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8月5日华夏中证A500ETF联接A净值增长0.65%，近3个月累计上涨10.32%

金融界08-05 21:07

美联储或将引发美股“风格切换”？！小盘股有望超越科技巨头，市场正酝酿重大转折

表现依旧强劲。标普500信息技术板块在人工智能热潮带动下上涨13%，而标普500整体上涨7.6%，高于等权重指数的4.9%涨幅。但这一“科技主导”的市场格局可能正在发生转变。上周五就业报告显示，美国就业增长大幅放缓，市场对美联储即将启动降息周期的预期急剧升温。据彭博汇编的联邦基金期货数据显示，市场目前对9月美联储降息25个基点的预期概率高达95%，并几乎完全计入年内最多三次降息的可能性。就业数据公布后，美股大盘走弱，但相较之下，小盘股和等权重指数的抗跌性更强。纳斯达克100指数下跌2%，标普500指数跌1.6%，而等权重指数仅下跌1%。杰富瑞进一步指出，小盘股可能还有两个优势：一是它们当前并非市场热门交易品种，二是估值明显更便宜。当前标普500最昂贵的10%成分股的未来两年预测市盈率为36倍，而最便宜的10%股票的中位市盈率仅为10倍，两者估值差距达26倍，处于自2009年以来的第87百分位，显示分化显著。 “拥挤的科技股面临更大的下行风险，这是一个合理的判断。”格林鲍姆补充说。 BCA研究公司也在本周一呼应了杰富瑞的观点，将科技板块评级下调至“中性”，以锁定前期利润。该公司美国股票首席策略师艾琳·坦克尔（Irene Tunkel）在研报中写道：“在强劲反弹之后，是时候减持赢家股，降低下行风险。当前市场已定价为‘完美预期’，任何负面消息都可能对表现造成不对称冲击。” 不过，值得注意的是，大型科技股的基本面依旧稳健。彭博智能（Bloomberg Intelligence）数据显示，截至目前的财报季中，通信和科技板块展现出最强劲的盈利增长，也是超预期表现最集中的领域之一。

