证，生产规模为 300 万吨/年，目前正全力推进矿山的开发建设，待项目建成投产，预计将每年增加 7 万吨碳酸锂当量的锂精矿供应。海外资源方面，公司在非洲津巴布韦的萨比星矿山总计拥有 40 个稀有金属矿块的采矿权证，其中 5 个矿权的主矿种 Li2O 资源量 8.85 万吨，原矿生产规模 99 万吨/年，可生产锂精矿约 29 万吨/年，其他 35 个矿权处于勘探阶段，公司在积极挖掘其增储潜力。此外，如有其他合适的锂矿资源项目，公司也会予以考虑。　　以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-09 15:28
泉果基金调研天华新能
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5年6月5日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 10.30 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 9.86 2023年12月5日钱思佳 018329 泉果思源三年持有期混合A 8.84 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 8.41 2023年6月2日刚登峰 016709 泉果旭源三年持有期混合A 7.29 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 6.86 2022年10月18日赵诣附调研内容：Q1：请问公司对上游锂矿资源如何布局？答：公司始终密切关注优质的锂矿资源，在全球范围内遴选优质锂矿，配备专业的地质、采矿、选矿、建设、运营等技术团队，专注海外自主运营项目开发工作。公司以包销、控股、参股等形式与巴西、刚果（金）、尼日利亚、津巴布韦、澳大利亚等国的锂矿紧密合作。逐步增加自有矿区的资源供给，提升优质锂精矿资源的自给率，形成稳定供应链。 Q2：公司目前的锂盐产能有多少？答：公司布局四川宜宾、四川眉山和江西宜春三大生产基地，其中宜宾基地拥有年产7.5万吨电池级氢氧化锂产能；眉山基地拥有年产6万吨电池级氢氧化锂产能；宜春基地拥有年产3万吨电池级碳酸锂产能；并且子公司四川天华在原有生产线不变的情况下，柔性改造一条年产3万吨电池级氢氧化锂的生产线，可根据市场需求转化为年产2.65万吨电池级碳酸锂产能。 Q3：目前锂盐材料的行情持续降低，公司有什么应对措施？答：在目前的行情形势下，公司会持续采取有效措施提升经营效率并管控成本。（1）市场方面：持续拓展优质客户，增强与客户间的业务粘性，采取固定价格锁定部分长协订单；（2）资源方面：增加自有矿的供给率，降低锂精矿原料成本；（3）内控方面：建立“集团-事业部-基地”三级精益改善机制，推行六西格玛管理，提升公司整体运营效率。 Q4：公司子公司宜春盛源拍卖获得的锂矿进展如何？答：宜春盛源于今年3月份已取得由宜春市自然资源局颁发的江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿《采矿许可证》，后续将积极按照公司计划推进矿产资源的开采。 Q5：公司未来对锂矿资源有哪些规划？答：公司将进一步推进相关锂矿项目的投产工作，并积极布局海内外优质锂矿资源，重点加强在尼日利亚、刚果（金）等地区的自有锂矿资源的布局，强化锂精矿资源的自给能力，提升供应链韧性，通过稳定产能和保障原材料供应，为公司的持续发展提供有力支撑。 Q6：请问公司在固态电池领域的研发进展如何？答：公司积极关注固态电池技术发展，并根据公司业务战略定位，以集团研究院为载体，通过与高校及研究院所开展技术合作，进行硫化物固态电解质及低成本超纯硫化锂、富锂锰基与尖晶石镍锰酸锂等材料体系的研发工作。目前，已经形成工艺包及核心专利申请，部分样品已送客户测试并获得合格的评价结果。 Q7：公司在尖晶石镍锰酸锂正极材料方向研究进展如何？答：公司尖晶石镍锰酸锂材料功率性能好，是现有正极材料中单位瓦时成本最低的材料之一，是下一代高比能量电池低成本方案的正极材料选择。目前公司的尖晶石镍锰酸锂正极材料已给多家客户送样，并取得较好的验证结果。 Q8：公司未来在研发创新方面有哪些布局？答：公司已投入专项研发资源，主攻：（1）固态电池用富锂锰基与尖晶石镍锰酸锂等正极材料的前沿领域相关技术；（2）医疗器械产品业务领域的医用CT球管与陡脉冲治疗仪产品技术，实现技术突破，加速国产替代；（3）液流电池、氢燃料电池和电解水制氢领域的核心材料离子交换膜产品的技术，加速膜与膜过程科技成果转化。公司将进一步强化以上领域核心专利的布局，形成技术壁垒，为公司的长期发展提供有力保障。 Q9：公司在锂电材料市场拓展方面有哪些措施？答：公司已与国内外多家头部整车企业、动力电池制造企业、主流锂电池正极材料生产企业建立了长期稳定的合作关系，积累形成稳固的客户资源及产品销售渠道。同时，公司通过多种途径保障下游订单连续性，不断开拓新的业务领域和市场空间，实现增量业务营收增长，提高产品的市场竞争力。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-09 15:28

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