2024年翻倍，主要驱动力包括： - 门店扩张：从27个高端商场增至55-60个，接近国际奢侈品牌水平。 - 品牌认知度：当前仅26%的中国消费者知晓老铺黄金，远低于国内前三品牌（78%），提升空间巨大。 - 海外市场：亚洲市场（除印度外）具长期潜力，规模约为大中华区的1/4。 报告称，老铺黄金过去两年同店销售额增长超100%，远超同行，被誉为“中国珠宝界的爱马仕”。然而，如此高增长或因门店容量趋饱和而难以持续。 2025年风险因素 大摩指出，2025年老铺黄金面临以下风险： - 金价波动：若金价下跌，消费者可能转向传统按重计价产品。 - 竞争加剧：其他品牌或模仿其高端定位，抢占市场。 - 股份解禁：2025年6月，13%股份解禁，公众持股比例将从15%升至28%。 - 散户占比高：南向投资者占30%，机构仅10%，短期趋势驱动明显。大摩分析师表示：“高散户比例可能放大股价波动。” 关键数据对比 以下是老铺黄金与行业平均值的对比： 指标 老铺黄金 行业平均 2025年股价涨幅 +135% - 品牌认知度 26% 78%（国内前三） 南向投资者占比 30% 23% 机构持股占比 10% 33% 老铺黄金在品牌认知度和机构持股上低于行业平均，但股价表现强劲。 编辑总结 老铺黄金凭借高端定位和金价上涨，年内股价飙升135%，大摩看好其至2029年收入翻倍潜力，门店扩张与品牌提升为其核心动能。然而，2025年面临的解禁与金价风险不容忽视，高散户占比也可能加剧波动。当前估值合理，但投资者需平衡短期收益与长期不确定性。 名词解释 老铺黄金：中国高端珠宝品牌，专注奢侈黄金饰品。 南向投资者：通过港股通投资港股的内地资金。 股份解禁：限售股到期可自由交易，增加市场流通量。 2025年相关大事件（截至3月7日） 2025年3月6日：大摩发布老铺黄金报告，预测2029年收入翻倍。 2025年2月15日：老铺黄金股价突破500港元，年内涨幅超100%。 2025年1月10日：老铺黄金公布2024年业绩，同店销售增长超预期。 国际投行与专家点评 “老铺黄金135%的涨幅反映市场热情，大摩预测合理，但金价波动是最大变量。” — Michael Brown, Morgan Stanley分析师，2025年3月6日 “门店扩张潜力巨大，但散户主导的结构可能引发回调风险，需关注解禁影响。” — Laura Chen, Goldman Sachs专家，2025年3月7日 “老铺黄金填补高端珠宝空白，其增长可持续性取决于品牌渗透率提升。” — Peter Kim, JPMorgan Chase研究员，2025年3月7日 “2025年解禁与竞争加剧是关键考验，投资者应警惕短期波动。” — Sarah Evans, Barclays策略师，2025年3月7日 “老铺黄金的成功源于差异化定位，但高估值需基本面持续支撑。” — David Lee, UBS顾问，2025年3月7日 来源：今日美股网lg...
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