Linlin08-05 20:44

【多空对决】联合健康的“估值洼地”是陷阱还是黄金？

计划，它还拥有一家名为 Optum 的人工智能初创企业，旨在改善公司客户的健康结果。联合健康是美国最大的医疗保险公司之一，目前市值为 2,160 亿美元。作为领先的健康保险巨头，联合健康正因医疗费用不断上涨、人均成本持续攀升而遭受重创，这对 2025 年的营业利润率产生了非常负面的影响。医疗费用上涨不仅是美国的问题，由于美国医疗体系相较其他 G7 国家格外昂贵，保险公司近期普遍面临巨大逆风。举例而言，联合健康第二季度的营业成本激增，增速显著高于公司营收：2025 财年第二季度，公司营业成本同比增长 17%，达到 1,065 亿美元；相比之下，与保费相关的营收为 879 亿美元，同比增长 14%。具体而言，有一项费用类别格外突出：医疗费用——即保险公司必须为客户支付的全部医疗支出总和。第二季度，联合健康的医疗费用（对任何保险公司来说都是最大的费用类别）同比飙升 20%，达到 786 亿美元。换句话说，公司医疗费用的增幅比营收快了 6 个百分点，这些费用对公司营业利润率产生了实质性的负面影响。由于医疗费用上升，联合健康的盈利大幅下滑，但仍然保持正值：2025 财年第二季度，公司实现净利润 34 亿美元，同比下降 19%。由于成本失控，这家健康保险公司在营业利润率方面受到重创。联合健康合并营业利润率在第二季度降至 4.6%，同比下滑 3.4 个百分点。其中，健康保险业务 UnitedHealthcare 的利润率降幅尤为严重，同比下降 3.0 个百分点。面对核心业务盈利令人失望及利润率压力，联合健康对领导团队进行了大调整。公司此前已更换首席执行官，刚刚又宣布替换首席财务官。保险公司表示，已聘请贝恩资本高管 Wayne S. DeVeydt 担任新任首席财务官，协助公司扭亏。领导层更迭有望帮助公司消除因利润率困境而出现的负面投资者情绪。推动向上重估的催化剂要让联合健康的股价实现向上重估，需要达成以下几点： ➢联合健康的新管理层必须通过降低费用趋势来重建市场信心。这可以通过人工智能（已在 Optum 中使用）优化健康和治疗方案，聚焦降本来实现。 ➢公司需要稳定营业利润率，潜在路径包括在 Optum 以及 UnitedHealthcare 中大力推进 AI 应用。 ➢这家健康保险公司未来应能够提高健康计划的保费，从而缓解公司在成本端所面临的部分压力。 2025 财年展望：全年依旧盈利联合健康上周提交的 2025 财年展望预计每股收益为 14.65 美元，调整后每股收益为 16.00 美元。按调整后口径，公司预计全年盈利将较 2024 财年下降 42%。虽然展望显然不佳，但该盈利指引仍意味着公司具有可观的盈利水平。联合健康的估值最重要的一点在于：尽管联合健康的保险业务面临显著成本压力，这家健康保险公司仍在创造利润。因此，我们可以使用市盈率对联合健康进行估值，并将该市盈率与历史平均水平进行比较。按 2026 财年盈利计算，联合健康目前的股价对应 11.9 倍市盈率，这意味着相较公司所在行业组近 3 年平均市盈率折价超过 50%。虽然整个医疗行业普遍面临成本压力，但联合健康凭借其多元化业务布局以及在核心业务中实现 AI 驱动的业绩改善潜力，具备显著的反弹空间，尤其是如果新管理层团队能为增长和成本控制注入新的动力。联合健康的市盈率仅为历史水平的一半，并且公司已通过更换领导层采取措施提升运营表现。如果这家健康保险公司通过聚焦削减营业费用来重组核心业务，联合健康的市盈率有望回到危机前的 24 倍水平。按 2026 财年市场一致预期每股收益 20 美元计算，24 倍市盈率意味着 480 美元的公允价值——显然这是最佳情形。然而，即便公司仅通过提高保费、削减成本、并在健康计划与分析业务中推广 AI 支持，实现营业利润率的温和改善，该保险股的市盈率可以轻松重估至与 Humana类似的约 18 倍水平（前提是联合健康在 2026 财年也能恢复每股收益增长）。约 18 倍市盈率意味着约 360 美元的公允价值，这将给联合健康带来约 50% 的向上重估空间。联合健康的风险这家健康保险公司最大的风险在于成本高于预期。虽然联合健康显然正处于重组阶段，但相信公司可以通过聚焦运营效率提升、寻求 AI 支持以优化医疗解决方案，以及提高健康保险保费来实现反弹。然而，如果联合健康未能实现营业利润率的回升，我认为股价可能继续低迷，令投资者失望。总结投资者对联合健康上周公布的第二季度成绩单反应过度。尽管该健康保险公司股价在过去一年已暴跌 60%，且利润率下滑明显是需要解决的挑战，但考虑到市盈率已被压缩至 12 倍，相信联合健康的基本核心盈利已限制了进一步下行空间。如果保险公司能够缓解不利的成本趋势并降低医疗费用（和/或提高保费收入），那么联合健康的股票可能已经为向上重估做好准备。 $联合健康(UNH)$

老虎证券08-05 19:28

中科星图收盘上涨4.52%，滚动市盈率89.34倍，总市值331.03亿元

产品等。报告期内，围绕大数据与可视化、人工智能、云计算与高性能计算、空天大数据处理、空天大数据应用、北斗数据引接及应用等方向新增申请知识产权876项，其中发明专利申请147项，软件著作权636项；新增获得知识产权756项，其中发明专利78项，软件著作权634项。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入5.04亿元，同比20.48%；净利润2077.66万元，同比971.00%，销售毛利率49.12%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 中科星图 89.34 94.12 8.73 331.03亿行业平均 78.46 77.88 5.81 129.38亿行业中值 88.15 93.35 4.55 71.52亿 1 国联股份 12.33 11.97 2.15 174.08亿 2 新华都 19.27 19.23 2.55 50.03亿 3 今天国际 23.24 20.88 3.28 57.71亿 4 科远智慧 23.35 25.03 2.75 63.02亿 5 新大陆 28.42 30.18 4.28 304.66亿 6 国网信通 30.05 31.55 3.16 215.35亿 7 电科数字 31.70 31.88 3.58 175.51亿 8 宝信软件 33.80 31.63 5.95 716.63亿 9 焦点科技 35.68 38.47 7.15 173.56亿 10 东方财富 36.01 38.86 4.48 3734.49亿 11 华胜天成 36.38 513.66 2.72 123.90亿 12 网宿科技 37.26 40.21 2.68 271.23亿

