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经济学人：美国和中国只是暂时收起了贸易战的武器，目前还不希望脱钩

一个金色高尔夫球和一顶复制王冠。日本、马来西亚和韩国都作出让步，不仅在市场准入方面开绿灯，还承诺向美国投资数千亿美元，以换取在关税上的短暂缓解。对美国在安全与市场上的依赖，让这些国家别无选择，只能妥协退让。中国不同。中国有能力承受美国的压力，也正在对美国的脆弱领域进行反击，稀土和大豆就是典型例子。在面对新型贸易体系的对抗格局时，习近平推动提升中国经济韧性的做法已得到印证。这一切说明，釜山峰会不过是一场暂时的停顿，而非终点。中美之间持续的猜疑和博弈迟早会再次引发争端。好消息是，至少目前，双方仍认为容忍比对抗带来的好处更多。来源：加美财经

加美财经昨天22:00

中美突发！美国防部长赫格塞斯首会中国防长董军美方说了什么？

联盟国防部长会议。赫格塞斯周四会见了马来西亚国防部长，双方领导人承诺维护南海海上安全。北京在南海部署了一支海警舰队，该舰队曾多次与菲律宾船只发生冲突，并被指控干扰马来西亚和越南的能源活动。多年来，围绕南海岛屿和地物的主权争端一直悬而未决。北京方面表示，其海警在保卫中国领土免受侵犯方面行动专业。美国一直致力于加强在东南亚的军事存在，以对抗中国日益增长的影响力。周日，美国总统特朗普告诉东盟领导人，美国“百分之百支持你们，我们打算在未来几代人中成为你们的强大伙伴”。华盛顿与菲律宾签署了防务条约，其中包括每年数十次联合军事演习和使用菲律宾的部分军事基地；此外，美国还与泰国和印度尼西亚举行类似的联合演习，并与马来西亚开展交流活动。

tqttier昨天14:47

石头科技(688169.SH)Q3：短期投入落地，Q4盈利弹性将验证

、西班牙新拓市场增长迅速；日本、泰国、马来西亚、越南等多个亚太区域市占超20%。用户粘性与品牌认可度提升，为用户复购高端产品，以及石头从室内到户外的“全场景智能清洁生态”渗透市场奠定了基础，这部分市场潜力会在未来持续兑现收入。 3、“提前投入”扩大技术代差：三季度研发投入3.43亿元，同比增长38.64%；前三季度研发投入10.28亿元，同比增长60.56%。具体到产品上，上半年推出扫地机P20 Ultra、扫地机G30 Space 探索版、洗地机A30 Pro Steam，下半年通过技术创新推动产品升级，增强AI能力，新推出扫地机P20 Ultra Plus、扫地机P20活水版，洗地机A30 Pro Steam推出智享版、5合1版等。石头保持研发强度，未来和二三线品牌产品之间的技术代差不会被缩短，从而能够有效保持产品溢价。前瞻：Q4验证拐点，利润释放和估值修复临近从结果来看，2025年三季度末，石头的收现比为112.3%，存货周转率、应收账款周转率分别为2.61次和13.83次。科沃斯的收现比为112.3%，存货周转率、应收账款周转率分别为2.24次和5.04次。今年以来，行业为了后续销售均大幅增加了备货，由此存货显著上升，但石头相较于可比公司，在保证销售回款能力的同时，周转率相对更优，库存管理能力和供应链整合能力凸显。这印证了石头“订单-回款”传导链条通畅，净利润波动源于费用集中释放，而非竞争力丧失带来了业务实质性承压。展望后市，Q3为行业传统淡季，随着公司费用前置的影响逐步弱化，从支出周期迈向变现周期，加上Q4会是收入密集确认的重要季度，有望带来超预期的利润表现。四季度有“双十一”等电商大节带来的消费热度，数据显示，今年天猫双十一预售开启后，石头的终端预售首小时超亿元规模，多个SKU斩获品类第一，这为Q4业绩增长带来了确定性。海外市场，Q4将迎接“黑五”，公司去年四季度出现了缺货，海外黑五爆单现象，部分订单甚至延期至下个季度确认收入。结合产品竞争力、价格体系把控、品牌影响力等因素判断，石头今年Q4的表现相当值得期待。开源证券指出，2025Q3开始利润率基数变低，随着扫地机新品逐渐替代老品覆盖低价格带、中高端SKU占比提升、费用投放效率更高、规模效应和组织优化下新品类减亏、叠加新品类出海，预计净利率将企稳并逐步改善。从估值的角度看，石头当前的估值争议本质是“单品周期股”与“生态成长股”的认知偏差。待资本市场厘清石头在用“时间换空间”，费用支出与利润释放之间存在时差，当前的股价震荡会成为实现超额收益的蓄水池。未来，石头的业绩表现将会证明其在渠道、市场以及全场景智能清洁生态上的布局并非“无用功”，从而验证公司的短期阵痛不改长期价值，以及穿越周期的能力，估值修复窗口也将打开。