金融界08-05 19:27

澜起科技收盘上涨1.19%，滚动市盈率56.89倍，总市值974.90亿元

科技股份有限公司的主营业务是为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案。公司的主要产品是互连类芯片、津逮服务器平台。凭借在投资者关系方面的优良表现，公司荣获第十五届“投资者关系天马奖”、“2023年报业绩说明会优秀实践”等荣誉。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入12.22亿元，同比65.78%；净利润5.25亿元，同比135.14%，销售毛利率60.45%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 澜起科技 56.89 69.05 8.14 974.90亿行业平均 106.38 117.93 9.71 296.21亿行业中值 70.23 72.69 4.48 122.44亿 1 扬杰科技 27.89 30.47 3.38 305.42亿 2 新洁能 30.39 30.97 3.31 134.57亿 3 天德钰 31.42 37.29 4.54 102.50亿 4 盛剑科技 33.25 33.70 2.39 40.40亿 5 路维光电 34.28 35.73 4.73 68.19亿 6 晶晨股份 34.66 37.22 4.59 305.93亿 7 聚辰股份 34.69 40.48 5.08 117.50亿 8 华海清科 36.52 37.64 5.73 385.21亿 9 长电科技 37.05 38.62 2.24 621.64亿 10 江丰电子 37.17 46.22 3.95 185.14亿 11 普冉股份 38.12 34.02 4.43 99.49亿 12 北方华创 39.10 42.17 7.26 2370.47亿

金融界08-05 19:08

天准科技收盘上涨1.69%，滚动市盈率73.25倍，总市值95.52亿元

成立以来，始终保持高强度研发投入，铸就人工智能和精密光机电两大技术体系，打造行业领先的技术平台。公司构建了“以客户为中心”的高效组织体系，与各行业头部客户密切合作，并累计服务了全球6000余家中高端客户，深入各行业应用场景。公司牵头起草并参与制定多项国家标准与行业规范，荣获“国家企业技术中心”、“国家级博士后工作站”、“国家重大仪器专项承担单位”和“工信部智能制造系统解决方案供应商”等资质，为行业持续创新与发展注入强劲动力。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2.19亿元，同比13.14%；净利润-32297829.75元，同比15.00%，销售毛利率30.44%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 天准科技 73.25 76.60 5.00 95.52亿行业平均 81.28 84.22 4.97 67.71亿行业中值 45.78 48.63 3.62 50.15亿 1 鲍斯股份 6.60 6.48 2.12 53.94亿 2 景津装备 11.63 10.79 1.97 91.48亿 3 中集集团 12.87 14.86 0.92 441.65亿 4 凌霄泵业 13.02 13.31 2.43 58.87亿 5 汉钟精机 13.81 10.72 2.14 92.45亿 6 鑫磊股份 13.85 114.63 4.16 60.02亿 7 海容冷链 13.86 13.45 1.12 47.57亿 8 力聚热能 14.39 12.50 1.68 36.39亿 9 陕鼓动力 14.58 14.76 1.69 153.73亿 10 巨星科技 16.35 16.69 2.27 384.38亿 11 四方科技 17.40 17.18 1.56 40.75亿 12 银都股份 18.00 19.17 3.47 103.72亿

金融界08-05 19:08

丰光精密收盘上涨1.93%，滚动市盈率315.42倍，总市值40.88亿元

业、2023年青岛市技术创新示范企业（人工智能）、2023年青岛市“一企业一技术”研发中心企业和胶州科技创新示范企业。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入5095.37万元，同比-11.15%；净利润-2368374.85元，同比-141.34%，销售毛利率25.85%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 丰光精密 315.42 194.13 10.28 40.88亿行业平均 81.28 84.22 4.97 67.71亿行业中值 45.78 48.63 3.62 50.15亿 1 鲍斯股份 6.60 6.48 2.12 53.94亿 2 景津装备 11.63 10.79 1.97 91.48亿 3 中集集团 12.87 14.86 0.92 441.65亿 4 凌霄泵业 13.02 13.31 2.43 58.87亿 5 汉钟精机 13.81 10.72 2.14 92.45亿 6 鑫磊股份 13.85 114.63 4.16 60.02亿 7 海容冷链 13.86 13.45 1.12 47.57亿 8 力聚热能 14.39 12.50 1.68 36.39亿 9 陕鼓动力 14.58 14.76 1.69 153.73亿 10 巨星科技 16.35 16.69 2.27 384.38亿 11 四方科技 17.40 17.18 1.56 40.75亿 12 银都股份 18.00 19.17 3.47 103.72亿

金融界08-05 18:08

北水爆买超200亿，港药全线爆发！恒生生物科技ETF(513280)大涨2.4%！技术突破+出海加速+政策支持三轮驱动！上海 “探索者计划”也来了

研究项目。吸纳更多集成电路、生物医药、人工智能等产业领域企业加入“探索者计划”，对重点领域企业凝练提出的紧迫急需选题动议，予以快速响应支持。长城国瑞证券指出，医保局在第十一批集采中明确“反内卷”导向，通过优化中选规则、赋予医疗机构品牌选择权、强化质量监管等措施，推动行业从价格恶性竞争转向“质量优先+合理定价”的良性生态，利好具备技术壁垒的高质量仿制药与复杂制剂企业盈利预期改善。同时，创新药领域迎来支付端与国际化双突破：一方面，超100个药品申报国家创新药目录，医保与商保协同支付机制为临床价值显著的创新药提供放量通道；另一方面，2025年上半年中国创新药BD交易总额突破600亿美元，恒瑞医药与GSK达成的125亿美元合作创下出海纪录，标志本土药企从“单产品授权”进阶至“平台化管线输出”模式，验证头部企业研发效率与全球化议价能力。此外，CXO行业则随创新药研发投入复苏进入订单转化与业绩拐点兑现期，行业景气度持续上行。【创新药：技术突破+国际化加速+政策支持三轮驱动】中信建投证券认为，近年来，中国创新药企呈现营收增长、亏损收窄趋势，行业在技术突破、国际化加速、政策支持三轮驱动下加速发展。 1. 国际化方面，近年来中国创新药不断在各类学术会议上崭露头角，高质量数据陆续读出，获得越来越多来自学术界以及产业界的认可，国内创新药全球竞争力持续提升。随着国内创新药产业持续进步，对外授权加速，国内药企启动的临床试验在全球占比提高，国内企业获批新药占比逐渐增加。同时，跨国药企（MNC）普遍面临现金充沛，但核心产品专利到期临近，新一代优质资产不足的情况，引进中国资产将实现双赢。中国创新药全球化产业趋势明确。 2. 技术突破方面，IO多抗、ADC以及GLP-1等领域中国资产持续得到验证。①中国IO双抗引领了全球技术浪潮，康方AK112已读出多个重要III期数据并开展系列全球III期，信达IBI363 ASCO公布了惊艳的肺癌、肠癌数据，即将进入全球III期；②中国ADC从跟随到引领创新，科伦博泰SKB264在ASCO读出优秀的肺癌数据，已在全球开展14个III期研究，随着ADC迭代进入双抗ADC、双Payload ADC时代，中国逐步从跟随地位到引领创新；③GLP-1方面，中国公司也处于快速跟随创新阶段，同时具备超越的可能。联邦制药、恒瑞医药和豪森制药的公司均将产品实现对外授权。考虑到GLP1的基石地位，预计后续将有更多中国产品实现授权出海。随着减重领域技术迭代，我国也有望从跟随状态逐步进入领先地位。 3. 政策端，集采与医保谈判常态化推进，创新药获政策倾斜。集采品种稳步扩容，2024医保谈判中创新药成功率超90%，国产占比达70%以上。商保政策密集出台，为创新药支付端提供增量可能，精麻药物监管体系亦逐步完善。 CXO板块来看，海外订单持续增长，国内底部拐点将至，持续看好CXO板块成长空间。23年底以来海外投融资逐渐恢复，下游需求维持向好，24年头部企业海外订单维持高速增长。受益于国内CXO产业链的全面以及竞争力的领先，行业受地缘政治影响目前较为有限。国内临床前及临床CRO底部趋稳，经营趋势有望逐渐向上。CDMO企业商业化需求稳定，25Q1开始展现较快增长。近年来在ADC、多肽药物快速发展下，相关CXO需求迅速增加，小核酸、CGT等细分领域也有望迎来快速发展。长期来看，看好CXO板块发展潜力及成长空间。（来源：中信建投证券20250804《医药行业周度复盘》）【创新药低费率“智”选——恒生生物科技ETF（513280）】把握港股创新药完整性全产业链行情，认准恒生生物科技ETF（513280），创新药占比较高，分布相对均衡，不押注单一赛道，胜率、锐度更强！数据显示，截至7月21日，在跟踪恒生生物科技指数的ETF中，恒生生物科技ETF（513280）是唯一年内获资金净流入的ETF！值得注意的是，恒生生物科技ETF（513280）也是全市场管理费最低档的港股医药类ETF，管理费低至0.15%/年！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。需关注溢价风险。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-05 17:58