格隆汇昨天14:37

经济学人：美国和中国只是暂时收起了贸易战的武器，目前还希望脱钩

一个金色高尔夫球和一顶复制王冠。日本、马来西亚和韩国都作出让步，不仅在市场准入方面开绿灯，还承诺向美国投资数千亿美元，以换取在关税上的短暂缓解。对美国在安全与市场上的依赖，让这些国家别无选择，只能妥协退让。中国不同。中国有能力承受美国的压力，也正在对美国的脆弱领域进行反击，稀土和大豆就是典型例子。在面对新型贸易体系的对抗格局时，习近平推动提升中国经济韧性的做法已得到印证。这一切说明，釜山峰会不过是一场暂时的停顿，而非终点。中美之间持续的猜疑和博弈迟早会再次引发争端。好消息是，至少目前，双方仍认为容忍比对抗带来的好处更多。来源：加美财经

加美财经昨天10:00

中美关系迎来“喘息窗口”：握手言和背后，谁才是真正的赢家？

华社报道称，习近平主席强调谈判团队已在马来西亚达成初步共识，双方应“尽快完成后续工作，取得令中美及全球都安心的成果”。习近平还指出，过去几年美中关系的曲折经历说明双方应在全球舞台上展现大国责任，避免陷入“恶性报复循环”。他提到，双方可在人工智能监管、反洗钱、非法移民打击及传染病防控等领域加强合作。稀土休战背后的地缘经济信号本次稀土停火虽然缓解了供应紧张，但并未改变双方在高科技和产业安全领域的结构性对立。稀土被视为未来新能源与军事竞争的关键资源，中国控制全球约70%的供应链，而美国正积极推动供应多元化与本土冶炼计划。市场分析人士指出，本次协议更像是一场**“喘息式缓和”**，为双方在更复杂的科技与安全议题上赢得时间。结语：暂时的停火，长期的博弈这场“釜山谈判”并非一份最终协议，而是一次带有战术意味的外交休战。特朗普获得了国内政治加分，中国则稳住了稀土出口的主动权。短期内，全球市场的紧张情绪或将缓解，但真正的结构性竞争远未结束。正如伯恩斯所言：“这不是和平，只是一场停火。”

忆芳昨天05:34

建发股份三季报披露，全球化布局与品类拓展成效显著

国家关键钢铁产业项目，公司与广西盛隆（马来西亚项目）、北京建龙集团（马来西亚项目）、青山集团（印尼项目）、越南台塑河静钢铁等产业伙伴持续加大战略协同合作力度，发挥建发钢铁国际供应链网点和海外资源渠道优势，成为中国钢铁产业链全球化发展过程中的供应链组织者。数据显示，2025年1至8月公司的钢铁国际贸易量超400万吨，同比增长28%。消费品破局：新兴业务标杆案例陆续落地近年来公司战略性加大消费品板块投入，重点发力轻纺、泛食品、机电三大板块，其中轻纺板块核心聚焦纺织原料、鞋服业务；泛食品板块大力发展乳制品、咖啡豆等品类；机电板块重点布局车辆设备、汽车、家电领域。公司消费品业务与各大头部品牌及企业开展广泛合作，涵盖产品品类众多。鞋服业务方面，消费品集团整合全球轻纺产业资源，构建了中国及东南亚生产资源网络，为海外大型零售终端（家乐福、沃尔玛等）及品牌客户（斯凯奇、ZARA等）提供定制化的产品供应链运营服务；乳品及咖啡业务方面，消费品集团与瑞幸、蜜雪冰城、古茗等头部连锁品牌持续深化合作，提供极具竞争力的供应链解决方案；酒类业务方面，消费品集团积极与茅台、五粮液、洋河、汾酒、西凤、水井坊等名优酒厂建立合作，提供供应链集成解决方案和名优酒团购分销等业务；家电业务方面，消费品集团持续拓展与海尔、美的、小米、TCL、西门子等头部品牌的合作，整合供应链运营与交付，持续打通京东、天猫等渠道资源，探索家电行业生态新模式。以咖啡豆业务为例，近年来公司紧抓终端饮品消费趋势，专注深耕上下游产业链，目前已为多家知名咖啡连锁品牌提供一站式、专业化的供应链综合服务。例如，公司与瑞幸咖啡开展深度合作，为瑞幸咖啡及上下游合作伙伴搭建起覆盖食品原料供应、多口岸保税仓储管理、高效交付的一体化供应链服务平台。公司咖啡豆业务深耕中国云南、埃塞俄比亚、巴西、哥伦比亚等海内外主要核心产区，上半年签约采购咖啡豆超4万吨，实现销售额超7亿元，同比增长超120%。完善国内国际粮源供应体系，赋能粮食资源保供中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。根据会议公报，本次会议对“安全”的强调再次达到了新高度。公报提出，要健全国家安全体系，加强重点领域国家安全能力建设，提高公共安全治理水平，完善社会治理体系。“安全”不仅包含事关国防科技的芯片领域、事关社会安全的信息数据领域，也包括粮食这一保障中国人民“端稳饭碗”的基本盘。建发股份作为首批全国供应链创新与应用示范企业之一，旗下农产品集团深耕行业20余年，始终致力于推进农产品供应链业务的全球化布局，成为了我国多个进口粮食品类的全球资源配置采购商。在国际农产品业务方面，目前建发农产品已在玉米、高粱、大麦、豌豆、葵粕、鱼粉等多个产品领域建立了优势，成为中国相关进口品类的前三大全球资源配置采购商。建发农产品依托多元稳定的全球货源、完备灵活的国际化物流体系、专业的国外本土化团队、成熟的国际农产品交易模式等多种优势，在全产业链上下游持续挖掘和布局，整合资源，创造增值。建发股份凭借资源整合与供应链运营优势，积极服务国家粮食安全战略，为构建更稳健、高效、可持续的粮食流通体系贡献力量。凭借专业化、一站式的“LIFT供应链服务”，公司推动粮食供应链的数字化、可视化、可溯化，深化国内外粮源协同，构建起安全、高效、绿色、智慧的粮食流通体系。近日，建发股份与辽宁港口集团签署了战略合作协议，双方将在粮食仓储、多式联运、信息共享、金融支持等方面开展深度合作，共同打造“北粮南运”供应链合作新生态。建发股份将依托在东北、华北等产区的仓储资源及覆盖公铁海的物流网络，持续优化供应链路径，提升流通效率，降低运营成本，在保障国家粮食安全、畅通北粮南运通道方面发挥着重要作用。建发股份以国际化深化与新兴品类拓展为抓手，持续推进“中国式商社、全球化建发”战略落地，在全球供应链重构中抢占先机。未来，随着海外本土化运营的持续深入与重点优势品类的不断丰富，公司有望在国内国际双循环格局中实现更高质量的发展。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 20:06