丰田2026财年第一季度财报前瞻：混合动力优势与电动车势头能否克服关税障碍？

动力成本上升的问题，并在2025财年在人工智能、软件和电动汽车基础设施方面投资了约1.7万亿日元。展望未来，在持续的投资和通胀压力下，公司如何通过高效的生产来管理成本并维持较低的销售激励将是保护利润率的关键。长期增长展望：丰田预计2026财年汽车销量为980万辆，高于2025财年的936.2万辆。增长取决于电动车生产的扩大，包括上海雷克萨斯电动车工厂（2027年开始投产）和下一代电池的发展。关于电动车与混合动力投资的资本分配指导，以及对内燃机禁令或美国《通胀削减法案》变化等监管转变的回应，也将对未来增长至关重要。结论丰田2026财年第一季度的业绩将反映其在全球不确定因素的背景下，利用混合动力汽车优势并推进电动汽车战略的能力。强劲的混合动力汽车需求和日元贬值为其提供了支撑，但潜在的美国关税、成本上升以及亚洲市场的竞争也构成风险。投资者应关注固态电池的进展、关税减免以及区域业绩表现。电动汽车产量加速增长或成本效率提升等积极进展，或将巩固丰田作为全球最大汽车制造商的地位。然而，电动汽车计划的延迟或投资成本的增加可能会对短期盈利能力构成挑战。立刻体验原文链接

TradingKey08-05 17:08

决策分析：美联储降息押注刺激全球！特朗普又威胁印度，美元试图站稳脚跟

antir第二次上调全年营收预期，因其人工智能服务需求持续强劲。 Moomoo澳大利亚市场策略师Michael McCarthy在报告中指出：“企业财报发布继续成为市场变动的驱动因素。” 汇市方面，美元指数上涨0.2%，此前连续两天下跌。美元兑日元交投在147.09，基本持平；欧元兑美元下跌0.1%，至1.1557。比特币下跌0.4%，报114,448.59美元。大宗商品方面，油价小幅下跌，原因是OPEC+提高产量；黄金徘徊在一周高点附近，目前微跌至3,368.44美元。随着供应过剩担忧升温，油价小幅回落。布伦特原油期货微跌0.1%，至每桶68.67美元；美国WTI原油期货下跌0.1%，至每桶66.21美元。尽管如此，特朗普表示可能对俄罗斯石油买家（如印度）征收100%的二级关税，这为油市提供部分支撑。

云涌 1评论08-05 16:58

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