豫园股份核心主业毛利率提升，周期性调整或已近尾声

家海外门店；不久之前，珠宝品牌老庙也在马来西亚吉隆坡开设海外首店，并计划以此为基础布局东南亚及更多海外市场。济懋资产合伙人丁炳中表示，当前豫园股份面临的短期业绩压力主要源于两方面：一是房地产行业去库存周期的影响，二是金价波动带来的不确定性。此外，公司实施的"瘦身健体"战略及主营业务转型调整举措，在短期内也对财务指标造成一定压力，但这些主动变革也正在加速企业业绩重构与底部夯实，从长远发展视角看，有助于优化业务结构、提升核心竞争力，保障企业可持续发展。丁炳中进一步分析，豫园股份本轮战略调整已初显成效，随着消费市场呈现温和复苏态势，叠加上海国际珠宝时尚功能区建设推进及全球化布局深化等利好因素，公司有望在珠宝时尚、商业运营等核心业务领域形成新的增长极，为后续发展开辟更广阔的空间。

金融界10-30 19:05

服装大消费头部品牌，海澜之家2025年前三季度实现营收超155亿元

ZOLA为年轻人打造定制化社群体验。在马来西亚，结合新兴运动热潮，组织匹克球与板式网球社群活动，强化潮流社交属性。契合菲律宾当地文化氛围，开展尊巴舞蹈活动，为年轻人提供释放活力的平台。围绕都市健康生活方式，在越南发起主题城市慢跑，鼓励在运动中探索城市。引发热烈反响，吸引多方积极参与，激发更多跨界合作的可能。多品牌+全品类，与国际化品牌深度合作随着消费群体个性化需求不断升级，消费方式呈现多元化发展。为满足消费者的多元需求和个性表达，海澜之家集团已发展成为中国大型服饰生活零售集团，业务包括自主品牌运营、国际品牌授权及代理、团购定制以及京东奥莱等业务。除主品牌海澜之家外，公司旗下品牌还包括女装品牌“OVV”、潮流品牌“黑鲸（HLA JEANS）”、婴童品牌“英氏（YeeHoO）”、职业装定制业务“海澜团购定制”等，覆盖男装、女装、职业装等服装细分领域。同时携手合作伙伴，根据不同城市的消费需求，精选优质大牌和商品打造“品牌服饰集合店”，持续探索服装零售新可能。从自有品牌孵化向品牌深度合作延伸，海澜之家加强和全球优质品牌深度合作，构建多元品牌矩阵，积极拓展运动服饰领域。目前，海澜之家已经和HEAD（海德）、阿迪达斯等全球优质品牌建立起战略合作伙伴关系。今年是HEAD品牌成立75周年，品牌自创立以来，已逐渐成长为高端体育装备领域的全球领导者，其在网球、滑雪与板式网球领域的表现尤为瞩目。在过去七十五年里，HEAD始终是领先性能、精准工艺与尖端创新的代名词，深受世界顶级运动员及全球数千万运动爱好者的信赖。阿迪达斯Future City Concept（FCC）业务是阿迪达斯中国与公司共同推出的针对新兴市场的全新产品线，该产品线定位于为消费者提供更高性价比的产品。与阿迪达斯携手推出的FCC概念店，分别在品牌运营、供应链管理和渠道运营上展开深度合作。此外，公司还与京东强强联合，依托双方的资源优势打造“京东奥莱”，主打“大牌低价”的策略，在线下开设京东奥莱折扣店，旨在让消费者在身边就可以购买更高性价比的大牌正品。从服饰、轻奢、运动户外到靴鞋，让更多消费者在「家门口」就能轻松体验和购买到全球大牌好货。凭借母公司强大的品牌管理和运营能力，多年来子品牌一直保持持续增长。公司财报显示，团购定制实现主营业务收入18.82亿元，同比增长28.75%，其他品牌实现营业收入24.13亿元，同比增长37.19%。主要得益于阿迪达斯代理业务扩张，反映出公司“多品牌、全品类”战略的持续见效。直营门店扩张，线上线下联动发展近年来，公司根据终端营销渠道的升级和变革，不断优化线下门店的渠道布局，加大购物中心门店的拓展力度，加速线上线下全渠道的互通，构建起顺应新零售时代发展的营销网络体系。公司线下的门店遍布全国31个省（自治区、直辖市），覆盖80%以上的县、市，并进一步拓展到东南亚海外市场。同时，公司努力抓住线上线下融合的新机遇，聚焦个性化需求，将品牌的优势与互联网思维相结合，实现了主要传统电商、社交电商及自媒体的多平台运营，为消费者提供了多触点、便捷化的多场景购物方式，有效推进线上和线下融合、优势互补、相互加持的全渠道发展。国内市场方面，公司以“精布局、高品质、强体验”为指引，加速进军地标性商业综合体，报告期，公司旗下品牌门店共计7241家，其中海澜之家直营门店1583家，净增115家，直营门店占比达27.85%；其他品牌直营门店共计637家。运动赛道，公司通过授权代理阿迪达斯FCC系列产品及专业运动品牌HEAD持续深耕布局运动领域，持续推进阿迪达斯FCC门店拓展；报告期内HEAD全国首家旗舰店登陆上海PAC购物中心，拓展重庆、南京等一线城市渠道，继续以门店为核心，开展“头号玩家俱乐部”门店会员活动，吸引更多运动爱好者，扩大品牌影响力。公司与京东战略合作联手打造的“城市奥莱”新业态，凭借“大牌低价”精准定位，依托供应链的高效协同，深耕“质价比”折扣零售市场，产品覆盖运动户外、男女装、童装、轻奢及美妆等品类，今年以来，京东奥莱在江苏、山东、河南、河北、安徽、山西、广东等地加速布局，以丰富的品牌产品矩阵、持续为消费者提供优质的产品选择及卓越的购物体验。海外市场方面，公司积极推动品牌“出海”，在深耕东南亚的同时，积极调研新市场、探索新渠道，扩大海外市场版图；下半年有序推动中亚、中东、非洲市场的布局，9月20日在悉尼开出澳大利亚首店。针对海外市场，公司制定因地制宜的产品设计策略，优化出海产品组合，为海外消费者提供更好的购物体验；拓展符合品牌定位的核心商圈，采用简约轻快且更具国际质感的门店设计风格，通过与不同领域的达人进行合作，提升品牌在海外市场的影响力和国际竞争力。近年来，公司持续推进线上业务全域布局，通过完善产品矩阵、深耕内容生态及精准营销策略。报告期，公司实现线上渠道主营业务收入30.93亿元。紧密围绕“内容传播高价值”核心策略，公司以精准营销推动品牌声量与销售转化协同增长。6月借势父亲节，聚焦国潮“山不在高”系列，通过抖音KOL层层渗透，以“父亲节送山不在高”为传播核心，深化“父爱如山”主题，多维度诠释父爱内涵，成功实现产品与节日心智强绑定。“海澜之家父亲节”相关搜索达1.8亿次，海澜之家父亲节&父亲节礼物荣登抖音行业联想份额排行TOP1。618期间，抖音、快手平台男装店铺榜登顶，斩获抖音商城男装品牌榜、成交榜双第一及快手电商男装店铺成交榜第一。公司构建长效曝光基础，形成高效内容供给体系，助力品牌与销量双增长。华源证券分析师丁一表示，公司深耕男装主业多年基本盘稳固，未来有望在线上及直营渠道营收占比提升驱动下实现营收及利润双升，且有望在夯实现有海外市场基础上扩大海外市场覆盖范围，并通过入股方式切入运动零售及京东奥莱渠道，业绩增长新驱动较多。

金融界10-30 18:36

中美元首会晤最新结果！特朗普：中国将购买“大量”美豆

”接受采访时称，双方“正式确定”此前在马来西亚谈判代表达成的框架性协议，并形容这次会晤“令人惊叹”。芝加哥大豆期货在特朗普发表讲话后下跌多达2.2%，市场对此反应谨慎。根据美国农业部数据，去年美国对华大豆出口额超过120亿美元，但本季美国对华大豆销售仍然稀少。由于美国政府自9月18日起关门，最新统计数据尚未更新。分析人士指出，尽管中方表示将重启采购，但市场仍对需求复苏持观望态度，主要原因是目前已订购的船货数量有限，且新销售的时间窗口正在缩小。中国近年增加了来自巴西和阿根廷的大豆进口，作为供应多元化战略的一部分。在此次峰会前一天，中国刚刚购买了本季首批美国产大豆，被视为释放善意的信号。与此同时，双方在海运及造船领域的分歧仍在谈判中。美国贸易代表贾米森·格里尔（Jamieson Greer）在会后表示，华盛顿将暂缓就提高中国船舶在美港口费用的计划与中方进一步磋商。“我们将在就该问题进行谈判期间推迟这一措施，”格里尔在“空军一号”上对记者表示，“我们的目标是重建美国的造船业。” 过去数月，美国与中国相互对对方船舶征收港口费用，导致国际航运成本上升。美国自10月14日起对中国拥有、运营或建造的船舶征收费用，中国亦在同日采取了对等反制措施。港口费争端是两国更广泛海事竞争的一部分。华盛顿正寻求与日本和韩国合作，重振国内造船业，并在本周与东京和首尔签署了相关合作协议。作为回应，中国本月早些时候对韩国造船巨头韩华海洋（Hanwha Ocean Co.）的美国子公司实施制裁，指其协助华盛顿调查中国在造船与海运领域的主导地位。中方同时表示，将进一步审查美国在航运领域的相关行动。目前，北京方面尚未就此次中美领导人会谈的具体成果发表官方评论。此次在釜山的会晤是特朗普今年1月重返白宫以来与习近平的首次面对面交流，市场普遍期待两国能在贸易、大豆采购及海运竞争等领域取得实质性进展，以为全球经济注入新的稳定因素。

超启10-30 15:02

湖南裕能：10月28日接受机构调研，华夏基金、汇添富基金等多家机构参与

情况如何？预计何时投产？公司在西班牙、马来西亚布局海外生产基地，西班牙年产 5万吨锂电池正极材料项目正在办理环评审批手续，马来西亚年产 9万吨锂电池正极材料项目正在前期筹备中。5、出口管制政策对公司海外业务有何影响？近期国家出台的出口管制政策，并非禁止出口。从政策层面来看，企业向有关主管部门申请办理相关出口许可证方可出口6、请问公司目前再融资的进度？公司正积极推进向特定对象发行股票相关事宜，目前正处于深交所问询复阶段，尚需深交所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施。7、请问公司产品本轮涨价情况如何？基于公司产品供不应求的市场局面和原材料价格上涨等因素，公司已积极进行商务谈判。8、公司目前客户结构是怎么样的？随着公司产销规模的不断提升，公司逐步构建了多元化客户结构，国内主流动力及储能电池企业已成为公司客户。湖南裕能（301358）主营业务：锂离子电池正极材料研发、生产和销售。湖南裕能2025年三季报显示，前三季度公司主营收入232.26亿元，同比上升46.27%；归母净利润6.45亿元，同比上升31.51%；扣非净利润6.34亿元，同比上升33.32%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入88.68亿元，同比上升73.97%；单季度归母净利润3.4亿元，同比上升235.31%；单季度扣非净利润3.24亿元，同比上升238.85%；负债率66.66%，投资收益-3173.87万元，财务费用1.47亿元，毛利率7.92%。该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为70.01。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.16亿，融资余额增加；融券净流入1417.92万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-30 14:05

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